ผู้แต่งต้นฉบับ: Fairy, ChainCatcher
บรรณาธิการต้นฉบับ: TB, ChainCatcher
เมื่อเช้านี้ สำนักข่าว Bloomberg รายงานว่า Citadel Securities ซึ่งเป็นหนึ่งในผู้สร้างตลาดที่ใหญ่ที่สุดในโลก วางแผนที่จะเข้าสู่ตลาดสกุลเงินดิจิทัล และกำลังหาทางเข้าร่วมรายชื่อผู้สร้างตลาดของตลาดหลักทรัพย์หลายแห่ง ทันทีที่ข่าวนี้ถูกเปิดเผย ก็ได้รับความสนใจและการอภิปรายอย่างกว้างขวางในตลาด ในฐานะผู้เล่นชั้นนำในตลาดการเงินโลก การเข้ามาของ Citadel Securities จะเปลี่ยนภูมิทัศน์ของตลาดคริปโตอย่างไร มันจะนำมาซึ่งโอกาสและความท้าทายอะไรบ้าง?
บทความนี้จะใช้รูปแบบคำถาม 10 ข้อและคำตอบ 10 ข้อเพื่อเจาะลึกถึงความสำคัญและผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากการที่ Citadel Securities เข้าสู่ตลาดการสร้างตลาดสกุลเงินดิจิทัล
Q1. บริษัท ซิทาเดล ซีเคียวริตี้ จำกัด (มหาชน) คือใคร?
ปัจจุบัน Citadel เป็นผู้เล่นที่ร้อนแรงที่สุดในตลาดการเงินโลก เริ่มต้นจากกองทุนป้องกันความเสี่ยงขนาดเล็ก และเติบโตจนกลายเป็นหนึ่งในบริษัทการลงทุนที่ทำกำไรได้มากที่สุดในประวัติศาสตร์ของอุตสาหกรรมการเงิน
Citadel ประกอบด้วย Citadel LLC และ Citadel Securities โดยที่ Citadel Securities เป็นผู้สร้างตลาดระดับโลก และ Citadel LLC เป็นบริษัทผู้ให้บริการทางการเงินของกองทุนป้องกันความเสี่ยงข้ามชาติ
ในฐานะผู้มีส่วนร่วมหลักในตลาดหุ้นสหรัฐฯ Citadel Securities ได้กลายเป็นผู้ซื้อและผู้ขายหุ้นรายใหญ่ที่สุดในโลก คิดเป็นเกือบหนึ่งในสี่ของธุรกรรมในตลาดหุ้นสหรัฐฯ ซึ่งเกี่ยวข้องกับหลักทรัพย์ที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ มากกว่า 11,000 รายการและหลักทรัพย์นอกตลาดมากกว่า 16,000 รายการ ในเดือนสิงหาคม พ.ศ. 2567 ปริมาณการซื้อขายหุ้นของบริษัทยังแซงหน้าตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กอีกด้วย
เมื่อวันที่ 9 เมษายน 2024 บริษัท Citadel Securities ได้รับการคัดเลือกให้เข้าสู่ รายชื่อ Hurun Global Unicorn ประจำปี 2024 ด้วยมูลค่าองค์กร 155,000 ล้านหยวน ซึ่งอยู่ในอันดับที่ 13 และกลายเป็นบริษัทยักษ์ใหญ่ที่ไม่อาจมองข้ามได้ในวงการเทคโนโลยีการเงินระดับโลก
Q2. ทีมงาน Citadel Securities มีความเป็นมาอย่างไร?
Citadel Securities ก่อตั้งโดยนักลงทุนในตำนานอย่าง Ken Griffin และปัจจุบันมี Zhao Peng ดำรงตำแหน่ง CEO จ้าว เผิง เกิดที่ปักกิ่ง และเป็นที่รู้จักในฐานะบุคคลสำคัญชาวจีนคนหนึ่งบนวอลล์สตรีท เขาได้รับการรับเข้าเรียนที่ภาควิชาคณิตศาสตร์ที่มหาวิทยาลัยปักกิ่งเมื่ออายุ 14 ปี และต่อมาได้รับปริญญาเอกจากมหาวิทยาลัยแคลิฟอร์เนีย เบิร์กลีย์ หลังจากเข้าร่วม Citadel Securities เขาใช้เวลาไม่ถึง 10 ปีในการก้าวหน้าจากนักวิเคราะห์ไปเป็นหุ้นส่วน ผู้จัดการทั่วไป และในที่สุดก็เป็นซีอีโอ
Citadel Securities มีทีมงานมืออาชีพระดับสูงและเป็นระดับนานาชาติโดยมีพนักงานประมาณ 1,600 คนทั่วโลก สมาชิกร้อยละ 45 สำเร็จการศึกษาระดับปริญญาขั้นสูง และมีนักศึกษาปริญญาเอกประมาณ 260 คน โดยมีสาขาการวิจัยครอบคลุมมากกว่า 40 สาขาวิชา รวมทั้งคณิตศาสตร์ประยุกต์ วิศวกรรมคอมพิวเตอร์ ชีวสารสนเทศศาสตร์ และธรณีฟิสิกส์ สมาชิกในทีมมาจากประมาณ 80 ประเทศ ซึ่งสะท้อนถึงการมีอยู่ทั่วโลกและภูมิหลังทางวัฒนธรรม
คำถามที่ 3 ทัศนคติของ Citadel Securities ในอดีตเกี่ยวกับสกุลเงินดิจิทัลเป็นอย่างไร?
ในอดีต Citadel Securities ได้ระมัดระวังเกี่ยวกับสินทรัพย์ดิจิทัลและหลีกเลี่ยงการเข้าไปเกี่ยวข้องกับแพลตฟอร์ม crypto ที่เน้นการขายปลีกเนื่องจากความไม่แน่นอนของสภาพแวดล้อมการกำกับดูแลของสหรัฐฯ
Ken Griffin ผู้ก่อตั้งเคยไม่เชื่อใน Bitcoin มาก่อน ก่อนที่ Terra จะล่มสลายในปี 2022 Griffin กล่าวว่า Citadel อาจเข้ามาในอุตสาหกรรมคริปโตในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า แต่เหตุการณ์ Terra และการล่มสลายของตลาดอาจทำให้ความมั่นใจของเขาที่มีต่อตลาดสกุลเงินดิจิทัลลดน้อยลง และสุดท้าย Citadel ก็ไม่ได้ดำเนินการใดๆ เลย
ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา กริฟฟินได้ยอมรับว่าตนเองพลาดโอกาสในช่วงเริ่มต้นในตลาดคริปโต และเปิดเผยที่การประชุม UBS Finance 2025 ว่าบริษัทกำลังพิจารณาเข้าสู่ตลาดคริปโตและทำหน้าที่เป็นผู้สร้างตลาด
Q4. เหตุใด Citadel Securities จึงทรงพลังมาก?
กุญแจสำคัญของความสำเร็จของ Citadel Securities อยู่ที่การควบคุมการไหลของคำสั่งซื้อและการขุดและการประยุกต์ใช้ข้อมูลจำนวนมากในเชิงลึก บริษัทประมวลผลข้อมูลธุรกรรมมูลค่า 450,000 ล้านดอลลาร์ทุกวัน และตัดสินใจผ่านการวิเคราะห์เชิงคาดการณ์และการประเมินมูลค่าที่ซับซ้อน
Citadel Securities ประเมินมูลค่าเหมาะสมของหุ้นและออปชั่นได้อย่างแม่นยำในสภาพแวดล้อมทางตลาดที่หลากหลาย ตามข้อมูลวงในระบุว่า Citadel ลงทุนเงินหลายร้อยล้านดอลลาร์ต่อปีในด้านเทคโนโลยีขั้นสูงและการวิจัยเชิงปริมาณ
ถาม 5. บริษัท Citadel Securities มีการดำเนินงานที่เป็นที่รู้จักหรือไม่?
เหตุการณ์ที่น่าจดจำที่สุดอย่างหนึ่งของบริษัทคือการบีบชอร์ตของ GameStop ในปี 2021 นักลงทุนรายย่อยร่วมกันซื้อหุ้น GameStop สำเร็จ โดยสามารถทำลายกองทุนป้องกันความเสี่ยงที่ขายชอร์ตหุ้นได้ ส่งผลให้กองทุนป้องกันความเสี่ยง Melvin Capital ประสบภาวะขาดทุนมหาศาลและล้มละลาย
จากการสอบสวนพบว่าคำสั่งซื้อส่วนใหญ่ของ Robinhood ตกไปที่ Citadel Securities ในระหว่างกระบวนการนี้ อย่างไรก็ตาม กองทุนภายใต้ Citadel LLC เป็นพันธมิตรกับ Melvin Capital และปั๊มเงิน 2 พันล้านดอลลาร์เข้าสู่วิกฤตการณ์นี้ บทบาททั้งของผู้สร้างตลาดและผู้ลงทุนทำให้เกิดความขัดแย้งในตลาด
Citadel Securities ซื้อขายหุ้น 7.4 พันล้านหุ้นต่อวันในช่วงที่มีการแข่งขันชอร์ตบีบเข้มข้นที่สุด ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยรายวันของอุตสาหกรรมในปี 2019
ถาม 6 การเข้ามาของ Citadel Securities มีความหมายต่อตลาด crypto อย่างไร?
ชุมชนแบ่งออกเป็นสองฝ่ายในการเข้าสู่ตลาดคริปโตของ Citadel Securities ฝ่ายหนึ่งเชื่อว่านี่เป็นเรื่องดี แต่คนส่วนใหญ่กลับมองว่าเป็นขาลง
ข้อดี:
ปรับปรุงสภาพคล่องของตลาด: ในฐานะผู้สร้างตลาดระดับโลกชั้นนำ การเข้ามาของ Citadel Securities สามารถปรับปรุงสภาพคล่องของตลาดสกุลเงินดิจิทัลได้
ดึงดูดนักลงทุนเพิ่มมากขึ้น: ในฐานะสถาบันการเงินที่มีชื่อเสียง การมีส่วนร่วมของ Citadel จะช่วยดึงดูดนักลงทุน โดยเฉพาะนักลงทุนสถาบัน เข้าสู่ตลาดคริปโต ซึ่งจะผลักดันให้เงินทุนไหลเข้ามากขึ้น
กฎระเบียบและการปฏิบัติตาม: การดำเนินงานของ Citadel ในตลาดดั้งเดิมมักจะต้องปฏิบัติตามกฎระเบียบและข้อกำหนดที่เข้มงวด ประสบการณ์ด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบของ Citadel จะช่วยเร่งการบูรณาการของตลาดสกุลเงินดิจิทัลกับระบบกำกับดูแลทางการเงินแบบดั้งเดิม ซึ่งอาจนำไปสู่ข้อกำหนด KYC/AML ที่สูงขึ้นสำหรับการแลกเปลี่ยนและโครงการต่างๆ
เชิงลบ:
อาจเพิ่มการจัดการตลาด: Citadel Securities ได้กลายเป็นประเด็นถกเถียงในเรื่องการขายชอร์ตในตลาดดั้งเดิม ผู้ใช้งานในชุมชนมีความกังวลว่าในฐานะผู้สร้างตลาดรายใหญ่ การควบคุมตลาดที่แข็งแกร่งของพวกเขาอาจเพิ่มความเสี่ยงในการถูกควบคุมในตลาดสกุลเงินดิจิทัล
ความโปร่งใสของตลาด: สมาชิกชุมชนรายงานว่าตำแหน่งขายชอร์ตของ Citadel ไม่ได้รับการเปิดเผยอย่างครบถ้วน การยื่นแบบฟอร์ม 13F แสดงเฉพาะการถือครองในระยะยาว และการขายชอร์ตแบบทำตลาดนั้นโดยทั่วไปแล้วจะเป็นการดำเนินงานรายวัน มากกว่าการเดิมพันในระยะยาว
การเพิ่มความเข้มข้นของอุตสาหกรรม: การเข้ามาของ Citadel Securities อาจนำไปสู่การกระจุกตัวของทรัพยากรทางการตลาดเพิ่มเติมในสถาบันขนาดใหญ่เพียงไม่กี่แห่งและเพิ่มความเข้มข้นของอุตสาหกรรม สิ่งนี้อาจทำให้ตลาดมีการควบคุมและมีประสิทธิภาพมากขึ้น แต่ก็อาจทำให้การแข่งขันของผู้เล่นขนาดเล็กและขนาดกลางลดน้อยลงด้วยเช่นกัน
คำถามที่ 7 บริษัท Citadel Securities ใช้กลยุทธ์ใดในตลาดสกุลเงินดิจิทัล?
Citadel Securities วางแผนที่จะเข้าร่วมรายชื่อผู้สร้างตลาดของการแลกเปลี่ยน crypto ที่สำคัญหลายแห่ง รวมถึง Coinbase Global Inc., Binance Holdings และ Crypto.com Citadel Securities มีแผนที่จะจัดตั้งทีมงานสร้างตลาดนอกสหรัฐอเมริกาเป็นลำดับแรก เมื่อได้รับการอนุมัติจากตลาดหลักทรัพย์ที่เกี่ยวข้อง
แรงผลักดันและความสนใจสูงสุดของบริษัทในตลาดสกุลเงินดิจิทัลอาจได้รับอิทธิพลจากกฎระเบียบใหม่ที่จะเกิดขึ้นในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า
ถาม 8. ปัจจุบัน Citadel มีส่วนเกี่ยวข้องกับตลาด crypto อย่างไร
ในปี 2023 Citadel Securities เข้าสู่ตลาดคริปโตอย่างเงียบ ๆ ผ่านทาง EDX Markets EDX Markets เป็นศูนย์แลกเปลี่ยนสกุลเงินดิจิทัลที่เปิดตัวโดย Citadel Securities, Charles Schwab และ Fidelity Investments ซึ่งมุ่งเป้าไปที่นักลงทุนสถาบันเท่านั้น
EDX Markets ใช้โครงสร้างตลาดแบบดั้งเดิมในการประมวลผลธุรกรรมสกุลเงินดิจิทัล โดยมอบรูปแบบการดำเนินการและการชำระเงินที่คุ้นเคยให้กับนักลงทุนสถาบัน
คำถามที่ 9 การเข้ามาของ Citadel Securities จะเปลี่ยนภูมิทัศน์ตลาดคริปโตอย่างไร
การที่นักลงทุนรายย่อยจะทำกำไรได้ยากยิ่งขึ้น และ แนวทางแบบรากหญ้า ของนักลงทุนรายย่อยก็อาจจะยิ่งถูกบีบให้แคบลงไปอีก โอกาสและทรัพยากรทางการตลาดจะกระจุกตัวอยู่ในสถาบันขนาดใหญ่และนักลงทุนที่มีมูลค่าสุทธิสูงมากขึ้น ข้อเสียเปรียบของนักลงทุนรายย่อยในด้านข้อมูล เทคโนโลยี และทุนจะชัดเจนขึ้น และจะยากขึ้นมากในการทำกำไร
แรงกดดันในการอยู่รอดของผู้สร้างตลาดขนาดเล็กและขนาดกลางกำลังเพิ่มมากขึ้น และ Citadel Securities จะสร้างแรงกดดันมหาศาลต่อผู้สร้างตลาดขนาดเล็กและขนาดกลางที่มีอยู่ ด้วยขนาดเงินทุนที่ใหญ่ ระบบการซื้อขายอัลกอริธึมขั้นสูง และเครือข่ายทรัพยากรทั่วโลก จึงมีแนวโน้มที่จะครองความโดดเด่นในด้านการจัดหาสภาพคล่องและประสิทธิภาพการดำเนินการธุรกรรม ผู้สร้างตลาดขนาดเล็กและขนาดกลางหลายรายอาจถูกบังคับให้ออกจากตลาดเนื่องจากไม่สามารถแข่งขันได้
นอกจากนี้ การเข้ามาของ Citadel Securities ยังอาจทำให้เกิดการจัดสรรเงินทุนใหม่จากสถาบันที่ไม่ใช่ผู้สร้างตลาดอีกด้วย
คำถามที่ 1: เหตุใด Citadel Securities จึงเข้าร่วมตลาด crypto ช้ากว่าคู่แข่ง?
ต่างจากคู่แข่งอย่าง Jane Street และ Jump Crypto, Citadel Securities เคยรักษาระยะห่างจากสินทรัพย์ดิจิทัลมาก่อน อย่างไรก็ตาม เนื่องจากแรงกดดันด้านกฎระเบียบมีความเข้มข้นมากขึ้นในปี 2023 บริษัทต่างๆ เช่น Jane Street และ Jump จึงลดขนาดการปรากฏตัวในตลาดสกุลเงินดิจิทัลของสหรัฐฯ ลง ส่งผลให้ Citadel Securities มีโอกาสที่จะเติมเต็มช่องว่างในตลาดได้
ความล่าช้าของ Citadel ในการเข้าสู่ตลาดสกุลเงินดิจิทัลอาจเกิดจากการพิจารณาถึงโครงสร้างตลาดและความเสี่ยงด้านกฎระเบียบ การขยายธุรกิจคริปโตเคอเรนซีล่าสุดยังสะท้อนถึงการปรับตัวให้เข้ากับสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบที่เปลี่ยนแปลงไปของสหรัฐฯ อีกด้วย
