ต้นฉบับ |. Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )
ผู้แต่ง | Nan Zhi ( @Assassin_Malvo )
เมื่อวานนี้ ทรัมป์ชนะการเลือกตั้งในสหรัฐฯ ส่งผลให้ Bitcoin ทะลุระดับสูงสุดในประวัติศาสตร์ โดยทำสถิติสูงสุดที่ 76,400 USDT และตลาด crypto ก็เพิ่มขึ้นตามไปด้วย การเลือกตั้งสหรัฐเป็นเหตุการณ์ที่สำคัญที่สุดรองจาก Bitcoin Spot ETF และ Ethereum Spot ETF หลังการเลือกตั้ง การปรับลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐได้กลายเป็นหนึ่งในประเด็นหลักที่หาได้ยากในระดับมหภาค
เวลา 03.00 น. วันศุกร์นี้ Federal Reserve จะประกาศการตัดสินใจอัตราดอกเบี้ยในครั้งนี้? จะมีการเปิดตัวครั้งใหญ่ในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้าหรือไม่? Odaily จะสรุปมุมมองของทุกฝ่ายในบทความนี้
การปรับลดอัตราดอกเบี้ยพื้นฐาน 25 จุดในเดือนพฤศจิกายนเป็นสิ่งที่แน่นอน
ตลาดมีการกำหนดราคาด้วยการขึ้นอัตราจุดพื้นฐาน 25 จุด
ก่อนอื่น ในด้านข้อมูล ตามข้อสังเกตของ CME Federal Reserve การปรับลดอัตราดอกเบี้ย 25 จุดของธนาคารกลางสหรัฐในเดือนพฤศจิกายนนั้นใกล้เคียงกับราคาเต็ม และความน่าจะเป็นในขณะนี้อยู่ที่ 96.8%
ตามรายงานของ Golden Ten เมื่อพิจารณาว่า ประธานธนาคารกลางสหรัฐ พาวเวลล์ เคยกล่าวไว้ก่อนหน้านี้ว่า อัตราการลดอัตราดอกเบี้ยที่เหมาะสมควรอยู่ที่ 25 จุดพื้นฐาน และข้อมูลเศรษฐกิจในช่วงสองเดือนที่ผ่านมาค่อนข้างมีเสถียรภาพ แม้ว่าการจ้างงานนอกภาคเกษตรกรรมจะอ่อนแอลงอย่างมากใน เดือนตุลาคมได้รับผลกระทบค่อนข้างมากจากปัจจัยเพียงครั้งเดียว ดังนั้น การปรับลดอัตราดอกเบี้ยแบบจุดพื้นฐาน 25 จุดของเฟดในสัปดาห์นี้จึงยังคงเป็นเหตุการณ์ที่มีความเป็นไปได้สูง แทนที่จะเป็นการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีก 50 จุดพื้นฐาน หรือไม่ก็มีการปรับลดอัตราดอกเบี้ย
ผลกระทบของนโยบายการคลังแบบขยายตัวของทรัมป์หลังชัยชนะของเขา
เดวิด เคลลี นักวิเคราะห์ของเจพีมอร์แกน กล่าว เมื่อวันอังคาร ว่า ธนาคารกลางสหรัฐเกือบจะแน่ใจว่าจะลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดในการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยในวันศุกร์ แม้ว่าการเลือกตั้งจะจัดขึ้นก่อนหน้านั้นก็ตาม แต่ Kelly กล่าวเพิ่มเติมว่าหากทรัมป์ชนะการเลือกตั้งสหรัฐฯ ในสัปดาห์นี้ Fed อาจระงับวงจรการผ่อนคลายอย่างเร็วที่สุดในเดือนธันวาคม และแผนนโยบายการคลังแบบขยายของ Trump จะผลักดันอัตราเงินเฟ้อและป้องกันไม่ให้อัตราดอกเบี้ยลดลง
เคลลี่ชี้ให้เห็นว่า “ถ้าทรัมป์ชนะการเลือกตั้ง เขาจะปรับใช้นโยบายการคลังที่ขยายตัวมากขึ้น ซึ่งอาจก่อให้เกิดสงครามการค้า การขาดดุลจะขยายตัว และอัตราดอกเบี้ยก็จะเพิ่มขึ้นด้วย”
การปรับลดอัตราดอกเบี้ยเดือนธันวาคมยังคงรอดำเนินการ
ทรัมป์ชนะการเลือกตั้งได้สำเร็จ ดังที่เคลลี่กล่าวไว้ในหัวข้อที่แล้ว นโยบายของทรัมป์จะเปลี่ยนเศรษฐกิจตลาดและอัตราเงินเฟ้อหลังจากได้รับการเลือกตั้ง อัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ อาจเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วภายใต้การนำของทรัมป์ นักวิเคราะห์จาก Edmund Rothschild Group กล่าวในบันทึกย่อ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ความเสี่ยงจากภาษีการค้าและการคุกคามของการเนรเทศแรงงานอพยพที่ไม่มีเอกสารอาจส่งผลให้อัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ สูงขึ้น ปัจจัยเหล่านี้อาจก่อให้เกิดความท้าทายต่อความพยายามของเฟดในการควบคุมอัตราเงินเฟ้อ “ เนื่องจากผลกระทบของแผนเงินเฟ้อของทรัมป์มีความชัดเจนมากขึ้น เฟดจึงมีแนวโน้มที่จะถอยห่างจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ย 100 จุดตามที่คาดไว้ในรายงานล่าสุด ” พวกเขากล่าว
ข้อมูล CME Fed Watch แสดงให้เห็นว่าความน่าจะเป็นที่จะคงระดับ 450-475 Basis Point ในเดือนธันวาคมอยู่ที่ 32.7% ความน่าจะเป็นที่จะลดอัตราดอกเบี้ยลงอีกเหลือ 425-450 Basis Point คือ 65.2% และมีความน่าจะเป็น 2.1% ที่จะลดอัตราดอกเบี้ยลง คะแนนพื้นฐาน 25 คะแนนขึ้นไป
ธนาคาร Nordea วิเคราะห์ว่าด้วยชัยชนะของทรัมป์ในการเลือกตั้งสหรัฐฯ และพรรครีพับลิกันมีแนวโน้มมากที่สุดที่จะควบคุมทั้งสภาผู้แทนราษฎรและวุฒิสภา ตลาดควรคาดหวังว่าคำมั่นสัญญาการหาเสียงส่วนใหญ่ของเขาจะบรรลุผลสำเร็จ
เฟดอาจลดอัตราดอกเบี้ยโดยอัตโนมัติ 25 จุดในคืนนี้และในเดือนธันวาคม เพราะพวกเขาเชื่อว่าอัตราดอกเบี้ยในปัจจุบันมีข้อจำกัด หากการพัฒนาเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งในปัจจุบันยังคงดำเนินต่อไป ควบคู่ไปกับผลกระทบของชัยชนะของทรัมป์ ก็อาจทำให้ Fed ไม่แน่ใจในไม่ช้าว่าการลดอัตราดอกเบี้ยล่วงหน้าเหล่านี้มีความจำเป็น
อาจต้องใช้เวลาระยะหนึ่งก่อนที่ผลกระทบของนโยบายเงินเฟ้อของทรัมป์จะปรากฏในข้อมูล CPI แต่เราควรเริ่มเห็นผลกระทบต่อการจ้างงานที่สูงขึ้นและการย้ายถิ่นฐานที่ลดลงในต้นปีหน้า เราไม่แน่ใจว่าในที่สุด Fed จะตัดสินใจหยุดการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเมื่อใด แต่มีแนวโน้มมากที่สุด ว่าจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีก 25 จุดในเดือนมีนาคมปีหน้า ก่อนที่ FOMC ที่มีแนวโน้ม dovish จะเชื่อมั่น แม้ว่าจะไม่มีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2568 ก็เป็นไปได้ก็ตาม .
จะดูเป็นอย่างไรในระยะกลาง? การปรับลดอัตราดอกเบี้ยอาจใกล้จะเสร็จสิ้นแล้ว
บริษัทจัดการกองทุน Navellier กล่าว ว่า การปรับลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดที่คาดหวังนี้อาจเป็นการปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งสุดท้าย เนื่องจากเฟดไม่ชอบที่จะสวนทางกับอัตราดอกเบี้ยในตลาด แต่สถานการณ์เฉพาะยังคงขึ้นอยู่กับคำแถลงของ FOMC เมื่อวันศุกร์และการแถลงข่าวของประธานเฟดพาวเวลล์
ไม่เพียงแต่หลายฝ่ายเชื่อว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยระยะกลางโดยธนาคารกลางสหรัฐได้สิ้นสุดลงแล้ว แต่ข้อมูลตลาดก็แสดงให้เห็นแนวโน้มเช่นเดียวกัน ผู้ค้าสัญญาซื้อขายล่วงหน้าอัตราดอกเบี้ยยังคงเดิมพันว่าเฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดในสัปดาห์นี้และในเดือนธันวาคม แต่ตอนนี้คาดว่าเฟดอาจหยุดลดอัตราดอกเบี้ยหลังจากปรับลดอัตราดอกเบี้ย 25 จุดสองครั้งในช่วงครึ่งแรกของปี 2568 และ รัฐบาลกลาง อัตรากองทุน ช่วงเป้าหมายลดลงเหลือ 3.75% -4%
เหตุผลเบื้องหลังชัยชนะของทรัมป์และการลดอัตราดอกเบี้ย
เหตุใดชัยชนะของทรัมป์จึงนำไปสู่การชะลอตัวหรือยุติการลดอัตราดอกเบี้ยในที่สุด CICC ให้คำอธิบายโดยละเอียดในรายงานการวิจัย:
รายงานการวิจัยชี้ให้เห็นว่า GDP ที่แท้จริงของสหรัฐอเมริกาในไตรมาสที่สามของปี 2024 อยู่ที่ 2.8% เมื่อเทียบเป็นรายไตรมาสต่อปี ซึ่งต่ำกว่าการคาดการณ์ของตลาดเล็กน้อยที่ 3.0% และต่ำกว่า 3.0% เล็กน้อยใน ไตรมาสที่ 2 แต่ก็ยังเป็นคำตอบที่สะดุดตา
ค่าใช้จ่ายการบริโภคส่วนบุคคลมีความแข็งแกร่ง การลงทุนในอุปกรณ์ทางธุรกิจกำลังขยายตัว และการส่งออกและการใช้จ่ายภาครัฐกำลังเร่งตัวขึ้น ซึ่งบ่งชี้ว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ยังคงแข็งแกร่ง การลงทุนด้านอสังหาริมทรัพย์และการก่อสร้างค่อนข้างอ่อนแอ ซึ่งแสดงให้เห็นว่าอัตราดอกเบี้ยที่สูงยังคงส่งผลกระทบอย่างจำกัด นอกจากนี้ อัตราเงินเฟ้อยังลดลงอีกในไตรมาสที่สาม ซึ่งหมายความว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ กำลังเข้าสู่ภาวะถดถอยอย่างนุ่มนวล CICC เชื่อว่าเฟด ไม่จำเป็นต้องลดอัตราดอกเบี้ยลงอย่างมีนัยสำคัญ ในขณะนี้
ภายใต้สถานการณ์สมมติทั่วไป CICC คาดว่าเฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยต่อไป แต่ในอัตราที่ช้าลง และอัตราดอกเบี้ยปลายทาง (เป็นกลาง) อาจสูงกว่า 4% ในกรณีพื้นฐานด้วย
ในสถานการณ์สมมุติที่รุนแรง ทัศนคติของเฟดจะเปลี่ยนเป็น เหยี่ยว และกลับมาขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในปี 2568 เนื่องจากผู้กำหนดนโยบายไม่น่าจะทนต่ออัตราเงินเฟ้อที่กลับมาสูงกว่า 5% เนื่องจากการควบคุมอัตราเงินเฟ้อโดยทั่วไปกำหนดให้อัตราดอกเบี้ยนโยบายสูงกว่าอัตราเงินเฟ้อ (กล่าวคือ อัตรานโยบายที่แท้จริงเป็นบวก) ซึ่งหมายความว่าเฟดอาจจำเป็นต้องขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีก 75 ถึง 100 จุดพื้นฐานในปี 2568
