이 기사의 출처: Thor Hartvigsen
편집│오데일리 플래닛 데일리( @OdailyChina )
번역가｜아즈마 ( @azuma_eth )
배경
HYPE 출시 이후 Hyperliquid는 거래량과 수익 모두에서 상당한 성장을 보였습니다.
HYPE는 11월 29일에 공식적으로 출시되어 약 2달러에 개장했으며 12월에 급격한 상승을 경험했다가 최근 하락했습니다(사상 최고치보다 약 34% 하락).
HYPE와 Hyperliquid의 다음 단계는 무엇입니까?
이 기사에서는 Hyperliquid와 HYPE의 기본 사항에 대한 심층 분석을 제공하고, HYPE의 상승 기대치를 살펴보고, 2025년 거래량과 수익 성장을 기반으로 잠재적 가치 평가를 분석합니다.
거래량 데이터
HYPE 에어드롭(역사적으로 다른 파생상품 거래소에서 발생한 일) 이후 Hyperliquid의 일부 거래량이 감소할 것으로 예상되지만, 사실은 그 반대입니다. 이후 하이퍼리퀴드의 거래량은 크게 증가해 일일 거래량이 100억 달러가 넘는 최고치를 여러 차례 경신했습니다.
HYPE 에어드랍은 전체 공급량의 31%를 차지합니다. 공급량의 42.81%가 향후 배포 및 커뮤니티 보상에 사용될 것으로 예상됩니다. 남은 지분의 일부가 스테이킹 인센티브와 HyperEVM Layer 1 생태학적 인센티브에 사용될 것으로 예상 가능하지만, 트레이더와 HYPE 보유자가 앞으로 이를 알지 못한 채 다시 일종의 보상을 받을 가능성은 제로가 아닙니다.
25달러의 가격으로 HYPE 공급량의 42.81%는 약 110억 달러에 해당합니다.
HYPE 출시 이후 계약 거래량 외에도 Hyperliquid의 현물 거래량도 크게 증가하여 대부분의 거래일에 US$250-500백만의 거래량이 발생했습니다.
하이퍼리퀴드 대 CEX
저는 오랫동안 바이낸스 등 중앙집권형거래소(CEX)와 하이퍼리퀴드의 거래량을 비교 추적해왔습니다.
Hyperliquid의 낙관적인 기대에는 시간이 지남에 따라 더 많은 사용자와 거래량이 온체인으로 이동하기 시작함에 따라 시장 점유율 증가가 포함됩니다. 하이퍼리퀴드와 바이낸스를 비교해 보면 아직 갈 길이 멀다는 것이 분명합니다. 그러나 아래 차트에서 볼 수 있듯이 12월에는 하이퍼리퀴드의 시장점유율이 뚜렷한 상승세를 보였습니다. 지난 2주 동안 하이퍼리퀴드의 상대 시장 점유율은 5~8% 안팎이었다.
코인게코(Coingecko)의 데이터에 따르면 바이낸스의 최근 일일 파생상품 거래량은 600억 달러에서 1,500억 달러에 이릅니다. 그러나 이러한 거래량 수치는 CEX 측에서 확인할 수 없으므로 주의해서 다뤄야 합니다.
Bybit와 비교하여 Hyperliquid의 시장 점유율은 최근 전자(피크 데이터)의 25%에 도달했습니다.
수수료 및 수입
계약 거래
Hyperliquid의 취급 수수료는 플랫폼의 거래 사용자가 지불합니다. 하이퍼리퀴드의 수수료는 더 많은 거래 활동을 장려하기 위한 조치로 바이낸스와 같은 다른 거래소에 비해 낮습니다. 무기한 계약 거래의 경우 대부분의 사용자에게 시장가 주문 수수료는 0.035%, 지정가 주문 수수료는 0.01%입니다. 거래량이 많을수록 수수료는 낮아집니다.
이러한 수수료는 HLP 시장 조성 금고, 보험 기금, 지원 기금(주로 환매 담당) 및 Hyperliquid의 기타 기타 주소에 의해 부과됩니다. 하이퍼리퀴드 팀은 플랫폼 거래 수수료의 구체적인 배분에 대한 공개 정보가 없기 때문에 HYPE의 재구매 데이터를 정확하게 추정하기 어렵습니다.
현물 거래
사용자는 거래되는 특정 토큰을 구매하고 소각하기 위해 현물 시장에서 수수료를 지불합니다. 당연히 HYPE는 현재 Hyperliquid 현물 거래량의 대부분을 차지하고 있습니다. 지금까지 HYPE의 현물 거래 수수료는 100,000 HYPE(현재 가격으로 200만 달러 이상)를 초과했습니다.
전반적으로 이는 구제금융 펀드의 환매(적어도 아직은)와 비교하여 HYPE 공급에 큰 영향을 미치지 않습니다.
현물 경매
Hyperliquid는 또한 현물 경매를 통해 상당한 수익을 창출합니다. 경매당 $500,000로 Hyperliquid는 추가로 연간 수익 1억 4,129만 달러를 얻을 수 있습니다.
구호 기금 및 HYPE 환매
현물 경매 및 계약 거래를 통한 수익 배분에 대한 자세한 내용은 아직 알려지지 않았지만, 지원 기금을 통해 일일 HYPE 환매 데이터를 측정할 수 있습니다.
2주 전, 구제금융 펀드의 HYPE 환매 상황을 48시간 이내에 분석한 분석 글을 X에 게재했습니다. 당시 48시간 이내에 총 약 151,000개의 HYPE가 환매되었으며, 이는 연간 약 6억 8,600만 달러의 환매 노력에 해당합니다.
이틀 동안 Hyperliquid의 일일 평균 거래량은 80억 달러에 달했습니다.
평가 프레임워크
2025년에 접어들면서 HYPE의 기대감이 높아지는 것은 Hyperliquid의 거래량이 지속적으로 증가하고 현물 경매 수요가 계속 증가할 것이라는 데에 베팅하는 것입니다. 이는 Hyperliquid의 수익 증가로 이어져 HYPE의 환매 노력을 증폭시킬 것이기 때문입니다.
Hyperliquid의 거래량이 증가하는 주요 이유는 Hyperliquid가 여전히 향후 보상으로 수십억 달러를 보유하고 있어 Hyperliquid를 매우 수익성 있는 거래 장소로 만들 수 있기 때문입니다. 다른 잠재적 촉매제는 CEX의 현물 상장과 HyperEVM의 출시를 포함합니다.
@fmoulin 7은 HYPE의 잠재적 가치 평가에 대해 좋은 분석을 한 적이 있습니다. 가격 대비 수익 비율(P/E)이 30이라고 가정하면, 계약 거래 수수료 수입 및 경매 수준에 따라 해당 HYPE 가격 기대치는 다음과 같습니다. 소득.
Odaily 참고: 자세한 내용은 하이퍼리퀴드 심층 분석: 잠재적 시장 기회 및 HYPE의 강세 논리를 참조하세요.
지난 14일 동안 하이퍼리퀴드의 일일 평균 거래량은 약 48억 9천만 달러이며, 경매 가격은 약 50만 달러입니다.
이를 염두에 두고 우리는 P/E 비율을 30으로 가정하여 Hyperliquid의 연간 수익을 5억 8,750만 달러로 예측했습니다. 이는 HYPE가 52.78달러에 도달할 수 있음을 의미합니다. 향후 잠금 해제는 대부분 내부 그룹 잠금 해제가 아닌 커뮤니티 인센티브와 관련되어 있으므로 FDV가 아닌 순환 시장 가치가 여기에서 계산됩니다.
주목할 만한 다른 두 가지 사항이 있습니다. 현재 이러한 수익의 거의 모두가 HYPE를 환매하는 데 사용됩니다 .
전체적으로, Hyperliquid의 양과 채택이 계속해서 증가할 것이라고 믿는다면 장기간에 걸쳐 HYPE에 대해 낙관할 이유가 많이 있습니다.
