原題: Could Stablecoins Put an End to Money Market Accounts?
原作者: フアン・レオン、アリ・ブックマン、ビットワイズ
オリジナル編集：ルフィ、フォーサイトニュース
Bitwiseのリサーチチームは四半期ごとに「Crypto Market Review」を発行し、仮想通貨市場に影響を与える最も重要なファンダメンタルズとトレンドをデータに基づいて分析しています。第 3 四半期の市場解説は素晴らしかったです。
一方で、仮想通貨の価格には改善の兆しが見られず、過去半年の大半と同様に市場は横ばいで取引されています。
しかしその一方で、ビットワイズの最高投資責任者マット・ホーガン氏は、「表面の静けさは、その裏にある大きな進歩を隠している」と述べた。
私たちは、これらの発展の 1 つの側面、つまりステーブルコインが暗号通貨の主要なアプリケーションになりつつあることだけに光を当てたいと思います。
なぜ投資家はステーブルコインに注目すべきなのでしょうか?
ステーブルコインはもはやニッチなものではなく、私たちは何年も前からステーブルコインについて話してきました。 PayPal のような伝統的な大手企業は、独自のステーブルコインを立ち上げています。ステーブルコインは米国下院と上院のトップレベルで議論されている。先週、決済処理大手のストライプは、ステーブルコイン発行プラットフォームのブリッジを10億ドルで買収する計画を発表したが、これは仮想通貨分野における同社史上最大の買収となる。
では、ステーブルコインはなぜそれほど価値があるのでしょうか?なぜ投資家がそれらに注目する必要があるのでしょうか?
ステーブルコインは、他の暗号資産とは異なり、資産（通常は米ドル）に対して安定した価値を維持するように設計されています。ステーブルコインの価格変動が見られる場合は、何かが間違っています。このため、投資対象としての魅力は薄れ、交換媒体としての魅力が高まっています。さらに重要なのは、この役割により、ステーブルコインが従来の金融と暗号経済の間の橋渡しとして機能できるようになります。
それだけでなく、高速かつ効率的でプログラム可能です。銀行営業時間や長い決済時間を気にすることなく、世界中の誰にでも数秒で 10,000 ドルを送金できます。ステーブルコインはデジタル資産として、スマートコントラクトを実行するようにプログラムすることができ、自動支払い、保管サービス、さまざまな分散型金融（DeFi）アプリケーションを可能にします。
これが、ステーブルコインの使用量が記録的なレベルにまで急増した理由です。今年上半期には、5.1兆ドルを超える世界取引がステーブルコインを通じて行われ、これはVisaの6.5兆ドルに遠く及ばない。
ステーブルコイン取引、出典: Bitwise Asset Management、Coin Metrics。データ範囲は 2020 年の第 1 四半期から 2024 年の第 3 四半期までです。注: 「その他」には、BUSD、DAI、FDUSD、GUSD、HUSD、LUSD、PYUSD、TUSD、USDK、USDP が含まれます。
ステーブルコインはどのようにして誕生したのでしょうか?
従来の決済大手 PayPal がステーブルコインをローンチするのはなぜですか?答えは、このビジネスモデルが良すぎるからです。
発行者は米ドル（または他の法定通貨）を吸収し、同量のステーブルコインを発行します。次に、彼らはこの法定通貨を使用して米国債やその他の利回りを生み出す資産を購入します。結局、彼らは利息を手に入れます。
このモデルはどの程度効果的ですか?ステーブルコイン発行最大手のテザーは昨年、ブラックロックよりも多くの利益を上げた。
これらのパブリッシャーは大手になりつつあります。以下のグラフに示されているように、上位 5 つのステーブルコインが保有する米国債の総額は、韓国やドイツなどの一部の G20 諸国の保有額を上回っています。したがって、ステーブルコインの成長は、米国国債の新たな需要源となり、米国国債市場への流動性の提供に役立ち、より広範な金融システムに利益をもたらします。
投資家はこの行動に積極的に参加したいと考えている。テザーの最大のライバルであるサークルは、今年密かにIPOを申請しており、喜んで投資家を支援している。さらに、ビザなどの上場企業はすでにステーブルコインを自社の事業に統合する計画を立てている。
ステーブルコインと米国国債の主要外国保有者、米国財務省のデータと企業レポート。 2024 年 6 月 30 日現在のデータ。
投資家はどのような機会を掴むべきでしょうか?
では、投資家はどのようにしてこの機会を掴むことができるのでしょうか?
覚えておいてください: ステーブルコインは価値が上がりません。ステーブルコインは、それらが関連付けられている資産と同じインフレ圧力 (および為替リスク) にさらされます。
それでは、投資家はどのような機会を探すべきでしょうか?彼らはどのようなリスクに注意する必要があるのでしょうか?
1) 上場企業
一部の多国籍企業は、競争上の優位性を得るためにステーブルコインを自社の事業に統合しています。これらの企業は、Bitwise Crypto Innovators 30 Index などの仮想通貨株価指数に反映されています。ステーブルコインは従来の取引仲介業者よりも取引コストが低く、決済時間が短いため、VisaやPayPalのような企業が最後にステーブルコインを導入するとは考えておらず、より多くの銀行や決済処理業者がこの分野に参入すると予想されます。
2) 短期金融市場口座の代替手段の可能性
今日のほとんどのステーブルコイン保有者にとって、ステーブルコインは当座預金口座の現金と同様であり、利息はつきません。しかし、発行体が国債準備金から得た利益の一部を利子として受け取ることができたらどうなるでしょうか?
この道が開かれれば、ステーブルコインは6兆3000億ドル規模の産業であるマネーマーケットファンドに代わる魅力的な選択肢となる可能性がある。顧客が手元に現金を持っているアドバイザーにとって、ステーブルコインは投資ポートフォリオにおける有用なツールとなる可能性があります。ステーブルコインの規制は米国議会でも話題となっているため、注目に値する。
3) 基盤となるブロックチェーンの価値蓄積
ステーブルコインの活動のほとんどはイーサリアム上で行われます。ステーブルコインの成長はネットワークの成長に直接貢献し、間接的にETHの価格を押し上げます。もちろん、その逆も当てはまります。ステーブルコインが失敗すると、ネットワーク活動に負担がかかる可能性があります。
最終的な考え
ステーブルコインはどこまで大きくなるでしょうか?これを想像してみてください:
米国の流動性預金の総額は約18兆ドルです。現在、ステーブルコインは市場規模のわずか 1% を占めています。大規模な利息付きステーブルコインが承認されたり、より明確な規制枠組みが導入されたりした場合、相対的な市場シェアはどうなるでしょうか?
投資家にとって、今がステーブルコインに注目する時期であることは明らかです。
