このレポートに記載されている市場、プロジェクト、通貨、その他の情報、意見、判断は参考のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。
3月の世界の金融市場は穏やかだった。
ナスダック指数とダウジョーンズ指数は何の不安もなく反発最高値を更新した。これまでのところ、ナスダックは5カ月連続で上昇しており、ロングキャピタルが米利下げの延期に対する許容度を常に高めていることを示している。
利下げの遅れには多くの要因がある。
米国CPIは前月比3.1%から3.2%へと若干回復、米国製造業景気指数PMIは50.3%まで回復し、拡大期に入った傾向を示している。初めて金利を引き上げた。
米国の４月利下げ確率は大幅に低下し、５月利下げ確率も５０％を下回った。
米国財務省金利（バンク・オブ・アメリカのチャート）
米ドル指数は3月も反発を続け、月末までに104.49まで上昇した。
金価格は史上最高値を更新し、BTC価格は史上最高値を更新しました。
米国に還流する資本の蓄積が同時に株式市場と安全資産市場を押し上げた。
一方、米国政府の国債支出額は過去12カ月で1兆1000億ドルに達し、パンデミック開始以来2倍となった。バンク・オブ・アメリカは報告書で、米政府が今後12カ月間に150ベーシスポイントの利下げに失敗した場合、金利コストは1兆6000億ドルに増加すると指摘した。今年末までに、米国の債務利子が米国政府の最大の支出項目になるだろう。
これは米国債の追加発行と利下げの遅れのコストであり、市場が米政府の早期利下げに期待している遠因の一つでもある。
米国は金利を引き下げ、マクロ金融は緩和期に入り、株式市場と仮想通貨市場は新たな上昇サイクルに入った。
これは世界の投資家から最も注目されているポイントであり、暗号資産市場と密接に関係しています。
市場では現在、利下げ期待が下半期に延期されており、米国株式市場でも仮想通貨市場でも、一部のファンドが利益を確定させて市場から撤退し始めている。
暗号通貨市場
3月、BTCは61,179米ドルで開始し、71,289米ドルで終了し、月全体では16.53%上昇、振幅は23.88%となり、7か月連続の増加を達成し、取引高は7月として最高でした。
3月を通じて、BTCは「上昇期間」の上昇チャネル内に留まりました。 3月13日は中期トレンドの転換点であり、この日BTCは現在の強気相場以来の高値を付けたが、その後全体の出来高は減少傾向となった。 3月20日に30日移動平均の底を打った後、出来高エネルギーは再び活性化することができず、長辺と短辺が膠着状態にあることを示した。このレポートが書かれた4月2日の時点で、BTCは2日連続で下落し、価格は再び30日移動平均を試し、量とエネルギーの面で増幅傾向を示しました。
BTCの7か月連続上昇は記録に並ぶ。ロングでもショートでも、かなりの含み益が蓄積されています。先物価格が上昇するにつれ、利益確定売りの規模が市場の焦点の一つとなり始めている。
流入資金とBTC販売規模との勝負が、短期および中期的にBTC価格に影響を与える主要な要因となっている。
大売り出し
私たちは強気市場を、豊富な資金を背景に新たな参加者が市場に資金を持ち込んでチップを買い占め、それによって既存の保有者を売りに駆り立てる市場現象として理解しています。 BTC の長期投資家にとって、強気市場は強い売りが起こる可能性がある時期です。
このサイクルでは、2023 年 12 月 3 日に合計 14,916,832 BTC を保有し、長期保有の史上最高値を記録しました。それ以来、強気相場が徐々に始まり、長寿は4年に渡る周期的な下落を開始し、3月31日時点で合計897,543BTCが売却された。
長期的なグループ販売利益
それはロングハンドの売りから始まり、ショートハンドの引き継ぎで終わります。両者は動的バランスを維持します。
上昇期には、新たな資金の流入が価格決定力を制御し、主な購入量が価格を押し上げ、均衡を達成します。
上昇期間中、BTC が価格決定力を制御するためにロングハンドを売却すると、主な売り量が価格を押し下げてバランスをとります。
また、参加者の重要なサブグループ、つまり利益を上げる空売り者も存在しており、これも上昇期に価格を押し下げる重要な理由となるでしょう。
3月の売りを観察すると、長針と短針が同じ頻度で売れていることがわかりました。
2月26日には両社とも取引所への大規模な送金を開始して大幅な売りが始まり、3月12日には両社とも送金高値を付けたが、その後は送金規模の縮小が続いた。
両者は3月12日に最高値に達し、BTC価格は翌日の高値73,835.57ドルから下落し始め、3月20日には3月の安値60,771.14ドルまで下落した。
3月20日以降、強気派は買いの力を利用してBTC価格を71,288.90ドルまで押し戻したが、3月20日以降も売り圧力が続き、最終的には4月の最初の2営業日で価格は再び暴落した。
空売りグループは利益を得るために販売します
3月12日、長手と短手による売りのラウンドは、強気相場入り後の両グループによる大規模な売りの第一波であり、利益確定のピークとなった。最大30億の利益。 2月26日から3月31日までに、同社は総額631億ドルの利益を達成した。
それは注目に値します -
2月26日から3月12日までの大規模な下落の前半では、BTCは買いの勢いに支配され、価格は51,730.96ドルから71,475.93ドルまで上昇した。
3月13日から3月31日までの大規模な下落の後半（まだ終了していない）、BTCは売りの勢いが優勢な時期にあり、価格は73709.99ドルから最大60771.74ドルまで下落した。
売りのピークは３月１２日だったが、長針と短針の１日当たりの売り高は月末まで１０億ドルを超えた。
EMC研究所は、この継続的かつ大規模な売りが3月から4月にかけてのBTC価格下落の根本的な理由であると考えています。これは強気相場に入ってからの最初の大売りで、売り手が価格決定権を持っていたため、強気派のロングの熱意が弱まり、価格が下落し、累積利益631億ドルを確定させた。
上昇局面において、利益確定の売りが価格下落を引き起こすかどうかは、ロングパーティーとショートパーティーの間のゲームパワーのバランスによって決まります。販売の初期段階では暫定的に販売するだけで価格は上昇し続けるため、販売者は販売規模を拡大し続け、最終的には複数の軍隊の弾薬を消費することになり、価格が下落します。 。下落後は、価格を理由に売り手が売上規模を縮小し始め、買い手の力も回復を続けたため、再び価格が上昇した。両者は次の売り幅まで価格の上昇と下落を競い続ける。
上昇期間全体を通じて、同様のゲームが複数回発生することがよくあります。複数回の売却を経て、チップの大部分がショートハンドグループに入り、流動性がますます潤沢になり、ロングショートゲームで買い手の力がついに失われ、強気相場は終了した。
EMC Labs の判断: 現在、販売力は大幅に低下していますが、まだ終わっていません。価格を予測することは困難ですが、強気市場における最初の大きな売りの波は終わりに近づいています。減産前のこの大規模な売りの波により、収益性の高いチップが大量に処分され、BTCのコストセンターが上昇し、次の段階での価格上昇に寄与することになる。
強気相場は徐々に展開
この強気相場開始の外部要因の一つはBTC ETFの承認による資金流入であり、内部要因は技術の開発や新たなアプリケーションの導入である。
2月の報告書では、サイクルの開始は産業発展に基づいていなければならないと述べました。このロジックに基づいて、私たちはパブリックチェーンデータの適用を目指しました。
3月にイーサリアムはカンクンのアップグレードを完了し、これによりレイヤー2のガス料金が実質的に削減され、レイヤー1の容量がある程度増加しました。 2 月以降、イーサラム ネットワークのデイリー アクティブ ユーザーが大幅に増加していることに気付きました。2 月初旬の約 40 万人から 3 月末には 113 万人となり、ほぼ 2 倍に増加しました。イーサリアムコミュニティにとって、これは非常に明るい結果であり、強気市場が始まったことを示す明確なシグナルです。
イーサリアムの毎日のアクティブ アドレス
強気市場では、アクティブな既存ユーザーに加えて、新規ユーザーも市場に殺到します。新しいアドレスを追加することで、このメトリクスを監視します。
イーサリアムの毎日の新しいアドレス
3月以降、イーサリアムネットワークの新規ユーザー数はある程度改善し、30日間平均ユーザー数の伸びは増加を続けているが、昨年の最高点を超えるには至っていない。昨年以来、イーサラム ネットワークの新規ユーザー数は典型的な波の特性を示しており、まだパルス状の増加傾向は示していません。
強気市場の拡大には、イーサリアムネットワークユーザーの継続的な増加が必然的に伴います。これは継続的に観察する価値があります。
イーサラムのデータパフォーマンスに関しては、主に既存ユーザーの回復と活動により強気相場が始まったばかりであり、大規模な新規ユーザーはまだ大量に到着していないことがわかります。
BNB Chain、Avalanche、Polygon などの他のアプリケーションのパブリック チェーンを見ると、チェーン上のユーザーは依然として沈黙しており、強気市場が持つべき活発な勢いを示していないことがわかります。
イーサラムのパフォーマンスをはるかに上回るパブリック チェーンは 1 つだけあり、これが見事に生まれ変わって激しく成長している Solana です。
Solana の新規ユーザーの統計グラフを見ると、完全にパルス状の成長傾向を示していることがわかります。 2023 年になっても、新規ユーザー数と価格は緩やかに増加し続け、11 月中旬までに成長曲線の傾きが増し始め、1 日あたりの新規ユーザー数は約 30 万人から 1 月中旬には約 160 万人となり、4 倍以上増加しました。回。それ以来、1 月下旬と 2 月下旬に 2 回新たに減少した後、3 月全体は猛烈な成長を続けており、月初から月末までの 30 日間でほぼ 100% 増加しました。
この好調なパフォーマンスにより、Solana ネットワークは以前の強気市場を超え、毎日の新規ユーザー数、毎日のアクティブ ユーザー数、毎日のガス消費量の点で過去最高を記録することができました。
この大規模な導入は、SOL の価格上昇が主流通貨の中ではるかに先を行くための基本的なサポートとなっています。
Solana の毎日の新しいアドレス
Solana の毎日のアクティブ アドレスを観察すると、傾向は基本的に新しいアドレスと一致しています。
Solana の毎日のアクティブ ユーザー アドレス
異種イーサラムの Solana は、DePin の新しいキャリアであり、USDC の支払い物語をサポートするパブリック チェーンであると考えられています。
ただし、これらの導入は完全には展開されておらず、現時点での Solana ネットワークの主な使用例は MEME コインの発行と誇大宣伝であることを理解する必要があります。 Bonk、BOME、WIFなどの驚異的なMEMEコインが次々に登場し、1日の取引額は数億ドルに達します。多くのMEMEコインが生まれては消滅し、1週間以内にその寿命を終えましたが、投機家たちはそれでも満足し、毎日1,000以上の新しいMEMEコインが誕生しました。
Solana は DePin、DEX、ステーキング、Oracle、RWA などの分野で目覚ましいイノベーションを起こしていますが、現在の Solana の大規模採用の波は、2017 年のイーサラム ICO の熱狂と同様、依然として MEME 投機にすぎません。
これは心配です。
流動性
ステーブルコインの供給傾向（EMC Labs統計）
EMC研究所はこれまでのレポートで、2023年10月のステーブルコインの流出から流入へのトレンド変化は循環的であると繰り返し指摘してきた。この傾向は強気相場開始の主な外部要因であり、その循環的な性質は短期間で終わるものではありません。
3月を通じて、ステーブルコインチャネルへの総流入額は89億ドルに達し、このサイクルの月間記録を樹立した。この流入は、今月史上最高値を記録したBTC価格の根本的なサポートとなり、BTC売りの材料の一つとなった。
ステーブルコインの流通規模は前回の強気相場の最高点にはまだ達しておらず、その後の流入規模や流入速度には細心の注意が必要だ。
今年1月に米国が11ビットのETFを承認して以来、このチャネルからの資金も市場に影響を与える重要な要素の1つとなっている。
データを観察すると、今回の大規模な売り調整期間中にBTC ETFは大規模な流出を経験しておらず、3月18日から3月22日まで小規模な流出を記録しただけであることがわかります。
11 BTC ETF の流入および流出統計 (SosoValue) をサポート
BTC ETF の流出入分析に基づいて、このチャネルの資金は短期間にポジションを減らしただけであり、その規模は 10 米ドル程度であると判断します。この資金額は631億米ドルの確定利益に比べればまだ少ないため、今回の調整の根本的な理由ではない。
BTC ETF チャネルへの資金流入は続いており、これがその後の BTC 価格の回復と新高値の重要なサポートの 1 つとなっています。
結論
このレポートでは、BTC価格が新高値を突破した後、長期投資家と短期利益者が新たなサイクルの最初のラウンドを開始する現象を分析します。
この下落により売り手は610億ドルの利益を確保し、BTC価格は約17％下落した。
市場構造に基づき、この種の売りは市場上昇時に通常の現象であると判断し、ステーブルコインやETFチャネルの資金流入、アプリケーションチェーンの採用に基づいて、市場の見通しには再発があると判断します。しかし、仮想通貨強気市場のこのラウンドは形になりつつあり、順番に展開するには、長期投資家は警戒に基づいて積極的にロングをする必要があります。
私たちについて
EMC Labs（エマージェンス・ラボ）は、暗号資産投資家とデータサイエンティストによって2023年4月に設立されました。業界の先見性、洞察力、データマイニングを競争力の中核として、ブロックチェーン業界の研究と暗号流通市場への投資に重点を置き、研究と投資を通じて急成長するブロックチェーン業界に参加し、人類への祝福としてブロックチェーンと暗号化資産を促進することに尽力しています。
詳細については、以下をご覧ください。https://www.emc.fund
