โดย Will, Metrics Ventures
เมื่อ Bitcoin ขึ้นสู่ระดับสูงสุดใหม่อีกครั้ง และการรวมตัวสูงสุดในรอบ 6 เดือนครั้งยิ่งใหญ่ที่มุ่งหน้าสู่ปลายสุดสัปดาห์ เราคิดว่ามันคงจะมีประโยชน์ที่จะแบ่งปันความคิดของเรากับคุณในบทความนี้ ดังที่เราได้กล่าวไว้ในรายงานรายเดือนก่อนหน้านี้ เวลา 6 เดือนก็เพียงพอที่จะยืนยันการมาถึงของแนวโน้มที่วัดเป็นปีๆ มีองค์ประกอบที่เป็นอัตนัยอย่างยิ่งจะพยายามชี้แนะแนวคิดการจัดการสินทรัพย์ crypto ในอนาคตของเรา ต่อไปนี้เป็นการสรุป แนวคิดหลัก ของบทความนี้ในหนึ่งประโยค:
คุณลักษณะสินทรัพย์ของ Bitcoin ได้รับการนิยามใหม่ในช่วงหกเดือนที่ผ่านมา กองทุนหลักเก่าและใหม่ได้เสร็จสิ้นการโอนอำนาจการกำหนดราคาไปพร้อมๆ กัน โดยมี Bitcoin เป็นสินทรัพย์หลัก ETF และหุ้นสหรัฐฯ เป็นช่องทางไหลเข้าของเงินทุนผ่านกองทุน MSTR A ใหม่ ถาดที่แสดงถึงการรวมสภาพคล่องของเงินดอลลาร์สหรัฐอย่างไม่จำกัดในรูปแบบ Ponzi ซึ่งเป็นตัวแทนของบริษัทจดทะเบียนในสหรัฐฯ ในฐานะผู้ให้บริการได้เปิดตัวอย่างเป็นทางการแล้ว
Bitcoin ได้กลายเป็นสินทรัพย์หลักในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ นอกเหนือจากผู้นำของวงจรอุตสาหกรรมสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ (เช่น AI) และความผันผวนต่ำในระยะยาวและสถานการณ์ที่สูงขึ้นได้เป็นรูปเป็นร่างโดยพื้นฐานแล้ว แต่ในขณะเดียวกัน แนวโน้มการแยกตัวระหว่างตลาดสกุลเงินดิจิทัลแบบดั้งเดิม (Altcoins) และ Bitcoin จะยังคงแข็งแกร่งขึ้นต่อไป
1. Bitcoin เสร็จสิ้นการสร้างจุดเปลี่ยนพื้นฐานในระหว่างการรวมกิจการ
Bitcoin พบคำจำกัดความที่ชัดเจนของคุณสมบัติสินทรัพย์ของตัวเอง
นี่คือสิ่งที่ใครๆ ก็อาจมองข้ามไป แต่ในมุมมองของเรานั้นมีความสำคัญเป็นพิเศษ BlackRock สามารถนำคำจำกัดความนี้ได้ แต่ต้องอาศัยการยืนยันระบบทุนดอลลาร์สหรัฐฯ ทั้งหมด ในอดีตถือเป็นงานที่ไม่ สิ่งหนึ่งที่คาดหวัง อย่างไรก็ตาม ในช่วงหกเดือนที่ผ่านมา เรามีหลักฐานเพียงพอที่จะทำให้ชัดเจน:
Bitcoin เป็นสินทรัพย์สำรองทางเลือกที่ฉีกกรอบกรอบทางการเงินแบบเดิมๆ และสามารถป้องกันความเสี่ยงจากหนี้สกุลเงินดอลลาร์สหรัฐได้
คำจำกัดความที่กระชับและครอบคลุมนี้ทำให้ Bitcoin เป็นพื้นฐานที่สำคัญที่สุดในการเป็นศูนย์กลางของระบบสินทรัพย์ดอลลาร์สหรัฐในอนาคต ปัญหาหนี้สหรัฐฯ เป็นปัญหาใหญ่อยู่แล้ว และจะกลายเป็นประเด็นหลักของระบบการเงินและการเงินสหรัฐฯ ในระยะยาว
ในบริบทของการบริหารของทรัมป์ชุดปัจจุบัน หากนโยบายมีความรุนแรงอีกครั้ง เราอาจพบเห็นความผันผวนที่สำคัญของหนี้สหรัฐและอัตราแลกเปลี่ยนเงินดอลลาร์สหรัฐในอีกสามปีข้างหน้า เราเชื่อว่าในบริบทของอิทธิพลทั่วโลกที่ลดลงของเงินดอลลาร์สหรัฐ ปัญหาหนี้ของสหรัฐฯ เป็นหนึ่งในประเด็นสำคัญที่สุดในรอบ 10 ปีที่ผ่านมา
ในขณะเดียวกัน สิ่งที่สำคัญกว่านั้นก็คือการจ่ายเงินสำหรับแนวคิดข้างต้นหรือไม่ นี่เป็นปัญหาที่เรากังวลมากที่สุดในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา ในขณะนี้ เมื่อเผชิญกับรัฐบาลที่ใหญ่กว่าที่คาดไว้ เราก็ได้สังเกตเห็น หลักฐานเพียงพอ นั่นคือเพียงพอแล้ว ผู้ก่อตั้ง Hedge Fund ยักษ์ใหญ่ (1 B+) ได้เริ่มแสดงทัศนคติต่อสาธารณะแล้ว ซึ่งรวมถึงแต่ไม่จำกัดเพียง Paul Tudor Jones, Verde Asset Management, Brevan Howard, Millennium Management, Schonfeld Strategic Advisors และอื่นๆ ก่อตั้ง Hedge Funds ด้วยเงินหลายหมื่นล้านดอลลาร์ซึ่งเป็นตัวแทนของเงินเก่าแบบดั้งเดิม ใช้ BTC เป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงในการซื้อขายที่มีความเสี่ยงในคลังสหรัฐ โดยเฉพาะในช่วงการเลือกตั้งครั้งล่าสุด
รูปแบบ Ponzi ใหม่ของ Bitcoin เสร็จสมบูรณ์ในช่วง 6 เดือนที่ผ่านมา
นับตั้งแต่มีการนำ ETF มาใช้ โมเดล Bitcoin Ponzi ใหม่ที่นำโดย BlackRock ก็เริ่มเป็นรูปเป็นร่าง ระบบนี้ประกอบด้วย ETF ที่ควบคุมโดย BlackRock และ Microstrategy ซึ่งเป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่อันดับสองของ BlackRock ในฐานะผู้สร้างการซื้อแบบไม่จำกัดและผู้ล็อคตำแหน่ง ใช้ความผันผวนต่ำโดยรวมของ Bitcoin เป็นแกนหลัก และใช้ผลกระทบจากราคาหุ้นของ MSTR เพื่อสร้างความเป็นไปได้ของ Bitcoin ในฐานะเครื่องมือการจัดการมูลค่าตลาด และเปิดการซื้อแบบพาสซีฟของหุ้น ETF ของสหรัฐฯ ในอนาคต สร้างแพลตฟอร์มที่สามารถบรรลุผลได้ไม่จำกัด คิดบวกในตนเอง โหมด Bitcoin ponzi ที่ปรับปรุงแล้ว
เราเชื่อว่าสมมติฐานสำหรับแบบจำลองข้างต้นที่จะสร้างขึ้นในระยะกลาง (3-5 ปี) และมีวงจรไม่สิ้นสุดในระยะยาวคือ:
ความผันผวนของ Bitcoin ลดลง
สภาพคล่องของ USD สามารถรักษาอัตราการเติบโตเฉลี่ยได้ตั้งแต่ปี 2551
ราคา Bitcoin สามารถเติบโตได้ทุกปี และอัตราส่วนก็ไม่สำคัญ
มีข้อเท็จจริงสำคัญดังต่อไปนี้เกิดขึ้นแล้ว:
ความผันผวนของ Bitcoin ใกล้จะถึงระดับต่ำสุดตลอดกาล
หากไม่รวมปัจจัยการเก็งกำไร มูลค่าตลาดรวมของ Bitcoin ที่ถือครองผ่าน Bitcoin ETFs เท่านั้น (รวมถึง GBTC) และกลยุทธ์ย่อยมีมูลค่าเกิน 90 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ การถือครองนั้นสอดคล้องกับปริมาณการซื้อขายสปอตเฉลี่ยรายวันในปัจจุบัน (รวมถึง ETF ต่างๆ) ของเครือข่ายทั้งหมด (มีผลจริงที่ประมาณ 100 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ภายใต้สภาพแวดล้อมจุดสูงสุดในปัจจุบันของตลาดกระทิง) ในช่วง 6 เดือนที่ผ่านมา ในเดือนมีนาคม เรารู้สึกอย่างแท้จริงว่าการกระจุกตัวของสภาพคล่องใน CME และตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กยังพิสูจน์ให้เห็นถึงการควบคุมอุปสงค์และอุปทานในปัจจุบันของระบบที่กล่าวมาข้างต้น
BlackRock มีและมีความสามารถในระยะยาวในการรับประกันความสามารถในการรีไฟแนนซ์หุ้นของ MSTR และยังคงส่งเสริม MSTR ให้ใช้เครื่องมือการกู้ยืมระยะยาวและการจัดหาเงินทุนระยะสั้นเพื่อทำหน้าที่เป็นตัวถ่วงความผันผวนของ BTC
โดยสรุป เครื่องจักรการเคลื่อนไหวที่ไม่มีที่สิ้นสุดนี้คาดว่าจะกลายเป็นเกมทุนที่ดีที่สุดในอีก 2-3 ปีข้างหน้า เมื่อการผ่อนคลายสภาพคล่องของเงินดอลลาร์สหรัฐเพิ่งเริ่มต้นเท่านั้น ถึงเวลาแล้วที่มูลค่ารวมของ Bitcoin ที่ระบบ BlackRock ถือครองอยู่ แซงหน้าการถือครองทองคำของ ETF
ท้ายที่สุด คำอธิบายโดยย่อเกี่ยวกับวิธีการสังเกตจุดเปลี่ยนเว้าของตลาดทุนที่กล่าวข้างต้น ส่วนใหญ่เป็นที่มาแบบย้อนกลับของเงื่อนไขหลักที่กล่าวมาข้างต้น:
ความผันผวนของ BTC โดยเฉพาะความผันผวนที่ลดลง เริ่มขยายตัว
สภาพคล่องของ USD ถึงจุดเปลี่ยน;
MSTR ประสบปัญหาในการรีไฟแนนซ์หุ้นและล้มเหลวในการดำเนินการรีไฟแนนซ์ระยะเวลาสามปีที่วางแผนไว้ซึ่งมีมูลค่า 42 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ตามตรรกะนี้ คาดการณ์ว่าราคาหุ้นของ MSTR จะถึงจุดสูงสุดเร็วกว่าราคา BTC
2. มุมมองของผู้จัดการเกี่ยวกับแนวโน้มของ Bitcoin ในอีกห้าปีข้างหน้า
จากที่กล่าวมาข้างต้น ผู้จัดการเชื่อว่าประเด็นสำคัญที่ต้องเข้าใจเกี่ยวกับแนวโน้มของ Bitcoin ในอีกห้าปีข้างหน้าคือ:
- ขณะนี้เราอยู่ที่จุดเปลี่ยนอย่างแท้จริงสำหรับสภาพคล่องของเงินดอลลาร์สหรัฐ และการเคลื่อนไหวฝ่ายขวาในสหรัฐอเมริกาที่นำโดยฝ่ายบริหารของพรรครีพับลิกัน จะช่วยรับประกันเพิ่มเติมว่าสภาพคล่องของเงินดอลลาร์สหรัฐจะอ่อนตัวลงมากกว่าที่คาดไว้ก่อนหน้านี้
- เมื่อพิจารณาจากมูลค่าการซื้อขาย Bitcoin รายวันในปัจจุบัน และประสิทธิภาพของราคาหุ้น/มูลค่าตลาดของ MSTR ขนาดของกองทุนในปัจจุบันยังอยู่ในช่วงเริ่มต้นและยังห่างไกลจากจุดเปลี่ยน
- ชิปในตลาดยังคงออกจากตลาดเป็นจำนวนมากแม้จะมีเงื่อนไขสองอันดับแรกก็ตาม ช่วงเวลาการซื้อขายไซด์เวย์ใกล้ระดับสูงสุดใหม่ในช่วง 6 เดือนที่ผ่านมาทำให้การแลกเปลี่ยนชิปเก่าและใหม่เสร็จสมบูรณ์
ดังนั้นเราจึงเชื่อมั่นว่าวัฏจักรสินทรัพย์ขนาดใหญ่ใหม่ของ Bitcoin เพิ่งเริ่มต้นขึ้นโดยเฉพาะสำหรับระดับการจัดการสินทรัพย์ เราจะติดตามคุณไปเพลิดเพลินไปกับความผันผวนต่ำในระยะยาวและแนวโน้มขาขึ้นตามความเข้าใจก่อนหน้านี้และสัญญาณการซื้อขายในตลาดจริง การถือครองสินทรัพย์หลักของหุ้นสหรัฐ มีประสบการณ์
เกี่ยวกับเรา
Metrics Ventures เป็นกองทุนสภาพคล่องในตลาดรองของสินทรัพย์ดิจิทัลที่ขับเคลื่อนด้วยข้อมูลและการวิจัย นำโดยทีมงานผู้เชี่ยวชาญด้านการเข้ารหัสลับที่มีประสบการณ์ ทีมงานมีความเชี่ยวชาญในการบ่มเพาะตลาดหลักและการซื้อขายในตลาดรอง และมีบทบาทอย่างแข็งขันในการพัฒนาอุตสาหกรรมผ่านการวิเคราะห์ข้อมูล on-chain/off-chain ในเชิงลึก MVC ร่วมมือกับผู้มีอิทธิพลอาวุโสในชุมชน crypto เพื่อมอบความสามารถที่เปิดใช้งานในระยะยาวสำหรับโครงการ เช่น สื่อและทรัพยากร KOL ทรัพยากรการทำงานร่วมกันในระบบนิเวศ กลยุทธ์โครงการ ความสามารถในการให้คำปรึกษาแบบจำลองทางเศรษฐกิจ ฯลฯ
ยินดีต้อนรับทุกคนสู่ DM เพื่อแบ่งปันและหารือเกี่ยวกับข้อมูลเชิงลึกและแนวคิดเกี่ยวกับตลาดและการลงทุนสินทรัพย์ดิจิทัล
เนื้อหาการวิจัยของเราจะเผยแพร่พร้อมกันบน Twitter และ Notion โปรดติดตาม:
ทวิตเตอร์: https://twitter.com/MetricsVentures
ความคิด: https://www.notion.so/metricsventures/Metrics-Ventures-475803b4407946b1ae6e0eeaa8708fa2?pvs=4
