業界の概要
12月5日、ビットコインは10万ドルの大台を突破し、市場の予想通りの歴史を刻みました。この歴史的な瞬間に、世界の金融業界はこのビットコインの最高値に注目しており、これは仮想通貨市場の影響力と認知度の拡大を大きく証明しています。将来の大きな成長の可能性。これは、ArkStream Capital が長年抱いてきた信念と期待の実現を示すだけでなく、仮想通貨業界全体の信念が実証されたことを意味します。業界にとって、リスクとチャンスが共存するプライマリー市場、効率的で多様化したセカンダリー市場、豊かで多彩なチェーンなど、いずれもビットコインの躍進により、市場全体が活況を呈しています。第4四半期も良いパフォーマンスを見せてください。
ビットコイン価格チャート、出典: LSEG Workspace
ビットコインの10万ドル突破の成功は多くの要因によってもたらされたが、最も重要な要因はマクロ経済環境による利下げ期待と米国大統領選挙でのトランプ氏の勝利だった。
FRBの今四半期2回の利下げは市場に大きな影響を与え、市場状況をさらにかき回した。一方で、金利によって借入コストが低下し、投資家が高利回りの資産を求めるよう刺激され、より多くの資金が暗号通貨市場に流入するようになります。一方で、金利引き下げは市場の流動性をさらに改善し、資産価格の下支えにつながるだろう。また、ステーブルコイン市場はマクロ金利引き下げの恩恵を受け、発行規模が過去最高を記録し、市場の流動性が大幅に増加し、市場の活力が再び刺激されています。アークストリーム・キャピタルは、2025年の量的緩和政策の実施により、流動性がさらに高まり、仮想通貨資産が大幅に上昇し、市場がさらに拡大すると予想しています。
米国大統領選挙期間中、トランプ氏はビットコインと仮想通貨分野の発展への支持を明確に表明し、一連の前向きな約束をした。具体的には、国家戦略ビットコイン準備金の創設を提案し、国家財政戦略の枠組みにビットコインを組み込み、政府が一定量のビットコインを保有することを確保する計画だった。さらにトランプ大統領は、暗号化分野の健全な発展を促進するため、規制政策やスタートアップ支援の面で積極的な措置を講じると約束した。当選に成功した後、トランプ氏は仮想通貨分野の発展を支援するために2つの重要な行動をとった。まず、仮想通貨分野で豊富な経験を持つリザーブ・ライツ・コンサルタントのポール・アトキンス氏をSEC委員長に指名した。第二に、ホワイトハウス人工知能・暗号通貨担当局長という新しい役職が創設され、元PayPal幹部でビッグデータと暗号通貨の分野に豊富な知識を持つ専門家であるデイビッド・サックスがその役職に任命された。
トランプ家が主導するプロジェクトであるワールド・リバティ・ファイナンシャル（WLFI）は、革新的な金融ソリューションとブロックチェーン技術を統合することでDeFiを統合し、より公平で効率的かつ安全な金融サービスをユーザーに提供することに取り組んでいる。 WLFIは、融資、RWA、ステーブルコインなどの主要分野に積極的に投資し、協力してきました。 WLFIとAaveの協力は、成熟した信頼性の高い貸付契約プラットフォームを提供し、EthenaのsUSDeなどの新しいステーブルコイン資産を統合することで、住宅ローン資産の種類を広げるだけでなく、資金源も充実させます。さらに、Spot On Chainのデータによると、2024年11月以降、WLFIのメインウォレットアドレスはETH、cbBTC/wBTC、LINK、AAVE、ENA、ONDOなどの主流の暗号資産を多数購入しました。これにより、市場はWLFIの資産動向に細心の注意を払うようになり、WLFIの協力型DeFiプロジェクト、特に実際の利益をもたらす綿密な協力プロジェクトを購入する熱意が刺激されました。注目すべき例は、2024年12月中旬のWLFIとEthenaの協力です。これにより、Ethenaの収入ベースのステーブルコインsUSDeがその融資プラットフォームの住宅ローン資産システムに組み込まれ、WLFI融資プラットフォームのステーブルコイン預金源が増加しました。協力のニュースが発表されるとすぐに、ENAトークンは短期間で10％以上上昇し、この市場の反応はWLFIの影響力に対する市場の認識を強調しました。
MicroStrategyは、トランプ大統領の勝利を受けてビットコインへの投資を大幅に増加させた。最新のデータによると、同社は2024年第4四半期に約15万枚の新規ビットコインを購入し、総コストは約135億ドルで、平均コストは1コインあたり約9万ドルだった。比較すると、ビットコインスポットETFの純資産総額は第3四半期末の600億から第4四半期末には1,100億近くまで増加し、新たな資本流入は500億に達し、マイクロストラテジーの購入量はマイクロストラテジーの購入量に近い。すべてのビットコインスポットETFが純流入額の25％。これとは別に、MicroStrategyは特別株主総会を通じて最大210億ドルの株式融資と210億ドルの社債発行を提案し、ビットコインへの投資を継続する計画だ。 MicroStrategyの最高経営責任者（CEO）マイケル・セイラー氏も、Microsoftの株主がこの提案に反対票を投じたにもかかわらず、Microsoftなどのより伝統的な大手企業がビットコインに投資するよう積極的に推進してきた。市場はMicroStrategyの継続的な購入行動に期待と懸念を抱いている一方で、暗号化業界の発展とビットコインの新高値を促進するための伝統的な大手企業との共同の取り組みを楽しみにしている。市場の不安定を引き起こすブラックスワン現象の可能性も懸念している。
MicroStrategy の BTC 保有額、出典: https://treasuries.bitbo.io/microstrategy/
暗号通貨市場では、かつて市場の焦点がビットコイン自体とオンチェーン投機のミームに集中していましたが、11月に政治環境が安定するにつれて、インフラストラクチャの構築とアプリケーションの実装に焦点を当てたバリュー投資はほぼ悲観的な谷に陥りました。バリュー投資は回復の兆しが見え始めています。 DeFi、インフラ、新興パブリックチェーンなどのセクターの価値が市場で徐々に再認識され、粘り強く続けてきた投資家が次々と安定した収益を上げ、バリュー投資が再び注目を集めています。特定のプロジェクトの観点から見ると、Ethena と Usual の人気は、RWA とステーブルコインに対する市場の選好の高まりを反映しています。同時に、Curve などのプロトコルもステーブルコイン取引所での低スリッページ特性により良好に機能しています。この四半期の TGE では、HypeLiquid や Morpho などの強力なファンダメンタルズを備えたプロジェクトや、Virtuals などの製品アプリケーションの実装に重点を置いたプロジェクトがデータ レベルで好調に推移しただけでなく、対応するトークン価格も引き続き最高値を更新しました。 。これらの傾向は、バリュー投資が戻りつつあること、イノベーションが依然として仮想通貨業界の発展の中核的な原動力の1つであり、ファンドの焦点もこれらの分野に移ってきていることを示しています。
しかし、何事にも裏表があり、最近、発行市場における金融活動は量・金額ともに減少傾向にあり、流通市場の状況との乖離が生じてきています。さらに、過去2年間に資金調達を行ったプロジェクトは、一流取引所への上場の順番待ちに直面している一方、第二層取引所では常に流動性が不足していた。さらに、第4四半期初めのオンチェーン投機ブームと市場における反伝統的ベンチャーキャピタル感情の高まりは、上場後のプライマリーマーケットプロジェクトの価格設定に悪影響を及ぼし、投資収益の余地をさらに圧縮しました。流通市場に移行する過程で、流通市場のプロジェクトは流動性ウィンドウ期間の課題に対処する必要があるだけでなく、同じコースでの激しい競争と限られた為替リソースにも直面します。これらの要因が重なり、発行市場における投資および融資活動にとって前例のない課題が生じています。
四半期ごとのプライマリー・マーケット・ファイナンス・ファイナンス、出典: https://www.rootdata.com/
流通市場では、ビットコインの利益を超える利益を追求するために、アルトコイン市場での投資機会を探すことがよくあります。しかし、第2四半期と第3四半期の厳しい市場環境では、ビットコインが高価格を維持しているにもかかわらず、基本的に健全なアルトコインの多くがパフォーマンスを下回りました。これは、基礎となるファンダメンタルズが良好であっても、レイアウトのタイミングが不適切であれば、不利なエントリー価格や長期的な資本占有コストに直面する可能性があることを示しています。さらに、流通市場ではポジション管理やリスク管理などの課題にも対処する必要があり、ちょっとした不注意が資本の引き出しや損失につながる可能性があります。したがって、流通市場の取引戦略ではトークンの上場や流動性の問題を考慮する必要はありませんが、ターゲットの選択やタイミングなどの困難に直面する必要があります。一般に流通市場は戦略的確実性が低く、リスクリターン率が高く、ファンド規模が拡大しにくい。
アルトコインの全体的なパフォーマンス、出典: https://www.tradingview.com/symbols/TOTAL3/
トラックに集中する
DeFi
2024年、DeFi分野は力強い回復を迎えるだろう。 DeFiは、前のサイクルで業界の発展を妨げた重要な要因として、依然として業界内で広く認識されています。同時に、BTC およびアルトコイン ETF の台頭、および米国の政策によってもたらされる可能性のある大規模な資本流入により、融資、DEX、およびステーブルコイン取引に対する新規ユーザーの需要は成長し続けています。 DeFiのTVLと資産規模に貢献しており、着実な上昇は大きな可能性をもたらします。
選挙後の市場動向は当初これを証明した。 DeFiLlamaのデータによると、11月6日から12月15日まで、新旧投資家による追加資金と借入ニーズの増加により、DeFi分野のTVLは870億米ドルから1,300億米ドルに上昇し、50億米ドル以上増加しました。 %。
DeFi の TVL、出典: https://defillama.com/
DeFi分野の主力として、融資トラックは2024年第4四半期に特に好調な成績を収めた。分散型融資市場のTVLは550億ドルに達し、前サイクルのピークである512億ドルを上回りました。 AAVEは当四半期中、市場シェアの40％以上を占め、DeFi融資市場の70％近くを支配し、70億米ドルから80億米ドルのアクティブな融資を管理するなど、市場のリーダー的地位を堅持しました。 Aave の TVL の成長は主にいくつかの要因によるものです。第一に、米国選挙後の市場状況の改善により、投資家がより高い利回りを求めるようになり、融資需要の増加につながりました。第二に、「イージーマネー」市場におけるレバレッジ取引に対する投資家の関心が高まりました。金利が上昇し、融資活動がさらに活発化した。データによると、中核的な融資資産としてのETHの供給年率利回り（供給APY）は9月上旬の1.8％から12月中旬の2.5％に増加し、ステーブルコインUSDTとUSDCの供給APYは3.％から4％増加した。これは、高利回り資産に対する市場の需要が大幅に増加していることを示しています。一方、LTVは9月初旬の75億ドルから12月中旬には160億ドルに上昇し、借入が大幅に拡大したことを示している。現在、AAVE の TVL は約 210 億米ドルに達し、前回の最高値である 190 億米ドルを約 11% 上回っています。通貨価格は 370 米ドルに達していますが、最高値の 665 米ドルよりも約 80% 高い水準です。前のサイクルで。将来的に米国の銀行貸出金利が低下するとの予想により、Defi貸出市場への資金流入がさらに促進され、AaveのTVLが増加する可能性があります。
モルフォは、2024 年第 4 四半期上場の新人プロジェクトとして、安全性と信頼性の点で主要な融資プロトコルの利点を継承し、市場の融資需要が回復すると、すぐに大量の流動性を獲得しました。 Morpho Blue は Morpho の融資レイヤーであり、許可なく独立したマーケットプレイスの作成を許可し、市場の多様なリスク選好とユースケースに対応します。 MetaMorpho は、Morpho Blue プロトコルに基づいて設計されており、さまざまなタイプの貸し手が許可なく MetaMorpho に保管庫を作成し、リスク エクスポージャをカスタマイズし、1 つ以上の Morpho Blue マーケットに預金を割り当てることができます。
Morpho アーキテクチャ、出典: https://docs.morpho.org/
Morpho のようなデザインは、ステーブルコインおよび準ステーブルコインの保有者に効率的な利息獲得ソリューションを提供し、安全性と高い収益に対する投資ニーズを満たします。同時に、Morpho は貸し手にモルフォ トークンをインセンティブとして提供し、これにより純年率リターン (Net APY) が基本 APY の 110% ～ 120% に増加します。 Morpho は、Usual、ENA などの新興ステーブルコイン プロトコルからの報酬を統合し、プラットフォームの魅力をさらに高め、ユーザーにより多様な収入の機会を提供します。 TGE の時点では、モルフォの時価総額はわずか 5,000 万ドルでした。しかし、市場がその製品の優秀性を徐々に認識するにつれ、投資家は流通市場でモルフォに強い信頼を示し、第4四半期の市場価値は4億6,000万米ドルにまで上昇しました。現時点でモルフォのTVLは32億ドルに達しており、DeFi融資に対する継続的な市場需要と、競争の激しい市場で製品の革新と最適化を続けるモルフォの能力を考慮すると、その成長傾向は今後も続くと予想される。 Morpho のこの事例は、成熟した DeFi トラックにおいてさえ、ユーザーのニーズに基づいたプロトコル層のイノベーションにはまだ大きな成長の余地があることを示しています。
取引および流動性サービスの観点から見ると、分散型取引所 (DEX) は依然として DeFi エコシステムの重要な柱です。 Curve の主な価値は、安定した資産に超低スリッページ交換深度を提供し、多数のステーブル コイン間の高速かつ低コストのスワップのニーズを満たすことです。しかし、Curveの創設者はCRVをハイレバレッジ運用に利用していましたが、トークン価格の下落により清算を余儀なくされ、一時的に市場価値が下落し価値が過小評価されてしまいました。 DefiLlama によると、Curve の TVL は 2024 年の第 4 四半期初めにはわずか 20 億ドルでしたが、四半期末には 25 億ドルに増加し、比較的緩やかな増加でした。しかし、ステーブルコイン市場は当四半期中も引き続き活発で、10月30日から11月14日までの短期間にテザー単独でも30億USDTを追加発行しました。同時に、sUSDe、USDe、USD 0、USDeなどの新興ステーブルコインも登場しました。その他の一般的な現実世界 アセット (RWA) とステーブルコイン プロトコルの追加により、トランザクション量が大幅に増加しました。これは手数料と収益に反映されており、2022 年 1 月の歴史的最高額である 1,150 万米ドルと比較すると、まだ成長の余地がありますが、前期よりは改善しています。通貨価格は2024年9～10月の安値0.23ドルから330％上昇の約1ドルまで回復したが、前回サイクルの最高値6.4ドルと比べるとまだ上昇余地がある。
Hyperliquid は、オーダーブック取引メカニズムを使用した、効率的な永久契約取引に焦点を当てた革新的な分散型プラットフォームです。無期限契約とスポット取引を提供し、レイヤー 1 チェーン上に低遅延で高スループットの取引環境を実装します。プラットフォームはコンセンサス層の HyperBFT と実行層の RustVM で構成され、HyperBFT は LibraBFT の修正に基づくコンセンサス アルゴリズムであり、最大 200 万 TPS をサポートできます。継続的な最適化を経て、Hyperliquid は集中型取引所に匹敵するスムーズな取引体験を提供できるようになりました。 HIP-1 メカニズムにより、ネイティブ トークンとオンチェーン スポット オーダーブックの導入が可能となり、リスクと遅延が軽減されます。HIP-2 メカニズム (永久流動性コミットメント) は従来の AMM モデルとは異なり、固定の xy= を使用しません。 k 式の代わりに、流動性は市場の状況に基づいて動的に調整されます。さらに、KYCは必要なく、手数料も低いため、裁定取引トレーダーにとって理想的です。 Chainlink オラクルに依存する GMX と比較すると、Hyperliquid はオラクル データが操作されたり問題が発生したりすることを心配する必要がありません。また、同じくオーダーブックを使用する dYdX と比較すると、Hyperliquid はパフォーマンスの制約を受けず、ネットワークの混雑やネットワークの混雑による遅延を回避できます。取引確認ポイント。さらに、Hyperliquid は HYPE トークンのエアドロップを通じてコミュニティの参加を奨励し、継続的な構築に対するコミュニティの信頼と熱意を高めます。
Hyperliquid は、HIP-1 および HIP-2 メカニズムを通じて巨額の建玉 (OI) を維持しており、その主な取引通貨ペアには ETH-USD、BTC-USD、SOL-USD などが含まれます。現在、Hyperliquid の取引高は永久契約 DEX の 50% 以上を占め、絶対的なトップの地位を占めています。 CoinalyzeとCVI.Financeのデータによると、同社の建玉はバイナンスの約10％だ。 2024 年 12 月、Hyperliquid は USDC 収益約 3,000 万ドルを生み出し、年間収益は 3 億 6,000 万ドルを超え、イーサリアム、ソラナ、TRON に次いでいます。 HYPEトークンの価格は発売時の3ドルから30ドル以上に上昇し、1カ月でほぼ10倍となり、市場リーダーとしての地位をさらに固めた。 Hyperliquid の時価総額は他の L1 および L2 プラットフォームよりもまだ低いですが、流通時価総額に対する年間収益の比率ははるかに優れています。
Hypeliquid の収益、出典: https://defillama.com/protocol/hyperliquid?tvl=falsefees=truegroupBy=daily
全体として、2024 年第 4 四半期の DeFi 分野の回復は、実質利益をもたらす製品によって主に推進されることになり、製品の使いやすさとセキュリティが重要な競争力となっています。たとえば、Aave と Morpho は、信頼性が高く効率的なサービスを提供することで、融資分野で多くのユーザーを魅了しています。 Curve はステーブルコイン取引所で重要な役割を果たし続け、高速かつ低コストの取引に対する市場の需要に応えます。さらに、ハイパーリキッドなどの新興分散型取引所がデリバティブ取引で急速に台頭し、DeFiエコシステムをさらに充実させています。大手取引所の Web3 ウォレットもユーザーを DeFi エコシステムに引きつけ続けており、この分野の成長を推進しています。全体として、DeFiは融資、DEX、ステーブルコインの多者間相互作用により着実に拡大しており、将来の大規模な爆発は政策支援と継続的なイノベーションの恩恵を受けるでしょう。
RWAとステーブルコイン
RWA は、ステーブルコイン、民間信用、米国債、商品、株式などを含む幅広い資産クラスをカバーしています。これらの資産の中で、ステーブルコインはその独自性と重要性により、独立したトラックとみなすことができます。非安定通貨の RWA については、資産の標準化の複雑さと政策や規制の不完全さにより、規模が比較的小さいため、安定通貨の分野に焦点を当てます。
暗号通貨市場では、2018 年以来、米ドルにペッグされたステーブルコインが重要な役割を果たしています。これらは取引の基本通貨単位であるだけでなく、影の米ドル資産としても機能し、送金支払いなどの多くのシナリオで活躍します。 2024 年 12 月 1 日の時点で、ステーブルコインの市場価値の総額は 1,930 億ドルに増加し、前年比 48% 増加しました。チェーン上の 1 日あたりの平均転送量を例にとると、現在の 1 日あたりの転送量は 250 億米ドルから 300 億米ドルの高水準で安定しており、市場低迷中でもこのデータは 100 億米ドルを下回っていません。 CoinMarketCapの業界データを参照すると、取引量に関しては、11月の月間取引量は6兆ドルに達しました。これは、ステーブルコインが集中取引量で業界の取引量の30%を占めたことを意味します。この割合にはチェーン上のステーブルコインの取引量は含まれていないため、実際の割合はさらに高くなる可能性があります。ステーブルコインは、発行量、取引量、送金量の3つの主要な指標に加え、米国国債などの安定した利回りの資産を原資産として導入することで、安定的かつ持続的なリターンを提供し、業界にプラスの外部性をもたらし、連携をさらに促進します。そしてWeb3と現実の統合。
ステーブルコインの毎日の取引量、出典: https://studio.glassnode.com/charts/usd-transfer-volume
ステーブルコイン市場では、市場の需要の増加に伴い、法定通貨に裏付けされたステーブルコイン、分散型住宅ローンベースのステーブルコイン、アルゴリズムステーブルコインなど、さまざまなタイプのステーブルコインが徐々に登場しています。その中で、法定通貨に裏付けられたステーブルコインが市場の大部分を占めており、市場規模は絶えず拡大していますが、市場の新たな取引ニーズにより、分散型ステーブルコインは新たな道を模索しています。
その中で、Ethenaが合成ドルとして発行するUSDeがリーダーとして浮上し、その革新的な金融ソリューションでDeFi分野での地位を占めています。 USDe は、米ドルとのペッグを維持するための高度なデルタ ヘッジ戦略を特徴としており、従来のステーブルコインの中で際立っています。わずか 1 年余りで、USDe の発行規模は着実に成長し、第 2 四半期と第 3 四半期の市場低迷の試練にうまく耐え、現在では USDT と USDC に次ぐ第 3 位にランクされ、再び急速な発展段階に入っています。 。
ステーブルコインのデータ、出典: https://app.rwa.xyz/stablecoins
さらに、世界最大の資産管理会社であるブラックロックの BUIDL に依存して、Ethena は新しい機関グレードの安定通貨 USDtb を発行しました。 USDe から独立した製品として、USDtb は、非常に異なるリスク特性を持つ新しいオプションをユーザーに提供します。その存在により、USDeは、特にマイナスの資金調達金利の期間中に、市場の課題により効果的に対応することができ、USDeのヘッジポジションを閉じ、資産をUSDtbに再配分することができ、それによって関連するリスクが軽減され、システム全体の安定性とリスク耐性が強化されます。 。
USDtb データ、出典: https://usdtb.money/transparency
Ethenaに加えて、Usualが発行したUSD 0も注目に値します。このステーブルコインは、基礎的なサポートとしてRWAを導入することにより、従来の金融商品の堅牢性とDeFiの透明性、効率性、構成可能性を深く統合しています。 USD 0 は、許可不要で準拠したフレームワークにより、RWA からの実質収入をコミュニティ ユーザーに直接還元し、市場における新しいステーブルコインの競争力を実証します。これらの新興ステーブルコインの出現は、市場の多様性を豊かにするだけでなく、ユーザーにより多くの選択肢と投資機会をもたらします。
ArkStream Capital は、ステーブルコインが仮想通貨業界において強気相場と弱気相場のサイクルを横断する上で重要な役割を果たすことができると信じています。決済分野でも取引分野でも、ステーブルコインのさまざまなデータ指標は成長の勢いが止まらないでしょう。分散型ステーブルコインは、透明性、分散性、利回りの点で従来のステーブルコインよりも大幅に優れているため、長期的な注目と投資に値します。現在、Ethena が優位性を示しており、Usual も積極的に市場シェアの拡大を図っています。将来的に、分散型ステーブルコインはセクター全体の成長とともに成長するだけでなく、従来の集中型ステーブルコイン市場からさらに多くのシェアを奪う大きな可能性を秘めています。
AIエージェント
2024 年の第 4 四半期、暗号化業界の AI エージェント分野は前例のない注目と急速な成長を迎えました。 AI エージェントは、従来の AI モデルの初期の補助機能から、単一の「ツール属性」という位置付けを取り除き、群集生態学の中心的な推進力に進化しました。この四半期では、Solana チェーンの ai16z と ELIZA にせよ、Base チェーンの VIRTUAL と AIXBT にせよ、市場の人気に伴ってその市場価値が数倍に上昇しました。同時に、業界における従来の AI エージェントのパフォーマンスは比較的精彩を欠いています。古いものを新しいものに置き換える過程で、AI エージェントの位置付けも変化しました。これまで、暗号化市場における AI エージェントは主に、FET や OLAS などの既存製品の更新やイテレーションを支援するために使用されていました。ブロックチェーンと AI モデルのトレーニングの組み合わせ、またはワークフロー支援の構築に重点を置いていました。感情的な交友関係やその他の実用的なシナリオ (日常生活を支援するロボットを作成するという人間の本来の目的と同様)。しかし、現在の開発モデルは「プロダクト指向」から「コミュニティ指向」に変化し、AIエージェント自体の成長とエコシステムの構築（ロボットのみで構成される自律的なコミュニティを構築するのと同様）に重点が置かれています。 ）。
AI エージェントの市場価値と割合、出典: https://www.cookie.fun/
現在の「コミュニティ指向」開発モデルにおいて、ai16z と Virtuals は間違いなく最も優れた代表的な 2 つのプロジェクトです。 Cookie.fun の最新データによると、AI Agent の全体的な市場価値は 167 億米ドル近くに達し、2024 年第 4 四半期の最終週で 37% 近く増加しました。 ai16z と Virtuals の市場価値を合計すると、AI Agent の市場シェアの 50% 近くを占めます。 ai16z は本質的に、投資管理に AI を使用する分散型 DAO です。そのコアコンポーネントは、AI エージェントの作成、展開、管理に使用されるオープンソース AI エージェント フレームワーク ElizaOS です。このフレームワークの下には、ai16z と degenai という 2 つのコア アプリケーションがあります。 ai16z は、保有者が投資提案の投票とファンド収益の分配に参加できるようにするガバナンス トークンです。 degenai は、ai16z で AI トレーダーの役割を果たす自律型取引 AI エージェント チャットボットです。ユーザーは degenai と対話し、取引の決定に影響を与えることができます。
ElizaOS フレームワークと同様に、Virtuals Protocol は AI エージェントの分野の進歩に特化しています。その前身はゲーム ギルド Path DAO で、2023 年に戦略的変革を遂げ、Virtuals Protocol に名前変更されました。 fun.virtuals プラットフォームの開始により、Virtuals Protocol により、ユーザーはワンクリックの展開機能を使用して独自の AI エージェントを簡単に構築および展開できるようになります。 Virtuals は、「Apple システム」と同様の完全な AI エージェント作成およびトークン発行プラットフォームを提供し、閉ループのエコシステムを形成します。 ai16z はオープンソース フレームワークと分散型ガバナンスを重視しており、どちらも技術アーキテクチャ、トークン エコノミー、市場戦略の点で独自の特徴を持ち、さまざまなユーザーのニーズを満たすことができます。
波の源は、GOAT と ACT という 2 つの AI エージェント ミームです。それら自体には実用性はありませんが、従来の AI エージェントの単一の技術的位置付けを打ち破り、それらをミーム文化と組み合わせて、すぐにユーザーと資本を魅了しました。注意。その後、市場の AI エージェントの追求は、純粋なミームから、見込み客のナラティブによって支配されるインフラストラクチャ プロジェクトに移行し、「AI エージェントの機能 + トークン + ミーム」を組み合わせた独自の IAO (Initial Agent Offering) モデルを開始しました。 Virtuals エコシステムでは、これらの AI エージェントは仮想人物や価値分析などのツール機能を備えているだけでなく、ミームの役割も果たします。 AI Agent はもはや暗号化業界の単なるサービス プロバイダーではなく、エコシステムの中核的な役割を果たし、ユーザー インタラクションとコミュニティのエコロジー開発の主な原動力となっています。
現在、AI エージェント市場は主に 2 つの主要なプロジェクト カテゴリに分かれています。1 つは、AI エージェントに基盤となるテクノロジーとインフラストラクチャのサポートを提供することに重点を置く「テクニカル サポート レイヤー」、もう 1 つは「シナリオ実装レイヤー」です。これは、AI エージェントを統合して特定のビジネス シナリオに適用し、実際のアプリケーション価値を実現することに特化しています。
AI エージェントの急速な開発と進化において、その開発軌道はブロックチェーン業界の初期の流行と似ています。例えば、Virtuals、vvaifu、Zerebro、ElizaOS、ARC、Swarms などのさまざまなフレームワークを提供するディストリビューション プラットフォームでは、現在の競争状況は初期のレイヤー 1 パブリック チェーンの競争に似ています。タイムマシン理論によれば、AI エージェント インフラストラクチャ プロジェクトは、アプリケーション プロジェクトと比較して、その戦略的重要性により生存サイクルと市場価値の点で市場の主流ファンドからより多くの注目を集めており、プレミアムを享受していると推測できます。希少性。
インフラストラクチャが成熟して飽和状態になると、インフラストラクチャとアプリケーションの共同開発が次の段階の中核テーマとなり、この分野は深い統合の時代へと押し上げられます。従来のプロジェクト開発とは異なり、AI エージェント アプリケーションはロードマップと TGE 後の市場需要の事前検証に重点を置き、エコロジー トークンや関連トークンなどのメカニズムの助けを借りてエコシステムのイノベーションと開発を促進し続けます。この四半期の価値は期間内に数倍の成長を達成しました。資産効果が現れるにつれて、AI エージェントは複数の分野で大きな可能性を示し、市場分析、オンチェーン運用、インテント実行において画期的な進歩を遂げています。たとえば、Aixbt の Twitter ロボットはオンラインで 24 時間オンラインでユーザーの質問に答え、市場動向をリアルタイムで分析できます。AVA の AI バージョンは分析的オピニオン リーダーと言え、ソーシャル分野に焦点を当てており、感情的な親睦とパーソナライズされたサービスを提供します。 AIバーチャルヒューマン、CGPTを統合 取引、市場分析、NFT生成などの機能を備え、総合的なAIエージェントツールとなります。
アークストリームは、FOMO感情に突き動かされて、パイの分け前を手に入れようとして、トラックへの現在の熱狂が明らかであると信じている。この急速な拡大により、雨後の筍のようにプロジェクトが湧き出てきましたが、市場価値が 100 億を超えるプロジェクトはまだ一つもありません。このステージは、Web3 AI エージェント トラックの「主要ステージ」と見なすことができます。その中心的な特徴は時間志向です。市場参加者は通常、投機的な考え方を持ち、できるだけ早くトラックに参加できるように競争します。
アークストリーム・キャピタルは、「第二段階」が到来し、市場の焦点は製品の品質に移り、適者生存の大規模な再編が続くと予測している。低品質で日和見主義的なプロジェクトは、主流のファンドによってすぐに排除されるだろう。従来の AI テクノロジーが反復的にアップグレードされ続ける中、ArkStream Capital はトラック全体の見通しについて引き続き楽観的です。現在の人気は、その潜在的な開発スペースを示すのに十分であり、市場価値が数百億を超える AI エージェント プロジェクトの最初のバッチは、近い将来、業界の発展における重要なマイルストーンとなることが予想されます。
ミーム
Meme は、過去 3 か月間で、特に時価総額、取引活動、テーマの多様性、取引所からのサポートの点で、大幅な成長と進化を経験しました。 10月から12月初旬にかけて、ミームコインの時価総額は大幅に増加し過去最高を記録し、取引量も大幅に増加した。市場では、AI Agents Meme (GOAT、ACT)、サザビーズのアートオークションに関連したArt BAN、トランプとイーロン・マスクに関連したSquirrel PNUTなど、さまざまな新しいミームコインの出現が目撃されており、また、多数のTiktokを魅了しています。ファン The CHILLGUY 他これらの新興ミームの台頭は、市場に活力を注入し、オンチェーンファンドの流動性を刺激するだけでなく、多数の新規投資家を市場に引きつけ、ミームと仮想通貨業界の繁栄と発展に貢献します。
新興ミームと比較して、DOGE、PEPE、WIF などの伝統的なミームも市場で好調に推移しています。特に、PEPEとWIFは2024年11月にロビンフッドへの上陸に成功し、北米の準拠取引所によるミームの認識を強調しただけでなく、これらの確立されたミームの市場影響力をさらに拡大しました。
過去 1 年間のミーム トラックの関連データを総合すると、2023 年末の時点で、時価総額上位 500 位に入るミームの数は非常に限られており、主に DOGE、SHIB、BONK、PEPE、FLOKI などの少数が含まれています。ほとんどのミームの市場価値は低くなります。しかし、2024年末までに、時価総額上位500位に入るミームの数は48社と大幅に増加し、10%近くを占め、市場総額は約1,047億米ドルに達し、24時間の取引高は74億米ドル。これらはすべて、Meme の認知度と市場のコンセンサスが常に突破されていることを示しています。
ミームセクターの時価総額、出典: https://coinmarketcap.com/view/memes/
特に今四半期は、Meme が仮想通貨市場の注目の的となっており、多くの投資家の注目を集めています。 11月にバリュー投資のトレンドが戻ってきたことで、一部の資金がミームから流され始めたが、新規上場された人気ミームの一部は、市場パフォーマンスの良さとユーザーベースの多さから、すぐにバイナンスやアップビットなどの主流取引所に上場された。市場中継資金の不足により、これらのミームは高値からの急激な調整を経験していますが、アークストリーム・キャピタルは、この調整は市場の注目経済を完全に反映していると信じています。これは、ミーム資金の流入と流出が今後増加することを意味します。市場の注目は変動によって起こります。多くのミームは短期間で時価総額が 1 億ドル以上に急成長しているため、修正と時間の試練を経験するのは当然です。
ArStream は、業界における Meme の繁栄は単なる一時的な現象ではなく、Z 世代と Web3 の世界をつなぐ架け橋として存続し、わかりやすい表現で市場に感動と価値をもたらすことが期待されていると考えています。参加機能。したがって、ArkStream Capital は、ミーム分野での展開に適した機会を積極的に探しています。その中で、特に注意とレイアウトが行われているのは 2 つの領域です。1 つはトークン情報とトランザクション データを提供するポータル プラットフォーム、トランザクションの利便性と戦略のカスタマイズを提供するボット製品、およびポンプ ファンのような新しいミーム起動プラットフォームです。ミーム分野は実際の持続可能な収入のためのコアインフラを持っています。第二に、ミームは徐々に公平性の概念を伴う資産発行方法になりつつあり、実際の価値をサポートする多くのプロジェクトがミームを使用しようとしています。ユーザーを引き付けるために、彼らは有機的成長の概念を採用し、低い市場価値でオープンします。この比較的健全な成長手法は、主要市場プロジェクトにおけるミームの積極的な探索と革新も反映しています。
プロジェクト投資
エテナ
プロジェクト紹介
Ethena は、DeFi 分野のイノベーターとして、安定したスケーラブルな暗号ネイティブ通貨のさまざまなソリューションを提供することに尽力しています。その最初のステーブルコインは、仮想通貨ネイティブの合成米ドル USDe であり、中心的なイノベーションは、デルタ ヘッジ戦略を使用して、さまざまな仮想通貨主流資産のスポットおよび対応するショート ポジションを保持することで、本質的に安定した価値を維持することです。この設計は、従来の銀行システム インフラストラクチャによって提供される米ドル資産に依存しません。その結果、USDe は安定性の点で米ドル資産に裏付けられたステーブルコイン (USDC や USDT など) に匹敵するだけでなく、資本の点でも匹敵します。効率と収益が大幅に向上しました。 2 番目のステーブルコインである USDtb は、RWA 分野で有名な組織である Securitize と共同開発され、BlackRock BUIDL を利用して、米ドル、米国短期国債、現先契約などの従来の金融商品を接続します。デジタルドルは現実世界の資産からの安定した収入によって支えられています。 USDtb は、高い流動性、低リスク、安定した収益という複数の利点を備えているだけでなく、Web3 テクノロジーを使用して取引の透明性と決済の効率性を実現します。 2 つのステーブルコイン USDe と USDtb は、ステーブルコイン市場における Ethena の存在感を拡大し、相乗効果によって Ethena のステーブルコイン ソリューションの全体的な堅牢性と信頼性を強化しました。
エテナに投資する理由
Ethena のビジョンは、仮想通貨システムを再発明することで DeFi、CeFi、TradFi の間に橋を架け、次世代のインターネット金融の繁栄を促進することです。その最初のステーブルコインUSDeは、通貨市場、デリバティブ市場で活用された担保、ステーブルコインインフラストラクチャ、金利スワップ協定、スポットAMM DEXなど、DeFiの複数の主要分野での緊密な統合を達成しました。取引所の分野では、Ethenaの流動性プールは既存の集中型および分散型取引プラットフォームのサポートを提供するだけでなく、新興取引所がスタートアップの初期段階で流動性の問題を解決し、市場をリードする徹底した店頭流動性を実現するのにも役立ちます。セックスプロバイダー。 TradFi にとって、Ethena の USDe は、20 億ドルの仮想通貨の本来の実質利回りを組み合わせたものであり、その利回りは従来の金融金利と弱い負の相関関係にあり、TradFi が承認したカストディアンによってホストされています。 USDe は、大規模投資家に単一資産から仮想通貨市場の莫大な利益を獲得する便利な方法を提供します。
ENA トークンは、Ethena エコシステムで重要な役割を果たし、また、保有者にリスク委員会のメンバーの選出や政策の方向性の形成などの重要な決定に参加する権利を与えます。追加のメリットを得るために。 ENA は将来的に Ethereal デリバティブ取引所の投票ツールとして使用されるため、Ethena 開発ロードマップにおける ENA の重要性はますます顕著になるでしょう。これらの機能は、Ethena プロトコルの中核としての ENA の地位を確固たるものにするだけでなく、プロトコルの分散型ガバナンスを維持し、ユーザーの参加を奨励するためにも重要です。流動性の点では、ENA は主流の取引所で良好なパフォーマンスを示しており、その取引量は引き続き最前線にあります。これは、Ethena プロトコルの市場活動を証明するだけでなく、ENA が市場で広く認識され、受け入れられていることを示しています。 。
Ethenaは、主要な有名取引所との綿密な協力を通じて、契約などのデリバティブ市場の緊急事態に対処する一連のヘッジ戦略を導入し、USDeの安定性と安全性を確保しています。さらに、リスクを軽減するために流動性を高めるというEthenaの努力のおかげで、取引建て通貨ペアとしてのUSDeの使用も徐々に実装されています。リソースの面では、Ethena は多くの世界トップクラスのマーケットメーカーと協力しており、Ethena に流動性と市場の厚みを提供し、USDe の市場適応性と回復力をさらに強化しています。
ArkStream Capital は、ステーブルコインの分野では、USDT と USDC が主導的な地位を占めているものの、競争環境はまだ決定されていないと考えています。重要なのは、価値を安定的に固定し、市場価値を高め、アプリケーションシナリオを拡張できる独自のメカニズムを備えたステーブルコインプロトコルを選択することです。 DEX がすでに CEX 取引量の 10% を占めているように、分散型金融商品はその検証可能性と利便性から急速に市場リソースを占有しており、2025 年までに Ethena に代表される分散型ステーブルコインは市場規模を拡大し続け、10 に達すると予想されています。 %の市場シェア、または200億米ドル。さらに、エテナはトランプ大統領の政策を実行するための重要な金融ツールの1つになるだろう。トランプ大統領の政策の実施はまた、米国の経済再生と世界的な金融再編におけるエテナの戦略的地位を促進し、米国の地域的および世界的なデジタル金融国家にとって重要な支援となるだろう。
TRex
プロジェクト紹介
TRex は、ブロックチェーン業界内でゲームおよびエンターテイメント コンテンツ プロジェクトに焦点を当てたパブリッシャー ネットワークの構築に取り組んでいます。その目標は、高品質でスケーラブルで持続可能な開発手法を通じてプロジェクト当事者を導き、リソースのドッキング、トークンエコノミーモデルの設計、戦略的コンサルティング、マーケティング、その他の側面のサポートを提供することです。最近誕生した 2 つのゲーム プロジェクトを例に挙げます。Legend of Arcadia と Last Odyssey です。どちらも 100,000 人以上のアクティブ ユーザーを魅了しています。 Legend of Arcadia はマルチチェーン カード モバイル ゲームであり、X Layer の総取引量の 7% を占めます。一方、Last Odyssey は MMOSLG ストラテジー ゲームで、opBNB の総取引量の 1.2% を占めています。
TRex に投資する理由
強力な EVG エコシステムに依存している TRex は、資金とリソースの面で大きな利点を持っています。 EVG は、アジア太平洋地域で最も成功している Web3 プロジェクトのインキュベーションおよび投資会社の 1 つであり、その投資およびインキュベーション プロジェクトには、Celestia、Wormhole、Berachain、Animoca Brands、The Sandbox、Yuga Labs、Kraken などの有名な企業やファンドが含まれています。 。さらに、TRex は Animoca Brands と緊密なパートナーシップを結んでいます。 Animoca が所有する The Sandbox は、メタバースのパイオニアとして、伝統的なインターネット ブランドや高級ブランドから広く認知されており、Animoca の優れたインキュベーション能力を十分に発揮しています。 EVG と Animoca はどちらも、アジア太平洋地域の Web3 分野で豊富なリソース、強力な力、豊富な経験を備えた組織です。チームメンバーのほとんどは、香港の伝統的な金融資本の出身です。これらの利点により、TRex は高品質でスケーラブルで持続可能な開発戦略を採用し、リソースのドッキング、トークンエコノミーモデルの設計、戦略的コンサルティング、マーケティングプロモーションなどの包括的なサポートをプロジェクト関係者に提供できます。
さらに、ArkStream Capitalは、伝統的なゲーム大手ネクソンが立ち上げたWeb3ゲームファンドであっても、ソニーが立ち上げを計画しているレイヤー1ブロックチェーンであっても、トンエコシステムにおけるゲームの継続的な開発とエンターテインメントコンテンツアプリケーションの開発動向が注目されていることに注目しました。ますます明らかになっていきます。 Web2 の「Black Myth: Wukong」からブロックチェーン上の Taptap ゲームの人気に至るまで、そのようなアプリケーションに対する市場の認識と需要は高まっています。近い将来、より多くの開発者やプロジェクト関係者がこの分野に積極的に参加することが予想されます。 TRex が提供するワンストップでカスタマイズ可能な発行およびインキュベーション サービスは、プロジェクト関係者が低コストでプロジェクトを開発し、より良いリソースを入手できるようになり、プロジェクト関係者の発展を強力に後押しすることは間違いありません。
ArkStream は、TRex が優れた実績と質の高いチームの背景により、多数の Web2 および Web3 ゲームおよび TMT 業界の上級専門家からサポートを得ていると信じています。パブリッシャーのネットワーク プラットフォームと、構築を計画している徐々に拡大するエコシステムにより、TRex は投資価値のある高品質なプロジェクトとなっています。オンチェーン アプリケーションの多様化と大規模開発に伴い、TRex ネットワークとそのプラットフォーム トークンは GameFi 分野に不可欠なコンポーネントになることが予想されます。
研究報告書
アークストリーム・キャピタル: トランプ勝利後にエテナに投資した理由
