ผู้แต่งต้นฉบับ : ชูชู่
นับตั้งแต่ทรัมป์เข้ารับตำแหน่ง มูลค่าตลาดรวมของสกุลเงินดิจิทัลได้ลดลงเกือบ 6 ล้านล้านหยวน แต่ในสัปดาห์ที่ผ่านมา มูลค่าตลาดรวมของสกุลเงินดิจิทัลแบบเสถียรกลับเพิ่มขึ้น 1.03% โดยเกิน 227 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งถือเป็นสถิติสูงสุดในประวัติศาสตร์ ชุมชนต่างอดสงสัยไม่ได้ว่าปัจจัยใดที่ผลักดันให้มูลค่าตลาดของสกุลเงินดิจิทัลแบบเสถียรเพิ่มขึ้นสวนทางกับแนวโน้มของตลาด
ในขณะที่มูลค่าตลาดของ stablecoin พุ่งทะลุระดับสูงสุดในประวัติศาสตร์ Sam ผู้ก่อตั้งร่วมของ Frax Finance ทวีตว่าตลาดหมีคือตลาดกระทิงสำหรับ stablecoin เขากล่าวว่า อีกวิธีหนึ่งในการบอกว่าราคากำลังลดลงก็คือค่าเงินดอลลาร์กำลังแข็งค่าขึ้น ในสภาพแวดล้อมเหล่านี้ ผู้สร้างดอลลาร์แบบออนเชนจะได้รับประโยชน์สูงสุด โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อมีการออกกฎระเบียบที่เอื้ออำนวย
เมื่อไม่นานมานี้ Ki Young Ju ซีอีโอของ CryptoQuant ยังได้เผยแพร่การวิเคราะห์ที่บอกว่าวงจรการไหลเวียนของเงินทุนจากฤดูกาล altcoin ที่ผ่านมานั้นล้าสมัยไปแล้ว การหมุนเวียนสินทรัพย์ดิจิทัลที่นำโดย Bitcoin ได้สิ้นสุดลงแล้ว โดยได้รับแรงผลักดันจากกฎระเบียบและการยอมรับของสถาบัน เงินทุนใหม่จะไหลผ่าน stablecoin หรือ altcoin ที่ได้รับการนำมาใช้กันอย่างแพร่หลาย ซึ่งแตกต่างอย่างสิ้นเชิงจากฤดูกาล alt แบบดั้งเดิม
ท่ามกลางสถานการณ์ที่สินทรัพย์ดิจิทัลและหุ้นสหรัฐฯ ผันผวนลดลงและอยู่ภายใต้แรงกดดัน Stablecoin กลับพุ่งขึ้นสวนทางกับแนวโน้มที่จะรวมอำนาจของดอลลาร์สหรัฐฯ และอาจกลายเป็นผู้ชนะรายใหญ่ในความวุ่นวายของตลาดเมื่อเร็วๆ นี้
กฎระเบียบที่หลวมๆ
เมื่อวันที่ 27 กุมภาพันธ์ที่ผ่านมา วุฒิสมาชิกสหรัฐฯ ที่สนับสนุนสกุลเงินดิจิทัลอย่าง Cynthia Lummis กล่าวในการพิจารณาครั้งแรกของคณะอนุกรรมการด้านสินทรัพย์ดิจิทัลของธนาคารวุฒิสภาเมื่อวานนี้ว่า “เราจะพัฒนากรอบกฎหมายที่ได้รับความร่วมมือจากทั้งสองพรรคสำหรับสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพและโครงสร้างตลาด”
ในการประชุมสุดยอดครั้งแรกเกี่ยวกับสกุลเงินดิจิทัลของทำเนียบขาวเมื่อคืนวันศุกร์ที่ผ่านมา ซึ่งไม่มีข่าวใดๆ รั่วไหลออกมามากนัก ทรัมป์ได้แสดงความหวังที่จะได้รับร่างกฎหมายเกี่ยวกับสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพก่อนที่รัฐสภาจะปิดสมัยประชุมในเดือนสิงหาคม เพื่อผลักดันการปฏิรูปกฎระเบียบของรัฐบาลกลางเกี่ยวกับสกุลเงินดิจิทัล และย้ำความหวังของเขาว่าดอลลาร์สหรัฐจะ ยังคงครองความโดดเด่นเป็นเวลานาน
รัฐมนตรีกระทรวงการคลังสหรัฐฯ สก็อตต์ เบสเซนต์ สัญญาว่าจะใช้สินทรัพย์ดิจิทัลเพื่อเสริมสร้างสถานะของดอลลาร์ในฐานะสกุลเงินสำรองของโลก เขากล่าวว่า “เราจะพิจารณาอย่างถี่ถ้วนเกี่ยวกับระบบสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพ ดังที่ประธานาธิบดีทรัมป์ได้สั่งการไว้ เราจะรักษาตำแหน่งของสหรัฐฯ ในฐานะสกุลเงินสำรองชั้นนำของโลก และเราจะใช้สกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพเพื่อบรรลุเป้าหมายนี้”
แถลงการณ์ฉบับนี้เน้นย้ำถึงความกังวลของรัฐบาลสหรัฐฯ เกี่ยวกับความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจมหภาคและภูมิรัฐศาสตร์ ซึ่งอาจส่งผลให้ความต้องการตราสารหนี้ของนักลงทุนต่างชาติลดลง ส่งผลให้ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ เพิ่มสูงขึ้น ในช่วงปีที่ผ่านมา ผู้ถือพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ รายใหญ่ 2 ราย ได้แก่ ญี่ปุ่นและจีน ยังคงลดการถือครองตราสารหนี้สหรัฐฯ ลงอย่างต่อเนื่อง เพื่อรักษาสถานะของเงินดอลลาร์ในฐานะสกุลเงินสำรองของโลก จำเป็นต้องทำให้แน่ใจว่ามีความต้องการหนี้ของสหรัฐฯ อย่างต่อเนื่องในตลาดระหว่างประเทศ
การถือครองพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐเป็นสินทรัพย์สำรองนั้น Stablecoin จะไม่เพียงช่วยลดผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐเท่านั้น แต่ยังขยายการหมุนเวียนของเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ทั่วโลกไปพร้อมๆ กันอีกด้วย Stablecoins จำเป็นต้องมีเงินสำรองดอลลาร์สหรัฐฯ เพียงพอต่อความต้องการในการไถ่ถอนของนักลงทุน ปัจจุบัน Tether เป็นหนึ่งในผู้ถือพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐอายุ 3 เดือนรายใหญ่ที่สุด
มูลค่าตลาดรวมของ stablecoin พุ่งสูงขึ้น 5 หมื่นล้านดอลลาร์นับตั้งแต่ทรัมป์ได้รับการเลือกตั้ง ที่มา: DeFiLlama
โดยเฉพาะในระดับนโยบาย สหรัฐอเมริกาได้เสนอร่างกฎหมาย Stablecoin สองฉบับ ได้แก่ ร่างกฎหมาย Stablecoin Transparency and Accountability Act ของสภาผู้แทนราษฎร (STABLE Act) และร่างกฎหมาย United States Stablecoin Innovation Guidance and Establishment Act ของวุฒิสภา (GENIUS Act) ซึ่งมีเป้าหมายเพื่อควบคุมผู้ให้บริการ Stablecoin ผ่านข้อกำหนดการออกใบอนุญาต กฎการจัดการความเสี่ยง และการสนับสนุนเงินสำรองแบบ 1:1
ร่างกฎหมายทั้งสองฉบับนี้เสนอกรอบการทำงานที่แตกต่างกันแต่มีการตกลงกันเกี่ยวกับมาตรการปฏิบัติตามอย่างเคร่งครัด ทั้งสองสนับสนุน stablecoin ที่ได้รับการสนับสนุนด้วยดอลลาร์และห้ามใช้สกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลาง (CBDC)
ความแตกต่างหลัก ๆ มีดังนี้:
การกำกับดูแลตามกฎระเบียบ (GENIUS อนุญาตให้รัฐต่างๆ กำกับดูแลผู้ออกหลักทรัพย์จนกว่ามูลค่าตลาดจะถึง 10,000 ล้านดอลลาร์; STABLE อนุญาตให้เลือกไม่ปฏิบัติตามกฎระเบียบของรัฐบาลกลางหากกฎเกณฑ์ในระดับรัฐตรงตามเกณฑ์)
ข้อกำหนดสำรอง (STABLE อนุญาตให้ใช้พันธบัตรกระทรวงการคลัง เงินฝากธนาคาร และสำรองธนาคารกลาง ขณะที่ GENIUS ยังรวมถึงกองทุนตลาดเงินและการซื้อคืนแบบย้อนกลับ)
การคุ้มครองผู้บริโภค (GENIUS มุ่งเน้นที่ความโปร่งใสและการบังคับใช้ ในขณะที่ STABLE กำหนดให้ต้องมีการสำรองแบบหนึ่งต่อหนึ่งและห้ามใช้ stablecoin แบบอัลกอริทึม)
กฎระเบียบที่เข้มงวดยิ่งขึ้นอาจเป็นความท้าทายต่อความโดดเด่นของ Tether เนื่องจากร่างกฎหมายทั้งสองฉบับกำหนดให้มีการตรวจสอบรายเดือน การแยกสินทรัพย์ และการรายงานที่เข้มงวด ซึ่งอาจทำให้การแลกเปลี่ยนต้องถอดรายชื่อ stablecoin ที่ไม่ปฏิบัติตามข้อกำหนดออก ซึ่งคล้ายกับผลกระทบของ MiCA ของสหภาพยุโรป กฎหมายเหล่านี้จะช่วยปูทางไปสู่การทำให้ stablecoin ถูกกฎหมาย ดึงดูดการยอมรับจากสถาบันต่างๆ ขณะเดียวกันก็สร้างอุปสรรคให้กับผู้ออกเหรียญที่มีความโปร่งใสน้อยกว่า หากผ่าน จะมีการจัดทำแนวปฏิบัติที่ชัดเจนสำหรับผู้ให้บริการ Stablecoin เพื่อให้มั่นใจถึงเสถียรภาพของตลาดและการปฏิบัติตามกฎระเบียบ
เมื่อเช้านี้ Eleanor Terrett นักข่าวของ FOX Business โพสต์บนโซเชียลมีเดียว่า เท่าที่ฉันทราบ ร่างกฎหมาย stablecoin ฉบับปรับปรุงของ Bill Hagerty วุฒิสมาชิกจากพรรครีพับลิกัน หรือ GENIUS Act จะเผยแพร่ในคืนนี้ (ตามเวลาท้องถิ่น) โดยเมื่อเช้านี้ คณะกรรมการธนาคารของวุฒิสภาสหรัฐฯ ยังคงมีแผนที่จะแก้ไขร่างกฎหมายดังกล่าวในวันพฤหัสบดี
เอกสารเวอร์ชันใหม่ได้ขยายเงื่อนไขการแลกเปลี่ยนสำหรับ stablecoin ของการชำระเงินในต่างประเทศ โดยเพิ่มข้อกำหนดการสำรอง การกำกับดูแล การป้องกันและปราบปรามการฟอกเงิน การปฏิบัติตามมาตรการคว่ำบาตร ข้อกำหนดสภาพคล่อง และมาตรฐานการจัดการความเสี่ยง โดยมุ่งหวังที่จะส่งเสริมการทำธุรกรรมระหว่างประเทศและบรรลุการทำงานร่วมกันได้กับ stablecoin ของการชำระเงินที่กำหนดเป็นสกุลเงินดอลลาร์ในต่างประเทศ
คลื่น FOMO ของ stablecoin กำลังมาถึง โอกาสในอนาคตมีอะไรบ้าง?
ในขณะที่ทรัมป์มีความหวังอย่างชัดเจนที่จะชี้แจงร่างกฎหมายที่เกี่ยวข้องกับ Stablecoin ให้ชัดเจนก่อนเดือนสิงหาคม รัฐบาลต่างๆ รวมถึงญี่ปุ่น ไทย และสหรัฐฯ กำลังดำเนินการนำ Stablecoin มาใช้
เมื่อวันที่ 10 มีนาคม สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) ได้ระบุสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพอย่าง USDT และ USDC เป็นสกุลเงินดิจิทัลที่เป็นไปตามข้อกำหนด การอนุมัติครั้งนี้หมายความว่า USDT และ USDC สามารถซื้อขายได้อย่างถูกกฎหมายในประเทศไทย ซึ่งจะช่วยปูทางให้ stablecoin ได้รับการจดทะเบียนในแพลตฟอร์มการซื้อขายที่ได้รับการควบคุมของประเทศไทย และยังเป็นการวางรากฐานสำหรับการใช้ USDT และ USDC อย่างแพร่หลายในด้านการชำระเงินของประเทศไทยอีกด้วย
ในวันเดียวกัน คณะรัฐมนตรีของญี่ปุ่นได้ประกาศว่าได้อนุมัติข้อเสนอปฏิรูปกฎหมายที่เกี่ยวข้องกับนายหน้าซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลและสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพ ตามประกาศจากสำนักงานบริการทางการเงินของญี่ปุ่น (FSA) รัฐบาลได้อนุมัติมติคณะรัฐมนตรีเพื่อแก้ไขพระราชบัญญัติบริการชำระเงิน ร่างกฎหมายดังกล่าวจะอนุญาตให้บริษัทคริปโตดำเนินงานเป็น “ธุรกิจตัวกลาง” ได้ ซึ่งหมายความว่าโบรกเกอร์จะไม่ต้องสมัครใบอนุญาตประเภทเดียวกันกับแพลตฟอร์มการซื้อขายสกุลเงินดิจิทัลและผู้ดำเนินการกระเป๋าเงินดิจิทัลอีกต่อไป นอกจากนี้ ร่างกฎหมายดังกล่าวยังมอบความยืดหยุ่นมากขึ้นแก่ผู้ให้บริการ Stablecoin ในแง่ของประเภทของสินทรัพย์ที่หนุนหลังโทเค็นของพวกเขา
ตามรายงานของ Financial Times ธนาคารและบริษัท FinTech ที่ใหญ่ที่สุดบางแห่งของโลกต่างกระตือรือร้นที่จะเปิดตัว stablecoin ของตัวเองเพื่อพยายามคว้าส่วนแบ่งในตลาดการชำระเงินข้ามพรมแดนซึ่งคาดว่าจะได้รับการเปลี่ยนแปลงใหม่ด้วยสกุลเงินดิจิทัล
เมื่อเดือนที่แล้ว Bank of America ได้แสดงสัญญาณถึงความตั้งใจในการออก stablecoin ของตัวเอง โดยเข้าร่วมกับผู้ให้บริการชำระเงินรายใหญ่ เช่น Standard Bank, PayPal, Revolut และ Stripe เพื่อแข่งขันกับธุรกิจที่ถูกครอบงำโดยกลุ่มสกุลเงินดิจิทัล เช่น Tether และ Circle
การเปลี่ยนแปลงดังกล่าวเกิดขึ้นหลังจากที่มีการตอบโต้อย่างรุนแรงจากหน่วยงานกำกับดูแลต่อ Libra stablecoin ของ Meta เมื่อ 6 ปีก่อน และยังได้รับการสนับสนุนเพิ่มเติมจากการสนับสนุนสกุลเงินดิจิทัลอย่างแข็งขันของประธานาธิบดีทรัมป์แห่งสหรัฐฯ อีกด้วย Simon Taylor ผู้ก่อตั้งร่วมของบริษัทที่ปรึกษาด้านเทคโนโลยีทางการเงิน 11:FS และเปรียบเทียบเหตุการณ์นี้กับ FOMO ว่า มันเหมือนกับการขายพลั่วในช่วงที่สกุลเงินดิจิทัลกำลังได้รับความนิยม
นอกเหนือจาก Bank of America แล้ว ผู้เล่นรายใหญ่รายอื่นๆ ในระบบการเงินแบบดั้งเดิม (TradFi) ก็กำลังเตรียมพร้อมสำหรับการพัฒนา stablecoin เช่นกัน
ธนาคาร Standard Chartered: โครงการ stablecoin ดอลลาร์ฮ่องกงกำลังได้รับการส่งเสริม
PayPal: วางแผนขยายการออก PYUSD ในปี 2025
Stripe: ซื้อแพลตฟอร์ม Bridge Stablecoin มูลค่า 1.1 พันล้านดอลลาร์
Revolut: การสำรวจความเป็นไปได้ในการออก stablecoin
วีซ่า: การใช้ stablecoins สำหรับการชำระเงินและธุรกิจระดับโลก
ก่อนหน้านี้ การเพิ่มขึ้นของอุปทาน stablecoin มีแนวโน้มที่จะผลักดันให้ราคาสกุลเงินดิจิทัลสูงขึ้น เนื่องจากโทเค็นส่วนใหญ่ถูกใช้เป็นเครื่องมือถือครองระยะสั้นระหว่างธุรกรรม ในปัจจุบัน การประยุกต์ใช้ Stablecoin ได้ก้าวข้ามขอบเขตการคาดเดาไปเรียบร้อยแล้ว SpaceX ใช้ Stablecoin ในการรวบรวมรายได้จากการขาย Starlink ในอาร์เจนตินาและไนจีเรีย ส่วน ScaleAI ก็ใช้เพื่อจ่ายเงินให้กับผู้รับเหมาในต่างประเทศ
โอกาสในการซื้อขายโดยตรงมากที่สุดนั้นอยู่ที่การเดิมพันว่าสถาบันหลัก ๆ ของเครือข่ายสาธารณะใดจะเลือกที่จะออก stablecoin ใหม่ ในปัจจุบัน Ethereum, Base, Tron และ Solana เป็นเครือข่ายสาธารณะทางเลือกหลัก เมื่อวันที่ 26 กุมภาพันธ์ เจสซี โพลแล็ก หัวหน้าโปรโตคอล Base กล่าวว่าในปีนี้ เขาวางแผนที่จะเปิดตัว stablecoins สำหรับสกุลเงินทั่วโลกบน Base
จะเห็นได้ว่าทั้งโลกออนเชนและการเงินแบบดั้งเดิมต่างก็กำลังวางแผนเกี่ยวกับสกุลเงินดิจิทัลที่เสถียรในสหรัฐอเมริกาและสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ สำหรับฤดูกาลของ altcoin อาจเป็นไปได้อย่างที่ซีอีโอของ CryptoQuant กล่าวไว้ว่า วงจรการไหลเวียนของเงินทุนในฤดูกาล altcoin ที่ผ่านมานั้นล้าสมัยไปแล้ว
