オリジナル｜Odaily Planet Daily
著者: jk
トランプ政権の誕生により、かつて米国の反暗号化政策を主導していた上級規制当局は今や全面的な清算に直面している。米国証券取引委員会（SEC）、連邦預金保険公社（FDIC）、商品先物取引委員会（CFTC）などの主要な金融規制機関では、大規模な人事異動や政策転換が行われている。ワシントンの規制姿勢は根本的な変化を遂げつつあることがわかる。次に、Odaily Planet Daily では、これらの変化と清算が業界に何をもたらしたかを紹介します。
SEC: ゲイリー・ゲンスラーのチームが全員去り、暗号通貨賛成派が入り込み、執行プロセスが変わった
SEC、新役員が3つの主要な行動で就任
ワシントン D.C. の 100 F ストリートにある SEC 本部では、雰囲気が静かに変化しつつある。トランプ大統領の就任に伴い、ゲイリー・ゲンスラー氏は同日辞任し、仮想通貨支持者のマーク・ウエダ氏が暫定会長に就任し、新会長のポール・アトキンス氏が承認されるまで暫定的に会長の職務を引き継ぐことになった。この美しいガラス張りの建物は、暗号通貨業界の公敵ではなくなり、真に友好的な規制当局となりました。
マーク・ウエダ氏の個人プロフィールと仮想通貨支持の立場については、こちらの記事をご覧ください。「米国の仮想通貨規制の新リーダーの発掘：就任から施行までどのくらいの時間がかかるのか？」 》
米国現地時間2月5日、事情に詳しい2人の関係者は、米SECは現在、正式に調査を開始する前に弁護士に上級の承認を得るよう義務付けていることを明らかにした。新たな要件では、法執行官は召喚状を発行し、文書を要求し、証言を強制するために、政治的に任命された委員から許可を得なければならないと規定されている。現在、委員は 3 名おり、マーク・ウエダ暫定委員長、ヘスター・ピアース (Crypto Mom)、キャロライン・クレンショー (民主党委員) です。前政権下では、SECが正式に調査を開始するには2人の執行部長の承認のみが必要だったが、執行官は長官の承認がなくても情報要求書の送付など非公式の調査を継続することができた。
同時に、 SECのマーク・ウエダ暫定委員長が、暗号通貨に友好的な委員ヘスター・ピアース（通称「クリプト・ママ」）が率いる新しい暗号通貨ワーキンググループを設立したことは、多くの読者がすでに知っていることと思います。最終的な目標は、規制の明確化と、明確な暗号通貨規制の枠組み（EUのMiCAに類似）の提案です。このニュースを受けて、マーク・ウエダ暫定委員長は、暗号通貨擁護団体コインセンターの元政策ディレクターであるランドン・ジンダ氏を、同委員会の法律顧問および暗号通貨ワーキンググループの上級顧問に任命した。
SECの暗号通貨ワーキンググループのウェブサイトでは、SECの支援姿勢が非常に明白であり、暗号通貨の専門家がSECに直接連絡するための電子メールアドレスも提供されています。出典: SEC公式サイト
ヘスター・ピアース氏は次のように述べた。「暗号通貨ワーキンググループは、SECがトークン発行に対して暫定的かつ遡及的な救済措置（SECによる以前の遡及的執行と比較して）を提供する措置を講じるよう勧告することを検討している。その措置とは、発行主体または責任を負う意思のあるその他の主体が特定の情報を提供して最新の状態に保ち、資産の売買に関連する詐欺を主張する訴訟においてSECの管轄権に異議を唱えないことに同意することである。」
審判が来るのか？反暗号通貨派は疎外される
オデイリーは以前、法執行部門や法務顧問室の職員を含むゲイリー・ゲンスラー氏の下で働く上級法務職員のほぼ全員が辞職したと報じており、同氏のチーム全員が去ったと推測できる。これに先立ち、SECの主任エコノミストのジェシカ・ワクター氏、主任会計士のポール・マンター氏、法務顧問のミーガン・バルベロ氏も退社している。
去らない人はどうするのですか？
SECは、暗号資産およびサイバースペース部門の元副部長で暗号訴訟弁護士のホルヘ・テンレイロ氏をコンピューターシステム管理（IT）部門に再配置したと報じられている。テンレイロ氏は、リンクトインの情報によると、SECで11年以上勤務し、執行弁護士としてキャリアをスタートし、その後2022年10月から2024年11月まで同局の暗号通貨執行部門の責任者を務めた。
テンレイロ氏は、リップル社やコインベース社に対する訴訟を含め、仮想通貨企業に対するSECのいくつかの執行訴訟に関与してきた。 SECはトランプ大統領の就任以来方針を転換し、その結果として暗号資産執行部門の規模を縮小した。
FDIC: 規制当局の敵意は完全に消え、暗号通貨銀行サービスが復活する可能性
FDICとは何ですか?
FDIC（連邦預金保険公社）は、銀行預金の保険を担当し、銀行が破綻した場合に預金者に最大 25 万ドルの補償を保証する米国の独立機関です。 FDIC は定期的に銀行の資産と負債を審査し、リスクを評価し、不適切なビジネス慣行を防止し、問題が発見された場合は是正措置を講じ、重大な不遵守や支払い不能に陥った銀行を閉鎖することさえあります。さらに、FDIC は銀行が破綻した場合に引き継ぎと清算を担当し、預金者の利益を保護し、金融システムの安全性と安定性を維持します。銀行が破綻した場合、FDIC は通常、別の銀行に預金を引き継ぐか、預金者に直接支払うよう手配し、銀行システムの安全性と信頼性を高めます。
簡単に言えば、 FDIC は米国の国立銀行保険であり、消費者の銀行預金の安全性を確保しています。以前、シリコンバレー銀行が破産したとき、その余波とその後の手続きを担当したのはFDICでした。
国立銀行保険が暗号通貨業界に関係するのはなぜですか?
FDIC の規制機能により、以前は FDIC は暗号通貨業界にとって良い評判ではありませんでした。FDIC は暗号通貨業界の銀行へのアクセスを制限し、暗号通貨業界全体から苦情を集めていました。
仮想通貨関連の会社やプロジェクトを立ち上げたとしたら、米国の大手銀行に口座を開設できず、融資を受ける手段もないと想像してみてください。ビジネスプロジェクトが持つべき銀行サービスは一切利用できません。これはオペレーション・チョークポイント2.0であり、暗号プロジェクトが銀行サービスを利用することを禁止する政策であり、FDICがこの政策の主な規制機関です。このポリシーについては後ほど説明します。
これは根拠のない話ではありません。アンカレッジ・デジタルのCEO、ネイサン・マコーリー氏は、米上院の「銀行業廃止」公聴会で、アンカレッジ・デジタルは連邦政府認可の仮想通貨銀行であるにもかかわらず、銀行からサービス提供を拒否され、事業に損害を与え、20%の人員削減にまで至ったと述べた。マコーリー氏は、2021年から2023年にかけて、OCC、FDIC、SEC、連邦準備制度理事会が共同で発行した数々の政策を含め、米国の規制当局が銀行に仮想通貨業界から遠ざかるよう徐々に圧力をかけ、銀行が一般的に仮想通貨企業との協力に消極的になったと指摘した。その結果、多くの仮想通貨企業が基本的な銀行サービスを受けられなくなり、中には閉鎖を余儀なくされた企業もあった。
コンセンシスのジョセフ・ルービン最高経営責任者（CEO）は、同社は米当局から金融システムへのアクセスを遮断するよう2度試みられており、「チョークポイント2.0作戦」の被害者であると述べた。最近の事件では、米国の大手銀行（報道によるとウェルズ・ファーゴ）が規制当局からの圧力を受けて、ついにコンセンシスの口座を閉鎖した。ルービン氏は、当初銀行は執行を遅らせようとし、コンセンシスへの支持を表明したが、最終的には圧力に耐えられなかったと明らかにした。さらに、ルビン自身も清算活動の標的となった。
FDIC は現在どのように変わったのでしょうか?
そしてトランプ大統領の就任により、FDICも変化しました。
米国連邦預金保険公社（FDIC）は最近、金融機関レター（FIL）16-2022の撤回と置き換えを含む、暗号通貨関連の活動に対する規制アプローチを積極的に再評価し、銀行機関がセキュリティと健全性の原則を遵守しながら暗号通貨およびブロックチェーン関連の活動に参加するためのコンプライアンスパスを提供することを発表しました。 FDICは、規制枠組みを最適化するためにトランプ大統領の大統領令により設置されたデジタル資産市場タスクフォースと協力する予定だ。
FDICのトラビス・ヒル暫定委員長は、銀行によるブロックチェーンやデジタル資産の検討を阻むFDICの姿勢を批判し、 「私はこれまでも暗号資産とブロックチェーンに対するFDICのアプローチを批判してきた。昨年3月に述べたように、FDICのアプローチは『金融機関がブロックチェーンや分散型台帳技術に関連するものに関心を持つと事業を行えないという認識を広まらせてきた』」と述べた。ヒル暫定委員長は、委員長に就任後、暗号銀行に関するすべての規制コミュニケーションの見直しを開始し、「暫定委員長に就任後、暗号関連の製品やサービスを提供しようとする銀行とのすべての規制コミュニケーションを包括的に見直すようスタッフに指示した」と述べた。
FDICは透明性を高める取り組みの一環として、最近、暗号通貨関連事業を行っている銀行の監督の詳細を記した175件の文書を公開した。この変更により、銀行は顧客の暗号通貨を保管することができ、FDICによって保険がかけられることになる。
チョークポイント作戦2.0：まもなく終了、参加者は責任を問われ粛清される可能性がある
Operation Choke Point 2.0 はどれほど強力ですか?
先ほど述べたように、「オペレーション・チョークポイント 2.0」は、暗号プロジェクトが銀行サービスを利用することを禁止するポリシーです。実際、この行動の規模は読者の想像をはるかに超えるものかもしれません。
Blockworks は次のように説明している。 「FTX がアマゾンの熱帯雨林で羽ばたく蝶だとすれば、「Operation Choke Point 2.0」は現在米国の暗号通貨業界に降り注いでいる豪雨である。」
この措置は、バイデン政権、連邦準備制度理事会、通貨監督庁（OCC）、連邦預金保険公社（FDIC）、司法省（DOJ）、そして「議会の有力者」による共同の取り組みであり、暗号通貨業界から法定通貨へのアクセスを奪い、業界を完全に消滅させることを狙っている。
シグネチャー銀行は、ロジャー・マーシャル、エリザベス・ウォーレン、ジョン・ケネディの各上院議員がシルバーゲートに圧力をかけた後、2023年12月に暗号通貨関連の預金を大幅に削減した。 2024年1月、FDIC、OCC、連邦準備制度は共同で、銀行が暗号通貨ビジネスを支援することを「強く控えるよう勧告する」と発表し、メトロポリタン商業銀行はその後暗号通貨ビジネスを完全に閉鎖しました。
同時に、独自の法定通貨チャネルのコントロールを獲得しようとしている暗号通貨企業も抵抗に遭遇している。連邦準備制度理事会は、2年以上遅れていたカストディア（旧アバンティ）の連邦準備制度理事会システムへの参加申請を1月末に正式に却下した。アンカレッジは2021年に条件付き承認を受けた最初の全国信託銀行となったが、パクソスとプロテゴはまだ承認されていない。政府が仮想通貨銀行を「高リスク」に分類したことで、FDICによる保険料の引き上げ、連邦準備制度理事会による資本比率の引き下げ（当座貸越能力の制限）、事業活動の制限、規制審査スコアの低下（合併・買収能力への影響）など、4つの大きな悪影響が生じ、銀行と仮想通貨業界の孤立がさらに深刻化することになる。
さらに、上記の動作のほとんどは痕跡が残りません。これは、暗号通貨企業が訴訟を起こすことができないだけでなく、証拠をまったく見つけることさえできない可能性があることを意味します。この問題を推進している人々の多くは、スクリーンの後ろに隠れて密かに圧力をかけています。
トランプ氏が大統領に就任すると、このすべてが変わり始めた。
今日の米国の規制当局の姿勢はどうですか?
米国議会はまず、チョークポイント2.0作戦に関する公聴会を開催し、暗号化業界関係者らを招いて、彼らがいかに「窒息」させられたかを説明してもらった。ミューザー米下院議員は公聴会で、規制当局が実施したバイデン政権のチョークポイント2.0作戦は、特にデジタル資産エコシステムを標的とし、銀行を奪うものだと述べた。
「FDICは、私的な会話と正式な規制上の脅威の両方を通じて、デジタル資産企業、その従業員、さらには顧客へのサービスを拒否するよう銀行に圧力をかけてきました。
これは重大な権力の乱用であり、イノベーションを阻害するだけでなく、消費者から新しく潜在的に有益な金融商品へのアクセスを奪うことで、消費者に直接的な損害を与えます…
ちょうど昨日、FDICのトラヴィス・ヒル暫定委員長は、全国の暗号通貨ビジネスの銀行閉鎖につながったバイデン政権のチョークポイント作戦の活動を公に暴露しました…FDICは将来この問題を是正することを約束しており、私は引き続き是正の進捗状況を監視し、このようなことが二度と起こらないように立法上の解決策を模索していきます。
「自由市場が繁栄するには、イノベーションが栄えることが条件だ。金融システムを守るのは規制当局の仕事だが、エネルギー会社や仮想通貨会社のような合法的なビジネスを犠牲にすべきではない」
米国議会の公式公聴会で、チョークポイント作戦2.0の存在が認められた。出典: YouTube
読者は、今日の公式な描写の違いを注意深く理解することができます。
同時に、米国連邦裁判所判事のアナ・C・レイエス氏は、コインベースが連邦預金保険公社（FDIC）を訴えた事件でFDICの行動を厳しく批判した。この訴訟は、コインベースが、FDICが銀行に仮想通貨関連の活動を制限する「停止命令書」を送ったことを示す文書を入手しようとしたことに端を発しており、それがチョークポイント2.0作戦の証拠となっている。レイエス判事は、コインベースが以前に提出した情報公開法（FOIA）に基づく請求に関連する多数の文書をFDICが提出しておらず、一部の事件情報を破棄した可能性があると指摘した。
アナ・C・レイエス氏は公聴会でFDICに直接質問した。「なぜFOIAの要請をこのように限定的に解釈するのか説明していただけますか？その内容は明確であり、あなたが理解しているほど（限定的）ではありません。 」会話の一部を抜粋すると次のようになります。
アンドリュー・ドーバー（FDIC弁護士）：はい、裁判長、私は――
裁判所:いいえ、私の質問に直接答えてください。
アンドリュー・ドーバー: 裁判長、私はこれらの問題について声明を出しています。 FDICは裁判所に訴訟を3週間延期するよう要請した。
裁判所：いいえ、それはできません。今私の質問に答えてほしい。
アンドリュー・ドーバー：リーダーシップの交代により――
裁判所：今、私の質問に答えていただきたいと思います。
アンドリュー・ドーバー：はい、裁判長。これらの質問をもう一度繰り返していただけますか?
裁判所: FOIA の要請をこのように狭量かつ非論理的に解釈したのは誰ですか?
アンドリュー・ドーバー：裁判長、当時はそう理解されていたと思います。
裁判所:私はあなたがそれをどのように理解したかではなく、誰があなたにそれをしたかを尋ねました。この解釈はほとんど笑ってしまうほど狭い。誰だ？
「連邦判事が連邦機関の弁護士をこのように厳しく叱責するのは衝撃的だ」と、ザ・ブロック紙によると、VBCapitalのパートナー、スコット・ジョンソン氏は語った。
レイエス判事は、2月中旬にFDIC職員に証言を召喚する予定であるだけでなく、FDICが協力しない場合は「FDICにとって非常に不愉快な状況になるだろう」と警告している。彼女はさらに、FDICが法律で義務付けられている文書保管措置を講じていたかどうか疑問視し、アンドリュー・ドーバー氏が「重大な制裁」を受ける可能性があると指摘した。
そして、審判がやってくる。シンシア・ラミス米上院議員は、本日、米上院銀行委員会がチョークポイント作戦2.0の初めての確固たる証拠を発見したと述べた。 「安心してください。デジタル資産小委員会が関係者を特定し、責任を問うます」と彼女は述べた。
CFTC: 執行部門の再編
2025年2月5日、米国商品先物取引委員会（CFTC）のキャロライン・ファム暫定委員長は、同委員会が詐欺対策に重点を置き、規制機能を執行措置に置き換えることをやめるために執行部門を再編したと発表した。この改革は、資源配分を最適化し、法執行の効率性を向上させ、市場の健全性を確保することを目的としている。
元委員長ロスティン・ベーナム氏のリーダーシップの下、CFTC執行部門は、インサイダー取引、サイバーセキュリティ、新興技術、環境詐欺などの分野を規制するためのいくつかのワーキンググループを設立しました。この再編後、CFTC は執行部門のワーキング グループの数を複数から、複合詐欺ワーキング グループと小売詐欺および一般執行ワーキング グループの 2 つに削減しました。
そのうち、複雑詐欺タスクフォースは、あらゆる資産クラスに関係する複雑な詐欺や市場操作の事件を、調査から訴訟までの全プロセスにわたって処理する責任を負います。小売詐欺および一般法執行タスクフォースは、小売詐欺やその他の一般的な法執行事項との闘いに重点を置いています。
ファム委員長代行は声明の中で、今回の調整は「執行による規制」を止め、機関運営の効率性を高め、CFTCが過度なコンプライアンス負担を課すのではなく、市場詐欺や不正行為にもっと正確に対処できるようにすることを目的としていると指摘した。 CFTCの発表ではさらに、新しい構造により、詐欺、操作、市場濫用をより効果的に防止し、市場の公正性を確保するとともに、法執行活動の監視とガバナンスを強化し、規制の行き過ぎを防ぎ、法執行の一貫性と適正手続き基準の遵守を向上させることができると強調した。
この声明はなぜ重要なのでしょうか?まず知っておくべきことは、CFTC は Binance や Coinbase などの事件に関与しており、米国の最も積極的な暗号通貨規制機関の 1 つであるということです。暗号通貨の商品特性（ガス料金として使用されるなど）のため、CFTC は暗号通貨業界をその監督下に置く必要があると考えています。同時に、法の執行と監督は、SECが過去によく使っていた戦略であり、「何をしてもいいが、何か問題が起きれば罰金を科せられる」という、法律で禁止されていない限り何でもできるという戦略でした。
しかし、この戦略は規制上の明確性を提供しないことが多い。典型的な例が Coinbase である。同社は IPO を開始した当初、暗号通貨の属性を定義せずに SEC から迅速に承認されたが、数年後、暗号通貨は未登録の証券であり、Coinbase は未登録の証券の取引プラットフォームを提供しているという理由で訴えられた。この不安定な規制姿勢は米国の暗号通貨業界に多くの不確実性をもたらしており、だからこそ、法執行機関による監督を禁止するというCFTCの明確な声明は暗号通貨業界にとって大きな利益となるのです。
デビッド・サックス：新しい暗号通貨皇帝が何をするか
ホワイトハウスの暗号通貨およびAI担当責任者であるデビッド・サックス氏は最近の記者会見で、米国をデジタル資産分野のリーダーにする必要性を強調し、できるだけ早く明確な規制枠組みを確立するよう求めた。同氏は、業界が長らく直面してきた不確実性に対処するため、上院と下院が協力して暗号通貨法案を策定すると発表した。ビル・ハガティ上院議員は、ステーブルコインの発行プロセスを標準化することでこの市場に法的支援を提供することを望み、GENIUSステーブルコイン法案を提案した。サックス氏は、ステーブルコインは国際市場におけるドルの優位性を強化するだけでなく、米国債に対する需要を数兆ドルももたらし、長期金利を下げ、米国の金融システムの安定性を高める可能性があると考えている。
記者会見で、上院銀行委員会のティム・スコット委員長は、ステーブルコインとデジタル資産法案を100日以内に議会で可決し、大統領に署名のために送ることが目標だと述べた。下院金融サービス委員会の委員長であるフレンチ・ヒル議員は、SECが60日以内にトークンを分類することの実際的な実現可能性など、これまでの抜け穴を埋めるために、デジタル資産法案の新バージョンはFIT21法に基づいて修正されるだろうと述べた。上院はまた、法案が最終的に大統領の署名を得て法律となるよう、FIT 21を調整する予定だ。
CNBCの報道とインタビューによると、サックス氏は銀行離れが暗号通貨業界に与える悪影響についても特に強調した。同氏は、暗号通貨関連の事業を米国内に留めておくことは、規制当局が米国に拠点を置くことで市場活動をより効果的に監視できるため、消費者保護にとってより良いと指摘した。同氏は、バハマの規制の抜け穴が世界最大の仮想通貨詐欺事件（FTXに言及）を引き起こしたと考えており、米国は同じ過ちを繰り返さないようにすべきだと考えている。
デビッド・サックス氏（右端）は、初の記者会見で上院議員や下院議員らと並んで立っている。出典: ブルームバーグ
サックス氏は、ビットコイン準備金がホワイトハウスのデジタル資産タスクフォースの調査に含まれ、押収された資産も含まれる可能性があると確認した。しかし、同氏は、政府系ファンドの概念はビットコイン準備金とは異なるとし、具体的な政策は次期財務長官ハワード・ラトニック氏が担当すると述べた。トランプ政権は国の財政システムにおけるビットコインの潜在的な役割を模索しているが、具体的な計画はまだ議論中である。
デビッド・サックス氏は、米国の規制当局の姿勢を一言で表現した。「暗号通貨戦争は終わった。デジタル資産の黄金時代を築くために、皆さんと協力できることを楽しみにしています。」
