125% 관세 공포 속에서 DeFi가 새로운 안전 자산이 되고 있을까?
미국과 중국 간의 경쟁이 다시 한번 실제 대결 국면으로 접어들었고, 자동차 관세가 한꺼번에 125%로 인상됐습니다. 이런 유형의 관세 전쟁은 새로운 것이 아니지만, 이 업그레이드된 버전으로 인해 자본 시장은 다시 한번 전형적인 세계적 공명 압력을 느끼게 되었습니다.
주식, 상품, 채권 시장은 모두 다양한 정도의 위험 회피 경향을 보였습니다. 그 사이 암호화폐 시장의 변동성은 낮아졌습니다. 이로 인해 저는 다음과 같은 질문을 생각하게 되었습니다.
이러한 구조적 마찰 속에서 DeFi는 안전한 피난처로서의 역할을 되찾고 있을까?
저는 이 진술에 대해 의구심을 품고 있었지만, 지금은 제 생각이 천천히 바뀌고 있습니다. 제가 관찰한 내용과 생각은 다음과 같습니다.
세금 완화로 DeFi에 확실성 부여
3월에 미국 상원은 DeFi 사용자에게 매우 우호적인 결의안을 통과시켰습니다.
온체인 프로토콜에서 사용자 거래를 보고하도록 하는 IRS 요구 사항을 일시적으로 뒤집습니다.
이는 실제로 매우 중요한 신호입니다. 세금 면제로 완전히 이해할 수는 없지만, 단기적으로는 온체인 상호작용에 따른 세무 준수 압박이 완화되었다는 것을 의미합니다.
이를 통해 미묘하지만 중요한 기회가 생깁니다. 사용자는 규제 마찰이 적은 환경에서 온체인 자산 배분에 대한 확신을 다시 가질 수 있습니다.
저는 이것이 과거 국제 자본이 해외 시장을 저마찰 채널로 활용했던 방식과 같다고 생각합니다. DeFi가 이러한 역할의 원형을 맡을 가능성이 높습니다.
이 단계에서 더 많은 관심을 기울여야 할 논리는 구조적 이점입니다.
시장의 불확실성이 클수록 펀드는 수익률이 그다지 높지 않더라도 구조적으로 확실한 경로를 추구하는 경향이 커집니다.
이것이 스테이킹 상품이 다시 주목을 받는 이유입니다. 메인넷에 자산을 투자하면 프로토콜 계층에서 보상을 받습니다. 논리는 명확하고, 경로는 예측 가능하며, 변동성은 비교적 작습니다.
특히 Avalanche와 같은 생태계에서는 온체인 스테이킹 토큰(예: sAVAX)을 사용하여 대출이나 유동성 채굴과 같은 다른 DeFi 활동에 계속 참여할 수 있습니다. 이런 방식으로 사용자는 유동성을 완전히 희생하지 않고도 스테이킹의 이점을 유지할 수 있습니다.
이는 실제로 구조적 재무 관리에 더 가까운 온체인 논리를 형성합니다.
수익은 기본 프로토콜에서 발생하고, 위험은 주요 네트워크 보안 및 DeFi 계약 계층에 집중됩니다. 경로와 기대치는 재사용 가능하고 추적 가능합니다.
규정 준수 기대치가 불분명할 때 체인 내 투명성이 해자가 됩니다.
미래에 세금이 어떻게 징수되고 규제될지는 아무도 모릅니다. 하지만 한 가지 확실한 것은 완전한 온체인 기록과 명확한 구조를 갖춘 프로토콜이 그레이스케일 운영보다 장기적으로 실행 가능성이 훨씬 더 크다는 것입니다.
최근 제가 주목하고 있는 BENQI는 히트작은 아니지만 그 진행 방향은 매우 표준적이다.
사용자는 AVAX를 약정하고 → sAVAX를 획득하고 → 이후 모기지, 대출 및 유동성 풀에 사용할 수 있습니다. 자산 경로 전체를 추적할 수 있고 계약 내역이 공개되어 향후 규정 준수에 매우 유리합니다.
구조+투명성의 조합은 실제로 현 단계에서는 해자입니다. 당장 엄청나게 높은 수익을 얻을 수는 없겠지만, 시간적 측면에서 안정성을 얻을 수는 있습니다.
구조적 결합 방식이 도구 콜라주에서 자산 배분 시스템으로 변화하고 있습니다.
과거에는 많은 사람들이 DeFi를 차익거래 도구 찾기에 사용했지만, 오늘날에는 점점 더 많은 사람들이 자산 구조를 구축하고 있습니다.
예를 들어:
AVAX를 스테이킹하면 sAVAX를 얻습니다.
sAVAX를 담보로 사용하여 스테이블코인을 대출하세요.
유동성 채굴에 스테이블코인을 사용하거나 체인상 RWA 프로젝트에 참여하세요.
마지막으로, 이 구조는 자동으로 이자를 복리로 계산합니다.
전체 경로가 복잡한 것은 아니지만, 그 뒤에 있는 것은 더 이상 투기적 행동이 아니라 체인 상의 구조적 수익 모델이며, 이는 적극적으로 관리되는 포트폴리오 자산과도 비교할 수 있습니다.
이러한 관점에서 볼 때, DeFi는 점차 고위험, 고변동성이라는 이미지에서 벗어나 더욱 성숙한 금융 도구로 진화하고 있습니다.
이는 온체인 구조를 진지하게 구축할 가치가 있는 단계입니다.
현재 DeFi에 대한 나의 태도는 다음과 같습니다.
엄청난 수익을 낼 수 있는 시기는 아니지만, 다음의 느린 강세장이 시작되기 전에 구조를 구축하고 포지션을 축적하기에 가장 가치 있는 단계일 수 있습니다.
거시적 불확실성이 지속될 것이라고 믿는다면,
모든 자산을 변동성이 높은 자산에 투자하고 싶지 않다면,
미래에 세금, 규정 준수 및 온체인 수익이 점진적으로 시스템에 연결될 수 있기를 바란다면—
그러면 체인에 구조적 소득 포트폴리오를 구축하는 것이 시작할 만한 가치가 있는 조치가 될 수 있습니다.
BENQI와 sAVAX는 반드시 최적의 솔루션은 아니지만, 그 경로와 메커니즘은 설명 가능하고, 결합 가능하며, 반복 가능하다는 특성을 가지고 있으며, 이러한 구조적 실험의 일부가 될 수 있습니다.
다음 주기가 언제 올지는 알 수 없지만, 지금 구조를 구축하기 시작하는 것은 결코 잘못된 방향이 아닙니다.
