Messari: 6가지 주요 EVM 생태계를 살펴보면 ETH 사용자 유출의 가장 큰 승자는 누구입니까?

区块引擎BlockTurbo

特邀专栏作者

2023-03-30 06:39

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L2 내러티브는 전방위적으로 가열되고 있으며 각 생태계에는 고유한 사용자 유치 및 유지 전략이 있습니다.

Messari-Ally Zach 작성

원본 편집: BlockTurbo

2022년은 Layer 2 내러티브가 완전히 가열되어 경쟁이 치열한 Layer 1 패턴을 대체하는 해입니다. Arbitrum과 Optimism은 수십만 명의 충성스러운 사용자를 끌어모았고 번성하는 DeFi 생태계를 만들었습니다. 이러한 각 체인은 더 넓은 암호화 환경에서 자신의 위치를 개척하려고 노력함에 따라 어떤 사용자 확보 전략이 가장 효과적인지 결정하는 데 사용할 수 있는 테스트를 생성할 수 있습니다.

여러 번의 블랙 스완 이벤트로 인해 모든 주요 퍼블릭 체인 생태계는 2022년에 큰 차질을 겪었고 전체 산업의 활동과 사용자 기반이 감소하고 있습니다. 그러나 2022년 하반기에 FTX의 붕괴와 함께 사용자들은 EVM 체인으로 돌아오기 시작했습니다. 오늘은 주로 6개의 주요 EVM 체인인 ETH, BNB, Polygon, Arbitrum, Avalanche, Optimism을 분석합니다.

이더리움과 BNB는 각각 2억 2,600만 명과 2억 7,400만 명의 누적 고유 사용자를 보유한 두 개의 가장 큰 암호화폐 사용자 기반을 보유하고 있습니다. BNB 체인은 지난 12개월 동안 월 평균 6%의 성장률을 보였지만 이더리움의 신규 사용자 채택률은 평균 5% 감소했습니다.

이더리움 사용자 성장은 부분적으로 L2 스케일링 솔루션 Arbitrum 및 Optimism의 인기로 인해 정체되었습니다. 두 생태계의 활성 주소는 지난 12개월 동안 거의 5배 증가했으며 이는 월간 사용자 증가율이 20%에 달했습니다. 또한 두 생태계 모두 업계 평균 20% 미만에 비해 12개월 유지율이 30-40%로 다른 어떤 것보다 더 많은 사용자를 유지합니다.

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성숙한 EVM 체인 시스템의 사용자 기반 규모는 일반적으로 시간이 지남에 따라 감소하지만 Arbitrum 및 Optimism은 꾸준히 증가했습니다. 가장 큰 사용자 코호트 크기는 최근 몇 달 동안 발생했으며 이는 특히 유지율이 동일하게 유지되는 경우 두 네트워크가 계속 성장할 수 있음을 시사합니다.

최근 L2 네트워크 활동이 증가했지만 대체 L1은 사용자 획득 및 유지 능력과 관련이 있습니다. 역사적으로 일부 프로젝트는 틈새 산업에 집중하는 것이 수익성 있고 실행 가능한 장기 전략이 될 수 있음을 발견했습니다. 일반적으로 가장 강력한 산업 생태계를 구축하는 네트워크는 유지율이 더 높습니다.

그러나 사용자 충성도를 예측할 수 없기 때문에 틈새 시장을 찾는 것이 장기적인 성공을 보장하지는 않습니다. 애플리케이션이 여러 체인에 분기되고 재배포될 때 사용자는 주저하지 않고 바로 이동합니다. 또한 일부 암호화 내러티브는 관심사가 변경됨에 따라 하룻밤 사이에 투자 가치가 사라지면서 유행이 될 수 있습니다.

L2 생태계 시대에는 어떤 특정 블록체인 생태계가 성공적인 사용자 확보 및 유지 패턴을 보여주고 어떤 블록체인 생태계가 비효율적인 전략을 사용하는지 식별하는 것이 중요합니다. 각 EVM 체인의 지속 가능성을 추가로 평가하려면 다양한 도메인 수준에서 유지 참여에 대한 이러한 전략의 영향을 평가해야 합니다.

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보조 제목

DEX

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이러한 성숙한 EVM 체인 중에서 이더리움은 주로 기본 DEX의 더 깊은 유동성으로 인해 장기 사용자 유지율이 약 5% 더 높은 경향이 있습니다. 예를 들어 Uniswap은 대부분의 다른 EVM 체인에 배포되었으며 SushiSwap, Trader Joe's 및 PancakeSwap을 생성하면서 다른 어떤 애플리케이션보다 더 많이 분기되었습니다. 최고의 DEX가 다른 체인에 배치되고 포크되지만 Ethereum은 커뮤니티와 충분한 신뢰를 구축하여 동료보다 더 많은 유동성과 거래량을 지속적으로 유치했습니다.

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Ethereum의 성공의 대부분은 강력한 DeFi 생태계에서 비롯됩니다. 거래, 대출, 스테이킹 및 유동성 채굴에 가장 널리 사용되는 응용 프로그램이 있습니다. 이러한 애플리케이션의 각각의 토큰과 스테이블 코인은 이더리움 네이티브 애플리케이션뿐만 아니라 더 큰 암호화 환경에서 가장 깊은 유동성 풀을 구성합니다.

Arbitrum과 Optimism은 경쟁사에 비해 평균 이상의 장기 사용자 유지율을 보입니다. 그들의 성공은 빠르게 확장되는 DeFi 생태계와 DeFi 중심 인센티브에 기인할 수 있습니다. Arbitrum의 경우 가장 활발한 DEX 풀은 최고의 파생 상품 거래 플랫폼인 GMX와 Gains Network에서 나왔습니다. 반면 Optimism의 상위 채굴 풀은 Optimism Quests 보상 프로그램이 종료된 후 대부분의 비고유 자산에 굴복했습니다.

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파생상품 거래

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Optimism의 미션 활동 중에 Perpetual Protocol, Kwenta 및 Pika와 같은 고유 영구 거래 플랫폼은 영구 거래자를 빠르게 축적했습니다. 그러나 캠페인이 종료되자마자 이러한 인센티브 플랫폼의 트레이더 대부분은 완전히 사라졌습니다. Optimism이 영구적인 볼륨 점유율을 유기적으로 포착하려면 Synthetix(Kwenta)의 새로운 영구 제품과 같은 고유한 모델과 시장에 의존해야 합니다.

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Optimism과 비교할 때 Arbitrum은 지난 1년 동안 꾸준하고 틀림없이 더 많은 유기적 사용자 성장을 보였습니다. 파생상품 플랫폼이 추가될 때마다 새로운 사용자가 증가할 것입니다. Arbitrum은 Optimism의 미션 캠페인이 종료된 후 EVM 체인에서 파생 상품 거래자의 약 80%를 지배했습니다. GMX는 Arbitrum에서 단일 파생 상품 거래 플랫폼으로 관심을 끌기 시작했지만 경쟁이 등장했을 때만 생태계가 시작되었습니다. 파생상품 거래자들이 이미 Arbitrum에 있기 때문에 유사한 플랫폼 간에 전환하는 데 마찰이 거의 없어 건전한 형태의 경쟁이 형성됩니다.

돈을 빌리다

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교차 체인 대출 플랫폼은 신규 사용자가 감소했으며, 이는 부분적으로 대안적인 형태의 레버리지가 증가했기 때문일 수 있습니다. 예를 들어 Arbitrum 및 Optimism과 같은 체인에서 파생 상품이 더 많이 사용됨에 따라 사용자는 높은 레버리지를 사용하여 더 자주 거래할 수 있습니다. 실제로 지난 1년 동안 파생상품 거래량과 대출 플랫폼 대출자 사이에는 음의 상관관계가 있었습니다.

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성숙 시장의 대출 활동은 시장이 안정적인 횡보 기간에서 벗어나면 회복될 것입니다. 또한 새로운 애플리케이션 혁신과 담보 및 채권 발행의 추가 확장은 각 시장에 약간의 활력을 불어넣을 수 있습니다.

NFT

2021년 NFT 붐 이후 전체적으로 NFT 거래가 꾸준히 하락세를 보이고 있지만 약세장에서 혁신의 물결이 일고 있습니다. 그것은 새로운 시장 메커니즘을 가져오고 정적 이미지를 넘어 NFT 사용 사례를 확장합니다. 탈중앙화 소셜 미디어, 온체인 아이덴티티, 새로운 형태의 게임 내 자산이 작년에 등장하여 다양한 체인에서 가치를 키웠습니다.

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이더리움은 많은 바이럴 블루칩 NFT 컬렉션의 본거지입니다. 또한 OpenSea 및 Blur와 같은 선도적인 NFT 마켓플레이스의 원래 체인이기도 하며 둘 다 장기적인 사용자 채택률을 높입니다.

PFP 및 시장

이더리움이 NFT를 지원하는 첫 번째 체인은 아니지만 2021년부터 NFT 붐 사이클을 시작합니다.

CryptoPunks, BAYC 및 Pudgy Penguins와 같은 Ethereum 블루칩 제품군은 초기 단계, 암묵적인 사회적 지위 및 만연한 입소문으로 인해 암호 화폐 공간에서 높은 가치를 구축했습니다. 블루칩 NFT 컬렉션은 이더리움 상위 NFT 시장의 총 거래량의 약 절반을 차지하므로 다른 체인의 글로벌 거래량이 상대적으로 많습니다.

또한 이더리움은 두 번째로 큰 경쟁자인 Polygon보다 10배 더 많은 소매 NFT 거래자를 보유하고 있습니다. 총체적으로 이러한 블루칩 즐겨찾기는 상대적으로 높은 가스 요금에도 불구하고 사용자가 이더리움으로 계속 돌아오게 하여 장기간 사용자 유지율이 높습니다.

전체 NFT 시장 거래의 관점에서 Blur 및 OpenSea와 같은 Ethereum 시장은 EVM 체인의 거래량을 거의 100배나 앞서고 있습니다. 신규 진입자 Blur는 이더리움 NFT 거래자의 점유율을 확고히 확보하여 체인 총 거래량의 62%를 유지했습니다. 그것의 성공은 주로 참신한 고급 거래 기능과 지속적인 에어드랍 메커니즘에 기인합니다. 또한 Blur의 사용자 유지율은 핵심 경쟁사인 OpenSea보다 평균 15% 더 높으며, 이는 가장 낮은 거래 수수료와 에어드롭 때문일 수 있습니다.

Ethereum은 제품 시장이 고가 수집품에 적합하다는 것을 알았지만 Polygon, Avalanche 및 BNB와 같이 전체 가스 수수료가 낮은 체인은 저가 NFT 수집품의 본거지입니다. 가스 가격이 실제 자산 가치보다 훨씬 낮을 때 거래자가 NFT를 전송하는 것이 더 효율적일 것입니다.

GameFi

게임 내 자산의 고주파 거래 특성으로 인해 게임 애플리케이션에는 높은 처리량과 최소한의 가스 비용이 필요합니다. 저렴한 가스 요금과 많은 게임 애플리케이션이 Polygon과 BNB를 먼저 사용하기로 선택하여 Web3 게이머의 EVM 체인에서 목적지가 되었습니다. 현재 두 체인 모두 300개 이상의 다양한 활성 게임 애플리케이션을 호스팅하고 각각 EVM 게이머의 약 50%를 유지합니다.

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현재 게임 환경은 상당히 포화 상태이며 동일한 방식으로 배포되는 동일한 수익 창출, 빠른 보상 게임이 있습니다. 현재까지 사용자와 오래 지속되는 관계를 구축한 온체인 게임은 없습니다. 결과적으로 Polygon(Alien Worlds) 및 BNB(Mobox Farmer)의 상위 게임 앱도 기존 PFP 거래에 비해 사용자 유지율이 상대적으로 낮습니다. 또한 GameFi의 총 활성 사용자는 현재까지 50% 이상 감소했으며 새로운 사용자 기반의 규모는 각각 약 55% 감소했습니다.

게임 공간은 많은 수의 사용자를 유치하기 위해 킬러 게임을 배포하기만 하면 된다는 점에서 암호화폐 앱 중에서 상대적으로 독특합니다. 게임은 일반적으로 빌드하는 데 더 많은 시간이 걸릴 수 있지만 다른 응용 프로그램보다 더 독립적입니다. 그들은 채택을 위해 다른 소비자 애플리케이션과 동일한 네트워크 효과에 반드시 의존하지 않으며 DeFi와 같은 다른 애플리케이션의 배포에 의존하지도 않습니다. 이런 의미에서 차세대 빅 게임을 출시하는 최초의 저비용 체인은 업계를 사로잡는 데 성공할 수 있습니다.

유틸리티 확장

지난 NFT 붐 동안 Arbitrum과 Optimism은 아직 초기 단계였으며 아직 GameFi 공간에서 확고한 발판을 마련하지 못했습니다. 낮은 가스 요금, 성장하는 사용자 기반 및 일부 기본 NFT 애플리케이션에도 불구하고 아직 소비자 공간에서 틈새 시장을 찾지 못했습니다.

두 경우 모두 네트워크당 가장 널리 사용되는 소비자 애플리케이션 중 하나는 Galxe 인증 플랫폼입니다. 해당 인센티브 프로그램인 Arbitrum의 Odyssey 캠페인 및 Optimism's Quests에서 사용됩니다. 두 경우 모두 사용자는 Galxe NFT 및 가능한 경제적 보상과 교환하여 각 생태계의 애플리케이션에 참여하도록 인센티브를 받습니다. 그러나 이러한 활동 외에 앱은 교차 앱 유틸리티의 부족으로 인해 아직 두 생태계에서 자신의 위치를 찾지 못했습니다.

반면 Polygon은 Starbucks 및 Reddit과 같은 Web2 기반 회사와의 파트너십을 통해 현대적인 Web3 소셜 생태계를 육성할 수 있었습니다. 또한 Lens와 같이 가장 널리 사용되는 분산형 소셜 애플리케이션을 호스팅합니다. 그러나 이러한 틈새 산업 중 어느 것도 막대한 견인력을 찾지 못하여 또 다른 저비용 체인이 경쟁 우위를 점할 여지를 남겼습니다.

NFT의 사용 사례는 새로운 형태의 온체인 물리적 및 디지털 콘텐츠를 포함하도록 확장되었습니다. 소셜 미디어, 온체인 ID, 음악 및 물리적 자산과 같은 영역의 새로운 사용 사례는 더 큰 암호화 생태계 내에서 계속 성장하고 있습니다. 강력한 최첨단 Web3 생태계를 구축하는 데는 시간이 걸리기 때문에 새로운 생태계가 올바르게 실행되면 전반적으로 다른 체인에 복제될 가능성이 낮습니다. 거의 모든 저비용 체인의 경우 이러한 영역 중 하나에 틈새 시장을 구축하면 채택 및 수수료 수익의 주요 동인이 될 수 있습니다.

수수료 수입

대부분의 EVM 체인의 경우 수수료 수익의 대부분은 DEX 및 파생 상품 플랫폼과 같은 DeFi 기반 애플리케이션에서 발생합니다. Optimism, BNB 및 Avalanche에 관한 한 DeFi와 NFT 기반 애플리케이션의 총 수수료 수입에는 상당한 차이가 있습니다.

반면에 이더리움의 소비자 기반 애플리케이션은 사용자당 평균 총 수수료가 더 높습니다. 이더리움 기반 NFT 마켓플레이스가 다른 체인에 비해 평균 거래량의 100배에 가까운 것을 처리한다는 점을 감안하면 이는 놀라운 일이 아닙니다. 이더리움은 광범위한 응용 프로그램을 보유하고 있지만 가장 강력한 수익원 중 하나가 된 고가치 블루칩 NFT 시장에서 틈새 전문 지식을 개발했습니다.