原題: From Science Friction to Science Finance: A Community-Driven Revolution in Biotech
原作者: Paul Kohlhaas、BIO プロトコルの創設者
オリジナルコンピレーション: zhouzhou、BlockBeats
編集者注:この記事では、BIO プロトコルが分散型 BioDAO ネットワークを通じてバイオテクノロジー分野の資金調達、研究開発、市場の問題をどのように解決するかを紹介します。 BIO は、トークン化された知的財産、分散型ガバナンス、リアルタイムの流動性を通じて、患者、科学者、投資家が意思決定に参加できるようにし、希少疾患や長期にわたる新型コロナウイルス感染症などの顧みられない分野をサポートします。 BIO は従来の基金構造を打破し、バイオテクノロジーの革新を促進し、科学研究プロセスを加速し、より効率的で公平な資金の流れと成果の変革を実現し、最終的には科学の進歩と世界的な影響力を促進します。
以下は元の内容です (元の内容は読みやすく、理解しやすいように編集されています)。
「私たちは科学技術に大きく依存した社会に住んでいますが、それを理解している人はほとんどいません。」 - カール・セーガン
TL;DR
壊れたバイオ医薬品システム: 科学がボトルネックに遭遇
アンドリュー・ロウのメガファンド理論: バイオテクノロジー金融におけるマイルストーン
メガファンドを超えて: BIO プロトコルの出現
ファンドからエコシステムへ: BioDAO ネットワークにおける Luo のビジョンの推進
BIOプロトコルの実践
希少疾病用医薬品、希少疾患、長期にわたる新型コロナウイルス感染症: 倫理的および経済的適合性
メガファンドに影響を受けたバイオテクノロジー持株会社からの教訓
科学摩擦から科学金融へ
ボトムアップからの資金調達の進化
普遍的な真実が現代に迫っています。科学的知識は爆発的に増えていますが、長期にわたる新型コロナウイルス感染症から稀な自己免疫疾患に至るまで、人生を変える治療法は依然として何百万人もの人々にとって手の届かないところにあります。この明らかな対照は、ねじれたパラドックスを明らかにしています。問題は科学的不可能性ではなく、市場構造の非効率です。
大手製薬会社は、特許ライフサイクル管理などの戦略を通じて、既存の医薬品の段階的な改良（既存の PD-1 抗がん剤や GLP-1 抗肥満薬の強化など）に数十億ドルを投資し、臨床的に検証された最新の最高の医薬品を追い求めています。熾烈な競争市場でターゲットを絞っている一方で、患者のニーズに関する研究は停滞している。
結果はどうなりましたか?科学的摩擦に陥っているこの業界では、コストの高騰、資本のボトルネック、知的財産のサイロ化により進歩が遅れ、あるいは潜在的な革新的なイノベーションが完全に棚上げされている。
1. 壊れたバイオ医薬品システム、科学がボトルネックに遭遇
毎日、何千人もの人々が、新型コロナウイルス感染症のような、複雑で衰弱していく資金不足の病気と闘っています。多くの人は、自分たちに役立つ研究が科学的に「難しい」わけではなく、従来の医薬品の投資収益率 (ROI) を考えると「複雑すぎる」だけだと感じています。イールームの法則が明らかにしているように、これはより広範な危機を象徴しているだけです。バイオテクノロジーの研究開発支出が急増するにつれて、新薬発見の生産性は急落しています。どうやってここにたどり着いたのでしょうか？
1.1 死の谷と「安全な賭け」
学術界で成された有望な発見は、動物実験と人体実験の間の危険な移行に誰も資金を提供したくないため、初期段階の臨床研究に移行することが困難であることがよくあります。この悪名高い「死の谷」は、大手製薬会社が採算が合わず、リスクが高すぎると考えている潜在的な治療法を妨げています。
多くのベンチャー キャピタルや製薬会社は「ファスト フォロワー」戦略を採用し、他の企業がこれらのリスクにうまく対処することを待ち望んでいます。これらのリスクには、疾患の病態生理の解読、規制上の課題の解決（明確な臨床エンドポイントの欠如など）、製薬会社の合併や買収の不確実な商業的望ましさ、あるいは治療の償還における健康保険会社の動向などが含まれる可能性があります。これはインセンティブと制約の地雷原ですが、患者に発言権を与えるための集団的なメカニズムを利用していません。
1.2 過度の資本集中
バイオテクノロジーの主な資金源である大手製薬会社や大手ベンチャーキャピタルは、「ベストセラー」カテゴリーに投資を集中する傾向があります。バイオテクノロジー資本の 90% 以上が、競争が激しく差別化が進んでいない分野に集中しており、かつては有望視されていた画期的な研究 (長寿、複雑な免疫系疾患、神経学の研究など) が停滞しています。
これらの臨床リスクが低く、商業的に魅力的な治療分野は、製薬会社やベンチャー投資家にとって非常に魅力的ですが、承認され販売されている医薬品のわずか 5% のみがトップセラーの販売可能性を実現できるため、多くの分野は最も高価な失敗を意味します。
そうしないと、多額の研究開発費が無駄になってしまいます。ブルース・ブースの有名なアトラス2024年レビューの中で、ブルースは、バイオテクノロジー資金調達ラウンドの15％未満が利用可能なベンチャーキャピタル資金の66％以上を受け取ったとコメントしており、これは10年前と比べて状況が大きく変化している。公衆衛生上の問題と、西側社会に到来する高齢化の津波に対処するには、より実力主義の仕組みが必要です。
1.3 知的財産のロックインとデータサイロ
既存のビジネスモデルでは、知識が厚い特許の壁と密室取引に閉じ込められており、進歩が遅れています。世界中の研究室は、洞察の共有が不足しているために、同じような費用のかかる実験を繰り返すことが多く、不必要な摩擦が生じています。患者データと臨床洞察は非常に断片化されているため、統一されたデータ アーキテクチャの下では重要な推論的価値があるはずですが、病院管理者、データ アグリゲーター、バイオバンクなどの官僚主義によって行き詰まっています。
知的財産権には期間制限があり、ベンチャーキャピタルや製薬会社にとって重要な価値があるのは特定の形式（物質の特許など）のみであり、これは医薬品（ラパマイシンなど）の再利用に対する長寿コミュニティの関心とは対照的です。 、アラントイン A、メトホルミン）は熱意の反対です。全体として、リソース割り当ての非効率性とビジネス上の制約は現実世界の健全な変革を阻害しており、リアルタイムの透明性はこれらの問題の一部を軽減するのに役立ちます。
1.4 不透明な研究開発と限られた責任
研究開発パイプラインを展開するプロセスは時間がかかり、複雑です。資金の流れは隠蔽されており、部外者は手遅れになるまで治験が失敗したかどうか（あるいは失敗した理由）を知ることができない。説明責任には限界があり、患者と国民は闇の中にいる。
経営陣と研究開発チームは常に変化しており、チームが変化するにつれて研究開発パイプラインも変化します。ロイバントのような企業は、戦略的に棚上げされていた医薬品のライセンス供与や開発によって、大規模なビジネスを成功させてきた。
1.5 10年を超える資本の固定期間がイノベーションを阻害する
従来のバイオテクノロジーへの投資は、収益が上がるまでに 10 年以上かかることが多く、ペースの速い市場ではほぼ永遠にかかります。この非流動性により、特に結果が不確実な場合には、初期段階の研究への資金が不足します。
バイオテクノロジーは、臨床的および科学的に説明された薬物治療の可能性と比較した資本配分に関して、他の資産クラス（例えば、よりわかりやすい収益/EBITDA成長など）と競合しています。この場合、オープンなコミュニティは、これらの治療法の相対的価値における教育と社会化のギャップを埋めるのに役立ちます。
バイオテクノロジーは投資家を惹きつけて市場シェアを獲得するのに不利な立場にあり、長寿など他の健康関連の話題は文化現象となっている。特定の生物医学的ブレークスルー（スタチン、PD-1阻害剤、抗肥満薬など）は、目覚ましい商業的可能性を示しています（例：肥満5（NONO、LLY、AMGN、ZEAL、VKTX）は2024年に93％の収率）が、投資構造にはこれらの革新的なイノベーションの価値が薄められないようにするため、また投資家のアクセスのしやすさを確保するための大幅な改訂が行われます。これがトークン化が変革をもたらすところです。
Eルームの法則は、ディープマインドのAlphaFold 2、2024年のノーベル化学賞、mRNA療法、GLP-1、細胞および遺伝子療法など、私たちが経験している驚異的な科学の進歩に反しています。製薬業界とバイオテクノロジー業界のビジネスモデルとステークホルダーモデルは、効率の向上に貢献する運営構造を熱狂的に歓迎することにほとんど疑いの余地はありません。
アンドリュー・ロウのメガファンド理論: バイオテクノロジー金融におけるマイルストーン
2012 年、マサチューセッツ工科大学のアンドリュー・ロー教授とその共同研究者は、初期段階の薬剤候補の大規模で多様なプールである「メガファンド」の概念を提案しました。比較的相関のない資産を 50 ～ 200 個所有すると、リスクが分散します。単一のバイオテクノロジー関連スタートアップは、その唯一の治療法が失敗した場合に失敗する可能性がありますが、ポートフォリオは、少数の成功したプロジェクトが利益をもたらす限り、複数の失敗に耐えることができます。
この理論は、ライフサイエンスの研究開発に資金を提供する方法における構造的な非効率性の先駆けとなりました。しかし、ロウ教授のアプローチは依然としてトップダウンであり、機関投資家からの大規模な小切手、トップによる資金の配分、一般の科学者や患者が有意義な意思決定に参加する機会はほとんどない。
3. メガファンドを超えて: BIO プロトコルに参入する
現在、分散型科学の新たな波が現れ、ロウ氏のビジョンをさらに推進しています。 BIO プロトコルは、広範な分散を通じてリスクを管理するというメガファンドの中核となる哲学に基づいていますが、この分散、ガバナンス、資本形成がどのように行われるかを再考しています。 BIO プロトコルは、中央当局によって管理される単一の巨大なファンドのようなものではありません。
BioDAO をトークン所有者向けの分散型ガバナンス プロトコルとしてキュレートし、インキュベートします。これらは、オンチェーンの研究ポートフォリオを所有し、研究開発を指導する専用のボトムアップ コミュニティです。
IPT (知的財産トークン) を通じて知的財産とデータをトークン化することで、それが取引可能な流動資産となり、BioDAO の研究者とコミュニティはバイオテクノロジー業界で一般的であるよりも早く流動性にアクセスできるようになります。
リアルタイムで資本を展開し、「死の谷」に直接入ります。
共有銀行口座を持つ Reddit コミュニティのように、患者、科学者、一般の人々を中心に据えます。
3.1 許可されていない利害関係者
BioDAO では、患者、臨床医、科学者など、病気に直接関わる人は誰でも、オンチェーン ガバナンスを通じて参加できます。彼らは、「誰か」が自分たちの取り組みに資金を提供してくれることを受動的に期待するのではなく、集団的な暗号通貨ファンディングを通じて資金を調達し、DAOを形成し、社内および世界の科学者から研究アイデアを共同で調達して、リソースの割り当て方法と優先順位を決定します。
3.2 トークン化された知的財産とデータ
BioDAO は、研究のための分散型ガバナンス権を表す IP トークン (IPT) を @molecule_dao を通じて発行します。これらのトークンはライセンス、取引、またはプールすることができ、DAO がマイルストーン資金の展開に基づいて初期段階の科学のリスクを徐々に軽減するための新しい方法を効果的に提供します。共有データとデータ複製は、もはや後付けの考えではなく、科学的発見を推進する中核となる流動的な資産です。さまざまな研究者にボーナスを発行することもでき、分散型科学や創薬に対するインセンティブを生み出します。
3.3 ボトムアップの資本形成
大規模な機関投資家に依存するメガファンドとは異なり、BIO プロトコルはコミュニティ主導の資金調達を調整します。 BioDAO 創設者は、その立ち上げプラットフォームを通じて、VC や大手製薬会社の監視を受けることなく、研究を売り込み、プライベートまたはパブリックのトークン販売を設定し、初期支援者にガバナンス権を与えることができます。
4. ファンドからエコシステムへ: BioDAO ネットワークにおける Luo のビジョンの推進
4.1 分散型「メタポートフォリオ」
BIO プロトコルは、200 の資産を保有する単一の組織ではなく、それぞれが特定の科学分野に焦点を当てた数千の BioDAO のガバナンス トレジャリーを促進します。これにより、可能性の空間が大幅に拡大されると同時に、コミュニティが自らを統治できるようになります。意思決定を行う単一の管理者は存在せず、代わりに、プロトコルはトークン所有者のコミュニティを通じて資産開発、リスク管理、およびこれらすべての DAO の相乗効果を導きます。
4.2 パーミッションレス打ち上げプラットフォームと加速
BIO のリアルタイム分散型起動プラットフォーム メカニズム (結合曲線やオークションなど) により、新しい BioDAO を迅速に起動できます。初期のステーカーまたはトークン所有者は、どの分野に投資する価値があるかを示すことができます。このアプローチは、バイオテクノロジーへの資金提供を民主化し、長期にわたる新型コロナウイルス感染症や稀な自己免疫疾患など、これまで見過ごされてきた分野への資金の流れを加速します。
4.3 オンチェーンのリスク管理
BioDAO と同様に、メガファンドはポートフォリオ理論を通じてリスクを軽減しますが、オンチェーン分析により、臨床マイルストーン、知的財産評価、財務データの標準化されたレポートを共有できます。これにより、リアルタイムの洞察が容易になり、複数の DAO に資金を割り当てるか、研究ベースの義務を確立することによって、プロトコルでリスクをさらに分散したり、バランスを調整したりすることができます。
4.4 持続的な流動性とエバーグリーン資本
従来のファンドは資本を10年間固定しますが、BioDAOのトークンと知的財産トークンは流動性を維持するため、参加者は資本を撤退または再配分することができます。 BioDAO 療法が将来性を示し始めれば、当然、より多くの流動性を引き寄せるでしょう。ここでのゲーム理論は、治療法は自然に資本の「シェリングポイント」になるというものです。同時に、成功した治療からの収益はプロトコル財務省 (BIObank) に還流され、資本が新規または既存の DAO にリサイクルされます。
5. プロトコルの実践: 総合的なボトムアップのエコシステム
科学者のチームが、外傷性脳損傷の革新的な治療法の開発を目的とした新しい「NeuroDAO」を提案していると想像してみてください。彼らは前臨床データと資金調達ロードマップを BIO の使いやすい発売プラットフォームにアップロードします。世界的な BIO コミュニティは、提案を承認または拒否するためにトークンを賭けます。密室で運営される小さな委員会はありません。承認後:
NeuroDAO は、知的財産トークン (IPT) を発行します。
これらのトークンは、初期資金を調達するために結合曲線またはオークションを通じて販売されます。
マイルストーン (前臨床エンドポイントなど) が達成されると、より多くの資本が自動的にロック解除されます。
より広範なコミュニティが進捗状況を追跡し、さらに投資し、フライホイール効果を加速させることができます。
NeuroDAO が脳の回復を促進する新しい分子の発見など、大きな画期的な瞬間に達した場合、知的財産ライセンス契約により収益がさらなる研究に資金を注ぎ込まれる可能性があります。このメカニズムは持続可能なフライホイール効果を生み出し、常緑の自己強化サイクルを推進します。
BIO エコシステムは発足以来、急速に成長してきました。 2 年以内に:
8 つの BioDAO に資金が提供されました
研究のために3,000万ドルが集まった
トークン化された知的財産の総額が 5,000 万ドルを超える
BIO の金庫には 6,000 万ドルを超える資金が保管されています (AUM)
これまでにBioDAOが資金提供した科学プロジェクトに800万ドルが割り当てられている
60のアクティブな研究開発プロジェクト
34,000 人のエコシステム トークン保有者 (うち 3,716 人が BIO ガバナンス トークンを保有)
複数の BioDAO がシード段階の研究から高度な前臨床研究段階に急速に進歩し、分散型資本とオープンなコラボレーションがバイオテクノロジーのイノベーションを加速できるという前提を検証しています。
希少疾病用医薬品、希少疾患、長期にわたる新型コロナウイルス感染症: 倫理と経済が適合する場所
長期にわたる新型コロナウイルス感染症は、「不人気」だが緊急を要する状況の一例にすぎない。同様に、少数の患者集団に影響を与える希少疾病は、利益の可能性が限られていると考えているため、大手製薬会社によって無視されることがよくあります。
しかし、BIO のようなネットワークでは、大企業が資金を提供したくない研究に資金を提供する新しい構造を利用して、患者主導または家族主導の BioDAO をあらゆる疾患に関して形成することができます。小規模な患者グループは、「成功するか失敗するか」という考えを持たずに、臨床試験を迅速化し、スケジュールを短縮し、大きな利益を得ることができます。道徳的な一致は明らかです。重要なのは市場規模ではなく、影響力です。
7. 現実世界の勢い: 巨大ファンドに影響を受けた企業からの教訓
分散型科学が登場する以前は、複数資産のリスク共有モデルがさまざまな形で試みられていました。
BridgeBio (NASDAQ: BBIO): 希少疾患に焦点を当て、ハブアンドスポーク パイプラインを使用しています。
Roivant Sciences: 間接費と資本を統合するために、治療分野ごとに個別の「Vants」を立ち上げます。
ロイヤルティ ファーマ: 数十億ドルの多様なロイヤルティ収入源を備えたポートフォリオは、証券化により医薬品の知的財産に確実に資金を提供できることを示しています。
これらの企業はすべて、Lowe の多様性の原則を体現しています。 BIO プロトコルは、アクセスを民主化し、ガバナンス権限を分散し、トークン化を通じて継続的な流動性を可能にすることで、この原則をさらに拡張します。
8. 科学摩擦から科学金融へ（SciFi）
目を閉じて、2026 年だと想像してください。 BIO フレームワークの下には、膵臓がんから自己免疫性脱毛症に至るまで、さまざまな疾患をカバーする数百の BioDAO があります。各 DAO は、患者、研究者、慈善活動の支援者で構成される「コミュニティの集合体」です。彼らは：
ネットワーク全体で共有されるリアルタイムの研究データを取得して、臨床のあらゆる転換点で進歩を加速します。
臨床試験の参加者とベスト プラクティスを調整します (複数の BioDAO が関連分野に取り組んでいる場合、BIO は共有の治験参加者プール、データ レジストリ、ベスト プラクティス ガバナンスを促進し、管理オーバーヘッドを削減できます)。
AI を使用してリスク、潜在的な相乗効果、資本配分を評価します。
それはもはや、10年にわたる資金の囲い込みや、突破口を制限する厳重に警備されたシステムではありません。代わりに、ネットワーク全体が生きて呼吸する有機体のようなもので、流動的で適応性があり、オープンです。
8.1 バイオテクノロジーの黄金時代
BIO は、前臨床データから最終段階の知的財産に至るまで「すべてをトークン化」し、分散型ガバナンスと組み合わせることで、業界最大の摩擦点を一般に公開します。突然、新薬開発は長いマラソンというよりも SF のようになってきています。
8.2 包括的なコミュニティ、世界的な影響
この革命は研究室だけで起こっているわけではありません。一般の投資家、つまり希少疾患に罹患している可能性のある愛する人がいる投資家は、トークンを賭けて新しい研究を支援し、その過程での透明性のある進歩を見ることができます。コラボレーションはもはや流行語ではなく、オンチェーンの現実となり、多国籍研究チームの結成を推進しています。
8.3 Eroom の法則の逆転
摩擦がなくなり、どの地域のコミュニティも世界的な資金にアクセスできるようになったことで、最終的に医薬品開発のコストと時間の曲線が上向きではなく下向きに曲がり、当初約束されていた指数関数的な科学の進歩が可能になるかもしれません。
9. バイオテクノロジー融資のボトムアップの進化
アンドリュー・ロウのメガファンド理論は、私たちに重要な道筋を示しています。それは、大規模で多様なポートフォリオがバイオテクノロジーの高いリスクを抑え、より大規模な資本を呼び込むことができるということです。しかし、トップダウンの構造的および制度的慣性が依然として一部のイノベーションの実現を妨げています。対照的に、BIO プロトコルはスクリプトを反転します。
コミュニティ主導: 患者、科学者、好奇心旺盛な資金提供者など、利害関係を持つ人は誰でもガバナンスに参加し、新しい BioDAO を提案し、共同で研究の方向性を形作ることができます。
知的財産のトークン化: データと知的財産が流動化し、新しい資金調達とコラボレーション モデルへの道が開かれます。
リアルタイムの流動性: 10 年間にわたる資本のロックインから解放され、資本は画期的なイノベーションに迅速に流れることができます。
AI 主導のリスク管理: オンチェーン分析によりパフォーマンス、相乗効果、相関関係が継続的に追跡され、複数の BioDAO 間で資本が効率的に流れることが可能になります。
BIO のトップレベルの調整 (立ち上げプラットフォーム、資金調達、流動性、メタガバナンス) の下で分散型科学ソリューション (BioDAO 経由) を積み重ねることにより、科学および製薬業界の最も困難な課題にコミュニティ主導で透明性と持続可能な方法で解決することができます。流動的な環境。
BIO は家族、患者、科学者を意思決定の中心に置き、「海を沸騰させ」、初期段階のイノベーションのジレンマを解決することを目指しています。世界の素晴らしいアイデアの半分を「死の谷」で腐らせるのはやめましょう。むしろ、私たちは、もはや古い門番や摩擦に満ちたパイプラインに縛られない科学の時代の幕開けを目の当たりにしています。
したがって、次回あなたの家族が希少疾患に直面したとき、決定要因はもはや取締役会での市場規模の分析ではなくなるでしょう。むしろ、科学者、患者、一般の信者が協力して、本当に重要な治療法を調整し、資金を提供し、加速させるための世界的なネットワークです。つまり、私たちはついに人類が団結して不可能を必然に変えるSFの世界に戻ってきたのです。
