原作者：ジェイソン・ジャン
出典：大家クラウドチェーン研究所
RWA と資産のトークン化は、世界中でブロックチェーンと Web3 テクノロジーの最も注目されているユースケースの 1 つになりつつあります。香港やシンガポールなどの多くの国や地域は、関連する慣行やレイアウトを積極的に推進しています。大家クラウドチェーン研究所は今年4月からRWAの開発に注目しており、「香港で、長期的な注目に値する Web3 トラックを発見しました「この記事は最初に、「RWA は香港で最も期待される Web3 の適用方向になるだろう」と提案しました。
最近、Ouke Cloud Chain Research Institute の研究者 Jason Jiang 氏による署名入り記事「RWA の鍵は Web3 テクノロジーにありません」が香港のメディアに掲載されました。記事は、RWA のトークン化における重要な要素は、Web3 の技術レベルではなく、その基礎となる資産にあると考えており、現時点では、トークン化できる資産は伝統的な機関の手に渡っているため、RWA のイニシアチブは重要であると述べています。 Web3 の手に渡っていません。
記事の本文は以下の通りです。
実世界資産のトークン化 (RWA) は、世界中でブロックチェーンと Web3 テクノロジーの最も注目されているユースケースの 1 つになりつつあります。シンガポールトークン2049であれ、上海万祥ブロックチェーンサミットであれ、あるいはWeb3の雰囲気に満ちた世界の隅々であれ、RWAは最もホットな話題であり、誰もがほとんどいません。
市場の流動性が逼迫し続ける中、現実世界の何兆もの資産が本当にブロックチェーンネットワークに転送されて流通することができるのかを考えるのは非常に感動的です。しかし、これらの美しいアイデアは実現できるのでしょうか?暗号化市場に想像上の破壊的な変化をもたらすことができるでしょうか?
RWA は暗号を変更できません
RWA は通常、ブロックチェーン上で表現し、価値をマークできる実際の資産を指します。商業用不動産、貴金属、株式や債券、炭素排出権などの貴重な資産は、適切にトークン化され会計処理できる限り、すべて RWA とみなすことができます。現在、RWA をトークン化するには主に 2 つの方法があります。1 つ目は、チェーン上の物理世界に存在する資産をトークン化し、サードパーティのカストディアンにオフチェーンで資産を管理させる方法です。2 つ目は、デジタル資産をネイティブにトークン化する方法です。このタイプの資産自体はチェーン上で発行されたトークンであり、トークンの形でチェーン上で直接発行されたグリーンボンドなどのオフチェーン資産を表すものではありません。
現在、両方のパスで実際に成功した事例がいくつかありますが、どちらのパスが達成されたとしても、現段階での RWA トークン化の重要な要素は技術レベルではなく、基礎となる資産であると著者は考えています (結局のところ、ブロックチェーン技術はより多くの目的のために生まれました)数年前、ブロックチェーン上の資産についても長い間議論されてきました）。トークン化された原資産のレベルでは、現在、どの資産をトークン化できるか、どの資産をトークン化する必要があるか、トークン化後の原資産をどのように管理するかなど、多くの問題を検討する必要があります。頻繁に引用される BCG レポートを例に挙げると、彼らは不動産、車、株、金属、美術品などの実物資産をチェーンに置くことができると考えており、トークン化された資産の価値は保守的に 16 兆米ドルに達すると予測しています。 2030年。これは魅力的に聞こえますが、これらの資産は誰が所有しているのでしょうか?それらすべてを正常にトークン化できるでしょうか?答えはおそらくノーです。
暗号資産関連のさまざまなプロジェクトを Web3 とみなすと（もちろん、Web3 と暗号資産がイコールではありませんが）、市場でトークン化できる実物資産のほとんどは、実際にはいわゆる Web2 の手に渡ります。テクノロジーと金融機関。これは、この段階での RWA の物語の主導権は Web3 にあるのではなく、現状を変えて資産をチェーンに載せてトークン化する十分な動機があるかどうかを確認するために Web2 機関に依存していることを意味します。しかし、これは Web2 組織にとって簡単ではありません。その理由は簡単に理解できます。従来の資産やビジネスを新しい領域に移行しようとする新しいテクノロジーは、通常、生み出される付加価値が十分に大きくなく、コストがかかるため、すぐに失敗します。コストが非常に高いことがよくあります。 RWAも同様です。
——これは、ある程度「残酷な」真実も明らかにするかもしれません: 現段階では、Web2 の世界における既得権益が依然として現実世界を占めているため、Web3 テクノロジーを使用して Web2 を破壊しようとする試みは単なる「理想主義」である可能性があります。 Web3 の中核となる最も基本的なリソースは、まさに Web3 の開発に必要なものです。しかし、新たな恩恵が十分に得られなければ、既得権益層が自己革命を完遂することは不可能だ。
それでも、暗号通貨市場は依然としてRWAに参加するより多くの機関を期待しています。 Maker DAO、Frax Finance、Matrixdock などの暗号ネイティブ プロジェクトも RWA を積極的に検討していますが、これらのイノベーションによってもたらされる衝撃は、ゴールドマン サックス、シティグループ、その他の機関による RWA 調査レポートほど直接的ではない可能性があります。暗号通貨の世界は Web3 テクノロジーで Web2 を破壊しようとしている一方で、より多くの Web2 機関の参加を呼び込むことも楽しみにしています: 前回の DeFi Summer では、Web2 機関は流動性を直接注入することで暗号通貨市場に「機関の牛」をもたらしました。
しかし、今日の RWA の物語では、Web2 機関は暗号化市場に期待された変化を再びもたらすことができない可能性があります。一部の探索的な伝統的な金融機関が現段階で RWA トラックに参加していますが、彼らの探索と試みは暗号通貨の世界に直接関係しているようには見えません：彼らのトークン化された実物資産は暗号資産と相互作用することができず、新しい流動性を仮想通貨に直接もたらすことはできません。暗号化市場。したがって、RWA の制度的展開が仮想通貨市場に次の強気市場をもたらすとは期待しないでください。 RWA の物語は美しいですが、この物語の根底にあるロジックは暗号の土壌に基づいていません。RWA とトークン化は今や暗号市場の範囲をはるかに超えています。そのため、RWA は Web2 機関によって主導されています (むしろ伝統的な資産の代理です)。収益化）によって仮想通貨市場を直接変えることはできません。
では、RWAは仮想通貨市場にとって依然として価値があるのでしょうか?もちろんあります。 RWA が各界から幅広い注目と期待を集めている理由は、流動性の向上、取引プロセスの簡素化、金融仲介業者の排除という 3 つの変化を実物資産にもたらすことができるからです。その中でも、金融仲介業者の排除がRWAの最もユニークな点です。これは、流動性の向上と取引プロセスの簡素化が重要ではないという意味ではありませんが、1970 年以降、金融商品の絶え間ない変化に伴い、資産の証券化と資産の情報化を通じて、実際に資産の流動性を高め、取引プロセスを簡素化することができたのは、仲介業者を排除することは、従来の金融機関がこれまでにやったことがないか、やろうと考えたこともなかったことです。
しかし、これは明らかに仮想通貨市場の利点です。
暗号ネイティブの RWA の実践に注意を払い、現実世界の資産を再構築するために最も多くの暗号ロジックを使用し、テクノロジーを使用して RWA に代替不可能な機能を与えることは、暗号化業界にとってチャンスです。この RWA のより徹底したトークン化を通じて、暗号通貨業界は既存の資産を変革するだけでなく、既存の資産に基づいて新しい資産を作成し、さらには新しいビジネスやビジネス モデルを作成する必要があります。
これは暗号業界が当初期待していたものであり、最も得意なことではないでしょうか?
お世辞ではなく、RWA を過小評価しないでください
最近、RWAに関する研究報告や記事が数多く出ていますが、その中の一文が印象的です。 .想像力の空間」 この言葉はあまり前向きではありませんが、非常に現実的です。
米国の債券と不動産を例に挙げると、これら 2 つは現在の RWA 市場の主要な資産タイプであり、市場価値はそれぞれ 240 兆米ドルと 280 兆米ドルに達しています。金などの他の実物資産を脇に置いて、米国の債券市場と不動産市場だけに焦点を当てたとしても、既存資産の 1% が RWA を通じてチェーン上で取引されるようになれば、簡単に 100 ドル以上の増加をもたらすことができると思われます。 Web3. 価値に 5 兆米ドル。このデータは目を引くものですが、米国の債務と不動産の 1% をブロックチェーン技術を通じてトークン化できるようにすることは、短期的に完了できる簡単な作業ではないことは明らかなので、RWA を売り込み過ぎないでください。
しかし、長期的には、RWA のトークン化がもたらす可能性のある変化を過小評価することはできません。特に社会全体がよりデジタルな Web3 世界に向けて加速するにつれて、デジタル資産とトークン化された資産の必要性がさらに緊急になるでしょう。金融機関だけでなく、さまざまな企業、さらには個人も、デジタル世界によりよく適応するために、RWA やその他の方法を通じて資産をトークン化する必要があるかもしれません。
バンク・オブ・アメリカの最新のレポートでは、企業のブロックチェーンとトークン化のユースケースは金融機関のユースケースよりも多様で幅広い可能性があるとも指摘しています。 2020 年の初め以来、フォーチュン 100 企業の半数以上がブロックチェーンとトークン化を活用したプロジェクトを立ち上げました。さまざまな業界の企業は、収益の増加、自動化されたプロセスによるコストの削減、サプライチェーンの最適化、潜在的な顧客ベースの拡大、顧客ロイヤルティの向上、気候変動の影響の相殺、偽造品との闘い、およびコールの相殺を目的として、金融機関と同じ基本テクノロジーをますます活用しています。消費者や投資家にESG（環境、社会、ガバナンス）への関心を呼びかける。大きな混乱のリスクや市場シェアを失うことへの恐怖に直面している多くの企業は、デジタル資産エコシステムに参入し、そのユースケースを採用する方法を積極的に模索しています。
現在、私たちは RWA とトークン化の本格的な爆発的な成長に備えてインフラストラクチャを構築する段階にあるのかもしれません。
1971 年の金融資産のデジタル探査の開始から、2001 年の米国株式市場の資産価格の小数表記への完全移行、そして現在進行中の金融情報化とデジタル変革に至るまで、従来の金融システムのインフラストラクチャ構築は、決して止まらなかった。しかしそれでも、今日の金融決済システムの 27% は 20 年以上前のインフラを依然として使用しています。こうした「時代遅れ」のインフラは、トークン化された資産の取引流通を制限することは避けられず、取引・決済システムや決済システムなどの金融インフラに加え、重要なセキュリティなど、トークンエコノミー時代に対応したインフラの構築が急務となっています。そしてコンプライアンスインフラストラクチャ。
これらすべての準備が整ったとき、おそらく RWA トークン化が数兆ドルの物語が現実になることを実現する時が来ているでしょう。そしてこの期間は5年かもしれないし10年かもしれない。
大受クラウドチェーン研究所について:
Ouke Cloud Chain Research Institute は、Ouke Cloud Chain Group 傘下の戦略的研究機関であり、その使命は、グローバルなビジネス、公共および社会セクターが金融テクノロジーとブロックチェーン経済の進化についての理解を深め、成果を生み出すことを支援することです。深層分析と専門的なコンテンツを提供し、テクノロジーの応用と革新、テクノロジーと社会の進化、金融テクノロジーの課題などのトピックをカバーし、ブロックチェーンテクノロジーなどの最先端テクノロジーの応用と持続可能な開発の促進に取り組んでいます。
