서론 2025년 1월 7일, 체코 국립은행 총재인 알레시 미흘은 체코의 외환 보유 자산에 비트코인(BTC)을 포함시키는 획기적인 제안을 내놓았습니다. 이 제안은 체코 공화국과 해외에서 폭넓은 논의를 불러일으켰을 뿐만 아니라, 중앙은행의 준비자산으로서 암호화폐의 잠재력에 대한 관심이 점점 높아지고 있음을 보여주었습니다. 전 세계적으로 엘살바도르는 비트코인을 법정 통화로 사용한 최초의 국가입니다. 비트코인 보유량은 6,068개에 달하며 시장 가치는 5억 5,400만 달러가 넘습니다. 이는 비트코인이 준비 자산으로서의 잠재력을 충분히 보여줍니다. 또한, 세계에서 가장 큰 비트코인 보유자 중 하나인 MicroStrategy는 현재 약 480,000개의 비트코인을 보유하고 있으며, 시장 가치는 약 311억 달러입니다. 이러한 조치는 비트코인이 자본 시장에 진입하는 데 강력한 지원을 제공합니다.
체코의 제안이 시행된다면 약 70억 유로를 투자해 7만 개의 비트코인을 구매할 수 있을 것으로 예상되며, 이를 통해 체코는 미국과 중국에 이어 세계에서 세 번째로 많은 비트코인을 보유한 나라가 될 것입니다. 이를 통해 비트코인이 세계적인 준비자산으로 인식되는 데 더욱 기여할 것입니다.
이 제안은 유럽의 암호화폐 시장에 광범위한 영향을 미칠 수 있습니다. 특히 프랑스와 독일과 같은 경제 강국이 정치적 혼란을 겪고 있는 상황에서 더욱 그렇습니다. 2024년 프랑스에서는 연금 개혁과 높은 세금 부담에 대한 대규모 시위가 일어날 것입니다. 사회적 불안은 전통적인 금융 시스템에 대한 불신을 심화시켰습니다. 프랑스는 암호 자산의 잠재력을 재검토하고 디지털 통화 개발을 촉진하기 위해 암호 화폐 규제를 완화할 수 있습니다. 독일에서는 경기 침체, 에너지 전환, 내부 정치적 갈등으로 인해 암호 자산에 대한 대중의 관심이 증가했으며, 특히 녹색 금융과 블록체인 기술의 적용에 관심이 증가했습니다. 독일은 앞으로 정책을 더 유연하게 조정할 수 있습니다.
세계 경제 관점에서 볼 때, 미국이 2020년 양적 완화 정책을 시행한 이후 연방준비제도는 시장에 5조 달러 이상의 유동성을 주입했습니다 . 이는 미국 경제의 회복을 촉진했지만 유럽 경제에 압박을 가했습니다. 유로화의 상승과 수입 인플레이션이 두드러진 문제가 되었습니다. 2022년 유로존 인플레이션율은 한때 10.6%라는 역대 최고치를 기록했습니다 . 이러한 배경에서 유럽 국가들은 녹색 및 디지털 전환을 촉진하고 암호화된 자산을 통해 미국 달러에 대한 의존도를 줄이고 있습니다. 체코 공화국의 비트코인 준비금 제안은 이러한 수요에 부응하며 체코 공화국과 유럽에 새로운 경제 성장 포인트를 제공합니다.
그러나 체코의 제안은 몇 가지 어려움에 직면해 있는데, 특히 유럽 중앙은행 총재 크리스틴 라가르드의 강력한 반대에 부딪히고 있습니다. 그녀는 비트코인의 높은 변동성, 규제 프레임워크 부족, 금융 안정에 대한 잠재적 위협 등의 이유로 중앙은행의 준비자산으로 적합하지 않다고 생각합니다. 그럼에도 불구하고 체코 공화국은 아직 유로존에 가입하지 않았기 때문에 중앙은행은 통화 정책에서 어느 정도 독립성을 갖고 있으며, 체코 공화국이 ECB의 저항을 돌파하고 비트코인 준비금 제안을 추진할 가능성이 여전히 있습니다. 또한 체코 정부는 최근 개인이 비트코인을 3년 이상 보유하면 자본 이득세가 면제되는 새로운 법안을 통과시켰는데, 이는 체코가 암호화폐에 우호적인 태도를 갖고 있음을 보여주는 또 다른 사례이며 암호화폐 자산 혁신 분야에서 중요한 입지를 공고히 하는 데 도움이 됩니다.
체코의 제안은 단기적으로 ECB의 반대에 직면하지만, 정부의 장기 정책은 이러한 추세를 분명히 뒷받침합니다. 체코의 정책 환경과 비트코인에 대한 지원은 비트코인의 준비자산으로서의 지위를 더욱 강화할 것입니다.
앞으로 시장은 몇 가지 주요 요인에 계속 주목할 것입니다. ECB의 태도 변화, 체코가 ECB의 반대를 극복할 수 있을지, 체코가 암호화폐 자산에 유리한 정책, 특히 자본 이득세 정책과 기타 관련 법률 조정을 더욱 추진할 수 있을지 여부입니다. 우리는 이러한 주요 데이터와 정책 개발을 계속 추적하고 비트코인의 준비 자산으로서의 잠재력에 미치는 영향을 모니터링할 것입니다.
체코 사건 분석
I. 배경 개요
2025년 1월 7일, 체코 국립은행(CNB) 총재인 알레시 미클은 외환 보유액에 비트코인(BTC)을 포함시키는 것을 고려하는 전략을 처음 제안하면서, 체코 중앙은행이 암호화폐 자산을 보유한 세계 최초의 서방 중앙은행이 될 가능성이 있음을 시사했습니다. 이 제안은 전 세계 투자자들에게 암호화폐 자산의 가치가 점점 더 높아지면서 폭넓은 주목을 받았습니다. 같은 해 2월 6일, 체코 정부는 비트코인을 3년 이상 보유한 개인에게 자본 이득세 면제를 허용하는 새로운 법안을 통과시켰습니다. 이 정책은 비트코인을 전략적 자산으로 강력히 지지하며, 체코 공화국이 암호화폐에 우호적인 태도를 보이고 있음을 보여줍니다. 미클의 발언에 따르면, CNB는 적극적으로 준비 자산을 다각화하고 있으며, 2028년까지 총 자산의 5%로 금 보유량을 늘릴 계획이며, 외환 보유액의 일부를 비트코인에 투자하는 것도 고려하고 있습니다.
2. 암호화폐 시장에 미치는 영향
투자 수익 가능성: 비트코인은 출시 이래 좋은 성과를 거두고 있으며, 최근 몇 년 동안 연간 수익률이 130%에 달해 금(약 30%)을 훌쩍 뛰어넘었습니다. 현재의 글로벌 경제 환경에서 비트코인의 성과는 이를 잠재적인 준비자산으로 만들어줍니다. 더 많은 국가가 비트코인을 자국의 외환 보유액에 포함시키면 금과 같은 전통적인 안전한 자산의 지위에 도전할 수도 있습니다. 시장 반응 및 영향: 체코 중앙은행은 외환 보유액(약 70억 유로)의 5%를 비트코인에 투자할 것을 제안했습니다. 이는 비트코인 70,000개를 매수하는 것과 같습니다. 현재 비트코인의 시장 가격(코인당 약 10만 달러)을 기준으로 하면 체코는 미국과 중국에 이어 세계에서 세 번째로 많은 비트코인을 보유한 나라가 됩니다. 이러한 움직임으로 인해 비트코인이 전략적 자산으로 시장에서 인정을 받게 될 수 있으며, 더 많은 국가가 비트코인을 자국의 외환 보유액에 포함시키는 것을 고려하게 될 수 있습니다. 글로벌 트렌드: 이전에 엘살바도르와 중앙아프리카 공화국은 비트코인을 법정 통화로 편입하고 외환 보유액에 포함했습니다. 만약 체코 공화국이 결국 이 제안을 채택한다면, 체코는 비트코인을 준비자산으로 사용하는 세계 3번째 국가가 될 것입니다.
3. 체코 중앙은행 정책과 암호화폐 시장의 통합
알레시 미클이 2022년 7월 체코 국립은행 총재로 취임한 이후 체코 중앙은행은 최대 17.5%에 달하는 인플레이션에 대처하기 위해 강경한 정책을 채택해 목표 수준까지 낮추는 데 성공했습니다. 동시에 일련의 정책이 체코의 대차대조표에 압박을 가하고 있습니다.
중앙은행은 외환보유액 수익률을 높이기 위해 자산 다각화를 추진하고 있으며, 2024년부터 주식투자 비중을 30%(이 중 절반가량이 미국 주식)로 늘리고, 금 보유액도 100톤으로 늘려 외환보유액의 5%를 차지할 계획이다. 중앙은행들은 자산 포트폴리오를 더욱 풍부하게 하고 수익을 개선하기 위해 준비금에 비트코인을 포함시키는 것을 검토하고 있습니다.
체코 공화국은 암호화폐에 대해 우호적인 태도를 가지고 있습니다. 프라하는 유럽에서 비트코인 ATM의 밀도가 가장 높고, 일부 상인은 이미 비트코인 결제를 허용합니다. 활발한 암호화폐 커뮤니티와 개방적인 규제 환경으로 인해 이 시장은 유럽 암호화폐 산업에 중요한 시장이 되었습니다. 2022년에 시작된 디지털 전략 2030에는 암호화폐에 대한 명확한 언급은 없지만, 블록체인 기술에 대한 지원이 포함되어 있어 중앙은행이 비트코인을 도입할 수 있는 유리한 외부 환경을 제공합니다. 체코 국립은행의 다각화 전략은 급성장하는 암호화폐 시장을 보완하여 미래의 준비자산 혁신을 위한 기반을 마련하고 있습니다.
IV. 정책 평가
1. 체코 중앙은행 총재 알레시 미클의 약력
2022년 7월부터 체코 국립은행 총재를 맡아 온 알레시 미클은 프라하 경제경영대학에서 금융학 박사 학위를 받았으며, 다양한 은행에서 투자 전략가로 일했습니다. 그는 또한 미국 주식과 체코 통화 시장에 초점을 맞춘 알고리즘 자산 관리 펀드를 공동 창립했습니다. 미클은 통화주의를 지지하며, 중앙은행의 주된 임무는 통화 공급을 통제하여 인플레이션을 억제하고 경제를 안정시키는 것이라고 믿는 밀턴 프리드먼의 이론에 큰 영향을 받았습니다. 그는 비트코인(BTC)을 외환 보유액에 포함시킬 것을 제안했습니다. 비트코인은 신흥 자산으로서 준비금 다각화를 달성할 수 있을 뿐만 아니라 높은 수익 잠재력을 가지고 있으며, 특히 글로벌 금융 시장의 불확실성이 커지고 있는 상황에서 분산화된 특성으로 헤지 기능을 제공할 수 있다고 믿었기 때문입니다.
2. Aleš Michel의 정책 제안
미클은 체코 중앙은행의 외환 보유액이 미국 달러와 금에 지나치게 의존하고 있어 현재의 세계 경제 환경에서 취약하다고 지적했습니다. 그는 비트코인을 통해 준비 자산 포트폴리오를 다각화하고 기존 자산에 대한 의존도를 줄이는 것을 옹호합니다. 비트코인은 최근 몇 년 동안 연간 수익률 130%를 기록하며 매우 매력적인 자산 종류가 되었습니다. 비트코인 시장의 높은 변동성에도 불구하고, 미클은 적절한 위험 관리를 통해 위험을 통제할 수 있다고 믿습니다. 그는 특히 저수익 금과 법정 통화 자산 이외의 새로운 성장 포인트를 모색하면서 비트코인을 외환 보유액에 포함시켜 준비 자산의 수익률을 높이고자 합니다.
3. 체코 정책 추진 및 의사결정 과정
체코 국립은행 이사회는 외환 보유자산으로서 비트코인의 실행 가능성에 대한 심층 분석을 진행하고 있습니다. 기존의 의사결정 과정에 따르면, 이사회가 제안을 평가하고 최종적으로 투표를 통해 이를 시행할지 여부를 결정하는 데 몇 주에서 몇 달이 걸렸습니다. 체코 중앙은행의 정책은 비교적 독립적이어서 외부의 반대에 직면하더라도 중앙은행은 여전히 자체적인 필요에 따라 결정을 내릴 수 있습니다. 과거의 의사결정 일정을 기준으로 볼 때, 체코 국립은행 이사회의 결정은 보통 몇 개월이 걸립니다. 예를 들어, 체코 중앙은행이 2013년에 디플레이션을 막기 위해 외환 개입을 결정했을 때, 제안부터 실행까지 약 5개월이 걸렸습니다. 비트코인을 준비금에 포함시키자는 제안은 아직 분석 단계에 있으며, 위험 평가를 완료하는 데 더 많은 시간이 걸릴 것으로 예상됩니다.
4. 유럽 중앙은행 총재 크리스틴 라가르드의 약력
크리스틴 라가르드는 현재 유럽 중앙은행 총재이며, 전 프랑스 재무부 장관이자 국제통화기금(IMF) 총재를 역임했습니다. 그녀는 세계 금융 분야에 광범위한 영향력을 행사하고 있으며, 금융 안정, 통화 정책 개혁, 세계 경제의 지속 가능한 발전을 촉진해 왔습니다. 라가르드는 항상 금융 안정과 인플레이션 통제를 강조해 왔으며, 특히 유로존 경제 위기에 대응하여 ECB가 완화적 통화 정책을 채택하도록 이끌었습니다. 경험이 풍부한 금융 리더인 라가르드는 비트코인과 같은 암호화폐에 대해 신중한 태도를 보이고 있습니다. 그는 암호화폐의 높은 변동성과 규제 부족이 금융 시스템의 안정성에 부정적인 영향을 미칠 수 있다고 생각합니다.
5. 라가르드의 정책 제안
체코 중앙은행의 비트코인 준비금 제안은 유럽 중앙은행(ECB)의 강력한 반응을 촉발했습니다. 유럽 중앙은행 총재 크리스틴 라가르드는 비트코인을 준비자산에 포함시키는 것에 대해 공개적으로 반대 의사를 표명하며, 비트코인의 높은 변동성과 집중 보유 위험을 언급했습니다. ECB의 금리 결정이 발표된 후 기자 회견에서 그녀는 비트코인이 총평의회의 어떤 중앙은행의 준비금에도 들어가지 않을 것이라고 믿는다고 말했다. 그녀의 태도가 비교적 강경하다는 것을 알 수 있다.
라가르드의 반대가 강제 개입이라는 효과를 가져오지는 않았지만, 특히 체코 공화국은 아직 유로존에 가입하지 않았지만 체코 중앙은행은 통화 정책에 있어 높은 수준의 독립성을 갖고 있습니다. 하지만 반대도 꽤 강합니다. 따라서 라가르드의 태도는 체코 중앙은행의 의사결정 과정에 영향을 미칠 수 있다. 체코 중앙은행은 이 제안을 채택할지 여부를 결정하기 위해 이사회 차원에서 비트코인의 위험과 잠재력을 추가로 평가해야 할 것입니다.
라가르드는 유로존 준비자산에 비트코인을 포함시키는 것에 반대하는데 그 이유는 크게 5가지다.
높은 변동성: 비트코인의 가격은 엄청나게 변동하기 때문에 중앙은행의 준비금 가치가 급격하게 변동할 수 있으며, 이는 통화 정책의 안정성과 금융 시스템의 안정성에 영향을 미칠 수 있습니다.
집중된 보유 위험 : 비트코인의 유통은 고르지 않으며, 소수의 대규모 보유자 또는 기관이 대부분의 비트코인을 보유하고 있어 시장 조작과 불공정한 가격 변동으로 이어질 수 있으며, 중앙은행의 준비자산 안정성에 위협이 될 수 있습니다.
규제 프레임워크 부족 : 현재 비트코인과 같은 암호화폐 시장은 통일된 글로벌 규제가 부족하여 조작 및 사기의 위험에 취약하며, 중앙은행 준비금에 대한 불확실성이 커지고 있습니다.
준비자산의 기준을 충족하지 못함 : 비트코인은 전통적인 준비자산의 안정성과 유동성을 갖추고 있지 않으며, 특히 극단적인 시장 상황에서는 중앙은행이 요구하는 유동성 지원을 제공하지 못할 수도 있습니다.
금융 안정성 문제 : 비트코인의 높은 변동성은 체계적 위험을 심화시켜 금융 안정성에 위협을 가할 수 있으며, 특히 경제가 더 취약한 국가에서 그렇습니다.
V. 결론 및 전망
체코 국립은행은 외환 보유액에 비트코인을 포함시킬 것을 제안했는데, 이는 글로벌 중앙은행 자산 배분에 있어 중요한 혁신을 의미합니다. 이 제안이 채택된다면 체코는 세계 최대 비트코인 보유국 중 하나가 되며, 비트코인을 전략적 준비 자산으로 널리 인정받게 됩니다. 이를 통해 체코 중앙은행의 준비금 수익률이 높아질 뿐만 아니라, 체코의 글로벌 금융시장 경쟁력도 강화될 것으로 기대됩니다.
그러나 체코 중앙은행 총재 미흘과 ECB 총재 라가르드 사이의 의견 불일치는 국제 금융 시스템에서 암호화폐 자산의 위치를 두고 여전히 큰 의견 차이가 있음을 보여줍니다. 라가르드의 강력한 반대는 체코 중앙은행의 의사결정, 특히 통화정책 조정과 금융안정에 영향을 미칠 수 있다. 체코는 통화 정책에 있어 강력한 독립성을 갖고 있지만, 비트코인의 높은 변동성과 준비 자산의 안정성 간의 균형을 어떻게 맞출지는 여전히 전 세계 중앙은행이 직면한 중요한 과제로 남아 있습니다.
그러나 체코 정부가 최근 통과시킨 새로운 법안은 개인이 비트코인을 3년 이상 보유하면 자본 이득세가 면제되도록 하는 내용으로, 전략적 자산으로서 비트코인에 대한 강력한 지지를 제공하고 체코 공화국의 암호화폐에 대한 우호적인 태도를 반영하고 있습니다.
체코의 제안은 단기적으로 ECB의 반대에 부딪히고 비트코인이 준비 자산에 포함될지 여부는 아직 결정되지 않았지만, 체코 정부의 장기 정책 방향은 이러한 추세를 분명히 뒷받침합니다. 체코의 정책 환경과 비트코인에 대한 지원은 비트코인의 준비 자산으로서의 지위가 계속해서 상승하는 데 큰 역할을 할 것입니다.
점점 더 많은 국가가 비트코인을 준비 자산으로 사용할 가능성을 논의함에 따라, 전략적 자산으로서 암호화폐의 역할이 더욱 확실해질 가능성이 있습니다. 그러나 높은 변동성과 준비자산의 안정성 간의 균형을 찾는 것은 중앙은행이 직면한 핵심 과제로 남아 있다.
비트코인 전망 2025
거시경제적 배경과 비트코인의 강력한 위치 향후 2년 동안 미국 달러 자산은 강세를 유지할 것으로 예상되며, 디지털 금인 비트코인은 미국 달러 유동성의 느슨한 환경으로부터 계속 혜택을 볼 것입니다. 2025년 상반기에 미국 재무부가 약 7,000억 달러 규모의 준비금을 출시하면 시장 유동성이 증가하고 비트코인과 같은 위험 자산에 대한 지원이 제공될 것입니다. 유럽과 미국이 점차 공급 측면의 문제를 해결하고 있지만, 글로벌 인플레이션 압력은 여전히 존재합니다. 비트코인의 인플레이션 방지 속성은 더 많은 기관 및 개인 투자자를 유치할 것입니다. 2024년 비트코인 ETF 승인과 보유 자산의 성장은 이를 위한 견고한 기반을 마련했습니다. 비트코인 ETF의 보유 자산은 2025년에 금을 추월하여 주류 자산 배분에 중요한 선택이 될 것으로 예상됩니다.
매수량 및 가격 상승 전망 2024년 비트코인 ETF 출시 이후 대량의 기관 자금이 유입될 것으로 예상되며, 이러한 추세는 2025년에 더욱 가속화될 것으로 예상됩니다. 블룸버그 데이터에 따르면, 비트코인 ETF의 자산 운용 규모(AUM)는 2024년에 500억 달러를 돌파했으며, 2025년에는 1,000억 달러를 넘어설 것으로 예상됩니다. 소매 투자자 참여도 늘어날 것으로 보이며, 주요 거래소 이용자 수는 20-30% 증가할 것으로 예상되며, 이로 인해 비트코인의 일일 거래량은 500억 달러를 돌파할 것으로 예상됩니다. 또한 2024년 비트코인 반감기 이후 채굴자들의 매도 압력이 상당히 줄어들 것입니다. 2025년에는 채굴자들의 보유량이 100만 BTC 이하로 유지될 것으로 예상되어 시장 공급이 더욱 줄어들 것입니다. 4년마다 발생하는 비트코인의 역사적인 반감기 주기는 보통 가격이 크게 상승하는 현상을 동반합니다. 2024년 반감기 이후, 2025년 비트코인 가격은 2017년과 2021년의 강세장 성과를 재현할 것으로 예상됩니다. 역사적 데이터에 따르면, 비트코인 가격은 반감기 이후 12~18개월 이내에 대개 300~500% 상승합니다. 기술적으로 비트코인의 장기적 지지 수준은 3만 달러 정도이며, 2025년 상반기의 느슨한 유동성 환경으로 인해 비트코인은 10만 달러를 돌파하거나 심지어 역대 최고치인 15만 달러에 도전할 수도 있습니다. Glassnode 데이터에 따르면 비트코인 체인의 활성 주소와 보유 수는 계속 증가하고 있으며, 시장 감정은 낙관적입니다. 비트코인 가격은 2025년에 150%-200% 상승할 것으로 예상되며, 연말까지 목표 가격 범위는 120,000-150,000달러가 될 것입니다.
잠재적 촉매 및 위험 AI와 블록체인의 통합, 지정학적 위험, 글로벌 컴플라이언스 가속화는 비트코인 상승의 촉매제가 될 것입니다. 그러나 정책적 불확실성(미국 부채 한도 문제 등)과 블랙스완 사건(엔화 시스템 위기 등)은 시장 변동성을 촉발할 수 있습니다. 요약하자면, 2025년은 비트코인에 있어 중요한 해가 될 것입니다. 거시적 유동성, 기관 자본 유입, 기술 지원이 함께 비트코인의 가격을 급등하게 이끌 것입니다. 비트코인은 올해 내내 150~200% 상승할 것으로 예상되며, 목표 가격 범위는 12만~15만 달러입니다. 투자자는 상반기 베타 시장 창구에 집중하고, 동시에 일년 내내 방어적인 반격에 대비할 수 있습니다.
우리에 대하여
MVC로도 알려진 Metrics Ventures는 경험이 풍부한 암호화폐 전문가 팀이 이끄는 데이터와 연구에 기반한 2차 시장 유동성 펀드입니다. 해당 팀은 1차 시장 육성과 2차 시장 거래에 대한 전문 지식을 보유하고 있으며, 심층적인 온체인/오프체인 데이터 분석을 통해 산업 개발에 적극적으로 참여합니다. MVC는 암호화폐 커뮤니티의 영향력 있는 인사들과 협력하여 미디어 및 KOL 리소스, 생태 협업 리소스, 프로젝트 전략, 경제 모델 컨설팅 역량 등과 같은 프로젝트에 대한 장기적인 역량 강화 지원을 제공합니다.
누구나 DM에 참여하여 암호 자산 시장과 투자에 대한 통찰력과 아이디어를 공유하고 논의할 수 있습니다.
ops@metrics.ventures로 문의해주세요.
저희의 연구 내용은 Twitter와 Notion에 동시에 게시됩니다. 팔로우를 환영합니다.
트위터: https://twitter.com/MetricsVentures
개념: https://www.notion.so/metricsventures/메트릭스-벤처스-475803b4407946b1ae6e0eeaa8708fa2?pvs=4