オリジナル著者: Steven、E2MResearcher
序文
以前の Aave 記事では Compound とのビジネスデータの比較が多くありましたが、ここでは主に Compound の開発状況、プロジェクトの背景、トークンインセンティブなどの一部を紹介し、データ測定の紹介は比較的少ないです。コンパウンド自体も面白いです。
この記事には、分散型融資トラックに関する E2M チームの議論が含まれています。
別の記事を書くことは、Compound のイノベーション リスペクトについても同様です。
Compound はどのような革新をもたらしましたか? (これは良くも悪くもCurveのVeトークンエコノミクスの革新に似ています)
cTokenの構造
ファンドプール（ピアツープール）融資
変動金利
資産の分離
流動性マイニングの重要な推進者
ガバナンストークンの概念
............
Web 3.0 の開発がますます成熟するにつれて、あらゆるイノベーションが簡単に他人のウェディングドレスになり、最終的に利益を得るのは資本となるのは、Web 3.0 のオープンソースの性質のためでしょうか?同時に、悪循環は最終的に創造性の低下につながりますか？
例えば：
最近、ペイメント + ウォレット プロジェクトに取り組んでいる友人とチャットしているときに、全員が同じオープン ソース コードを使用していることに気づきましたが、シリコン バレーのバックグラウンドを持つウォレット プロジェクト開発者は、a16z と最高のリソースから投資を得ることができます。 , しかし、実際には、基礎となるテクノロジーに画期的な進歩はありません。ハードウェア ウォレットについても同様です。Trezor がオープンソース化された後、ほとんどのハードウェア ウォレットは、価格を支払うことなく、そのソース コードを直接商用化に使用できるようになります。これに基づいて、私たちは次のことを行うことができます。 Trezor にはセキュリティチップがないという問題を解決; 分散化 デリバティブ取引所のユーザーグループは基本的に同じですが、Sequoia China が率いる MYX は高い資金調達と高い評価を達成できます。
Web 3.0 の開発がますます成熟するにつれて、あらゆるイノベーションが簡単に他人のウェディングドレスになり、最終的に利益を得るのは資本となるのは、Web 3.0 のオープンソースの性質のためでしょうか?同時に、悪循環は最終的に創造性の低下につながりますか？
より良いローンは今後も登場するでしょうが、それがどのように現れるのかはまだ不明です。それでは、より良い融資方法が登場するのを待つ以外に、半減期を長くするために何ができるでしょうか?
例: 優れた分散型融資にはどのような要素が含まれている必要がありますか?資本効率が高く、担保なしで借入可能、清算基準が低く、非常に不安定な資産や極端な市場でもユーザー資産を保護できます（CrvUSD の Llama アルゴリズム）
Dongzhen: ゲームも似ていますか?ゲームプレイは簡単にコピーでき、チェスやカードゲーム、初期の単純なゲームのカテゴリーでは、ソーシャルネットワークとトラフィックを独占しているテンセントが巨額の利益を得ることができる。ただし、Blizzard、MiHoYo、NetEase などの企業が製品や IP を通じて突破できる可能性が完全に排除されたわけではありません。実際、面白くて創造的なゲームはますます少なくなっているわけではなく、Yuanshen と Chicken はどちらも好意的な反論であり、ゲームの停滞は自滅するでしょう。
分散型ガバナンスについてどう思いますか?
CM-Marco: Curve フレームワークの方が優れています。ガバナンスは機能に重点が置かれ、チェーン上で分散化されています。利点は、基礎となる層が単純であるため、セキュリティ リスクの可能性が比較的低いことです。 Buterin は最小限のガバナンスを提唱しています。ガバナンスできない場合は、ガバナンスをやめてください。プロジェクトの初期段階では集中ガバナンスは問題ではありません。分散型であるかどうかに関係なく、最終的な目標はガバナンスを最小限に抑えることです。ガバナンス モジュールなしおよびガバナンストークンを使用する場合、プロトコルは完全に独自に依存しています。運用の促進は投資家にとって友好的ではありませんが、理想的なアイデアです。
Dongzhen: 第一原則は契約の要点です: コンパウンドの最終点の問題は非常に貧弱です。問題が発生するまでに 7 日かかり、十分なヘッジ戦略がありません。第二原則は、何か問題が発生した場合、それを修正できる必要があります。フレームワークを設定するには、基本を維持する自由が必要であり、2 つ目は調整できることです。 V神はとても面白いです。
1 はじめに
1.1 開発経緯
Compound は初期の DeFi プロジェクトの 1 つであり、初期の分散型融資に多大な貢献を果たしたと同時に、DeFi の人気のあるビジネス モデル、トークン エコノミクス、ゲームプレイの多くを開拓しました。
Compound は、ペンシルバニア大学の卒業生である Robert Leshner 氏と Geoffrey Hayes 氏の 2 人によって 2017 年に設立され、2018 年 9 月に発売されました。その中で、ロバート・レシュナー氏は経済学部を卒業し、ウェブデザイナーや金融サービス業を経て、ポストメイツ*で働いていました（ポストメイツはフードデリバリーサービスを提供しており、言い換えれば、地域の人々と店舗を結ぶラストワンマイルの配達サービスプラットフォームの提供を目指しています） 、テイクアウトデリバリーカンパニー）※プロダクトマネージャーとして入社し、その後Robot Venturesを創業。 Geoffrey Hayes も Postmates でエンジニアとして働いており、Safe Shepherd の創設者でもあります。その後、シニア開発エンジニアのアントニーナ・ノレール、デザイン・ディレクターのジェイソン・ホビー、戦略担当者のカルビン・リュー、法律顧問のジェイク・チャービンスキーなど、多くの人々が参加を希望しました。
2019 年の有名なイーサリアム融資プロトコルCompoundFinance v2 が正式に開始され、cToken 利付資産の概念が誕生します。
コンパウンドは2020年6月に正式に発売されましたCOMP Token、Compoundプロトコルのガバナンス権限をDAO組織に譲渡し、COMP通貨をコアガバナンストークンとして使用します。 COMP トークンが開始されたとき、実際の主な目的は、貸し手と借り手に Compound プロトコルの使用を奨励することであり、そのような行為は当時非常に歓迎され、多くのユーザーが COMP トークンを取得するためにこのプロトコルを使用しました。 「流動性マイニング」の流行は、「ローン・イズ・マイニング」という手法で始まりました。
COMP トークンは、誰でも Compound の株式を所有し、プロトコル提案に対する投票権を持つことを可能にする初の「ガバナンス トークン」です。設計上、COMP トークンはプロトコルのユーザーなどの最も重要な関係者に直接配布されます。この分散型委任およびインセンティブ プロトコルにより、コミュニティは良好なガバナンスを通じてプロトコルの将来を共同で管理できるようになります。 Compound を使い始めるユーザーの主な目的はマイニングであるため、「流動性マイニング」という用語が普及しました。
Compound は運営中に複数のセキュリティ インシデントも経験しており、たとえば、2020 年 11 月 26 日、Coinbase Pro の DAI 価格が 1.34 ドルに上昇し、Compound オラクルに異常な価格変動を引き起こし、8,000 万ドル以上の暗号資産が破壊されました。強制清算。提案62が可決・執行された後の2021年9月30日、契約に誤りがあり、ゆっくり配布されるはずのCOMPトークンが誤って発行され、約28万COM、当時8000万ドル相当の影響を受けた。
これらの出来事により、Compound の将来の開発戦略への道が開かれました。2022 年 8 月 25 日、Compound Labs は Compound III を立ち上げ、これにより利子を得る資産の概念が取り除かれ、各ローンの担保も対応するスマート コントラクトに保存されるようになりました。再度貸し出すことはできますが、再利息は得られません。
1.2 チーム状況
公式サイトに掲載されている従業員数によると、現在従業員数は17名。多くの従業員がスーパーステートで働くために連荘を去った。
画像出典:https://compoundlabs.xyz/#hiring
1.3 資金調達の状況
2. 経営状況
2.1 全体的な TVL
Compound TVL が「流動性マイニング」の概念を開拓した後、その変動は大幅に増加しましたが、これは基本的に Defi Summer の期間と一致しました。その後、2021年9月末にディープベアの登場に伴う大規模なセキュリティインシデントが発生し、コンパウンドの継続的な衰退につながり、戦略的方向性も変更されました。
データソース:https://defillama.com/protocol/compound-finance
2.2 Compound V2
TVL
リキッドマイニングの開始後、Defi Summerと暗号通貨市場の強気相場と一致してTVLは急騰し始め、ピークに達しました。
データソース:https://defillama.com/protocol/compound
融資分析
V2 のより重要なアップデートは、Aave V2 に比較的近く、2 つのコア機能は cToken と Comptroller (監査) です。
Aave と同様に、各資産は、プロトコルに提供される残高に準拠する cToken コントラクトを通じて統合されます。EIP-20の表現。cToken を鋳造することにより、ユーザーは (1) cToken の為替レートで利子を獲得し、原資産に比べて価値が増加します; (2) cToken を担保として使用する能力を獲得します。
Compound V2 Marketは非常に誤解を招くもので、すべての資産がプールであるかのように見えますが、一見すると、プロトコルに大量のEthを預けている人はたくさんいるのに、それを借りている人はほとんどいないのではないかと思いました。 。 。
DAI を除き、Earn Distribution が 0% であることがわかります。つまり、Compound のトークン インセンティブ プロモーション TVL は完全に Compound III に焦点を当てています。
Eth、WBTC、Chainlink（一部の優良Defiなどを含む）は、総収益が高く、総借入額が非常に低く、資産の利用率が低いため、ほとんどのユーザーがコンパウンドでBTCとETHをロングしていることをある程度意味します。
https://app.compound.finance/markets/v2
一方で、UDSC、USDT、DAIの利用率は最適な利用率に近いとある程度判断できます。ユーザーはEth、BTC、その他の担保をステーブルコインに交換します。
https://app.compound.finance/markets/v2
2.3 Compound III
高額融資利用者にとっては絶対的な安全性が求められ、また担保は基本的にロング資産となります。
TVL
Compound III の TVL は発売以来上昇傾向にあり、11 月頃には 10 億ドルを超えました。
データソース:https://defillama.com/protocol/compound-v3
全体的な融資状況
化合物 III の特殊性により、貸し手 (Lending/Earning) と担保 (Colterior) の概念が区別されます。
Total Supply = Lending/Earning + Collateral
Earning = $ 554.37 M
Borrowing = $ 456.88 M
Collateral = $ 993.66 M
データソース:https://app.compound.finance/markets
インセンティブ状況
通貨ベースのインセンティブは 2,150 です。コンパウンド チームは全体として比較的伝統的で保守的です。V2 TVL を刺激するために 2020 年に流動性マイニングを開始しました。現在、インセンティブは V2 から III に段階的に移行されています。チームが革新への意欲はあまりなく、現状に甘んじて TVL を安定させる。
データソース:https://compound.finance/governance/comp
貸出状況
COMP トークンによってインセンティブが与えられる Net Earn APR は素晴らしいです。
USDC V3
単一の USDC V3 プールを例にとると、インセンティブの下では最大 8.34% の収益率があります。同時に、最も多くのインセンティブが配布されるため、貸し手プールも現在最高となり、8 億 5,000 万ドルに達します。
2.4 v2 VS III
COMP V2では利息資産の流動性を利用者に還元し、IIIではそれを取り戻し、資本効率を追求するピアツーピアプールの構築が当初の特徴でしたが、IIIでは最終的に資産を隔離し、安全性を最優先にしました。モー兄弟が分散型融資について述べたことを考えると、オーダーブックは依然として潜在的な最適解の 1 つである可能性があります。
3. トークンエコノミクス
COMP 自体は基本的にガバナンスの役割以外にはあまり有用性を持ちません。
3.1 トークンの配布
2020年6月15日発売。このトークンの最大供給量は 1,000,000,000 に制限されており、2024 年 7 月にすべてがリリースされる予定です。最初のトークン配布は次のとおりです。
42.15% が流動性マイニングに割り当てられます
23.95%を株主に分配
22.46% が創設者とチームに割り当てられる
7.73% がコミュニティに割り当てられます
3.71% は将来のチームメンバーに割り当てられます
データソース:https://www.coingecko.com/en/coins/compound/tokenomics
3.2 トークンの保有
全体的な分布は比較的健全で、210,000 人の保有者がおり、最大の保有者は 4% 未満です。
データソース: https://etherscan.io/token/tokenholderchart/0xc00e94cb662c3520282e6f5717214004a7f26888
3.3 ガバナンス
ガバナンスの点では、Polychain Capital のトークン保有には独占性はありませんが、多数の委託があるため、投票権は基本的に唯一のものであり、従来の Web2.0 投資機関の「拒否権」に少し似ている場合もあります。
興味深いのは、本質的に議決権を他者に委任するということは、Convex などのようにより多くのお金を稼ぐことができるのではなく、議決権を譲渡するだけであるということです。
ガバナンスプロセス
公式リリースを参照してください。docs.compound.finance
COMP トークン所有者は、COMP トークン、ガバナンス モジュール (Governor Bravo） そしてTimelock。これらの契約により、コミュニティは cToken または監査人のガバナンス機能を通じて変更を提案、投票、実装することができます。プロポーザルでは、システムパラメータを変更したり、新しい市場をサポートしたり、まったく新しい機能をプロトコルに追加したりできます。
COMP トークン所有者は、投票権を自分自身または選択したアドレスに委任できます。少なくとも 25,000 COMP で承認されたアドレスはガバナンス提案を作成できます。どのアドレスでも 100 COMP をロックして自律提案を作成でき、これは 25,000 COMP が委任された後にガバナンス提案になります。ガバナンス提案が作成されると、2 日間のレビュー期間に入り、その後、投票の重みが記録され、投票が開始されます。投票は 3 日間続きます。提案が少なくとも 400,000 票で過半数を獲得した場合、提案はタイムロックのキューに入れられ、2 日後に実装できます。一般に、プロトコルの変更には少なくとも 1 週間かかります。
分散型ガバナンス: モー兄弟は前回の議論の中で仏陀について言及しました。実際、逆に考えてみると、強いチームは集中化によって実際にさらに強くなり、より大きくなることができます。 Compound と Aave の分散型ガバナンスを振り返ると、非効率であるだけでなく、提案は本質的にはプロトコルを改善する可能性のある小さな変更ですが、その範囲は非常に限られています。
4. Defiの限界 – Compound Founderの事業再開によって導入された
Defiは仮想通貨のデリバティブに近いもので、以前の強気相場では仮想通貨市場の動向と密接に関係しており、実際に特定のアプリケーションシナリオを解決する段階にはまだ達していません。
4.1 転換点 – 2021 年 9 月 30 日 – 複合誤差の分布
以下の内容は以下から引用および改変したものです。複合的なアップグレードの脆弱性: ユーザーへの追加の 40 億ドルの送金、分散型ガバナンスの脆弱性
Aaveではこれまでのところ大きなセキュリティインシデントは発生していないが、2021年9月30日にコンパウンドで起きた大規模なセキュリティインシデントは分散型ガバナンスの脆弱な側面を示しており、それがロバート・レシュナー氏の退職の動機の1つとなっているように感じられる。
2020年7月にリキッドマイニングを開始
2020年7月にはコンパウンドが先陣を切って議決権を象徴するガバナンストークンCOMPを発行しました。 Compound を使用して貸し借りするユーザーは、追加の COMP コイン報酬を受け取ることができます。価格が高騰すると、借り入れによって得られるCOMPコインの報酬が支払った利息を上回る可能性があります。つまり、お金を借りてもお金を稼ぐことができるということです。
提案 62 2021 年 9 月 22 日
プロトコル運用ルールに従い、Compound は毎日 2,880 COMP トークンをすべての流動性プロバイダーに配布し、そのうちの半分は借り手に、半分は貸し手に割り当てられます。しかし、コンパウンドは日常業務の中で、この半々の分配方法では市場の需要状況が完全には考慮されておらず、市場に何らかの歪み（マイナス金利など）が生じていることに気づきました。
No.62によると、開発者はCOMPコインの発行ルールを調整し、より多くの預金を集めるためにお金を貸してくれた人にのみ報酬を与える、あるいは逆により多くの預金を集めるなど、報酬を自由に調整できるようにすることを提案したという。預金を増やし、さらに借りましょう。議案第62号によれば、議案には次のように記載されています。
現在のCOMPコインの特典は、貸しても借りても同じ金利が得られるというもの。これにより、マイナス金利などの不利な市場状況が生じる可能性があります。一例として、WBTC 融資市場が挙げられます。私たちは貸し手により多くの COMP コイン報酬を提供したいと考えていますが、現在のルールでは貸し出しと借り入れの金利は同じでなければならないため、人々はマイナス金利で WBTC を借りることになる可能性があります。
簡単に言えば、提案第62号は、将来的に貸し借りによって得られるCOMPコインの報酬を50/50ではなく、市場に応じていつでも70/30または20/80に調整できるようにするというものです。要求。
Compound コミュニティは 7 月にこの提案について議論を開始し、9 月末に正式に投票しました。最終的には73万近くのCOMPコインが賛成、0COMPコインが反対という結果となり、この機能アップグレードは異議なく承認されました。 9月28日に投票が可決された後、ルールに従って、スマートコントラクト機能が実際に変更されるまでに2日間の待機期間（タイムロック）が設けられます。
2021 年 9 月 30 日に脆弱性が発生
意外なことに、この新機能は 9 月 30 日にリリースされたばかりで、すぐに誰かが異常な報酬配分を報告しました。一部のネチズンはスクリーンショットを投稿し、理由もなく請求できる追加のCOMPコインが数万枚あると述べた。 Compoundの創設者であるRobert Leshner氏によると、「Compound: Comptroller」コントラクト内のCOMPの総量は制限されており、マイニング配布に使用されるより多くのCOMPトークンは実際には別のコントラクト「Compound: Reservoir」(0x2775b1c75658Be0F640272CCb8c72ac986009e38)に保管されているとのこと。通常はブロックあたり 0.5 COMP のレートで配布されます。最も極端なケースでは、「Compound: Comptroller」コントラクトのトークンが撤回されると、約 280,000 COMP が影響を受け、総額は約 8,000 万米ドルになります。 Compound は、総発行量の 2.8% に相当する 280,000 COMP コインを追加発行する可能性があります。
理論的には、プログラムの脆弱性に対する緊急パッチ適用で十分ですが、Compound のガバナンス ルールによれば、新しい提案ごとに 2 日間のレビュー期間、3 日間の投票期間、2 日間の待機期間が必要であり、プロセスが非常に長くなります。 7日間として。つまり、新しいスマートコントラクトがすぐに提案されても、早くても7日後まで発効しないということです。火の近くでは遠くの水は貯められません。プログラムの脆弱性はソフトウェア開発においてよく発生するものであり、早急にパッチを適用する必要があります。ただし、コンパウンドのガバナンス規則によれば、各新しい提案には2日間の検討期間、3日間の投票期間に加えて2日間の待機期間が必要で、手続きには最大7日間かかる場合がある。つまり、新しいスマートコントラクトをすぐに提案しても、発効までに早くても7日はかかるということだ。
したがって、開発コミュニティはスマートコントラクトとは関係のない領域から始める必要があります。彼らはまず、Compound Web サイトの COMP 報酬画面を削除しました。間違った報酬が送られてしまったり、当面は機能のアップデートができないものの、少なくともユーザーは画面を持っていないため、スクリーンショットを撮って広く拡散することは難しい。
事件発生から 2 時間以内に、コミュニティは直ちに COMP コイン報酬の発行を緊急に停止するための提案第 63 号を起草しました。提案の説明によると、
この提案により、COMP 報酬の発行は一時的に停止されます。議案第 62 号の分配メカニズムに誤りがあるため、ユーザーは特定の資産を借りて COMP コインの過大な収益を得ることができます。この提案は、正しいメカニズムが復元されるまで COMP コインの発行を一時的に停止します。
国民代表12名が賛成票を投じ、17名が反対票を投じた。ただ、分散型ガバナンスでは人の数ではなく、COMP コインの「投票」がカウントされます。結局、この提案は賛成100万票、反対16万票で可決された。
反対票を投じる理由は何ですか?
答えは Compound のフォーラムに隠されています。自動財務管理ロボットの Yearn と idle.finance の開発者らは、この緊急提案は他の DeFi との統合を損なうと名乗り出た。したがって、全員が反対票を投じることをお勧めします。
ベテランの融資サービスとして、Compound は Compound の融資市場に基づいて構築された多くの DeFi アプリケーションを備えており、その融資金利と COMP コインの報酬に基づいて、より多様な金融イノベーション サービスを生み出しています。
レゴに例えると、Compound は最も低い基本的なレンガのようなものですが、 Yearn と idle.finance はその上に構築される他のビルディング ブロックです。
提案番号63は、yearnやidle.financeなどのサービスとCompoundの統合を妨害し、他のDeFiアプリケーションの通常の動作に影響を与える可能性がある緊急ブレーキ措置です。そのため、コミュニティは 2 つの派閥に分かれています。通貨価格の下落を防ぐためには、まずコンパウンドの出血を止める必要があると考える人もいる。しかし、Compound上に構築されたDeFiアプリケーションを考慮する必要があると考える人もいます。
以前は、DeFi はレゴブロックのようなものだと誰もがよく言っていましたが、危機の時には、積み上げられたカードで作られた砂上の楼閣のように見えます。
さらに、Compound開発者はTwitterでも活動しており、Twitter上で予期せぬ報酬を受け取ったユーザーに対し、追加報酬の90％をスマートコントラクトに返却し、10％をホワイトハットハッカーとして保持するよう呼び掛けている。報酬。
Compoundの創設者であるロバート・レシュナー氏は、過払いCOMPコインを受け取ったユーザーが返済しなければIRSに情報を引き渡すとTwitterで脅迫し、税務調査や個人情報収集の対象になることをほのめかした。
2021年10月8日
10月8日、分散型融資プロトコルCompound Financeは、流動性マイニングのためのCOMPの異常な割り当てにおける以前のバグを修正する「COMP発生バグの修正」提案064の採用を発表しました。提案では、このアップデートは「提案 062 の実装によって引き起こされるトークン配布の脆弱性の修正」を試みると述べられており、問題が完全に解決されるまで、影響を受ける 6 つの取引市場 (cTUSD、cMKR、cSUSHI、cYFI、cAAVE) の為替レートが変動します。ユーザーはステークした COMP から報酬を受け取ることができなくなります。
この提案は主に最初にアップグレードを提案したコミュニティ メンバーによって起草され、賛成 1037 票 (投票者には Compound CEO の Robert Leshner、a16z、Gauntlet、Pantera Capital などの主要アドレス 27 人が含まれていた)、反対票 0 票でした。
4.2 ロバート・レシュナーはコンパウンドを去り、再び自分のビジネスを始めた
2023 年 6 月 28 日、ブロックワークスは株式融資で 400 万ドルを受け取ったと報告しました。このラウンドに参加する投資家には、ParaFi Capital、1kx、Cumberland Ventures、Coinfund、Distributed Global が含まれます。 2023 年 6 月 29 日、コンパウンドの創設者兼 CEO のロバート・レシュナーは、新会社スーパーステートの設立を発表しました。同社は、現在注目されている RWA 分野をターゲットにしています。彼らは、米国短期国債を購入し、チェーンに載せることに取り組んでいます。 、ブロックチェーンを通じて二次記録を作成し、直接、循環資金の所有権シェアがチェーン上で取引されます。
同時にコンパウンドは、コインベースやウーバーなどの有名企業に勤めるジェイソン・ホビー氏を新CEOに任命すると発表した。他の多くのプロジェクトと比較すると、CEO が起業することは否定的な行動とみなされますが、市場の楽観的なセンチメントは、コンパウンドにとって RWA を探求するメッセージであると考えられます。 100%。
スーパーステートは、米国の投資家がアクセスできるパブリックブロックチェーンを使用した、規制に準拠した投資手段の開発に重点を置いています。 DeFi融資プラットフォームCompoundの創設者であるロバート・レシュナーが率いる同社は、チームの拡大、機関投資家向けのプライベートエクイティファンドの創設、およびトークン化された公的資金のフレームワークの開発に資金を割り当てました。
ロバート・レシュナー氏は、テキサス州オースティンで開催されたパーミッションレスカンファレンス（2023年9月11日～9月13日）でDeFiについて次のように述べた：「私はこれについて強い意見を持っています。機関は来ません。これらの機関は取引に興味がありません。あるいはイーサリアムを借りたり、あるいはチェーンリンク トークンや、誰かが昨夜の午前 2 時にランダムに作ったクソコインは、それほどエキサイティングなものではありません**。 「金融商品を構築するための透明性があり、より効率的で、より安価で、より優れた方法」** しかし、彼らは暗号通貨よりも株式、債券、通貨などの伝統的な資産の取引にそれを使用する傾向が強いと彼は信じています。レシュナー氏は、「エコシステムが依存するトークンエコノミーに参加することなく、DeFiテクノロジーを利用したいと考えている。DeFiに参加する伝統的な金融企業は、伝統的な金融資産をトークン化し、暗号ネイティブ資産を放棄する必要があるだろう」とレシュナー氏は述べた。それが今後10年間のDeFiを定義することになるでしょう。 」
レシュナー氏は、DeFiプロトコルの第一波は機関投資家にトークン化された資産で何が可能かを示し、これらのツールはスマートコントラクトや分散型テクノロジーで何ができるのかを実証するのに最適だったと考えている。
Coindeskによると、11月15日、ブロックチェーンベースの資産管理会社スーパーステートは、CoinFundとDistributed Globalが主導し、Arrington Capital、Breyer Capital、CMT Digital、XYZ省、 Folius Ventures、Galaxy Digital、HackVC、Modular Capital、Nascent、Road Capital Management が投資に参加しました。
振り返ってみると、6 月の市場の歪みの解釈はもっぱら、当時の RWA の言説の台頭と、明らかな市場の FOMO センチメントによるものでした。ロバート・レシュナー氏のスピーチやツイッターのタイトルから判断しても、コンパウンド・ラボとスーパーステートの公式ウェブサイトから判断しても、コンパウンド・ラボの中心メンバーは戦略開発において違いがあるはずだ。
4.3 思考
実際、上記の小さなケースは、Web 3.0 の開発トレンドの縮図です。簡単に要約すると、最近多くの人が議論している通貨サークルとチェーン サークルです。 1 つのグループは、Web 3.0 は通貨がなければその意味を失うと考えているため、新しい物語の波が必要であり、その上で経済モデルや、Friendtech や Blast などのポンジ イノベーションが必要であり、もう 1 つのグループは、大量導入の重要なプロセスが重要であると信じています。トークンを放棄し、ブロックチェーンの技術的利点を伝統的な業界に直接導入することです。たとえば、RWA 支持者です (もちろん、MakerDAO、エンドゲーム マイニング + トレジャリーが RWA になるなど、2 つの間で比較検討することを選択する人もいます)。
Compound チームの反復速度が非常に遅いことと、先行者利益に依存して蓄積された TVL について、Leshner 氏は、Defi には障壁がなく、分散化も障壁になり得ないことに気づきました。 Chainlink や Eth にさえ興味があります。興味を持つ必要はありません。興味があるのは、ブロックチェーンが金融システムにどのような革命をもたらすことができるかです。
前回の議論の後、私はいくつかの質問について考えています。分散型融資はどのような問題を解決しますか?おそらく、Compound のオプションはいつか RWA にシームレスに接続され、「巨大なポンプ」が導入される可能性があるでしょうか?しかし、もしコンパウンドがこの考えを持っていたとしても、ロバート・レシュナーはまだ去るだろうか？化合物 IV と RWA を直接組み合わせるだけでは十分ではないでしょうか?
参考文献
DeFi業界の解釈：イーサリアムベースの融資プラットフォーム、Compound - Weiyang.com
Bisheng Capital: 複合金融投資分析レポート-ODAILY
融資業界の花形プロジェクトである Compound について、この 1 つの記事で学びましょう。
Compound Labs founders developing regulated financial products for the blockchain
Superstate is moving real-world assets to the digital space
データ関連
IntoTheBlock - On-Chain Crypto, DeFi & NFT Analytics
IntoTheBlock provides real-time on-chain analytics and market intelligence on crypto assets.
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