原作者：Kaori、BlockBeats
過去数日間の強気相場の調整局面の後、ETHの価格は再び3,900ドルとなった。過去 1 年間のイーサリアムの発展を振り返ると、多くの複雑な要因と感情がありますが、一方ではカンクンのアップグレードが正常に完了し、スポット ETF が正式に承認され、テクノロジーとファンダメンタルズが新たな強気の到来をもたらしました。しかしその一方で、ビットコイン、SOL、BNBが相次いで史上最高値を超え、ETHの価格は依然として4,000ドル台で推移している。
上記の今年のETHの価格チャートからわかるように、イーサリアムは今年3つの主要な段階を経験し、3つの段階の上昇はさまざまな理由に対応しています。年初にビットコインスポットETFが承認され、イーサリアムの価格も市場心理に従って上昇し、一時は4,100ドルを超えたが、3月末には市場全体とともに下落し始めた。そして、SOL とそのエコシステムの急激な急増により、イーサリアム エコシステムは流動性の大規模な流出に直面しています。
5月にイーサリアムスポットETFが承認され、価格は一時的に急騰したが、その需要はビットコインほど強くなかった。イーサリアムETFの立ち上げに対する市場の当初の反応は否定的で、ETFへの転換を期待してグレイスケール・イーサリアム・トラストを購入した投機投資家が利益を確定させ、結果として10億ドルの流出をもたらし、イーサリアムの価格圧力に下振れをもたらした。さらに、技術革新製品に偏っているというETHの物語は、BTCの「デジタルゴールド」ほど従来の市場に印象を与える可能性が低く、SECがイーサリアムスポットETFのプレッジ機能への参加を禁止したことにより、その魅力は客観的に弱まった。
その後、イーサリアム財団、再ステーキングのエコシステム、ロードマップをめぐる紛争が続き、イーサリアムは暗い瞬間を迎えました。
11月には米国選挙の混乱が落ち着き、仮想通貨推進派の共和党とトランプ大統領が仮想通貨エコシステム全体にさらなる信頼と流動性の注入をもたらし、イーサリアムは今年第3の上昇の波を迎えた。今回の上昇は過去とは異なり、金融機関が明確な名前を持って市場に参入しており、この市場は資金を利用してイーサリアムが今後も継続することを認識し、楽観的であることを示しています。 『ワールドコンピュータ』』初志。
流動性の基礎の改善
12月以来、イーサリアムスポットETFには半月間で22億米ドルを超える純流入があったと、アドバイザーや機関投資家がこの分野に注目し始めたとソーシャルプラットフォーム上で述べた。
今年の第3四半期には、モルガン・スタンレー、JPモルガン・チェース、ゴールドマン・サックスなどの銀行がビットコインETFの保有を大幅に増加させ、その保有額は前四半期比でほぼ2倍となったが、同紙によると、彼らの投資範囲はビットコインに限定されないという。最新の13F申請 それ以来、これらの機関もイーサリアムスポットETFの購入を開始していることがわかります。
さらに、ウィスコンシン投資委員会とミシガン退職制度は最初の2四半期にビットコインスポットETFを購入し、ミシガン州はさらに第3四半期に1,300万ドル以上相当のイーサリアムスポットETFを購入しました。これは、低いリスク選好と長期投資の象徴である年金基金が、デジタルバリューストアとしてのビットコインの役割を認識しているだけでなく、イーサリアムの成長の可能性も評価していることを示しています。
イーサリアム・スポットETFが可決されたとき、JPモルガン・チェースはレポートの中で、イーサリアム・スポットETFの需要はビットコイン・スポットETFよりもはるかに低いと指摘したが、レポートではイーサリアム・スポットETFには3ドルもの注目が集まるだろうと予測していた。今年残りの純投資額は 10 億ドルに上るが、ステーキングが許可されれば、この数字は 60 億ドルに達する可能性がある。
ブラックロックの米国テーマ型アクティブETF責任者、ジェイ・ジェイコブス氏は「ETFs in Depth」カンファレンスで、「われわれの現在のビットコイン、特にイーサリアムの探索は氷山の一角にすぎず、保有しているのはごく少数の顧客だけだ」と述べた。それ（IBIT と ETHA））なので、私たちの現在の焦点は新しいアルトコイン ETF の立ち上げではなく、そこにあります。
Blockworks Research の調査報告書では、回答者の大多数 (69.2%) が現在 ETH を保有しており、78.8% が投資会社または資産運用会社であり、収益創出とサイバーセキュリティへの貢献によって、ETH ステーキングに参加する機関の意欲が危機的な状況に達していることを示しています。質量。
機関はETHステーキングに積極的に参加していますが、規制上の不確実性により参加者全員の態度が異なり、慎重に進める機関もあればそれほど心配していない機関もあり、機関の参加者はETHに関連するリスクを懸念しています。ステーキングに関連する運用面とリスクに対する高い認識。
潮目が変わる
FTXスキャンダル以来、Coinbase、Kraken、RippleなどがSECなどの米国規制当局によって厳しい取り締まりを受けており、多くの仮想通貨プロジェクトは米国の主流銀行に口座を開設することさえできなくなっている。前回の強気相場でDeFiの影響で市場に参入した伝統的な金融機関投資家も、トマ・ブラボー、シルバー・レイク、タイガー、コトゥなどの大手ファンドがFTXで挫折しただけでなく、高い評価額で投資した。多くの暗号プロジェクトはその壮大な約束を果たせず、資金はまだ戻っていません。
Alliance DAO Lianchuangqw によると、2022 年後半には、多くの DeFi プロジェクトが米国外に移転することを余儀なくされました。「2 年前、基準を満たしていた仮想通貨スタートアップの約 80% は米国にありました。それ以来、その割合は減少し続けており、現在は約 20% にすぎません。」
しかし11月6日、トランプ氏が選挙に勝利し、米国の金融システムが待ち望んでいたゴーサインが点灯した。
トランプ氏が仮想通貨界を救う
トランプ氏の勝利により、制度的養子縁組に関する規制上の疑問が解消されるのは間違いない。
政府効率省を設立し、その指揮下にマスク、ピート・ティール、マーク・アンドリーセンなどの一連のウォール街の金融エリートを直接結集させた。ポール・アトキンスをSEC委員長に任命した後、トランプはペイパル連荘のデビッド・サックスも「ホワイト」に任命した。人工知能および暗号通貨担当の下院ディレクター。」一連の措置は、トランプ大統領が暗号化規制を緩くした政府を樹立することを示している。
JPモルガンのアナリストらは、SECとCFTCの規制責任を明確にする21世紀金融イノベーション・テクノロジー法（FIT21）など、トランプ大統領就任後に行き詰まったいくつかの仮想通貨関連法案が速やかに承認される可能性があると述べた。暗号業界へ。同氏はまた、規制の枠組みがより明確になるにつれて、執行努力を強化するSECの戦略はより協力的なアプローチに進化する可能性があり、銀行のデジタル資産保有を制限するスタッフ会計速報第121号（SAB 121）が廃止される可能性があると述べた。
そして、Coinbaseのような企業に対する注目度の高い訴訟も、軽減され、和解され、さらには取り下げられる可能性がある。ロビンフッドやユニスワップなどの企業に対する規制通知が再検討され、より広範な仮想通貨業界の訴訟リスクが軽減される可能性がある。
トランプ陣営は部門や法案の改革に加え、ワシントンの主要銀行規制当局の削減や統合、さらには廃止も検討している。関係者によると、トランプ大統領の顧問らは、潜在的な銀行規制当局者らとの面談の際、政府効果省の一部職員に連邦預金保険公社（ＦＤＩＣ）の廃止の可能性について尋ねた。トランプ大統領の顧問らはまた、連邦預金保険公社と通貨監督庁の候補者候補についても問い合わせた。また、連邦預金保険公社、通貨監督庁、連邦準備制度を統合または全面的に改革する計画も提案した。
政策配当が段階的にリリースされるにつれ、米国市場の大規模な機関投資家が仮想通貨市場に戻ることが予想されます。
DeFiルネサンスが進行中
ファミリーオフィス、寄付金、年金プランなどのより安定した資本は、イーサリアムスポットETFを展開するだけでなく、前のサイクルで検証されたDeFi分野にも再び参入するでしょう。
2021年と比較して、ステーブルコインの総供給量は最高レベルに達し、トランプ大統領が勝利してから1か月以上で、ステーブルコインの総供給量は250億米ドル近く増加しました。 2022億ドル。
米国の仮想通貨上場企業のリーダーとして、コインベースは今年、政治に貢献しただけでなく、一方では最大の仮想通貨ETFカストディアンであると同時に、DeFi分野でも成果を上げた。 cbBTC。
cbBTCはほとんどのビットコインETFと同様の保管リスクとカウンターパーティーリスクに直面しているため、一部の伝統的な金融機関はビットコインETFを保有するために手数料を支払い続け、ほぼゼロコストでDeFiエコシステムへの参加に切り替えるかどうかを再評価する可能性がある。特にDeFiが提供する利回りは従来の金融よりも魅力的であるため、この変化は市場でテストされたDeFiプロトコルに資本流入をもたらす可能性があります。
このサイクルにおけるもう1つの主要なDeFiセクターはRWAです。今年3月、ブラックロックは米国のトークン化プラットフォームSecuritizeと協力し、トークン化ファンドBUIDL（BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund）を発行し、非常に注目を集めた形で正式に市場に参入しました。 RWAトラック。巨大な資本プールを管理するアポロやブラックストーンなどの巨大資本も、この市場に参入して大量の流動性を導入する準備を始めている。
トランプ家がDeFiプロジェクトを立ち上げて以来、準拠したDeFiが盛んに議論されるようになった。 Uniswap、Aave、Lidoなどのイーサリアムの確立された優良DeFiプロジェクトは、トランプ大統領の勝利後すぐに価格に反応し、すべて上昇して突破しました。一方、COW、ENA、ONDOなどのDeFiセクターの新星も価格に達しました。次々と高値を更新。
同時に、トランプ氏の暗号化DeFiプロジェクトWLFIも、最近、複数の取引で500万USDCを1,325ETHと交換した後、さらに1000万米ドル、100万米ドルをイーサリアムトークンを取引している。 LINKと100万ドルのAAVE。最近、巨大なクジラがETHの保有量を増やしているという報告があり、機関とクジラのアカウントの両方がイーサリアムエコシステムに戻りつつあることを示唆しています。
WLFIマルチシグネチャアドレス保持情報
言うまでもなく、DeFiトラックの新旧プロジェクトの価格レベルでの最近のパフォーマンスは、TVLで現在約1,000億米ドルであり、暗号通貨と関連資産の現在の価値は約4兆米ドルであり、その中には、この分野で実際にDeFiファンディングに積極的に参加しているプレイヤーはわずか2%であり、仮想通貨市場全体の規模と比較するとまだ小さい。これは、規制動向の変化に伴い、DeFiにはまだ大きな成長の余地があることを意味します。
Aaveはこの「資金還流」ラウンドの典型的な受益者であり、その価格はトランプ大統領が勝利する前に突破され、それ以来TVLと収益は爆発的な成長を示し、TVLは2021年10月に史上最高値を超え、220億米ドルに達した。通貨価格は今年の最低値である80 USDTから上昇し、9月初旬には3月の高値である140 USDTを突破し、11月下旬にはプロトコルの1日の総収益が2021年9月を超えた。月の 2 番目のピークでは、週間収入が過去最高を記録しました。
Aave は最近 V4 にアップグレードされましたが、技術レベルでのイノベーションの力はこのような大規模な増加をサポートするには十分ではない可能性があり、規制および財務レベルからのプロモーションがより重要なロジックであることは明らかであり、このプロモーションさえもオーバーフローするでしょう。前のサイクルでは、NFTトラックも機関によって好まれています。
イーサリアムの未来
イーサリアムは今年半ばにエコロジー開発に関連した一連の論争や議論に遭遇し、新旧のパブリックチェーンがイーサリアムの開発者とユーザーベースを獲得し始め、イーサリアムのエコシステムが揺らぎ始めたように見えた。本来の目的を忘れてしまいました。スマートコントラクトを作成した最初のブロックチェーンとして、イーサリアムは先行者利益を利用して、最終サイクルで大手機関投資家に代金を支払わせることに成功しました。それがDeFi、チェーンゲーム、NFT、メタバースであっても、この問題から逃れることはできません。イーサリアム、ファングエコロジー、その本来の目的である「ワールドコンピューター」は人々の心に深く根付いています。
イーサリアムの流動性ファンダメンタルズは現在楽観的に改善されていますが、イーサリアム自体の観点から見ると、さまざまなチェーン上の平均日次取引数、ガス料金、アクティブアドレスの数、その他のデータ指標は大幅に増加していません。これは、イーサリアムチェーン上のアクティビティが価格と同時に増加しておらず、ブロックスペースが依然として過剰であることを示しています。
イーサリアムガス料金レベル
ここ数年、イーサリアムは仮想通貨インフラの構築に注力し、大量の安価なブロックスペースを市場に提供してきました。この動きにより、Dappのブロックへのアクセスパフォーマンスが向上し、L2拡張ソリューションのトランザクションコストが削減される一方で、市場の流動性の不足とトランザクション需要の低迷により、イーサリアムの巨大なブロックスペースが十分に活用されていません。
ただし、これは長期的にはそれほど問題ではありません。前述したように、機関投資家向けの資金は徐々に戻ってきており、ブロックチェーンの独占的なユースケースを作成し始めています。安全で柔軟なアーキテクチャを持つイーサリアムにとって、to B はその利点です。セキュリティ面で圧倒的な優位性があるだけでなく、多くのEVMプロジェクトと互換性があり、開発者にほぼ「解雇が不可能」な選択肢を提供します。
イーサリアムの長期的な価値は、そのブロック リソースの希少性、つまりイーサリアム ブロック決済に対する世界の実際の継続的な需要に依存します。機関やアプリケーションが流入し続けるにつれて、この希少性はますます顕著になり、イーサリアムのより強力な価値基盤が築かれるでしょう。イーサリアムは、DeFi を皮切りに、将来的には過剰なイーサリアム ブロックやロードマップ紛争の問題を解決することになるでしょう。
12月初旬、イーサリアム研究者のジョン・シャルボノー氏は、イーサリアムにはより明確な「北極星」の目標が必要である理由を分析した長い記事を書き、ビットコインの「デジタルゴールド」と同様に、イーサリアムの生態学的力を「世界のコンピューター」に集中させるべきだとも示唆した。そしてソラナの「オンチェーン・ナスダック」。
10 年が経過し、イーサリアムはもはや起業家段階ではありません。次の 10 年で、イーサリアムの将来は明確に見えてきます。
