원저자: Biteye 핵심 기여자 Viee
원편집자: Biteye 핵심 기여자 Crush
최근 BTC는 등락을 거듭해 56,000달러 선까지 떨어졌습니다. 지난 7월 미국 자산운용사 VanEck는 2050년 BTC 가격이 290만 달러에 이를 것이라고 예측했습니다. 이에 비하면 이는 참으로 매우 놀라운 수치입니다.
그렇다면 비트코인의 합리적인 가격은 얼마여야 할까요? 0달러, 5만 달러, 100만 달러? 아니면 더 높은가요? 이 기사에서 Biteye는 모든 사람이 비트코인의 가치를 보다 포괄적으로 이해할 수 있도록 4가지 비트코인 가치 평가 방법에 대해 논의합니다.
비트코인 평가 방법
주식, 채권과 같은 전통적인 자산에 대해 성숙하고 효과적인 다양한 평가 방법이 확립되었습니다. 그러나 비트코인의 가치를 평가하는 것은 추가적인 과제를 제시하며 현재 다른 방법보다 확실히 우수한 단일 평가 방법은 없습니다. 다음은 생산 비용 모델, 재고 흐름 모델, Metcalfe의 법칙 및 AHR 999 통화 축적 지표 등 4가지 일반적인 비트코인 평가 방법입니다.
생산 비용 모델: 채굴은 많은 전력을 소비할 뿐만 아니라 다른 자원도 필요하므로 채굴 비용은 비트코인의 기본 가치라고 볼 수 있습니다.
재고 대 흐름 모델: 재고 대 흐름 비율이 높을수록 일반적으로 비트코인의 희소성이 높아져 가격이 더 높아질 수 있습니다.
Metcalfe의 법칙: 이 이론은 네트워크 사용자 수가 증가하면 가치 성장에 기하급수적인 영향을 미친다는 점을 강조합니다.
AHR 999 코인 축적 지표: Weibo 사용자 ahr 999가 만든 이 지표는 비트코인 고정 투자 사용자가 타이밍 전략에 따라 투자 결정을 내릴 수 있도록 지원합니다.
01 생산원가 모델
거의 무료로 생성되는 유로나 달러와 같은 법정 화폐와 달리 비트코인은 복잡한 채굴 과정을 통해 생성됩니다. 따라서 비트코인의 생산비용은 주로 채굴비용을 의미합니다.
장기적으로 비트코인 하나를 채굴하는 데 드는 비용은 일반적으로 비트코인의 시장 가격과 유사합니다. 역사적으로 비트코인 가격은 오랫동안 채굴 비용 이하로 유지되는 경우가 거의 없었기 때문에 채굴 비용은 비트코인 가격의 최저점으로 볼 수 있습니다. 이러한 현상은 부분적으로 비트코인 가격과 채굴에 사용되는 총 컴퓨팅 능력(예: 해시율) 사이의 상관관계뿐만 아니라 효율성이 떨어지는 채굴자가 종종 작업을 중단해야 하는 채굴 경쟁 환경의 영향에도 기인합니다. 아래 그림은 비트코인의 평균 채굴 비용을 보여줍니다.
데이터 출처: https://en.macromicro.me/charts/29435/bitcoin-production-total-cost
MacroMicro 웹사이트의 데이터에 따르면 2024년 9월 2일 현재 비트코인 1개의 평균 채굴 비용은 약 74,000달러이며, 이는 생산 비용 모델을 기반으로 한 비트코인의 현재 평가이기도 합니다.
현재 비트코인 가격이 이 채굴 비용(생산 비용 모델에 의해 계산된 평가)보다 낮기 때문에 이는 가까운 미래에 두 가지 중 하나가 발생할 수 있음을 의미합니다. 채굴자 수가 감소하는 수준으로 가격이 상승합니다. 채굴 비용.
02 재고 흐름 모델
S 2 F(Stock-to-Flow)라고도 알려진 재고-흐름 모델은 상품의 가치를 평가하는 데 일반적으로 사용되는 방법입니다. 구체적으로 재고는 현재 자산의 총 공급량을 의미하고, 흐름은 매년 새로운 공급량을 의미합니다.
재고/유량 비율이 높을수록 현재 재고 수준에 도달하는 데 더 오랜 시간이 걸리므로 희소성이 커집니다. 예를 들어, 어떤 상품의 재고가 흐름의 100배라면 현재 재고를 보충하는 데 100년이 걸립니다. 대조적으로, 어떤 상품의 재고가 흐름의 10배에 불과하다면, 현재 재고를 보충하는 데 10년만 걸리기 때문에 재고가 덜 부족합니다. 따라서 재고 흐름 모델은 상품 부족을 측정하는 간단하고 효과적인 방법을 제공합니다. 이러한 희소성은 가격에 영향을 미치는 중요한 요소입니다.
비트코인 재고 대 흐름 비율
2024년 8월 현재 유통되는 비트코인 수는 약 19,750,000개(인벤토리)입니다. 현재 채굴자가 받는 블록당 보상은 3.125비트코인이고, 10분마다 블록이 채굴되므로 연간 약 164,359비트코인이 있습니다. .BTC의 출력. 따라서 비트코인의 재고 대 흐름 비율은 다음과 같습니다.
19750000 / 164359 ≒ 120.1
이 비율은 현재 성장률(흐름)에서 현재의 유통 수준(재고)에 도달하는 데 약 120년이 소요된다는 것을 나타냅니다.
다음으로 세계에서 가장 중요한 준비자산인 금을 살펴보겠습니다. 2023년 World Gold Council의 데이터에 따르면 금의 재고 대 흐름 비율은 다음과 같습니다.
209000 / 3500 ≒ 59.7
위에서 언급했듯이 재고 대 흐름 비율이 높을수록 자산 희소성이 높아집니다. 그렇다면 Stock-to-Flow 모델에 따르면 비트코인의 희소성은 금의 약 두 배입니다!
그러나 2024년 8월 기준 금의 전체 시장 가치는 약 16조 8천억 달러인 반면, 비트코인의 전체 시장 가치는 약 1조 1천억 달러로 후자는 전자의 16분의 1에 불과했습니다.
데이터 출처: https://companiesmarketcap.com/assets-by-market-cap/
따라서 재고 흐름 모델을 통해 계산하면 비트코인의 희소성은 금의 두 배입니다. 비트코인의 시장 가치를 금의 두 배로 간단하게 대략 계산하면 그 결과는 33.6조 달러가 됩니다. 결과적으로 비트코인의 가치는 현재 가치의 30.5배에 달하는 놀라운 170만 800만 달러에 도달하게 됩니다.
물론 이 계산에는 특정한 근거가 부족합니다. 결국 희소성을 수량화할 수는 없습니다. 따라서 비트코인 가치에 대한 보다 자세한 계산을 제공하는 비트코인 재고 흐름 비율 실시간 차트를 참조할 수도 있습니다. 아래 이미지에서 노란색 선은 모델이 계산한 비트코인 가격을 나타내고, 컬러 선은 시장에서 실제 비트코인 가격을 나타냅니다. 이 지표는 2022년부터 벗어나기 시작했으며 모델 예측 가격은 참고용으로만 비트코인의 실제 가격보다 계속 높다는 점에 유의해야 합니다.
Bitcoin Stock-to-Flow 실시간 차트에 따르면 비트코인의 현재 가치는 $210,000입니다.
데이터 소스: https://charts.bitbo.io/stock-to-flow/
03 메트칼프의 법칙
Metcalfe의 법칙은 주로 통신 네트워크의 가치를 평가하는 데 사용되지만 비트코인과 같은 블록체인 기술에도 적용됩니다.
이 이론에 따르면 네트워크나 기술은 사용자가 많을수록 그 매력과 가치가 커지며, 네트워크의 가치는 사용자 수의 제곱에 비례합니다. 예를 들어, 네트워크에 사용자가 10명인 경우 네트워크의 가치는 사용자 수의 제곱, 즉 10 * 10 = 100에 비례합니다. 사용자 수가 20명으로 늘어나면 네트워크의 가치는 20*20=400으로 늘어나게 됩니다. 이는 네트워크의 가치가 선형적으로 증가하는 것이 아니라 새로운 사용자가 생길 때마다 기하급수적으로 증가한다는 것을 보여줍니다.
2024년 9월 4일 기준, 비트코인 주소 수는 지난 5년간 약 2,600만 개에서 5,400만 개로 약 2.076배 증가했습니다. Metcalfe의 법칙에 따르면 비트코인 보유자 증가의 제곱은 시장 가치의 변화에 비례합니다. 그러면 비트코인의 시장 가치는 현재 약 41,000달러로 5년 전보다 4.3배가 되어야 합니다.
04 AHR 999 코인 보유 표시기
이 지표는 비트코인에 대한 단기 고정 투자의 수익률과 비트코인 가격이 예상 가치에서 벗어나는 것을 의미합니다.
ahr 999 지수 < 0.45일 때 바닥을 살 수 있습니다.
ahr 999가 0.45-1.2 사이이면 고정 투자에 적합합니다.
ahr 999 >1.2일 때 통화 가격은 이미 상대적으로 높아 운영에 적합하지 않습니다.
장기적으로 비트코인 가격은 블록 높이와 일정한 양의 상관관계를 나타냅니다. 동시에 고정 투자의 장점으로 사용자는 단기 고정 투자 비용을 대부분 가격보다 낮게 제어할 수 있습니다. 비트코인의.
ahr 999 지표 = (비트코인 가격/200일 고정 투자 비용) * (비트코인 가격/지수 성장 가치)
9월 4일 비트코인 가격 $57,481.9를 기준으로 계산되었습니다.
0.6 = (57481.9/63570.07) * (57481.9/지수성장 가치평가)
BTC 지수 성장 가치는 $86,628인 것으로 나타났습니다.
이러한 기하급수적인 성장 가치는 매일 바뀌지만, 현재 비트코인 가치는 거의 80,000이 넘습니다.
05 요약
이러한 각각의 평가 방법은 고유한 특성을 갖고 있으며 비트코인의 가치를 보다 포괄적으로 이해하는 데 도움이 됩니다. 다만, 비트코인의 최종 가격 변동은 관찰하고 검증하는 데 시간이 걸리므로 이를 투자 기준으로 활용하는 데에는 주의가 필요합니다.
