Tác giả gốc: Alex Xu, Đối tác nghiên cứu tại Mint Ventures
Nội dung bài viết này là quan sát của tác giả về các xu hướng mới trên thị trường Rollup, sự phát triển trong tương lai của nó và suy ra những cơ hội có thể có. Hãy thử thảo luận về các chủ đề sau:
Rollup Summer là gì?
Ví dụ về bản tổng hợp mới: ZKFair và Manta
Phát triển Rollup Summer
Cơ hội thị trường thứ cấp: Các chủ đề liên quan của Bản tường thuật mùa hè tổng hợp
Bài viết sau đây trình bày các quan điểm dàn dựng của tác giả tính đến thời điểm xuất bản, nó được suy luận và giải thích nhiều hơn từ góc độ kinh doanh và ít hơn về các chi tiết kỹ thuật của Rollup. Bài viết này có thể chứa những sai sót và sai lệch về thực tế và ý kiến. Nó chỉ nhằm mục đích thảo luận. Chúng tôi cũng mong nhận được sự điều chỉnh từ các đồng nghiệp nghiên cứu đầu tư khác.
1. Rollup Summer là gì?
Tương tự như Mùa hè Defi bắt đầu từ năm 2020, dòng chữ Mùa hè 23 năm,Rollup Summer là định nghĩa của tác giả về trạng thái có thể bùng nổ của các dự án Rollup mới ở nhiều khía cạnh như số lượng và khối lượng kinh doanh (TVL, người dùng tích cực, dự án sinh thái). giả thuyết.
Rollup Summer được thể hiện cụ thể ở:
Một số lượng lớn các dự án chuỗi ứng dụng hoặc Rollup mới đã được triển khai và mạng chính đã được triển khai.
Người dùng, quỹ và nhà phát triển đang đổ vào hệ sinh thái Rollup với tốc độ nhanh hơn nhiều so với năm qua
Dữ liệu kinh doanh và giá tài sản củng cố lẫn nhau, góp phần mở rộng nhanh chóng tổng giá trị thị trường của đường đua Rollup và các dự án liên quan.
Rollup Summer có thể bắt đầu vào cuối năm 2023 hoặc đầu năm 2024 và có thể trở thành một câu chuyện quan trọng trong suốt nửa năm hoặc thậm chí cả năm.
Các yếu tố chính ươm mầm Rollup Summer là:
1. Hiệu ứng bánh đà của Rollup mới
Bản thân Rollup không phải là một loại mới. Các Rollup đã ra mắt bao gồm Arbitrum và Optimism đã có vốn hóa thị trường và khối lượng kinh doanh khổng lồ. Các ZKRollups khác như Starknet và zkSync cũng đã hoạt động được một thời gian dài.
Nhưng nhân vật chính của vòng Rollup Summer này sẽ là các dự án Rollup mới vừa xuất hiện trong chu kỳ này, bởi vì:
Khái niệm về chuỗi khối mô-đun đã ăn sâu vào lòng người dân và cơ sở hạ tầng của từng mô-đun của Rollup ngày càng trở nên hoàn hảo hơn, chẳng hạn như OP stack, lớp DA Celestia, trình sắp xếp chuỗi phi tập trung và các nhà cung cấp dịch vụ RaaS khác nhau, v.v. , được phát triển và duy trì theo khái niệm mô-đun. Ngưỡng dành cho Bản tổng hợp đang giảm nhanh chóng
Bản tổng hợp mới, mã thông báo mới, đủ ngân sách cho khởi động nguội và các ưu đãi, phương pháp khuyến khích và phân phối mã thông báo cấp tiến hơn, hấp dẫn hơn đối với người dùng và tiền
Giá trị thị trường ban đầu thấp, có nhiều chỗ cho trí tưởng tượng
Bầu không khí thị trường tăng giá, được thúc đẩy bởi sự lạc quan của thị trường
Nói một cách đơn giản, các đặc điểm của vòng Rollup mới này là: dự án mới, mã thông báo, tính mô-đun, ưu đãi hào phóng, làm cho bánh đà giá tiền tệ và hoạt động kinh doanh ban đầu của dự án quay nhanh hơn.
Bánh đà của Rollup Summer có thể đến từ giai đoạn đầu: kế hoạch airdrop token → giới thiệu tài sản của người dùng, tăng dữ liệu kinh doanh cốt lõi, tức là TVL → mở rộng giá trị thị trường của dự án.
Giai đoạn thứ hai có thể đến từ: Kế hoạch airdrop sinh thái token → Trợ cấp trực tiếp cho các dapp trong hệ sinh thái và trợ cấp gián tiếp cho người dùng → Giới thiệu thêm tài sản của người dùng và tăng dữ liệu cốt lõi TVL + số lượng người dùng hoạt động + phí gas → tăng thêm giá trị thị trường của dự án → rollup mới lật thế hệ cũ Các cuộc gọi rollup xuất hiện → tiếp tục tâm lý thị trường Fomo.
2. Nâng cấp Cancun
Ngoài hiệu ứng bánh đà của Rollup mới nổi, một yếu tố nền tảng khác là bản nâng cấp Ethereum Cancun dự kiến sẽ ra mắt vào tháng 2 năm nay. Bản thân bản nâng cấp Cancun mang lại lợi ích trực tiếp cho Arbitrum và Optimism, thể hiện qua việc giảm nhanh chóng chi phí L1 của họ, hình thành nên một Second lớn hơn. mức lợi nhuận biên. Nhưng bản thân Cancun cũng sẽ thu hút sự chú ý đến toàn bộ mạch tổng hợp, mang lại sự chú ý và tiền bạc cho các loại hình tổng hợp mới.
2. Các trường hợp tổng hợp mới: ZKFair và Manta
Tác giả lấy hai Rollup gần đây đã thu hút nhiều sự chú ý làm ví dụ để phân tích chế độ hoạt động và đặc điểm của Rollup mới, nhân vật chính của Rollup Summer.
ZKFair
Trang web chính thức: https://ZKFair.io/
Các tính năng chính của ZKFair dưới dạng Rollup là:
Được xây dựng trên Polygon cdk, lớp DA sẽ sử dụng Celestia (hiện được duy trì bởi ủy ban dữ liệu tự vận hành), tương thích EVM
Sử dụng USDC làm phí gas
100% mã thông báo Rollup ZKF được phân phối cho cộng đồng. 75% số token sẽ được phân phối thành bốn đợt cho những người tham gia hoạt động tiêu thụ Gas trong vòng 48 giờ. Về cơ bản, những người tham gia tham gia vào việc bán token trên thị trường sơ cấp bằng cách trả Gas cho người phân loại chính thức. Định giá tài chính tương ứng trên thị trường sơ cấp là chỉ 4 triệu USD
ZKFair đã thu hút hơn 110 triệu quỹ tham gia sự kiện.Nguồn ảnh: https://ZKFair.io/airdrop
Lợi nhuận hoạt động của Rollup hứa hẹn sẽ được hoàn trả 100% cho cộng đồng, trong đó 75% sẽ được phân phối cho những người cam kết ZKF LP và 25% sẽ được phân phối cho những người triển khai dapp đủ điều kiện. chi phí cơ sở hạ tầng khác)
Vì ZKF được phân phối dựa trên tỷ lệ giữa tổng lượng Gas tiêu thụ của người tham gia trong sự kiện trên tổng lượng Gas, điều này có nghĩa là việc bán ZKF là một trò chơi đấu tranh vì tiền và một số lượng lớn người dùng USDC xuyên chuỗi vào mạng chính ZKFair. Trong sự kiện airdrop của ZKFair, số tiền trên chuỗi đã tăng từ 0 lên tối đa khoảng 140 triệu đô la Mỹ trong 2 hoặc 3 ngày, ngang ngửa với Starknet, dự án đứng đầu của ZKRollup vào thời điểm đó. Ngay cả ở giai đoạn hiện tại khi đợt airdrop đã kết thúc, TVL trị giá hơn 70 triệu USD của ZKFair vẫn cao hơn dự án ZKRollup Scroll đã được ra mắt trước đó.
Lợi ích từ hoạt động trên của ZKFair rất rõ ràng:
Khởi đầu nhanh chóng và thu thập mức độ phổ biến: TVL trên chuỗi đã tăng từ 0 lên hơn 100 triệu trong 3 ngày (hiện vẫn là 70 M+) và là một trong những mạng tăng trưởng nhanh nhất, với 334.000 địa chỉ.
Trao quyền mã thông báo trực tiếp: Phí sắp xếp được phân bổ trực tiếp cho người dùng và nhà phát triển, cung cấp hỗ trợ cho giá trị nội tại của mã thông báo Rollup.
FDV hiện tại của ZKF là khoảng 100 triệu, đối với một Rollup, giá trị thị trường của nó vẫn chưa cao so với định giá theo chiều ngang của các Rollup khác.
2.Manta
Trang web chính thức: https://Manta.network/
Các tính năng của Manta Rollup:
Được xây dựng trên Celestia DA+Polygon zkevm, tương thích EVM
Ngoài Rollup, tổng thể dòng sản phẩm rất phong phú, đặc biệt là một số lượng lớn các dịch vụ bộ phần mềm dựa trên ZK
Mantas Rollup chính thức ra mắt vào tháng 9 năm 2023, nhưng dữ liệu kinh doanh đã bùng nổ sau khi sự kiện mô hình mới được ra mắt vào giữa tháng 12. Tổng số tiền hiện tại trên chuỗi (dữ liệu chính thức) là gần 750 triệu.
Hình ảnh bên dưới cho thấy xu hướng Defi TVL trên chuỗi của Manta. Chúng ta có thể thấy một điểm tăng trưởng rõ ràng sau khi ra mắt mô hình mới.
Danh mục đầu tư của Manta cũng rất sang trọng, với mức định giá 500 triệu USD trong vòng cấp vốn cuối cùng:
Nguồn hình ảnh: https://www.rootdata.com/
Logic hoạt động của Mô hình mới rất đơn giản và là bản nâng cấp của chế độ nổ mờ:
Phân phối phần thưởng mã thông báo tổng hợp của riêng bạn theo số tiền chuỗi chéo, nhanh chóng tăng số tiền trên chuỗi
Các tài sản chuỗi chéo ít nhất sẽ nhận được lãi suất cơ bản trong thế giới tiền điện tử (eth pos + thu nhập từ trái phiếu kho bạc tiền tệ ổn định), giảm chi phí cơ hội sử dụng vốn của người dùng.
Đặt kỳ vọng airdrop cho các tương tác dapp, khuyến khích người dùng tương tác với các dapp hiện có sau chuỗi chéo và tăng cường niềm tin của nhà phát triển
Mô hình mới sẽ phân phối tổng cộng 45 triệu mã thông báo Manta cho những người nắm giữ NFT, chiếm 4,5% trong tổng số. Tác giả tính toán sơ bộ dựa trên dữ liệu thị trường thứ cấp NFT ngày nay (24.1.5) mà định giá FDV của dự án sau mã thông báo Manta được tung ra thị trường có giá khoảng 1,5-2,5 tỷ USD.
Ngoài ZKFair và Manta, các Rollup mới tương tự khác cũng xuất hiện với số lượng lớn, chẳng hạn như Blast, đã được ra mắt trước đó và Layer X, gần đây đã kết hợp các chế độ ZKFair và Manta, v.v.
Ngoài ra, do các dự án ZKRollup như Scroll và zkSync chưa phát hành token nên những dự án đã ra mắt trước đó trên mạng chính cũng có cơ hội tham khảo các mô hình của ZKFair và Manta và trực tiếp thu hút người dùng, người dùng cho riêng mình. hệ sinh thái thông qua cơ chế thưởng mã thông báo rõ ràng hơn.
3. Khoản khấu trừ theo dõi mùa hè Rollup
Tiếp theo, chúng ta có thể suy ra con đường phát triển có thể có của Rollup Summer:
Bản tổng hợp mới được ra mắt với tốc độ tăng trưởng nhanh chóng thông qua các đợt airdrop token và các hoạt động tương tác. Dữ liệu tăng vọt nhanh chóng và các cơ chế tốt hơn đã mang lại cho thị trường những kỳ vọng tốt về sự tăng trưởng của nó (đang trong quá trình triển khai)
Tiền tệ của dự án Rollup được tung ra trực tuyến hoặc niêm yết trên các sàn giao dịch và hiệu ứng giàu có là rõ ràng (ZKFair tăng 25-30 lần), kích thích sự chú ý của nhiều người chơi và quỹ hơn.
Khuyến khích mã thông báo đã chuyển từ TVL thuần túy trong giai đoạn đầu sang tăng cường hoạt động sinh thái, tiêu thụ phí gas và giới thiệu dự án, đồng thời thị trường đã chuyển từ quan sát TVL sang quan sát tính bền vững của phát triển sinh thái (thách thức bắt đầu gia tăng ở đây)
Một số lượng lớn các Rollup mới đã được tung ra bán buôn, đồng thời tiền và sự chú ý đã bị giảm bớt (điều này cũng có nghĩa là hiệu ứng tài sản của các Token Rollup mới đã giảm). Chất lượng dự án giảm mạnh và thậm chí các dự án lừa đảo đã xuất hiện (tiền bị đánh cắp hoặc bỏ chạy sau khi thu hút được vốn). Niềm tin thị trường bị tổn hại
Mùa hè đã lắng xuống và cuộc thi Rollup đã trở lại trạng thái ổn định, nhưng phương thức phân phối Token Rollup trong tương lai có thể kế thừa phương pháp của vòng này (để giải quyết vấn đề khởi đầu kinh doanh nguội)
Từ đó, chúng ta có thể thấy rằng thách thức lớn nhất đối với Rollups và Rollup Summer mới sau thành công ban đầu là làm thế nào để kích thích sự phát triển bền vững của hệ sinh thái sau khi hoàn thành quá trình phân phối mã thông báo ban đầu và cách làm cho hệ sinh thái Rollup của riêng họ xuất hiện và giữ chân Người dùng và quỹ, ứng dụng và dịch vụ có hiệu ứng giàu có, cho dù đó là Meme, Defi hay nhiều airdrop và Ponzi tinh tế.
4. Cơ hội phụ: Các mục tiêu liên quan đến câu chuyện trong Mùa hè tổng hợp
Những mục tiêu phụ nào sẽ được hưởng lợi từ việc phát triển Rollup Summer? Từ Rollup Summer, những câu chuyện phụ khác có thể được rút ra như sau:
Câu chuyện phụ 1: “Celestia là Ethereum của kỷ nguyên Rollup”
ZKFair và Manta, cũng như nhiều Rollup mới hơn, sẽ giới thiệu các sản phẩm DA của Celestia và Celestia đang chuyển từ câu chuyện sang ví dụ. Sau khi một dự án mẫu sử dụng Celestia nhận được phản hồi tốt từ thị trường, chắc chắn sẽ có thêm nhiều Bản tổng hợp mới tương tự. Sử dụng Celestia làm lớp DA có thể trở thành cấu hình tiêu chuẩn của Rollup mới. Celestia trở thành lớp đồng thuận mới của Rollup và sau đó trở thành cơ sở hạ tầng cốt lõi của kỷ nguyên Rollup.
Từ đó, một câu chuyện phụ về Celestia là Ethereum của kỷ nguyên Rollup có thể xuất hiện. Liệu câu chuyện này có thể trở thành sự thật trong tương lai hay không không quan trọng trong ngắn hạn, bởi vì xét theo giá trị thị trường lưu hành hiện tại của Celestia chỉ là 2,3 tỷ USD , nó cách xa Ethereum. Giá trị thị trường lưu hành 270 tỷ USD có đủ chỗ cho hai mệnh lệnh lớn.
Nguồn dữ liệu: https://www.coingecko.com/
Suy đoán phụ 2: Tài sản sinh lãi trở thành tiêu chuẩn
Các tài sản sinh lãi, đặc biệt là các stablecoin sinh lãi như sDAI, trước đây đã chậm thay thế các stablecoin chính thống. Tuy nhiên, trong các hoạt động airdrop của Blast và Manta, các tài sản sinh lãi ETH và stablecoin sinh lãi gần như đã trở thành tài sản tài sản gốc của loại Rollup mới này, nếu có nhiều Rollup đi theo cách tiếp cận này, nó sẽ trực tiếp thúc đẩy việc mở rộng nhóm người dùng và phát triển thói quen. Điều này trực tiếp mang lại lợi ích cho các nhà phát hành tài sản sinh lãi có khả năng đạt được sự hợp tác Rollup mạnh mẽ. Ví dụ: Blast đã chọn Lido và MakerDao, còn Manta chọn Stakestone và Mountain Protocol.
Suy đoán phụ 3: Rollup nuốt chửng thị phần L1
Về mặt trải nghiệm, không có sự khác biệt thực sự giữa Rollup và L1. Làn sóng chuỗi công khai L1 trong chu kỳ trước có thể xuất hiện trở lại dưới dạng làn sóng Rollup có chủ quyền trong chu kỳ này. Trong khi Rollup cạnh tranh với nhau, nó cũng sẽ cạnh tranh trực tiếp với L1. Một cuộc chiến giành người dùng và tiền xảy ra. Đồng thời, một số dapp gốc đang phát triển nhanh trên Rollup cũng có những cơ hội đáng chú ý. Ví dụ: dự án cho vay LayerBank trên Manta có tổng quy mô tiền gửi hơn 300 triệu USD, gần với dữ liệu của Radiant, dự án cho vay hàng đầu trên Arbitrum.
Tuy nhiên, mặc dù lạc quan về sự phát triển nhanh chóng của nhiều Rollups, nhưng cũng cần phải xem xét nguy cơ thất bại trong tường thuật.
Rủi ro tường thuật mùa hè Rollup
Thách thức cốt lõi của Rollup mới là quá trình chuyển đổi suôn sẻ từ giai đoạn khởi động sang tăng trưởng. Việc sử dụng airdrop token để kích thích dòng vốn vào tương đối đơn giản, nhưng nếu bạn muốn giữ chân người dùng và tiền trong thời gian dài thì thách thức khuyến khích sẽ phức tạp hơn. Trên thực tế, nhiều L1 khác nhau trong chu kỳ trước cũng đã thực hiện những nỗ lực tương tự, chẳng hạn như tung ra hàng trăm triệu quỹ khuyến khích chuỗi công khai để khuyến khích Defi hàng đầu trên Ethereum di chuyển và Defi sẽ chuyển các ưu đãi mà họ nhận được. dữ liệu kinh doanh của họ, các biện pháp như vậy đã đạt được kết quả tốt trong giai đoạn đầu. Tuy nhiên, khi các chuỗi công khai khác nhau đưa ra các chính sách tương tự, hiệu quả khuyến khích giảm dần trong cuộc cạnh tranh.
Ngay cả các Rollup được thành lập hiện tại như Arbitrum và Optimism cũng đã phân phối trợ cấp mã thông báo của riêng họ cho các dự án sinh thái và sau đó phân phối chúng cho người dùng thông qua các dự án sinh thái, với hy vọng duy trì hoạt động và tiền của người dùng. Tổng số tiền ưu đãi của vòng mới nhất của Arbitrum đã vượt quá 70 triệu ARB (hiện trị giá hơn 140 triệu đô la Mỹ).
Vì vậy, chúng ta vẫn sẽ phải xem điều gì sẽ xảy ra tiếp theo cho Rollup mới cũng như cách Rollup Summer, với tư cách là một câu chuyện còn phôi thai, sẽ diễn ra tiếp theo như thế nào.
