원저자: Weilin, PANews
시카고 무역위원회(Cboe)의 BZX 거래소는 최근 4개의 솔라나 ETF에 대한 신청서를 제출했습니다. 미국 대선이 마무리되면서 트럼프 대통령이 취임하고, 게리 겐슬러 증권거래위원회(SEC) 위원장이 내년 1월 사임하겠다고 발표하면서 암호화폐 ETF 규제 환경에 큰 변화가 찾아올 것으로 예상된다. 솔라나 ETF 승인 기회.
분석가들은 SEC가 집행 기반에서 정보 공개 기반 규제 모델로 돌아올 것이라고 믿습니다. 솔라나 ETF가 승인되면 암호화폐 ETF 시장에서 엄청난 수요가 자극될 것입니다. 솔라나는 현재 시가총액 기준 네 번째로 큰 암호화폐입니다. 성숙한 선물 시장에 대한 지원이 부족하고 증권으로 판단되는 데 잠재적인 장애가 있음에도 불구하고, 새로운 규제 환경을 예상하여 ETF 적용 프로세스가 꾸준히 진행되고 있습니다.
한때 거의 불가능했던 솔라나 ETF 신청에 4개 기관이 몰려들었다.
Cboe BZX 거래소 서류에 따르면, 11월 22일 Cboe BZX Exchange는 플랫폼에 4개의 Solana ETF를 상장하고 거래할 것을 제안했습니다. 이러한 ETF는 각각 Bitwise, VanEck, 21 Shares 및 Canary Funds의 후원을 받으며 상품 기반 신탁 기금 주식으로 분류되고 규칙 14.11(e)(4)에 따라 제출됩니다. SEC가 신청서를 정식으로 수락할 경우 최종 승인 기한은 2025년 8월 초가 될 것으로 예상된다.
비트코인과 이더리움 외에도 다음 암호화폐도 ETF 승인을 기다리고 있습니다.
• XRP ETF: Canary Capital, Bitwise 및 21 Shares가 신청서를 제출했습니다.
• Solana ETF: Canary Capital, 21 Shares, Bitwise 및 VanEck가 승인을 기다리고 있습니다.
• Litecoin ETF: Canary Capital이 신청했습니다.
• HBAR ETF: Canary Capital이 신청했습니다.
ETF Store 사장 Nate Geraci는 11월 21일 적어도 하나의 발행사가 ADA(Cardano) 또는 AVAX(Avalanche)에 대한 ETF 신청을 시도했다는 소식이 있다고 말했습니다.
현재 일부 업계 관계자들은 솔라나 ETF가 다른 ETF들보다 통과 가능성이 더 높다고 믿고 있습니다.
그러나 불과 3개월 전, CBOE가 웹사이트의 보류 중인 규칙 변경 페이지에서 두 가지 솔라나 ETF에 대한 19개의 b-4 신고서를 삭제했다는 공개 보고가 있었습니다. 당시 Bloomberg ETF 분석가인 Eric Balchunas는 Cboe가 웹사이트에서 Solana ETF의 19b-4 서류를 삭제한 이후 Solana ETF가 승인될 가능성이 거의 없다고 언급했습니다. 그러나 이제 새로운 규제 환경은 상당한 변화를 가져올 수 있습니다.
규제 변화 예상: 삼성전자는 정보 공개 기반의 규제 모델로 복귀
미국 대선의 선거일이 지나면 역사상 암호화폐 업계에서 가장 많은 지지를 받아온 트럼프 당선인과 의회가 취임을 앞두고 있다 . 암호화폐 산업을 비판해 온 SEC 의장 게리 겐슬러(Gary Gensler)가 2025년 1월 20일 사임할 예정이며, 이는 암호화폐 지지자들에게 더욱 낙관적인 전망을 불러일으켰습니다.
ETF Store의 Nate Geraci 사장은 솔라나 ETF가 내년 말까지 승인될 가능성이 높다고 말했습니다. SEC가 이 제품에 대해 발행자와 소통하고 있는 것으로 보이며 이는 분명히 긍정적인 신호입니다.
Two Prime Digital Assets의 CEO인 Alexander Blume은 출판사가 성공할 것이라는 높은 확신이 없다면 어떤 일을 하느라 시간과 돈을 낭비하지 않을 것이라고 동의했습니다.
솔라나 ETF를 최초로 신청한 반에크(VanEck)의 디지털 자산 연구 책임자인 매튜 시겔(Matthew Sigel)은 “오랜 전통적 규칙 중심 프로세스를 깨고 시행을 통해 규제를 받은 것은 게리 겐슬러(Gary Gensler) 휘하의 SEC였다. 정보 공개를 기반으로 하는 시스템은 더욱 혁신적인 가능성을 가져올 것입니다. 내년 말까지 솔라나 ETF가 출시될 가능성은 매우 높다고 생각합니다.”
그러나 VanEck의 낙관주의와는 달리 현재 가장 큰 비트코인 ETF를 보유하고 있는 BlackRock의 디지털 자산 책임자인 Robert Mitchnik은 회사가 비트코인과 이더리움 외에 다른 암호화폐 제품에는 거의 관심이 없다고 말했습니다.
게리 겐슬러 SEC 회장, 2025년 1월 사임
겐슬러는 트럼프 대통령이 취임하는 1월 20일 SEC 회장직에서 물러날 예정이다. 이 소식은 최근 암호화폐 시장을 활성화시켰고, 비트코인 가격은 10만 달러를 돌파하는 과정에서 계속해서 사상 최고치를 기록했습니다.
SEC는 2024 회계연도에 583건의 집행 조치를 제출하고 SEC 역사상 가장 높은 금액인 82억 달러의 재정적 보상 명령을 받아 기록을 세웠습니다. 이는 2023년에 비해 집행 조치가 14% 증가한 것을 의미합니다. 그중에서도 암호화폐, 사모펀드 및 기타 고위험 금융 위법 행위와 관련된 사건이 기관의 우선순위입니다. 이제 Gensler의 사임으로 암호화폐 규제 환경이 바뀔 것으로 예상됩니다.
앞서 언급한 알렉산더 블룸(Alexander Blume)은 “기관 및 개인 투자자가 은행, 거래소 등 전통적인 규제 금융 채널을 통해 ETF를 통해 암호화폐에 노출될 수 있는 능력은 이전에는 존재하지 않았던 자본 풀을 열어줄 것입니다. (소형) 수영장 파이프를 대체하는 대형) 소방 호스는 잠재적인 시장 모멘텀이 증가한다는 것을 의미하며 투기 거래도 더 큰 영향을 미칠 수 있습니다.
솔라나가 강하게 성장하고 있는데, 잠재적인 출원 문제는 무엇입니까?
솔라나는 올해 밈(meme) 트렌드에 힘입어 상당한 성장을 보였습니다. 솔라나의 네이티브 토큰 SOL은 2021년 11월 23일에 설정한 이전 최고치인 259.96달러를 넘어 263.83달러에 도달했으며 시가총액은 1,211억 달러로 4번째로 큰 암호화폐가 되었습니다.
Solana ETF가 직면하게 될 적용 장벽은 무엇입니까? 이전 이더리움 ETF 신청을 되돌아보면, 이더리움 ETF 승인문에서 SEC는 아크 펀드에서 제공하고 SEC가 채택한 “아크 분석 테스트”라는 분석 프레임워크를 채택했습니다. 프레임워크에는 이더리움 ETF가 최종 승인되는 몇 가지 주요 이유가 나열되어 있습니다. 첫 번째는 선물 거래의 존재입니다. 현물 ETF의 채택은 성숙한 선물 거래 시장, 특히 CME(시카고)와 같이 공식적으로 인정된 거래소를 기반으로 해야 합니다. ) 상품 교환). 둘째, 선물 ETF 가격과 현물 가격의 편차가 너무 커서는 안 됩니다. 현물ETF 때문에 시장이 조작되지 않는다는 방증이다. 또한, 어느 정도의 시장 성숙도도 필요합니다. 선물 ETF는 한동안 운영되어 안정적으로 성과를 거두었으며 이는 현물 시장의 성숙도와 안정성을 더욱 뒷받침합니다.
CBOE의 부사장이자 글로벌 ETF 상장 책임자인 Rob Marrocco는 솔라나 ETF를 시장에 출시할 수 있는 유일한 방법은 먼저 솔라나 선물 ETF를 출시한 다음 현물 ETF의 길을 닦는 것이라고 말했습니다. 그는 또한 솔라나 선물 ETF가 출시되더라도 추적 기록을 수립하기 위해 일정 기간 동안 거래해야 하며, 이 과정은 시간이 오래 걸릴 수 있고 궁극적으로 완료하는 데 상당한 시간이 걸릴 수 있다고 말했습니다.
비트코인 ETF와 이더리움 ETF는 통과되었지만 솔라나와는 한 가지 큰 차이점이 있습니다. 비트코인과 이더리움 모두 SEC가 모니터링할 수 있는 규제 대상 시카고 상업 거래소(CME)에서 선물을 거래한다는 것입니다. 솔라나는 2023년 SEC가 바이낸스와 코인베이스 글로벌(Coinbase Global Inc.)을 고소했을 때 19개의 미등록 증권 중 하나로 등재되었으며, 이로 인해 솔라나ETF 승인에도 법적 장애가 발생했습니다.
그럼에도 불구하고 VanEck의 디지털 자산 연구 책임자인 Matthew Sigel은 이전에 VanEck가 솔라나(SOL)를 비트코인(BTC) 및 이더리움(ETH)과 유사한 상품으로 간주한다고 지적한 바 있습니다. 이러한 견해는 특정 암호화폐가 1차 시장에서는 유가증권처럼 행동할 수 있지만 2차 시장에서는 상품처럼 행동할 수 있다는 점을 법원과 규제 기관이 인식하기 시작한 진화하는 법적 관점에 기반을 두고 있습니다.
Sigel은 또한 지난 1년 동안 솔라나가 분산화에 상당한 진전을 이루었다고 언급했습니다. 상위 100대 보유자가 현재 공급량의 약 27%를 통제하고 있으며 이는 1년 전보다 크게 감소한 수치입니다. 현재 상위 10개 주소의 점유율은 9% 미만입니다. 솔라나는 41개국에 분산된 1,500개 이상의 검증인 노드를 보유하고 있으며, 300개 이상의 데이터 센터를 운영하고 있으며, 사토시 계수가 18로 모니터링하는 대부분의 네트워크를 능가합니다. 곧 출시될 Firedancer 클라이언트는 분산화를 더욱 강화하여 단일 주체가 블록체인을 지배할 수 없도록 보장할 것입니다. 그는 이러한 개발로 인해 솔라나의 분산 기능이 비트코인 및 이더리움과 같은 디지털 상품과 더욱 두드러지고 유사해 졌다고 믿습니다.
Sigel은 또한 2018년 미국 상품선물거래위원회(CFTC) 대 My Big Coin 사건이라는 주요 법적 선례를 지적했습니다. 이 경우 MBC 변호인은 토큰과 관련된 선물 계약이 없기 때문에 상품이 아니라고 주장했다. 그러나 미국 지방법원은 이러한 견해에 동의하지 않고 미국 상품거래소법(CEA)에 따라 상품의 정의는 매우 광범위하며 모든 상품, 물품 및 모든 서비스, 해당 상품과 관련된 권리 및 이익을 포함하며, 상품은 미래에 선물 계약이 있을 수 있습니다.
Sigel은 이 선례가 솔라나에 적용될 수 있다고 믿으며, 이는 솔라나가 선물 계약을 맺지 않더라도 여전히 상품으로 간주될 수 있음을 나타냅니다. 이 분류는 솔라나에게 상품으로 인정받을 수 있는 법적 근거를 제공하여 솔라나가 상품 ETF 승인 절차에 들어갈 수 있도록 해주기 때문에 솔라나 ETF 승인에 매우 중요했습니다.
따라서 그는 ETF 승인을 위해 반드시 활성 선물 시장이 필요한 것은 아니라고 말했습니다. 운송, 에너지 및 우라늄에 대한 ETF는 이미 존재하지만 기본 선물 시장의 거래량은 미미합니다. 우리는 CME 선물 계약 없이도 승인될 수 있다고 믿습니다. 그는 거래소 간 시장 감시 공유 계약을 대신 사용할 수 있다고 말했습니다.
승인되면 다음 질문은 현물 Solana ETF에 대한 수요가 얼마나 될 것인가입니다. Grayscale Investments는 이미 현재 약 7천만 달러의 자산을 관리하고 있는 Grayscale Solana Trust를 운영하고 있습니다. Bloomberg 분석가 James Seyffart는 솔라나의 시가총액이 비트코인의 약 6%이기 때문에 ETF에 대한 수요가 비례적으로 증가하여 결국 총 수요가 약 30억 달러에 이를 것으로 예상합니다.
