원작자: 고베이시 편지
원래 번역: TechFlow
미국 정부는 경기 침체를 예상하고 있는가?
2025년에 미국은 9조 2,000억 달러의 부채를 갚지 못하고 만기가 돌아오거나 재자금 조달이 필요할 것으로 예상됩니다. 이처럼 엄청난 재융자에 직면한 상황에서 이자율을 낮추는 가장 빠른 방법은 경기 침체를 촉발하는 것일 수 있습니다.
하지만 미국이 시장 붕괴로부터 이익을 얻을 수 있을까요?
지난 2개월 동안 10년 국채 수익률은 약 60베이시스포인트 하락했습니다. 이는 부분적으로 정부의 효율성 부문에서 적자 지출이 감소할 것이라는 시장 예상 때문입니다. 하지만 동시에 이는 불확실성의 증가와 미국 경기 침체 가능성의 증가와도 관련이 있습니다.
경기 침체는 금리 인하를 거의 확실하게 가져옵니다.
그렇다면 경기 침체는 왜 이자율을 낮추는 걸까요?
1980년대 이래로 미국에서 발생한 모든 경기 침체는 연방기금금리가 정점을 찍은 후에 발생했습니다. 경제 성장이 침체되면 연준은 경제를 활성화하여 대응합니다. 즉, 이자율을 낮춰 자본 비용을 낮추고 소비를 촉진하는 것을 의미합니다.
무역전쟁이 시작된 이래로 미국의 경제 성장 예상치가 급격히 떨어졌습니다. 한편, 원유 가격도 6개월 만에 최저치로 떨어졌습니다. 더욱 흥미로운 점은 트럼프 대통령이 석유 가격을 낮춰 인플레이션 압력을 줄이고 싶다고 여러 차례 말했다는 것입니다.
1월 25일, 트럼프 대통령은 연방준비제도가 3년 이상 인플레이션과 싸운 것에 대한 해결책을 가지고 있다고 주장했습니다. 그는 석유 수출국 기구(OPEC)에 원유 가격을 낮추고 전 세계적으로 이자율을 낮출 것을 요청했습니다.
그러나 원유 가격을 낮추는 가장 빠른 방법은 수요를 줄이는 경기 침체일 가능성이 가장 큽니다.
트럼프 대통령은 최근 폭스 뉴스와의 인터뷰에서 이자율을 인하하는 것을 우선순위로 삼았습니다.
@amitisinvesting 의 보고서에 따르면 그는 금리가 내려가고 있습니다. 에너지 가격도 내려가기를 바랍니다.라고 말했습니다.
다음으로, 인플레이션 데이터를 살펴보겠습니다.
미국 소비자들은 향후 12개월 동안 물가 상승률이 2023년 5월 이후 가장 높은 수준인 +6.0%까지 상승할 것으로 예상합니다. 이는 인플레이션 예측이 3개월 연속 상승한 것입니다.
인플레이션은 상승하고 있고, 금리 인하는 지연되고 있지만, 금리는 하락하고 있습니다.
시장은 경기 침체를 예상하고 있다.
무역전쟁과 급등하는 인플레이션 속에서 경기 침체를 촉발하지 않고 금리를 인하하는 것은 거의 불가능합니다. 또한 트럼프 대통령은 3월 6일 주식시장에 전혀 관심을 두지 않는다고 말했습니다. 사실, 우리가 그의 첫 임기 동안 보았듯이 트럼프는 항상 시장을 지켜보고 있습니다.
트럼프 대통령의 시장에 눈감지 않는다는 발언은 매우 의미가 크다.
그는 시장을 확실히 주시하고 있었고, 이는 그가 금리를 낮추고 무역 적자를 줄이기 위해 무엇이든 할 의향이 있다는 것을 월가에 효과적으로 전달한 것이었으며, 이는 경기 침체로 이어질 가능성이 있더라도 마찬가지였다.
무역전쟁의 혼란 속에서 우리는 경제 성장에 대한 기대치가 급격히 떨어지는 것을 보았습니다. 애틀랜타 연방준비은행은 지난주 2025년 1분기 GDP 성장률 예측치를 최저 -2.8%로 낮췄습니다. 그 결과, 지난주 시장에서는 금리 인하 기대감이 급격히 높아졌습니다.
이게 의도적인 건가요?
높은 이자율은 미국 정부가 직면한 가장 큰 문제이다.
이자율이 급등하면서 부채에 대한 이자 비용이 크게 증가했습니다. 현재 미국 국채 36조 2,000억 달러 규모의 평균 이자율은 3.2%로 2010년 이후 가장 높은 수준입니다. 미국 정부는 누구보다도 이자율을 인하해야 합니다.
게다가 금리 인하가 임박했습니다.
미국의 9조 2,000억 달러에 달하는 부채의 만기는 주로 2025년 상반기에 집중되어 있으며, 부채의 70%는 2025년 1월~6월 사이에 재조정되어야 합니다.
이들 부채의 평균 이자율은 약 1%포인트 상승할 것으로 예상됩니다.
더욱이 미국이 적자 지출을 줄이려는 노력은 하룻밤 사이에 이루어지지 않을 것이다.
2024 회계연도에 미국은 7.8조 달러를 지출하는 반면, 수입은 약 5.0조 달러에 그칠 것입니다. 즉, 미국에서 수익 1달러가 발생할 때마다 비용은 1.56달러가 발생한다는 뜻입니다. 부채 위기의 그림자는 사라지기 전까지 오랫동안 미국에 드리워질 것이다.
거시경제적 배경의 이러한 중대한 변화는 시장 전반에 광범위한 영향을 미칠 것이며, 우리는 이러한 변화에서 기회를 포착하고 있으며 앞으로도 계속 포착할 것입니다.
우리가 어떻게 시장에서 거래하는지 알고 싶으신가요? 아래 링크를 클릭하여 프리미엄 분석 및 알림 서비스를 구독하세요.
https://www.thekobeissiletter.com/pricing
마지막으로, 이는 연준이 인플레이션을 낮추기 위해 경기 침체를 거의 주장하기 시작하는 2023년으로 돌아가게 합니다.
2023년 2월, 많은 연구에 따르면 경기 침체가 유일한 해결책일 수도 있다고 합니다. 이후 연준은 연착륙 전략으로 전환했지만, 이 전략은 지금까지 금리를 낮추는 데 실패했습니다.
현실은 미국의 부채 위기가 현재 우리가 직면한 가장 심각하면서도 가장 간과되고 있는 위기라는 것입니다. 트럼프 대통령은 이 사실을 깨달았지만, 이미 너무 늦었을 수도 있습니다. 경기 침체는 이자율을 낮추는 유일한 해결책이 될 수 있다.
실시간 분석 업데이트를 받아보려면 @KobeissiLetter를 팔로우하세요.
