原作者: Fairy、ChainCatcher
オリジナル編集者: TB、ChainCatcher
利益のスクリーンショットや契約操作のビデオがソーシャルプラットフォーム上で広く配布され、コミュニティ全体に急速に感情の波が巻き起こった。
Bitget の VOXEL 永久契約に、スリリングな「裁定取引ゲーム」が突然出現しました。まるで「空から羊毛が降ってきた」かのようなこの祝宴は、やがて嵐の中心となった。わずか数時間の間に、取引量の急増から資金調達率の急騰、リスク管理の制限、取引のロールバックまで、事件全体が論争と数え切れないほどの疑問に満ちていました。
この記事では、出来事を整理し、「裁定取引」の経路と Bitget の資金調達率の仕組みを分析し、すべての人の混乱を解消します。
「ウール」カーニバルがインターネット上で大騒ぎ
4月20日午後、Bitget取引プラットフォーム上のVOXEL/USDT無期限契約が突然「急騰」し、価格は0.125米ドルから0.148米ドルの間で激しく変動し続けました。取引量は瞬く間に増加し、当日のVOXEL契約の取引量は一時127億ドルを超え、プラットフォーム上の主流通貨を上回りました。
この期間中、Bitget の契約保有量と取引量は他の取引所をはるかに上回りました。
コミュニティは、Bitgetのマーケットメーカーロボットに抜け穴があり、注文を誤ってマッチングし続け、流動性の異常を引き起こしているのではないかと疑い始めました。
同時に、複数のKOLやコミュニティユーザーが相次いで投稿し、この契約には「リスクフリーの裁定取引」の窓口がある可能性があると指摘し、高頻度取引によって短期間で巨額の利益を獲得した人もいる。 100USDTの元金を繰り返し取引し、10万USDT以上の利益を上げたユーザーもいると言われています。一部のユーザーは200 USDTを使用して7,000 USDTの利益を上げ、利回りは最大35倍になりました。さまざまな収益スクリーンショットや操作ビデオがソーシャルプラットフォーム上で急速に拡散しました。
しかし、多くのユーザーはすぐに自分のアカウントが凍結され、資金を引き出せないことに気づきました。ビットゲットはその後、一部のアカウントの取引行動がリスク管理の対象となるため、一時的に運用を制限したと回答した。夕方、Bitgetの中国側ディレクターである謝嘉銀氏は、一部のアカウントで取引のロールバックが完了し、取引、入出金機能が回復したと述べた。リスク管理制限によりマージンコールが発生した場合、プラットフォームが全責任を負います。
これまで、裁定取引、メカニズム、プラットフォームの取り扱い方法をめぐる論争はコミュニティ内で活発に続いてきました。
「VOXEL」パスの内訳
コミュニティ論争に加えて、「100Uを数万Uに変える」裁定取引の道も注目を集めています。コミュニティユーザー@suwanyu 7777によると、全体的な操作ロジックは複雑ではありません。重要なのは、特定の範囲での価格の急激な変動を利用し、プラットフォームのマーケットメイクシステムの異常と連携して利益獲得を実現することです。
1.異常振動範囲をロックする
まず、一部のユーザーは、VOXEL/USDT契約の価格が一定範囲（0.135～0.148 USDなど）内で急激に変動し、取引量が大幅に増加したことに気づきました。この異常は、マーケットメーカーロボットのアルゴリズムの誤動作によって引き起こされた可能性があります。これにより、ロボットは誤った注文を継続的に出し、この価格帯で自動的に取引を実行し、「リスクのない裁定取引」の機会を開きます。
2. 取引戦略を設定する
裁定取引業者は通常、シンプルな戦略パスで高いレバレッジを使用します。
低いレベルでロングポジションを構築します。たとえば、135 ドルでロング注文を開きます。
利益確定を高く設定する: 利益確定レベルを 148 ドルに設定します。
利益を確定するための高速取引: マーケット メイク システム エラーによる注文の継続的なマッチングにより、利益確定注文はほぼ数秒以内に実行されます。
たとえば、あるユーザーは、0.135 ドルでロング ポジションを開き、0.148 ドルで利益を確定すると、ロボットが「自動的に注文を受け取り」、すぐに利益を上げると述べています。
3. 高頻度複利運用
価格が特定の範囲内で頻繁に変動し、ロボットが「協力」し続けるため、ユーザーはロングストップ利益操作を繰り返し実行し、そのたびに小さな利益を確定することができます。高頻度取引では、利益が急速に蓄積されます。
「アンプ」資金調達率
この裁定取引の盛況の背後では、VOXEL 契約の資金調達率も極めて異常な変動を経験しました。一時は-2%という「上限」レベルまで急上昇し、0.01%から0.1%という一般的な正常範囲を大きく超えた。この事件の後、コミュニティはBitgetの資金調達率について議論を始めました。このメカニズムを明確にするために、Bitgetの公式ウェブサイトの関連する指示を参照しました。
その調達金利は「金利（I）」と「保険料指数（P）」の2つの部分で構成されており、±0.05％のバッファーゾーンが設定されています。同時に、資金調達率の上限と下限が設定され、極端な値の発生が制限されます。
基本的な公式は次のとおりです。
資金調達率（F）＝クランプ（[平均保険料指数（P）+クランプ（金利（I）-平均保険料指数（P）、-0.05％、0.05％）]、資金調達率下限、資金調達率上限）
このうちプレミアム指数は、指数価格に対する市場の売買注文の乖離度合いを測定します。
プレミアム指数（P）= [最大（0、インパクト買値 - 指数価格） - 最大（0、指数価格 - インパクト売値）] / 指数価格
金利は時間間隔で動的に設定されます。
金利（I）＝（0.03％）／資金調達間隔、資金調達間隔＝24／資金調達間隔時間
Bitget のメカニズムの中核は、「加重平均保険料」の原理にあります。これは、1 分あたりの金利と平均保険料指数を計算し、その後 N 時間ごとに 1 分あたりの加重平均を計算します。決済時間が近いほど、プレミアム指数の係数が大きくなります。最終的に、ユーザーが支払うまたは受け取る資金調達手数料は、ポジション値 × 資金調達率に等しくなります。
しかし、極端な感情と高いレバレッジが蓄積されると、本来は「価格アンカー」のために設計されたこのメカニズムは、市場感情を増幅させるものにもなりかねません。資金調達率が-2%に低下すると、裁定取引業者の利益幅は大幅に拡大し、より多くの投機家が群がり、加速のスパイラルが形成されます。
危機における信頼の道
この事件以来、Xプラットフォームには多数の「オンライン広報コンサルタント」が登場し、Bitgetに「危機管理ガイド」を提供している。プラットフォームの責任を示すために、被害を受けたユーザーに補償するためにプラットフォームが資金をロールバックし、BGBマイニングプールを設立し、残りの資金をBGB保有者に分配することを提案する人もいる。一方、マーケットメーカーの運用ミスについては率直に説明し、被害を受けたユーザーには補償を行うべきであり、異常に利益を上げているアカウントについてはマーケットメーカーとユーザーの間の交渉によって解決すべきだと提言する人もいる。
さらに、「ユーザーの粘着性を高める」ことについては、一定の変動幅内で通常利益が出ているアカウントを維持し、頻繁な高頻度裁定行為を部分利益＋BGB分割ロック解除の形で決済することを検討するなど、建設的なアイデアを提案する声が多く寄せられています。同時に、異常なメカニズムや抜け穴を報告したユーザーに報酬を与えるための「プラットフォーム最適化提案基金」を設立し、コミュニティが共同でエコシステムを構築するように導くことが推奨されます。
世論はまだ混乱しているが、この騒動の裏には、プラットフォームに対するユーザーの期待の高まりも反映されている。レバレッジが高く、動きが速い市場では、小さな亀裂でも次の嵐を引き起こす可能性があります。継続的な学習と積極的な進化によってのみ、プラットフォームはリスクと信頼の間の進路を維持することができます。
