1. 背景
Ordinals プロトコルと BRC-20 標準の導入により、今日のビットコインは支払い方法と価値保管を革新するだけでなく、従来の金融システムも変化させます。
追加資料:「 ビットコインオリジナルプロトコルとBRC 20標準原則の革新と限界の解釈」
そして、特にビットコインステーキングに関しては、エコシステムの探求はますます多様化しており、バビロンやPStakeなどのプロジェクトは、コアのビットコインプロトコルを変更することなく、すでにビットコインのセキュリティ機能の使用を推進しています。 POSチェーンオペレーション。
ステーキングの接続層は当初崩壊しており、従来のステーキングはセキュリティ借入をもたらし、現在ではPStakeがさらに拡大し、流動性ステーキングに進化しており、BTCがステーキング中に流動性を維持できるようになるのはそう遠くないことのようです。
2.BTCFi
2.1 BTCFiとは
実際、ビットコインはアクティブな資産とはみなされておらず、その市場価値数兆ドルは基本的に遊休状態です。 BTC エコシステムでは「セキュリティ」が他のエコシステムよりも重視されているため、BTC を拡大しようとする試みは非常に慎重になります。
ビットコインのパブリックチェーン上に構築された分散型金融であるBTCFiは、ビットコインのエコシステムに分散型金融（DeFi）機能を導入することを指し、ビットコインを価値の保存ツールとしてだけでなく、金融アプリケーションでもその役割を果たすようにします。
実際、BTC と ETH のユーザーは本質的に 2 つのグループに分かれています。C エンド ユーザーの場合、彼らは平等な利益の機会、分散型文化、平等な権力を重視するため、ガス料金にはそれほど敏感ではなく、より利益を得る傾向があります。資産の可能性を探求する傾向があります。対照的に、BTCインフラと健全な金融に長年深く関わってきた機関や大規模投資家は、安全性と健全性を第一に考え、利益を獲得するために長期的かつ保守的なアプローチをとる傾向が強い。
BTCFi は、B エンド ユーザーやあまり Fomo ではない一般ユーザーのニーズを満たすことができます。つまり、ビットコインをパッシブ資産からアクティブ資産に変換します。
著者は、イーサリアム上のさまざまな DeFi インフラストラクチャについて議論してきましたが、実際、さまざまなステーブルコイン融資プロトコルを含むそのほとんどは、依然として過担保モデルに依存して運用されています。
さらに詳しくは、「 解説する記事 1 つ - DeFI 王 AAVE の最新ステーブルコイン GHO 提案」をご覧ください。
そういえば、どちらも過剰担保モデルですが、唯一の違いは、オペレーティング プラットフォームにスマート コントラクトのようなネイティブな技術的拘束力があるかどうかです。したがって、ビットコイン所有者もステーキング、融資、マーケット メイキングに参加して、ビットコインを取得する機会があるかどうかが異なります。新たな収入の機会は? 現在、BTCFi の合計ロック価値 (TVL) は 0.09% に過ぎず、他のパブリック チェーンと比較するとその差は大きすぎます。ご存知のとおり、DeFi はイーサリアム エコシステムの 14% を占め、Solana は 6%、Ton も 3% を占めています。
3. BTC拡大計画のジレンマ
BTCFI はさまざまな BTC 拡張計画に依存することが多く、BTC を拡張する現在の試みは主に次のとおりです。
多くのプロジェクトはすでに誰もが知っているものですが、結局のところ、それらの拡張計画には共通点があるようです。それは、BTC ネイティブ プロトコルを変更する際の注意点です。
3.1 BIP-300からBTCのコミュニティゲームを見る
ビットコイン ドライブチェーン とも呼ばれるBIP-300 の進化について簡単に説明します。元々は 2017 年に開始され、ビットコインのブロックチェーン上に「ドライブチェーン」と呼ばれるサイドチェーンの概念を構築し、ビットコインのメインネットワークに接続されたブロックチェーンとして動作します。これにより、BTC をメインネット間でトラストレスに転送できるようになります。これらのドライブチェーンは双方向ペグ (2 WP) を使用しています。実際、筆者の意見では、ドライブチェーンはBIPに基づいているため、基本的に技術的な課題はありません。結局のところ、BIPはBTCのソースコードを変更するソフトフォークに相当し、上記の追加の拡張ではありません。ソフトフォークに依存しないもの。
しかし、BIP-300 はすぐに議論が行き詰まってしまい、スムーズに進めることができなくなりました。利点は明らかでしたが、
反対派は、デジタル保存価値の定義から逸脱すると、ビットコインネットワーク詐欺への扉が容易に開かれ、規制当局による監視の強化につながると考えている。そして、双方向ペッグはビットコインの経済性と前提を完全に損なう可能性があります。プールマイニングでは基本的にマイナーはすでに取り組んでいることを行うことで「無料のお金」を稼ぐことができるため、マイナーの収益性についてさえ議論されています。
結局、それはBTCの古典的な議論の正統派の議論に陥り、それを推進し続けることが困難になりました。この歩みを振り返ると、コア コミュニティの本質は、ビットコインには新しい代替手段を作成してビットコインと競合するのではなく、ビットコインを補完する別のシステムが必要であるという概念を守ることにあると私は信じています。
したがって、ZK聖杯を制覇することよりも珍しいことは、BTCコアコミュニティのコンセンサスを得るということです（笑） 。したがって、その後の多くの革新的なアイデアが、BTC 自体を直接変更することに依存せず、ゲームプレイの革新を続けている理由を理解するのは難しくありません。
3.2 ネイティブ プログラミング機能の制限
多くの探査の方向性は大きく異なりますが、それらが直面するジレンマは主に次の 2 つの点で似ています。
ネイティブのスマート コントラクト機能の欠如: ビットコイン自体は複雑なスマート コントラクトをサポートしておらず、基本的なタイム ロックやマルチシグネチャ ロックなどの BTCscript のみを実行できます。
限定的な相互運用性: ビットコインは他のブロックチェーンとの相互運用性が限定的であり、ほとんどのソリューションは中央集権的な機関に依存しています。
ポイント 1 と 2 によって制限されることは、流動性の分散にもつながります。 現在のユーザーの概念は、チェーン上のビットコインは主に価値を保存することであるため、チェーン外の流動性は集中型取引所、またはトークン Wbtc を ETH にパッケージ化することに集中しています。また、ユーザーが効率的な取引を実行し、分散型金融エコシステムで流動性を提供する能力も制限されます。ビットコインの元の設計は比較的シンプルでしたが、近年の 2 つの重要なアップデートにより BTC に可能性がもたらされました。
SegWit (隔離された証人)
2017 年 8 月に有効化されたその中心的な変更は、トランザクション内の署名 (証人データ) をトランザクション データから分離し、トランザクション データを小さくすることで、トランザクション手数料を削減し、ビットコイン ネットワークの容量を増加させることです。 SegWit は、ビットコインの容量制限を 1 MB から 4 MB に増加します。
タップルートのアップグレード
SegWit アップグレードと同様に、Taproot アップグレードもソフト フォーク アップグレードであり、ビットコインのスマート コントラクトの導入、ユースケースの拡大、その他のシナリオのアップグレードを促進することを目的としています。ビットコイン自体にはスマートコントラクト機能はありませんが、アップグレード後、Taproot では複数の当事者がマークル ツリーを使用して単一のトランザクションに署名できるようになり、条件付き支払いなどの機能をサポートするために「Tapscript」と呼ばれる新しいスクリプト タイプが導入されます。多党の合意。
実際、BTC のネイティブ テクノロジーに基づくこれらのソリューションの開発は比較的時間がかかります。たとえば、RGB の開発には 4 年以上かかり、Lightning の開発には何年もかかり、Babylon の「タイムスタンプ プロトコル」の開発にも数年かかりました。おそらく、お金を稼ぐことが市場の最大の原動力であり、参加プロセス中にほとんどのユーザーがお金を稼ぐことができる安全なソリューションがあれば、多くの人が参加するでしょう。結局のところ、富と自由は長い間オタクによって動かされてきました。技術的な夢だけを追い求めている人々にとって、その困難は想像に難くない。
上記のアップグレードには時間がかかったと不満を言う人もいるかもしれませんが、最も早くコミュニティ間でほぼ合意に達したアップグレード (2018 年に提案され、20 年でローンチされた) である Taproot でさえ、ローンチまでに 2 年以上かかりました。
しかし、そうであっても、エコロジーインフラはまだ不完全であり、最近のホットトピックは、BitVM、BitVM 2、RGB++などの可能性を模索しているところです。
もちろん、ありきたりな BTC L2 や典型的なマルチシグネチャ ウォレット プレッジ パッケージの BTC やその他のモデルは脇に置いて、将来の BitVM については議論しません。現在に戻って、いくつかの現在の探索には重大な欠陥があります。
3.3 他モデルの制限事項
インスクリプションおよびその他のオーバーレイ プロトコル
BRC-20 の人気により、トラフィックとビットコイン エコシステムへの注目が集まりましたが、ARC-20、Trac、SRC-20、ORC-20、Taproot Assets、Runes などの後続の標準が、さまざまな観点から BRC-20 に対処するために登場しました。問題はありますが、最終的には、このタイプのオーバーレイ プロトコルの中心的な問題は、インデックスの分散化の問題です。インデクサー間の情報の不一致のリスクと、インデクサーが攻撃された後の回復不能なリスクが存在する可能性があります。
ライトニングネットワークの最大の問題は、トランザクションアクティビティのみを実行でき、それ以上のシナリオを実装できないことです。
その他の各種拡張プロトコルは言うに及ばず、RGB、DLC、サイドチェーンのRootstock、Stacks等は、拡張効果やスマートコントラクト機能が比較的弱く、基本的にセキュリティがマルチに依存しています。管理する署名ウォレット。
したがって、コミュニティの声はますます増えており、イーサリアムアプリケーションからビットコインネットワークにコピーされるべきではありません。
その後、元のチェーンのより現実的な流動性ステーキング ソリューションが徐々に浮上してきました。これは、ビットコイン ネットワーク上に直接ステーキング メカニズムを実装し、外部のスマート コントラクトやサイド チェーンに依存せずに流動性を導入することを指します。
著者は、このモデルは BTC ネットワークの最も強力なセキュリティを巧みに借用しており、速度と収入の相対的なバランスも達成できると考えています。 Binance Research による最近の調査レポートでは、 Babylon、Bouncebit、PSTAKE Finance、Lorenzo という 4 つの強力な BTCFi プロトコルについても言及されています。
4.ビットコインのpSTAKEファイナンス
pSTAKEは2021年以来、さまざまなチェーンでステーキングおよびインカムサービスを提供してきました。BTCでは、pSTAKEはBabylon上に構築されていますが、このシステムはBTCコアコミュニティによって拒否されていません（たとえば、Inscriptionは拒否され、一度は緩和する必要さえありました）。このオリジナルのチェーン流動性ステーキング計画は、BTC を他のチェーンに転送しないため、これはバビロンのリモート ステーキング メカニズムであり、ビットコイン チェーンでのステーキングを意味しますが、BTC のセキュリティ効果は他のチェーンに転送されます。 BTC資産の価値を最大化するために。
この双方向のセキュリティ共有プロトコルを通じて、POS チェーンにセキュリティ検証を提供するだけでなく、プレッジに参加する BTC 保有者に収入も提供します。
では、Babylon はどのようにしてそれを実現するのでしょうか?また、その上にある pSTAKE とは正確には何でしょうか?
4.1 pSTAKE 流動性収入の基礎、バビロンの伝統的なステーキングプロトコル
実際、Babylon は複雑ではありません。そのコアは、 BTC プレッジ契約、抽出可能なワンタイム署名 (EOTS)、および BTC タイムスタンプ プロトコルの 3 つのモジュールで構成されています。まず、プレッジ コントラクトは BTC スクリプト コントラクトのセットであり、コアは 2 つのオペレーション コードを使用します。
OP_CHECKSEQUENCEVERIFY: これは、相対時間ロックを実装するためのもので、時間が経過した後、トランザクション出力を使用できます。
OP_CHECKTEMPLATEVERIFY: 使用済みトランザクション出力の条件を設定します。たとえば、強制使用者の作成、入力の再バインドなどです。
組み合わせると、ユーザー参加後の道は通常のステーキング (期限切れによる拘束解除) と違法な操作 (資産の没収) の 2 つだけになります。
ここでの核となるのは、抽出可能なワンタイム署名スキーム EOTS を使用するスラッシュ手法です。ユーザーは、PoS チェーン上のコンセンサス プロトコルを使用したブロック生成アクティビティに参加することに加えて、Babylon で EOTS 署名ラウンドを完了する必要もあります。
ここでの暗号化メカニズムは、署名者がメッセージに 1 回だけ署名する場合、秘密鍵は安全ですが、同じ秘密鍵を使用して 2 つの異なるメッセージに署名する場合、Babylon システムの署名比較によって秘密鍵情報が抽出されるというものです。秘密キーを取得すると、ユーザーの BTC 上の担保された資産を燃やすことができます (この時点では、資産はまだ BTC 契約に担保されています)。有効期限が切れた後、ユーザーは BTC A ブロック以降のトランザクション速度を比較する必要があります。は 10 分に 1 回しか生成されず、発見される可能性が高く、すべての資産はマイニング料金として扱われ、最初にパッケージ化されて焼却されます。
「「しまった、またやってしまった」 – 2 メッセージ攻撃におけるワンタイム署名のセキュリティ」:
BTC タイムスタンプ プロトコルは、POS の最長チェーン攻撃を回避するための巧妙な設計でもあります。簡単に言えば、他のブロックチェーンのイベント タイムスタンプをビットコインに公開し、これらのイベントがビットコイン スタンプの時間を享受できるようにします。 BTC 自体は非常に安全であるため、上記のタイムスタンプもルールの対象となります。新しいブロックはそれぞれ、前の 6 ブロックの平均タイムスタンプより大きくなければなりません。
前述の Babylon のステーキングメカニズムもモジュール式で再利用が容易であるため、pSTAKE が協力する機会がもたらされます。
4.2 pSTAKE ビットコインリキッドステーキングとは何ですか?
pSTAKE は、Babylon と同様の仕組みで、基本的に PoS (Proof of Stake) エコシステムで動作する、流動性を維持しながら仮想通貨資産を担保にできることが最大の特徴です。 、効果はLidoのsETHと似ています。
リキッドステーキングには、従来のステーキングとの明らかな違いが 1 つあります。それは流動性です。
従来のステーキングでは、ユーザーが経済的安全性を高めるためにトークンを PoS プロトコルにデポジットし、流動性が放棄されます。これは、トークンがロックされており、他の場所では使用できないことを意味します。これは、セキュリティを重視するバビロンの現在の状況でもあります。
流動性ステーキングは、質権者が資産の流動性を保持し、他の場所で使用し続けることを可能にすることで、従来のステーキングにおける流動性のジレンマを解決します。
具体的な実践では、一般的にユーザーがBTCに資産を預けると、公式はPOSチェーン上でユーザーのためにリキッド・プレッジ・トークン（LST）を造幣します。ユーザーは他のDeFiプラットフォームで自由に取引したり使用したりすることができ、このLSTはいつでも原資産に戻すこともできます。
では、収入源はどこにあるのでしょうか？
実際、ユーザーはまず pSTAKE に BTC を誓約し、次に pSTAKE はその資産を Babylon に誓約して収入を得て、ユーザーに配当を分配します。
ユーザーがBTCをプレッジすると、pSTAKEは流動性トークンpTokenもユーザーに配布します。ユーザーは引き続きlidoなどによって生成されたsETHと同様にこの流動性トークンを使用し続けることができます。
ユーザーがBTCを引き換えたい場合は、pSTAKEアプリケーションでpTokenを破棄するだけで済みます。この時点で報酬は停止され、BTCは流動性交換プールから交換されます。
pSTAKEに約束されたBTCも、BTCのCoboなどのMPC機関保管プロバイダーを利用して関連サービスを提供しています。これはmerlinについても同様です。
最終的な結果は、pTOKEN が担保されていない資産を表し、DeFi で自由に使用できる一方、stkTOKEN は担保された資産を表し、ステーキング報酬を蓄積できる二重通貨システムです。
4.3 概要
pSTAKE 自体は、複数の契約の資産管理とセキュリティ監査記録における長年の経験があり、Babylon との協力によって構築されました。
流動性のさらなる強化: 高度なブロックチェーン技術による資産利用効率の向上に焦点を当てたプラットフォームである Babylon と提携することで、この流動性をさらに最適化し、拡大することができます。
収益の可能性の増加: Babylon のプラットフォームと技術的専門知識は、pSTAKE によって賭けられた資産に付加価値の機会を提供する可能性があります。 Babylonのネットワークを通じて、pSTAKEの資産は、より複雑な取引アルゴリズムや高利回りの流動性プールを含む、より広範囲のDeFiプロトコルや利回り戦略にアクセスできるようになる可能性があります。これにより、ユーザーにより多様な投資オプションが提供されるだけでなく、これらの資産の全体的な収益率も向上する可能性があります。
セキュリティとコンプライアンスの向上: Babylon のコラボレーションにより、セキュリティとコンプライアンスのさらなる利点が得られる可能性があります。バビロン独自の資産管理セキュリティは非常に高いため、CoBoをはじめとするMPCサービスプロバイダーのサポートと合わせて体制をさらに強化し、収益性を確保することが可能です。
つまり、pSTAKEのビットコイン流動性ソリューションを通じて、BTC保有者は自分の資産を担保に入れることができ、収益源はバビロンのサービスから得られ、ユーザーに流動性を維持するための流動性トークンを提供します。
現時点では、pSTAKE は正式版を完全にリリースしておらず、現在のエクスペリエンスはオンラインでのみテストできます。そのため、多くの資産管理メカニズムと収益拡大メカニズムはまだ発表されておらず、当然のことながら、それらを明らかにする TVL データもありません。
しかし、その背後にあるBinance Labsのサポートが著者の注目を集めました。Binanceは常にステーキングゲームプレイに多額の投資を行っており、ユーザーが必要としているのは金融ゲームプレイであり、それがブロックチェーン業界の最も現実的なニーズでもあることを理解しているからです。
したがって、何兆ものBTCが長期間使用されないままであっても問題はありません。
最後に、BTC が最も懸念しているセキュリティの話に戻りますが、結局のところ、BITVM が数年後に ZK を達成するのを待つのではなく、CoBo などの MPC 資産管理サービスプロバイダーは、Merlin などのプロジェクトのユーザーによってさらに理解され、認識されるようになりました。 -レベルの信頼、今この瞬間を大切にし、OPのように楽観的にシステムを運用し、潜在的な収益の確実性を通じて資産管理の安全性の確実性を提供する方が良いでしょう。
付録
pSTAKEがバビロンでBTCリキッドステーキングを構築する理由 - pSTAKE
