원작자: Nianqing, ChainCatcher
작년 8월, Jump Trading의 빠르고 엄청난 매도로 인해 암호화폐 시장은 심연으로 떨어졌고, 이는 805 폭락을 더욱 촉발시켰습니다. 당시, 이 덩치 큰 점프가 망한다는 소문이 거세지고 있었습니다.
그 후 6개월 동안 Jump에 대한 몇 안 되는 뉴스는 거의 모두 내부 및 외부 소송과 법적 싸움에 관한 것이었습니다.
최근 코인데스크는 이 문제에 정통한 사람들의 말을 인용해 Jump가 현재 암호화폐 사업을 완전히 재개하고 있다고 전했습니다. Jump Trading의 공식 웹사이트에 따르면 Jump는 시카고, 시드니, 싱가포르, 런던 사무실에 암호화폐 엔지니어 그룹을 모집하고 있다고 합니다. 또한 이 문제에 대해 잘 아는 또 다른 관계자는 Jump가 적절한 경우 미국 정책 및 정부 연락 담당자를 충원할 계획이라고 덧붙였습니다.
점프는 한때 거래계의 절대적 왕으로 알려졌습니다. Jump는 초저지연 거래 시스템과 복잡한 알고리즘 설계를 통해 기존 금융에서 핵심 유동성 공급자 중 하나입니다. 암호화폐 시장의 규모가 계속 확대됨에 따라 Jump는 암호화폐 시장을 만들고 암호화폐 프로젝트에 투자하기 시작했으며, 이후 2021년에 공식적으로 암호화폐 사업부인 Jump Crypto를 설립했습니다.
하지만 점프 크립토의 탄생과 함께 등장한 도박 게임도 그 뒤를 이은 비극의 숨겨진 위험을 안고 있었습니다.
Jump Trading의 부상과 몰락: 비밀스러운 거대 기업의 암호화폐 도박
초창기에는 거래자들이 거래소에서 소리지르기, 제스처, 점프 등을 통해 공개적으로 가격을 알렸습니다. 점프 트레이딩이라는 이름의 영감도 여기에서 나왔습니다.
Jump Trading은 시카고에 본사를 두고 있으며 1999년에 두 명의 전 시카고 상품거래소(CME) 플로어 트레이더인 Bill DiSomma와 Paul Gurinas가 설립했습니다. Jump는 빠르게 세계 최대의 고빈도 트레이딩 회사 중 하나로 성장하여 전 세계의 선물, 옵션 및 증권 거래소에서 활동하고 있으며 미국 국채와 암호화폐의 주요 트레이더이기도 합니다.
Jump는 거래 전략을 보호하기 위해 항상 낮은 프로필을 유지합니다. 게다가, 시장 조성자들은 항상 무대 뒤에 숨겨져 있기 때문에 항상 그들을 둘러싼 미스터리의 베일이 있습니다. Jump는 재무 데이터를 거의 공개하지 않으며, 설립자들은 회사 운영에 대해 입을 다물고 있습니다. 2020년부터, 아마도 노출을 줄이기 위한 목적이었을지 모르지만, Jump는 전략을 조정하고 사업을 재편했으며 더 이상 SEC에 13개의 F 문서를 제출할 필요가 없었습니다. 대신 모회사 Jump Financial LLC는 계속해서 제출했습니다. 후자가 제출한 최신 13 F 신고에 따르면, Jump Financial의 운용 자산은 76억 달러가 넘으며 직원 수는 약 1,600명입니다. 또한 Jump Trading은 미국, 유럽, 호주, 아시아에 사무실을 두고 있습니다.
Jump Trading에는 Jump Capital과 Jump Crypto라는 두 개의 하위 사업부가 있습니다.
점프 캐피탈
Jump Capital은 시카고에 본사를 두고 있으며 2012년에 설립되었습니다. Jump의 암호화폐 부서가 공식적으로 설립된 것은 2021년이지만 Jump Capital은 오랫동안 암호화폐 투자에 참여해 왔습니다. 암호화 전략 책임자이자 파트너 중 한 명인 피터 존슨은 회사가 수년간 비밀리에 암호화 전략을 구축해 왔다고 밝혔습니다.
RootData의 관련 페이지에 따르면 Jump Capital의 암호화폐 투자 포트폴리오는 80개가 넘습니다. 주로 DeFi, 인프라, CeFi에 투자하고 있으며 loTeX, Sei, Galxe, Mantle, Phantom 등의 프로젝트에 투자했습니다.
2021년 7월, Jump는 설립 이래 가장 큰 펀드를 출시했으며, 총 자본 약정은 3억 5천만 달러이고 167명의 투자자를 유치했습니다. 이는 Jump Capital의 일곱 번째 벤처 펀드입니다.
점프 크립토
2021년 Jump는 7번째 투자 펀드에 대한 모금을 완료하면서 암호화폐 투자 부서인 Jump Crypto를 설립하고 7번째 투자 펀드의 40%를 암호화폐 분야에 투자했으며, DeFi, 금융 애플리케이션, 블록체인 인프라, Web 3.0 주식 및 토큰에 중점을 두었습니다.
불과 26세인 카나브 카리야가 2021년에 Jump Crypto의 첫 번째 사장이 되었습니다. 카리야는 2017년 초 점프 트레이딩에 인턴으로 입사하여 초기 암호화폐 거래 인프라를 구축하는 업무를 맡았습니다.
2021년 5월, Terra의 알고리즘 스테이블코인 UST가 처음으로 분리되었습니다. 그 다음 주에 Jump는 엄청난 양의 UST를 비밀리에 매수하여 수요가 급증하는 듯한 착각을 만들어내고 UST의 가치를 1달러로 되돌렸습니다. 이 거래로 Jump의 수익은 10억 달러가 되었고, 이 거래를 제안한 카리야는 4개월 후 Jump Crypto의 사장으로 승진했습니다.
하지만 이 비밀 거래는 Jump의 몰락을 위한 토대를 마련해 주었습니다.
2022년 Terra UST 스테이블코인이 완전히 붕괴되면서 Jump는 Terra와 협력하여 UST 코인의 가격을 조작한 혐의로 형사 고발을 받았습니다. 같은 해, Jump는 FTX와 Solana 생태계와의 긴밀한 통합으로 인해 FTX의 파산으로 큰 손실을 입었습니다.
FTX 사건 이후 미국은 암호화폐 시장에 대한 규제를 강화했고, Jump Trading은 사업을 축소하고 미국 암호화폐 시장에서 점진적으로 철수해야 했다고 알려졌습니다. 예를 들어, Robinhood는 FTX 사건 이후 Jump와의 파트너십을 종료했습니다. Jump Crypto의 자회사인 Tai Mo Shan은 한때 Robinhood의 가장 큰 마켓 메이커 중 하나였으며 Robinhood의 수십억 달러에 달하는 일일 거래량을 처리했습니다. 하지만 2022년 4분기부터 Robinhood의 재무 보고서에는 더 이상 Tai Mo Shan이 언급되지 않으며, 대신 Robinhood는 B2C 2와 같은 시장 조성자와 협력하고 있습니다.
또한, 암호화폐 사업을 축소하기 위해, 2023년 11월 Jump Crypto는 공식적으로 Wormhole에서 분리되었으며, Wormhole의 CEO, COO 및 기타 구성원은 Jump Crypto를 떠났습니다. Jump Crypto 팀의 규모도 이 기간 동안 거의 절반으로 줄었습니다.
Jump Crypto의 2023년 이후 투자 움직임도 크게 감소했습니다. RootData의 관련 페이지에 따르면 Jump Crypto의 암호화폐 투자 포트폴리오는 90개를 넘었습니다. 주로 인프라와 DeFi에 투자했으며 Aptos, Sui, Celestia, Injective, NEAR, Kucoin 등의 프로젝트에 투자했습니다. 하지만 지난 1년간의 투자 라운드는 한 자릿수에 불과합니다.
2024년 6월 20일, Fortune은 미국 상품선물거래위원회(CFTC)가 Jump Crypto에 대한 조사를 진행 중이라고 보도했습니다. 며칠 후, 점프 트레이딩에서 6년간 일했던 카나브 카리야가 사임을 발표했습니다.
한 달 후, Jump Crypto는 대규모 ETH 매각을 시작했습니다. Jump Crypto는 10일 만에 3억 달러 상당의 ETH를 판매했습니다. 이 공황은 2024년 8월 5일 시장 하락으로 직접 이어졌고, Ethereum의 가장 큰 단일 일 하락률은 25%를 넘었습니다. 커뮤니티에서는 Jump Crypto가 ETH를 판매한 것은 CFTC 조사에 따른 압력으로 인해 스테이블코인을 교환하여 언제든지 암호화폐 사업에서 손을 떼려는 것이 아니냐고 추측하고 있습니다. Jump Crypto는 한때 이 큰 녀석이 무너질 거야라는 소문이 돌았습니다.
2024년 12월, Jump Crypto의 자회사인 Tai Mo Shan은 미국 SEC와 합의하기 위해 약 1억 2,300만 달러를 지불하기로 합의했습니다. 이후 SEC 기소 문서에 따르면 Terra의 UST 시장 조작에 참여한 사람은 Tai Mo Shan이었습니다. 타이모산은 케이맨 제도에 등록되어 있으며, 특정 시장 조작 및 암호화폐 거래 사업을 다루기 위해 설립된 것으로 알려졌습니다.
점프와 테라 사이의 사건은 3년이 넘는 고통스러운 얽힘 끝에 마침내 끝난 듯합니다.
Jump가 암호화폐 사업을 완전히 재개: 복귀인가, 아니면 어려운 상황인가?
Jump가 이때 암호화 사업을 완전히 재개하기로 결정한 이유는 무엇입니까?
Jump가 Terra 사건에서 법적으로 합의한 것 외에도 더 중요한 이유는 트럼프 행정부의 암호화폐에 대한 우호적인 태도입니다.
불과 이틀 전인 3월 5일, 시카고에 있는 Jump의 오랜 경쟁사인 DRW의 암호화폐 사업부인 컴벌랜드 DRW는 미국 증권거래위원회(SEC)와 공동으로 SEC가 제기한 소송을 철회하라는 신청서에 서명했습니다. 이 합의는 2월 20일에 양측이 원칙적으로 합의했으며, 현재 SEC 위원회의 승인을 기다리고 있습니다. SEC는 작년 10월 컴벌랜드 DRW를 고소하며, 회사가 등록되지 않은 증권 딜러로 운영되어 20억 달러 이상의 등록되지 않은 증권을 판매했다고 주장했습니다.
SEC의 새로운 리더십은 암호화폐 회사에 대해 더 관대한 정책을 채택했고, 이러한 태도 덕분에 Jump는 다시 돌아올 수 있을 것이라는 희망을 갖게 되었습니다. 게다가 올해 솔라나와 다른 알트코인 현물 ETF가 승인될 가능성이 있어, 솔라나 생태계에 깊이 관여하는 점프 크립토가 이 시장에서 한 몫을 차지하고 싶어합니다.
2023년 말, Jump는 BlackRock과 비트코인 현물 ETF에 대한 시장 조성에 관해 협상했지만, 아마도 규제 문제로 인해 Jump Crypto는 궁극적으로 비트코인과 이후 이더리움 현물 ETF의 시장 조성에 참여하지 않았습니다.
점프는 여전히 컴백할 잠재력을 가지고 있습니다
마른 낙타는 말보다 크다. Jump Trading은 여전히 약 6억 7,700만 달러 규모의 온체인 자산을 보유하고 있으며, 그 중 Solana 토큰은 거의 절반(47%)을 차지하여 217만 5,000 SOL을 보유하고 있습니다. 다음은 약 30%를 차지하는 스테이블코인입니다.
출처: ARKHAM
Jump Trading의 온체인 펀드 보유 규모는 여러 암호화폐 시장 조성자 중 가장 큰 규모입니다. 2025년 3월 8일 현재 Jump의 포지션 펀드는 다른 마켓 메이커와 비교하여 높은 순위에서 낮은 순위로 정렬되었습니다.
1. 점프 트레이딩: 6억 7,700만 달러
2. 윈터뮤트: 5억 9,400만 달러
3. QCP Capital: 1억 2,800만 달러
4. GSR Markets: 9600만 달러
5. B2C 2 그룹: 8,200만 달러
6. 컴벌랜드 DRW: 6500만 달러
7. 앰버 그룹: 2,000만 달러
8. DWF Labs: 1,000만 달러
Jump는 자본 규모 외에도 여러 가지 기술적 이점을 가지고 있습니다. Solana 생태계에 대한 심층적인 참여를 예로 들면, Jump는 현재 기술 개발(Firedancer 검증 클라이언트 개발, Pyth Network 및 Wormhole에 대한 기술 지원 제공), 투자(Jump는 여러 Solana 생태계 프로젝트에 투자) 및 시장 조성과 같은 다양한 형태를 통해 Solana 생태계에 참여하고 있습니다. Jump가 솔라나 생태계 구축을 위해 제공한 샘플은 더 많은 협력을 가져올 수 있습니다.
하지만 다른 말로 하자면, Solana의 분산화는 Jump의 지배력으로 인해 약화됩니다.
어두운 역사에 시달리는 Jump는 미래에 대해 걱정하고 있습니다.
점프는 화려한 명성도 있지만 어두운 역사도 많이 가지고 있습니다.
Terra의 UST 사건에서 알 수 있듯이 Jump Crypto의 암호화폐 시장 조작 스타일은 매우 잔인합니다. 시장 조작자의 표면적 수입은 거래 가격 차이에서 발생하는 이익이지만, 암호화폐 산업에서 그들이 프로젝트 당사자와 공모하여 가격을 끌어올리고 그 대가로 옵션에서 막대한 수입을 얻는 일은 드문 일이 아닙니다.
전통적인 금융 산업에서 시장 조작은 엄격하게 규제되는 사업이며, 감독을 통해 이해 상충이 없는지 확인할 필요가 있습니다. 시장 조성자는 주식을 발행하는 회사와 직접 거래하지 않고 규제 기관의 감독 하에 있는 거래소와 거래하며, 시장 조성자와 벤처 캐피털과 같은 서로 다른 사업은 내부자 거래나 시장 조작의 가능성을 피하기 위해 일반적으로 물리적으로 분리되어 있습니다.
일부 연구자들은 Jump가 Alameda와 협력하여 Serum의 완전 희석된 가치를 끌어올려 이를 통해 이익을 취하려 했다고 비난했지만 이 문제는 빠르게 종결되었습니다. 또한, 작년 10월, 비디오 게임 개발사인 FractureLabs는 시카고에 있는 미국 연방법원에 Jump Trading을 상대로 소송을 제기하여 DIO 토큰의 가격을 조작하여 사기를 저지른 혐의를 제기했습니다. FractureLabs는 원래 2021년에 Huobi(현재는 HTX로 이름 변경) 거래소에서 처음으로 DIO 토큰을 발행하여 자금을 모금할 계획이었습니다. 이 회사는 DIO의 시장 조성자로 Jump Trading을 고용하고 자회사에 1,000만 개의 토큰을 대출하는 한편, 공모를 위해 600만 개를 HTX에 보냈습니다. 하지만 Jump Trading은 DIO 지분을 체계적으로 청산하여 토큰 가격을 약 0.5센트로 떨어뜨리고 수백만 달러의 수익을 챙겼습니다. 그 후 Jump는 약 53,000달러 상당의 토큰을 상당한 할인된 가격으로 다시 매수하여 FractureLabs에 반환한 후 마켓 메이커 계약을 종료했습니다. 현재 이 소송에 대한 추가 진전은 없습니다.
Jump Crypto와 Jump Trading과 같은 부서는 표면적으로는 독립적이지만, 실제 운영에서는 이들 부서의 사업 간에 명백한 이해 상충이 존재합니다. 마켓메이커의 벤처 캐피털 사업과 트레이딩 사업의 경계를 구분하지 못하는 것은 암호화폐 산업의 명확한 감독 부족과 직접적으로 관련이 있습니다. 어느 정도 이는 특정 마켓메이커의 스타일이 아니라 과거 알라메다와 오늘날의 DWF와 같은 산업 전반의 마켓메이커의 스타일입니다. 전통적인 금융에서 시장 조작은 엄격하게 규제되며, 시장 조작자는 주식을 발행하는 회사와 직접 거래하지 않고 규제 기관의 감독 하에 거래소와 거래합니다. 내부자 거래나 시장 조작을 피하기 위해 시장 조작과 벤처 캐피털 등의 서로 다른 사업이 물리적으로 분리되는 경우가 많습니다.
어제 GPS 토큰 마켓 메이커가 거래소에 일방적인 유동성을 추가하여 토큰 가격이 폭락했습니다. 마켓 메이커의 마켓 메이킹 스타일과 윤리적 최종 이익이 다시 한 번 논의되었습니다. @Mirror Tang은 시장 조성자와 프로젝트 당사자가 함께 섀도 뱅킹 시스템을 구성한다고 믿습니다. 프로젝트 당사자는 일반적으로 무담보 대출 신용 한도를 통해 시장 조성자에게 자금을 제공하고, 시장 조성자는 이 자금을 사용하여 시장 조성을 활용하고, 이를 통해 시장 유동성을 향상합니다. 상승장에서는 이 시스템을 통해 막대한 수익을 창출할 수 있지만, 하락장에서는 쉽게 유동성 위기로 이어질 수 있습니다.
Jump가 암호화폐 시장 조작 사업을 재개할지 여부는 아직 확실하지 않습니다. 하지만 암호화폐 커뮤니티가 여전히 기억력이 있다면 Jump의 새로운 시장 조성 프로젝트에 대해 경계해야 할 것입니다.
