ผู้เขียนต้นฉบับ: Weilin, PANews
การแลกเปลี่ยน BZX ของคณะกรรมการการค้าชิคาโก (Cboe) เพิ่งส่งใบสมัครสำหรับ Solana ETF สี่รายการ เมื่อสิ้นสุดวันเลือกตั้งของสหรัฐฯ ทรัมป์จะเข้ารับตำแหน่ง และ Gary Gensler ประธานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (SEC) ประกาศว่าเขาจะลาออกในเดือนมกราคมปีหน้า สภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบ ETF ของสกุลเงินดิจิทัลคาดว่าจะนำมาซึ่งการเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญ ซึ่งก่อให้เกิดสิ่งใหม่ ๆ โอกาสในการอนุมัติ Solana ETF
นักวิเคราะห์เชื่อว่า ก.ล.ต. จะกลับมาจากรูปแบบการกำกับดูแล ตามการบังคับใช้ ไปสู่รูปแบบการกำกับดูแล ตามการเปิดเผยข้อมูล หาก Solana ETF ได้รับการอนุมัติ จะกระตุ้นความต้องการอย่างมากในตลาด crypto ETF ปัจจุบัน Solana เป็นสกุลเงินดิจิทัลที่ใหญ่เป็นอันดับสี่ตามมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด แม้ว่าจะขาดการสนับสนุนจากตลาดฟิวเจอร์สที่เติบโตเต็มที่ และเผชิญกับอุปสรรคที่อาจเกิดขึ้นจากการถูกตัดสินว่าเป็นหลักทรัพย์ แต่กระบวนการสมัคร ETF ก็ดำเนินไปอย่างต่อเนื่องโดยคำนึงถึงสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบใหม่
สี่สถาบันเร่งสมัคร Solana ETF ซึ่งครั้งหนึ่งเคย แทบจะเป็นไปไม่ได้
เมื่อวันที่ 22 พฤศจิกายน Cboe BZX Exchange เสนอให้แสดงรายการและซื้อขาย Solana ETFs สี่รายการบนแพลตฟอร์มของตน ตามการยื่นเอกสารแลกเปลี่ยน Cboe BZX ETF เหล่านี้ได้รับการสนับสนุนจาก Bitwise, VanEck, 21 Shares และ Canary Funds ตามลำดับ และจัดอยู่ในประเภท “หุ้น Commodity-Based Trust Fund” และยื่นฟ้องตามกฎข้อ 14.11(e)(4) หาก ก.ล.ต. ยอมรับใบสมัครอย่างเป็นทางการ กำหนดเวลาการอนุมัติขั้นสุดท้ายคือต้นเดือนสิงหาคม 2568
นอกจาก Bitcoin และ Ethereum แล้ว สกุลเงินดิจิทัลต่อไปนี้ยังรอการอนุมัติจาก ETF อีกด้วย:
• XRP ETF: Canary Capital, Bitwise และ 21 Share ได้ส่งใบสมัครแล้ว
• Solana ETF: Canary Capital, 21 หุ้น, Bitwise และ VanEck กำลังขออนุมัติ
• Litecoin ETF: Canary Capital ได้ยื่นฟ้องแล้ว
• HBAR ETF: Canary Capital ได้ยื่นคำร้องแล้ว
Nate Geraci ประธาน ETF Store กล่าวเมื่อวันที่ 21 พฤศจิกายนว่ามีข่าวว่ามีผู้ออกอย่างน้อยหนึ่งรายได้ลองใช้แอปพลิเคชัน ETF สำหรับ ADA (Cardano) หรือ AVAX (Avalanche)
ปัจจุบัน คนในวงการอุตสาหกรรมบางส่วนเชื่อว่า Solana ETF มีโอกาสผ่านสูงกว่า ETF อื่นๆ
อย่างไรก็ตาม เมื่อสามเดือนที่แล้ว มีรายงานสาธารณะว่า CBOE ได้ลบเอกสาร 19 b-4 สำหรับ Solana ETFs ที่มีศักยภาพสองรายการออกจากหน้า การเปลี่ยนแปลงกฎที่รอดำเนินการ ของเว็บไซต์ ในเวลานั้น Eric Balchunas นักวิเคราะห์ของ Bloomberg ETF ให้ความเห็นว่ามีโอกาสเพียงเล็กน้อยที่ Solana ETF จะได้รับการอนุมัติหลังจากที่ Cboe ลบการยื่นแบบ 19b-4 ของ Solana ETF ออกจากเว็บไซต์ แต่ตอนนี้สภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบใหม่อาจนำมาซึ่งการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญ
การเปลี่ยนแปลงกฎระเบียบที่คาดหวัง: ก.ล.ต. จะกลับไปสู่รูปแบบการกำกับดูแลตามการเปิดเผยข้อมูล
หลังจากวันเลือกตั้งในการเลือกตั้งสหรัฐฯ ประธานาธิบดีทรัมป์และสภาคองเกรสที่สนับสนุนอุตสาหกรรม crypto มากที่สุดในประวัติศาสตร์ กำลังจะเข้ารับตำแหน่ง Gary Gensler ประธาน ก.ล.ต. ซึ่งวิพากษ์วิจารณ์อุตสาหกรรม crypto จะลาออกในวันที่ 20 มกราคม 2025 ซึ่งจะทำให้ผู้สนับสนุน crypto มองโลกในแง่ดีมากขึ้น
Nate Geraci ประธาน ETF Store กล่าวว่าเขาเชื่อว่ามีโอกาสที่ดีที่ Solana ETF จะได้รับการอนุมัติภายในสิ้นปีหน้า “ดูเหมือนว่า SEC กำลังสื่อสารกับผู้ออกเกี่ยวกับผลิตภัณฑ์นี้ ซึ่งเห็นได้ชัดว่าเป็นสัญญาณเชิงบวก”
Alexander Blume ซีอีโอของ Two Prime Digital Assets เห็นด้วยว่าผู้เผยแพร่จะไม่เสียเวลาและเงินไปกับการทำอะไรสักอย่าง หากไม่มีความมั่นใจในระดับสูงว่าจะทำสำเร็จ
Matthew Sigel หัวหน้าฝ่ายวิจัยสินทรัพย์ดิจิทัลของ VanEck ซึ่งเป็นคนแรกที่สมัครเข้าร่วมโครงการ Solana ETF กล่าวว่า “เป็นสำนักงาน ก.ล.ต. ภายใต้ Gary Gensler ที่ฝ่าฝืนกระบวนการที่เน้นกฎเกณฑ์แบบดั้งเดิมที่มีมายาวนานและควบคุมผ่านการบังคับใช้ กิจวัตรตามการเปิดเผยข้อมูล ระบบจะนำมาซึ่งความเป็นไปได้ที่เป็นนวัตกรรมมากขึ้น ฉันคิดว่าความเป็นไปได้ที่ Solana ETF ที่จะเปิดตัวภายในสิ้นปีหน้านั้นมีสูงมาก”
อย่างไรก็ตาม ตรงกันข้ามกับการมองโลกในแง่ดีของ VanEck, Robert Mitchnik หัวหน้าฝ่ายสินทรัพย์ดิจิทัลของ BlackRock ซึ่งปัจจุบันมี Bitcoin ETF ที่ใหญ่ที่สุด กล่าวว่าบริษัทมีความสนใจเพียงเล็กน้อยในผลิตภัณฑ์ crypto อื่น ๆ นอกเหนือจาก Bitcoin และ Ethereum
Gary Gensler ประธาน ก.ล.ต. จะลาออกจากตำแหน่งในเดือนมกราคม 2568
เกนสเลอร์จะก้าวลงจากตำแหน่งประธาน ก.ล.ต. ในวันที่ 20 มกราคม ซึ่งเป็นวันที่ทรัมป์เข้ารับตำแหน่ง ข่าวดังกล่าวได้กระตุ้นตลาด crypto เมื่อเร็ว ๆ นี้ โดยราคา Bitcoin ยังคงแตะระดับสูงสุดตลอดกาลและแตะระดับ 100,000 ดอลลาร์
ก.ล.ต. สร้างสถิติในปีงบประมาณ 2567 โดยยื่นฟ้อง 583 การดำเนินการและได้รับคำสั่งชดเชยทางการเงิน 8.2 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นจำนวนเงินสูงสุดในประวัติศาสตร์ของ ก.ล.ต. ข้อมูลแสดง ซึ่งแสดงถึงการดำเนินการบังคับใช้ที่เพิ่มขึ้น 14% เมื่อเทียบกับปี 2023 ในหมู่พวกเขา กรณีที่เกี่ยวข้องกับ cryptocurrencies กองทุนหุ้นเอกชน และการประพฤติมิชอบทางการเงินที่มีความเสี่ยงสูงอื่น ๆ ถือเป็นลำดับความสำคัญของหน่วยงาน ตอนนี้การลาออกของ Gensler คาดว่าจะเปลี่ยนภูมิทัศน์ด้านกฎระเบียบของ crypto
Alexander Blume ที่กล่าวถึงข้างต้นกล่าวว่า “ความสามารถของนักลงทุนสถาบันและผู้ค้าปลีกในการได้รับความเสี่ยงจากสกุลเงินดิจิทัลผ่าน ETF ผ่านช่องทางทางการเงินที่ได้รับการควบคุมแบบดั้งเดิม เช่น ธนาคารและการแลกเปลี่ยน จะเปิดแหล่งเงินทุนที่ไม่เคยมีมาก่อน มันเหมือนกับการใช้ ( ท่อดับเพลิง ขนาดใหญ่) ที่มาแทนที่ท่อสระว่ายน้ำ (เล็ก) หมายความว่าโมเมนตัมของตลาดอาจเพิ่มขึ้น และธุรกรรมเก็งกำไรก็อาจส่งผลกระทบมากขึ้นเช่นกัน
โซลานากำลังเติบโตอย่างแข็งแกร่ง แต่ความท้าทายในการยื่นฟ้องที่อาจเกิดขึ้นคืออะไร?
Solana มีการเติบโตอย่างมากในปีนี้ โดยได้แรงหนุนจากเทรนด์มีม โทเค็นดั้งเดิมของ Solana SOL ทะลุระดับสูงสุดตลอดกาลก่อนหน้านี้ที่ 259.96 ดอลลาร์ ซึ่งกำหนดไว้ ณ สิ้นปี 2564 เมื่อวันที่ 23 พฤศจิกายน แตะที่ 263.83 ดอลลาร์ โดยมีมูลค่าตลาด 121.1 พันล้านดอลลาร์ ทำให้เป็นสกุลเงินดิจิทัลที่ใหญ่เป็นอันดับสี่
Solana ETF ต้องเผชิญกับอุปสรรคในการใช้งานอะไรบ้าง เมื่อมองย้อนกลับไปที่แอปพลิเคชัน Ethereum ETF ก่อนหน้านี้ ในคำแถลงการอนุมัติของ Ethereum ETF ก.ล.ต. ได้นำกรอบการวิเคราะห์ที่เรียกว่า การทดสอบการวิเคราะห์ Ark ซึ่งจัดทำโดย Ark Fund และนำมาใช้โดย SEC กรอบการทำงานนี้ระบุเหตุผลสำคัญหลายประการที่ทำให้ Ethereum ETF ได้รับการอนุมัติในที่สุด: ประการแรกคือการมีอยู่ของการซื้อขายล่วงหน้า: การนำ Spot ETF มาใช้จะต้องขึ้นอยู่กับตลาดการซื้อขายล่วงหน้าที่เติบโตเต็มที่ โดยเฉพาะอย่างยิ่งการแลกเปลี่ยนที่ได้รับการยอมรับอย่างเป็นทางการ เช่น CME (Chicago ) การแลกเปลี่ยนสินค้า) ประการที่สอง ค่าเบี่ยงเบนระหว่างราคาฟิวเจอร์ส ETF และราคาสปอตต้องไม่มากเกินไป นี่เป็นการพิสูจน์ว่าตลาดไม่ได้ถูกบิดเบือนเนื่องจากสปอตอีทีเอฟ นอกจากนี้ ยังจำเป็นต้องมีความพร้อมของตลาดในระดับหนึ่งด้วย Futures ETFs ดำเนินการมาระยะหนึ่งแล้วและมีการดำเนินการอย่างเสถียร ซึ่งช่วยสนับสนุนความสมบูรณ์และความมั่นคงของตลาด Spot ต่อไป
Rob Marrocco รองประธานและหัวหน้าฝ่ายรายการ ETF ทั่วโลกของ CBOE ตั้งข้อสังเกตว่าวิธีเดียวที่เป็นไปได้ในการนำ Solana ETF ออกสู่ตลาดคือการเปิดตัว Solana Futures ETF ก่อน จากนั้นจึงปูทางสำหรับ Spot ETF เขากล่าวเพิ่มเติมว่าแม้ว่าจะมีการเปิดตัว Solana Futures ETFs ก็ตาม พวกเขาจะต้องซื้อขายเป็นระยะเวลาหนึ่งเพื่อสร้างประวัติ ซึ่งเป็นกระบวนการที่อาจใช้เวลานานและอาจใช้เวลานานพอสมควรในท้ายที่สุดจึงจะเสร็จสมบูรณ์
แม้ว่า Bitcoin ETF และ Ethereum ETF จะผ่านไปแล้ว แต่ก็มีความแตกต่างที่สำคัญอย่างหนึ่งจาก Solana นั่นคือ ทั้ง Bitcoin และ Ethereum ซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าบน Chicago Mercantile Exchange (CME) ที่ได้รับการควบคุม ซึ่ง SEC สามารถตรวจสอบได้ Solana ได้รับการจัดอันดับให้เป็นหนึ่งในหลักทรัพย์ที่ไม่ได้จดทะเบียน 19 รายการเมื่อสำนักงาน ก.ล.ต. ฟ้อง Binance และ Coinbase Global Inc. ในปี 2023 ซึ่งนำมาซึ่งอุปสรรคทางกฎหมายในการอนุมัติของ SolanaETF
อย่างไรก็ตาม Matthew Sigel หัวหน้าฝ่ายวิจัยสินทรัพย์ดิจิทัลของ VanEck ชี้ก่อนหน้านี้ว่า VanEck ถือว่า Solana (SOL) เป็นสินค้าโภคภัณฑ์ คล้ายกับ Bitcoin (BTC) และ Ethereum (ETH) มุมมองนี้ขึ้นอยู่กับมุมมองทางกฎหมายที่เปลี่ยนแปลงไป ซึ่งศาลและหน่วยงานกำกับดูแลได้เริ่มรับรู้ว่าสินทรัพย์เข้ารหัสลับบางอย่างอาจทำตัวเป็นหลักทรัพย์ในตลาดหลัก แต่ทำตัวเหมือนสินค้าโภคภัณฑ์ในตลาดรองมากกว่า
Sigel กล่าวเพิ่มเติมว่า Solana มีความก้าวหน้าอย่างมากในการกระจายอำนาจในปีที่ผ่านมา ปัจจุบันผู้ถือ 100 อันดับแรกควบคุมอุปทานประมาณ 27% ซึ่งลดลงอย่างมากจากปีที่แล้ว ที่อยู่ 10 อันดับแรกถือครองน้อยกว่า 9% Solana มีโหนดตรวจสอบความถูกต้องมากกว่า 1,500 โหนดที่กระจายอยู่ใน 41 ประเทศ ดำเนินงานศูนย์ข้อมูลมากกว่า 300 แห่ง และมีค่าสัมประสิทธิ์ Satoshi อยู่ที่ 18 ซึ่งเหนือกว่าเครือข่ายส่วนใหญ่ที่ตรวจสอบ ไคลเอนต์ Firedancer ที่กำลังจะมาถึงจะปรับปรุงการกระจายอำนาจเพิ่มเติม เพื่อให้แน่ใจว่าไม่มีหน่วยงานใดสามารถครองบล็อคเชนได้ เขาเชื่อว่าการพัฒนาเหล่านี้ทำให้คุณสมบัติการกระจายอำนาจของ Solana โดดเด่นมากขึ้นและคล้ายกับสินค้าโภคภัณฑ์ดิจิทัลเช่น Bitcoin และ Ethereum มากขึ้น
Sigel ยังชี้ให้เห็นถึงกรณีตัวอย่างทางกฎหมายที่สำคัญ – กรณีปี 2018 ของสำนักงานคณะกรรมการกำกับการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้าของสหรัฐอเมริกา (CFTC) กับ My Big Coin ในกรณีนี้ ฝ่ายจำเลยของ MBC แย้งว่าโทเค็นไม่ใช่สินค้าโภคภัณฑ์ เนื่องจากไม่มีสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่เกี่ยวข้อง อย่างไรก็ตาม ศาลแขวงสหรัฐไม่เห็นด้วยกับมุมมองนี้ และถือว่าภายใต้พระราชบัญญัติการแลกเปลี่ยนสินค้าโภคภัณฑ์ของสหรัฐอเมริกา (CEA) คำจำกัดความของสินค้านั้นกว้างมากและรวมถึงสินค้า สิ่งของ และบริการทั้งหมด สิทธิและผลประโยชน์ที่เกี่ยวข้องกับสินค้าเหล่านี้ และสิ่งเหล่านี้ สินค้าอาจจะในอนาคต จะมีสัญญาซื้อขายล่วงหน้า
Sigel เชื่อว่าแบบอย่างนี้อาจใช้กับ Solana ได้ ซึ่งบ่งชี้ว่าแม้ว่า Solana จะไม่มีสัญญาซื้อขายล่วงหน้า แต่ก็ยังสามารถถือเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ได้ การจัดหมวดหมู่นี้มีความสำคัญอย่างยิ่งต่อการอนุมัติของ Solana ETF เนื่องจากทำให้ Solana มีพื้นฐานทางกฎหมายที่จะได้รับการยอมรับว่าเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ ซึ่งช่วยให้ Solana เข้าสู่กระบวนการอนุมัติสำหรับ ETF สินค้าโภคภัณฑ์ได้
จากนี้ เขากล่าวว่าตลาดฟิวเจอร์สที่มีการเคลื่อนไหวไม่จำเป็นสำหรับการอนุมัติ ETF ETF สำหรับการขนส่ง พลังงาน และยูเรเนียมมีอยู่แล้ว แม้ว่าปริมาณการซื้อขายในตลาดฟิวเจอร์สอ้างอิงจะอยู่ในระดับปานกลางก็ตาม “เราเชื่อว่าสามารถได้รับการอนุมัติได้แม้ว่าจะไม่มีสัญญาซื้อขายล่วงหน้าของ CME” เขากล่าวว่าสามารถใช้ข้อตกลงการแบ่งปันการเฝ้าระวังตลาดระหว่างการแลกเปลี่ยนแทนได้
หากได้รับการอนุมัติ คำถามถัดไปคือความต้องการที่จะมีสำหรับ Spot Solana ETF มีจำนวนเท่าใด Grayscale Investments ดำเนินการ Grayscale Solana Trust อยู่แล้ว ซึ่งปัจจุบันมีสินทรัพย์ภายใต้การบริหารประมาณ 70 ล้านดอลลาร์ James Seyffart นักวิเคราะห์ของ Bloomberg เชื่อว่าเนื่องจากมูลค่าตลาดของ Solana อยู่ที่ประมาณ 6% ของ Bitcoin ความต้องการ ETF จะเพิ่มขึ้นตามสัดส่วน โดยความต้องการทั้งหมดคาดว่าจะสูงถึงประมาณ 3 พันล้านดอลลาร์ในที่สุด
