금리를 결정하는 공무원을 위한 주요 지표에 따르면 금리는 향후 9개월 동안 175bp 하락할 수 있습니다. 그렇다면 비트코인과 ETH 가격이 상승할 수 있다고 Scott Garliss는 말합니다.
연준은 금리 인하를 시작할 여지가 충분하다.
대부분의 투자자들은 중앙은행 금리 정책의 실제 역학을 이해하지 못합니다. 그러나 이러한 동인은 암호화폐 및 주식과 같은 위험 자산의 가격이 상승할지 하락할지 결정하는 데 핵심입니다.
월스트리트의 합의된 견해는 연준이 익일 대출 비용을 현재 5.33%에서 향후 18개월 동안 3.33%로 줄일 것이라는 것입니다. 이는 돈이 더 풍부해지고 접근 가능해짐에 따라 가계, 기업 및 자산 관리자의 차입 비용이 줄어들고 투자에 더 많은 돈을 사용할 수 있음을 의미합니다.
이러한 변화는 비트코인 및 이더리움과 같은 달러 표시 자산의 가치를 높일 것입니다.
지난 몇 주 동안 우리는 중앙은행이 금리를 다시 인하할 수 있다는 고무적인 징후를 보았습니다. 이러한 신호 중 가장 중요한 신호는 노동통계국이 7월 소비자물가지수(CPI) 데이터를 발표한 8월 중순에 나왔습니다. 데이터에 따르면 인플레이션은 2021년 초 이후 처음으로 3% 기준점 아래로 떨어졌습니다.
제롬 파월 연준 의장은 지난 주 이러한 변화를 확인했습니다. 그는 와이오밍주 잭슨홀에서 열린 캔자스시티 연은 연례 경제 심포지엄에서 연설하면서 지금이 금리 인하를 시작할 때라고 말했습니다. 그는 인플레이션 증가가 그러한 변화를 허용할 만큼 충분히 둔화되었다고 지적했습니다. 그는 공급망이 정상으로 복귀하고 노동 공급이 반등하면서 가격 압박이 완화됐다고 말했습니다.
그러나 더 중요한 요소가 있습니다. 실질 금리는 거의 20년 만에 최고 수준으로 반등했습니다. 이러한 변화는 금리를 인하하기 시작한 중앙은행이 이제 하방 쿠션을 갖게 되었음을 알려줍니다. 즉, 금리를 낮추면서도 인플레이션을 늦추고 안정적인 경제 성장을 뒷받침할 수 있다는 뜻입니다.
잘 모르신다면 실질 금리는 연준이 통화 정책이 인플레이션을 높이거나 낮추는지 확인하는 주요 지표입니다. 공무원들은 은행이 밤새 돈을 빌리는 금리인 실효 연방기금 금리를 CPI와 비교함으로써 이를 알 수 있습니다. 차이가 음수이면 정책이 너무 많은 성장을 촉진하는 것입니다. 그리고 그 차이가 양수이면 금리가 가격을 하락시키고 있다는 뜻입니다.
위 차트는 2000년 이후 실질 연방기금 금리(파란색 선)와 CPI(주황색 선)의 움직임을 비교합니다. 금리 인하 전까지 연방기금 금리는 일반적으로 CPI보다 높다는 점을 알 수 있습니다. 금리인상 이전에는 금리가 인플레이션율 이하로 상승하고 있었다.
빨간색 선은 위에서 논의한 스프레드 차이입니다. 맨 오른쪽의 2022년 6월 유효 이자율은 -8.3%입니다. 즉, 정책이 매우 약하고 물가에 영향을 미치지 않는다는 것입니다. 당시 실효연방기금이자율은 0에 가까웠고 인플레이션 증가율은 9.1%로 최고치를 기록했다. 그 결과, 얼마 지나지 않아 연준은 가격 상승 통제력을 되찾기 위해 공격적인 일련의 금리 인상을 시작했습니다.
위 이미지의 맨 오른쪽을 보면 상황이 많이 바뀌었음을 알 수 있습니다. 우리 중앙은행은 금리를 0%에서 5.3% 범위로 인상한 후 물가 상승 추세를 반전시켰습니다. CPI는 2022년 6월 최고치부터 올해 7월까지 9.1%에서 2.9%로 하락했다. 이 과정에서 실질금리는 2.4%까지 올랐다. 즉, 정책이 가격에 압력을 가하고 있는 것입니다.
이제 실질이자율은 2007년 7월 이후로 이렇게 높지 않았습니다. 연준이 금리를 다시 인하하기 직전이었다.
그러나 인플레이션의 추가 상승을 촉발하지 않고 금리를 낮추는 것을 어떻게 보장할 수 있습니까?
지난 6개월간 평균 CPI 상승률을 보면 정확히 0.2%이다. 그런 다음 노동통계국(Bureau of Labor Statistics)의 지수 데이터를 기반으로 내년의 연간 성장률을 예측할 수 있습니다. 마지막으로, 이를 월스트리트의 향후 연도 내재연방기금 금리와 비교하여 실제 금리가 어떻게 될지 확인할 수 있습니다.
서두에서 언급했듯이 펀드매니저들은 연준이 금리를 신속하게 인하할 것으로 기대합니다. 그들은 실질 연방기금 금리가 현재 5.3%에서 2025년 4월까지 3.7%로 하락할 것으로 예상하고 있습니다. 이는 1년도 채 되지 않아 엄청난 변화입니다.
그러나 인플레이션 증가율도 같은 기간 동안 급격히 하락할 가능성이 높습니다. 지난 6개월간 평균 0.2%를 기준으로 하면 2025년 4월 데이터가 공개되면 연간 CPI 비율은 1.9%에 도달할 가능성이 높다. 이는 2021년 2월 이후 처음으로 연준의 목표인 2% 아래로 떨어진 것입니다.
더욱이, 이러한 변화는 연준이 실질 금리가 1.8%로 유지되는 동안 금리를 향후 9개월 동안 175bp 인하할 수 있음을 의미합니다. 이것이 우리에게 말해주는 것은 단기적으로 완화의 물결이 있을 수 있지만 통화 정책은 여전히 물가 상승에 압력을 가할 것이라는 점입니다.
이러한 변화가 경제 정서에 미치는 영향은 엄청납니다. 지난 몇 년 동안 높은 이자율로 구매한 주택과 부동산을 재융자할 수 있어 개인과 기업의 이자 지급률이 낮아져 주택과 자동차 등의 항목에 대한 상환 부담이 더 낮아질 것입니다. 신용카드가 완화될 것이기 때문입니다. 이러한 변화는 기관과 개인에게 더 많은 돈을 쓸 수 있는 기회를 제공할 것입니다.
이렇게 되면 경제심리는 붕괴 직전에서 꾸준한 성장을 지속할 수 있는 상태로 전환될 것이다. 이러한 변화는 미국 기업의 견고한 수익 성장을 뒷받침할 것입니다. 그리고 연준은 조정이 필요하다고 판단할 경우 금리를 추가로 인하할 여지가 여전히 남아 있습니다.
궁극적으로 안정적인 경제 성장과 소비자 및 비즈니스 신뢰도 향상은 소매 및 기관 투자자가 위험 자산에 더 많이 투자하도록 장려할 것입니다. 즉, 이러한 변화로 인해 비트코인과 ETH의 가격이 더 높아질 것입니다.
