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작성자 : Azuma( @azuma_eth )
레이듐은 4월 16일 토큰 발행 플랫폼인 LaunchLab을 공식 출시했다고 공식 발표했습니다. 이를 통해 사용자는 플랫폼을 통해 신속하게 토큰을 발행하고, 토큰 유동성이 일정 규모(85 SOL)에 도달하면 자동으로 Raydium AMM으로 마이그레이션할 수 있습니다. 분명히 이는 공격적인 pump.fun 에 대한 Raydium의 직접적인 반격입니다 .
레이듐과 펌프펀의 원한 게임
Raydium과 pump.fun 사이의 적대감은 오래 지속되지 않았습니다. 솔라나 생태계에서 마지막으로 밈이 창궐했을 당시, 양측은 한때 동맹으로 간주되었습니다.
pump.fun의 초기 설계에서는 토큰 발행이 내부 시장과 외부 시장의 두 단계를 거쳐야 했습니다. 토큰이 발행된 후에는 먼저 내부 시장 거래 단계에 진입하게 되는데, 이때는 pump.fun 프로토콜의 자체 본딩 커브를 매칭에 활용합니다. 거래량이 69,000달러에 도달하면 외부 시장 거래 단계로 진입하게 됩니다. 그때 유동성은 Raydium으로 이전되고, DEX에 풀이 개설되며 거래는 계속 가능합니다.
그러나 pump.fun은 3월 21일에 자체 개발한 AMM DEX 제품인 PumpSwap을 출시한다고 발표했습니다. 이후 pump.fun 토큰이 외부 시장에 진입하면 유동성은 더 이상 Raydium으로 이전되지 않고 PumpSwap으로 이동하게 됩니다. 이러한 움직임은 펌프펀에서 레이듐으로의 흐름을 직접적으로 차단하여 레이듐의 거래량과 수수료 수입을 감소시킵니다.
Odaily Note: 데이터 분석: Raydium은 pump.fun에 얼마나 의존하는가? 》에서 분석한 결과, Raydium에서 pump.fun 토큰의 거래량이 약 20%를 차지하는 것으로 통계적으로 나타났습니다.
Dune의 데이터에 따르면 PumpSwap은 온라인 상태가 된 지 한 달도 안 되었지만, 현재 거래량(아래 그림의 녹색 부분)은 Solana 생태계 시장 점유율의 약 15%를 차지하고 있습니다 . 레이듐(아래 그림의 보라색 부분)이 여전히 시장 점유율 1위를 차지하고 있지만, 분명 압박을 받고 있습니다.
LaunchLab: 레이듐의 반격
Raydium은 PumpSwap을 통해 pump.fun이 점차 자신의 영토를 침식하는 것을 보고 당연히 가만히 앉아 있을 수 없었습니다. LaunchLab의 출시는 Raydium이 pump.fun의 영역으로 진출하는 시작으로 볼 수 있으며, 그 이후로 두 당사자 간의 경쟁 관계는 더욱 격화되었습니다.
LaunchLab의 공식 문서에 따르면, 해당 플랫폼은 완전한 토큰 발행 및 유동성 콜드 스타트 서비스를 제공합니다. LaunchLab은 두 가지 토큰 발행 모드를 지원합니다. JustSendit 모드는 간소화된 표준 본딩 곡선 설정을 사용합니다. LaunchLab 모드를 사용하면 발행자가 공급 설정, 총 모금액, 분배 곡선, 잠금 해제 상태 등 여러 매개변수를 사용자 정의할 수 있습니다.
Pump.fun과 비교했을 때 LaunchLab의 가장 큰 특징은 아키텍처가 타사 통합을 지원한다는 점입니다. 이를 통해 외부 팀과 플랫폼이 LaunchLab 생태계 내에서 자체 스타트업 환경을 만들고 관리할 수 있습니다. 즉, 제3자는 LaunchLab의 기반 기술(중요한 점은 유동성 풀이 LaunchLab과 Raydium에 남아 있다는 점)을 활용하여 독립적인 토큰 출시 프런트엔드를 출시할 수 있습니다.
현재 LaunchLab 생태계 전체의 주요 토큰인 TIME은 제3자 런치 플랫폼 cook.meme을 통해 발행됩니다. 이 토큰은 LaunchLab 생태계 전체에서 처음으로 출시된 토큰으로, 시장 가치 는 570만 달러입니다. LaunchLab의 자체 UI를 통해 출시된 첫 번째 토큰은 AURA이며, 현재 시장 가치는 15만 달러입니다.
Odaily 참고: 밈 토큰 시장은 변동성이 매우 크므로 투자자는 신중하게 참여하는 것이 좋습니다.
마지막에 웃는 사람은 누구일까?
현재 솔라나 생태계 밈 시장의 두 주요 참여자인 pump.fun과 Raydium은 각각 토큰 발행 부문과 유동성 풀 부문을 지배합니다. 이제 두 당사자 모두 서로의 영토에 손을 뻗었습니다.
현재 경쟁 상황을 볼 때, 시장 점유율이 약 15%인 PumpSwap은 이미 Raydium에 어느 정도 타격을 입혔습니다. 하지만 런치랩은 온라인에서 단 하루만 운영되어 펌프펀의 입지를 흔들지는 못했습니다. 아직 충분한 영향력을 갖춘 황금의 개로 거듭나지 못했기 때문입니다. 하지만 이는 pump.fun이 승리를 선언할 수 있다는 것을 의미하지 않습니다. 그 이유는 다음과 같습니다.
첫째, LaunchLab이 출시된 첫날, Raydium의 거래량 점유율은 약 34%에서 60%로 회복되었는데, 이는 LaunchLab이 어느 정도 재정적 관심을 받고 있음을 나타냅니다. 현재로선 대표적인 토큰이 부족하지만 이번 출시는 실패가 아닙니다.
둘째, 돈이 나오자마자 대박을 터뜨리는 펌프펀에 비하면, 비교적 정통적이며 솔라나 재단으로부터 직접 투자를 받은 레이디움은 그렇게 창피하지 않을 것이며, 앞으로 솔라나 재단으로부터 일정 수준의 자원을 지원받을 수도 있을 것입니다.
세 번째가 가장 중요한 이유입니다. 현재 밈 시장의 대부분의 사용자 거래는 GMGN과 같은 집계 거래 플랫폼을 통해 완료됩니다. pump.fun과 Raydium은 사용자와 직접 마주하는 경우가 많지 않으며, 백엔드 발행 플랫폼과 유동성 풀에 대한 사용자의 인식은 실제로 명확하지 않습니다. pump.fun이 다양한 플랫폼의 통합 진행에서 분명히 앞서고 있지만, 주요 플랫폼의 경우 경쟁적 고려 사항으로 인해 불가피하게 LaunchLab에 대한 지원을 가능한 한 빨리 추가할 것입니다. 이 모델에서는 부의 효과가 사용자 선택을 결정하는 핵심이 됩니다. 즉, 토큰이 상승할 가능성이 더 높은 곳으로 자금이 흘러갑니다.
따라서 저의 개인적인 결론은 pump.fun이 현재 먼저 공격하는 데 있어 어느 정도 이점을 가지고 있지만, 동시에 어느 쪽도 충분히 견고한 우위를 형성하지 못했기 때문에 누가 마지막에 웃을지는 아직 알 수 없다는 것입니다.
또한, 이 모든 것의 전제는 밈 시장의 전반적인 환경 변화 에 달려 있다는 점을 강조해야 합니다. pump.fun과 Raydium의 관계의 진화를 돌이켜보면, 밈 시장이 점진적으로 발전하던 초창기에는 두 회사가 매우 애정을 가졌지만, 사업이 침체되고 수익이 줄어들면서 양측은 의식적으로 서로의 그릇에 있는 케이크에 주목하게 되었습니다. 밈 시장은 회복 조짐을 보이고 있지만, 이전 라운드의 호황을 재현할 수 있을지는 아직 불확실합니다. 만약 시장 환경이 다시 냉각된다면, 양측 모두 앞으로 어려움을 겪을 수도 있다.
