원저자: Frank, PANews
수조 달러 규모의 거래량, 60%의 영구 계약 시장 점유율, 하루 평균 4억 달러에 달하는 온체인 청산. 설립된 지 2년도 채 안 된 분산형 거래소인 하이퍼리퀴드는 일련의 파괴적 데이터를 통해 중앙 집중형 거래소의 계약 시장을 침식하고 있습니다.
큰 고래들은 50배 레버리지로 생사의 도박을 하고 있습니다. 기관 펀드는 낮은 수수료로 주문을 미친 듯이 매수하는 반면, 소매 투자자들은 토큰 카테고리가 부족해 계속 기다리고 있습니다. 바이낸스와 코인베이스가 여전히 업계를 장악하고 있지만, 하이퍼리퀴드는 극도의 효율성과 위험성을 결합한 모델을 통해 DEX의 반격을 위한 새로운 전장을 열었습니다. 하지만 네덜란드 경매의 느린 속도와 거버넌스 토큰인 HYPE가 절반으로 줄어드는 딜레마로 인해 이러한 혼란은 변수가 많은 상황입니다.
거래량 1조 돌파, 하이퍼리퀴드, 계약업계 다크호스로 떠올라
2024년 에어드롭이 시장에 불을 지핀 이후, Hyperliquid의 계약 거래량은 기하급수적으로 증가하여 에어드롭 이후 경기 침체라는 업계의 저주를 완전히 깨뜨렸습니다. 반면, 하이퍼리퀴드는 최근의 시장 변동 속에서 이미 선도적인 거래소로서의 입지를 확보했습니다.
3월 5일 기준, 하이퍼리퀴드의 총 거래량이 처음으로 1조 달러를 돌파했습니다. Coinglass 데이터에 따르면, 그날 Hyperliquid의 계약 거래량은 약 85억 달러였습니다. Hyperliquid의 계약 거래량은 모든 거래소 중 6위를 차지했으며, Binance, OKX, Bitget, Bybit, Gate.io를 포함한 5개의 중앙화 거래소보다 낮았습니다. 바이낸스의 계약 거래량은 약 917억 달러입니다. 이 격차는 여전히 분명하지만, 하이퍼리퀴드는 바이낸스가 과소평가할 수 없는 새로운 세력이 된 듯합니다.
hypurrscan의 데이터에 따르면, Hyperliquid의 수수료 수익은 연간 7억 4,600만 달러입니다. 이에 비해 Coinbase의 2024년 전체 연간 거래 수익은 40억 달러입니다.
분산형 거래소 중에서 Hyperliquid는 무기한 계약 시장에서 지배적인 입지를 굳혔습니다. 분석가 WarDaddyCapital이 2월 8일에 제공한 데이터에 따르면, Hyperliquid의 영구 계약 시장점유율은 60.5%에 도달했지만, 2024년 11월 1일 현재 시장점유율은 33.2%에 불과했고, 2023년 3월의 시장점유율은 2% 미만이었습니다. 이러한 성장률은 분산형 거래소 중 독보적입니다.
트럼프의 거대 고래 거래에 따른 새로운 카지노
하이퍼리퀴드의 성장은 기관 투자자와 순자산이 많은 거래자와 불가분의 관계에 있습니다. 특히 최근에는 고래가 자주 주문을 내면서 시장 논의가 촉발되었습니다. Hyperliquid는 고래가 실제 주문을 내는 공공 장소가 된 듯하며, 여기에는 비전통적인 행동을 취하고 기술을 과시하는 스마트 머니 사례가 많이 포함됩니다.
3월 2일, 트럼프가 BTC, ETH, SOL, ADA, XRP 등 5가지 암호화폐를 암호화폐 전략적 비축에 추가할 것이라고 발표하기 전, 고래는 600만 달러의 자산을 보유하고 50배 레버리지로 ETH와 BTC를 롱 포지션으로 잡았습니다. ETH의 개장 가격은 2,197달러였고 청산 가격은 약 2,149달러였습니다. 주문이 개설된 후 ETH 가격은 2,171달러까지 떨어져 마진 콜이 발생할 뻔했습니다. 다행히도 몇 분 후 트럼프의 호의적인 발언 덕분에 시장이 급등했고, 사용자는 결국 단 하루 만에 680만 달러 이상의 수익을 냈습니다. 소셜 미디어의 많은 사람들은 이 극단적인 작전이 트럼프 주변 인사들에 의해 저질러졌을 것이라고 믿고 있습니다. 그러나 이 주장은 나중에 자금이 피싱을 통해 나왔고 해당 사용자가 암호화폐 도박 플랫폼인 Roobet의 사용자라는 사실을 알아낸 코인베이스 이사 코너 그로건에 의해 부인되었습니다. 이런 위험한 도박은 그저 도박꾼이 즐기는 신나는 놀이방식일 뿐인 듯합니다.
이러한 극단적인 투자 외에도 장기 보유 자산으로 엄청난 수익을 올린 일부 대형 고래들도 주목을 받고 있습니다. 온체인 분석가 @ai_9684 xtpa에 따르면, 고래가 1월에 50배 레버리지로 이더리움 숏 포지션을 열었습니다. 개시 가격은 3,169달러였고, 최대 플로팅 이익은 7,800만 달러를 넘었습니다. 3월 5일 현재 해당 주문은 아직 유지되고 있으며, 현재 6,900만 달러의 유동수익을 기록했습니다. 이 사용자는 또한 Hyperliquid에서 가장 수익성이 높은 사용자가 되었습니다. 소셜 미디어 사용자들이 제공한 정보에 따르면 해당 주소는 새로운 스테이블코인 프로토콜인 Resolv에 속하며, 헤지 펀드의 주문일 가능성이 있습니다.
게다가 고래들이 Hyperliquid에 주문을 내고 포지션을 구축하는 데 수백만 달러를 썼다는 뉴스 보도도 자주 나옵니다. 데이터에 따르면, Hyperliquid 사용자 한 명이 기여한 평균 거래량은 약 256만 달러입니다. 이 데이터 수준은 또한 사용자 구조의 차이를 간접적으로 확인합니다. 최근 시장 변동 속에서 고래들은 포지션을 여는 데 더욱 열광적이 되었습니다. Hyperliquid의 오픈 계약 수는 높은 수준을 유지했으며, 2024년 12월 이후로 30억 달러 수준을 유지했습니다.
이러한 현상은 Hyperliquid의 낮은 수수료 전략과 밀접한 관련이 있습니다. 3월 5일의 데이터를 예로 들면, BTC, ETH, SOL과 같은 여러 주류 토큰에 대한 Hyperliquid의 자금 조달 비율의 절대값은 Binance와 Bybit보다 훨씬 낮습니다. 이는 자금이 많은 사용자에게 비교적 민감한 요소입니다. 거래 수수료를 포함해도 Hyperliquid는 대부분 주요 거래소보다 저렴합니다. 더불어 온체인 계약은 중앙 집중형 거래소보다 투명성과 공정성이 높습니다. 이는 많은 대기업이 온체인 계약 방식을 선택하는 이유이기도 합니다.
큰 고래들의 참여와 활동으로 Hyperliquid가 가장 큰 온체인 청산소가 되어가는 듯합니다. 2월말부터 하이퍼리퀴드의 일일 청산 금액은 기본적으로 4억 달러 이상을 유지해 왔습니다. 바이낸스, OKX 등의 거래소는 Coinglass에 청산 데이터의 전체량을 공개하지 않았으므로 직접적인 비교는 불가능합니다. 3월 6일, 전체 데이터를 공개한 Bybit의 지난 24시간 동안 계약 청산 규모는 8,061만 달러에 불과했는데, 이는 Hyperliquid보다 훨씬 낮은 수치입니다.
네덜란드 경매의 딜레마: 동질적 생태계와 소매 투자자에 대한 차가운 반응
고래 거래는 실제로 Hyperliquid에 많은 관심을 불러일으켰지만 소매 투자자를 유치하려면 다른 논리가 필요한 것 같습니다. 예를 들어, 더 많은 새로운 토큰을 출시하거나 더 많은 부를 창출하는 신화를 만드는 것입니다. 3월 5일 현재, 하이퍼리퀴드의 누적 사용자는 39만 명에 불과하며, 현물 거래 통화는 82개에 불과해 다른 주요 거래소에 비해 훨씬 낮습니다. 따라서 거래 가능한 자산의 수가 제한되어 있는 것이 Hyperliquid가 더 많은 개인 투자자를 유치하는 데 어려움을 겪는 주된 이유인 듯합니다.
분산형 거래소로서 Hyperliquid의 코인 상장 경매 메커니즘은 다른 거래소와 매우 다릅니다. Hyperliquid는 Dutch Auction 메커니즘을 사용합니다. 한편으로, 이 경매 방식은 프로젝트 파티를 등록하는 비용을 크게 줄이고, 이론적으로는 더 많은 잠재적 프로젝트를 가져올 수 있습니다. 반면에 몇 가지 단점이 있습니다. 일부 잘 알려진 프로젝트는 경매를 시작할 동기가 없어서 Hyperliquid에서 현물 거래 쌍이 줄었습니다.
또 다른 요점은 이 메커니즘의 각 경매 라운드가 31시간 동안 지속된다는 것입니다. 이 계산에 따르면 매년 최대 282개의 프로젝트가 경매를 통해 시작될 수 있습니다. 동시에, 시의성이 강한 일부 토큰은 이 경매 메커니즘을 통해 시장을 신속하게 점유하기 어렵습니다.
Hyperliquid는 Pump.fun과 유사한 제품을 구축하여 체인상의 토큰 종류를 확장하려고 시도했고 HFUN을 출시했지만, 가장 시장 가치가 높은 토큰의 가격이 245,000달러에 불과해 별다른 효과가 없는 것으로 보입니다.
비교적 얇은 토큰 카테고리 중에서 Hyperliquid의 자체 거버넌스 토큰인 HYPE는 주요 기둥을 지원할 수 있는 유일한 독점 제품이 되었습니다. 3월 5일의 데이터를 예로 들면, HYPE의 거래량은 약 3억 2천만 달러였으며, 이는 전체 플랫폼 거래량의 약 3.7%를 차지했습니다. 그러나 HYPE의 최근 추세는 광범위한 시장이 약화되면서 새로운 최저치를 계속 만들어내며 3월 4일에는 15.3달러로 떨어졌고 시장 가치는 약 55.9억 달러였습니다. 정점 대비 최대 하락률은 약 56.5%였습니다.
게다가 Hyperliquid는 분산형 거버넌스 측면에서도 많은 문제에 직면해 있습니다. 독립형 모드는 항상 Hyperliquid에 대해 비판적인 사람들이 제기하는 핵심 질문이었습니다. 물론 이런 의문이 드는 이유는 한편으로는 해당 토큰이 자체 거래소에만 상장되어 있고, 다른 한편으로는 퍼블릭 체인으로서 여전히 허가형 검증자 접근 방식을 사용하고 있어서 공개적이지 않은 듯하기 때문입니다. 하지만 3월 5일에 Hyperliquid Foundation은 최신 발표를 통해, 다음 네트워크 업그레이드 후에는 메인넷 검증자가 더 이상 참여 허가를 받을 필요가 없을 것이라고 발표했습니다. 이는 독립형에 대한 의구심에 대한 긍정적인 피드백으로 간주될 수도 있습니다.
전반적으로, 하이퍼리퀴드는 고래 계약 시장에서 자리를 잡은 것으로 보인다. 하지만 소매 부문의 성장 측면에서는 아직 갈 길이 멉니다. 아마도 네트워크의 분산형 거버넌스가 더욱 분산화됨에 따라 상장 프로세스를 변경하려는 새로운 제안과 기타 운영 아이디어를 통해 이 새로운 거래소가 더욱 발전할 수 있을 것입니다.
