原作者：DeThings記者ウー・ティエンイー, 上海マンキュー法律事務所の創設者兼所長である劉紅林弁護士の許可を得て転載。
このほど、中国人民銀行は「中国金融安定報告書（2023年）」を発表した。同報告書は、2022年も世界的な地政学的な紛争が続き、一部の主要国のインフレ率が高水準にあり、世界経済と貿易の成長の勢いが弱まり、金融市場が変動し続け、外部環境の不確実性が増大したと述べた。同報告書は、他の産業と新たなリスクに関する章で、暗号資産には金融リスクとデジタル技術リスクの両方があると指摘している。暗号資産とは、開発と運用に主に暗号化、分散台帳、または同様のテクノロジーに依存し、新しい資産形態とビジネスモデルを生み出す民間部門のデジタル資産を指します。
報告書で言及された暗号資産関連の問題に関して、マンキュー法律事務所の弁護士リュー・ホンリン氏は、報告書は暗号資産の財務リスクと技術的リスクを強調していると述べた。上記のリスクを踏まえ、中国人民銀行は近年、中国政府による暗号資産業界に対する監督や予防・管理措置を強調しており、人民銀行が依然として暗号資産に対して比較的慎重な姿勢を維持していることがうかがえる。
01 仮想通貨には通貨の法的性質はありません
同報告書では、暗号資産は金融当局によって発行されるものではなく、合法性や強制性などの金銭的属性を持たず、事業の性質に見合った監督の対象にもならないため、金融とデジタル技術における二重のリスクを抱えていると述べた。マンキュー法律事務所の弁護士、リウ・ホンリン氏は、暗号資産は公的中央機関によって発行されていないため、従来の通貨と同様の法的規制の枠組みが欠如しており、監督や金融政策介入の欠如、価格操作、詐欺などが原因であると述べた。が発生する可能性があり、投資家保護が不十分となる可能性があります。第二に、暗号資産市場は未成熟であり、使用される技術には十分なセキュリティ保証がないため、価格が大きく変動し、資産の紛失や盗難などのリスクが生じる可能性があります。 」
暗号化資産はブロックチェーンという分散技術を利用しているため、資金の流れの追跡が困難であり、マネーロンダリングや違法取引などの違法な目的に利用される可能性があります。 「また、一部の主流の仮想通貨を除いて、暗号化資産は中央組織によって発行されていないため、仮想資産は広く認識されておらず、代替通貨として機能する能力が制限されています。」と劉紅林氏は述べました。 」
さらに、Liu Honlin氏は、CBDCは仮想通貨とは異なり、国の中央銀行が発行するデジタル形式の法定通貨であり、法的地位を持ち、中央銀行が監督、発行、清算などの機能を担うと考えている。これが、分散型で法的地位を持たない暗号資産との最大の違いです。法定通貨としての地位に基づいて、国の中央銀行によって規制されています。一般的に言えば、比較的安定した価値を維持するため、ほとんどの暗号資産はその価値を維持します。暗号資産にはないもの。 CBDCは中央集権的な発行特性により、中央銀行による資産の安全性を守る能力が高く、安全性の面では仮想通貨よりも高いと言えます。
02 仮想通貨には違法な金融行為のリスクがある
同報告書はまた、資産価格バブル、大幅な価格変動、流動性と満期の不一致、高レバレッジ、プロシクリカルリスクなど、従来の規制されていない違法金融活動のリスクが暗号資産の分野にも反映されていると述べた。
劉紅林氏は次のように述べた： 従来の規制されていない違法な金融活動には、主に、例えば、関係管轄当局の承認を得ずに公的預金を違法に吸収したり、偽装した形で公的預金を吸収したり、違法に資金を調達したり、法に基づく承認を得ずに社会の不特定の対象に資金を違法に分配したりすることが含まれる。ローン、決済、手形割引、資金貸付、信託投資、ファイナンスリース、資金調達保証、外国為替取引およびその他の違法な金融行為。
現在、我が国の金融監督は主に、金融機関の市場アクセスの管理、金融事業活動の監督・検査、問題のある金融機関への対応、リスク軽減のための政策・措置の導入という３つの側面から構成されている。我が国の強力な金融監督の一環として、「中国人民銀行法」、「商業銀行法」、「請求書法」、「保証法」、「保険法」などの一連の規制法令が制定されてきました。法、有価証券法、信託法、証券投資信託法、銀行監督法など最後に、私の国の刑法は、関連する違法行為に対する最終的な監督を規定しています。
一方で、この分野は、自動実行されるスマートコントラクトに「ネガティブフィードバック」調整メカニズムが欠如しており、「フラッシュクラッシュ」を引き起こす可能性が高いなど、デジタル技術に関連した新たなリスクも生み出していると報告書は述べている。 「市場にはデータ相互作用のプロセスにセキュリティ上の脆弱性があり、ハッカーによって容易に攻撃され、市場操作や資産損失につながる可能性があります。分散型金融（DeFi）のガバナンスメカニズムは本質的に「集中型」の特性を持ち、簡単に制御されます利益；匿名性と資産回収の難しさにより、マネーロンダリング防止やテロ資金供与防止などのリスクにつながります。
Liu Honlin 氏は、暗号資産はその量と種類の急速な発展に加え、匿名性と分散型取引の特徴により規制が難しく、従来の金融監督手法を暗号資産の分野に適用することが困難であると考えています。さらに、金融技術の発展速度と規制当局の認識の遅れとの間には大きな「世代間ギャップ」が形成されており、この規制上の「世代間ギャップ」により、規制理論、政策、仮想通貨の開発が困難な状態に陥る可能性が非常に高い。久々のズレ。さらに、匿名性が強化された暗号通貨、プライバシーウォレット、その他の製品やサービスの出現により、暗号資産の透明性が低下し、資金がより曖昧になり、金融詐欺や暗号市場の操作が促進され、金融監督の困難が増大しています。 。
03 地政学は金融市場に影響を与える
同報告書は、２０２２年も世界的な地政学的な紛争が続き、一部の主要国のインフレ率が高水準にあり、世界経済と貿易の成長の勢いが弱まり、金融市場の変動が続き、外部環境がより不確実になると指摘した。私の国は以前、暗号資産分野に関連するリスクの浄化と是正を実施しました。現在、暗号資産の規模は世界の金融資産に占める割合が小さく、従来の金融システムとのつながりも限られていますが、その急速な発展、複雑なビジネスモデル、不透明なガバナンス構造、活発な国境を越えたビジネスにより、暗号資産の安定性が脅かされる可能性があります。世界の金融システムの。我が国はこれに先立ち、トークンの発行や資金調達、暗号資産取引プラットフォームなどの分野での浄化と是正を実施し、2021年には複数の省庁が連携して「仮想通貨取引における投機リスクのさらなる防止と対処に関する通知」を発表した。リスクの予防、解決、対処のための共同の取り組みを形成し、関連分野のリスクを効果的に抑制します。
劉紅林氏は、中国人民銀行が発行する年次報告書である「中国金融安定報告書（2023年）」は、我が国の金融システムの健全性を包括的に評価することを目的としていると述べた。この報告書は業界で重要な役割を果たしており、金融システムの安定性を評価することにより、政策の策定、構造的金融政策ツールの使用の指針、主要分野への正確な指導と支援の強化を支援し、金融システムの健全性と安定性を維持することができます。金融システムの。
Liu Honlin 氏は、この報告書が暗号資産の財務リスクと技術的リスクを浮き彫りにしていると考えています。金融リスクは非通貨当局によって発行された暗号資産から発生しており、法的に補償することができず、またビジネスに適した監督の対象ではないため、従来の金融リスクは暗号資産の世界ではさらに拡大すると考えられます。技術的リスクは主に、スマートコントラクト、データ相互作用、ハッカー攻撃などによって引き起こされる資産損失のリスクから生じます。
上記のリスクを踏まえ、中国人民銀行は近年、中国政府による暗号資産業界に対する監督や予防・管理措置を強調しており、人民銀行が依然として暗号資産に対して比較的慎重な姿勢を維持していることがうかがえる。
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