ผู้เขียนต้นฉบับ: YettaS (X: @YettaSing )
เมื่อวานนี้ คำพูดของประธานาธิบดีทำให้ราคา $XRP พุ่งสูงขึ้นอีกครั้ง แซงหน้า $ETH ขึ้นเป็น FDV ตัวที่สองในช่วงเวลาสั้นๆ แม้ว่าจะโด่งดังมานาน แต่แทบไม่มีใครรู้ว่ามันทำอะไร Ripple เป็นกลลวงที่ใหญ่หลวงหรือไม่ ถ้าไม่เป็นเช่นนั้น เหตุใดเราจึงแทบไม่เห็นผู้ใช้จริงในชีวิตประจำวันเลย ธุรกิจของ Ripple มีขนาดเท่าใด และเพียงพอที่จะรองรับมูลค่าในปัจจุบันหรือไม่ ถ้าไม่เช่นนั้นจะพึ่งอะไร?
บทความนี้จะพาคุณไปทำความเข้าใจกับตรรกะทางธุรกิจของ Ripple และเผชิญหน้ากับความท้าทายและข้อโต้แย้ง ตั้งแต่การสร้างสรรค์นวัตกรรมการชำระเงินข้ามพรมแดนไปจนถึงบทบาทหลักของสะพาน XRP เพื่อช่วยให้เราเข้าใจอย่างลึกซึ้งว่าจะเปลี่ยน ลัทธิประชานิยม ให้กลายเป็นงานเลี้ยงแห่งทุนและเทคโนโลยีในอุตสาหกรรมนี้ได้อย่างไร
Ripple เป็นธุรกิจประเภทไหน?
Ripple มีส่วนร่วมในธุรกิจการชำระเงินข้ามพรมแดน กระบวนการชำระเงินข้ามพรมแดนแบบดั้งเดิมแบ่งออกเป็นการไหลของข้อมูลและการไหลของเงินทุน ในระดับการไหลของข้อมูล SWIFT ใช้เพื่อรวมมาตรฐานของแต่ละประเทศผู้รับ ในระดับการไหลของเงิน การเคลียร์และการชำระเงินจะดำเนินการโดยธนาคารผู้เริ่มและธนาคารผู้รับ หากไม่มีความสัมพันธ์โดยตรงระหว่างทั้งสอง จะต้องโอนเงินผ่านธนาคารที่เกี่ยวข้องหรือธนาคารกลาง การโอนเงินส่วนใหญ่ต้องผ่านธนาคารตัวกลางหลายแห่ง จึงอาจเกิดปัญหาต่างๆ เช่น 1. ใช้เวลานาน 2. ต้นทุนสูง และ 3. ความโปร่งใสต่ำ
Crypto เหมาะมากสำหรับการแก้ปัญหาการโอนและการชำระเงิน
มาพูดถึงโซลูชันภายใต้ stablecoin กันก่อน: บริษัท OTC/การชำระเงินในพื้นที่รับเงินตราต่างประเทศ จากนั้นจึงแลกเปลี่ยนเป็น USD ที่ธนาคาร เงิน USD จะต้องส่งไปที่ OTC เช่น Cumberland เพื่อแลกเปลี่ยนเป็น USDT จากนั้น USDT จะดำเนินการโอนบนเครือข่ายให้เสร็จสิ้น การแปลง USDT เป็น USD จะต้องดำเนินการอีกครั้งที่ปลายทางรับเงิน จากนั้นการแลกเปลี่ยนจะถูกแปลงเป็นสกุลเงินท้องถิ่นผ่านธนาคาร ภายใต้โซลูชันนี้ การโอนและการชำระเงิน USDT จะกลายเป็นเรื่องง่ายมาก แต่ความยากและอุปสรรคอยู่ที่เครือข่าย OTC ทั้งหมด หากคุณใช้ USDC กระบวนการนี้จะสะดวกยิ่งขึ้น เนื่องจากคุณสามารถทำการฝากและถอนเงินกับ Circle ได้โดยตรงในสถานที่ที่เป็นไปตามข้อกำหนด
รูปภาพต่อไปนี้เป็นแผนภูมิกระแสข้อมูลโดยใช้ USDT ที่ปลายด้านหนึ่งและ USDC ที่ปลายอีกด้านหนึ่งเป็นตัวอย่าง อันที่จริงแล้ว กรอบสีแดงในรูปด้านล่างเป็นกุญแจสำคัญของการชำระเงินข้ามพรมแดนของ stablecoin ทั้งหมด นั่นคือมี OTC ที่สามารถให้การฝากและถอน USDT ได้ตลอดเวลา และจำนวนเงินที่พวกเขาครอบครองก็ไม่น้อย นี่คือลิงก์ ต้นทุนสูงสุด ในการชำระเงินข้ามพรมแดน และด้วยเหตุนี้จึงเป็นจุดที่ Tether มีคูน้ำมากที่สุด นี่คือสิ่งที่ฉันพูดถึงใน Consensus in the Cracks: Tether and the New Global Financial Order : ช่องทางและแพลตฟอร์มการแลกเปลี่ยนต่างๆ ได้กลายเป็นคนงานของ Tether เพื่อช่วยให้เครือข่ายขยายไปทั่วโลก
Ripple เป็นโซลูชั่นที่ง่ายกว่า stablecoin โดยกระบวนการคือการแลกเปลี่ยนสกุลเงินต่างประเทศเป็น XRP ผ่านธนาคารหรือสถาบันการชำระเงินในประเทศบน CEX จากนั้น XRP จะถูกโอนไปยัง CEX ของประเทศผู้รับ จากนั้น XRP จะถูกแปลงเป็นสกุลเงินท้องถิ่น รูปต่อไปนี้แสดงตัวอย่างจากบราซิลไปยังประเทศไทย และลิงก์สกุลเงินคือ BRL -> XRP -> BHT กล่าวอีกนัยหนึ่ง Ripple ได้สร้างตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศโดยใช้ XRP เป็นสกุลเงินสะพาน
Ripple นำเสนอระบบการชำระเงินข้ามพรมแดนอันชาญฉลาดและมีประสิทธิภาพมาก ในสถานการณ์การชำระเงินข้ามพรมแดนแบบ SWIFT หรือ stablecoin แบบดั้งเดิม การยึดครองเงินทุนถือเป็นจุดที่น่าปวดหัวเสมอมา ทุกครั้งที่มีการแลกเปลี่ยนสกุลเงิน ธนาคารหรือ OTC มักจะต้องใส่เงินจำนวนเพียงพอลงในบัญชีล่วงหน้าเพื่อให้แน่ใจว่ากระบวนการชำระเงินทั้งหมดจะเสร็จสมบูรณ์อย่างราบรื่น ตัวอย่างเช่น ในโซลูชัน stablecoin ธนาคารจะต้องมี USD เพียงพอสำหรับการแลกเปลี่ยนสกุลเงิน และผู้ค้า OTC จะต้องสำรอง USDT ไว้ล่วงหน้า กระบวนการจัดหาเงินทุนล่วงหน้าไม่เพียงแต่ยุ่งยากเท่านั้น แต่ยังลดประสิทธิภาพการใช้เงินทุนลงอย่างมากอีกด้วย แต่ข้อได้เปรียบของ Ripple คือการใช้กลไกสภาพคล่องของ CEX อย่างชาญฉลาด และหลีกเลี่ยงจุดยุ่งยากในการเตรียมเงินสดล่วงหน้า การแลกเปลี่ยนสินทรัพย์โดยตรงบน CEX เป็นสิ่งที่เรียกว่า สภาพคล่องตามความต้องการ
อะไรคือกุญแจสำคัญในการสร้างตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศขึ้นมาใหม่?
Ripple ไม่เพียงแต่ทำธุรกิจธรรมดาๆ เท่านั้น แต่ยังเป็นเหมือนการส่งเสริมรูปแบบการโอนเงินข้ามพรมแดนรูปแบบใหม่ด้วย จากมุมมองของการปฏิบัติตามข้อกำหนด สภาพแวดล้อมนโยบายและรูปแบบธุรกรรมที่มีอยู่นั้นแตกต่างกันไปในแต่ละภูมิภาค และ Ripple กำลังพยายามส่งเสริมการเปลี่ยนแปลงตลาดใหม่นี้เพียงลำพังด้วยความพยายามของตัวเอง
มีองค์ประกอบหลักสองประการในเส้นทางการพัฒนาของ Ripple:
ธนาคาร BD: ทำให้ธนาคารเต็มใจที่จะใช้ XRP เป็นโซลูชั่นการชำระเงินข้ามพรมแดน
ความลึกของตลาด CEX: รับรองว่าตลาดการซื้อขาย XRP ในภูมิภาคต่างๆ นั้นมีสภาพคล่องเพียงพอที่จะรองรับการแลกเปลี่ยนสกุลเงินทั่วโลก
เพื่อจุดประสงค์นี้ Ripple ก็ไม่ได้ทำอะไรน้อยลง
มาพูดถึงประเด็นแรกกันก่อน ก่อนปี 2017 Ripple ไม่ได้มีส่วนเกี่ยวข้องกับธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับสกุลเงินโดยตรงมากนัก เป้าหมายเดิมคือการแทนที่ SWIFT โดยอาศัยข้อได้เปรียบของเลเยอร์ข้อมูล และร่วมมือกับธนาคารหลายแห่งในการส่งเสริมกระบวนการให้ความรู้ของตลาด ด้วยวิธีนี้ Ripple จึงค่อยๆ ทำให้ธนาคารใหญ่ๆ ทั่วโลกกลายมาเป็นพันธมิตรทางยุทธศาสตร์ ตัวอย่างเช่นในเดือนกันยายน 2016 SBI (Strategic Business Innovator) ได้เข้าซื้อหุ้น Ripple จำนวน 10.5% ในราคา 55 ล้านหุ้น ในปีเดียวกันนั้น Ripple ยังได้รับการลงทุนจาก SCB (ธนาคารไทยพาณิชย์) อีกด้วย จนกระทั่งปี 2017 Cuallix จึงกลายเป็นสถาบันการเงินแห่งแรกที่พยายามส่งเสริม XRP ให้เป็นสกุลเงินสะพาน ด้วยการแพร่ระบาดของโรค ธุรกิจที่ใช้ XRP เป็นสกุลเงินสะพานจึงได้รับการเผยแพร่เป็นจำนวนมาก
นอกจากนี้ ยังมีคำอธิบายว่าเหตุใดจึงมีกรณีการใช้งานจริงของ Ripple น้อยมาก เนื่องจากโซลูชันการชำระเงินข้ามพรมแดนของ Ripple ไม่ได้เปิดเผยต่อผู้ใช้ทั่วไปหรือผู้ค้าโดยตรง ส่วนใหญ่จะใช้งานผ่านช่องทางธนาคาร โดยผู้ค้าหรือผู้รับเงินไม่จำเป็นต้องทราบช่องทางที่ธนาคารใช้ในการโอนเงิน ในความเป็นจริง ตราบใดที่ธนาคารยินดีที่จะจัดสรรธุรกิจบางส่วนให้แก่ Ripple ก็เพียงพอที่จะรองรับรูปแบบธุรกิจทั้งหมดได้
มาพูดถึงประเด็นที่ 2 กันบ้าง Ripple จะต้องจัดตั้งเครือข่าย CEX ระดับโลกเพื่อให้แน่ใจถึงความลึกในการซื้อขาย XRP การซื้อขายตลอด 24 ชั่วโมงทุกวัน ความลื่นไหลของราคาเพียงเล็กน้อย และการฝากและถอนเงินที่ราบรื่น Ripple ยังได้ใส่ความพยายามอย่างมากในส่วนนี้เช่นกัน ตัวอย่างเช่น ในปี 2019 Ripple ได้ลงทุนใน CEX Bitso แห่งแรกของเม็กซิโก และค่อยๆ ขยายอิทธิพลทางการตลาดไปยังบราซิลและอาร์เจนตินา ในเวลาเดียวกัน Coins.ph ซึ่งเป็นตลาดแลกเปลี่ยนหลักในฟิลิปปินส์ ได้กลายเป็นพันธมิตรที่ได้รับอนุญาตของ Ripple และกลายเป็น CEX ที่ต้องการสำหรับการชำระเงิน XRP ทำให้ Ripple สามารถเจาะตลาดได้มากยิ่งขึ้น
Ripple เป็นธุรกิจที่ขับเคลื่อนโดย BD อย่างมาก ลองดูที่ LinkedIn แล้วคุณจะพบว่า Ripple มีทีม BD และการตลาดขนาดใหญ่ และพวกเขาทั้งหมดมีประสบการณ์ระดับสูงในด้านการให้คำปรึกษาและการลงทุนด้านธนาคาร คนส่วนใหญ่ไม่สามารถสนับสนุนสถานการณ์นี้ได้
Ripple ทำธุรกิจนี้ได้อย่างไร?
ในปี 2023 ปริมาณการชำระเงินข้ามพรมแดนทั่วโลกจะอยู่ที่ประมาณ 190 ล้านล้าน เมื่อเปรียบเทียบกันแล้ว ปริมาณธุรกรรมข้ามพรมแดนของ Ripple ในปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 35 ล้านรายการ โดยมีมูลค่าธุรกรรมอยู่ที่ประมาณ 7 หมื่นล้านรายการ ปริมาณนี้ถือเป็นเพียงเมล็ดงาดำเมื่อเทียบกับปริมาณการชำระเงินข้ามพรมแดนทั่วโลก
ฉันได้สัมภาษณ์ผู้ค้า OTC ในพื้นที่ในละตินอเมริกา ปริมาณธุรกรรมข้ามพรมแดนต่อปีของพวกเขาอยู่ที่ประมาณ 1,000 ถึง 1,500 ล้านเหรียญสหรัฐ นี่เป็นเพียงโต๊ะ OTC ทั่วไป เมื่อมองจากมุมมองนี้ ขนาดธุรกรรมของ Ripple ถือว่าไม่มีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับอิทธิพลของตลาดในการชำระเงินด้วย stablecoin
ตามแนวทางปฏิบัติของอุตสาหกรรม ค่าธรรมเนียมการชำระเงินข้ามพรมแดนโดยปกติจะอยู่ระหว่าง 1% ถึง 2% จากการคำนวณนี้ หาก Ripple พึ่งพารายได้จากธุรกิจการชำระเงินข้ามพรมแดนเพียงอย่างเดียวเพื่อสร้างกำไร ก็เห็นได้ชัดว่าเป็นเพียงหยดน้ำในทะเล
ยิ่งไปกว่านั้น ในช่วงแรก Ripple ต้องให้เงินอุดหนุนจำนวนมากเพื่อให้ธนาคารและบริษัทชำระเงินใช้โซลูชันของตน ตัวอย่างเช่น ในไตรมาสแรกของปี 2020 Ripple ได้จ่ายเงินอุดหนุน 15 ล้านเหรียญสหรัฐฯ ให้กับ MoneyGram ซึ่งครั้งหนึ่งเคยเป็นบริษัทโอนเงินที่ใหญ่เป็นอันดับสองของโลก เพื่อกระตุ้นให้พวกเขาใช้เครือข่าย Ripple
สิ่งที่จะเกิดขึ้นต่อไปกับ Ripple คือการขยายการดูแลรักษาและสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพ
ต่างจาก Tether ซึ่งใช้สภาพคล่องของเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ทั่วโลกโดยตรงเพื่อกระตุ้นการขยายตัวของอำนาจเหนือตลาด ระบบนิเวศของ Ripple พึ่งพาการสร้างเครือข่ายของตัวเองและพันธมิตรเพื่อรักษาตัวเองไว้ ปัญหาคอขวดของธุรกิจการชำระเงินนี้ชัดเจน ดังนั้น Ripple จำเป็นต้องคิดเกี่ยวกับวิธีการที่จะฝ่าทะลุคอขวดนี้ด้วย Ripple ได้เลือกกลุ่มธุรกิจสามกลุ่มสำหรับการขยายโดยพิจารณาจากข้อได้เปรียบของลูกค้าองค์กรของตนเอง ได้แก่ การชำระเงิน การดูแลรักษา และ Stablecoin
ในเดือนพฤษภาคม พ.ศ. 2566 Ripple ได้เข้าซื้อกิจการ Metaco ผู้ให้บริการฝากเงินดิจิทัลสัญชาติสวิสด้วยมูลค่า 250 ล้านดอลลาร์สหรัฐ
ในเดือนมิถุนายน 2024 Ripple ได้เข้าซื้อกิจการ Standard Custody Standard มีใบอนุญาตที่เกี่ยวข้องกับการชำระเงินด้วยสกุลเงินเกือบ 40 ใบในสหรัฐอเมริกา ใบอนุญาตสถาบันการชำระเงินหลัก (MPI) จาก Monetary Authority of Singapore (MAS) และการลงทะเบียน VASP (Virtual Asset Service Provider) จาก Central Bank of Ireland นอกจากนี้ Jack McDonald ซึ่งเป็นซีอีโอของบริษัทยังดำรงตำแหน่งรองประธานอาวุโสฝ่าย stablecoins ของ Ripple อีกด้วย ซึ่งถือเป็นการปูทางให้ Ripple สามารถออก stablecoins ได้
ในเดือนธันวาคม พ.ศ. 2567 Ripple ได้ออกสกุลเงินดิจิทัล RLUSD อย่างเป็นทางการ และได้รับการอนุมัติจากกรมบริการทางการเงินของนิวยอร์ก (NYDFS)
ณ จุดนี้ Ripple สามารถมองได้ว่าเป็นบริษัท Fintech ทั่วไป โดยมีเครือข่ายธุรกิจ 3 แห่งที่แบ่งแยกอย่างชัดเจน
Crypto ช่วย Ripple ได้อย่างไร
หากธุรกิจของตัวเองไม่สร้างรายได้มากนัก แล้ว Ripple จะสร้างกำไรได้อย่างไร? คำตอบนั้นง่ายมาก: ขายเหรียญของคุณ
คดีความอันยืดเยื้อระหว่าง Ripple และ SEC มีสาเหตุมาจากการขายเหรียญ ก.ล.ต. กล่าวหาว่า Ripple ขาย XRP มูลค่ากว่า 1.3 พันล้านเหรียญสหรัฐฯ ให้กับสถาบัน 1,278 แห่ง เพื่อระดมทุนให้กับบริษัท ก.ล.ต. เชื่อว่า XRP เป็นหลักทรัพย์ที่ไม่ได้ลงทะเบียน ซึ่งละเมิดกฎหมายหลักทรัพย์ของรัฐบาลกลาง และกำหนดให้ Ripple จ่ายค่าปรับสูงถึง 2 พันล้านดอลลาร์ ในที่สุดในเดือนสิงหาคมปี 2023 ศาลได้ตัดสินว่า Ripple ต้องจ่ายเงินเพียงประมาณ 125 ล้านดอลลาร์เท่านั้น แต่ผู้พิพากษายังได้กล่าวอีกว่าบริการ On-Demand Liquidity อาจละเมิดขอบเขตไปแล้ว
เหตุใด Ripple จึงสามารถขายเหรียญจำนวนมากมายได้?
เราได้กล่าวไปก่อนหน้านี้แล้วว่า On-Demand Liquidity (ODL) เป็นแกนหลักของโซลูชันการชำระเงินข้ามพรมแดนของ Ripple ตราบใดที่สภาพคล่องของ XRP ได้รับการรับประกัน ทุกฝ่ายไม่จำเป็นต้องมีการฝากเงินล่วงหน้าและสามารถใช้ XRP ในการแลกเปลี่ยนสกุลเงินได้ ODL ให้การสนับสนุนสภาพคล่องแก่ Ripple เพื่อสร้างรายได้อย่างต่อเนื่อง โดยผู้ถือ XRP รายใหญ่ที่สุดก็คือ Ripple นั่นเอง นอกจากนี้ เนื่องจาก XRP เป็นสกุลเงินสะพานสำหรับการชำระเงินข้ามพรมแดน จึงไม่ควรถูกกำหนดให้เป็นหลักทรัพย์ แต่ควรเป็นสกุลเงิน
On-Demand Liquidity ถือเป็นวิธีที่ชาญฉลาดมากในการฆ่านกสามตัวด้วยหินก้อนเดียวในธุรกิจของ Ripple
Ripple เชื่อมโยงความต้องการทางธุรกิจเข้ากับการหมุนเวียนของ XRP อย่างใกล้ชิด สภาพคล่องของ XRP ในสถานการณ์ทางธุรกิจไม่เพียงแต่เป็นพื้นฐานของเรื่องราวของ Ripple เท่านั้น แต่ยังทำให้การดำเนินการในตลาดทุนสะดวกยิ่งขึ้นอีกด้วย
การทดลองประชานิยมทางการเงินระดับไฮเอนด์
รูปแบบธุรกิจของ Ripple ค่อยๆ เปลี่ยนจากผลิตภัณฑ์มาเป็นการดำเนินการด้านทุน และค่อยๆ พัฒนาไปเป็นวิธีสร้างกำไรแบบ ขับเคลื่อนโดยฉันทามติของตลาด นี่คือสาเหตุที่เราเรียก Ripple แบบตลกๆ ว่าเป็นมีมระดับบลูชิปที่ทำตามความผันผวนของนโยบายที่เอื้ออำนวยเท่านั้น
ในความคิดของฉัน ตรรกะทางธุรกิจของ Ripple ถือเป็น “การทดลองประชานิยมทางการเงิน” ที่ยอดเยี่ยม มันดึงดูดการมีส่วนร่วมของสถาบันการเงินหลัก ๆ ด้วยการรวบรวมจุดเจ็บปวดของการชำระเงินข้ามพรมแดนในขณะที่ใช้ประโยชน์จากอคติทางความคิดของการค้าปลีก Crypto เพื่อขยายความสำคัญเชิงกลยุทธ์ของธุรกิจ สิ่งนี้ยังทำให้การดำเนินธุรกิจของ Ripple เบี่ยงเบนไปจากเส้นทาง สร้างผลกำไรจากธุรกิจ ที่เรียบง่ายของบริษัท Fintech ดั้งเดิม และเข้าสู่สาขาที่มีความเสี่ยงสูงและผลตอบแทนสูง ซึ่งพึ่งพา เรื่องเล่าของตลาด และ ตรรกะของทุน มากขึ้น
เราไม่มีทางทราบได้เลยว่าจุดประสงค์เดิมของกลุ่มโครงการนี้คืออะไร ไม่ว่าจะเป็นการใช้การดำเนินงานด้านทุนเพื่อรับเงินทุนเริ่มต้นในการส่งเสริมความก้าวหน้าทางอุตสาหกรรม หรือการใช้ผลิตภัณฑ์ที่มีมูลค่าบางอย่างเพื่อเล่นเกมเก็งกำไรด้านทุน แต่สิ่งที่ไม่อาจปฏิเสธได้คือการควบคุมที่ซับซ้อนของ Ripple เหนือลัทธิประชานิยมทางการเงิน
ในตลาดการเงิน การสร้างมูลค่าและการรับรู้มูลค่ามักไม่เท่าเทียมกันโดยสิ้นเชิง โดยเฉพาะอย่างยิ่งในสภาพแวดล้อมที่มีการเก็งกำไรสูง เช่น สกุลเงินดิจิทัล ฉันทามติของตลาด เองก็สามารถเป็นรูปแบบธุรกิจได้ และ Ripple ถือเป็นตัวอย่างทั่วไปของรูปแบบนี้ มันไม่ได้ขึ้นอยู่กับการเติบโตของผลิตภัณฑ์เพียงอย่างเดียวในการขับเคลื่อนรายได้เหมือน Fintech แบบดั้งเดิม หรือขึ้นอยู่กับฟองสบู่สภาพคล่องอย่างสมบูรณ์เหมือนโครงการเก็งกำไร Crypto เพียงอย่างเดียว ในทางกลับกัน มันสลับไปมาระหว่างระบบการเงินที่สอดคล้องอย่างชาญฉลาด ใช้การรับรองจากสถาบันเพื่อสร้างความน่าเชื่อถือ และใช้นโยบายและความรู้สึกของตลาดเพื่อขยายเรื่องราวของมัน
Ripple กำลังสร้างมูลค่าหรือผลิตความศรัทธา? แกนหลักของลัทธิประชานิยมทางการเงินระดับสูงมักจะอยู่ที่ขอบเขตที่คลุมเครือนี้
