Việc sáp nhập Ethereum là một trong những nâng cấp quan trọng nhất trong lịch sử Ethereum, giúp nâng cao đặc tính giảm phát của ETH đồng thời giảm đáng kể lượng khí thải carbon của mạng. Mặc dù ETH đã bị giới hạn về giá trong khoảng một năm qua nhưng có rất nhiều thay đổi về các nguyên tắc cơ bản của mạng Ethereum. Việc phát hành ETH sau sáp nhập đã giảm hơn 80%, tỷ lệ tham gia đặt cược đã tăng 87% và khoảng 1 triệu ETH đã bị phá hủy vĩnh viễn khỏi nguồn cung.
Kể từ khi sáp nhập, nguồn cung ETH đã giảm 296.000 xu
Vào ngày 15 tháng 9 năm 2022, Ethereum đã hoàn tất việc sáp nhập thành công. Sau khi chuyển đổi mạng từ cơ chế đồng thuận PoW sang PoS, nó đã thay đổi hoàn toàn nền kinh tế mã thông báo của ETH. Việc phát hành ETH hàng ngày đã tăng từ 13.500 lên khoảng 2.300 hiện tại. trên 80%. Cùng với việc giới thiệu cơ chế đốt Ethereum trước đó, Ethereum sẽ hiển thị trạng thái giảm phát miễn là phí giao dịch cơ bản cao hơn số tiền lưu thông mới được trao cho các nhà đầu tư.
Hiện tại, nguồn cung ETH ít hơn gần 300.000 so với thời điểm sáp nhập, giả sử vẫn nằm trong cơ chế PoW thì nguồn cung ETH sẽ tăng thêm 3,8 triệu, tương đương khoảng 6,27 tỷ USD.
Những thách thức đặt ra bởi việc đặt cược thanh khoản
Mặc dù đặc tính giảm phát của ETH đã tăng lên nhưng những thách thức mới đối với việc phân cấp mạng Ethereum cũng bắt đầu xuất hiện. Việc sáp nhập Ethereum đã góp phần vào sự bùng nổ của mã thông báo đặt cược thanh khoản (LST) vào năm 2023, tài sản đại diện cho thông tin xác thực ETH được đặt cược có thể dễ dàng giao dịch trên các sàn giao dịch hoặc được sử dụng trong các ứng dụng DeFi khác nhau.
Vào tháng 4 năm nay, Ethereum đã kích hoạt chức năng rút tiền cam kết sau khi hoàn thành nâng cấp Thượng Hải, từ đó giảm chênh lệch giá giữa ETH và ETH đặt cược, củng cố hơn nữa việc áp dụng LST. Hiện tại, các giao thức đặt cược thanh khoản khác nhau cam kết tổng cộng khoảng 10,8 triệu ETH, chiếm 42,5% tổng số ETH đã cam kết.
Theo dữ liệu từ Dune Analytics, số lượng ETH được cam kết trong Lido, giao thức đặt cược thanh khoản lớn nhất, đã tăng từ 4,6 triệu vào đầu năm lên 8,6 triệu. CBeth (ETH cam kết trên Coinbase) hiện đã đạt 1,17 triệu đơn vị sau khi ra mắt vào tháng 9 năm ngoái và Reth cam kết trên Rocket Pool cũng đã đạt 450.000 đơn vị.
Bởi vì số tiền cam kết ETH của Lido đã chiếm gần 1/3 tổng số tiền cam kết ETH. Tuy nhiên, một số người trong ngành cho rằng thị phần của Lido quá cao, điều này không có lợi cho việc phân quyền và phân quyền của Ethereum.
Allen, người sáng lập Ebunker, một nhà cung cấp dịch vụ đặt cược không giám sát Ethereum nổi tiếng, cho biết cộng đồng Lido cũng nhận thức được điều này, vì vậy Lido hiện đang tích cực xem xét việc phân quyền ở cấp độ địa lý, cấp độ khách hàng và quyền tài phán của nhà cung cấp nút thay đổi. Là một trong những nhà cung cấp nút của Lido, Ebunker cũng đang thúc đẩy các ứng dụng khách đa dạng để tránh tập trung quá nhiều ETH vào các ứng dụng khách được sử dụng rất phổ biến như Geth và để giữ cho Ethereum trung lập và mạnh mẽ.
Vào tháng 5 năm nay, người đồng sáng lập Ethereum Vitalik Buterin đã ủng hộ rằng các nhà cung cấp dịch vụ đặt cược kiểm soát hơn 15% khối lượng cam kết ETH nên chủ động tăng phí người dùng để làm chậm quá trình áp dụng cho đến khi lợi thế của họ giảm đi.
Lãi suất NFT giảm, tâm lý thị trường ETH dịu đi
Theo bộ dữ liệu do Messari công bố vào ngày 15 tháng 9, khối lượng giao dịch Ethereum NFT đã giảm đáng kể, cho thấy sự sụt giảm đáng kể trong sự tham gia và hoạt động giao dịch của người dùng. Ethereum PFP (tức là avatar) NFT đã đạt được thành công lớn trên thị trường, nhưng hiện đang phải đối mặt với tình trạng giảm giá lớn. Giá sàn của nhiều món đồ sưu tầm NFT này đã giảm ít nhất 30%, khiến các nhà sưu tập và nhà đầu tư lo lắng rằng giá trị của chúng sẽ tiếp tục giảm.
Theo biểu đồ xu hướng tổng phí của các khoản thanh toán Ethereum do GlassNode công bố vào ngày 19 tháng 9, chúng ta có thể thấy dữ liệu đã tiếp tục giảm trong thời gian gần đây và chạm mức thấp trong gần 8 tháng. Tất nhiên, sự suy thoái này không chỉ giới hạn ở thị trường NFT. Giá ETH cũng đã giảm trong tháng qua và giá của nó cũng ảnh hưởng đến tâm lý chung của Ethereum và thị trường NFT của nó.
Theo thống kê của GlassNode, số lượng địa chỉ nắm giữ hơn 1.000 ETH đã giảm xuống còn 6.082, mức thấp nhất trong 5 năm. Tất nhiên, điều này có thể liên quan đến sự gia tăng của Đặt cược vì xét cho cùng, cá voi cũng muốn kiếm được APR 4% do mạng ETH cung cấp.
Ngoài ra, số lượng địa chỉ nắm giữ không dưới 0,1 ETH cũng giảm nhẹ, điều này có thể liên quan đến việc ra mắt mạng Ethereum L2 rẻ hơn (chẳng hạn như Base L2, rất phổ biến gần đây).
Việc áp dụng L2 tiếp tục tăng
Kể từ giữa tháng 9, số lượng ETH nắm giữ trên Ethereum L2 đã tăng lên và hiện duy trì trên 2 triệu, gần 2% tổng nguồn cung.
Số lượng ETH nắm giữ trên mỗi L2 chính thống được thể hiện trong hình trên: Arbitrum nắm giữ tổng cộng khoảng 1,3 triệu ETH, trị giá khoảng 2 tỷ USD; Optimism nắm giữ tổng cộng 320.000 ETH; ZKSYNC dựa trên ZK nắm giữ tổng cộng 186.000 ETH ETH. Ba L2 này đều tăng tốc độ chấp nhận của người dùng vì họ có phần thưởng airdrop hoặc kỳ vọng airdrop. Ngược lại, Base của Coinbase là một blockchain dựa trên OP. Mặc dù quan chức này đã nói rõ rằng sẽ không có phần thưởng airdrop nhưng theo dữ liệu L2, Base nắm giữ khoảng 143.000 ETH, hoạt động tốt.
Điều đáng chú ý là các L2 nêu trên đều có hệ sinh thái Dapp quan trọng và một số trong số chúng chỉ được ra mắt trên các L2 cụ thể. Các Dapp này đôi khi tự động phát token. Do đó, việc người dùng chấp nhận Base cũng có thể là do kỳ vọng rằng Dapps trên Base có thể nhận được phần thưởng airdrop.
Tuy nhiên, về cơ bản, chính nhu cầu mở rộng công suất của thị trường mới là yếu tố chính thúc đẩy việc áp dụng L2. Vì Ethereum chỉ có thể xử lý khoảng 15 giao dịch mỗi giây nên điều này đôi khi có thể đẩy chi phí gas lên mức mà người dùng bình thường cho là đắt đỏ. Nhiều L2 đã giảm dữ liệu này một cách hiệu quả và chi phí gas trung bình của L2 trên chuỗi đã giảm xuống còn 0,7 đô la Mỹ.
Ngoài L2 chính thống nêu trên, việc phát triển L2 sau đây cũng rất đáng được quan tâm:
1) Starknet là L2 dựa trên ZK, với tổng số 60.000 ETH trên đó. Dự án vẫn chưa được triển khai đầy đủ.
2) Linea của Consensys đã không thể thu hút nhiều sự chấp nhận hơn trong thời điểm hiện tại và dữ liệu đang dao động quanh mức 24.000 ETH.
3) Mantle do BitDAO phát hành được hỗ trợ bởi sàn giao dịch tiền điện tử tương lai Bybit và nắm giữ 23.000 ETH.
Polygon ZK, chưa được ra mắt đầy đủ, chứa khoảng 10.000 ETH. Ba ZK L2 của nó đều có cài đặt cấu trúc khác nhau trong khi vẫn duy trì tư thế phát triển tập trung.
Hiện tại, hệ sinh thái Ethereum đang chờ phát hành Scroll L2, sau đó không gian L2 có thể bắt đầu chuyển sang giai đoạn tăng trưởng và áp dụng. Mặt khác, những người chơi mới cũng đang tham gia phân khúc L2. Ví dụ, Aztec đã được phát triển trong nhiều năm để ra mắt L2 tập trung vào quyền riêng tư.
L2 sẽ trở thành chất xúc tác cho sự thịnh vượng của hệ sinh thái Ethereum
Nhìn chung, hệ sinh thái L2 sẽ tiếp tục thu hút lượng lớn ETH, điều này có thể thúc đẩy các làn sóng áp dụng mới và hồi sinh hệ sinh thái DeFi.
SDK L2 và L2 có thể cho phép bất kỳ dự án nào khởi chạy gói phần mềm cấp 2. Đặc biệt sau khi nền tảng giao dịch hỗ trợ gửi tiền trực tiếp vào L2, phí gas sẽ ngày càng thấp hơn.
Ví dụ: Coinbase đã thực hiện việc này trên chuỗi Base. Kraken cũng hỗ trợ gửi tiền trực tiếp cho sidechain Polygon. Khi L2 chuyển từ giai đoạn ra mắt ban đầu, L2 lớn hơn có thể sẽ thu hút tiền gửi trực tiếp từ các sàn giao dịch tiền điện tử lớn. Ngoài ra, các dự án cầu nối xuyên chuỗi cũng cho phép chuyển tài sản từ L2 chính thống sang L2 khác với mức phí thấp. Khi người dùng sử dụng một trong các L2, việc đó tương đương với việc tham gia vào hệ sinh thái Ethereum.
Mặc dù hiệu suất của L2 chưa được kiểm tra bởi số lượng lớn người dùng trong chu kỳ thị trường tăng trưởng nhưng vẫn chưa rõ hiệu suất trong tương lai của nó. Tuy nhiên, sau hơn mười năm nỗ lực trong ngành mã hóa, việc mở rộng các chuỗi khối công khai sang các mạng cấp toàn cầu đã bắt đầu hình thành.
Nếu L2 có thể mở rộng Ethereum thành công, thế giới tiền điện tử sẽ chứng kiến một hệ thống chuỗi công khai hoàn toàn khác với chu kỳ thị trường trước đó - Ethereum sẽ trở thành chuỗi cơ bản và nhiều L2 sẽ đẩy nhanh đáng kể tốc độ áp dụng chuỗi cơ bản này.
Cuối cùng, xu hướng “nhiều sao đỡ mặt trăng” đã hình thành, khiến kiến trúc ETH+L2 thực sự trở thành cơ sở hạ tầng phân tán toàn cầu.
