ชื่อดั้งเดิม: Bitcoin Suisse OUTLOOK 2025
ผู้เขียนต้นฉบับ: Dominic Weibel, Denis Oevermann, Wolfgang Vitale, Matteo Sansonetti, Bitcoin Suisse
การรวบรวมต้นฉบับ: Wu Shuo Blockchain
Bitcoin Suisse ก่อตั้งขึ้นในปี 2556 และมีสำนักงานใหญ่ในเมืองซุก ประเทศสวิตเซอร์แลนด์ เป็นหนึ่งในผู้ให้บริการทางการเงินเข้ารหัสลับรายแรกๆ ในยุโรป บริษัทนำเสนอบริการที่ครอบคลุม รวมถึงการซื้อขายสกุลเงินดิจิตอล การจัดเก็บ (เช่น การจัดหาโซลูชั่นกระเป๋าเงินที่ปลอดภัย) และบริการการดูแล
คำนำ
1. สภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจมหภาคจะผ่อนคลายและสนับสนุนการลงจอดอย่างนุ่มนวลโดยพื้นฐาน
2. Bitcoin (BTC) จะกลายเป็นสินทรัพย์สำรองทางยุทธศาสตร์ของสหรัฐอเมริกา และประเทศอธิปไตยอื่น ๆ จะปฏิบัติตาม
3. ราคาของ Bitcoin จะเกิน 180,000 ดอลลาร์ ใกล้ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์
4. ความผันผวนของ Bitcoin จะต่ำกว่าหุ้นเทคโนโลยีหลักๆ ซึ่งบ่งชี้ถึงการเติบโตอย่างค่อยเป็นค่อยไปในฐานะสินทรัพย์ระดับสถาบัน
5. ยักษ์ใหญ่ทางการเงินจะเปิดตัว Rollups ระดับสถาบันบน Ethereum
6. ETF ที่ค้ำประกัน Ethereum จะช่วยให้กระแสเงินทุนที่ปรับตามมูลค่าตลาดเกินกว่า Bitcoin
7. การครอบงำของ Bitcoin จะถึงจุดสูงสุดก่อนสิ้นปีนี้
8. นโยบายการเงินของ Ethereum จะกลายเป็นจุดยึด เร่งความก้าวหน้าไปสู่คุณลักษณะ สกุลเงิน
9. ฤดูกาลอัลท์คอยน์จะถึงจุดสูงสุดในช่วงครึ่งแรกของปี 2568 และมูลค่าตลาดรวมจะเพิ่มขึ้น 5 เท่า
10. โซลานาจะเสริมความแข็งแกร่งให้กับตำแหน่งทางการตลาดในฐานะแพลตฟอร์มสัญญาอัจฉริยะสำหรับใช้งานทั่วไปชั้นนำ
11. ผลกระทบด้านความมั่งคั่งจะกระตุ้นให้เกิดความคลั่งไคล้ NFT เมื่อสิ้นสุดรอบ
การเลือกตั้งในสหรัฐฯ อาจก่อให้เกิดการเปลี่ยนแปลงกระบวนทัศน์ครั้งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ของสินทรัพย์ดิจิทัล นับเป็นการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบ โดยเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดในโลกเปลี่ยนจากกฎระเบียบที่เข้มงวดและเข้มงวดไปสู่การยอมรับแบบสถาบัน อาจกล่าวได้ว่านี่เป็นการพลิกกลับแผนอย่างมาก นับตั้งแต่การปราบปรามบริการธนาคารใน Operation Suffocation 2.0 ไปจนถึงการอภิปรายเกี่ยวกับการจัดตั้งแหล่งสำรอง Bitcoin เชิงกลยุทธ์ระดับชาติ กระบวนการนี้บ่งชี้ถึงการปรับพื้นฐานจุดยืนของรัฐบาลเกี่ยวกับสินทรัพย์ดิจิทัล มันเหนือกว่า Bitcoin ETFs หรือการเปิดรับสินทรัพย์ crypto เบื้องต้นของ BlackRock
Crypto PAC ใช้เงินมากกว่า 130 ล้านดอลลาร์ในการเลือกตั้ง คว้าชัยชนะของทั้งสองฝ่าย และสร้างสภาคองเกรสที่สนับสนุนการเข้ารหัสลับมากที่สุดในประวัติศาสตร์ เราเชื่อว่ายุคที่กำลังจะมาถึงจะเป็นการปรากฏขึ้นอีกครั้งของ อินเทอร์เน็ตที่บูมในช่วงปลายทศวรรษ 1990 ในพื้นที่สกุลเงินดิจิทัล ย้อนกลับไปตอนนั้น สภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบที่หละหลวมและกรอบนโยบายที่เป็นมิตรได้ก่อให้เกิดคลื่นแห่งนวัตกรรม อย่างไรก็ตาม เช่นเดียวกับคำสัญญาทางการเมืองทั้งหมด คำพูดนั้นไร้ค่า และเราจะจับตาดูอย่างใกล้ชิดเพื่อดูว่ารัฐบาลชุดใหม่ปฏิบัติตามคำมั่นสัญญาของตนจริงหรือไม่
ในบริบทของบันทึก ETF ที่ถูกทำลายและสถาบันต่างๆ เข้าสู่ตลาดในอัตราที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน ยักษ์ใหญ่ทางการเงินแบบดั้งเดิมไม่เพียงแต่ทดสอบสนาม crypto เท่านั้น แต่ยังมุ่งมั่นอย่างเต็มที่อีกด้วย อย่างไรก็ตาม ภูมิทัศน์ของการพัฒนาไปไกลกว่าการเงินแบบเดิมๆ และสาขาใหม่ๆ เช่น DePIN, DeSci และ DeAI ไม่ได้เป็นเพียงเรื่องเล่าอีกต่อไป แต่เป็นวิธีแก้ปัญหาสำหรับความท้าทายที่แท้จริง Polymarket ได้ก้าวข้ามความแตกแยกแล้ว และการพัฒนาเทคโนโลยีความเป็นส่วนตัวบนเครือข่ายและความก้าวหน้าของ DeFi ระดับสถาบัน ทำให้มีเหตุผลมากยิ่งขึ้นที่ทำให้คุณรู้สึกตื่นเต้นกับคลื่นลูกใหม่ของการนำ crypto มาใช้
การแปลข้อความข้างต้นเป็นเนื้อหาที่สามารถนำไปปฏิบัติได้มากขึ้น การคาดการณ์ Outlook 2025 พยายามที่จะครอบคลุมความกว้างของตลาด crypto ครอบคลุมเงื่อนไขทางเศรษฐกิจมหภาคที่ดีขึ้นและสภาพคล่องที่มีความสำคัญต่อการรักษาวงจรการเข้ารหัสลับในปัจจุบัน เช่นเดียวกับสิ่งที่ Bitcoin คาดหวัง การเดินทางที่จะไปถึง จุดสูงสุดตลอดกาล ประเด็นสำคัญเพิ่มเติม ได้แก่ การเพิ่มขึ้นของ Bitcoin ในฐานะสินทรัพย์สำรองเชิงกลยุทธ์ การยอมรับสถาบันที่เพิ่มขึ้นของ Ethereum ผ่านการปักหลัก และการฟื้นตัวของ altcoins และ NFT
มีอะไรให้สำรวจมากมายในเรื่องนี้ ก่อนที่จะเริ่มเข้าสู่การวิเคราะห์โดยละเอียด ฉันอยากจะแสดงความขอบคุณอย่างสุดซึ้งต่อ Denis Oevermann, Wolfgang Vitale และ Matteo Sansonetti ซึ่งการวิจัยอันยอดเยี่ยมที่ทำให้รายงานนี้เป็นไปได้
ถึงผู้อ่านและเพื่อนๆ ที่นับถือของเรา: ในขณะที่เราปิดท้ายปีสุดพิเศษอีกปีหนึ่งในวงการสกุลเงินดิจิทัล ขอขอบคุณสำหรับความไว้วางใจและความสนใจในการวิจัยของเราอย่างต่อเนื่อง แม้ว่าวันหยุดจะเป็นช่วงเวลาที่ดีในการพักผ่อน แต่ก็ขอแนะนำให้คุณจับตาดูแนวโน้มของตลาดด้วย สัญญาณทั้งหมดบ่งชี้ว่าปี 2025 จะยิ่งน่าตื่นเต้นยิ่งขึ้น
— — โดมินิก ไวเบล / ผู้อำนวยการฝ่ายวิจัย
ผู้สมัครที่ได้รับเลือกจาก Pro-Cryptocurrency ของสหรัฐอเมริกา
1. ภาวะเศรษฐกิจมหภาคจะผ่อนคลายลงโดยพื้นฐาน สนับสนุนการลงจอดอย่างนุ่มนวล
เส้นอัตราผลตอบแทนของสหรัฐฯ กลับด้านเป็นเวลานานกว่า 24 เดือนติดต่อกัน ทำให้เป็นหนึ่งในช่วงระยะเวลาที่ยาวนานที่สุดเป็นประวัติการณ์ แม้ว่าส่วนต่างระหว่างอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 2 ปีและ 10 ปี (2 เดือน 10 ปี) ได้ถูกทำให้เป็นมาตรฐานเมื่อเร็วๆ นี้ แต่เส้นอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 3 เดือนและ 10 ปี (3 เดือน 10 ปี) ยังคงกลับด้านอย่างรุนแรง ซึ่งบ่งชี้ว่าความไม่สมดุลของตลาดยังคงอยู่ ดำเนินการต่อ Bitcoin (BTC) แสดงให้เห็นถึงความอ่อนไหวอย่างมีนัยสำคัญต่อการเปลี่ยนแปลงเหล่านี้ เช่น ในเดือนสิงหาคม 2024 เมื่อเส้นโค้ง 2y10y กลับมาสู่ภาวะปกติชั่วคราว Bitcoin ก็ร่วงลง 9,000 ดอลลาร์ (-15%) ระหว่างวัน ความผันผวนคาดว่าจะยังคงมีอยู่เนื่องจากจุดสิ้นสุดระยะสั้นของเส้นอัตราผลตอบแทนค่อยๆ กลับสู่ปกติ ซึ่งอาจสร้างโอกาสในการซื้อในระยะสั้น อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงด้านขาลงปรากฏอย่างจำกัดเนื่องจากความเชื่อมั่นของตลาดขาขึ้นและสภาวะเศรษฐกิจมีเสถียรภาพ แต่เฉพาะในกรณีที่สามารถหลีกเลี่ยงความเสี่ยงจากภาวะถดถอยที่สำคัญได้
จากรูปแบบในอดีตและระยะเวลาของการผกผันที่ 2 ปี 10 ปี เส้นโค้ง 3 เดือน 10 ปี อาจกลับสู่ปกติก่อนสิ้นปี โดยการประชุม FOMC ของธนาคารกลางสหรัฐในวันที่ 18 ธันวาคม น่าจะเป็นตัวเร่งหลัก แนวโน้มภาวะปกตินี้สอดคล้องกับภาวะทางการเงินที่ดีขึ้น เช่น การลดลงของดัชนีภาวะการเงินแห่งชาติ (NFCI) ซึ่งกลับสู่ระดับ ปกติ จากสภาวะที่ตึงตัวในปี 2566 การลดการใช้สิ่งอำนวยความสะดวกด้านสภาพคล่องฉุกเฉิน เช่น Bank Term Financing Program (BTFP) ยังเป็นข้อบ่งชี้เพิ่มเติมว่าเงื่อนไขต่างๆ กำลังผ่อนคลายลง ในเวลาเดียวกัน สภาพคล่องสุทธิทั่วโลกแสดงสัญญาณของการค่อยๆ ดีขึ้น ซึ่งเป็นสัญญาณเชิงบวกต่อเสถียรภาพของตลาด แม้ว่าระดับการเติบโตในปัจจุบันจะยังคงต่ำกว่าจุดสูงสุดในปี 2021 อย่างมีนัยสำคัญ การเติบโตของสภาพคล่องที่ยั่งยืนจะมีความสำคัญอย่างยิ่งต่อการรักษาโมเมนตัมขาขึ้นในตลาดสกุลเงินดิจิทัล โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงครึ่งหลังของวัฏจักรขาขึ้น
จนถึงปัจจุบัน การเปลี่ยนแปลงของสภาพคล่องได้รับแรงผลักดันจากมาตรการทางการคลังเป็นหลัก ในขณะที่สภาพคล่องทางการเงินยังล่าช้า อย่างไรก็ตาม มีการเปลี่ยนแปลงนโยบายหลังการเลือกตั้ง โดยนโยบายเศรษฐกิจมหภาคเปลี่ยนจากการกระตุ้นเศรษฐกิจด้านอุปสงค์ไปสู่กลยุทธ์เศรษฐกิจด้านอุปทาน นโยบายใหม่มุ่งเน้นไปที่การยกเลิกกฎระเบียบ การลดภาษีแบบกำหนดเป้าหมาย และลดต้นทุนทางการเงินสำหรับธุรกิจ โดยมีเป้าหมายเพื่อเพิ่มผลิตภาพในระยะยาวและการเติบโตของการจ้างงาน การเปลี่ยนแปลงเชิงกลยุทธ์นี้คาดว่าจะช่วยลดแรงกดดันด้านเงินเฟ้อในขณะเดียวกันก็สร้างสภาพแวดล้อมที่มั่นคงมากขึ้นสำหรับการเติบโตทางเศรษฐกิจ นอกจากนี้ การผลิตน้ำมันของสหรัฐฯ ที่เพิ่มขึ้นเพื่อรักษาเสถียรภาพของปริมาณสำรองและต้นทุนพลังงานอาจเสริมแนวโน้มภาวะเงินฝืดและเป็นประโยชน์ต่ออุตสาหกรรมที่พึ่งพาพลังงาน ซึ่งจะช่วยสนับสนุนตลาดในวงกว้างทางอ้อม ซึ่งจะเอื้อต่อการผ่อนคลายเงื่อนไขการเงินและอัตราดอกเบี้ยอีกด้วย
ฉากหลังของเศรษฐกิจมหภาคที่กำลังพัฒนาเน้นย้ำถึงการเปลี่ยนผ่านไปสู่รูปแบบการเติบโตที่ยั่งยืนมากขึ้น เนื่องจากมาตรการด้านอุปทานเข้ามาแทนที่กลยุทธ์ที่ขับเคลื่อนด้วยอุปสงค์จากบนลงล่างในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา การเปลี่ยนแปลงเชิงกลยุทธ์นี้ รวมกับการปรับปรุงสภาพคล่องและสภาวะทางการเงินที่มีเสถียรภาพ ทำให้ตลาด crypto อยู่ในสถานะที่ดีที่จะเติบโตต่อไป Bitcoin และสินทรัพย์ดิจิทัลหลักอื่น ๆ พร้อมที่จะได้รับประโยชน์จากเงื่อนไขที่เอื้ออำนวยเหล่านี้ โดยการปรับปรุงเงื่อนไขระดับมหภาคมีแนวโน้มที่จะขับเคลื่อนประสิทธิภาพที่แข็งแกร่งขึ้น และปลดล็อกโอกาสในการเติบโตที่สำคัญในช่วงวัฏจักรขาขึ้นในปัจจุบัน
สภาพคล่องสุทธิทั่วโลกดีขึ้นแต่ยังคงต่ำกว่าจุดสูงสุดในปี 2021 อย่างมีนัยสำคัญ
ผลกระทบของส่วนต่างอัตราผลตอบแทนและการทำให้เส้นอัตราผลตอบแทนเป็นมาตรฐาน
สภาพคล่องสุทธิทั่วโลกและสกุลเงิน M 2 ทั่วโลก
สภาพคล่องสุทธิทั่วโลก: หมายถึงผลรวมของการซื้อสินทรัพย์และการขยายงบดุลโดยธนาคารกลางรายใหญ่ทั่วโลก และจึงเป็นตัวขับเคลื่อนหลักต่อสภาพคล่องที่มีอยู่ในตลาดการเงิน การหดตัวของสภาพคล่องสุทธิทั่วโลกมักจะเกิดขึ้นพร้อมกับการชะลอตัวของตลาดการเงิน ในขณะที่การขยายตัวของสภาพคล่องส่งเสริมแนวโน้มการเติบโตทางเศรษฐกิจโดยรวมและราคาสินทรัพย์ที่สูงขึ้น
2. Bitcoin กลายเป็นสินทรัพย์สำรองทางยุทธศาสตร์ของสหรัฐอเมริกา และประเทศอธิปไตยอื่นๆ จะตามมา
Bitcoin อยู่ในขั้นตอนสำคัญของการรวมเข้ากับแกนหลักของกลยุทธ์การสำรองทั่วโลก ท่ามกลางความไม่แน่นอนทางการเงินที่เพิ่มขึ้น การกระจายตัวทางภูมิศาสตร์การเมือง และลำดับการเงินที่เปลี่ยนแปลง เราคาดการณ์ว่า Bitcoin จะกลายเป็นหนึ่งในสินทรัพย์หลักของทุนสำรองแห่งชาติ แนวโน้มนี้จะเปลี่ยนวิธีที่ประเทศต่างๆ ป้องกันความเสี่ยงและบรรลุอำนาจอธิปไตยทางเศรษฐกิจ เสริมสร้างความยืดหยุ่นทางการเงินผ่านการจัดสรรกองทุนสาธารณะที่หลากหลาย การซื้อทองคำเป็นประวัติการณ์โดยธนาคารกลางและการทดลองที่เพิ่มมากขึ้นใน Bitcoin โดยอธิปไตยเป็นหลักฐานเพิ่มเติมที่แสดงถึงความสำคัญที่เพิ่มขึ้นของการกระจายสินทรัพย์สำรอง
ด้วยการบริหารของทรัมป์ที่เข้ามา เรากำลังสังเกตเห็นแรงผลักดันที่เพิ่มขึ้นในสหรัฐอเมริกาในการนำ Bitcoin มาเป็นสินทรัพย์สำรองเชิงกลยุทธ์ พระราชบัญญัติ Lummis Bitcoin ที่เสนอโดย Lummis ซึ่งเสนอให้ซื้อ 1 ล้าน BTC เป็นจุดเปลี่ยนที่สำคัญ แผนนี้อาจทำให้สหรัฐอเมริกาเป็นเจ้าของ Bitcoin รายใหญ่ที่สุดของประเทศ ซึ่งคิดเป็นประมาณ 100% ของอุปทานเครือข่าย ส่วนแบ่งนี้เทียบได้ในรูปดอลลาร์กับส่วนแบ่งทองคำสำรองทั่วโลกของสหรัฐอเมริกา ปัจจุบันรัฐบาลสหรัฐฯ ถือครอง Bitcoin จำนวน 200,000 Bitcoins ผ่านการบังคับใช้กฎหมาย ซึ่งอาจกลายเป็นจุดเริ่มต้นสำหรับกลยุทธ์การสำรองในวงกว้าง และให้การสนับสนุนแบบอย่างสำหรับการดำเนินงาน
ไม่เพียงแต่จะมีการผลักดันในระดับรัฐบาลกลางเท่านั้น แต่รัฐบาลของรัฐก็ค่อยๆ ปฏิบัติตามด้วยเช่นกัน ตัวอย่างเช่น ฟลอริดาและเพนซิลเวเนียกำลังซื้อ Bitcoin โดยตรงสำหรับแผนกการเงินของตน ในขณะที่มิชิแกนและวิสคอนซินเลือกที่จะใช้แนวทางที่ระมัดระวังมากขึ้นผ่าน ETF และทรัสต์ที่เกี่ยวข้องกับ Bitcoin นอกจากนี้ เนื่องจากตัวชี้วัดการยอมรับยังคงเพิ่มขึ้นทั้งภาครัฐและเอกชน ธุรกิจต่างๆ จึงเพิ่ม Bitcoin จำนวนมากลงในงบดุล ซึ่งตอกย้ำบทบาทที่เพิ่มขึ้นของ Bitcoin ในการจัดการทางการเงิน
จากมุมมองทั่วโลก อิทธิพลของ Bitcoin ในฐานะสินทรัพย์สำรองมีความชัดเจนมากขึ้น การประเมินของเราแสดงให้เห็นว่า Bitcoin แซงหน้าเงินปอนด์จนกลายเป็นสกุลเงินที่ใหญ่เป็นอันดับห้าของโลกและติดอันดับสินทรัพย์ที่ใหญ่เป็นอันดับเจ็ดของโลก เหตุการณ์สำคัญเหล่านี้มีความสำคัญ จากมุมมองทางภูมิศาสตร์การเมือง ลักษณะที่เป็นกลางของ Bitcoin ได้รับความนิยมเพิ่มมากขึ้น โดยเมื่อเร็ว ๆ นี้รัสเซียและจีนยอมรับว่า Bitcoin เป็นทรัพย์สิน
เพื่อเป็นการป้องกันความไม่มั่นคงที่อาจเกิดขึ้นในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ และเป็นกำลังที่สนับสนุนการครอบงำของสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ Bitcoin จึงถูกมองว่าเป็นวิธีแก้ปัญหาความท้าทายทางการเงินในปัจจุบัน ตั้งแต่ปี 2000 เป็นต้นมา กำลังซื้อของสกุลเงินคำสั่งหลัก ๆ ได้ลดลงมากกว่า 70% ซึ่งตอกย้ำถึงความจำเป็นในการมี จุดยึดทางการเงินที่แข็งแกร่ง นอกจากนี้ Bitcoin ยังเป็นทางเลือกที่สำคัญในการเพิ่มความท้าทายด้านหนี้อธิปไตย ด้วยหนี้ของรัฐบาลกลางสหรัฐในขณะนี้อยู่ที่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 36 ล้านล้านดอลลาร์ และคาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็น 153 ล้านล้านดอลลาร์ภายในปี 2597 อัตราการเติบโตแบบทบต้นต่อปี (CAGR) ของ Bitcoin สามารถให้เครื่องมืออันทรงพลังแก่รัฐบาลในการชดเชยผลกระทบของการเติบโตของหนี้
สถานะสินทรัพย์สำรองของ Bitcoin อาจไม่เพียงแต่ช่วยเพิ่มความยืดหยุ่นทางการคลังของสหรัฐฯ แต่ยังต่อต้านความพยายามในการลดค่าเงินดอลลาร์ของประเทศที่ไม่เป็นมิตรอีกด้วย ผลประโยชน์ด้านกฎหมายและข้ามฝ่าย โดยเฉพาะอย่างยิ่งในบริบทของเงื่อนไขทางการเงินที่เปลี่ยนแปลงไป บ่งชี้ว่า Bitcoin อาจกลายเป็นหนึ่งในเสาหลักสำคัญของการสำรองเชิงกลยุทธ์ควบคู่ไปกับทองคำในอนาคต
ผลกระทบของการบรรลุสถานะสินทรัพย์สำรองของ Bitcoin นั้นเป็นเรื่องยากที่จะระบุได้ แต่อาจก่อให้เกิดการเปลี่ยนแปลงอย่างลึกซึ้งในภูมิทัศน์ทางการเงินทั่วโลก เช่นเดียวกับที่ราคาทองคำพุ่งสูงขึ้นในทศวรรษหน้าหลังจากที่ Nixon รื้อระบบ Bretton Woods ในปี 1971 Bitcoin มีแนวโน้มที่จะได้รับการปรับราคาทางการเงินที่คล้ายกัน เมื่อเปลี่ยนจากสินทรัพย์ริมขอบที่มีการโต้เถียงไปเป็นสินทรัพย์สำรองที่รัฐนำมาใช้ สถานะสินทรัพย์สำรองอาจนำมาซึ่งผลกระทบแบบก้อนหิมะ โดยรัฐอธิปไตยแข่งขันกันเพื่อสะสมการถือครอง ซึ่งจะเปลี่ยนพลวัตของตลาด Bitcoin โดยพื้นฐาน และอาจทำลายรูปแบบวงจรสี่ปีแบบเดิมในปีต่อ ๆ ไป ตัวแปรสำคัญคือจังหวะเวลาและกลยุทธ์ในการดำเนินการ ไม่ใช่ความแน่นอนของทิศทางการพัฒนา
ประวัติสินทรัพย์สำรองทั่วโลก
การกระจายอุปทาน Bitcoin
“Bitcoin สามารถช่วยเสริมความแข็งแกร่งให้กับสถานะของเงินดอลลาร์สหรัฐในฐานะสกุลเงินสำรองทั่วโลก และทำหน้าที่เป็นสินทรัพย์สำรองที่สามารถนำมาใช้เพื่อลดหนี้ของประเทศได้อย่างมีนัยสำคัญ”
—วุฒิสมาชิกซินเธีย ลุมมิส
3. ราคา Bitcoin จะเกิน 180,000 ดอลลาร์ ใกล้ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์
เมื่อเราเข้าสู่ปี 2025 เรายังคงสังเกตการพัฒนาของการเปลี่ยนแปลงของตลาด Bitcoin ซึ่งสอดคล้องกับการคาดการณ์รอบจุดสูงสุดของเราที่เผยแพร่ครั้งแรกในเดือนพฤศจิกายน 2023 ตามแบบจำลอง Dynamic Cycle Risk และ Dynamic On-Chain Cycle Risk ของ Bitcoin Suisse รวมถึงการคาดการณ์การเติบโตที่ครอบคลุม Bitcoin คาดว่าจะถึงจุดสูงสุดของวงจรที่ 180,000 ถึง 200,000 ดอลลาร์ในปี 2568 การประเมินมูลค่าซึ่งสูงเป็นประวัติการณ์
ในช่วงต้นปี 2025 ราคา Bitcoin เข้าสู่ช่วงที่เพิ่มความเสี่ยง มาพร้อมกับความเสี่ยงของวงจรแบบไดนามิกที่สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม จากมุมมองของวัฏจักร แบบจำลองไม่ได้บ่งชี้ว่านี่เป็นเวลาที่เหมาะในการทำกำไร ตั้งแต่ต้นปีนี้ ราคาของ Bitcoin แข็งตัวในช่วงตั้งแต่ระดับสูงสุดที่ 50,000 ดอลลาร์ไปจนถึงระดับสูงสุดที่ 60,000 ดอลลาร์ และเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วจนเข้าใกล้ 100,000 ดอลลาร์ ในขณะเดียวกัน ตัวชี้วัดความเสี่ยงบ่งชี้ว่าสภาพแวดล้อมของราคาในปัจจุบันมีเสถียรภาพมากกว่าช่วงต้นปี
เมื่อต้นปีที่ผ่านมา Bitcoin แตะระดับสูงสุดตลอดกาลที่ประมาณ 73,000 ดอลลาร์ (ราคาที่ปรับอัตราเงินเฟ้อยังคงต่ำกว่า 5% จากระดับสูงสุดตลอดกาลในปี 2021 ที่ 67,000 ดอลลาร์) แม้ว่าความเสี่ยงออนไลน์จะยังคงเพิ่มสูงขึ้น แต่ก็ยังไม่ถึงระดับที่รับประกันว่าจะทำกำไรได้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งผู้ถือระยะยาว (LTH) แสดงให้เห็นถึงแรงกดดันในการขาย แต่สิ่งนี้ถูกชดเชยด้วยความต้องการจากนักลงทุนสถาบัน โดยเฉพาะ Bitcoin ETFs นับตั้งแต่เปิดตัว ETF เหล่านี้ยังคงดูดซับปริมาณการขุด Bitcoin ในแต่ละวันอย่างต่อเนื่อง
ปัจจุบัน Bitcoin คิดเป็นสัดส่วนเพียง 0.2% ของสินทรัพย์ทางการเงินทั่วโลก ซึ่งต่ำกว่าสินทรัพย์ประเภทดั้งเดิม เช่น อสังหาริมทรัพย์ พันธบัตร และทองคำ อย่างไรก็ตาม เนื่องจากการยอมรับจากสถาบันเพิ่มขึ้น — โดยเฉพาะอย่างยิ่งกับโครงการริเริ่มที่สำคัญที่อาจใกล้เข้ามาในประเทศต่างๆ เช่น สหรัฐอเมริกา วิถีของ Bitcoin อาจเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญ ขัดขวางตลาดแบบดั้งเดิม และเร่งการเติบโตแบบทวีคูณ ในบริบทของสินทรัพย์ทั่วโลกในปัจจุบันที่สูงถึง 910 ล้านล้านดอลลาร์ แม้ว่า Bitcoin จะคิดเป็น 5% ถึง 10% ของสินทรัพย์เหล่านี้ โดยสมมติว่าเงื่อนไขอื่น ๆ ยังคงไม่เปลี่ยนแปลงและไม่สนใจการเติบโตที่สำคัญของสินทรัพย์ทั่วโลกเมื่อเวลาผ่านไป ราคา Bitcoin อาจเพิ่มขึ้น 25 ถึง 50 เท่า สูงถึง 2.5 ล้านเหรียญสหรัฐถึง 5 ล้านเหรียญสหรัฐต่อเหรียญ
แม้ว่าสถานการณ์นี้จะมีความสำคัญอยู่แล้ว แต่ในระยะยาว นี่อาจเป็นเพียงช่วงเปลี่ยนผ่านเท่านั้น ตัวอย่างเช่น Michael Saylor คาดการณ์ว่าภายในปี 2588 ราคา Bitcoin จะสูงถึงประมาณ 13 ล้านเหรียญต่อเหรียญ ในระยะสั้น การยอมรับดังกล่าวอาจกระตุ้นให้เกิด ซูเปอร์ไซเคิล ที่อาจผลักดันการประเมินมูลค่า Bitcoin ให้เกิน 300,000 ดอลลาร์ในระหว่างรอบนี้ ซึ่งสอดคล้องกับขีดจำกัดบนของการคาดการณ์เส้นแนวโน้มในปัจจุบัน
ตัวบ่งชี้ความเสี่ยงวงจรแบบไดนามิกของ Bitcoin Suisse และตัวบ่งชี้ความเสี่ยงวงจรออนไลน์แบบไดนามิก
• จุดสีราคา:
วาดตัวบ่งชี้ความเสี่ยงวงจรแบบไดนามิกของ Bitcoin จาก Bitcoin Suisse เพื่อประเมินความเสี่ยงสัมพัทธ์ของระดับราคา Bitcoin
• ออสซิลเลเตอร์ด้านล่าง:
ตามตัวบ่งชี้ความเสี่ยงวงจรออนไลน์แบบไดนามิกของ Bitcoin มันถูกใช้เพื่อวิเคราะห์ระดับความเสี่ยงสัมพัทธ์ของกิจกรรมออนไลน์
ตัวบ่งชี้ความเสี่ยงวงจร Bitcoin แบบไดนามิก
ตัวบ่งชี้ความเสี่ยงวงจรแบบไดนามิกของ Bitcoin เป็นเครื่องมือที่เป็นกรรมสิทธิ์ของ Bitcoin Suisse ที่ใช้ในการประเมินความเสี่ยงสัมพัทธ์ของระดับราคา Bitcoin โดยการวิเคราะห์ปัจจัยสำคัญ เช่น โมเมนตัม ความแข็งแกร่งของแนวโน้ม และการเปลี่ยนแปลงระหว่างวงจรสกุลเงินดิจิทัล ตัวบ่งชี้จะปรับตามสภาวะตลาด โดยรักษาระดับความเสี่ยงให้คงที่เมื่อราคาเพิ่มขึ้นเล็กน้อย และลดความเสี่ยงเมื่อราคาอยู่ในทิศทางด้านข้างหรือลดลง
ตัวบ่งชี้ความเสี่ยงแบบวงจรบนห่วงโซ่แบบไดนามิกของ Bitcoin เป็นเครื่องมือที่เป็นกรรมสิทธิ์ของ Bitcoin Suisse ที่ใช้ในการประเมินความเสี่ยงสัมพัทธ์ของกิจกรรมบนห่วงโซ่ของ Bitcoin โดยการวิเคราะห์ตัวบ่งชี้ความเสี่ยงบนห่วงโซ่ที่ได้รับการปรับปรุงและปรับแต่งหลายตัวแยกกัน ตัวบ่งชี้แต่ละตัวได้รับการออกแบบเพื่อสะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงของวงจรและสามารถระบุจุดสูงสุดและจุดต่ำสุดของตลาดได้อย่างอิสระ ตัวบ่งชี้นี้จะปรับตามสภาวะตลาดแบบไดนามิก ลดความเสี่ยงในช่วงที่มีกิจกรรมลดลง และเพิ่มความเสี่ยงในช่วงที่มีกิจกรรมออนไลน์สูง
การเปรียบเทียบ Bitcoin และ Cryptoassets ในมูลค่าตลาดสินทรัพย์ทางการเงินทั่วโลก
4. ความผันผวนของ Bitcoin จะลดลงต่ำกว่าหุ้นเทคโนโลยีรายใหญ่ ซึ่งเป็นสัญญาณถึงความสมบูรณ์ของสินทรัพย์ระดับสถาบัน
นับตั้งแต่ก่อตั้ง หนึ่งในคุณลักษณะที่กำหนดของ Bitcoin คือความผันผวนที่สำคัญ อย่างไรก็ตาม ความผันผวนนี้ยังคงลดลงอย่างต่อเนื่อง และเราเชื่อว่าผลิตภัณฑ์การลงทุนใหม่ๆ อาจจำกัดขอบเขตให้แคบลงอีก การอนุมัติจุดแรก Bitcoin ETF และการอนุมัติตามกฎระเบียบของตัวเลือกที่ระบุไว้ที่เกี่ยวข้อง ได้ดึงดูดเงินทุนใหม่เข้าสู่ระบบนิเวศ Bitcoin โครงสร้างพื้นฐานที่ได้รับการปรับปรุง และขยายขอบเขตโอกาสในการลงทุน ตั้งแต่ช่วงปลายฤดูร้อน Bitcoin ETF คิดเป็นประมาณ 5% -10% ของปริมาณการซื้อขายเฉลี่ยต่อวันในสปอต Bitcoin
ปัจจัยขับเคลื่อนสำคัญของความผันผวนของ Bitcoin ได้แก่: ความต้องการที่สม่ำเสมอจากการยอมรับของสถาบัน ความเฉื่อยของราคาจากมูลค่าตลาดที่มากขึ้น การปรับสมดุลพอร์ตโฟลิโออย่างเป็นระบบจากผู้จัดสรรสินทรัพย์ และกลยุทธ์ที่ซับซ้อนจากกองทุนป้องกันความเสี่ยงที่ลดความผันผวนที่รุนแรง และการเพิ่มขึ้นของการครบกำหนดโดยรวมของ ประเภทสินทรัพย์
นอกจากนี้ ตลาดออปชันยังมีบทบาทสำคัญในแนวโน้มนี้ ในอดีต ตลาดออปชันได้รับการแสดงเพื่อลดความผันผวนของสินทรัพย์อ้างอิงในระยะกลางถึงระยะยาว ผ่านผลกระทบที่รวมกันของกิจกรรมการป้องกันความเสี่ยงและสภาพคล่องที่เพิ่มขึ้น
นักลงทุนมืออาชีพอาจใช้ตลาดที่สร้างขึ้นใหม่เพื่อขยายความผันผวนโดยธรรมชาติของ Bitcoin ด้วยเทคนิคการซื้อขายเชิงกลยุทธ์ พวกเขามีศักยภาพในการเพิ่มความผันผวนในระยะสั้น
เราเชื่อว่าการพัฒนาด้านกฎระเบียบอย่างต่อเนื่องเกี่ยวกับ Bitcoin จะช่วยเร่งสถานะของตนในฐานะสินทรัพย์ที่เติบโตเต็มที่ เนื่องจากความผันผวนยังคงมีการบีบอัดในอนาคต เราคาดว่า Bitcoin จะรวมสถานะเป็น ทองคำดิจิทัล ต่อไป และอาจถึงระดับความผันผวนที่ต่ำกว่าหุ้นที่มีเทคโนโลยีสูง
ความผันผวนของ Bitcoin ที่ลดลงอาจช่วยเพิ่มประสิทธิภาพการทำงานที่ปรับความเสี่ยงได้ ผลตอบแทน Bitcoin ที่สูงนั้นมาพร้อมกับการแกว่งอย่างดุเดือดในปีที่ผ่านมา ซึ่งส่งผลเสียต่อตัวชี้วัดเช่นอัตราส่วน Sharpe ตั้งแต่ปี 2017 ผลตอบแทนที่แท้จริงของ Bitcoin อยู่ที่ประมาณ 7,000% โดยมีอัตราส่วน Sharpe อยู่ที่ 1.108 จากการเปรียบเทียบ Tesla ได้ผลตอบแทนประมาณ 2,000% และมีอัตราส่วน Sharpe อยู่ที่ 1.101 ในช่วงเวลาเดียวกัน ในขณะที่ Nvidia ได้ผลตอบแทน 5,600% และมีอัตราส่วน Sharpe อยู่ที่ 1.996
ความผันผวนของ Bitcoin ที่ลดลงจะสร้างเอฟเฟกต์ดาบสองคม: เมื่อสินทรัพย์เติบโต ตัวชี้วัดความเสถียรและความเหมาะสมของสถาบันจะดีขึ้น ในขณะเดียวกันก็ลดศักยภาพในการคืนผลตอบแทนที่ไม่สมมาตรในอดีตของประเภทสินทรัพย์ด้วย
การคาดการณ์ความผันผวนของ Bitcoin และหุ้นที่เลือก
แผนภูมิแสดงความผันผวนในช่วง 30 วันของสินทรัพย์สี่รายการ: BTC (Bitcoin), Meta, Tesla และ Nvidia เพื่อลดเสียงรบกวน จะใช้การปรับให้เรียบแบบเกาส์เซียนโดยมีค่าซิกมาเท่ากับ 30 พื้นที่แรเงาแสดงถึงช่วงความเชื่อมั่นของ Bitcoin และค่าเฉลี่ยของหุ้นที่เลือก เพื่อให้แน่ใจว่ามีความสอดคล้องกัน จึงมีการใช้ควอนไทล์ที่แตกต่างกันสำหรับสินทรัพย์ที่แตกต่างกัน: ช่วงความเชื่อมั่นของ Bitcoin จะขึ้นอยู่กับควอนไทล์ 80% ในขณะที่การรวบรวมหุ้นทางการเงินแบบดั้งเดิมใช้ควอนไทล์ 95% ความสามารถในการคาดการณ์ได้มากขึ้นของพอร์ตการลงทุนหุ้นทางการเงินแบบดั้งเดิมนั้นเป็นผลมาจากการกระจายความเสี่ยง
5. ยักษ์ใหญ่ทางการเงินจะเปิดตัว Rollups ระดับสถาบันบน Ethereum
สถาบันต่างๆ กำลังเข้าสู่อุตสาหกรรม crypto ในอัตราที่ไม่เคยมีมาก่อน Stripe เสร็จสิ้นการเข้าซื้อกิจการครั้งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ด้วยการซื้อกิจการบริษัทชำระเงินบล็อคเชน BlackRock เข้ามาแทนที่ Grayscale อย่างรวดเร็ว และกลายเป็นกองทุน crypto ที่ใหญ่ที่สุดในแง่ของสินทรัพย์ภายใต้การจัดการ (AUM) สถาบันการเงินรายใหญ่ระดับโลก 13 แห่งจาก 22 แห่งได้เริ่มศึกษาตลาดโทเค็น ซึ่งคาดว่าจะสูงถึง 16 ล้านล้านดอลลาร์ภายในปี 2573 การนำ Bitcoin ETF มาใช้นั้นรวดเร็วเป็นประวัติการณ์ Swift ได้เปิดตัวโครงการนำร่องสำหรับการชำระหนี้กองทุนโทเค็น และมีการพัฒนาที่สำคัญอื่น ๆ อีกมากมายในอุตสาหกรรม
เราเชื่อว่าเงื่อนไขสำหรับการมีส่วนร่วมของสถาบันนั้นครบกำหนดแล้ว และขั้นตอนถัดไปเชิงตรรกะของพวกเขาคือการทำให้การบูรณาการกับ Ethereum blockchain ลึกซึ้งยิ่งขึ้นผ่านแผนการดำเนินการ Rollup ที่สมบูรณ์
Ethereum ยังคงเป็นแพลตฟอร์มที่เป็นตัวเลือกสำหรับกรณีการใช้งานออนไลน์ของสถาบัน เช่น Stablecoins หรือ Tokenization โดยให้สถานะการออนไลน์สูง ความปลอดภัย ความเป็นกลาง และการกระจายอำนาจในระดับสูงอย่างไม่มีข้อโต้แย้ง ตัวอย่างเช่น BlackRock เปิดตัวกองทุนโทเค็น BUIDL ในขณะที่ Visa ประกาศแพลตฟอร์มสินทรัพย์โทเค็น VTAP โดยมีแผนจะเปิดตัวโครงการนำร่องในปี 2568
จากมุมมองโครงสร้างทางเทคนิค การใช้งาน EIP 4844 ประสบความสำเร็จอย่างกว้างขวาง โดยลดต้นทุนของธุรกรรม Rollup ให้เหลือน้อยกว่า 1 เปอร์เซ็นต์ และเพิ่มปริมาณธุรกรรม Rollup เฉลี่ยต่อวันเป็น 30 ล้าน Base, Arbitrum และ Optimism เป็นผลรวมที่มีเงินทุนไหลเข้าที่ใหญ่ที่สุดในอุตสาหกรรมจนถึงปีนี้ โดย TVL (ปริมาณที่ถูกล็อคทั้งหมด) เพิ่มขึ้นมากกว่า 60% นอกจากนี้ จะมีการปรับปรุงความสามารถในการทำงานร่วมกันข้ามสายโซ่ที่สำคัญในอนาคต ซึ่งจะช่วยให้สถาบันเหล่านี้สามารถเข้าถึง Ethereum ซึ่งเป็นระบบนิเวศสัญญาอัจฉริยะที่ใช้เงินทุนสูงที่สุดได้อย่างไม่มีสะดุด
นอกเหนือจากการขยายตลาด การปรับปรุงประสิทธิภาพ และข้อได้เปรียบโดยรวมของผู้เสนอญัตติแล้ว สถาบันต่างๆ ยังสามารถเข้าสู่แหล่งรายได้ใหม่ๆ ผ่านทาง Sequencing (รวมถึง MEV และค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม) จากเกณฑ์มาตรฐาน Rollup ที่มีอยู่ Sequencer สามารถสร้างรายได้ต่อปีสูงถึง 80 ล้านดอลลาร์
Rollup ที่เป็นกรรมสิทธิ์ยังช่วยให้สถาบันสามารถควบคุมเวลาแฝง กฎฉันทามติ มาตรฐานโทเค็น และสภาพแวดล้อมการดำเนินการได้อย่างสมบูรณ์ ในขณะเดียวกันก็สนับสนุนคุณสมบัติการปฏิบัติตามข้อกำหนดในตัว เช่น การตรวจสอบ KYC หรือ AML ที่บังคับ ความสามารถในการขึ้นบัญชีดำ และการรายงานตามกฎระเบียบอัตโนมัติในระดับโปรโตคอล
นอกจากนี้ โทเค็นและโอกาสที่เกี่ยวข้องกับการชำระเงินสำหรับ ETF ยังช่วยเสริมแหล่งรายได้ของ Sequencer อีกด้วย การชำระเงินข้ามพรมแดน การประหยัดต้นทุน หน้าต่างการชำระหนี้ระยะสั้น ความสามารถด้าน FX ในตัวผ่านการบูรณาการ DeFi การชำระเงิน B2B แผนการชำระเงินที่ตั้งโปรแกรมได้ และการดำเนินการจัดการคลังแบบเรียลไทม์ ล้วนเสริมพลังให้กับ Rollup บรรจุภัณฑ์หุ้นและ ETF ยังช่วยให้สถาบันต่างๆ เข้าถึงตลาดเกิดใหม่ได้ เนื่องจาก 90% ของประชากรโลกยังไม่สามารถเข้าถึงบริการนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์ได้ กองทุนสถาบัน เช่น BUIDL ซึ่งเพิ่งเข้าสู่ DeFi ผ่านโปรโตคอล deUSD ของ Elixir บ่งชี้ว่าแนวโน้มนี้ชัดเจนมากแล้ว
ในที่สุด ประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นว่าความพยายามในการใช้บล็อกเชนส่วนตัวล้มเหลวในการเริ่มดำเนินการ และ Rollup บน Ethereum ก็เป็นเส้นทางวิวัฒนาการตามธรรมชาติ แบบจำลองนี้สร้างสแต็กบูรณาการในแนวตั้งซึ่งสถาบันควบคุมทั้งเลเยอร์โครงสร้างพื้นฐานและเลเยอร์ผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่ทำงานบนนั้น ข้อดีที่เห็นได้ชัดเจนในตัวเอง: ปี 2025 จะเป็นปีแรกของการรวบรวมสถาบัน
โทเค็น RWA ในอุตสาหกรรมต่างๆ (ไม่รวมเหรียญเสถียร)
รายได้และกำไรออนไลน์ของ Rollups อันดับต้นๆ (ปีที่แล้ว)
กำไรออนไลน์จะวัดความสามารถในการทำกำไรของ Rollup โดยการเปรียบเทียบรายได้จากค่าธรรมเนียมก๊าซกับข้อมูลและค่าใช้จ่ายในการส่งหลักฐานบน Ethereum การปรับปรุงความสามารถในการทำกำไรมาจากข้อกำหนดพื้นที่บล็อคสูง (รองรับการกำหนดราคาระดับพรีเมียม) หรือผู้ปฏิบัติงานเพิ่มค่าธรรมเนียมฐานทวีคูณ
การยอมรับทางสถาบันของ Cryptocurrencies
เงื่อนไขปัจจุบันเอื้ออำนวยอย่างมากสำหรับผู้เล่นสถาบันในการก้าวไปอีกขั้นและเพิ่มการบูรณาการบล็อกเชนให้ลึกซึ้งยิ่งขึ้นโดยปรับใช้ Rollup บน Ethereum อย่างเต็มที่
6. ETF ที่วางเดิมพัน ETH จะผลักดันการไหลเข้าที่ปรับตามมูลค่าตลาดให้เกินกว่า BTC
ในขณะที่ Bitcoin ETF สร้างสถิติด้วยการไหลเข้าสุทธิ 32 พันล้านดอลลาร์ และ IBIT เข้าใกล้ 50 พันล้านดอลลาร์ใน AUM (สินทรัพย์ภายใต้การบริหาร) ในเวลาเพียง 225 วันทำการ เราคาดว่าสภาพแวดล้อมหลังการเลือกตั้งจะกระตุ้นให้เกิดกระแสโครงสร้างไปยัง ETH ETFs เปลี่ยนแปลง แม้ว่า ETF จะมีประสิทธิภาพต่ำกว่านับตั้งแต่เปิดตัว แต่ปัจจัยพื้นฐานชี้ให้เห็นว่า ETH กำลังแสดงลักษณะผลตอบแทนความเสี่ยงที่น่าดึงดูดใจมากขึ้น ท่ามกลางการมีส่วนร่วมของสถาบันที่เพิ่มขึ้น พฤศจิกายนกลายเป็นจุดเปลี่ยนสำหรับการไหลเข้าของเงินทุน ETH ETF โดยบรรลุการไหลเข้าสุทธิเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เปิดตัวในเดือนกรกฎาคม การไหลเข้าในวันเดียวสูงถึง 332.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเกินกว่า Bitcoin ที่ 320 ล้านดอลลาร์สหรัฐ นอกจากนี้ การไหลเข้าล่าสุดยังตามทัน Bitcoin บนพื้นฐานแบบตลาดสู่ตลาด
เราเชื่อว่าประสิทธิภาพที่ต่ำกว่าสัมพัทธ์ของ ETH นับตั้งแต่ได้รับการอนุมัติจาก ETF สะท้อนถึงการตั้งค่าเริ่มต้นของสถาบันสำหรับการเล่าเรื่องการเจริญเติบโตของ Bitcoin และการรับรู้ที่มากขึ้น ในขณะที่ได้รับผลกระทบจากอุปสรรคด้านกฎระเบียบที่เกี่ยวข้องกับผลตอบแทนจากการปักหลักของ ETH ETF ความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบและค่าเสียโอกาสที่เกิดจากการไม่สามารถรับรางวัลจากการปักหลักได้จำกัดการไหลเข้าของเงินทุนสถาบันอย่างมาก อย่างไรก็ตาม ช่องว่างนี้ทำให้เกิดศักยภาพในการฟื้นตัวที่แข็งแกร่งเมื่อคอขวดถูกยกขึ้น เราคาดว่าภายใต้การบริหารของทรัมป์ชุดใหม่ ETF ที่เดิมพัน ETH จะได้รับการอนุมัติอย่างรวดเร็ว โดยปลดล็อคอัตราผลตอบแทนที่ 3% -4% คุณสมบัตินี้ตอบสนองความต้องการของผู้จัดสรรสถาบัน และมีความน่าสนใจเป็นพิเศษในสภาพแวดล้อมที่อัตราดอกเบี้ยลดลง เราคาดการณ์ว่าผลตอบแทนจากการปักหลักจะเป็นประโยชน์ต่อ Ethereum อย่างมาก และกลายเป็นตัวเร่งหลักสำหรับการไหลเข้าของเงินทุนเข้าสู่ ETH ETF อย่างต่อเนื่อง นอกจากนี้ การเข้าซื้อกิจการเชิงกลยุทธ์ของผู้ให้บริการเดิมพัน เช่น Bitwise ยังบ่งชี้อีกว่าผู้เล่นเหล่านี้กำลังเตรียมพร้อมสำหรับผลลัพธ์นี้อย่างแข็งขัน
นอกเหนือจาก ETF ที่ถือหุ้น ETH แล้ว เราคาดว่า ETF สกุลเงินดิจิทัลอื่นๆ จะได้รับการอนุมัติในปี 2568 ซึ่งรวมถึง SOL และ XRP ซึ่งอาจกระตุ้นให้เกิดการอภิปรายในวงกว้างเกี่ยวกับการจัดประเภท L1 ว่าเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ อย่างไรก็ตาม สถานะที่เป็นเอกลักษณ์ของ ETH ในฐานะสินทรัพย์ที่ได้รับการควบคุมและสร้างผลตอบแทนพร้อมการยอมรับจากสถาบันที่ได้รับการพิสูจน์แล้วมีแนวโน้มที่จะยังคงไม่มีใครทักท้วง เมื่อเปรียบเทียบกับ Bitcoin แล้ว ETH ยังอยู่ในช่วงเริ่มต้นของวงจรการใช้งานแบบสถาบัน ด้วยการระดมทุนของสถาบันที่จำกัดให้หมุนเวียนระหว่างสินทรัพย์ crypto หลักสองรายการ การเปลี่ยนแปลงของอุปทานของ ETH แสดงให้เห็นอย่างชัดเจนถึงศักยภาพในการเพิ่มมูลค่าในอนาคต อุปทาน ETH มากกว่า 70% ยังคงซบเซาในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา ขณะที่การมีส่วนร่วมในการเดิมพันก็สูงเป็นประวัติการณ์
กล่าวโดยสรุป เราคาดการณ์ว่าคลื่นลูกใหม่ของการจัดสรร crypto ของสถาบันหลังการเลือกตั้งจะถูกขับเคลื่อนโดยรายได้เป็นหลัก และการไหลของเงินทุนจะนำไปสู่การกลับตัว จุดตัดที่ดีของกระแสด้านกฎระเบียบ ศักยภาพของผลผลิต และการเปลี่ยนแปลงของอุปทาน จะทำให้ ETH ETFs แซงหน้า BTC ในการไหลเข้าที่ปรับตามมูลค่าตลาดในปี 2025
ประสิทธิภาพของ ETH ETF นับตั้งแต่เปิดตัว
ETH ETF การไหลเข้าสุทธิสะสมและการไหลของกองทุนรายวัน
กระแสกองทุนที่ปรับตาม Mark-to-Market สำหรับ ETH และ BTC ETF
7. การครอบงำของ Bitcoin จะถึงจุดสูงสุดภายในสิ้นปีนี้
การครอบงำตลาดของ Bitcoin คาดว่าจะถึงจุดสูงสุดในรอบนี้ที่จุดเปลี่ยนในปี 2025 ซึ่งถือเป็นการเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญในโครงสร้างของตลาด crypto ในขณะที่ Bitcoin จะยังคงเติบโตในมูลค่าที่แท้จริง แต่การครอบงำของมันจะลดลงในช่วงสุดท้ายของตลาดกระทิง เนื่องจากเงินทุนจะเปลี่ยนไปสู่การลงทุนในสินทรัพย์ดิจิทัลอื่น ๆ (เช่น Altcoins) รูปแบบนี้เกิดขึ้นพร้อมกับวัฏจักรตลาดที่ขับเคลื่อนด้วยการลดจำนวนลงครึ่งหนึ่งของ Bitcoin: โดยทั่วไปแล้วการครอบงำของ Bitcoin จะเพิ่มขึ้นในช่วงแรก แต่เมื่อตลาดกระทิงเข้าสู่ขั้นตอนสุดท้าย Altcoin ก็เริ่มที่จะครองและอัตราส่วนของมันลดลง
Ethereum (ETH) และ Solana (SOL) เป็นสินทรัพย์หลักที่คาดว่าจะมีประสิทธิภาพเหนือกว่า Bitcoin ในคู่การซื้อขายกับ BTC ในช่วงนี้ ต่างจากอัลท์คอยน์ส่วนใหญ่ อัลท์คอยน์จำนวนมากมีแนวโน้มที่จะเข้าใกล้ศูนย์เมื่อเทียบกับ Bitcoin เมื่อเวลาผ่านไป แม้ว่าการประเมินค่าเงินดอลลาร์จะค่อนข้างคงที่ก็ตาม ETH และ SOL มีพฤติกรรมเหมือนออสซิลเลเตอร์ โดยยังคงความยืดหยุ่นเมื่อเทียบกับ Bitcoin ความยืดหยุ่นนี้สะท้อนให้เห็นถึงความสำคัญที่เพิ่มขึ้นในระบบนิเวศของสกุลเงินดิจิทัลที่กว้างขึ้น ทำให้นักลงทุนมีเส้นทางการเติบโตที่หลากหลายมากกว่า Bitcoin
การลดลงของการครอบครอง BTC ที่คาดหวังนั้นสอดคล้องกับแนวโน้มในอดีต เช่นเดียวกับการเปลี่ยนแปลงของเศรษฐกิจมหภาคในวงกว้าง รวมถึงวงจรสภาพคล่อง กระบวนการลดจำนวนลงครึ่งหนึ่ง และการชะลอตัวโดยทั่วไปของความเชื่อมั่นของตลาดหลังการลดจำนวนลงครึ่งหนึ่งและหลังการเลือกตั้ง เนื่องจากสภาพคล่องดีขึ้นและสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูงมีความน่าดึงดูดใจในการลงทุนมากขึ้น การเปลี่ยนเงินทุนไปยัง Altcoins จะช่วยเพิ่มผลตอบแทนส่วนเกิน การเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างนี้เน้นย้ำถึงบทบาทของ Altcoin ในช่วงท้ายของวงจร โดยคาดว่าผลตอบแทนสัมพัทธ์จะสูงกว่า Bitcoin
แม้ว่า Bitcoin จะยังคงรักษาผลตอบแทนที่แข็งแกร่ง แต่การเพิ่มขึ้นส่วนใหญ่ในช่วงหลังของตลาดกระทิงนั้นคาดว่าจะมาจาก Altcoin สถานการณ์นี้สะท้อนให้เห็นถึงโครงสร้างตลาดที่ค่อยๆ เติบโต เมื่อความเชื่อมั่นของตลาดอยู่ในระดับสูง เงินทุนก็มีแนวโน้มที่จะได้รับโอกาสที่มีความเสี่ยงสูงมากขึ้น เมื่อการครอบงำของ Bitcoin ลดลง Altcoins จะครองส่วนแบ่งตลาดที่ใหญ่ขึ้น กระตุ้นให้นักลงทุนประเมินกลยุทธ์พอร์ตโฟลิโออีกครั้งในช่วงสุดท้ายของตลาดกระทิง หลังจากระยะนี้สิ้นสุดลง คาดว่าการครอบงำของ Bitcoin จะกลับมาดีดตัวขึ้น ซึ่งเป็นการปูทางสำหรับวงจรตลาดถัดไป
แนวโน้มการครอบงำของ Bitcoin
Ethereum (ETH) และ Solana (SOL) กับ Bitcoin (BTC) ความผันผวนของวัฏจักร
8. นโยบายการเงินของ ETH เพื่อเร่งกระบวนการสร้างรายได้
แม้จะมีการสนับสนุนอย่างมากสำหรับการเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงินของ ETH แต่จะไม่มีการเปลี่ยนแปลงอัตราการออกรางวัล Ethereum ในปี 2568 และจะไม่มีความเห็นพ้องต้องกันที่จะรวมการเปลี่ยนแปลงเข้ากับการฮาร์ดฟอร์คที่คาดการณ์ไว้ในปี 2569 ในช่วงปี 2024 นักวิจัย Ethereum จำนวนมากตั้งคำถามถึงความยั่งยืนของเศรษฐกิจแบบ Stake และเสนอให้ใช้เส้นโค้งการออกใหม่ กำหนดขีดจำกัดบนของอัตราส่วน Stake หรือใช้กลไกเพื่อรักษาเสถียรภาพให้ใกล้กับมูลค่าเป้าหมาย ข้อเสนอเหล่านี้ได้รับการออกแบบมาเพื่อจัดการกับความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นจากอัตราส่วนการเดิมพันที่มากเกินไป รวมถึงอัตราเงินเฟ้อที่ไม่จำเป็นและแรงกดดันต่อเครือข่าย ในสถานการณ์ที่รุนแรง ETH สามารถถูกแทนที่ด้วยโทเค็นการเดิมพันสภาพคล่องที่โดดเด่นเพียงตัวเดียว (LST) โดยมีผลกระทบที่ยอมรับไม่ได้สำหรับ Ethereum
เราเชื่อว่าเป็นสิ่งสำคัญสำหรับ ETH ที่จะต้องรักษาบทบาทของตนในฐานะสกุลเงินที่เชื่อถือได้และเป็นกลางในการชำระหนี้ทั่วโลก ดังนั้นจึงมีความกังวลเกี่ยวกับหลักประกันที่มากเกินไป อย่างไรก็ตาม เพื่อให้บรรลุเป้าหมายของการสร้างรายได้ ยังมีข้อโต้แย้งว่าการปรับการออกใดๆ อาจทำให้การรับรู้ของตนในฐานะ สกุลเงินที่ดี อ่อนแอลง (โดยเฉพาะอย่างยิ่งในทางตรงกันข้ามกับนโยบายการเงินคงที่ของ Bitcoin)
แม้ว่านโยบายการออกของ ETH จะมีการเปลี่ยนแปลงหลายครั้ง แต่ตัวอย่างที่โดดเด่นที่สุดคือการแนะนำการวางเดิมพัน การเพิ่มขึ้นของคู่แข่งเช่น Celestia และ Solana ในปี 2024 ทำให้การรักษาคุณลักษณะทางการเงินของ ETH มีความสำคัญมากยิ่งขึ้น แม้ว่าคู่แข่งจะสามารถปรับพื้นที่เฉพาะได้อย่างรวดเร็ว แต่กระบวนการในการรับเหรียญใหม่ที่ได้รับการยอมรับเป็นสกุลเงินนั้นยากกว่ามาก
เนื่องจากความสำคัญของการตัดสินใจครั้งนี้และความขัดแย้งเกี่ยวกับวิธีการสร้างรายได้ คาดว่าชุมชน Ethereum จะประสบปัญหาในการบรรลุฉันทามติในการเปลี่ยนแปลงนโยบายการออกก่อนสิ้นปี 2568 นอกจากนี้ เราเชื่อว่าแม้ว่า ETF เดิมพัน ETH จะได้รับการอนุมัติ อัตราส่วนการเดิมพันจะไม่ถึงระดับที่แสดงโดยเครือข่าย PoS ส่วนใหญ่ เราคาดว่าอัตราส่วนการปักหลักจะเพิ่มขึ้นในอัตราที่ใกล้เคียงกับปีที่แล้ว (+18%) โดยแตะประมาณ 33% ในปี 2568 อัตราส่วนการปักหลักที่ค่อนข้างต่ำและการรวมตัวตรวจสอบความถูกต้องภายหลังการใช้ EIP-7251 จะช่วยลดความเร่งด่วนในการเปลี่ยนแปลงนโยบายต่อไป
เราเชื่อว่าการรวมนโยบายการเงินของ ETH ในปี 2568 จะส่งผลเชิงบวกต่อการประเมินมูลค่า ในขณะเดียวกันก็สร้างความแตกต่างจากแพลตฟอร์มอื่น ๆ อย่างไรก็ตาม เราไม่ได้ปฏิเสธว่าอาจมีการปรับเปลี่ยนในอนาคตหลังจากที่มีการบรรลุฉันทามติทางสังคมในวงกว้างเพื่อกำหนด รูปแบบสุดท้าย ของ Stake Economy
ตัวอย่าง: การเปลี่ยนแปลงที่เสนอในเส้นโค้งการออกและอัตราผลตอบแทนของการออก
อัตราผลตอบแทนการออกจะต่ำกว่าอัตราผลตอบแทนจากการปักหลัก เนื่องจากไม่รวมค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมและ MEV
การเปลี่ยนแปลงอัตราส่วนการจัดหาและจำนำ ETH ทั้งหมด
การเปรียบเทียบอัตราส่วนการจำนำระหว่างเครือข่าย PoS หลัก
9. ฤดูกาล Altcoin จะถึงจุดสูงสุดในช่วงครึ่งแรกของปี 2568 และคาดว่ามูลค่าตลาดรวมจะเพิ่มขึ้น 5 เท่า
ฤดูกาลของ Altcoin กำลังมาถึงแล้ว ในขณะที่ตลาด crypto เข้าสู่ช่วงวิกฤติในปี 2025 ในอดีต การเปลี่ยนแปลงนี้มักเกิดขึ้นในช่วงปลายตลาดหมีที่นำโดย Bitcoin เมื่อ Altcoin ยังคงมีประสิทธิภาพต่ำกว่าปกติ (พื้นที่สีเทาเข้มบนกราฟ) อย่างไรก็ตาม การหมุนเวียนของตลาดที่กำลังจะมาถึงจะผลักดันเงินทุน (ส่วนใหญ่มาจาก Bitcoin) ไปยัง Altcoin ซึ่งเป็นจุดเริ่มต้นของฤดูกาล Altcoin ที่สำคัญและเด็ดขาด
ฤดูกาลอัลท์คอยน์ที่ระเบิดแรงที่สุดมักจะเกิดขึ้นพร้อมกับการวิ่งครั้งสุดท้ายของ Bitcoin กระทิง ซึ่งโดยทั่วไปจะเกิดขึ้นเมื่อ Bitcoin ถึงจุดสูงสุดของวงจร วงจรนี้ดูเหมือนจะไม่แตกต่างกัน มูลค่าตลาดของ Bitcoin คาดว่าจะเข้าใกล้ 4 ล้านล้านดอลลาร์ และการครอบงำของมันจะลดลง ทำให้เกิดเงื่อนไขที่เหมาะสมสำหรับประสิทธิภาพที่เหนือกว่าของ Altcoin แนวโน้มปัจจุบันชี้ให้เห็นว่าช่วงครึ่งแรกของปี 2025 จะได้เห็นฤดูกาลอัลท์คอยน์ที่แข็งแกร่งและสำคัญที่สุดของวงจร ซึ่งจะเห็นได้ชัดเจนโดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อ Bitcoin แข็งตัวใกล้จุดสูงสุด โดยได้แรงหนุนจากการหมุนเวียนเงินทุนและความรับความเสี่ยงสูง
การใช้เป้าหมายมูลค่าตลาดของ Bitcoin และ Ethereum เป็นเกณฑ์มาตรฐาน สามารถมองเห็นขนาดของประสิทธิภาพที่เป็นไปได้ของ Altcoin ได้อย่างชัดเจน สมมติว่ามูลค่าตลาด crypto ทั้งหมดมีมูลค่าประมาณ 15 ล้านล้านดอลลาร์ในรอบนี้ Bitcoin คาดว่าจะมีมูลค่าตลาด 4 ล้านล้านดอลลาร์ และ Ethereum คาดว่าจะอยู่ระหว่าง 1 ถึง 1.5 ล้านล้าน ซึ่งจะเหลือพื้นที่การจัดสรรประมาณ 10 ล้านล้านดอลลาร์สำหรับ Altcoin TOTA L3 ในปัจจุบัน (นั่นคือมูลค่าตลาดรวมของ Altcoin ไม่รวม Bitcoin และ Ethereum) มีมูลค่าเพียง 1 ล้านล้านเหรียญสหรัฐ ซึ่งหมายความว่าเมื่อวงจรเติบโตเต็มที่ ตลาด Altcoin โดยรวมอาจมีศักยภาพในการเติบโตสูงถึง 10 เท่า
มูลค่าตลาดสูงสุดของ Bitcoin การขยายตัวของ Ethereum และความคาดหวังของกระแสเงินทุนไปยัง Altcoins รวมกันเพื่อสร้างพื้นฐานสำหรับฤดูกาล Altcoin ที่เข้มข้นในช่วงครึ่งแรกของปี 2025 ช่วงนี้จะให้โอกาสในการได้รับผลตอบแทนส่วนเกินอย่างมีนัยสำคัญ โดยคาดว่าสินทรัพย์บางส่วนจะมีการเติบโตแบบทวีคูณ เนื่องจากการเปลี่ยนแปลงการครอบงำตลาด การใช้งานเชิงรุกและการกระจายการจัดสรร Altcoin จะเป็นกุญแจสำคัญในการดึงศักยภาพสูงสุดในช่วงการเติบโตสูงนี้
ดัชนีฤดูกาลของ Altcoin: ชี้ให้เห็นถึงการปรับปรุงที่สำคัญของผลตอบแทนของ Altcoin ล่าสุด
ดัชนีฤดูกาลของ Altcoin: วัดว่าสินทรัพย์เข้ารหัส 50 อันดับแรก (ไม่รวมเหรียญเสถียร) มีประสิทธิภาพเหนือกว่า Bitcoin ในช่วงเวลาที่กำหนดหรือไม่ เมื่อค่าดัชนีสูงกว่า 75 บ่งชี้ถึงการเข้าสู่ฤดูกาลของ Altcoin เมื่อค่าดัชนีต่ำกว่า 25 บ่งชี้ถึงการครอบงำของ Bitcoin
TOTA L3: มูลค่าตลาด crypto ทั้งหมดหลังจากไม่รวม Bitcoin และ Ethereum ซึ่งโดยพื้นฐานแล้วคือมูลค่าตลาดของ Altcoins ทั้งหมด
การคาดการณ์มูลค่าตลาดสำหรับ Bitcoin, Ethereum และ Altcoin: ชี้ไปที่การเติบโตหลายประการในอนาคต
10. Solana เสริมความแข็งแกร่งให้กับตำแหน่งทางการตลาดในฐานะแพลตฟอร์มสัญญาอัจฉริยะสำหรับใช้งานทั่วไปชั้นนำ
ในปี 2024 Solana จะกลายเป็นคู่แข่งที่แข็งแกร่งของ Ethereum ในแง่ของมูลค่าทางเศรษฐกิจที่แท้จริง (REV: ค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรม + เคล็ดลับ MEV) และการยอมรับจากผู้ก่อตั้ง นักลงทุน และผู้ใช้ เราคาดว่าโซลานาจะยังคงครองความเป็นผู้นำในสภาพแวดล้อมที่มีการแข่งขันในปี 2568 ในขณะที่การปรับปรุงขั้นพื้นฐานยังคงดำเนินต่อไป
ด้วยวงจรการทำซ้ำที่รวดเร็ว ทีมนักพัฒนาหลักที่แข็งแกร่ง และการจัดตำแหน่งในการนำเสนอคุณค่าและกลยุทธ์การเพิ่มประสิทธิภาพ ปัจจุบัน Solana อยู่ในตำแหน่งที่เหมาะสมอย่างยิ่งในการปรับปรุงเอฟเฟกต์เครือข่าย อย่างไรก็ตาม ในปีหน้าจะเผชิญกับการแข่งขันที่รุนแรงจาก Ethereum และแพลตฟอร์มอื่น ๆ ที่มีอยู่ (เช่น Aptos, Sui) รวมถึงแพลตฟอร์มเกิดใหม่ (เช่น Monad, MegaETH) ปริมาณงานที่สูงและค่าธรรมเนียมต่ำอาจไม่สร้างความแตกต่างอย่างมีนัยสำคัญอีกต่อไป ดังนั้นในขณะที่การปรับปรุงหลัก “การเพิ่มแบนด์วิดท์และลดเวลาแฝง” จะต้องดำเนินการในระดับพื้นฐาน
การอัพเกรดที่คาดหวังมากที่สุดในปี 2568 คือการครบกำหนดของ Firedancer ซึ่งจะทำให้ Solana กลายเป็นเครือข่ายหลายไคลเอนต์ที่แข็งแกร่งยิ่งขึ้น โค้ดเบสของ Firedancer จะไม่ขึ้นอยู่กับ Agave ซึ่งช่วยลดความเสี่ยงของความล้มเหลวของไคลเอนต์แบบเรียงซ้อนได้อย่างมาก และผู้ตรวจสอบความถูกต้องสามารถสลับไคลเอนต์ได้อย่างง่ายดายโดยไม่ต้องรอให้ปัญหาได้รับการแก้ไข Firedancer กำลังทำงานในโหมดไม่ลงคะแนนบน mainnet อยู่แล้ว ช่วยให้ทีมงานรวบรวมข้อมูลและทดสอบคุณสมบัติใหม่และการเพิ่มประสิทธิภาพได้
การปรับปรุงพื้นฐานอื่นๆ จะมุ่งเน้นไปที่ประเด็นสำคัญหลายประการ:
• การบรรเทาการเติบโตของรัฐ: จัดการกับการเติบโตของรัฐโดยการเพิ่มการประยุกต์ใช้เทคโนโลยีการบีบอัดของรัฐ
• การจัดการความขัดแย้งของรัฐ: ปรับปรุงปัญหาความขัดแย้งของรัฐผ่านการนำตัวกำหนดตารางเวลาธุรกรรมส่วนกลางมาใช้ทั่วโลก
• การพัฒนา zk-rollups: คาดว่าจะมี zk-rollups เพิ่มขึ้น โดยอาศัยการแนะนำระบบเฉพาะล่าสุด
• การปรับปรุงโทเคโนมิกส์: โดยการจัดสรรค่าธรรมเนียมตามลำดับความสำคัญให้กับผู้เดิมพัน (SIMD-0123) และการอภิปรายอย่างต่อเนื่องเกี่ยวกับการลดการออก
• ความสามารถในการปรับขนาดที่เพิ่มขึ้น: ความสามารถในการปรับขนาดที่ดีขึ้นผ่านความก้าวหน้าในเทคโนโลยีการดำเนินการแบบอะซิงโครนัสและความสามารถด้านฮาร์ดแวร์
• เพิ่มความต้านทานการเซ็นเซอร์: เพิ่มความต้านทานการเซ็นเซอร์โดยการใช้กลไกผู้นำหลายขนาน
• การพัฒนาไคลเอ็นต์โหนดเต็มแบบน้ำหนักเบา: พัฒนาโครงการ Mithril ต่อไปและลดความต้องการฮาร์ดแวร์
แม้ว่าเราจะไม่คาดหวังว่าการปรับปรุงทั้งหมดนี้จะเกิดขึ้นจริงในปี 2025 แต่การเปลี่ยนแปลงบางส่วนจาก ทำซ้ำอย่างรวดเร็ว ทำลายและสร้าง เป็นการมุ่งเน้นที่การปรับปรุงพื้นฐานเชิงกลยุทธ์มากขึ้นโดยทีมอิสระทำให้เรามั่นใจเกี่ยวกับความสำเร็จที่ยั่งยืนของ Solana ในฐานะนายพลระดับสูง แพลตฟอร์มสัญญาอัจฉริยะที่มีจุดประสงค์ ความสำเร็จนี้จะสะท้อนให้เห็นว่า Solana ยังคงกลายเป็นแพลตฟอร์มทางเลือกสำหรับผู้ก่อตั้ง DeFi และ DePIN และกำลังได้รับความสนใจมากขึ้นสำหรับผู้ออกสินทรัพย์โทเค็นระดับสถาบัน ซึ่งมีความสำคัญอย่างยิ่งต่อการตระหนักถึงศักยภาพของเครื่องจักรสถานะระดับโลกที่ไม่ได้รับอนุญาตและมีประสิทธิภาพ
มูลค่าทางเศรษฐกิจที่แท้จริงของ Solana และ Ethereum ต่อเดือน
11. ผลกระทบด้านความมั่งคั่งจะผลักดันโมเมนตัม NFT เมื่อสิ้นสุดรอบนี้
ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ตลาด NFT ประสบกับการปรับฐานอย่างลึกซึ้ง และมีช่องว่างระหว่างความคาดหวังของตลาดและความเป็นจริง เราคาดว่าแนวโน้มนี้จะกลับตัวในภายหลังในวงจรนี้ โดยได้รับแรงหนุนจากผลกระทบด้านความมั่งคั่งทั่วทั้งอุตสาหกรรมและการหมุนเวียนเงินทุนเป็นหลัก แม้ว่าประสิทธิภาพของของสะสม NFT ส่วนใหญ่จะยังคงถูกควบคุม แต่เราเชื่อว่าของสะสมชั้นนำ เช่น CryptoPunks หรือ Fidenzas กำลังสร้างสถานะของตนในฐานะตัวระบุทางสังคมในพื้นที่ crypto เช่นเดียวกับงานศิลปะดิจิทัลระดับไฮเอนด์ โดยเฉพาะอย่างยิ่งงานศิลปะเชิงสร้างสรรค์ ขับเคลื่อนโดยบล็อกเชน ศิลปะเชิงกำเนิดได้รับแพลตฟอร์มในอุดมคติสำหรับการแสดงออก พิสูจน์คุณค่าของเนื้อหาดิจิทัลที่คงทน ไม่สามารถถูกแทนที่ และเป็นเจ้าของได้ ผ่านการขาดแคลนที่ตรวจสอบได้และแหล่งที่มาแบบออนไลน์
โครงการที่นำเสนอโดย Pudgy Penguins ได้รับความสนใจมากขึ้นเมื่อเร็ว ๆ นี้ โครงการนี้เป็นโครงการ NFT ที่ใหญ่เป็นอันดับสองตามมูลค่าตลาด และได้รับแรงหนุนจากความคาดหวังในการเปิดตัวโทเค็นระบบนิเวศ PENGU ที่กำลังจะมีขึ้น ในแนวโน้มปัจจุบันของวัฒนธรรมสกุลเงินดิจิทัล ซึ่งมีแนวโน้มไปทาง MemeCoin อย่างชัดเจน ความสามารถในการจดจำของ PENGU อาจทำให้ตลาดประหลาดใจ นอกจากนี้ ในฐานะแบรนด์ผู้บริโภคที่ประสบความสำเร็จสูงสุดในแวดวงคริปโต การเปิดตัว Abstract Chain โดยบริษัทแม่อาจช่วยเร่งโมเมนตัมให้เร็วขึ้นอีก
ปริมาณการซื้อขายที่เพิ่มขึ้นในเดือนพฤศจิกายนและประสิทธิภาพล่าสุดของของสะสมดูเหมือนจะเป็นสัญญาณเริ่มต้นของแนวโน้มนี้ Magic Eden ได้กลายเป็นแพลตฟอร์ม NFT หลักแพลตฟอร์มแรกที่ดำเนินการประเมินมูลค่าให้เสร็จสิ้น และ OpenSea อาจกำลังเตรียมพร้อมสำหรับเหตุการณ์ที่คล้ายกัน เหตุการณ์เหล่านี้อาจเพิ่มความเหนียวแน่นและสภาพคล่องของตลาด NFT ด้วยแรงผลักดันจากตัวเร่งปฏิกิริยาเหล่านี้ เราคาดว่ามูลค่าของสะสม NFT ที่เกี่ยวข้องจะเพิ่มขึ้นอย่างมาก เช่นเดียวกับในรอบที่แล้ว เราได้สังเกตเห็นว่า NFT มักจะล่าช้าก่อนที่ความนิยมในตลาดจะถึงจุดสูงสุด ดังนั้นผลกระทบด้านความมั่งคั่งในช่วงปลายอาจกระตุ้นให้เกิดความต้องการคลื่นลูกใหม่สำหรับของสะสมที่หายากมากอีกครั้ง
เราคาดการณ์ว่าคอลเลกชัน Artblocks ในระยะเริ่มแรกจะได้รับประโยชน์ตามธรรมชาติจากแรงผลักดันนี้ ของสะสมเหล่านี้ผสมผสานงานศิลปะที่สร้างขึ้นบนเครือข่ายที่มีนัยสำคัญทางประวัติศาสตร์ การรับรองของศิลปินที่มีชื่อเสียง ความต้องการของนักสะสมที่ได้รับการพิสูจน์แล้ว และความขาดแคลนที่แท้จริง นอกจากนี้ ของสะสมเหล่านี้ยังคงราคาไว้ค่อนข้างสูงในช่วงตลาดหมี และพร้อมที่จะได้รับประโยชน์ในช่วงต่อไปของการเจริญเติบโตของตลาด โดยเฉพาะอย่างยิ่งผลงานที่แสดงถึงช่วงเวลาสำคัญในประวัติศาสตร์ของศิลปะดิจิทัล
แนวโน้มนี้มีแนวโน้มที่จะได้รับการปรับปรุงเพิ่มเติมอีกในอนาคตด้วยการเพิ่มขึ้นของคนรุ่นใหม่ที่คุ้นเคยกับเทคโนโลยีดิจิทัลมากขึ้น
ประสิทธิภาพที่ผ่านมาของ CryptoPunks (เป็น ETH และ USD)
ประสิทธิภาพในอดีตของ Fidenzas (เป็น ETH และ USD)
