ผู้เขียนต้นฉบับ: Alex Xu พันธมิตรด้านการวิจัยของ Mint Ventures
Aave เป็นหนึ่งในหลายโครงการที่ฉันให้ความสนใจอย่างใกล้ชิดมาเป็นเวลานาน เมื่อวานนี้ ทีมกำกับดูแล ACI ได้เปิดตัวร่างแบบจำลองทางเศรษฐกิจใหม่ของ Aave ในฟอรัมชุมชน และทำการอัพเกรดที่คาดหวังในหลาย ๆ ด้าน เช่น การจับมูลค่า ของโทเค็น Aave และโมเดลความปลอดภัยของการเปิดตัวโปรโตคอล
เกี่ยวกับ Aave บทความล่าสุดของผู้เขียนได้ให้การวิเคราะห์ที่ค่อนข้างสมบูรณ์เกี่ยวกับสถานการณ์ปัจจุบัน ความสามารถในการแข่งขัน และการประเมินมูลค่า: Altcoins ยังคงลดลง ถึงเวลาที่จะมุ่งเน้นไปที่ Defi
บทความนี้มุ่งเน้นไปที่ข้อเสนอล่าสุดซึ่งมีผลกระทบอย่างมาก และตอบคำถามสี่ข้อต่อไปนี้เป็นหลัก:
1. เนื้อหาหลักของข้อเสนอคืออะไร?
2. ผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากเนื้อหาหลักแต่ละรายการ
3. ตารางเวลาและเงื่อนไขที่กระตุ้นให้เกิดการดำเนินการตามข้อเสนอ
4. ข้อเสนออาจส่งผลต่อราคาของโทเค็น Aave ในระยะกลางถึงระยะยาวอย่างไร
ข้อความต้นฉบับของข้อเสนอ: https://governance.aave.com/t/temp-check-aavenomics-update/18379
1. เนื้อหาหลักของข้อเสนอ AAVEnomics
ชื่อเต็มของข้อเสนอคือ [TEMP CHECK] การอัปเดตของ AAVEnomics ซึ่งอยู่ในขั้นเริ่มต้นของข้อเสนอของชุมชน ซึ่งก็คือขั้นตอน การตรวจสอบอุณหภูมิ ซึ่งเผยแพร่เมื่อ 15 ชั่วโมงที่แล้ว เข้าใจว่าเป็นตัวแทนการกำกับดูแลของทีมอย่างเป็นทางการของ Aave และ ACI ยังเป็นผู้บงการและผู้ประสานงานหลักของการกำกับดูแลชุมชนโดยทั่วไปจะสื่อสารอย่างเต็มที่กับตัวแทนการกำกับดูแลและผู้ให้บริการมืออาชีพอื่น ๆ อย่างเต็มที่สำหรับข้อเสนอที่สำคัญก่อนที่จะเผยแพร่ดังนั้นความน่าจะเป็นที่จะผ่านพวกเขา สูงมาก
[ตรวจสอบชั่วคราว] เนื้อหาหลักของการอัปเดต AAVEnomics มีดังนี้:
1. แนะนำสถานะการดำเนินงานที่ดีในปัจจุบันของ Aave และมีทุนสำรองทางการเงินมากมาย
โครงการนี้ยังคงเป็นผู้นำในด้านการให้กู้ยืม โดยมีระดับรายได้สูงกว่าค่าใช้จ่ายของโครงการ และกองทุนสำรองส่วนใหญ่ประกอบด้วย ETH และเหรียญที่มั่นคง ดังนั้นจึงมีโอกาสที่จะอัปเดตรูปแบบทางเศรษฐกิจและเริ่มการกระจายรายได้ของโปรโตคอล
2. อัปเดตกลไกการประมวลผลหนี้สูญ: โมดูลความปลอดภัย ดั้งเดิมค่อยๆ ถอนตัวออกจากเวที และระบบรักษาความปลอดภัยใหม่ Umbrella (ร่ม) เปิดตัว
ปัจจุบัน Aave ได้จัดเตรียมการสำรองหนี้เสียที่อาจเกิดขึ้นไว้ในข้อตกลงนี้ กลไกนี้เรียกว่า โมดูลการรักษาความปลอดภัย ปัจจุบันการสำรองนี้ประกอบด้วยสามส่วน:
ปัจจุบัน Aave ที่ให้คำมั่นไว้มีมูลค่า 275 ล้านดอลลาร์สหรัฐ
GHO เหรียญ stablecoin ดั้งเดิมของ Aave ที่ให้คำมั่นไว้ ปัจจุบันมีมูลค่า 60 ล้านดอลลาร์สหรัฐ
Aave-ETH LP ที่ให้คำมั่นสัญญายังเป็นหนึ่งในแหล่งสภาพคล่องหลักในห่วงโซ่ Aave และปัจจุบันมีมูลค่า 124 ล้านดอลลาร์สหรัฐ
ระบบรักษาความปลอดภัยแบบ ร่ม ที่เพิ่งเปิดตัวใหม่จะมาแทนที่โมดูลความปลอดภัยแบบเดิม โดยเฉพาะ:
หนี้เสียของระบบจะรับผิดชอบสำหรับโมดูล aToken ใหม่ เงินสำหรับโมดูลนี้มาจากผู้ใช้ที่ฝากเงินโดยสมัครใจ หลังจากการฝากเงิน ผู้ใช้จะไม่เพียงได้รับรายได้ดอกเบี้ยเงินฝากเดิมเท่านั้น แต่ยังได้รับเงินอุดหนุนด้านความปลอดภัยเพิ่มเติมอีกด้วย จากรายได้ตามสัญญาของอาฟ
3. บทบาทใหม่ของโทเค็น Aave และการเปิดใช้งานการกระจายผลกำไรของโปรโตคอล
โมดูลคำมั่นสัญญา Aave ยังคงมีอยู่ แต่ Aave ที่ให้คำมั่นสัญญาจะไม่ทำหน้าที่เป็นการสำรองความเสี่ยงอีกต่อไป แต่มีสองฟังก์ชัน:
การกระจายกำไรส่วนเกินของโครงการวิจัยเกินกว่าเงินทุนที่จำเป็นสำหรับการดำเนินงานสามารถรับได้โดยทีมการเงินของ Aave โดยซื้อคืน Aave ในตลาดรองเป็นประจำ และแจกจ่ายให้กับผู้ให้คำมั่นสัญญาผ่านข้อเสนอการกำกับดูแลของชุมชน
Slogging Aave สามารถรับ Anti-GHO ซึ่งสามารถใช้เพื่อชดเชยหนี้ Stablecoin ของ GHO ของคุณ หรือฝากโดยตรงในโมดูลจำนำของ GHO เพื่อให้ Aave สามารถรับผลกำไรที่สร้างโดย GHO ได้เช่นกัน
4. การเปลี่ยนแปลงโมดูลคำมั่นสัญญาของ GHO
โมดูลจำนำ GHO เดิมจำเป็นต้องรับประกันหนี้เสียของระบบโปรโตคอล Aave ทั้งหมด แต่หลังจากการเปลี่ยนแปลง จะรับประกันเฉพาะหนี้สูญของส่วน GHO เท่านั้น
5. อื่นๆ
สภาพคล่องของโทเค็น Aave ไม่ต้องอาศัยสิ่งจูงใจ Aave-ETH ในโมดูลการปักหลักอีกต่อไป แต่ถูกส่งมอบให้กับ ALC (Aave Liquidity Committee)
การแลกเปลี่ยนโทเค็นเริ่มต้นของข้อตกลง Lend ให้กับ Aave จะสิ้นสุดลง และโทเค็นที่ไม่ได้แลกเปลี่ยนตรงเวลาจะถูกโอนไปยังคลัง
สามารถดูแผนภาพความสัมพันธ์แบบจำลองทางเศรษฐกิจใหม่ของ Aave ได้:
2. ผลกระทบของเนื้อหาของข้อเสนอ
มีผลกระทบหลักสองประการ:
โทเค็น Aave มีการจับมูลค่าที่ค่อนข้างชัดเจน และแรงกดดันในการขายก็ลดลงอีก ซึ่งเชื่อมโยงเพิ่มเติมกับการพัฒนาที่ดีของโปรโตคอล
การเก็บมูลค่ามาจาก: การซื้อคืนรายได้จากส่วนต่างส่วนต่างดอกเบี้ยของข้อตกลง + ผลตอบรับจากรายได้ดอกเบี้ยของ GHO
แรงกดดันในการขายที่ลดลงมาจาก: การปิดใช้งานโมดูลจำนำ ซึ่งหมายความว่า Aave จะใช้ Stablecoins และ ETH ที่สร้างโดยโปรโตคอลเป็นโทเค็นการใช้จ่ายเพื่อแทนที่เอาต์พุตของโทเค็น Aave ซึ่งจะช่วยลดแรงกดดันในการขายของ Aave โดยตรง และจะทำให้ Aave หายากมากขึ้นด้วย
การเปิดตัวโมดูลความปลอดภัยแบบร่มทำให้โครงสร้างของโปรโตคอลมีความยืดหยุ่นมากขึ้น สิ่งจูงใจของโปรโตคอลได้รับการปรับให้เหมาะสมยิ่งขึ้น ขีดจำกัดบนของการกำกับดูแลความปลอดภัยของโปรโตคอลได้รับการยกระดับเพิ่มเติม และข้อกำหนดด้านการกำกับดูแลที่สูงขึ้นก็ถูกหยิบยกขึ้นมาเช่นกัน
โมดูลรักษาความปลอดภัย Aave ดั้งเดิมได้รับแรงบันดาลใจจากการปล่อยก๊าซเรือนกระจกของ Aave และมีความยืดหยุ่นเพียงเล็กน้อย
นอกจากนี้ยังหมายความว่านอกเหนือจากตัวบ่งชี้ความเสี่ยง เช่น ขนาดสินทรัพย์ เส้นอัตราดอกเบี้ย LTV ฯลฯ แล้ว ทีมความเสี่ยงของ Aave ยังมีตัวบ่งชี้อีกหนึ่งตัวที่จำเป็นต้องได้รับการประเมินและกำหนด
3. ตารางเวลาและข้อกำหนดเบื้องต้นสำหรับการดำเนินการตามแผน
ACI ระบุว่าการดำเนินการตามแผนจะใช้แนวทางทีละขั้นตอน และแบ่งออกเป็นสามขั้นตอน (ข้อเสนอการกำกับดูแลสามข้อ) ตามข้อกำหนดเบื้องต้นที่แตกต่างกันเพื่อดำเนินการเนื้อหาข้างต้น
ระยะที่ 1: การเปลี่ยนแปลงกลไกการรับจำนำและกลไก GHO
คำมั่นสัญญาของ สกอ. จะรับผิดชอบเฉพาะการค้ำประกันหนี้เสียในส่วนของหนี้ของ สกอ. เท่านั้น
Aave และ Aave – โมดูลการปักหลัก ETH ถูกเปลี่ยนเป็น “โมดูลความปลอดภัยแบบเดิม” ซึ่งจะยังคงทำหน้าที่เป็นการรับประกันจนกว่าจะถูกแทนที่ และระยะเวลาคูลดาวน์สำหรับการวางเดิมพัน Aave ถูกตั้งค่าเป็น 0
วิชาบังคับก่อน: สำเร็จ
เวลาดำเนินการ: หลังจากข้อเสนอนี้ได้รับความคิดเห็นจากชุมชนเพียงพอ และ BGD Labs ผู้พัฒนาชุมชนหลักของ Aave อนุมัติการอัพเกรดอัมเบรลล่า
ระยะที่ 2: การอัปเดตฟังก์ชันโทเค็น Aave โมเดลทางเศรษฐกิจใหม่ค่อยๆ เปิดตัว
สิ้นสุดการปักหลัก Aave เพื่อรับฟังก์ชันส่วนลดดอกเบี้ย GHO
ฟังก์ชัน Anti-GHO ออนไลน์อยู่ คุณสามารถรับ Anti-GHO ได้โดยการวางเดิมพัน Aave
ปิดการยืมไปยัง Aave
ข้อกำหนดเบื้องต้น:
ระดับ GHO สูงถึง 175 ล้าน (ปัจจุบันประมาณ 100 ล้าน)
สภาพคล่องรองของ GHO สามารถเข้าถึง ขนาดธุรกรรม 10 ล้านที่ส่งผลต่อราคาน้อยกว่า 1% ขนาดธุรกรรมปัจจุบันที่ส่งผลต่อราคาของ GHO 1% คือประมาณ 2.1 ล้าน
ระยะที่ 3: เปิดใช้งานสวิตช์ค่าธรรมเนียม Aave และเปิดใช้งานการซื้อคืน
ปิดโมดูลความปลอดภัยแบบเดิม
เมื่อเปิดใช้งานโหมด aToken ของโมดูลรักษาความปลอดภัยแบบร่ม ผู้ใช้สามารถรับประกันระบบด้วยเงินฝากของตนเองและจะได้รับรางวัลเพิ่มเติม
ผู้ให้บริการทางการเงินของ Aave เริ่มการซื้อคืน Aave ผ่านการกำกับดูแล และแจกจ่ายให้กับผู้ให้คำมั่นสัญญาของ Aave และค่อยๆ ตระหนักถึงระบบอัตโนมัติ
ข้อกำหนดเบื้องต้น:
NAV เฉลี่ยของกลุ่มรายได้ Aave ในช่วง 30 วันที่ผ่านมา เพียงพอที่จะครอบคลุมค่าใช้จ่ายของผู้ให้บริการในปัจจุบัน 2 ปี
*ปัจจุบัน สินทรัพย์ทั้งหมดในคลังของ Aave ไม่รวมโทเค็น Aave อยู่ที่ประมาณ 67 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (61% เป็นเหรียญเสถียร, 25% เป็น Ethereum และ 3% เป็น BTC) ในขณะที่ค่าใช้จ่ายประจำปีของ Aave เป็นเวลา 24 ปีอยู่ที่ประมาณ 35 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ( ข้อมูลที่ได้รับจากผู้รับผิดชอบ ACI) หากระดับรายจ่ายใน 25 ปีใกล้เคียงกัน รายจ่ายใน 2 ปีจะอยู่ที่ 70 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เมื่อพิจารณาว่ารายได้รายสัปดาห์ของ Aave ในปีนี้อยู่ที่ 1-2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ทั้งสองอยู่ใกล้กันมากแล้ว โดยจะถึงระดับนั้นในเวลาประมาณหนึ่งเดือน
โครงสร้างกองทุนคลังของ Aave ที่มา: https://aave.tokenlogic.xyz/treasury
รายได้จากโปรโตคอลของ Aave ที่มา: https://aave.tokenlogic.xyz/revenue
รายได้ต่อปีใน 90 วันล่าสุดของโปรโตคอล Aave สูงถึง 150% ของการใช้จ่ายโปรโตคอลทั้งหมดตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน (sic) รวมถึงงบประมาณการซื้อคืนของ AAVE และการใช้จ่ายโมดูล Umbrella Security
*งบประมาณถูกกำหนด จัดสรร และปรับรายไตรมาสโดยผู้ให้บริการทางการเงินของ Aave
โดยทั่วไปเฟส 1 มีเงื่อนไขในการออนไลน์ และเฟส 2 คาดว่าจะใช้เวลาหลายเดือน (โดยเฉพาะขึ้นอยู่กับงบประมาณสภาพคล่องและการลงทุนของ GHO โดยคณะกรรมการสภาพคล่อง) คาดการณ์ได้ง่ายและได้รับผลกระทบจากแผนงบประมาณเฉพาะ สภาพแวดล้อมของตลาด รายได้ และปัจจัยอื่นๆ จะส่งผลต่อผลกระทบ แต่เมื่อพิจารณาถึงระดับรายได้ที่แข็งแกร่งในปัจจุบันของ Aave ก็ไม่ยากเลยที่จะบรรลุมาตรฐาน
4. ข้อเสนอนี้จะส่งผลต่อราคาของโทเค็น Aave ในระยะกลางและระยะยาวอย่างไร?
ในระยะยาว ข้อเสนอนี้เชื่อมโยงการพัฒนาโปรโตคอล Aave กับโทเค็น Aave อย่างชัดเจนเป็นครั้งแรก ขีดจำกัดล่างของโทเค็น Aave มีการสนับสนุนการซื้อคืน และผู้ถือมีรายได้กระแสเงินสด ซึ่งถือว่าดีสำหรับราคา ของอาฟ.
อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาว่าการดำเนินการตามข้อเสนอต้องใช้เวลาและดำเนินการเป็นชุด นอกจากนี้ ข้อเสนอยังเพิ่งเผยแพร่ได้ไม่ถึงหนึ่งวันและยังต้องมีการหารือและแก้ไขข้อกำหนดเฉพาะอีกด้วย โทเค็น Aave เป็นกระบวนการที่ค่อยเป็นค่อยไปและระยะยาว
อย่างไรก็ตาม หากข้อเสนอนี้ได้รับการปฏิบัติอย่างประสบความสำเร็จ Aave ซึ่งเป็นหนึ่งในโครงการ Defi ที่ใหญ่ที่สุดในปัจจุบัน มีธรรมาภิบาลที่มีมาตรฐาน โปร่งใส และมีการควบคุม และรางวัลสำหรับผู้สนับสนุนโทเค็น อาจช่วยให้ได้รับความโปรดปรานจากนักลงทุนที่มีความชอบในการลงทุนที่คุ้มค่ายิ่งขึ้น ไม่เพียงแต่มาจากแวดวงสกุลเงินเท่านั้น แต่ยังรวมถึงผู้มาใหม่ของ Web3 ที่มาจากสาขาการเงินแบบดั้งเดิมด้วย
