先週の大半の市場は安定していたが、金曜日には9月の50ベーシスポイント利下げの予想が約15％から約50％に急上昇し、この変化を説明する明確なニュースはほとんどなく、データはほぼ一致していた。 FRBは沈黙を保ったが、市場参加者は元FRB当局者や記者らのコメントが再価格設定のきっかけになったのではないかと推測している。
まずウォール・ストリート・ジャーナル紙のティミラロス氏は、パウエル議長の元上級顧問ジョン・ファウスト氏の発言を引用し、「50ベーシスポイントでスタートするのが若干の好み」であり、「FOMCがそうする可能性は十分にある」と考えていると述べた。さらに同氏は、FRBが大幅な利下げに対する投資家の懸念を管理するために「大幅な利下げが懸念の兆候とならないよう、緩和するために多くの口頭での説明」を行う可能性があると述べた。代わりに、最初に25ベーシスポイントの小幅金利引き下げを選択すると、「厄介な疑問」が生じる可能性がある。
次に、フィナンシャル・タイムズも、ＦＲＢが９月に２５ベーシスポイントか５０ベーシスポイントの利下げをするのは非常に難しい決断になるだろうという記事を掲載しました。最後に、元ニューヨーク連銀総裁のダドリー氏は、「実施するかどうかにかかわらず、50ベーシスポイントの引き下げには十分な根拠があると思う」とさらに強い印象を与え、現在のフェデラルファンド金利比率を考慮すると、中立金利はほぼゼロであると付け加えた。 200ベーシスポイント高いのであれば、「そこで問題は、なぜ今利下げを始めないのかということだ」
金利の再設定により、米国債のイールドカーブは強気のスティープ化傾向を続け、2/10秒で4.5ベーシスポイント上昇し、曲線は2年間で最も急なレベルに達し、長い期間を経て最も急なレベルに戻りました。反転の（2021年以降）。
私たちは、FRBが正式に緩和的なバイアスに移行する「政策変更」について何度も話してきましたが、それはイールドカーブのスティープ化が続き、債券と株式の相関がマイナス領域に戻っていることから明らかです。
過去1年間、株式と債券はほぼ足並みを揃えて推移しており、どちらの資産クラスも連邦準備制度理事会の政策に対する一方的な賭けを反映している。しかし、8月の「フラッシュクラッシュ」以降、市場は再びFRBの刺激策だけではなく景気の軌道に注目し始めており、これら2つの資産クラスの動きはリスク分散モードに戻っている。
米国の金利に再び注目が集まる中、外国為替市場も反応しており、米ドル指数（DXY）と米ドル/円（USDJPY）は利回りと連動して推移しており、それぞれテクニカルキーレベルの100と140付近で推移している。一方、米国株は少なくとも一時的に季節的な低迷を乗り越え、先週SPXは今年最高のパフォーマンスを記録した。
力強い回復の一因はファンドマネジャーの利回り追求による可能性があり、JPモルガンは8月に株式投資信託からの流出額が550億ドルと2022年以来最悪となると報告した。 50ベーシスポイントの利下げの有無にかかわらず、重要な9月末にこの状況が大きく反転する可能性はあるのだろうか？
仮想通貨側では、マクロセンチメントが引き続き価格動向を支配しており、チェーン上で他に重大な動きがない中、BTCとSPXの相関関係は過去最高近くまで上昇し、BTC価格は市場センチメントとして一時的に58～60に回復した。 kレンジが改善し、金曜日にはBTC ETFにも2億6,300万ドルの流入が見られ、ETH ETFさえも流出が一時的に止まったが、トレーダーが引き続きカバード・コールの利益を求める売りを好む中、インプライド・ボラティリティは上昇した。
しかし、一時的な緩和にもかかわらず、中期的な抵抗と課題は依然として残っており、ETH/BTCは終わりが見えないまま5年ぶりの安値に下落するなど、引き続き困難に直面している。
ニュースでは、Coinbaseが独自のラップBTC（cbBTC）の立ち上げを発表し、SWIFTがトークン化された資産転送インフラストラクチャの計画を発表し、デジタル資産の一元化の増加に対する懸念が高まっていますが、従来の金融（TradFi）が暗号通貨での地位を確立するにつれて、この分野は継続しています影響力は増大しており、この傾向は今後も続く可能性が高い。
今週は、連邦準備制度理事会、ノルウェー、日本、英国、ブラジル、南アフリカ、タイ、台湾、インドネシアの会合など、中央銀行の活動が目白押しだ。経済指標に関しては、景気減速の継続を理解するために中国の信用供給と小売売上高データが注目される一方、火曜日の米国小売売上高データはFOMC前の最も重要なデータとなるはずで、これは25日または50日の利下げに影響を与える可能性がある。基準点の最終決定。
皆さんの幸運を祈ります。SignalPlus チームは、今週の Token 2049 イベントで皆さんとさらにコミュニケーションできることを楽しみにしています。
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