7월 30일 연준 FOMC 회의를 앞두고 연준 관계자들은 침묵의 시간에 돌입했다. 금리 인하에 대한 기대가 가득했던 시장도 새로운 관심에 기대기 시작했다. 금리결정과 연준의 정책기조. 이 기사에서는 이번 기회에 현재 연방준비제도(Fed) FOMC 투표위원회의 구성과 최근 몇 년간 FOMC 구성의 변화, 그리고 암호화폐 산업에 대한 연방준비제도(Fed)의 정책 태도를 검토합니다.
간단히 말해서 의견
FOMC 투표 위원회의 구성은 균형 있고 중립적인 경향이 있으며, 7명의 상임 이사가 영구 투표권을 갖고 지역 연준 의장이 교대로 나머지 의석을 차지합니다. 이번 FOMC 의결위에서는 대부분의 상임위원이 중립위원으로 간주돼 올해는 비둘기파 2명과 매파 2명이 교체됐고, 신규 위원은 중립위원 1명과 중립위원 1명으로 구성됐다. 이는 일반적으로 FOMC 투표위원회의 중립적 구성 추세를 이어가는 변화 가능한 견해입니다.
FOMC의 중립화 추세는 연준의 정책 태도를 전반적으로 보다 균형있고 중립적으로 만들어 연준이 독립적으로 통화 정책을 시행하고 인플레이션과 경제 성장 간의 관계가 더 잘 균형을 이루도록 돕습니다. 연준의 중립적이고 신중한 태도는 전문적이고 독립적이며 권위 있는 이미지를 회복하는 데 도움이 될 것입니다. 그러나 내부 논쟁이 줄어들면 정책 오류의 위험도 높아질 수 있습니다.
연방준비은행 관계자들은 암호화폐에 대한 입장에 대해 일반적으로 부정적입니다. 미국 금융시장에서 암호화폐가 점차 규정을 준수하는 방향으로 나아가고 있지만 연준 관계자는 암호화폐의 급격한 가격 변동과 안정성 부족으로 인해 통화로서의 기본 요구 사항이 아직 충족되지 않았다고 강조했습니다. 또한, 암호화폐는 글로벌 수용성 및 규제 성숙도가 미흡하여 보편적인 결제 수단으로 자리잡기가 어렵습니다. 연준 관계자들은 또한 스테이블 코인의 혁신은 엄격한 규제 체계 하에서 이루어져야 한다고 지적했는데, 이는 암호화폐 산업에 대한 연준의 신중한 태도를 반영한 것입니다. 연준은 통화 정책에 새로운 외생적 불확실 변수를 도입하고 싶지 않습니다. 의사 결정 과정.
1. 2024년 연준 FOMC 투표위원회 구성은 균형있고 중립적인 경향이 있습니다.
연준의 FOMC 의결위원 12명 중 7명은 상임이사(총재)로 임기 동안 영구 투표권을 갖는다. 현재 이들 7인에는 파월 연준 의장, 필립 제퍼슨 부의장, 마이클 바 부의장, 총재가 포함된다. 월터 크리스토퍼 월러, 리사 쿡, 아드리아나 쿠글러, 미셸 보우만, 존 윌리엄스 뉴욕 연준 총재.
지방연준 가운데 뉴욕연은 총재만 상임 의결권을 갖고 있으며, 나머지 4석은 다른 지방연방은행들이 순환하며 맡는다. 라파엘 보스틱(Raphael Bostic) 애틀랜타 연은 총재, 메리 데일리 샌프란시스코 연은 총재, 오스탄 굴스비 시카고 연은 총재, 패트릭 하커 필라델피아 연은 총재, 캐시 닐 카슈카리 미니애폴리스 연은 총재, 로리 로건 댈러스 연은 총재 등이 교체됐다.
현재(2024년 1월) 연방준비제도(Fed) FOMC 상임투표위원회 중 일반적으로 보우만은 매파로 간주되고, 쿡과 쿠글러는 비둘기파, 나머지는 순환 위원들 사이에서 중립적이다. 올해는 비둘기파와 매파가 각각 2개씩 있다(굴스비). Harker는 각각 비둘기파 대표와 온건파 대표이며, 미니애폴리스 연준 총재 Kashkari와 Dallas Fed 총재 Logan은 두 명의 새로운 Eagle Kings입니다.) 새 회원은 매파 2명(Mester, Barkin), 중립 1명(Dally), 의견이 다양하고 오랫동안 입장 논란이 있었던 한 멤버(보스틱).
전반적으로, 수입자와 출국자는 아래 차트에서 볼 수 있듯이 전체적으로 상대적으로 약간 매파적인 반면 올해 연준 투표 위원회에서 파벌의 균형을 유지했습니다. 약간의 매파적 경향은 또한 인플레이션에 맞서고 인플레이션 반등을 막기 위해 1년 동안의 캠페인을 마무리하라는 연준의 현재 요구와도 일치합니다.
위에서 언급한 세력들의 상대적인 균형은 현재 연준의 통화 정책에도 반영됩니다. 최근 몇 년 동안 연준의 FOMC 금리 결정, 점 그래프 및 향후 전망은 전염병 시대의 공격성에서 변경되었습니다. 예를 들어, 2020년 3월 3일 연준은 FOMC가 없는 기간 동안 극도로 반동적이었습니다. 기존의 급격한 금리 인하(50bp)는 동시에 연준 관계자들의 공개 성명에서 점점 더 외교적이고 조심스러운 태도를 보여주었습니다. 또한 전년도에 비해 많은 가장자리가 약화되었습니다.
파월 의장을 예로 들면, 그는 2020년 이후 항상 인플레이션은 수명이 짧다고 강조해 왔으며 현재 그의 연설에서 그러한 결정적인 발언은 거의 없으며 더 많은 것이 모호합니다. 모호한 진술은 또한 New Federal Reserve News Service와 같은 매체에 해석의 여지를 충분히 제공합니다.
연준은 좀 더 균형 잡히고 중립적인 경향이 있는데, 이는 일반적으로 연준이 좀 더 독립적이고, 통화 정책의 균형자 역할을 더 잘하며, 인플레이션과 경제 성장 사이의 상충 기능을 더 잘 실현하는 데 도움이 됩니다. 연준의 과거 과도한 통화정책 및 대차대조표 결정(예: 2020년 대규모 QE 확장)과 일부 지나치게 자의적이고 부정확한 논의는 연준의 전문적이고 독립적이며 권위 있는 이미지를 심각하게 손상시켰으며, 이는 연준의 입장과 태도를 심각하게 약화시킬 것입니다. 결의안의 전방 지도 역할은 결국 통화 정책의 부분적인 실패로 이어졌습니다. 통화 정책은 어느 정도 시장 기대를 관리하는 것입니다. 2023년 중반 이후 연준의 중립적이고 신중한 태도는 상황을 회복하는 데 일정한 역할을 했으며, 연준의 중립화 및 추가 균형 과정은 주로 인사의 균형과 탈급진화에서 시작되었습니다.
2. 연준 투표위원회에서 반대표가 사라진 것은 좋은 일인가?
FOMC 반대표는 파월 시대 이후 꾸준히 감소해 왔습니다. 파월이 연준 의장으로 재임한 6년 동안 반대표 비율은 2.6%에 불과해 볼커 시대 이후 가장 낮은 수준이다. FOMC의 반대표는 2020년 3월 팬데믹이 시작된 이후 더욱 드물어졌으며, 반대표는 전체 투표의 1.4%에 불과했습니다.
전 연준 관계자였던 다트머스대 경제학 교수 앤드류 레빈은 FOMC 내부의 반대 의견은 점차 사라지고 있으며 FOMC는 공공 의사결정기구라기보다는 기업 이사회처럼 보인다고 말했다. 불라드 루이스 연방준비은행 의장은 FOMC 재임 기간 동안 여러 차례 이 정책에 반대표를 던진 관료 중 한 명이었습니다. Fed 데이터에 따르면 Bullard는 2013년 6월, 2019년 9월과 6월, 2022년 3월에 이에 반대표를 던졌습니다.
파월 의장이 털털하고 부드러운 성격을 갖고 있고 복잡한 대인관계를 잘 유지한다는 견해도 있다. 연준 부임 이후 연준 내 반대율이 낮은 것도 이 때문일 수 있다. FOMC 투표위원들은 또한 워싱턴이 정당들로 가득 차 있고 미국 정치 상황이 점점 더 분열되고 있는 상황에서 여론이 내부적으로 조화롭지 못한 연준을 거의 용납하지 않을 수 있다고 우려할 수도 있습니다. FOMC 위원들이 개인의 미래에 대해 우려하는 것은 이해할 수 있지만 Bullard가 말했듯이 연준 내부의 군중심리와 과도한 외부 단결은 FOMC 의사결정 메커니즘의 실패와 의사결정 오류로 이어질 수 있습니다. 중앙집중화가 경제 운영에 해를 끼칠 것이라는 암호화폐 세계의 합의와 유사하게, FOMC의 집중화는 통화 정책 조정의 민감도와 적시성을 손상시키고 투표 기반 의사 결정의 효율성을 약화시킬 가능성이 높습니다. 그러나 전통적인 금융 세계에서는 중앙집중화의 피해에 대해 거의 주목하지 않습니다.
3. 연방준비은행 관계자들은 일반적으로 암호화폐에 대해 부정적인 태도를 가지고 있습니다.
2024년 초 BTC 현물 ETF 상장과 최근 ETH 현물 ETF 상장으로 인해 암호화폐는 전례 없는 속도로 미국 금융 시장에서 완전히 규정 준수로 전환하고 있습니다. 최근 몇 달 동안 연방 준비 은행 관계자는 암호화폐에 대해 공개 성명을 발표했습니다. 그러나 태도는 여전히 주로 부정적이다.
2023년 11월 17일, Barr 연방준비은행 부의장은 대부분의 은행이 신중한 태도를 취했기 때문에 미국 은행 시스템은 암호화폐의 위험으로 인해 심각한 영향을 받지 않았지만 규제 당국은 여전히 스테이블 코인에 대해 매우 주의하십시오. 역사적으로 민간 통화는 규제가 제대로 이루어지지 않으면 폭발적인 영향력을 미칠 수 있습니다. 스테이블코인 혁신은 허용될 수 있지만 매우 명확한 규제 프레임워크에 따라 명확하게 규제되어야 합니다. 블록체인 스테이블코인의 경우 이는 web3 온체인 금융의 가장 중요한 초기 동기 중 하나를 거부하는 것과 같습니다.
2024년 2월 27일, 연방준비은행 부의장이자 영구 투표 위원회인 제퍼슨은 암호화폐를 통화로 취급하는 것은 실수라고 밝혔습니다. 그는 암호화폐가 특정 시나리오에서 유통 및 거래할 수 있는 능력을 보여주었지만, 가격의 변동성이 심하고 안정성이 부족하여 가치 저장 수단이자 계산 단위 역할을 하는 통화로서의 기본 요구 사항을 충족하기가 어렵습니다. 또한 그는 암호화폐에 대한 글로벌 수용도와 규제 성숙도가 아직 보편적인 결제수단으로 자리매김할 수 있는 수준에 도달하지 못했다고 언급했으며, 암호화폐 스테이블코인이 미국 달러에 고정되는 경향도 다른 견고한 가치 평가가 부족함을 의미한다고 언급했습니다. 기초.
연방준비제도이사회(Federal Reserve Board) 위원이자 영구 투표 위원인 Bowman은 또한 미국 달러 스테이블코인의 건설에는 연방준비제도(Federal Reserve)와 모든 수준의 연방 정부의 참여가 포함되어야 하며 현재 의회는 여전히 스테이블코인을 인정하지 않는다고 여러 번 밝혔습니다. 이러한 견해는 암호화폐에 대한 연준의 보다 신중한 태도를 반영하며 향후 정책 수립에 영향을 미칠 수 있습니다. 암호화폐가 완전히 규정 준수로 전환하고 있는 오늘날에도 연준은 단기적인 시장 안정성을 유지해야 하기 때문에 여전히 매우 보수적인 태도를 선택했습니다. 통화정책 입안자로서 연준은 너무 많은 불확실성(외부 공급 충격, 측정하기 어려운 고용 탄력성, 불확실성으로 가득 찬 금리 전달 사슬, 오랫동안 논의되어 온 승수 효과)에 직면해 왔습니다. 연준 투표 위원회의 경험은 예외 없이 암호화폐 세계와 아무런 관련이 없습니다. 이미 매우 까다로운 의사 결정 과정에서 그들은 분명히 암호화폐와 미국 달러 스테이블 코인의 새로운 불확실한 변수를 좋아하지 않습니다.
끝
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