ผู้เขียนต้นฉบับ: Weilin, PANews
AAVE ซึ่งได้รับความนิยมในชุมชนมาโดยตลอด เมื่อเร็วๆ นี้ ได้ก่อให้เกิดข้อสงสัยอย่างที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนจากชุมชน
ล่าสุด Aave Labs ได้เปิดตัวโครงการใหม่ชื่อว่า Horizon ซึ่งมีแผนที่จะพัฒนาผลิตภัณฑ์ที่จะทำให้สถาบันต่าง ๆ นำระบบการเงินแบบกระจายอำนาจมาใช้ผ่านสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง (RWA) ได้ โดยเป็นผลิตภัณฑ์ RWA ที่ช่วยให้สถาบันต่าง ๆ สามารถใช้กองทุนตลาดเงินโทเค็น (MMF) เป็นหลักประกันในการกู้ยืม USDC และ GHO ในปริมาณมากได้ Aave Labs หวังที่จะเชื่อมช่องว่างระหว่างการเงินแบบดั้งเดิมและ DeFi ให้มากขึ้นด้วยผลิตภัณฑ์นี้
อย่างไรก็ตาม ภายในเวลาไม่กี่วันหลังจากที่ข้อเสนอถูกเผยแพร่ ชุมชนได้แสดงการคัดค้านอย่างหนักต่อแผน Horizon โดยเฉพาะการตั้งคำถามเกี่ยวกับการออกโทเค็นใหม่ที่อาจเกิดขึ้นและกลไกการแจกจ่ายกำไรของ Horizon
“การประเมินอุณหภูมิ” รอการอนุมัติจากชุมชน การแจกจ่ายผลกำไรของ Horizon และการแจกจ่ายโทเค็นใหม่กลายเป็นจุดสนใจของการโต้เถียง
ตามที่ได้นำเสนอในข้อเสนอ Temp Check บริษัท Aave Labs กล่าวว่าความต้องการสินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง (RWA) ที่แปลงเป็นโทเค็นกำลังเพิ่มขึ้น เนื่องจากการแปลงเป็นโทเค็นสามารถเพิ่มสภาพคล่อง ลดต้นทุน และเปิดใช้งานธุรกรรมที่ตั้งโปรแกรมได้ตลอดเวลา ทำให้สินทรัพย์ดั้งเดิมเข้าถึงได้ง่ายขึ้นบนเชน พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐที่แปลงเป็นโทเค็นเติบโต 408% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้าเป็น 4 พันล้านดอลลาร์ และการยอมรับจากสถาบันต่างๆ ก็เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในระหว่างกระบวนการนี้ คาดว่า RWA บนเชนอาจสูงถึง 16 ล้านล้านดอลลาร์ในอีก 10 ปีข้างหน้า เพื่อตอบสนองความต้องการที่เพิ่มขึ้นนี้ Horizon ซึ่งเป็นโปรเจ็กต์ที่เปิดตัวโดย Aave Labs เสนอที่จะเปิดตัวผลิตภัณฑ์ RWA ที่ทำงานเป็นอินสแตนซ์ที่ได้รับอนุญาตของโปรโตคอล Aave Horizon จะอนุญาตให้สถาบันต่างๆ ใช้กองทุนตลาดเงินโทเค็น (MMF) เป็นหลักประกันในการกู้ยืม USDC และ GHO ในระดับขนาดใหญ่ ช่วยปลดล็อคสภาพคล่องของสกุลเงินเสถียร และขยายการเข้าถึง DeFi ของสถาบัน
หลังจากได้รับการอนุมัติจาก Aave DAO แล้ว ผลิตภัณฑ์ RWA ของ Horizon จะเปิดตัวเป็นอินสแตนซ์ที่ได้รับอนุญาตของ Aave V3 และโยกย้ายไปยังการปรับใช้ Aave V4 แบบกำหนดเองเมื่อทำได้ เพื่อรองรับการจัดแนวทางระยะยาวกับ Aave DAO บริษัท Horizon จะนำกลไกการแบ่งปันกำไรแบบมีโครงสร้างมาใช้ โดยจัดสรรรายได้ร้อยละ 50 ให้กับ Aave DAO ในปีแรก และขับเคลื่อนการเติบโตของระบบนิเวศผ่านแรงจูงใจเชิงกลยุทธ์
ตามที่ Aave Labs ระบุ Horizon จะมีองค์ประกอบการออกแบบที่สำคัญหลายประการ รวมถึงกลไกการจัดหาและถอนโทเค็น RWA ที่ได้รับอนุญาต ฟังก์ชันการจัดหา USDC และ GHO ที่ไม่ต้องได้รับอนุญาต การให้ยืมสกุลเงินดิจิทัลที่เสถียรสำหรับผู้ใช้ที่มีคุณสมบัติ ผู้ให้บริการ GHO พิเศษ การสนับสนุนการสร้าง GHO ตามความต้องการ กระบวนการชำระบัญชีที่ได้รับอนุญาต การบูรณาการกับโทเค็น ERC-20 ในรายชื่อขาวของ RWA (รายชื่ออนุญาต) และการควบคุมการอนุญาตระดับสินทรัพย์ที่จัดการโดยผู้ให้บริการ RWA
Aave Labs กล่าวว่า Horizon จะนำกลไกการแบ่งปันผลกำไรแบบมีโครงสร้างมาใช้ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง กำไรร้อยละ 50 จะถูกแจกจ่ายให้ Aave DAO ในปีแรก ร้อยละ 30 ในปีที่สอง ร้อยละ 15 ในปีที่สาม และร้อยละ 10 ในปีที่สี่เป็นต้นไป
นอกจากนี้ หาก Horizon ออกโทเค็น 15% จะถูกจัดสรรให้กับ Aave DAO ดังต่อไปนี้:
10% จัดสรรให้กับคลัง Aave DAO
3% สำรองไว้สำหรับแรงจูงใจด้านระบบนิเวศ Aave
2% แจกจ่ายให้กับผู้ถือ Staked Aave (stkAAVE) ในรูปแบบของ Airdrop
ในด้านการสนับสนุนการดำเนินงาน Aave DAO และผู้ให้บริการจะกำกับดูแลการทำงานด้านผลิตภัณฑ์ Horizon RWA ในเวลาเดียวกัน Horizon จะยังคงความเป็นอิสระและรับผิดชอบในการกำหนดค่าอินสแตนซ์และแนะนำทิศทางเชิงกลยุทธ์ของผลิตภัณฑ์ รวมถึงการปรับตัวตามการเปลี่ยนแปลงของตลาด การตอบสนองความต้องการของสถาบัน และการขยายไปยังเครือข่ายใหม่
ปฏิกิริยาของชุมชนที่แข็งแกร่ง: อัตราส่วนการกระจายผลกำไรอยู่ที่เพียง 10% หลังจาก 4 ปี และกรณีการใช้งานโทเค็นใหม่ยังไม่ชัดเจน
อย่างไรก็ตาม การเปิดตัวโปรแกรม Horizon ไม่ได้รับการสนับสนุนอย่างกว้างขวางจากชุมชน แต่กลับก่อให้เกิดการต่อต้านอย่างรุนแรงแทน EzR 3a L ตัวแทนอิสระของ Aave DAO กล่าวว่า “ผมคิดว่าอัตราการลดลงนี้ (อัตราส่วนการแจกจ่ายของการแบ่งปันผลกำไร) รุนแรงเกินไปและไม่ปฏิบัติตามแนวทางที่นี่ด้วยซ้ำ เนื่องจากเราทุกคนสามารถเห็นพ้องต้องกันว่าปีที่ 1 และ 2 อาจเป็นช่วงเปิดตัวตลาด ดังนั้นรายได้จะไม่สูงเกินไป เว้นแต่ Aave Labs จะสัญญาว่าจะให้การสนับสนุนสภาพคล่องล่วงหน้า หากมีคำมั่นสัญญาใดๆ ดังกล่าว ควรแบ่งปันกับ DAO เพื่อประมาณการรายได้ที่อาจเกิดขึ้น มิฉะนั้น ผมคิดว่ารายได้ที่สำคัญอย่างแท้จริงอาจไม่ปรากฏจนกว่าจะถึงปีที่ 3 และต่อจากนั้น และอัตราส่วนการแบ่งปันผลกำไรจะลดลงเหลือ 10% เมื่อถึงเวลานั้น ซึ่งทำให้ผมสับสน
คำแนะนำที่กล่าวถึงโดย EzR 3a L: ส่วนแบ่งกำไรของ Aave: 20% จ่ายเป็นรายเดือน; อุปทานโทเค็นของ Aave DAO: 7% ของอุปทานทั้งหมดซึ่งจ่ายที่ TGE (Token Generation Event) หรือก่อนการปรับใช้ (ถ้า TGE เกิดขึ้นแล้ว) หากโทเค็นได้รับการปรับฐานใหม่หรือขยายตัวในอนาคต Aave DAO จะได้รับโทเค็นเพิ่มเติมเพื่อหลีกเลี่ยงการเจือจาง
EzR 3a L กล่าวว่า ต่อไปคือการจัดตำแหน่งการจัดสรรโทเค็น ซึ่งเป็นส่วนที่สร้างความสับสนให้ฉันมากที่สุด (โทเค็นใหม่นี้) ใช้สำหรับการบริหารจัดการอิสระหรือไม่? การบริหารจัดการแบบกระจายอำนาจจำเป็นจริงหรือสำหรับตลาดที่มีการอนุญาตซึ่งเข้าถึงได้เฉพาะสถาบันที่มีคุณสมบัติเท่านั้น? เป็นเรื่องของการชดเชยนักลงทุน Aave/Avara ใช่ไหม? เพราะ VC มักคาดหวังให้มีการจัดการเช่นนี้ในกรณีที่ไม่สามารถแบ่งผลกำไรด้วยวิธีอื่นได้ เป็นวิธีหนึ่งของ Aave Labs/Avara ที่จะสร้างผลกำไรหรือไม่? เพราะอาจรวมถึงกลไกการแบ่งปันผลกำไรเป็นฟีเจอร์หนึ่งด้วยใช่ไหม?
นอกจากนี้เขายังถามอีกว่ากระบวนการคัดเลือกของ GHO จะทำงานอย่างไร? อินสแตนซ์หลักของ Aave จะสร้าง GHO ก่อนแล้วจึงให้ยืมแก่อินสแตนซ์หรือไม่ หรืออินสแตนซ์สามารถสร้าง GHO โดยตรงและรับรายได้จากการยืม GHO ได้หรือไม่ ในที่สุด “Aave DAO และผู้ให้บริการของบริษัทจะดูแลการทำงานด้านปฏิบัติการของผลิตภัณฑ์ RWA ของ Horizon” ซึ่งหมายความว่าอย่างไร ภายใต้ V3 ส่วนใดของอินสแตนซ์ที่ DAO จะควบคุม? แต่เมื่อ V4 ออกมาแล้ว DAO จะไม่มีส่วนเกี่ยวข้องกับมันอีกต่อไปหรือ?
EzR 3a L กล่าวว่าสิ่งที่น่ากังวลยิ่งกว่าก็คือโทเค็น Aave ดูเหมือนจะถูกละทิ้งในขณะที่มีการเปิดตัวผลิตภัณฑ์อื่นที่อิงตามฐานโค้ดของ Aave ทั้งหมด (ซึ่งการพัฒนาได้รับทุนจาก DAO ผ่านข้อเสนอการระดมทุนหลายรายการ โดยมีเงินใช้จ่าย 12 ล้านเหรียญสหรัฐฯ สำหรับเวอร์ชั่น 4 เพียงเวอร์ชั่นเดียวในปีที่แล้ว)
“ดูเหมือนว่า AaveLabs และ Avara กำลังมองหาวิธีหารายได้จากผลิตภัณฑ์นี้ ซึ่งก็ถือว่าดีทีเดียว ฉันสนับสนุนเรื่องนี้มาตั้งแต่สมัย Ethlend แน่นอนว่าต้องใช้ทรัพยากรจำนวนมากในการนำสถาบันขนาดใหญ่มาไว้บนเครือข่าย แต่ก็อาจมีวิธีอื่นที่ดีกว่าในการดำเนินการนี้ที่สอดคล้องกับชุมชนและ DAO ตัวอย่างเช่น Horizon สามารถจ่ายค่าธรรมเนียมเป็น USDC และ GHO แล้วให้ DAO เก็บค่าธรรมเนียมเหล่านั้นไว้ ในขณะที่อาจมีข้อจำกัดในระดับหนึ่งต่อการกำกับดูแลของ Horizon เนื่องจากปัญหาทางกฎหมาย”
EzR 3a L เชื่อว่าถ้าเราทำเช่นนี้ เราสามารถสร้าง super DApp - Aave และแยกมันออกเป็นสองสาขา:
ตลาด Aave: เผชิญหน้ากับระบบนิเวศ DeFi แบบออนเชนและพันธบัตรรัฐบาลแบบออนเชน
ตลาด Horizon: สำหรับสถาบันที่ต้องการปฏิบัติตามข้อกำหนดและถูกกฎหมายอย่างเต็มรูปแบบบนเครือข่าย
ในขณะเดียวกัน สมาชิกชุมชนรายอื่นได้วิพากษ์วิจารณ์การเปิดตัวโทเค็นใหม่ Gregrwalsh กล่าวว่า: ฉันไม่ใช่แฟนตัวยงของวิธีการออกโทเค็นที่เสนอมา ฉันไม่เข้าใจว่าทำไมโทเค็น Aave ถึงต้องถูกเจือจาง หากจำเป็นต้องใช้โทเค็นใหม่ด้วยเหตุผลบางประการ ควรมีความสัมพันธ์ 1:1 กับโทเค็น Aave และผู้ถือควรได้รับการจัดสรรตามอัตราส่วน นอกจากนี้ ส่วนแบ่งรายได้ของ Aave DAO ก็ลดลงเช่นกัน เห็นได้ชัดว่ามีการวางแผนที่จะดำเนินการเป็นหน่วยงานใหม่ ฉันไม่เห็นด้วยกับข้อเสนอนี้ ParkerB 123 กล่าวว่า: ในความคิดของฉัน ไม่มีเหตุผลที่จะต้องออกโทเค็นใหม่ หากใช้เพื่อวัตถุประสงค์ในการกำกับดูแล ควรใช้ $AAVE เองเป็นโทเค็นการกำกับดูแล เนื่องจากนี่เป็นความคิดริเริ่มของ AAVE Labs
0x LouisT ซึ่งเป็นพันธมิตรการลงทุน L1 D ยังเข้มงวดกว่า โดยชี้ให้เห็นว่าการเปิดตัวโทเค็นใหม่สำหรับกลุ่มธุรกิจใหม่นั้นเป็นการหลอกลวง Amazon จะแยก AWS เป็นบริษัทใหม่หรือไม่? Apple เปิดตัวสต็อกแยกต่างหากสำหรับ AirPods หรือไม่? เห็นได้ชัดว่าไม่ นักลงทุนสนับสนุนข้อตกลงนี้ทั้งสำหรับธุรกิจในปัจจุบันและศักยภาพในอนาคต การแยกโทเค็นเป็นสิ่งที่ตรงกันข้ามโดยสิ้นเชิงและเป็นสัญญาณเตือนภัยที่สำคัญมาก ตลาดจะลงโทษมัน หากเราต้องการให้สกุลเงินดิจิทัลได้รับการพิจารณาอย่างจริงจัง โปรเจ็กต์ต่างๆ จะต้องเริ่มดำเนินการเหมือนเป็นธุรกิจที่จริงจัง
สตานีผู้ก่อตั้ง Aave ตอบว่า: จะมีการเคารพฉันทามติของ DAO
หลังจากเหตุการณ์นี้แพร่สะพัดต่อเนื่องหลายวัน ผู้ก่อตั้งและซีอีโอของ Aave Stani Kulechov (@StaniKulechov) ตอบกลับในวันที่ 16 มีนาคม โดยสรุปว่า Aave DAO มีความเห็นโดยรวมว่าไม่มีใครสนใจโทเค็นอื่นใด ฉันทามติจะได้รับการเคารพและ Aave DAO ก็เป็น DAO ที่แท้จริง เมื่อพบแนวทางที่เหมาะสม การสำรวจ RWA ก็จะดำเนินต่อไป
“ตอนนี้ชัดเจนแล้วว่า DAO ได้บรรลุฉันทามติว่าแม้ว่าโทเค็นจะสามารถเร่งการเติบโตของรายได้ของ Aave ได้ด้วยการสร้างสภาพคล่องด้วยตนเอง แต่ก็จะไม่สร้างความสนใจอย่างแพร่หลาย ทีมงานของเราไม่มีเจตนาที่จะยึดมั่นกับข้อเสนอนี้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเนื่องจากนี่เป็นส่วนที่น่าตื่นเต้นน้อยที่สุดของการตรวจสอบอุณหภูมิ และฉันเชื่อว่ายังมีวิธีอื่นๆ ในการค้นหาวิธีสร้างสภาพคล่องด้วยตนเองและแหล่งรายได้ผ่านธุรกิจและผลิตภัณฑ์รวมศูนย์ที่สนใจใช้เทคสแต็กของ Aave”
Stani ยังสังเกตอีกว่า RWA เป็นช่องทางการสร้างรายได้ที่สำคัญอย่างยิ่งสำหรับ Aave DAO และตามที่ได้กล่าวไปก่อนหน้านี้ ไม่ควรละเลย ดังนั้น เราจึงจะแก้ไขข้อเสนอเพื่อนำคำติชมมาพิจารณา เราต้องจำไว้ว่า Aave DAO เป็น DAO ที่แท้จริง และการหารือเบื้องต้นและฉันทามติใดๆ ที่ได้จะต้องได้รับการเคารพ และทีมของเราไม่มีความสนใจที่จะผลักดันสิ่งใดๆ ที่ DAO ถือว่าไม่เหมาะสม นี่คือเหตุผลว่าทำไมคนฉลาดจึงเดิมพันกับ $AAVE
นักวิจัยด้าน Crypto @0x Coumarin กล่าวว่า จริงๆ แล้วข้อเสนอ Horizon ของ AAVE สามารถแบ่งออกได้เป็นข้อเสนอย่อยที่ละเอียดกว่านี้ ความต้องการของ DAO นั้นเรียบง่ายมาก: 1. ไม่ต้องมีโทเค็นใหม่ โดยที่ AAVE DAO สามารถจัดหาเงินเพื่อดึงดูดสภาพคล่องได้ 2. ต้องเพิ่มสัดส่วนรายได้จากโปรโตคอลที่มอบให้กับ AAVE DAO แนวโน้มหลักของโปรโตคอล DeFi คือการย้ายเข้าใกล้สถาบันมากขึ้น การเปิดตัว Horizon อาจเพิ่มรายได้ของ AAVE DAO ได้ไม่มากก็น้อย นอกจากนี้ Horizon จะสนับสนุน $GHO ให้เป็นสกุลเงินดิจิทัลหลักที่ได้รับการกู้ยืม ซึ่งจะเพิ่มขนาดตลาดและรายได้ของธุรกิจสกุลเงินดิจิทัลของ AAVE
ความกังวลของชุมชนนั้นเข้าใจได้ หากอนุญาตให้มีการออกโทเค็นใหม่และอัตราการแบ่งปันผลกำไรที่ลดลง เมื่อมองในมุมมองของการทำเงิน ทีมงานจะมุ่งเน้นไปที่การสร้าง Horizon มากขึ้นอย่างแน่นอน Horizon เองก็เป็นผลิตภัณฑ์สำหรับสถาบันเช่นกัน โดยไม่จำเป็นต้องคาดหวังการเติบโตของโทเค็นใหม่ผ่านกิจกรรมคะแนน การเปรียบเทียบระหว่าง $AERO และ $VELO ไม่สามารถใช้ได้ที่นี่
รายละเอียดของการแจกจ่ายโทเค็นใหม่ยังแปลกอีกด้วย จะมีการจัดสรรเพียง 15% ให้กับ Aave DAO, 10% จะเข้าไปยังกลุ่มเงินทุนของ Aave DAO, 3% จะถูกสำรองไว้สำหรับแรงจูงใจในระบบนิเวศของ Aave และ 2% จะถูกส่งต่อให้กับผู้ถือ Staked Aave (stkAAVE) เป็นเรื่องสมเหตุสมผลที่จะคาดเดาว่า AAVE Labs จะได้รับรายได้จำนวนมากในรูปโทเค็นจาก 85% ที่เหลือ ซึ่งเป็นสาเหตุที่ชุมชนเชื่อว่าทีมงานกำลังเริ่มโปรเจ็กต์ใหม่เพื่อสร้างรายได้ โดยสรุป การเปิดตัว Horizon ถือเป็นเรื่องดี ขึ้นอยู่กับว่าชุมชนและทีมงานจะบรรลุข้อตกลงเรื่องการกระจายผลประโยชน์ได้อย่างไร
