ธนาคารกลางสหรัฐเริ่มปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 50 จุดตามกำหนด วงจรการลดอัตราดอกเบี้ยได้เริ่มขึ้นอย่างเป็นทางการแล้ว และสภาพคล่องทั่วโลกจะเข้าสู่วงจรการผ่อนคลายใหม่ ซึ่งได้รับผลกระทบจากสิ่งนี้ ตลาดหุ้นทั่วโลกจึงปรับตัวขึ้นโดยรวม โดยดัชนี SP 500 และ ดัชนีดาวโจนส์ยังคงทำสถิติสูงสุดอย่างต่อเนื่อง และตลาดหุ้นในภูมิภาคเอเชียแปซิฟิกก็ดำเนินไปอย่างยอดเยี่ยม ตลาด crypto กำลังเพลิดเพลินกับเงินปันผลจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ย ราคาของ Bitcoin ทะลุ 66,000 ดอลลาร์ และราคาที่เพิ่มขึ้นรอบใหม่ อาจจะกำลังต้มอยู่
ก่อนการประชุม FOMC ในเดือนนี้ สหรัฐฯ เปิดเผยข้อมูลนอกภาคเกษตรและเงินเฟ้อล่าสุด โดยตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรล่าสุดในสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 142,000 ราย ซึ่งต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ ส่วน CPI ในเดือนสิงหาคมเพิ่มขึ้น 2.5% เมื่อเทียบเป็นรายปี -ปี ลดลงติดต่อกัน 5 เดือน ในช่วงหัวเลี้ยวหัวต่อของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปัจจุบัน ข้อมูลนอกภาคเกษตรที่ขาดความคาดหวังอาจเป็นสิ่งที่ดี ส่งผลให้ตลาดมีความคาดหวังในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มมากขึ้น
ต่อมา ภายใต้ความสนใจของตลาด ธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้ประกาศเมื่อวันที่ 18 ตามเวลาท้องถิ่นว่าจะลดช่วงเป้าหมายของอัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลางลง 50 จุดพื้นฐาน ให้เหลือระดับระหว่าง 4.75% ถึง 5.00% หลังจากผ่านไปสี่ปี ในที่สุด Federal Reserve ก็ได้เปิดตัววงจรการลดอัตราดอกเบี้ยใหม่ ณ จุดนี้ วงจรสภาพคล่องทั่วโลกจะเข้าสู่ระยะการผ่อนคลายแบบใหม่ และนักลงทุนก็สามารถถอนหายใจด้วยความโล่งอกได้
หลังจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2567 การเปลี่ยนแปลงหลักในสินทรัพย์หลักต่างๆ มีดังนี้
1. คลังสหรัฐฯ: คลังสหรัฐฯ มักจะเพิ่มขึ้นก่อนการปรับลดอัตราดอกเบี้ย และตลาดสะท้อนถึงความคาดหวังในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยล่วงหน้า ความผันผวนอาจรุนแรงขึ้นในระยะสั้นหลังจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ย แต่เมื่อเวลาผ่านไป แนวโน้มอัตราดอกเบี้ยจะแตกต่างกันไปตามสถานการณ์การฟื้นตัวของเศรษฐกิจที่แตกต่างกัน 2. ทองคำ: ทองคำมีแนวโน้มที่จะทำงานได้ดีขึ้นก่อนที่อัตราดอกเบี้ยจะถูกลด เนื่องจากความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยเพิ่มขึ้น ทองคำอาจยังคงเป็นที่ชื่นชอบต่อไปหลังจากลดอัตราดอกเบี้ยแล้ว แต่สถานการณ์เฉพาะจะขึ้นอยู่กับว่าเศรษฐกิจมี การลงจอดอย่างนุ่มนวล และปัจจัยทางการตลาดอื่น ๆ หรือไม่ 3. Nasdaq: ในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยแบบถดถอย ผลประกอบการของ Nasdaq ขึ้นอยู่กับการฟื้นฟูปัจจัยพื้นฐาน หลังจากการลดอัตราดอกเบี้ยอย่างระมัดระวัง ตลาดหุ้นมีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้นจากผลกระทบเชิงบวกทางเศรษฐกิจจากการลดอัตราดอกเบี้ย 4. BTC: เมื่อเทียบกับรอบการลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2019 การปรับฐานของ BTC เกิดขึ้นเร็วกว่าปกติ เนื่องจากคาดว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2024 แม้ว่า BTC อาจเห็นการเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วหรือการกลับตัวในระยะสั้น แต่แนวโน้มระยะยาวยังมีภาวะกระทิง และการฟื้นตัวคาดว่าจะน้อยกว่าและสั้นกว่าในปี 2019
หลังจากปรับลดอัตราดอกเบี้ยแล้ว กระแสของ ETF ทองคำและ ETF ของหุ้นสามารถสะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงของความต้องการของตลาดสำหรับสินทรัพย์ต่างๆ การปรับการคาดการณ์ของเฟดต่อการเติบโตของ GDP การว่างงาน และอัตราเงินเฟ้อจะส่งผลต่อมุมมองของตลาดต่อแนวโน้มเศรษฐกิจ ซึ่งจะส่งผลต่อราคาสินทรัพย์ แม้ว่าการลดอัตราดอกเบี้ยอาจกระตุ้นความเชื่อมั่นของตลาดและเพิ่มความต้องการสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยง ช่องว่างระหว่างความคาดหวังของตลาดและข้อมูลเศรษฐกิจที่แท้จริงจะกระตุ้นให้เกิดอารมณ์แปรปรวน และการเปลี่ยนแปลงเหล่านี้ได้รับผลกระทบจากปัจจัยต่างๆ เช่น ข้อมูลเศรษฐกิจ ความคาดหวังของตลาด และแนวโน้มนโยบาย
ขนาดของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนี้ยังคงสูงกว่าการคาดการณ์ของ Wall Street เล็กน้อย ท้ายที่สุดแล้ว ในอดีต Fed จะเริ่มต้นอย่างจริงจังที่ 50 จุดพื้นฐานเฉพาะเมื่อเศรษฐกิจอยู่ในภาวะถดถอย
อย่างไรก็ตาม ในคำปราศรัยของพาวเวลล์ เศรษฐกิจสหรัฐฯ ยังคงดำเนินงานภายใต้การควบคุม และไม่ได้มีความกังวลเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจถดถอยมากนัก เราได้กล่าวไว้ในรายงานประจำเดือนที่แล้วว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของ Fed ในครั้งนี้ถือเป็น การลดอัตราดอกเบี้ยด้วยความระมัดระวัง และจุดเริ่มต้นที่ 50 จุดพื้นฐานแสดงให้เห็นถึงทัศนคติของ Fed ต่อการต่อสู้กับความเสี่ยงที่จะเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย จุดเริ่มต้นของการทำให้รุนแรงขึ้นไม่ได้หมายถึงการทำให้รุนแรงขึ้นอย่างต่อเนื่อง เฟดปรับลดการคาดการณ์การเติบโตของ GDP (จาก 2.1% เป็น 2.0%) และเพิ่มการคาดการณ์การว่างงาน (จาก 4.0% เป็น 4.4%) โดยระมัดระวังรักษาเส้นทางการพัฒนาของการลงจอดที่นุ่มนวลสำหรับเศรษฐกิจ
ในอดีต การลดอัตราดอกเบี้ยเชิงป้องกันก่อนหน้านี้ได้ส่งเสริมตลาดกระทิงในสินทรัพย์ทั่วโลก และทำให้ค่าเงินดอลลาร์อ่อนค่าลงเนื่องจากอุปทานของเงินดอลลาร์ที่เพิ่มขึ้น เว้นแต่จะเป็นการปรับลดอัตราดอกเบี้ยฉุกเฉินหลังภาวะเศรษฐกิจถดถอย การปรับลดอัตราดอกเบี้ยนี้เป็นการปรับลดอัตราดอกเบี้ยโดยทั่วไป และเรามีเหตุผลที่เชื่อได้ว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยดังกล่าวจะส่งเสริมการกลับมาของแนวโน้มราคาสินทรัพย์ในอดีตต่อไป
ความแตกต่างของตลาดก่อนและหลังการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนั้นรุนแรงมาก ในวันที่ 3 และ 6 ของเดือน หุ้นสหรัฐฯ เผชิญกับการลดลงอย่างรวดเร็วเป็นเวลาสองวัน หลังจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ย หุ้นสหรัฐฯ ก็กระโดดสั้นและเปิดสูงขึ้น และ SP 500 ก็ทำสถิติสูงสุดอีกครั้ง
ดังที่ได้วิเคราะห์ไปแล้วในบทที่แล้ว ในกรณีที่มีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างระมัดระวัง ราคาสินทรัพย์มีแนวโน้มที่จะเคลื่อนไหวในทิศทางกระทิง แม้ว่าจุดเริ่มต้นที่ 50 จุดพื้นฐานจะนำไปสู่ความกังวลต่อภาวะเศรษฐกิจถดถอยอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ ส่งผลให้ราคาทองคำสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง แต่เรายังคงเชื่อว่ายังมีโอกาสสำหรับหุ้นสหรัฐ - สภาพคล่องที่หลวมและต้นทุนการกู้ยืมที่ลดลงจะชดเชยความกังวลที่ซ่อนอยู่ในตลาด
โดยทั่วไปแล้ว การลดอัตราดอกเบี้ยจะเป็นประโยชน์ต่อหุ้นขนาดเล็กก่อน เนื่องจากการเปลี่ยนแปลงความเสี่ยงด้านตลาดจะทำให้เงินทุนไหลเข้าสู่หุ้นที่มีความผันผวนสูงก่อน เมื่อพิจารณาจากดัชนี Russell 2000 ตลาดมีการเคลื่อนไหวตามการคาดการณ์นี้จริงๆ
อย่างไรก็ตาม Hedge Fund ดูเหมือนจะไม่คิดเช่นนั้น ตามรายงานโบรกเกอร์ชั้นนำรายสัปดาห์ของ Goldman Sachs Group ณ วันที่ 20 กันยายน กองทุนเฮดจ์ฟันด์ซื้อหุ้นเทคโนโลยี สื่อ และโทรคมนาคมของสหรัฐฯ ด้วยอัตราที่เร็วที่สุดในรอบสี่เดือนเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว และดำเนินการลงทุนเฉพาะเรื่องที่เกี่ยวข้องกับ AI ต่อไป
Nasdaq 100 มีกำไรระหว่างวันมากที่สุดนับตั้งแต่ต้นเดือนสิงหาคม หนึ่งวันหลังจากการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ อย่างไรก็ตาม ทุกสัปดาห์ ดัชนี Russell 2000 ทำได้ดีกว่า Nasdaq 100 ที่เน้นเทคโนโลยีเป็นหลัก โดยผิวเผิน ทองคำ หุ้นขนาดเล็ก และหุ้นขนาดใหญ่ต่างก็เพิ่มขึ้น แต่เบื้องหลัง บางคนกำลังเดิมพันกับภาวะเศรษฐกิจถดถอย บางคนซื้อขายเพื่อลดอัตราดอกเบี้ย และบางคนยังคงยอมรับ AI ต่อไป แต่โดยทั่วไปแล้ว ทุกคนต่างเพลิดเพลินกับมันอย่างมีเหตุผล เงินปันผลจากสภาพคล่องที่ง่ายดาย
จากมุมมองของตลาดโลก การปรับลดอัตราดอกเบี้ยส่งผลให้มีการตอบรับที่ดีจากตลาดอย่างแน่นอน ในเดือนนี้ นอกเหนือจาก SP 500 และ Dow Jones แล้ว DAX ของเยอรมนี, Mumbai Sensex 30 ของอินเดีย, Jakarta JKSE ของอินโดนีเซีย และ Straits Index STI ของสิงคโปร์ ต่างก็ทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ และตลาดเอเชียแปซิฟิกก็ทำผลงานได้ดีมาก ดังนั้นจากมุมมองทั่วโลก โดยทั่วไปแล้วนักลงทุนจะมีความมั่นใจอย่างมากในสภาพแวดล้อมการลงทุนหลังจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ย และเรายังตั้งตารอคอยความต่อเนื่องของตลาดกระทิงที่ตามมา
ผลกระทบของการลดอัตราดอกเบี้ยไม่เพียงสะท้อนให้เห็นในตลาดการเงินแบบดั้งเดิมเท่านั้น แต่ยังแพร่กระจายไปยังสาขาการเข้ารหัสด้วย แม้ว่าข้อมูล Spot ETF จะไม่ได้ระบุการเคลื่อนไหวของราคาโดยตรง แต่ก็สามารถสะท้อนถึงความเชื่อมั่นของนักลงทุนในสหรัฐฯ ได้ ก่อนหน้านี้ความเชื่อมั่นของนักลงทุนซบเซาและกำลังซื้อไม่แข็งแกร่ง แต่หลังจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรก ความเสี่ยงของนักลงทุนก็เพิ่มขึ้น ข้อมูล BTC Spot ETF ล่าสุดแสดงให้เห็นว่าตำแหน่งของสถาบันเพียงสามแห่งเท่านั้นที่ยังคงไม่เปลี่ยนแปลง โดย Grayscale ลดการถือครองลงเล็กน้อย 9 BTC ในขณะที่สถาบันอื่น ๆ เช่น BlackRock, Fidelity และ ARK ได้เพิ่มการถือครองมากกว่า 1,000 BTC
ราคาของ Bitcoin ประสบกับเส้นลบหลายจุดเมื่อต้นเดือน จากนั้นดีดตัวขึ้นจากระดับต่ำสุดที่ต่ำกว่า 53,000 ดอลลาร์เป็นมากกว่า 66,000 ดอลลาร์ อาจกล่าวได้ว่าได้เสร็จสิ้นการตอบโต้ครั้งใหญ่ ในฐานะสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยง Bitcoin จะต้องได้รับเงินปันผลเพียงพอจากการลดอัตราดอกเบี้ย เมื่อพิจารณาจากข้อมูลการไหลเข้าของ Bitcoin ETF นั้น Bitcoin ETF ของสหรัฐอเมริกาได้แสดงแนวโน้มของการไหลเข้าสุทธินับตั้งแต่มีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในวันที่ 18
เมื่อพิจารณาจากข้อมูลการไหลเข้าของ ETH เป็นเรื่องยากที่ ETH จะมีการไหลเข้าอย่างต่อเนื่องนับตั้งแต่จดทะเบียน เราเชื่อว่าอัตราแลกเปลี่ยน ETH/BTC ลดลงต่ำกว่า 0.04 ซึ่งคุ้มค่ามาก ในการจัดสรรสินทรัพย์ครั้งต่อไป เราสามารถติดตาม Ethereum ETF เพื่อทำให้ราคาลดลงได้
ในช่วงรอบการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2019 แม้ว่า Bitcoin (BTC) จะเพิ่มขึ้นในช่วงสั้นๆ หลังจากการลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรก แต่ก็เข้าสู่แนวโน้มขาลงและตกลงมาจากจุดสูงสุดหลังจากช่วงการปรับค่า 175 วัน ราคาก็ลดลงประมาณ 50 % ต่างจากปี 2019 การปรับของ BTC เกิดขึ้นเมื่อต้นปีนี้ เนื่องจากการเปลี่ยนแปลงความคาดหวังของตลาดสำหรับการลดอัตราดอกเบี้ย นับตั้งแต่ถึงจุดสูงสุดประจำปีในเดือนมีนาคม BTC เผชิญกับช่วงการปรับฐานที่ผันผวนที่ 189 วัน โดยลดลงมากที่สุดถึง 33% ข้อมูลในอดีตชี้ให้เห็นว่าแม้ว่า BTC อาจยังคงผันผวนหรือปรับฐานในระยะสั้น แต่ขนาดและระยะเวลาของการแก้ไขคาดว่าจะน้อยกว่ารอบปี 2019 ในระยะยาว แนวโน้ม BTC ยังคงเป็นขาขึ้น
ในเดือนนี้ รายงานการวิจัย Bitcoin ล่าสุดของ BlackRock เรื่อง “Bitcoin: เครื่องมือกระจายความเสี่ยงที่ไม่ซ้ำใคร” ได้รับความสนใจอย่างมาก หัวข้อย่อยของรายงานการวิจัยนี้คือ: การดึงดูดนักลงทุนของ Bitcoin คือการแยกออกจากความเสี่ยงและผลตอบแทนแบบเดิมๆ บทความนี้ลงนามโดย Samara Cohen ประธานเจ้าหน้าที่การลงทุนของ ETF และแผนกการลงทุนดัชนีของ BlackRock, Robert Mitchnick หัวหน้าแผนกสินทรัพย์ดิจิทัลของ BlackRock และ Russell Brownback หัวหน้าตำแหน่งตราสารหนี้มหภาคระดับโลกของ BlackRock
รายงานการวิจัยชี้ให้เห็นว่า Bitcoin มีความผันผวนสูงและเห็นได้ชัดว่าเป็นสินทรัพย์ที่ มีความเสี่ยงสูง เมื่อดูเพียงอย่างเดียว อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงและตัวขับเคลื่อนผลตอบแทนที่เป็นไปได้ส่วนใหญ่ที่ Bitcoin ต้องเผชิญนั้นมีความแตกต่างโดยพื้นฐานจากสินทรัพย์ที่ มีความเสี่ยง แบบเดิม ทำให้ไม่เหมาะกับกรอบทางการเงินแบบเดิมๆ ส่วนใหญ่ รวมถึงแนวทาง ความเสี่ยง ที่ผู้วิจารณ์ระดับมหภาคบางคนนำมาใช้ ) และ ความเสี่ยง ปิด” กรอบ ปัจจุบันความเข้าใจของตลาดเกี่ยวกับสินทรัพย์เกิดใหม่นี้ยังไม่สมบูรณ์
เป็นที่น่าสังเกตว่า BlackRock ชี้ให้เห็นในรายงานการวิจัยว่า หลายคนขอคำแนะนำจาก BlackRock ในการเพิ่ม Bitcoin ในการจัดสรรสินทรัพย์ของพวกเขา คนเหล่านี้กังวลเกี่ยวกับปัญหาหนี้ของสหรัฐฯ และกำลังพยายามค้นหาการลงทุนเพื่อป้องกันความเสี่ยงของเงินดอลลาร์สหรัฐฯ และ Bitcoin กลายเป็นเป้าหมายของความสนใจของพวกเขา สินทรัพย์ที่มีการกระจายอำนาจตามธรรมชาตินี้สามารถป้องกันความเสี่ยงเชิงโครงสร้างโดยธรรมชาติของธนาคารกลางแบบรวมศูนย์ได้
ด้วยเหตุนี้ Bitcoin จึงอาจถูกมองว่าเป็นตัวกระจายความเสี่ยงที่มีเอกลักษณ์มากขึ้น เนื่องจากชุมชนการลงทุนทั่วโลกต้องต่อสู้กับความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มขึ้น ความกังวลเกี่ยวกับสภาพหนี้และการขาดดุลของสหรัฐฯ และความไม่มั่นคงทางการเมืองทั่วโลกที่เพิ่มขึ้น ให้การป้องกันความเสี่ยงทางการคลัง การเงิน และภูมิรัฐศาสตร์บางส่วน ปัจจัยที่นักลงทุนอาจเผชิญในพอร์ตการลงทุน นอกจากนี้เรายังมีเหตุผลที่เชื่อได้ว่าสิ่งนี้จะกลายเป็นฉันทามติในหมู่นักลงทุนทั่วโลก ท้ายที่สุดแล้ว เราไม่เคยหยุดอยู่บนถนนในการแสวงหาการป้องกันความเสี่ยง
วงจรการผ่อนคลายสภาพคล่องกำลังมาตามที่สัญญาไว้ และคะแนนพื้นฐาน 50 จุดของธนาคารกลางสหรัฐให้คำมั่นว่าจะต่อสู้กับภาวะเศรษฐกิจถดถอย สินทรัพย์ทั่วโลก (ไม่ว่าจะเป็นสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงหรือสินทรัพย์ปลอดภัย) กำลังเคลื่อนตัวไปในทิศทางที่เพิ่มขึ้น ซึ่งแต่ละรายการขัดแย้งกับความคาดหวังของตนเอง . ในสภาพแวดล้อมที่เงินดอลลาร์สหรัฐอ่อนตัว ไม่จำเป็นต้องกังวลมากเกินไปเกี่ยวกับสถานการณ์ ครั้งเดียวแล้วเสร็จ ที่เกิดจากการกระจายสภาพคล่องที่ไม่สม่ำเสมอ ดังนั้นการยอมรับสกุลเงินดิจิทัลอาจเป็นการเคลื่อนไหวที่ชาญฉลาดเพื่อเพลิดเพลินกับ Davis Double Click ของสภาพคล่องที่ง่ายดาย + ป้องกันความเสี่ยงจากปัญหาหนี้ของสหรัฐฯ
