元記事: ニューヨーク・サン、「サム・バンクマン・フリードが刑務所からニューヨーク・サンに語る」
編集：Odaily Planet Daily jk
序文
以下は、ニューヨーク・サン紙の副編集長ARホフマン氏（以下、AR）が、元暗号通貨億万長者のサム・バンクマン＝フリード氏に行った45分間のインタビューです。 SBFは、暗号通貨取引所FTXの最盛期には、世界で最も裕福な人物になる可能性を秘めていると考えられていました。
しかし、FTXとその関連会社であるアラメダ・リサーチの崩壊により、すべてが一瞬にして崩壊した。最終的に、バンクマン・フリードは詐欺およびその他の犯罪で有罪判決を受け、仮釈放の可能性のない懲役25年の刑を宣告された。同氏は判決に対して控訴し、有罪と推定されると主張し、自社は常に支払い能力があり、FTXの破産処理には大きな誤りがあったと主張した。
このインタビューはマンハッタン拘置所で行われた。以下は SBF 自身の説明であり、必要に応じて編集されています。 3回のインタビューはすべて2025年2月18日火曜日の夜に行われ、刑務所の規則に従って、各インタビューは15分間、1時間の間隔を空けて行われました。会話では、現在の政治状況に対する彼の見解、トランプ大統領からの恩赦の可能性に対する彼の希望、彼を裁いた裁判官に対する彼の感想、そして彼の起訴を担当する検事ダニエル・サスーンに対する彼の考えなどが取り上げられた。注目すべきことに、サスーン氏は最近、ニューヨーク市長アダムズ氏に対する訴訟を取り下げることを拒否して辞任した。
さらに、SBF は、かつては莫大な富を所有していたのに、最終的に何も持たなくなるまでの個人的な経験について、より深い考えも共有しました。
インタビューログ
AR: こんにちは、サム。私はARです。お話できて嬉しかったです。特に現在の政治情勢について、あなたには言いたいことがたくさんあると思います。最近、恩赦について多くの議論があり、あなたの検察官であるダニエル・サスーン氏も頻繁にニュースに登場しています。時間は限られていますので、ご意見をお聞かせください。確かに最近はいろいろなことが起こりました。
サム・バンクマン・フリード氏: あなたがおっしゃったように、私の検察官たちは最近、トランプ政権の司法省（DOJ）との衝突でニュースになっています。私が裁判にかけられたカプラン判事も、トランプ大統領が任命したニューヨークの判事の一人であり、現状はトランプ政権の司法省とバイデン政権が残した司法制度との対立となっている。司法省は大きな変化を遂げている。大統領とそのチームは司法制度が偏っており、検察官が権力を乱用し、過去数十年間に司法省の政治化が進んだと考えている。
AR: あなたは自分の事件をこの政治闘争の一部だと考えていますか?
サム・バンクマン・フリード氏：それはほんの一部だと思います。当然のことながら、一度に多くのことが起こっており、注目度の高い事件が発生するたびに、関与する警察官全員のキャリアが損なわれます。特に裁判中の裁判官のいくつかの判決に関して、私の事件が公平かつ公正に審理されたとは思えません。例えば、カプラン判事は、陪審員に対して全員が全財産を失ったと検察側が述べることを許可したが、別の判決では、弁護側がこれに反論することを許可しなかった...
AR: つまり、裁判所は検察側にそのような陳述を認めているが、事実を明らかにすることを禁じているのです。これは明らかに裁判における主要な争点の一つであった。これは多くの司法問題のうちのほんの一例です。それで、司法省、特に南部地区連邦検事局における現在の混乱についてどう思われますか?あなたの事件は、検察の不正行為というより広範な問題を反映していると思いますか?
サム・バンクマン・フリード氏：私のケースは、より広範な問題と共通点があると思います。注目に値するのは、有罪を認めた全員に対する判決だ。共和党員がごく少数の罪状で有罪を認めたのですが、率直に言って、誰も本当に有罪だとは思いませんし、もちろん彼も有罪だとは思っていませんでした。しかし、彼は懲役7年半の判決を受けました。これは有罪を認めた他の3人の刑期を合わせた4倍の長さだ。そして有罪を認めた3人は全員民主党員だった。検察官らが、バイデン政権の司法省の要求に従わなければ共和党の下院議員候補として訴追される可能性があると妻を脅迫するなど、政治化の明らかな兆候があった。これは政治操作の最もわかりやすい例の一つです。
同時に、私のケースには多くの要因が関係しています。その一つは、私が実は、一般の人々が以前知っていたよりもずっと密接に共和党と協力関係にあったことが人々に知られ始めたことだ。私は共和党や保守系の団体に財政支援を行ってきましたが、この情報はこれまで公表されていませんでした。
AR: それは物語の一部だと思いますか?メディアは、あなたが民主党に莫大な金額を寄付している一方で、共和党への寄付は象徴的なもの、または外見上の均衡を保つためのものであると時々報道します。国民、政府、その他の人々があなたの政治的立場や傾向を誤解していると思いますか?
サム・バンクマン・フリード氏： 両方だと思います。これは連邦刑務所で言われたことだ。 2020年に初めて多額の寄付をしたとき、私はバイデンに寄付しました。理由の一つは、民主党がバーニー・サンダースの党になってほしくないからだ。当時、私は自分を中道左派だと考えていましたが、今ではそうは思っておらず、2022年までに私の考えは変化しました。
その後数年間、私はワシントン D.C. で多くの時間を過ごし、立法者、規制当局、行政機関と協力して、主に暗号通貨政策に関連するさまざまな問題に取り組みました。しかし、時が経つにつれ、私はバイデン政権と民主党に対してますます失望と不満を感じるようになりました。私の立場が変わったのか、民主党の立場が変わったのかは分かりませんが、少なくとも私が最もよく知っている分野、特に暗号通貨政策においては、バイデン政権の姿勢は極めて破壊的で、一緒に取り組むのも困難ですらあります。率直に言って、共和党はこれらの問題に関してより合理的だったので、私はワシントンで多くの時間を過ごし、たとえ民主党がホワイトハウス、下院、上院を支配したとしても、政権が業界に厳しい政策を課すことを阻止するために党派を超えて協力できると期待して、できる限りのことをしました。
AR: 質問したいのですが、この話題についていらっしゃるかどうか分かりませんが、広く議論されているのは、ザッカーバーグ氏やベゾス氏のようなテクノロジー業界のリーダーたちの「姿勢の変化」です。これらは、あなたが以前に接触したことがあるかもしれない人々です。もし裁判が行われていなかったら、大統領就任式の舞台に立つことができたと思いますか?あるいは別の言い方をすれば、この現象についてどう思われますか?あなたのストーリーは、テクノロジー文化の現在の変化と何らかの関係があると思いますか?
サム・バンクマン・フリード氏：私は彼らの代わりに話すことはできませんが、おそらく彼らも私がこの 4 年間で見てきたものと同じものを見ていると思います。おそらくザッカーバーグ氏の表現が一番良かったと思う。彼は偽情報に対する政府の対応について、合理的で建設的なアプローチを期待していたのだろうが、結局は「偽情報と戦うという名目での偽情報キャンペーン」となり、政治的な検閲のように感じられる。彼らは、ビジネスや言論の自由の問題に関して、暗号通貨業界の多くの人々が経験しているのと同様のフラストレーションをバイデン政権と協力しながら経験していると思います。
AR: 政治家がミームトークンを発行することについてどう思いますか?トランプ大統領が就任前に発行したトランプコインについて聞いたことがありますか？
サム・バンクマン・フリード氏: そのことについては聞いていましたが、よく知られている理由により、刑務所内での情報へのアクセスは非常に制限されているため、私が知りたいと思うほど詳しくは知りませんでした。しかし、政治家がデジタル領域に進出し始めているのを見ても、私は驚きません。暗号通貨は従来の金融システムよりも柔軟性が高いため、時間が経つにつれて、この分野を探求する業界がますます増えていくと予想しています。これが、業界が急速に成長し、イノベーションが急速に生まれている理由の 1 つです。ブロックチェーンのインフラストラクチャはより近代的でオープンであり、開発コストが低く、地域をまたいで構築する際に特許の侵害、規制上の独占、または従来の金融システムのその他の障害を心配する必要はありません。
AR: 質問させてください。私は暗号通貨業界や破産・清算分野のかなり多くの人々と話をしましたが、彼らはあなたのケースの扱い方や FTX の破産の管理方法について深刻な懸念を表明していました。関係する問題の多くは法廷文書で取り上げられていますが、あなたの観点からすると、何が希望を持ち続けるのでしょうか?何があなたをイライラさせるのですか?明らかに、恩赦のような問題は政治と法律の交差点に位置している。刑務所にいるあなたの視点から、どんな突破口が開ける可能性があるのか興味があります。
サム・バンクマン・フリード氏：これまで私にとって最も苛立たしいことであり、また最近ある意味では希望も与えてくれているのは、管財人制度の問題です。
銀行の状況も同様ですが、規模ははるかに大きいです。銀行には何百万人もの顧客と何兆ドルもの資金があります。場合によっては、短期間に多数の顧客が引き出しを要求し、銀行は短期間で数十億ドルを換金する必要があることもあります。銀行は資産のすべてを現金で保管するのではなく、国債や住宅ローンなどの資産を保有します。したがって、資産を売却して現金化することで引き出しのニーズを満たすことになります。
これは「取り付け騒ぎ」として知られており、銀行に圧力をかけるものの、顧客が金銭を失うことにはつながりません。これは単純に流動性管理の問題であり、銀行は市場の需要を満たすために短期間で資産構造を調整する必要があります。
FTXでも同様の状況が発生しました。 2022年11月に危機が発生する前、当社の純資産は約100億ドルで、さらに株式価値が200億ドルありました。その後、突然「引き出し騒ぎ」が起こり、FTX の顧客が毎日数十億ドルをプラットフォームから引き出し始めたのです。そこで私たちは、銀行が取り付け騒ぎに対応するために通常取る措置を講じ、車を売って現金を得るのと同じように、流動性を生み出すために資産を売却したのです。
このプロセスには数日から数週間かかると予想されますが、取引を迅速化するための複数の申し出を受けています。これは確かに大規模な取り組みですが、金融システムにおける一般的な流動性管理の問題であり、顧客に損害を与えるようなことはあってはなりません。
しかし、状況は通常の市場論理に従っては進展しなかった。法律事務所が FTX を買収し、その後 2 年間、口座にお金が残っていないふりをする以外何もしませんでした。
AR: サム、あなたは無実だと思いますか?
サム・バンクマン・フリード：ええ、その通りです。もちろん、違う方法で対処したいことはたくさんありますし、CEO として多くの決定を下しています。しかし、間違いなく私が犯した最大の過ちは、2022年11月にやり遂げなかったことです。
サリバン＆クロムウェルに FTX を買収させるべきではなかった。私は彼らに立ち向かうべきだったが、そうしなかった。それ以来、私だけでなく、何百万人もの顧客が長くて苦痛な待ち時間を経験し、アカウントが空であると誤って伝えられ、最近になってようやく補償を受け始めました。
AR: 質問したいのですが、ダニエル・サスーン氏から他の検察官まで、あなたに対する告訴は詐欺、貪欲、不正行為を中心にしています。ほとんどの人にとって、扱うお金の額はほとんど想像できないほどです。
まず、お金に対するあなたの態度はどのようなものですか?効果的利他主義やその他の活動に対するあなたの関心については、多くのことが書かれています。しかし、簡単に言えば、そのような富を持つとどんな気分になるのでしょうか?本当はどう思いますか？より大きな視点から見ると、当初の意図は何でしたか?
サム・バンクマン・フリード：それは信じられないほどの富でした。そしてそれは突然起こりました。ほんの数年で、私は生涯で想像もしなかったほどのお金を手に入れたのです。
お金に対する私のアプローチは2つあります。一つ目は私の私生活です。その観点から見ると、私の人生はそれほど変わっていません。私は給料日前に生活しており、年間20万ドルは多いですが、数十億ドルの財産には程遠いです。私は自分のライフスタイルに劇的な変化は起こしていませんし、正直に言うと、贅沢なライフスタイルに惹かれたこともありません。たとえば、私はヨットの魅力を一度も理解したことがなく、それが資源の賢明な配分だとは決して思えませんでした。
代わりに、私はより大規模な資金操作とそれが世界に及ぼす潜在的な影響に焦点を当てています。私はこの富を「効果的利他主義」というレンズを通して見ています。つまり、寄付できるお金がある今、どこにそれが最大のプラスの影響を与えることができるのか？
その一部は、マラリアや住血吸虫症などの予防可能な病気で亡くなる人々を助けるなど、世界的な健康活動に使われます。残りの一部は動物福祉と防疫のために使われます。もちろん、資金の一部は政治分野にも投資されます。これらは大規模な資金提供が役立つ分野だと思います。数十億ドルあれば本当に大きな変化をもたらすことができます。
AR: 過去数年間、こうした浮き沈みをどのように乗り越えてきましたか?
サム・バンクマン・フリード：私生活の観点から言えば…嫌いなことはたくさんあります。しかし、お金が最も大切なことではありません…私が最も恋しいのは自由です。しかし、私が最も悔しいと思うのは、世界に良い影響を与えたいと願っていたのに、それができなくなってしまったことです。
今後 10 年間に私から多額の助成金を受け取ることを期待していた多くの素晴らしい活動や慈善団体が、もはやその資金を受け取ることができなくなっています。それだけでなく、彼らは私と関わることで影響を受け、汚名を着せられました。このことで私は本当に悲しくなり、罪悪感を感じます。
AR: あなたは、当時「ワイルド・ウェスト」とさえ言われていた暗号通貨業界の最前線にいました。激しい競争、物議を醸す人物との仕事、あるいはまだ物事を模索している業界の一員であることなど、フラストレーションを感じることはありますか?自由に動ける人もいるのに、かつて利他的な理想を抱いていたあなたが、今のような状況になってしまったのですか？
言い換えれば、信仰深い人は「なぜ私なの？」と尋ねるかもしれません。あなたは不公平や怒りを感じたことがありますか？
サム・バンクマン・フリード：もちろん、私は自分に起こったことにとても動揺していますが、他の人を否定的に見ないようにしています。この考え方は建設的でも公平でもありません。
結局のところ、私の不幸は彼らのせいではなく、私の不運のせいで彼らが苦しむ必要はないのです。彼らの多くはそれぞれの分野で非常に素晴らしい成果を達成しています。確かに、私たちは協力し合ったこともあれば、意見が合わなかったこともありますが、私の失敗が彼らの成功に値しないことを意味するわけではありません。
AR: もしある日、どんな形であれ自由になったら、何をするか考えたことはありますか?暗号通貨に再び興味を持ちたいと思ったことはありますか?あるいは、将来について違った考え方をするようになるような「ひらめき」のような経験をしたことがありますか?それとも、これはまだ想像するには遠すぎるのでしょうか?
サム・バンクマン・フリード氏：それは明らかに非常に遠い質問です。もし本当にその日が来たら、私は自分の将来の方向性について真剣に考えなければなりません。
しかし、今のところ、この問題については自分ではコントロールできないので、考え込まないようにしています。私はまだ20年以上刑務所で服役する予定です。そして率直に言って、法廷での検察官と裁判官の陳述から判断すると、彼らの意図は、私が刑期を終えた後に有意義な人生を送れないようにすることだったように思われます。
ですから、今、状況が違っていたらどうするかを考えるのは、本末転倒です。
AR: 一番恋しくなるものは何ですか?散歩したり、コーヒーを飲んだり、夜遅くまで友達とおしゃべりしたりするような単純なことでしょうか?
サム・バンクマン・フリード：私にとって、身体的な側面が最も重要なことは一度もありません。
当然、友達との会話が恋しいです。しかし、私にとってさらに辛いのは、情報の自由を失ったことです。外の世界からいつでも情報を得ることができなくなったのです。インターネットで自由に情報を検索できる機能がなくなってしまったのが残念です。
それ以上に、私が最も懐かしく思うのは、意義のある仕事に身を捧げることができなかったことです。これら 2 つの点は、失った後に手放すのが最も難しい点です。
AR: 次にあなたがやるべき最も現実的なことは何ですか?今後数週間または数か月でどのような状況になるかについて、何か予想はありますか?静的な感じがしますか、それとも何らかの物語の進行がありますか?
サム・バンクマン・フリード：かなり単調でした。刑務所ではやることがあまりない。
私は仕事に没頭することに慣れていますが、ここでは何もすることがありません。全体的な視点から見ると、次に最も重要なのは私の控訴の結果です。口頭弁論は今後3～6か月以内に行われる予定だ。私は慎重ながらも楽観的だが、連邦刑事司法制度において有罪判決が覆る可能性は低い。ですから、私が「慎重に楽観的」と言うのは、まだわずかな希望があると考えているという意味です。裁判官が何が起こったのかを注意深く批判的に検討してくれることを願っています。
それ以外では、囚人として私たちは自分の人生をほとんどコントロールできません。ほとんどのことは私たちが決めるのではなく、私たちに起こるのです。たとえば、私が国内の別の地域に転勤させられる可能性が突然浮上しましたが、そのプロセスには数日、数週間、あるいは数か月かかる可能性があります。こうなると、私に残されたわずかなルーチンが明らかに乱れてしまうでしょう。
AR: 私は制御というテーマに非常に興味があります。あなたは、少し決まり文句かもしれませんが、常に「破壊者」であり、他人が定めたルールに従って生きるよりも、自分の王国を築くことを好む人であるように私には思えます。大学でも、企業でも、その他の場所でも、あなたは常に自分のやり方で物事を進めたいと思っているようです。
そして今、あなたはこの最も厳格で厳格なシステムに放り込まれています。特に深い洞察力があるわけではないのですが、法律自体が巨大なシステムであるという印象を受けます。
サム・バンクマン・フリード： ええ、それは非常にイライラする経験でした。さらに、私の周りには同じような経験をしている人がたくさんいるのを見ると、さらに悲しくなります。
ここにはさまざまな話がありますが、共通点の 1 つは、まさに先ほどおっしゃったことです。つまり、このシステムに放り込まれ、主導権を完全に失ってしまうのです。それは人間性を奪う場所であり、選択権と自律性のない環境です。
多くの人々、特に弁護士を雇う余裕のない人々は、国選弁護人に頼ります。時には優秀な弁護士が見つかることもありますが、ほとんどの場合はそうではありません。こうなると、彼らは自分の事件さえもコントロールできなくなります。たとえ彼らが関与したいと思っても、彼らの声は実際には聞き入れられないことが多いのです。彼らの周囲では弁護活動が進められており、彼ら自身も事実とは関係なく司法制度の波に巻き込まれ、流されているように見える。
AR: このことについてどう思いますか?あなたは常に論理的に、あるいは数学的に考える傾向がある人だと思いますが、間違っていたら訂正してください。しかし、今は法制度がどのように機能するかに対処しなければなりません。この変化にあなたはイライラしますか?まるで鏡の国のアリスが全く未知の世界に入ったように、この二つの考え方は全く違うと感じますか?
Sam Bankman-Fried: はい、ここでは 2 つのレベルが関係しています。
まず、法律そのものが奇妙で、腹立たしく、非論理的にさえ思えることがあります。
これは私の場合だけに当てはまることではなく、ここでは非常にばかげたジレンマに直面している人がたくさんいるのがわかります。
たとえば、6秒間誰かを誘拐することはできますか?奇妙な質問のように聞こえるかもしれないが、実際には、国の半分では、少なくとも法的には、答えは「はい」だ。このような罪で起訴された場合、懲役25年の刑が科される可能性がある。
これは単なる一例です。しかし、もう一つのより深刻な問題は、刑事司法制度全体の運用方法にあります。ある段階では裁判官がすべてを支配する小さな独裁者のような存在である一方、別の段階では検察官が絶対的な権力を握っていることがわかるでしょう。判決が意味をなさない場合、それは本当に意味をなさないものであり、通常、救済の現実的な手段はありません。
ここには競争も責任もありません。ある意味、これは独占システムです。
これは、権力者が特定の問題に関する正義に関心がない場合に当てはまります。もちろん控訴することはできますが、その手続きには何年もかかる可能性があります。 「セカンドオピニオン」を得られるまでには3年かかるかもしれません。
AR: これらすべてが起こる前、あなたは膨大なリソースをどのように活用して社会に影響を与えるかを模索していました。あなたは富を使って世界を良くする方法を見つけたと思いますか?
サム・バンクマン・フリード氏：いくつかアイデアはありますが、「究極の答え」はまだ見つかっていません。誰も見つけていないと思います。
まだ学ぶべきことはたくさんありますが、少なくともいくつかの基本原則は明らかになり始めています。細部に注意を払うこと、データに注意を払うこと、さまざまな取り組みの実際の影響に注意を払うことなど、いくつかの真実は実際には明白です。
最大の問題の 1 つは、スケーリングが非常に難しいことです。少ないリソースで非常に効果的な介入が見つかったとしても、資金を 10 倍に増やすと、残りの 90% が完全に無駄になる可能性があります。場合によっては、制限要因は資金ではなく、本当に効率的なチームがあるかどうかです。
私たちが見つけた最も一貫したパターンは、最も成功している運動、大義、慈善活動、組織は、明確な目標、強力かつ思慮深いリーダーシップ、そして効率的に連携する構造を備えた、うまく機能するチームを持っている傾向があるということでした。しかし、このような状況はまれです。
そのようなチームが不足している限り、効率は完全に崩壊します。いくらお金を投資しても根本的な問題は解決できない。
率直に言って、政府も同じ問題を抱えていると思いますし、私たちはそれがリアルタイムで現れているのを目にしています。
Doge とその周辺で何が起こっているかをフォローしているかどうかはわかりませんが、これは実際には「改革 vs. 革命」、つまりメスを選ぶかチェーンソーを選ぶかという真の議論です。
時間が経つにつれ、私は特定の状況において「チェーンソー」アプローチにますます傾倒していきました。場合によっては、冗長性を 10% 削減するだけでなく、30%、50%、さらには 70% 削減する必要があります。しかし、もちろん、削減後は適切に再構築しなければなりません。すべてを切り落として空白を残すことはできません。
SEC（米国証券取引委員会）を見れば、暗号通貨業界全体がSECと適切にコミュニケーションをとることができないことがわかります。問題は、政府機関がもう少し効率化できるかどうかではなく、革新を抑制するためだけに存在しているように見えることだ。
しかし皮肉なことに、同社は膨大な労働力を雇用しているにもかかわらず、実際にはほとんど何も達成していない。
AR: サムさん、あなたの話は本当に素晴らしいですね。しかし、あなたがおっしゃるように、あなたの控訴と恩赦の可能性の両方において、あなたのケースでは例外が認められる必要があります。
あなたは自分が特別なケースだと思っていますか?あなたのケースは特異なものですか、それともより広範な問題を表していると思いますか?
サム・バンクマン・フリード氏：私が目にするケースに見られるパターンは、特有なものではありません。同様の問題は他の多くのケースでも存在します。
しかし、メディアが関与し、世間の注目が高まり、党派政治や職場政治などの政治的要因が絡むと、すべてが拡大されます。そして、法執行官の職業上の動機が絡むと、こうしたパターンは存在するだけでなく、無限に拡大・拡散し、制御不能になります。
ですから、ある意味では、私のケースはこれらの問題の極端な現れですが、決して唯一のケースではありません。
AR: サムさん、午後3時の電話に出られなくてごめんなさい。法的な問題で受刑者の仲間を助けていたんです。
サム・バンクマン・フリード：大丈夫ですよ。
AR: あなたの控訴における中心的な主張の一つは、FTX が常に支払い能力があり、同社には顧客全員に返済するのに十分な資産があったが、最終的な破綻は本質的に流動性危機であったということのようですね。これはあなたの控訴の核心であるだけでなく、あなたがこの事件を理解し、それがどのように間違って処理されたかという中核的な問題でもあるようです。
詳しく説明していただけますか？
サム・バンクマン・フリード氏：私は定期的に財務諸表と貸借対照表を見ていましたが、危機の間は各企業が実際に何を保有しているかを確認するようにしました。
当時の財務諸表や貸借対照表は今でもたくさん残っています。破産管財人が必要とする場合に備えて、これらの書類をすべて渡しましたが、彼らはそれらに興味を示していません。
さらに、私は破産後の展開も追跡していますが、破産前、破産中、破産後のすべての財務諸表は、FTX が支払い能力があることを示しています。すべてのデータは、当社の資産が常に負債を上回っていることを示しています。この事実はこれまで一度も変わることはなく、私たち全員がそれを認識しています。
これは常に私たちにとって最も重要な指標でした。そうでなければ、私たちはまさに、破産の可能性と解決策のない本当の危機に直面することになるだろう。しかし、実際にはデータは追跡可能です。
FTXとアラメダ全体の資産と負債を見ると、2021年の強気相場では、純資産総額は約400億ドルから500億ドルで、FTXの株式価値はさらに200億ドルから300億ドルありました。
その後、2022年上半期に市場は暴落しました。それでも、当社は依然として約 200 億ドルの資産と 100 億ドルの負債を抱えており、レバレッジ比率は約 2 倍です。これは、「銀行取り付け騒ぎ」が発生した場合でも、FTX のすべての顧客が突然すべての資金を引き出そうとした場合でも、これらの 200 億ドルの資産を現金と引き換えに売却することで引き出し需要を満たすことができることを意味します。
これに加えて、FTX は 200 億ドルの追加資本によって支えられています。これは危機の間も変わらず、今日でも当てはまります。
ある程度の見通しを立てると、2022年11月までに、すべての顧客に現物で全額払い戻しできる可能性があり、実際に取り組んでいます。つまり、顧客は、法定通貨に換算された金額ではなく、引き出しを要求した資産を受け取ることになります。私たちはプロセスを加速するために投資を売却し、数日または数週間以内に支払いが行えるように数十億ドルの流動性を確保していました。それらの資金の一部はすでに到着し始めています。
しかし、現状を見ると、多くの顧客の不満は完全に理解できます。結局、2年半が経過しましたが、最初の2年間ではほとんど何も得られませんでした。現在、彼らが受け取るのは、元々保有していた暗号通貨ではなく、破産申請日（申立日）の価格に基づいて計算された米ドル相当額です。
私は彼らのフラストレーションを完全に理解しています。率直に言って、破産管理チームと債務者は非常に奇妙な決定を下しました。彼らは早い段階で、顧客の資産をそのまま返還せず、米ドル相当額のみを支払うことを選択したのです。しかし、これは完全に彼ら自身の決断であり、「しなければならなかった」ことではありませんでした。
もし彼らが過去2年間何もしていなかったら、たとえ彼らがただ座って何もしていなかったとしても、今日の財産は、株式が含まれていたかどうか、そして彼らが会社で何をしていたかによって、400億ドルから600億ドルの超過価値があっただろう。
すべての資産がそのまま返済された場合、顧客は破産申請日のビットコイン1個あたり17,000ドルの価格で米ドルではなく、ビットコインで直接暗号資産全体を受け取ることになります。
したがって、2022年11月でも今日でも、すべての顧客の資産を返済することは問題にならないはずです。そして、暗号通貨市場で価格が上昇しているため、過去一定期間に資産が不当に消費されていなければ、状況は改善するはずです…
AR: それで、何が悪かったのですか?それは単に人々が元帳の読み方を知らないからでしょうか?これは悪意のある行為だったと思いますか、それともコミュニケーションの過程で誤解があったと思いますか?
サム・バンクマン・フリード氏：もし、今後数日または数週間かけて資産を清算するという選択肢があったら、それは実現可能であり、迅速に実行できるだろう。これは、銀行の取り付け騒ぎで通常行われる、引き出しに応じるために投資や資産を売却することだ。これはまさに私たちが行ってきたことであり、私たちが前進できる方向でもあります。
もう一つの選択肢は、サリバン・アンド・クロムウェル（SC）が提案したもので、同社を買収し、その事業の一部について破産保護（チャプター11）を申請するというものでした。当時は、彼らの計画が具体的に何なのか全く分かりませんでしたが、今ではその結果が見えています。
確かに他の人が何を考えているのか正確には分かりませんが、彼らの行動から判断すると... あなたは彼らが財務諸表を読み間違えたかどうかを尋ねましたが、問題は単に読み間違えたということではなく、会社が作成した財務書類を真剣に検討する気がなかったということなのです。彼らは「これらのデータは信用できない」という理由ですべてを否定したが、同時に、FTXは「絶望的」であると自信を持って公に発表し、会社の状況を説明するために「ゴミ箱の火災」などの比喩さえ使用した。
特に既存の財務データを完全に無視しているため、彼らはこの結論に達する合理的な根拠を持つことはできません。さらに、データは実際には彼らの主張を示すものではありません。過去数年間の自社の声明に基づき、当初は2022年後半か2023年初頭に、同社は資産が10億ドルしかないと主張した。数か月後、彼らは50億ドルを見つけたと発表し、それは後に70億ドルになり、2024年初頭までに130億ドルにまで成長した。 2025年までにその数は150億ドルに増加するでしょう。これらの資産は常に存在していましたが、無視されなくなったらその数は増え続けました。
AR: この質問の意味を教えてください。FTX が顧客の資金を使用しているという疑惑と、FTX と Alameda の運営方法との間にはどのような関係があるのでしょうか。これは、FTX が実際には常に利益を上げてきたという主張とどのように結びつくのでしょうか?
サム・バンクマン・フリード氏：それは素晴らしい質問です。残念なことに、裁判でこれを説明する機会がありませんでした。さらに、検察側はこの問題を徹底的に調査する意欲がなかった。
ここでは 2 つの重要な視点があります。まず、「借用」行為が実際に行われたかどうかを明らかにすることが必要である。つまり、顧客が預けた資産を他の顧客が借りて使用するということでしょうか？それとも、各アカウントの残高は単に実際の保有額を反映しているのでしょうか。たとえば、顧客のアカウントに 3 ビットコインと 2 イーサリアムがあり、取引所が実際にそれに対応する 3 ビットコインと 2 イーサリアムをウォレットに保有している場合などでしょうか。
FTX US の場合、基本的には後者のケースになります。ほとんどの顧客はスポット取引のみを行っており、証拠金取引やレバレッジ貸付は行っていないため、口座にマイナス残高はありません。これらの顧客の総資産は、FTX US ウォレット内の資産と完全に一致します。
しかし、FTX International の場合、状況は異なります。資産の約 80% はレバレッジがかかっており、これらのアカウントは単にビットコインや少額の米ドル残高を保有しているのではなく、レバレッジ取引に関与していることを意味します。たとえば、顧客がビットコインを 500 ドル、イーサリアムを 400 ドル保有しているとしても、これらの資産はレバレッジに基づいて計算されます。ユーザーが 100 ドルを入金し、レバレッジを使用して 500 ドルの資産を購入し、残りの 400 ドルを借り入れた場合、取引所はアカウントを表すために 500 ドルの資産を保有するのではなく、100 ドルのみを保有します。このレバレッジ取引モデルは、資産規模と取引量の両方の点で、FTX International の取引活動の大部分を占めています。
したがって、もちろん、貸付も含まれます。これがプラットフォームの中核機能です。ユーザーは、証拠金取引を使用し、クロスマージン管理を実行し、任意の資産を担保として預け入れ、トークンまたは先物の売買にレバレッジを使用して取引することができます。
AR（インタビュアー）：あなたの議論は「道徳的な幸運」に関するものではありません。つまり、結局十分なお金があったから、事後的にすべてを合理化できるということではありません。むしろ、これがプラットフォームの仕組みであり、最初からそのように設計されていたと言っているわけですね。
Sam Bankman-Fried: はい、これは常にプラットフォームの中心的な運用ロジックでした。
もちろん、このプロセスにはもう一つの重要な考慮事項があります。それは支払い能力です。ユーザーは、プラットフォームが融資や再担保に関与することを知っていたとしても、プラットフォームが財務上の義務を果たすことを期待しています。担保を預けて取引を行い、その後ポジションをクローズした場合、プラットフォームは出金リクエストに合理的に対応できるはずです。
取引所が完全に破産した場合、ユーザーの出金要求に応じることができなくなり、それが最終的に最大のリスクとなります。支払い能力を失えば、すべてが崩壊します。
しかし、FTX では、ほとんどの取引はデフォルトで貸付と再担保を伴い、それがプラットフォームの運用方法です。さらに、帳簿データから判断すると、FTX の総資産は常に純粋なスポット口座の資産規模よりも高くなっています。プラットフォーム上の資産の約 20% は、レバレッジや先物取引を利用しないユーザーからのものであり、これらの資産は常に直接換金可能です。
もちろん、多くの詳細が関係していますが、これらは単なる大まかな概要です。さらに深く掘り下げると、利用規約を詳細に分析し、そのさまざまな部分がさまざまな資産タイプにどのように適用されるかを確認することもできます。しかし、マクロの観点から見ると、それが基本原則です。
AR: 支払能力の問題は意図に関するものだとお考えですか?詐欺の故意要件に該当しますか?
サム・バンクマン・フリード氏：ある意味では関連があると思います。
別の言い方をすると、プラットフォームが融資サービスを提供し、誰かが資産の多くを取得して使いすぎて、プラットフォームが完全に破産し、負債が資産の10倍になり、口座の資産が一致しないだけでなく、顧客に返済するための売却可能な資産がまったくない場合、そのような行為は明らかに他の人に損失をもたらし、「故意に避けられない損失」となります。
しかし、そうでない場合、これはすべての法的な疑問に答えるものではないが、少なくとも基本的な疑問には答えていることになる。つまり、ここでは明らかな窃盗が行われているのか、それとも単にビジネス上の義務に関する契約上の紛争なのか、ということだ。
（原文の電話はここで切れました）
