Jito Network เป็นโปรโตคอลแรกในระบบนิเวศของ Solana ที่มีทั้งบริการ MEV และสภาพคล่อง และใช้รายได้ MEV เป็นรางวัลจากการปักหลัก ตัวเลขด้านล่างเป็นมุมมองที่เป็นนามธรรมอย่างมากเกี่ยวกับกระแสเงินทุนของ Solana ในโปรโตคอล Jito . Jito ครองตำแหน่งผู้นำอย่างแท้จริงทั้งในธุรกิจ MEV และธุรกิจดูแลสภาพคล่องของระบบนิเวศ Solana ด้วยการเติบโตอย่างมากของระบบนิเวศ Solana ในตลาดรอบนี้ ธุรกิจ MEV และธุรกิจดูแลสภาพคล่องก็มีการเติบโตอย่างรวดเร็วเช่นกัน รายงานการวิจัยนี้จะวิเคราะห์หลักการทางเทคนิคและความก้าวหน้าทางธุรกิจของ Jito จากสองด้าน ได้แก่ MEV และการวางหลักสภาพคล่อง ตลอดจนจุดการเติบโตที่เป็นไปได้และจุดการลงทุนของธุรกิจในอนาคตของ Jito
ผู้นำ MEV 1 คน: ปรับโฉมภูมิทัศน์ MEV ของ Solana
1.1 ภาวะที่กลืนไม่เข้าคายไม่ออกของ Solana MEV และวิธีแก้ปัญหา
MEV (มูลค่าสูงสุดที่แยกได้) หมายถึงมูลค่าสูงสุดที่นักขุดสามารถแยกได้โดยการย้ายลำดับธุรกรรมเมื่อสร้างบล็อกบนเครือข่ายบล็อกเชน มีตัวอย่างมากมายของ MEV เช่น:
การโจมตีแบบแซนวิช: ประเภท MEV ทั่วไปที่สุด ผู้ค้นหา MEV จะสังเกตธุรกรรมที่รอดำเนินการซึ่งอาจส่งผลต่อราคาของสินทรัพย์ ส่งธุรกรรมก่อนและหลังธุรกรรม และได้รับประโยชน์จากการขึ้นหรือลงราคาของโทเค็นธุรกรรม และทำให้เป็นต้นฉบับ ธุรกรรมการจ่ายต้นทุนที่สูงขึ้น
การชำระบัญชี: ตรวจสอบอยู่เสมอว่ามีสถานะสินเชื่อที่มีหลักประกันต่ำหรือไม่ และยึดคุณสมบัติของผู้ชำระบัญชีอย่างรวดเร็วเมื่อค้นพบเพื่อให้กระบวนการเสร็จสมบูรณ์
NFT Minting: รับ NFT ที่มีมูลค่าสูงโดยคว้าตำแหน่งจาก Minters แถวหน้าในช่วงกิจกรรม NFT Minting
การรวบรวมและการขาย Airdrop: หลังจากเปิดให้รวบรวม Airdrop แล้ว คุณสามารถรับ Airdrop ได้อย่างรวดเร็วและขายได้ตั้งแต่เนิ่นๆ เพื่อให้ได้ราคาขายที่ค่อนข้างสูง
มีตัวอย่างมากมายของ MEV แต่โดยพื้นฐานแล้วทั้งหมดนี้เป็นเรื่องเกี่ยวกับการจองลำดับการทำธุรกรรมเพื่อเพิ่มผลกำไรส่วนบุคคลให้สูงสุด การอภิปรายของ MEV ในตอนแรกมุ่งเน้นไปที่ Ethereum แต่ก็มีอยู่ในเครือข่ายบล็อกเชนเช่น Solana เนื่องจากกลไกการประมวลผลธุรกรรมของเครือข่าย Solana เอง ปัญหา MEV บน Solana จึงไม่เหมือนกับบน Ethereum ทุกประการ
เมื่อเปรียบเทียบกับ Ethereum ความแตกต่างของ Solana คือ:
(1) ไม่มี mempool สาธารณะ: ธุรกรรมจะถูกส่งโดยตรงไปยังผู้ตรวจสอบ และผู้ตรวจสอบจะประมวลผลธุรกรรมทันที ในขณะที่บน Ethereum จะถูกจัดเก็บไว้ในกลุ่มธุรกรรมสาธารณะก่อน เพื่อรอให้นักขุดรวมไว้ในบล็อก
(2) ธุรกรรมได้รับการประมวลผลตามหลักการมาก่อนออกก่อน (FIFO) นั่นคือ ธุรกรรมจะได้รับการประมวลผลตามลำดับที่มาถึง ในขณะที่นักขุดบน Ethereum สามารถเลือกและจัดลำดับธุรกรรมได้อย่างอิสระ แต่ Ethereum จะให้ความสำคัญกับ เพื่อทำธุรกรรมที่มีค่าธรรมเนียมน้ำมันสูง
ดังนั้นการแข่งขันในการสั่งซื้อธุรกรรมของ Solana จึงเปลี่ยนจาก ต้นทุนสูง เป็น เวลาแฝงต่ำ ไม่ใช่การแข่งขันผ่านค่าธรรมเนียมแก๊ส แต่เป็นการแข่งขันเพื่อเข้าถึงผู้ตรวจสอบความถูกต้องก่อน นอกจากนี้ ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมของ Solana ยังต่ำมาก เพื่อให้ได้รับลำดับความสำคัญ หุ่นยนต์จะส่งธุรกรรมสแปมจำนวนมากไปยัง Solana และเฉพาะธุรกรรมที่ดำเนินการครั้งแรกในธุรกรรมเดียวกันเท่านั้นที่จะเสร็จสมบูรณ์ และธุรกรรมที่เหลือจะล้มเหลว ตามสถิติจาก Jito Network ในยุคที่ 414 การคำนวณบล็อก 60% ถูกครอบครองโดยธุรกรรมการเก็งกำไรที่ไม่ถูกต้อง และธุรกรรมการเก็งกำไรมากกว่า 98% ล้มเหลว ซึ่งทำให้ผู้ตรวจสอบความถูกต้องของ Solana ใช้ทรัพยากรการประมวลผลจำนวนมากสำหรับการประมวลผลที่ล้มเหลว เปลืองทรัพยากรคอมพิวเตอร์อย่างมากและลดประสิทธิภาพของเครือข่าย
เพื่อลด Solana ที่ถูกครอบครองโดยธุรกรรมขยะที่ไม่ถูกต้อง Jito ได้ปรับโฉมภูมิทัศน์ MEV ของ Solana ด้วยการแนะนำการประมูล mempool และ block space สถาปัตยกรรมพื้นฐานของโซลูชัน Jito แสดงอยู่ในภาพด้านล่าง ซึ่งประกอบด้วยองค์ประกอบหลักสี่ส่วน ได้แก่ ผู้ค้นหา ผู้ส่งต่อ โปรแกรมบล็อก และไคลเอนต์ตรวจสอบ Jito-Solana ผู้ส่งต่อจะทำการกรองข้อมูลธุรกรรมและการตรวจสอบลายเซ็นของธุรกรรมให้เสร็จสมบูรณ์ก่อน จากนั้นจึงส่งมอบข้อมูลธุรกรรมให้กับกลไกบล็อกและไคลเอนต์การตรวจสอบ ผู้ค้นหาส่งชุดรวมที่คาดว่าจะดำเนินการ (ชุดของธุรกรรมที่ได้รับการเรียงลำดับและ ผู้ตรวจสอบ ในการดำเนินการธุรกรรมชุดนี้โดยสมบูรณ์ตามลำดับ การดำเนินการของธุรกรรมชุดนี้เป็นแบบอะตอมมิก นั่นคือ ดำเนินการอย่างใดอย่างหนึ่งทั้งหมด และเมื่อธุรกรรมล้มเหลว Bundle จะไม่ถูกดำเนินการ) และเคล็ดลับ (นั่นคือ ค่าธรรมเนียมในการจูงใจให้ผู้ตรวจสอบดำเนินการ Bundle) ) เอ็นจิ้นบล็อกค้นหาผลกำไรสูงสุดจากบันเดิลที่ส่งมาจำนวนมาก และส่งมอบให้กับผู้ตรวจสอบ ซึ่งจากนั้นจึงดำเนินการธุรกรรมให้เสร็จสมบูรณ์
1.2 ภาพรวมข้อมูลธุรกิจ MEV
เมื่อพิจารณาจากข้อมูล รายได้ MEV จากเครือ Solana ก็เติบโตอย่างรวดเร็ว และความสามารถในการดักจับ MEV ของ Jito บน Solana ก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน
จากข้อมูลของ Blockworks Research เริ่มตั้งแต่เดือนมีนาคม 2024 รายได้ MEV ที่ได้รับจากผู้ตรวจสอบความถูกต้องของ Solana เริ่มสูงกว่า Ethereum และเริ่มนำหน้า Ethereum อย่างมีนัยสำคัญในเดือนพฤษภาคมในวันที่ 12 พฤษภาคม ซึ่งเป็นมูลค่าทางเศรษฐกิจรวมที่สร้างโดย Solana ในหนึ่งเดียว วัน (ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม + รายได้ MEV) เกิน Ethereum เป็นครั้งแรก ความคลั่งไคล้โทเค็น meme บน Solana ได้เพิ่มโอกาสให้กับ MEV โดยเฉพาะหลังจากการกำเนิดของ pump.fun วงจรชีวิตของโทเค็น meme อาจใช้เวลาเพียงไม่กี่นาที ซึ่งทำให้ลำดับของการทำธุรกรรมมีความสำคัญอย่างยิ่ง ตัวอย่างเช่น บางส่วน devs กำลังสร้างโทเค็น ในเวลาเดียวกัน คุณต้องสะสมชิปของคุณเองและซื้อในกระเป๋าเงินหลายใบพร้อมกันในขณะที่สร้างโทเค็น สิ่งนี้มีข้อกำหนดที่เข้มงวดเกี่ยวกับลำดับการทำธุรกรรม และเมื่อเผชิญกับช่วงเวลาการทำธุรกรรม jito tip ก็จะพบกับความผันผวนสูงเช่นกัน
Jito Network คว้าการเติบโตของ Solana MEV ได้อย่างมีนัยสำคัญ ตามข้อมูลข่าว อัตราการยอมรับของลูกค้า Jito-Solana เกิน 78% ในขณะที่ข้อมูลนี้อยู่ที่เพียง 31% ณ สิ้นปี 2566 ซึ่งหมายความว่าผู้ตรวจสอบส่วนใหญ่ได้นำ Jito มาใช้เพื่อให้บริการโซลูชั่น MEV รายได้ MEV ของ Jito ก็สะท้อนถึงสิ่งนี้ด้วย จำนวนบันเดิลที่ส่งในแต่ละวันบน Jito เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว โดยแตะมากกว่า 9M ในวันที่ 14 มิถุนายน ผลลัพธ์ของรายได้ทิปรายวันและรางวัลรายได้ที่มอบให้กับผู้เดิมพันก็เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วเช่นกัน จำนวนทิปรายวัน มีเกิน 10,000 SOL มาหลายวันแล้ว และยังถึงระดับ 16,000 SOL ในวันที่ 7 มิถุนายนอีกด้วย
การฟื้นตัวของระบบนิเวศของ Solana ทำให้เกิดการฟื้นตัวของ MEV ปริมาณธุรกรรมที่เพิ่มขึ้นซึ่งเกิดจากความนิยมของ MEME ได้ส่งเสริมการเพิ่มขึ้นของรายได้ของ MEV โดยตรง ความกระตือรือร้นในการซื้อขายโทเค็น MEME ไม่ได้ลดลงจากตลาดเย็นในช่วงที่ผ่านมา เดือน ——ยกตัวอย่างข้อมูล pump.fun โทเค็นที่ใช้งานอยู่ในระดับค่อนข้างสูงตั้งแต่เดือนเมษายน และค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมและรายได้ยังคงค่อนข้างคงที่ ความกระตือรือร้นในการซื้อขายโทเค็น MEME ทำให้รายได้ของ MEV ยังคงอยู่ในระดับสูงในระดับหนึ่ง เมื่อวันที่ 9 มีนาคม 2024 Jito Labs โพสต์อย่างเป็นทางการบนโซเชียลมีเดียว่าเนื่องจากผลกระทบภายนอกต่อผู้ใช้ Jito จึงระงับการใช้ mempool ซึ่งช่วยลดความสูญเสียของผู้ใช้ที่เกิดจากการสั่งซื้อธุรกรรมและการโจมตีแบบแซนด์วิช จากข้อมูล การย้ายครั้งนี้ไม่ได้เกิดขึ้น มีผลกระทบอย่างมากต่อรายได้ MEV ของ Jito
2 การปักหลักสภาพคล่อง: ยึดส่วนแบ่งตลาดอย่างรวดเร็วและกลายเป็นผู้นำ
2.1 โครงสร้างตลาดการวางเดิมพันสภาพคล่องของโซลานา
เมื่อเปรียบเทียบกับ Ethereum แล้ว การติดตามสภาพคล่องของ Solana มีการพัฒนาช้ามาก มาดูชุดข้อมูลกันดีกว่า: อัตราส่วนการเดิมพันของ Solana เกิน 65% ในขณะที่อัตราส่วนการเดิมพันของ Ethereum อยู่ที่ประมาณ 27% เท่านั้น (ข้อมูล Coinbase) แต่ประมาณ 95% ของ Solana การวางเดิมพันคือการปักหลักแบบดั้งเดิม ในขณะที่เกือบครึ่งหนึ่งของ Staked ETH เลือกการวางเดิมพันสภาพคล่องและการวางเดิมพันสภาพคล่องอีกครั้ง
ความแตกต่างนี้ถูกกำหนดโดยความแตกต่างทางเทคนิคและระบบนิเวศระหว่างสองโซ่:
(1) Ethereum มีข้อกำหนดจำนวนคำสัญญาขั้นต่ำในการเป็นผู้ตรวจสอบ: 32 ETH ในขณะที่ Solana ไม่มีข้อกำหนดจำนวนคำสัญญาขั้นต่ำ ดังนั้นเกณฑ์ในการเป็นผู้ตรวจสอบจึงลดลง
(2) โปรโตคอลดั้งเดิมของ Ethereum ไม่รองรับการจำนำที่ได้รับมอบหมาย กล่าวคือ ผู้ใช้ทั่วไปไม่สามารถให้คำมั่นกับผู้ตรวจสอบความถูกต้องโดยตรงผ่านคำมั่นสัญญาที่ได้รับมอบหมายของ Ethereum และสามารถรับรู้คำมั่นสัญญาที่ได้รับมอบหมายผ่านโปรโตคอลบุคคลที่สามอื่น ๆ เท่านั้น หากพวกเขาต้องการรับรู้คำมั่นสัญญาดั้งเดิม พวกเขาสามารถดำเนินการยืนยันได้ด้วยตัวเองเท่านั้นและต้องใช้ 32 ETH
(3) กลไก Slashing ยังไม่มีผลกับ Solana ดังนั้นสำหรับผู้ใช้ทั่วไป การเลือกเครื่องมือตรวจสอบความถูกต้องจึงไม่ใช่เรื่องสำคัญ อย่างไรก็ตาม เนื่องจากการมีอยู่ของกลไก Slashing บน Ethereum ผู้ใช้จะต้องเลือกเครื่องมือตรวจสอบความถูกต้องอย่างระมัดระวัง ไม่เช่นนั้นพวกเขาจะจ่ายเงิน ราคาสำหรับข้อผิดพลาดของผู้ตรวจสอบ ซึ่งจำเป็นต้องมีข้อตกลงของบุคคลที่สามในการให้บริการนี้แก่ผู้ใช้ทั่วไป นั่นคือ กลุ่มคำมั่นสัญญา
(4) ระบบนิเวศ DeFi บน Solana ยังไม่สมบูรณ์ ดังนั้นแม้ว่าคุณจะถือครองสินทรัพย์ LST ก็ยังมีช่องทางการทำฟาร์มไม่กี่ช่องทาง หากไม่ได้รับผลตอบแทนที่เพียงพอ ความต้องการของผู้ใช้ในการถือครองสินทรัพย์ LST ก็ไม่แข็งแกร่ง และบน Ethereum The ระบบนิเวศ DeFi มีความอุดมสมบูรณ์มาก สินทรัพย์ LST ซึ่งนำโดย stETH ถูกนำมาใช้เป็นสินทรัพย์พื้นฐานโดยโปรโตคอล DeFi ส่วนใหญ่นั้นถูกวางซ้อนกับ Lego และเลเวอเรจและผลตอบแทนของผู้ใช้ก็สามารถเพิ่มเป็นสองเท่าได้
ดังนั้น ผู้ใช้บน Solana จึงไม่มีความต้องการอย่างมากในการวางเดิมพันสภาพคล่อง และนิสัยของผู้ใช้ยังไม่ได้รับการพัฒนา อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาจากข้อมูลที่มีอยู่ สัดส่วนของการวางเดิมพันสภาพคล่องใน Solana เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง จากประมาณ 2% ในเดือนมิถุนายน 2023 เป็น 6.38% ในปัจจุบัน ซึ่งเพิ่มขึ้นประมาณสามครั้งในหนึ่งปี ในแง่ของส่วนแบ่งการตลาดของสินทรัพย์ LST นั้น stSOL และ mSOL ได้ถูกแบ่งออกครั้งหนึ่ง อย่างไรก็ตาม เนื่องจากการถอนตัวของ Lido ออกจากระบบนิเวศของ Solana และการแข่งขันที่รวดเร็วของ Jito เพื่อแย่งส่วนแบ่งตลาด ส่วนแบ่งปัจจุบันของ JitoSOL จึงเกิน 40% ซึ่งประมาณ 2.5 เท่าของส่วนแบ่งการตลาดครั้งที่สอง -วาง mSOL ภูมิทัศน์ธุรกิจการวางหลักสภาพคล่องของ Solana พิสูจน์ให้เห็นถึงความโดดเด่นของ Jito และข้อมูลยังพิสูจน์ว่า Jito ยังคงมีช่องว่างขนาดใหญ่สำหรับการเติบโตในธุรกิจการวางหลักสภาพคล่อง
2.2 ภาพรวมของข้อมูลธุรกิจการปักหลักสภาพคล่องของ Jito
ธุรกิจการเดิมพันสภาพคล่องของ Jito กำลังเติบโตอย่างรวดเร็ว - TVL ของ JitoSOL และส่วนแบ่งการตลาดกำลังเติบโตอย่างรวดเร็ว ตั้งแต่วันที่ 15 กันยายน 2023 ถึง 25 พฤศจิกายน 2023 Jito ได้เปิดตัวโปรแกรมคะแนนเพื่อให้รางวัลแก่ผู้ถือและผู้ที่อยู่ในโปรโตคอล DeFi ผู้ใช้ที่ใช้ JitoSOL และ airdrops ที่เกี่ยวข้องจะ ซึ่งจะทำให้ JitoSOL TVL เข้าสู่ช่วงการเติบโตอย่างรวดเร็วหลังเดือนกันยายน 2566 และยังทำให้ตลาดสมบูรณ์เหนือกว่า mSOL อีกด้วย หลังจากการออก Airdrop TVL และส่วนแบ่งการตลาดจะลดลงเล็กน้อยแล้วเข้าสู่ช่วงที่ค่อนข้างคงที่ ปัจจุบัน TVL ของ Jito มีมูลค่าเกินกว่า 1.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งกลายเป็นโปรโตคอลที่มี TVL สูงสุดในระบบนิเวศของ Solana
APY ของการปักหลักในปัจจุบันอยู่ที่ 8.26% APY ประกอบด้วยสองส่วน: อัตราผลตอบแทนการปักหลักของ Solana และส่วนแบ่งรายได้ MEV 5% ที่ Jito ได้รับเป็นของโปรโตคอล Jito และ 95% เป็นของผู้ตรวจสอบ ผู้ตรวจสอบจะได้รับเคล็ดลับ MEV ส่วนใหญ่จะมอบให้กับผู้ให้คำมั่นที่ได้รับมอบหมาย MEV APY ค่อนข้างไม่เสถียรและสามารถได้รับผลตอบแทน 1.5% เมื่อปริมาณธุรกรรมออนไลน์มีขนาดใหญ่
ในแง่ของสถานการณ์การใช้งาน LST การบูรณาการโปรโตคอล DeFi ของ JitoSOL กำลังขยายตัวอย่างรวดเร็ว ปัจจุบัน โปรโตคอลที่มี TVL สูงสุดคือ Kamino และ Drift อย่างไรก็ตาม มีการบันทึกไว้ว่ามากกว่า 60% ของ JitoSOL ยังคงอยู่ในกระเป๋าเงิน ซึ่งหมายความว่าความสำคัญ ของสินทรัพย์จำนำที่มีสภาพคล่องยังไม่ชัดเจน หาก Jito ต้องการพัฒนาธุรกิจ สิ่งที่สำคัญที่สุดยังคงต้องขยายช่องทางและความปลอดภัยของ Farming และเพิ่มแรงจูงใจในการขุด
2.3 การวิเคราะห์ภูมิทัศน์การแข่งขัน
จากส่วนแบ่งการตลาดของโปรโตคอลการวางหลักสภาพคล่องในระบบนิเวศของ Solana โปรโตคอลที่ยาวกว่าในปัจจุบันซึ่งเทียบได้กับ Jito คือ Marinade การเงิน ในขณะที่สัดส่วนของ bSOL, jupSOL และ INF ล้วนอยู่ที่ประมาณหนึ่งในห้าของ JitoSOL ในปัจจุบันมีการแข่งขันค่อนข้างสูง . อ่อนแอ ที่นี่เราทำการวิเคราะห์เปรียบเทียบระหว่าง Marinade และ Jito เป็นหลัก
จากมุมมองของความแตกต่างทางธุรกิจ ทั้ง Jito และ Marinade รองรับการวางเดิมพันสภาพคล่อง และ Marinade มีรูปแบบบริการสองรูปแบบ: การวางเดิมพันสภาพคล่องและการวางเดิมพันดั้งเดิมของ Marinade สามารถช่วยให้ผู้ใช้เลือกเครื่องมือตรวจสอบความถูกต้องที่ดีขึ้น และลดต้นทุนการคัดกรองผู้ใช้ แต่เนื่องจาก Solana มันสนับสนุนโดยธรรมชาติ การเดิมพันแบบเนทิฟและไม่มีกลไกการลงโทษ บริการการเดิมพันแบบเนทีฟของบุคคลที่สามไม่สามารถแก้ไขปัญหาและไม่สามารถสร้างรายได้ให้กับข้อตกลงได้ ข้อได้เปรียบของ Jito สะท้อนให้เห็นจากการเป็นผู้นำในด้าน MEV แต่รายได้ MEV ไม่ได้จำกัดเฉพาะผู้ถือ JitoSOL เท่านั้น ตามเอกสารของ Marinade ผู้ใช้ที่ให้คำมั่นต่อเครื่องมือตรวจสอบความถูกต้องของ jito-solana ผ่านการมอบหมายโปรโตคอลสามารถรับรายได้ MEV ได้ ระหว่างเครื่องมือตรวจสอบความถูกต้องของ Jito-solana และ Jito Labs เครื่องมือตรวจสอบที่เกี่ยวข้องจะยังคงมีความภักดีต่อ Jito มากขึ้น
เมื่อพิจารณาจากการเปลี่ยนแปลงของข้อมูลทางธุรกิจ jitoSOL ได้ยึดครองส่วนแบ่งตลาดของ mSOL อย่างรวดเร็วตั้งแต่เดือนสิงหาคม 2566 แผนการแจกคะแนน Airdrop ที่เริ่มในเดือนกันยายนได้เร่งแนวโน้มนี้ให้เร็วขึ้น แนวโน้มการขยายตัวของส่วนแบ่งการตลาดของ jitoSOL จะชะลอตัวลงหลังจากการประกาศใช้ Airdrop เมื่อสิ้นสุด ปี 2566 อย่างไรก็ตาม ส่วนแบ่งการตลาดของ mSOL ยังคงลดลงอย่างต่อเนื่อง และขณะนี้ยังไม่มีแนวโน้มผ่อนปรน และการขยายธุรกิจถูกขัดขวางอย่างเห็นได้ชัด
จากมุมมองของผลตอบแทน ปัจจุบัน Jito ให้ APY แก่ผู้ใช้ 8.26% ในขณะที่ APY ของ Marinade อยู่ที่ 8.18% เนื่องจากข้อตกลงเรียกเก็บค่าธรรมเนียมการจัดการ 6% สำหรับ mSOL ดังนั้น APY ของการวางเดิมพันสภาพคล่องจึงต่ำกว่าเล็กน้อยเพียง 7.68% เท่านั้น พูดแล้วบอกว่าทั้งสองไม่มีความแตกต่างกันมากนัก
ในแง่ของระดับการรวมของโปรโตคอล DeFi จำนวน mSOL ทั้งหมดในปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 5.5 M โดยที่ 3.4 M ถูกแจกจ่ายในกระเป๋าเงิน คิดเป็นประมาณ 61.8% ข้อมูลนี้ไม่แตกต่างจาก JitoSOL มากนัก เนื่องจาก Solana มีโปรโตคอลระบบนิเวศ DeFi น้อยกว่า กลยุทธ์การทำฟาร์มหลักของทั้งสองจึงไม่แตกต่างกันมากนัก ทั้งสองอย่างนี้ให้สภาพคล่องสำหรับคู่สกุลเงินแต่ละคู่ใน DEX หลัก ใช้เป็นหลักประกันในข้อตกลงการให้ยืม หรือให้ยืมกลยุทธ์ของ mSOL มากกว่า ขั้นสูง เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพ mSOL ได้รวม CEX หลายตัวเข้าด้วยกัน รวมถึง Coinbase, Gate เป็นต้น ทำให้สะดวกยิ่งขึ้นในการแลกเปลี่ยนกับ SOL นอกจากนี้ยังรวมการซื้อขายออปชั่น การซื้อ NFT เป็นต้น
จากมุมมองของเศรษฐศาสตร์โทเค็น การใช้โทเค็นทั้งสองมีความคล้ายคลึงกัน ทั้งสองเป็นทั้งฟังก์ชั่นการกำกับดูแลที่เกี่ยวข้องกับโปรโตคอลและการปล่อยการขุดสภาพคล่องของ DeFi Farming ซีซั่นที่ 3 กำลังจะเริ่มต้น และจะมีการมอบโทเค็น MNDE จำนวน 25 ล้าน เหรียญกระตุ้นให้ผู้ใช้มีส่วนร่วมในกลยุทธ์การทำฟาร์มโดยเฉพาะ
สุดท้ายนี้ จากการเปรียบเทียบการประเมินมูลค่าและ TVL ของทั้งสองรายการ TVL ของ Marinade และ Jito นั้นใกล้เคียงกัน แต่มูลค่าตลาดนั้นน้อยกว่าหนึ่งในสิบของ Jito เท่านั้น จากมุมมองของข้อมูลทางธุรกิจ Marinade ค่อนข้างถูกประเมินต่ำเกินไป อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาจากราคาสกุลเงิน MNDE เพิ่มขึ้นเพียงสองเท่าในปีที่ผ่านมาจนถึงปัจจุบัน และไม่สามารถตามแนวโน้มที่เพิ่มขึ้นของ SOL ได้ ลดลงถึง 50% ในช่วง 6 เดือนที่ผ่านมา ได้วิเคราะห์ราคาสกุลเงิน การขาดการบำรุงรักษายังทำให้ค่อยๆ สูญเสียความสนใจของตลาด (เวลาข้อมูล: 22 มิถุนายน)
จากการวิเคราะห์ข้างต้น Jito ได้เปิดตัวแผนคะแนน Airdrop ในเดือนกันยายน 2023 ซึ่งสอดคล้องกับระบบนิเวศของ Solana ที่ต้องการการพัฒนาอย่างสิ้นหวัง ในขณะนั้น คู่แข่งเพียงรายเดียวคือ Lido และ Marinade ขณะที่ Lido ถอนตัวจาก Solana, Jito อย่างรวดเร็ว ยึดส่วนแบ่งตลาดส่วนนี้ไว้ และแผนคะแนน Airdrop ก็สอดคล้องกับการฟื้นตัวของ Solana ดังนั้นจึงได้รับเงินทุนใหม่ในระหว่างการฟื้นตัวนี้และแซงหน้า Marinade อย่างรวดเร็ว ปัจจุบัน Marinade ขาดความสามารถในการแข่งขันกับ Jito ในแง่ของข้อมูลธุรกิจและราคาโทเค็น อย่างไรก็ตาม มีข้อสังเกตว่าตลาดไม่ใช่การแข่งขันระหว่าง Jito และ Marinade อีกต่อไป ดึงดูดให้มีการวางเดิมพันด้านสภาพคล่องมากขึ้น คู่แข่งรายใหม่อย่าง jupSOL และ INF ดำเนินการได้อย่างยอดเยี่ยม APY ในปัจจุบันเกินกว่า 9% ซึ่งเป็นผู้นำในบรรดาโปรโตคอลที่คล้ายคลึงกัน และพวกเขาได้ส่วนแบ่งการตลาดเกือบ 20% อย่างรวดเร็ว ในบรรดานั้น jupSOL ได้รับการสนับสนุนจากผู้นำ DeFi อย่าง Jupiter และทีมงานได้ให้คำมั่นสัญญา SOL 100,000 และกระจายรายได้จากคำมั่นสัญญาให้กับผู้ถือ jupSOL เพื่อเพิ่มรายได้ Sanctum ซึ่งมี INF เป็นเจ้าของนั้นเป็นโซลูชันสภาพคล่องของ LST และ INF สามารถแบ่งปัน SOL ได้ บนแพลตฟอร์ม Sanctum ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมทำให้อัตราผลตอบแทนของ INF เหนือกว่าโซลูชันอื่น ๆ อีกมากมาย และเป็นเอกสิทธิ์สำหรับผู้ถือ INF ในทางตรงกันข้าม แม้ว่า Jito จะมีธุรกิจ MEV ชั้นนำ แต่รางวัล MEV ก็ไม่มีให้สำหรับผู้ถือ jitoSOL โดยเฉพาะ ผลประโยชน์สำหรับ jitoSOL หลังจากการแอร์ดรอปเสร็จสิ้น การขยายตัวของ TVL ก็อ่อนแอเล็กน้อย จำเป็นต้องระวังการแข่งขันในตลาดจากคู่แข่งรายใหม่ และใช้สิ่งจูงใจใหม่อย่างรวดเร็วเพื่อให้แน่ใจว่าจะขยายธุรกิจได้อย่างต่อเนื่อง
3 เศรษฐศาสตร์โทเค็นและประสิทธิภาพด้านราคา
เมื่อวันที่ 25 พฤศจิกายน 2023 มูลนิธิ Jito ได้ประกาศเปิดตัวโทเค็นการกำกับดูแล JTO อุปทานรวมของ JTO คือ 1 B และการกระจายดังแสดงในรูปด้านล่าง:
10% (100 ล้านชิ้น) ถูกใช้สำหรับการแอร์ดรอปย้อนหลัง โดย 80% (80 ล้านชิ้น) ถูกแอร์ดรอปให้กับผู้ใช้พอยต์ JitoSOL, 15% (15 ล้านชิ้น) ถูกแอร์ดรอปไปยังเครื่องมือตรวจสอบความถูกต้องของ Jito-Solana และ 5% (5 ล้านชิ้น) ชิ้น) ได้รับการจัดสรรให้กับผู้ค้นหา Jito MEV 90% ของแอร์ดรอปเหล่านี้จะถูกปลดล็อคทันที และอีก 10% ที่เหลือจะถูกปล่อยออกมาเป็นเส้นตรงภายในหนึ่งปี
24.3% ถูกกำหนดโดยการกำกับดูแลของ DAO เพื่อกำหนดความเร็วการใช้งานและการกระจาย
25% ใช้สำหรับการพัฒนาระบบนิเวศ รวมถึงการให้ทุนแก่ชุมชนและผู้มีส่วนร่วม เพื่อช่วยขับเคลื่อนการขยายโปรโตคอลหลักด้านสภาพคล่องบน Solana และการพัฒนาเครือข่ายที่เกี่ยวข้อง และควบคุมโดยมูลนิธิ Jito
ส่วนที่เหลือจะถูกจัดสรรให้กับทีมและนักลงทุน โดยมีระยะเวลา 1 ปีและการปลดล็อคเชิงเส้น 3 ปี
ตามแผนการจำหน่าย อัตราเงินเฟ้อหลักในปัจจุบันของ JTO มาจากการปลดล็อคเชิงเส้น 10% ใน airdrop และการปล่อยโทเค็นเชิงเส้น (25%) ที่ใช้สำหรับการพัฒนาระบบนิเวศ ตามข้อมูล Token Unlock จำนวนการปล่อยโทเค็นรายวันคือ ประมาณ 198.44 กิโลจูลทีโอ เนื่องจากนักลงทุนและทีมงานเผชิญหน้าผาในหนึ่งปี JTO จะไม่เห็นการปลดล็อคครั้งใหญ่ในอีกหกเดือนข้างหน้า และการปลดล็อคครั้งแรกจะเกิดขึ้นในเดือนธันวาคม 2024
จากมุมมองของการใช้โทเค็น ปัจจุบัน JTO ยังไม่มีฟังก์ชันในทางปฏิบัติมากนัก และส่วนใหญ่จะใช้สำหรับการลงคะแนนเสียงแบบกำกับดูแล นอกจากนี้ JTO ยังถูกใช้เป็นแรงจูงใจในการขุดสภาพคล่องบน Kamino และ Meteora เพื่อเพิ่มรายได้ DeFi ของ JitoSOL
เมื่อพิจารณาจากประสิทธิภาพราคาสกุลเงิน โดยพื้นฐานแล้ว JTO ยังคงแนวโน้มเช่นเดียวกับ SOL ที่นี่เราเปรียบเทียบ SOL, JTO และ JUP ซึ่งถือเป็น Solana Beta จะเห็นได้ว่าในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมา แนวโน้มของทั้งสามโดยพื้นฐานจะคล้ายกัน แต่ความผันผวนของราคาสกุลเงินของ JTO นั้นสูงกว่าของทั้งสองอย่างมาก การใช้ JTO เป็นเป้าหมายการลงทุนของ Solana Beta จะเป็นตัวเลือกด้วย ความเสี่ยงและผลตอบแทนที่สูงขึ้น ความอ่อนแอโดยรวมของระบบนิเวศของ Solana ในปัจจุบันส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากการที่ ETH ETF พุ่งสูงขึ้น ซึ่งทำให้เกิดการเปลี่ยนแปลงในการมุ่งเน้นตลาด เมื่อพิจารณาจากแนวโน้มของ JTO มันเริ่มทะลุผ่านการเติบโตหลังจากประสบกับภาวะชะงักงันประมาณสองเดือนหลังจากนั้น เปิดตัวแล้วตกลงมาสู่จุดต่ำสุดสองครั้ง พื้นที่ประมาณ 2.3-2.7 ซึ่งปัจจุบันพิจารณาจากช่วงชิปและแนวโน้ม K-line ช่วงนี้ถือเป็นระดับแนวรับที่แข็งแกร่งสำหรับ JTO และขณะนี้อยู่ในระดับต่ำของช่วงนี้ ( เวลาข้อมูล: 22 มิถุนายน)
4 สรุป: จุดลงทุนของจิโต้
จากการวิเคราะห์ข้างต้น สรุปประเด็นสำคัญของการลงทุนในจิโต้ได้ดังนี้
พื้นฐานทางธุรกิจ: ธุรกิจหลักของ Jito คือการดูแลสภาพคล่องและ MEV ข้อมูลหลักที่น่ากังวล ได้แก่ การเติบโตของ MEV โดยรวมของ Solana อัตราส่วนการใช้เครื่องมือตรวจสอบ Jito-Solana และ TVL ของ JitoSOL และส่วนแบ่งตลาด รายได้ MEV ช่วยเพิ่มผลตอบแทนจากการวางเดิมพันสภาพคล่อง แต่นี่ไม่ใช่ข้อได้เปรียบในการผูกขาดของ Jito โปรโตคอล LSD อื่นๆ ที่อยู่ในเครื่องมือตรวจสอบความถูกต้องของ Jito-Solana สามารถรับรายได้ MEV ได้เช่นกัน การเติบโตของข้อมูลของ JitoSOL เป็นสิ่งสำคัญที่สุดสำหรับ Jito เนื่องจาก LST APY ไม่แตกต่างกันมากนัก ความสามารถในการแข่งขันหลักจึงสะท้อนให้เห็นในการบูรณาการโปรโตคอล DeFi ความสมบูรณ์ของกลยุทธ์ และความปลอดภัย
การวิเคราะห์ภาพรวมการแข่งขัน: JitoSOL ประสบกับการขยายตลาดอย่างรวดเร็วในปีที่ผ่านมา โดยได้รับประโยชน์จาก (1) แผนการแจกคะแนน (2) การฟื้นตัวอย่างรวดเร็วของระบบนิเวศของ Solana (3) การพัฒนาที่อ่อนแอของข้อตกลงการวางเดิมพันสภาพคล่องในช่วงต้น ปัจจัยต่างๆ ในเวลาเดียวกัน การซ้อนทับช่วงเวลามีส่วนทำให้ JitoSOL ประสบความสำเร็จ อย่างไรก็ตาม เมื่อการแอร์ดรอปเสร็จสิ้นและมีคู่แข่งเพิ่มมากขึ้น การขยายตลาดของ JitoSOL จึงกลายเป็นเรื่องยากมากขึ้น และจำเป็นต้องให้ความสนใจกับการแข่งขันระหว่าง Jito และโปรโตคอลที่เกิดขึ้นใหม่ต่อไป
เศรษฐศาสตร์โทเค็นและราคา: ในฐานะโทเค็นการกำกับดูแล JTO เองไม่ได้มีอำนาจมากนักนอกเหนือจากฟังก์ชันการกำกับดูแล และไม่มีวิธีการใด ๆ ในการเก็บมูลค่า อัตราเงินเฟ้อหลักในปัจจุบันของ JTO มาจากการขุดสภาพคล่องบนโปรโตคอล DeFi ยิ่งมีแรงจูงใจสูง ความต้องการของผู้ใช้สำหรับ jitoSOL ก็จะเพิ่มขึ้นตามไปด้วย ดังนั้นจึงเป็นการเพิ่ม TVL เพื่อดึงดูดผู้ใช้ให้ลงทุนใน JTO ดังนั้นทีมงานจึงมีความต้องการการลงทุนที่แน่นอน . จากมุมมองการวิเคราะห์ราคา JTO โดยพื้นฐานแล้วยังคงรักษาแนวโน้มโทเค็นเช่นเดียวกับ SOL แต่มีความผันผวนสูงกว่า เมื่อเทียบกับ JUP ที่เราวิเคราะห์ JTO มีการเติบโตของธุรกิจที่แข็งแกร่งและมีความผันผวนของราคาที่สูงขึ้น ถือเป็นการลงทุนในอุดมคติใน Solana ระบบนิเวศ ความเสี่ยงและผลตอบแทนอาจสูงขึ้น ในปัจจุบัน แนวโน้มโดยรวมของ altcoins และระบบนิเวศของ Solana ไม่แข็งแกร่ง JTO ลดลงต่ำกว่าระดับแนวรับหลัก และการรอสัญญาณการกลับตัวอาจเป็นโอกาสในการซื้อขายที่ดีกว่า
เกี่ยวกับเรา
Metrics Ventures เป็นกองทุนสภาพคล่องในตลาดรองของสินทรัพย์ดิจิทัลที่ขับเคลื่อนด้วยข้อมูลและการวิจัย นำโดยทีมงานผู้เชี่ยวชาญด้านการเข้ารหัสลับที่มีประสบการณ์ ทีมงานมีความเชี่ยวชาญในการบ่มเพาะตลาดหลักและการซื้อขายในตลาดรอง และมีบทบาทอย่างแข็งขันในการพัฒนาอุตสาหกรรมผ่านการวิเคราะห์ข้อมูล on-chain/off-chain ในเชิงลึก MVC ร่วมมือกับผู้มีอิทธิพลอาวุโสในชุมชน crypto เพื่อมอบความสามารถที่เปิดใช้งานในระยะยาวสำหรับโครงการ เช่น สื่อและทรัพยากร KOL ทรัพยากรการทำงานร่วมกันในระบบนิเวศ กลยุทธ์โครงการ ความสามารถในการให้คำปรึกษาแบบจำลองทางเศรษฐกิจ ฯลฯ
ยินดีต้อนรับทุกคนสู่ DM เพื่อแบ่งปันและหารือเกี่ยวกับข้อมูลเชิงลึกและแนวคิดเกี่ยวกับตลาดและการลงทุนสินทรัพย์ดิจิทัล
เนื้อหาการวิจัยของเราจะเผยแพร่พร้อมกันบน Twitter และ Notion โปรดติดตาม:
ทวิตเตอร์: https://twitter.com/MetricsVentures
เรากำลังมองหาเทรดเดอร์ที่มีเงินเดือนดีและสถานที่ทำงานที่ยืดหยุ่น
หากคุณ: เคยซื้อโซลที่ต่ำกว่า 40 ordi/ ต่ำกว่า 25 inj/ ต่ำกว่า 3.2 rndr/ ต่ำกว่า 10 tia หากคุณมีคุณสมบัติตรงตามสองข้อใดข้อหนึ่งข้างต้น โปรดติดต่อเราที่ admin@metrics.ventures, ops@metrics.ventures
