원작자: Arthur Cheong, Eugene Yap
원작: 블록 유니콘
14세기에 시작된 유럽 르네상스는 현대 문명에 혁명을 일으킨 예술, 문화, 사상의 르네상스를 촉발시켰습니다.
오늘날 우리는 암호화폐 세계에서도 이와 유사한 각성, 즉 탈중앙화 금융(DeFi)의 르네상스를 목격하고 있습니다. 역사 전반의 르네상스와 마찬가지로 이 운동은 장벽을 허물고 돈과 금융에 대한 우리의 이해를 재편하고 있습니다. 블록체인과 스마트 계약을 기반으로 하는 DeFi는 금융 서비스를 민주화하여 전 세계 사람들이 전통적인 금융 중개자 없이 무신뢰 경제에 들어갈 수 있도록 합니다. 이는 금융을 완전히 재편성할 수 있는 잠재력을 가지고 있습니다.
유럽 르네상스가 기술 발전과 사회 변화를 통해 번성했던 것처럼, DeFi 르네상스도 초기 과제에서 벗어나 성장과 혁신의 새로운 단계로 진입하는 데 도움이 되는 몇 가지 핵심 요소에 의해 촉진됩니다.
1. DeFi는 환멸의 골짜기에서 떠오르고 있습니다.
DeFi는 전통 금융(TradFi)에 혁명을 일으킬 것이라는 높은 기대 속에서 2020년과 2021년에 급등을 경험했습니다. 그러나 대부분의 신흥 기술과 마찬가지로 초기의 과대광고는 인프라가 아직 완성되지 않아 실망으로 이어져 2022년에 침체로 이어졌습니다.
그러나 다른 혁명적 움직임과 마찬가지로 DeFi는 더욱 탄력성을 갖게 되어 환멸의 골짜기를 성공적으로 건너고 계몽의 경사면을 오르기 시작했습니다. Gartner Hype Cycle은 이러한 여정을 보여주는 효과적인 프레임워크이며, DeFi는 현재 회복 조짐을 보이고 있습니다.
2년 간의 조정 이후, 아래 차트에서 볼 수 있듯이 TVL(Total Value Locked)과 같은 주요 지표가 반등하고 있습니다. 지표 개선 중 일부는 암호화폐 자산 가격 상승으로 인한 것이지만, DeFi 플랫폼의 거래량도 크게 증가하여 거의 2022년 수준으로 돌아가 이러한 회복이 현실임을 입증했습니다.
실제로 Aave와 같은 일부 기본 DeFi 프로젝트는 여러 지표에서 2022년 정점을 넘어섰습니다. 예를 들어, Aave의 분기별 수익은 지난 강세장의 정점으로 간주되는 기간인 2021년 4분기 수준을 넘어섰습니다.
이는 DeFi가 생산성의 새로운 단계로 성숙하고 있으며 장기적인 확장성을 가질 준비가 되어 있음을 보여줍니다.
2. 새로운 금리 사이클은 DeFi 수익을 더욱 매력적으로 만들 것입니다.
DeFi의 회복은 내부 요인뿐만 아니라 외부 경제 변화도 중요한 역할을 합니다. 글로벌 금리가 변화함에 따라 DeFi를 포함한 암호화폐와 같은 고위험 자산은 더 높은 수익을 원하는 투자자에게 더욱 매력적이 되었습니다.
아래 차트에서 볼 수 있듯이 연준이 9월에 50bp 금리 인하를 제정하면서 시장은 2017년과 2020년 암호화폐 강세장을 주도했던 환경과 유사한 저금리 기간이 될 수 있다는 점에 대비하고 있습니다. 비트코인(및 암호화폐) 강세장은 일반적으로 저금리 환경에서 발생하는 녹색 영역에 표시되는 반면 약세 시장은 일반적으로 금리 급등 기간에 발생하는 빨간색 영역에 표시됩니다.
DeFi는 두 가지 주요 방식으로 저금리 환경의 이점을 누리고 있습니다.
1. 낮은 자본 기회비용 - 국채와 전통적인 저축 계좌는 금리 하락으로 인해 낮은 수익을 제공하므로 투자자는 DeFi 프로토콜로 전환하여 이자 농사, 스테이킹 및 유동성 제공과 같은 방법을 통해 더 높은 수익을 얻을 수 있습니다.
2. 대출 비용 절감 - 금융 비용이 낮아져 DeFi 사용자가 생산적인 목적으로 자금을 빌려 사용하도록 장려하여 전체 생태계의 활동을 촉진합니다.
금리가 과거 사이클에서 볼 수 있었던 거의 0 수준으로 떨어지지 않을 수 있지만, DeFi 참여에 따른 기회 비용은 상당히 낮아질 것입니다. 금리와 수익의 차이가 레버리지를 통해 증폭될 수 있기 때문에 약간의 금리 하락이라도 여전히 상당한 영향을 미치기에 충분합니다.
또한, 새로운 금리 사이클은 수익을 추구하기 위해 DeFi에 진입하는 전통 금융(TradFi) 자금의 자본 비용을 크게 줄여 스테이블 코인의 성장을 이끄는 중요한 요소가 될 것으로 기대합니다. 마지막 주기 동안 연방기금금리(FFR)는 아래 차트에서 볼 수 있듯이 스테이블코인 공급 증가와 역의 관계를 보였습니다. 금리가 다시 하락함에 따라 스테이블 코인 공급이 증가하여 DeFi 개발 가속화를 위한 더 많은 자금을 제공할 것으로 예상됩니다.
3. 금융: 암호화폐의 가장 큰 제품 시장 적합성
암호화 분야에서는 NFT, 메타버스, 게임, 소셜 네트워킹 등 다양한 응용 시나리오를 시도했습니다. 그러나 대부분의 객관적인 측정에 따르면 PMF(제품 시장 적합성)를 실제로 찾지 못했습니다.
예를 들어, 비트코인 서수(Bitcoin Ordinals)로 인해 2024년 잠시 부활했음에도 불구하고 NFT의 일일 거래량은 계속 감소하고 있습니다.
메타버스와 게임에 관해서는 아직 전 세계 팬들에게 널리 받아들여지는 획기적인 Web3 게임이 없습니다. OG 수준의 Web3 메타버스 프로젝트인 Decentraland와 Sandbox는 일일 활성 사용자 수가 수천 명을 돌파하는 데 어려움을 겪고 있는 반면 Roblox는 일일 활성 사용자가 최대 8천만 명에 달합니다. TON Games의 일일 활성 사용자 수는 인상적이지만, 재정적 인센티브가 사라진 후에도 얼마나 많은 사람들이 TON Games에 계속 머물지는 불확실합니다.
이와 대조적으로 DeFi는 제품 시장 적합성을 입증했습니다. 유동적 스테이킹, 대출 등 핵심 DeFi 카테고리의 성장은 전년 대비 100% 이상 확대되었으며, 이는 강력한 매력을 입증합니다. 한편, 헤비 스테이킹(Eigenlayer) 및 베이시스 트레이딩(Ethena)과 같은 완전히 새로운 수십억 달러 규모의 카테고리가 등장하고 있는 반면, 1년 전 이들의 총 고정 거래량(TVL)은 거의 0이었습니다. 이러한 폭발적인 성장은 새로운 금융 레고를 쌓아 새로운 애플리케이션 시나리오를 잠금 해제할 수 있는 DeFi의 구성성과 무허가성 특성을 보여줍니다.
규제 장애물로 인해 전통 금융(TradFi)을 혼란에 빠뜨리는 DeFi의 잠재력이 오랫동안 제한되어 왔지만 고유한 장점은 분명합니다. 예를 들어:
해외 거래 및 송금 수수료는 평균 6%이며, 송금에는 영업일 기준 3~5일이 소요됩니다.
증권 거래소의 백엔드 시스템은 비대해지고 영업 시간이 제한되어 비효율적이었습니다.
부동산 등 실물자산(RWA)은 토큰화를 통해 유동성을 방출하고 담보로 활용되는 등 DeFi에서의 결합성을 달성할 수 있습니다.
낮은 비용, 높은 유동성, 중개자 없이 연중무휴 24시간 운영되는 DeFi의 능력은 DeFi를 더욱 효율적인 대안으로 만듭니다. 기술은 여기에 있습니다. 문제는 규제 당국이 DeFi가 비효율성에 의존하는 10조 달러 규모의 글로벌 금융 산업을 혼란에 빠뜨리도록 허용할지 여부입니다.
효율성 측면에서 DeFi가 TradFi보다 얼마나 나은지 보여주기 위해 둘 사이의 서비스 실행 비용을 비교해 보겠습니다. 국제통화기금(IMF)의 연구에 따르면 비용 내역은 다음과 같습니다.
인건비: DeFi의 인건비는 거의 0%인 반면 TradFi는 2%~3%입니다. 예를 들어 DeFi 대출은 사람의 개입 없이 자동으로 처리되는 반면 TradFi는 수동 검토와 서류 작업이 필요합니다.
운영 비용: DeFi의 운영 비용은 0.1%에 불과한 반면 TradFi의 범위는 2% -4%입니다. DeFi는 거래를 처리하는 스마트 계약과 검증을 제공하는 블록체인을 통해 대규모 사무실이나 중개자가 필요하지 않습니다.
전반적으로 전통 금융의 한계 비용은 선진국에서는 6~8%, 신흥 시장에서는 10~14%에 이르며, 이러한 비용은 궁극적으로 최종 사용자에게 전가됩니다. DeFi는 이러한 비효율성을 제거합니다. 그렇게 간단합니다.
또한 지난 15년 동안 금융 기술(핀테크) 부문에서는 혁신이 거의 없었으며 이는 Blockchain Capital의 조사 결과를 반영합니다. 인공 지능 및 글로벌 인터넷 액세스와 같은 분야에서 큰 진전을 이루었지만 핀테크는 모든 은행이 사용하는 50년 된 SWIFT 시스템과 같이 일반적으로 완료하는 데 일반적으로 영업일 기준 1~4일이 소요되는 구식 시스템에 갇혀 있습니다. 양도.
디지털 결제, 부분 자산, API 등 대부분의 핀테크 발전은 기존 금융(TradFi)의 핵심 비효율성을 해결하기보다는 주로 사용자 경험을 개선하는 데 중점을 두고 있습니다. 예를 들어 Robinhood와 Plaid는 사람들이 주식을 구매할 수 있는 편리한 솔루션을 제공하지만 여전히 오래된 금융 인프라에 의존하고 있습니다. 진짜 문제는 핀테크가 완전히 새로운 것을 만들어내기보다는 단순히 낡은 시스템에 연결해 더 나은 활용을 꾀하고 있다는 점이다. 이러한 변경 사항은 도움이 되지만 TradFi를 괴롭히는 더 깊은 문제를 해결하지는 않습니다.
DeFi는 다릅니다. 처음부터 완전히 디지털로 설계되었습니다. DeFi는 기존 금융 시스템을 우회하는 대신 금융 서비스를 인터넷에 직접 내장합니다. DeFi에서는 부분주, 초과 담보 대출, 글로벌 결제 등이 혁신이 아니라 기본 기능입니다. 이는 금융이 작동하는 방식의 작은 개선에서 완전한 혁명으로 근본적인 변화를 의미합니다.
DeFi를 수용함으로써 우리는 작은 조정을 넘어 대규모의 새로운 경제적 기회를 열어 금융 접근을 개선하고 전통적인 금융이 종종 무시하는 부를 창출할 수 있습니다. 이는 디지털 세계에서 더 잘 작동하도록 금융 시스템을 재창조하는 것입니다.
앞으로 2024년 미국 선거에서는 규제에 대한 명확한 방향이 제시될 수도 있습니다. 트럼프 행정부가 암호화폐 친화적인 규제 정책을 도입할 수도 있고, 최근 업계에 호의적인 해리스 행정부도 긍정적인 입장을 유지할 수도 있다. 정치적 결과에 관계없이 DeFi의 추진력은 부인할 수 없습니다.
DeFi는 이제 막 시작되었으며 금융의 미래는 분산화되어 체인에서 펼쳐질 것입니다.
4. UI/UX, 인프라 및 보안 개선
DeFi의 초기 인터페이스는 복잡하고 기술적으로 어려웠기 때문에 많은 사용자를 혼란스럽게 하고 소외시켰습니다. 그러나 사용자 경험, 인프라 및 보안은 지난 몇 년 동안 모두 크게 개선되어 DeFi가 주류 사용자에게 더욱 친숙해졌습니다.
가장 중요한 개선 사항 중 하나는 지갑 인프라입니다. 과거에는 시드 문구와 개인 키를 관리하는 것이 큰 장애물이었지만 새로운 스마트 지갑과 내장형 지갑은 이 프로세스를 크게 단순화하고 더욱 안전하게 만들었습니다. 이제 소셜 복구, 생체 인증, 비밀번호 없는 로그인과 같은 기능을 통해 사용자는 기존 Web3 지갑의 복잡성 없이 쉽게 자금을 관리할 수 있습니다.
스마트 계약이 표준으로 배포되기 전에 더욱 철저한 감사를 통해 보안도 개선되었습니다. ImmuneFi와 같은 플랫폼은 윤리적인 해커가 버그 바운티를 통해 취약점과 보안 문제를 발견하도록 장려하여 악용되기 전에 해결하도록 보장합니다. 지갑 인프라 및 보안의 이러한 발전은 모든 사용자에게 DeFi를 더욱 안전하고 효율적으로 만들어주며, 이는 지난 1년 동안 DeFi 해킹 사고가 크게 감소한 데에도 반영됩니다.
이러한 개선을 통해 DeFi는 기관 채택을 포함하여 주류 사용자에게 더욱 사용자 친화적이 되어 지속적인 성장을 촉진합니다.
DeFi를 다시 위대하게 만드세요
유럽 르네상스가 사회를 재편했던 것처럼, DeFi는 금융 부문에 혁명을 일으킬 준비가 되어 있습니다. DeFi 혁신의 잠재력은 엄청나며 우리는 그 영향을 이제 막 확인하기 시작했습니다. 점점 더 많은 사용자와 투자자가 DeFi를 수용함에 따라 글로벌 금융의 미래는 점차 온체인으로 전환되어 금융 시스템이 더욱 효율적이고 개방적이며 모든 사람이 더 쉽게 접근할 수 있게 될 것입니다.
DeFi는 비효율성을 제거하고, 장벽을 허물고, 새로운 금융 포용 기회를 창출할 수 있는 힘을 가지고 있습니다. 이는 일시적인 유행이 아니라 세상이 돈과 상호 작용하는 방식에 대한 근본적인 변화입니다. 글로벌 결제부터 금융 서비스 접근 민주화에 이르기까지 DeFi는 모든 사람이 금융 시스템에 참여할 수 있는 미래를 제공합니다.
현재 모든 DeFi 프로토콜의 총 시장 가치는 약 330억 달러로, 전체 암호화폐 시장 가치(2조 3천억 달러)의 약 1.4%에 불과합니다.
2024년 10월 13일 기준 데이터
DeFi의 성장과 성공은 어려운 시장 상황과 산업 상황으로 인해 최근 대부분 간과되었습니다. 그러나 DeFi 프로토콜은 놀라운 속도로 계속 성장하고 이러한 증가의 가치를 토큰 보유자에게 반환합니다(예: Aave의 최근 토큰경제학에 대한 변경 제안), 이는 변경될 것입니다.
시장 참여자들은 DeFi의 기본 원칙과 잠재력을 더 깊이 인식하고 그에 따라 자본을 재분배할 것입니다.
DeFi가 지속적으로 성장하고 시장이 새로운 매력과 잠재력을 실현함에 따라 DeFi 자산이 전체 암호화폐 시가총액에서 차지하는 비중은 향후 2년 동안 1.4%에서 10%로 증가할 것으로 예상됩니다.
DeFi를 다시 훌륭하게 만드세요.
