この記事は「 分散型ステーブルコインの2つの相反する道を調整する 」と「 PureDai: Daiのイデオロギー的ルーツに戻る」 からのものです。
原作者：ルーン・クリステンセン
コンパイラー：Odaily Planet Dailyの夫はどうですか？
この記事は、MakerDAOの創設者ルーン・クリステンセンによるDaiの将来の拡張に関する2つの記事を組み合わせたもので、ステーブルコインの3つのジレンマから始まり、エンドゲーム変革計画においてDaiがどのようにして双方向の「指導」、つまり分散化と集中化を達成できるかを説明しています。新しい通貨ブランド - NewStable (具体的な名前はまだ発表されていません) と PureDai。そして、2つの異なるブランドの具体的な開発計画が公開されます。
以下は、Odaily Planet Dailyが編集・編集した2つの記事のうち、Daiの開発方向性に関する原文です。
Dai 計画が拡大し始めたとき、ステーブルコインの開発では 2 つの問題に直面しました。1 つは仮想通貨の純粋な分散文化に根付かせることができるかどうか、もう 1 つは Dai の本来の目的である大規模な導入をどのように達成するかということでした。 。しかし、ステーブルコインのトリレンマで述べられているように、これら 2 つの方向性は本質的に互いに矛盾しています。つまり、ドルペッグを達成し、純粋な分散化を維持し、同時に大規模な規模を実現することは不可能です。
MakerDAO: ステーブルコインの単一ブランドでは 3 つのジレンマを解決できないため、2 つのブランドを立ち上げる
MakerDAO は、ステーブルコインのトリレンマを解決するための 2 つの主な道筋を考えています。それは、実用性と規模を優先することと、純粋に分散化された道を取ることです。
実用性と規模を優先する: このオプションには、USD ペッグと実世界資産 (RWA) ステーキングが含まれており、従来の金融 (TradFi) との統合と実世界の事業体との連携が必要です。
純粋に分散化されたパスを選択します。このパスでは、集中管理を完全に放棄し、分散化された担保に厳密に依存する必要があります。一般的な通念では、分散化が優先されると大幅な成長を達成するのはより困難になると考えられていますが、Maker コミュニティは長い間、このアプローチには可能性があり、このタイプのステーブルコインには需要があると信じてきました。
Dai のデュアル ステーブルコイン ソリューションへの移行は段階的かつ慎重なプロセスである必要があり、完了までに数年かかる可能性があります。
将来的に、NewStableはDaiのユースケースのほとんどを継承し、ステーブルコインの透明性、回復力、抑制と均衡を確保するためにある程度の分散化を維持しながら、マスマーケットでの導入と規制要件を満たす現実世界の資産サポートに焦点を当てることになります。システム。
同時に、Maker は純粋に分散型のビジョンを好むユーザー向けに、PureDai と呼ばれる 2 番目の純粋に分散型のステーブルコインを提供します。
MakerDAOがステーブルコインのトリレンマに直面している選択肢から判断すると、ステーブルコインは新しいユーザーを導入するために大規模に拡張する必要があり、現実世界の法定通貨とリンクする必要があるが、同時に分散化は非常に限定的になるだろう。ナーフ。したがって、MakerDAO は、これら 2 つのソリューション パスでは、ステーブルコインのトリレンマが直面するさまざまなニーズを完全にカバーする 2 つのステーブルコイン ブランドを採用していることがわかりました。
NewStable は規制に対応します
NewStable は、成長、利回り、セキュリティに重点を置いた Dai の主要な後継者になります。 NewStable は、実用性と採用に焦点を当てて Dai の軌跡をたどり、すべての機能がこの目標に沿って調整されます。 NewStable は、ガバナンスとインフラストラクチャを可能な限り安全かつ透明にすることで、分散型ステーブルコインになります。
凍結機能: NewStable が安全に世界規模に到達できるようにするために、最終的には他の主要な RWA 対応ステーブルコインと同様の凍結機能を持つようにアップグレードされる予定です。凍結機能は NewStable の立ち上げ時には実装されませんが、トークンは後でガバナンス投票を通じて実装できるようにアップグレード可能です。
Dai の流動性と統合されたバックエンド: Dai は現在と同様に機能し続けるため、迷った場合でも、Dai ユーザーは引き続き Dai を保持できます。 NewStableは、DaiのRWAとTradFiの統合を引き継ぎ、それらを深化および改善し、回復力のある分散型ガバナンスプロセスと透明性のあるインフラストラクチャを通じて、時間の経過とともにより堅牢にしていきます。
NewStableの具体的な詳細については、Odaily Planet Dailyが以前に報じた「 古いDeFiプロジェクトの自力救済への道、MakerDAOエンドゲーム変革計画の分析」を参照してください。
PureDai は分散化に重点を置いています
PureDai の目標は、多くの Maker コミュニティ OG や広範なイーサリアム サイファーパンク理想主義者が望んでいる理想的な Dai を実現することです。 Endgame によってもたらされた変化と、NewStable の特定の開発ニーズは、このビジョンが妥協することなく実現できることを意味します。
PureDai は、分散型担保と極端な分散化手段に完全に依存する、真の分散型ステーブルコインの作成を目指しています。その主な機能は、自由変動目標価格、高度に分散化された担保、最大限に分散化されたオラクル、 PureDai のガバナンス トークン エコノミクス、 PureDai 財務部への恒久的な分配、 PureDai ガバナンス トークンの書き込みエンジンと支援、および SubDAO の連携です。
自由変動目標価格
PureDai は、米ドルとのペッグを維持するために RWA に依存できないため、フリーフローティング ペッグを使用しています。物価の安定を確保するにはマイナス金利が必要になるかもしれない。このメカニズムは、RAI や HAI などの分散化優先のステーブルコインと似ています。
既存の Dai ユーザーは、妥協のない設計上のトレードオフによって実現される極度の回復力と分散化が気に入れば、Dai を PureDai にアップグレードすることを選択できます。 LUSD のような高度なステーブルコインは、自由変動目標価格を必要とせずに米ドルとの大まかなペッグを達成しようと試みており、PureDai はこれらのイノベーションから借用する可能性がありますが、自由変動ペッグは常に可能性であり、期待されるデフォルトのオプションである必要があります。長期的にはユーザーによって。
高度に分散化された担保
PureDai は現在暫定的に初期段階の担保として ETH と stETH のみを使用しています。 ETH は究極の分散型担保と考えられており、stETH は Lido の分散型インフラストラクチャを通じて経済効率を向上させます。 PureDai の最小限のガバナンスにより、必要に応じて stETH を上場廃止することができ、PureDai の高い基準を満たす他の流動性担保付き ETH トークンを上場する可能性があります。
PureDaiは、PureDaiの生成量を最大化するために、DeFi融資プラットフォームを立ち上げます。
最も分散化されたオラクル
PureDai は、ETH/PureDai、stETH/PureDai、NewStable/PureDai の 3 つの AMM プールで流動性を維持する必要があります。 PureDai プロトコルの余剰収益の一部は、これら 3 つの AMM プールに投入され、システム内で時間の経過とともに確実に成長します。 ETH および stETH AMM は、システムの清算計算で担保価格として使用される時間加重オラクル価格を生成するために使用されます。 NewStable/PureDai AMM は、目標金利を決定するために使用されます。
PureDai のガバナンストークンエコノミクス
PureDai は独自のガバナンス トークンを持ち、初期供給量は 20 億 PureDai ガバナンス トークンとなります。初期供給は、5 年間にわたってイーサリアムメインネット上の NewStable ステーカーに配布されます。 PureDai は、独自のガバナンス インフラストラクチャが MakerDAO から完全に独立しているため、SubDAO ではありません。
PureDai ガバナンス トークンの最初の発行は、PureDai の構築とリリースに対する Maker のインセンティブが調整され、PureDai ガバナンス トークンの所有権が参入障壁なく広く分散されることを保証するのに役立ちます。
PureDai の財務省に永久に発行されます
PureDai の供給を拡大するために PureDai ボールトを使用する借り手に恒久的な支払いを提供することで、マイナスの目標金利を必要とせずに PureDai の需要と成長をサポートできる可能性があります。このメカニズムは、すべての PureDai ボールトに 2 つのオプションがあることを意味します。1 つはユーザーが通常の安定性料金のみを支払う方法、もう 1 つはユーザーがより高い安定性料金を支払うが、その代わりに PureDai ガバナンス トークンを受け取る方法です。
PureDai ガバナンス トークン書き込みエンジンとその支援
PureDai は余剰金を PureDai ガバナンス トークンの蓄積、市場生産、および燃焼に使用します。清算オークションの失敗によって生じた不良債権が PureDai 余剰バッファーに蓄積された PureDai の額を超えた場合、システムの資本を再投入するために新しい PureDai ガバナンス トークンが発行されます。
SubDAOと連携
SubDAO エコシステムは、PureDai のユーザーになり、その上にアプリケーションを構築して、十分な正当なユースケースを確保し、そのようなシステムで生じる裁定取引の機会を活用するのに理想的です。 Spark は、PureDai の成長と効率化において重要な役割を果たす可能性があります。
PureDai は最初の 3 つの SubDAO の起動後に起動される可能性がありますが、正確な順序とタイミングは異なります。 PureDai を導入することで、Maker コミュニティは真に分散型で回復力のあるシンプルなステーブルコイン製品を提供できるようになります。
要約する
PureDai のローンチ後、Dai ユーザーには 2 つの補完的なオプションがあります。1 つは、Dai を NewStable にアップグレードして、USD ペッグ機能と利回り機能を利用するか、Dai を PureDai にアップグレードして、完全に分散化された担保を利用することです。最終的には、Dai が完全に廃止され、すべての Dai ユーザーと統合が NewStable または PureDai に移行されることが予想されます。
MakerDAO のデュアル ステーブルコイン プロジェクトの立ち上げは、現在の成長と収益の目標を達成するだけでなく、分散化の中核となる価値が将来のステーブルコイン ソリューションでも継続され強化されることを保証します。このプロセスは、課題だけでなくチャンスにも満ちた旅となるでしょう。
