Cuộc họp FOMC tháng 5 tại Mỹ giữ nguyên lãi suất, phù hợp với kỳ vọng của thị trường. Lạm phát ở Mỹ tạm thời ổn định, việc cắt giảm lãi suất vẫn phải chờ, nhưng chính sách hạ tỷ lệ vốn ngân hàng là tiền đề cho việc cắt giảm lãi suất. Hiệu suất của Nvidia tiếp tục vượt quá kỳ vọng của thị trường, khiến chứng khoán Mỹ tiếp tục đạt mức cao mới. Câu chuyện về AI vẫn còn đó, nhưng chu kỳ cắt giảm lãi suất sắp tới có thể thay đổi phong cách thị trường. Thị trường tiền điện tử đang bùng nổ thường xuyên. SEC đã áp dụng tiêu chuẩn niêm yết ETF giao ngay của Ethereum. Việc các sản phẩm liên quan của các tổ chức quản lý tài sản được tung ra chỉ còn là vấn đề thời gian. Dự luật FIT 21 quy định ngành mã hóa và có thể trở thành ngọn hải đăng cho sự phát triển của ngành trong tương lai.
1. Cục Dự trữ Liên bang vẫn đang chờ xem điều kiện cắt giảm lãi suất, nhưng chu kỳ cắt giảm lãi suất toàn cầu có thể đã bắt đầu.
Vào đầu tháng này, Cục Dự trữ Liên bang đã công bố tại Ủy ban Chính sách tiền tệ FOMC rằng phạm vi mục tiêu của lãi suất quỹ liên bang sẽ duy trì ở mức 5,25% đến 5,50%, trong khi QT sẽ chậm lại bắt đầu từ tháng Sáu. Toàn bộ cuộc họp về cơ bản tập trung vào chủ đề “lạm phát vẫn ở mức cao và việc cắt giảm lãi suất vẫn cần phải chờ xem”, phù hợp với kỳ vọng của thị trường. Thị trường hiện cho rằng xác suất cắt giảm lãi suất trong tháng 9 là gần một nửa và việc cắt giảm lãi suất vào cuối năm là điều khó tránh khỏi.
Khi đồng hồ điểm đến cuối tháng, Thống đốc Fed Christopher Waller đã làm rõ thêm các điều kiện cụ thể để cắt giảm lãi suất trong tương lai, đưa ra hướng dẫn rõ ràng hơn cho thị trường. Waller cho biết sẽ phải mất từ 3 đến 5 tháng nữa mới có dữ liệu lạm phát tốt hơn trước khi xem xét cắt giảm lãi suất vào cuối năm mà thị trường lao động không suy yếu đáng kể.
Những gì Waller nói có lý. Dữ liệu CPI mới nhất của Mỹ trong tháng 4 phù hợp với kỳ vọng của thị trường (tăng 3,4%). Mặc dù thị trường lao động tạm thời thấp hơn kỳ vọng của thị trường (bảng lương phi nông nghiệp tăng 175.000 trong tháng 4), số lượng đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu vẫn ở mức cao. mức thấp lịch sử Thị trường lao động Khả năng phục hồi vẫn còn đó. Hơn nữa, PMI Sản xuất Markit (giá trị ban đầu) đã tăng lên 50,9 trong tháng 5, cao hơn kỳ vọng của thị trường là 49,9 và giá trị trước đó là 50,0. PMI dịch vụ (giá trị ban đầu) đã tăng lên 54,8, cao hơn đáng kể so với kỳ vọng của thị trường. là 51,2 và giá trị trước đó là 51,3. Vì vậy, Fed cần phải chờ xem.
Tuy nhiên, trong khi Fed vẫn đứng ngoài cuộc, có một số dấu hiệu cho thấy việc cắt giảm lãi suất sắp xảy ra. Vào ngày 19 tháng này, Cục Dự trữ Liên bang và hai cơ quan quản lý liên bang khác đang xây dựng một kế hoạch mới nhằm nới lỏng các yêu cầu tăng vốn đối với các ngân hàng lớn trong đề xuất trước đó. Kế hoạch trước đó yêu cầu các ngân hàng lớn của Mỹ tăng vốn gần 20%. Kế hoạch mới Kế hoạch này có lẽ chỉ bằng một nửa so với kế hoạch ban đầu. Điều này cho thấy Cục Dự trữ Liên bang đã cho phép các ngân hàng tăng tỷ lệ cho vay và giảm bớt khủng hoảng lợi nhuận, đồng thời đây được coi là một trong những tín hiệu quan trọng để cắt giảm lãi suất.
Nhìn từ góc độ toàn cầu, chu kỳ cắt giảm lãi suất gần như đã bắt đầu. Nomura Securities chỉ ra trong báo cáo mới nhất của mình rằng chu kỳ cắt giảm lãi suất toàn cầu đang diễn ra, với hơn chục ngân hàng trung ương lớn cắt giảm lãi suất. Nomura kỳ vọng Ngân hàng Trung ương Châu Âu, Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ, Ngân hàng Canada và Ngân hàng Quốc gia Ba Lan sẽ cắt giảm lãi suất từ nay đến cuối tháng 6. Trong bối cảnh chu kỳ cắt giảm lãi suất toàn cầu, việc Mỹ cắt giảm lãi suất sẽ chỉ còn là vấn đề thời gian.
2. Nvidia tiếp tục đạt mức cao kỷ lục và chu kỳ cắt giảm lãi suất có thể thay đổi phong cách chứng khoán Mỹ
Nvidia (NVDA) đã công bố báo cáo hiệu suất đầu tiên cho năm tài chính 2025 vào ngày 22 tháng 5, vượt xa kỳ vọng của thị trường: doanh thu tăng 262% so với cùng kỳ lên 26 tỷ USD, vượt xa mức đồng thuận của thị trường là 24,5 tỷ USD, lập kỷ lục Mức cao mới; lợi nhuận ròng tăng 620% so với cùng kỳ lên 14,88 tỷ USD, thu nhập được điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu là 6,12 USD, tăng 19% so với tháng trước, tăng 461% so với cùng kỳ năm trước, kỳ vọng của thị trường là 5,59 USD; doanh thu trung tâm dữ liệu tăng 427% so với cùng kỳ lên 22,6 tỷ USD, kỳ vọng của thị trường là 22,1 tỷ USD, mức cao kỷ lục; doanh thu quý 2 dự kiến sẽ tăng lên 28 tỷ USD và kỳ vọng của thị trường là 26,8 tỷ USD.
Tại phiên mở cửa tiếp theo vào ngày 23/5, Nvidia (NVDA) đã tăng tới 11,92%, với tổng giá trị thị trường hơn 2,6 nghìn tỷ USD, trở thành công ty lớn thứ ba trên thị trường chứng khoán Mỹ, vượt qua giá trị thị trường của toàn bộ thị trường chứng khoán Mỹ. trường chứng khoán Đức. Điều thú vị là ngoại trừ Nvidia, 6 công ty còn lại trong “big 7” của thị trường chứng khoán Mỹ (Apple, Tesla, Microsoft, Amazon, META, Alphabet) đều giảm điểm trong cùng ngày. Vì vậy, một số người đã nói đùa rằng “thị trường chứng khoán Mỹ hiện hoàn toàn được hỗ trợ bởi Nvidia”.
Trên thực tế, điều này không phải là không có lý. Hầu như tất cả mức tăng của chứng khoán Mỹ kể từ năm ngoái đều nhờ vào lĩnh vực AI. Ngoại trừ lĩnh vực AI, các cổ phiếu khác có rất ít mức tăng trưởng.
Nếu kéo dài dòng thời gian ra lâu hơn, chúng ta có thể thấy rằng “7 ông lớn” liên quan mật thiết đến AI gần như đã hỗ trợ toàn bộ thị trường chứng khoán Mỹ. Loại trừ bảy công ty này, tỷ suất lợi nhuận của cổ phiếu Mỹ thực sự không cao, trong khi tốc độ tăng trưởng của các thị trường toàn cầu khác ngoại trừ chứng khoán Mỹ là gần như bằng 0.
Vì vậy, có thể nói, sự trỗi dậy của thị trường toàn cầu trong những năm gần đây hầu hết đều bắt nguồn từ đổi mới công nghệ ở Hoa Kỳ. Đây không phải là một dấu hiệu tốt. Thị trường được thúc đẩy bởi AI chắc chắn sẽ trải qua một đợt suy giảm lớn do bong bóng AI vỡ. Một số người thậm chí còn cho rằng ngày Nvidia đạt đỉnh là ngày khởi đầu cho sự sụt giảm của chứng khoán Mỹ.
Tuy nhiên, khi chu kỳ cắt giảm lãi suất sắp bắt đầu, thanh khoản dồi dào có thể bù đắp cho rủi ro có thể xảy ra bong bóng AI. Trong chu kỳ tăng lãi suất, trước tiên thị trường sẽ nắm bắt những lĩnh vực nhất định nhất để đáp ứng nhu cầu phòng ngừa rủi ro, dẫn đến thị trường nhóm AI cuối cùng. Sự xuất hiện của chu kỳ cắt giảm lãi suất sẽ làm tăng tính thanh khoản của thị trường và khẩu vị rủi ro. Khi đó, các lĩnh vực không phải AI đã “cạn kiệt” trong một thời gian dài cũng có thể mở ra mùa xuân và phong cách chứng khoán Mỹ có thể mở ra một sự thay đổi. .
3. Các lợi ích mã hóa lần lượt xuất hiện và ETF giao ngay Ethereum “sắp ra mắt”
“Con dâu nhiều năm đã trở thành mẹ chồng.” Sau khi trải qua tháng 4 buồn tẻ, các nhà đầu tư tiền điện tử cuối cùng đã mở ra một làn sóng sinh lực mới trên thị trường trong tháng này: Bitcoin quay trở lại mức tối đa 71.000 USD, và Ethereum thậm chí còn cao hơn. Vào ngày 21 tháng 5, nó đã tăng vọt hơn 20% và sau đó đạt mức tối đa gần 4.000 USD.
Liên quan đến sự phục hồi dữ dội này, nguyên nhân cốt lõi là những tin tức tích cực bất ngờ về quỹ ETF Ethereum từ Hoa Kỳ. Mặc dù quá trình lên men chính thức của chợ phải đợi đến khoảng ngày 24 tháng 5 nhưng thị trường đã mở ra một đợt phục hồi dữ dội vào ngày 21 tháng 5, kéo theo đó là làn sóng mua lại. Tuy nhiên, thị trường không thực sự suy giảm mà bước vào một cú sốc, điều này cho thấy thị trường tin rằng lợi ích này là lâu dài.
Vào ngày 24 tháng 5, SEC đã chính thức phê duyệt hồ sơ 19 b-4 cho Ethereum ETF và hồ sơ S-1 vẫn chưa được phê duyệt. Trong số đó, Quy tắc 19 b-4 là quy tắc do SEC xây dựng để điều chỉnh việc giao dịch chứng khoán niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán. Các quy tắc yêu cầu các sàn giao dịch chứng khoán xây dựng và thực hiện các quy tắc hợp lý để ngăn chặn các hành vi thao túng, gian lận và giao dịch không công bằng. Mẫu S-1 là mẫu tuyên bố đăng ký mà SEC yêu cầu các công ty đại chúng phải nộp khi họ phát hành đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO). Nói cách khác, SEC đã phê duyệt nhiều chi tiết khác nhau liên quan đến việc niêm yết các quỹ ETF Ethereum, nhưng vẫn chưa phê duyệt việc niêm yết chính thức các sản phẩm giao ngay của bất kỳ tổ chức nào. Mặc dù S-1 vẫn chưa được phê duyệt nhưng các quy tắc đã được thiết lập chỉ ra rằng Ethereum ETF giao ngay có thể được niêm yết, vì vậy việc niêm yết trong tương lai là điều chắc chắn.
Trùng hợp với việc thông qua quỹ ETF giao ngay Ethereum, dự luật FIT 21 cũng đã nhận được phiếu bầu tại Hạ viện. Dự luật tiêu chuẩn hóa khung pháp lý đối với tài sản kỹ thuật số, xác định rõ ràng tài sản kỹ thuật số là gì và phân chia quyền lực giữa SEC và CFCT, đồng thời cung cấp hướng dẫn để có thêm tài sản tiền điện tử đăng ký ETF giao ngay trong tương lai và con đường tuân thủ.
Trong một thời gian dài, SEC đã duy trì thái độ “mơ hồ và bác bỏ” đối với ngành công nghiệp mã hóa, cố gắng loại trừ các tài sản tiền điện tử với “sự mơ hồ mạnh mẽ”. Nhưng bây giờ nó đã phê duyệt ETF giao ngay Ethereum theo cách vượt quá mong đợi của thị trường, điều này thực sự đáng ngạc nhiên. Tuy nhiên, sự thay đổi đột ngột này có thể không phải ngẫu nhiên mà hai đảng ở Hoa Kỳ có thể đang sử dụng tài sản tiền điện tử làm chip trong các trò chơi chính trị.
Vào ngày 16 tháng 5, một số thành viên Đảng Dân chủ tại Thượng viện Hoa Kỳ đã hợp tác với các thành viên Đảng Cộng hòa để bỏ phiếu bãi bỏ SAB 121, một dự luật thiết lập các tiêu chuẩn kế toán cho các công ty lưu trữ tiền điện tử, có nghĩa là các ngân hàng lưu trữ tiền điện tử cũng phải nắm giữ tiền mặt tương ứng. Dù Tổng thống Mỹ Joe Biden trước đó từng tuyên bố sẽ bỏ phiếu phủ quyết để cho phép SAB 121 tiếp tục tồn tại nhưng việc SAB 121 bị lật đổ có thể chỉ là vấn đề thời gian. SAB 121 gửi một tín hiệu quan trọng rằng một số nhà lập pháp Đảng Dân chủ đã đi theo sự dẫn dắt của Thượng nghị sĩ Elizabeth Warren về các vấn đề tài chính và công nghệ hiện đang đoạn tuyệt với Warren để phản đối sự vi phạm quá mức của SEC, điều này có thể đánh dấu sự khởi đầu của tiền điện tử của Đảng Dân chủ. Một sự thay đổi lớn trong chính sách tiền tệ.
Về phía Đảng Cộng hòa, Trump thậm chí còn hô vang khẩu hiệu “đảm bảo tương lai của tiền điện tử ở Mỹ”. Trump đã cố gắng thu hút những người nắm giữ tài sản tiền điện tử một cách nổi bật với hy vọng giành được phiếu bầu của họ.
Tóm lại, cả tháng 5 có thể nói là đầy tin tốt. Tài sản tiền điện tử đang được thế giới truyền thống chấp nhận với tốc độ vượt quá mong đợi, tiếp thêm động lực cho thị trường tăng giá.
Phần kết luận
Xu hướng nới lỏng chính sách tiền tệ toàn cầu đang hình thành. Mặc dù Fed thận trọng về việc cắt giảm lãi suất nhưng bài phát biểu của Powell và báo cáo của Nomura đều ám chỉ khả năng cắt giảm lãi suất. Ngoài ra, việc cắt giảm lãi suất của các ngân hàng trung ương lớn khác và việc nới lỏng các yêu cầu về tỷ lệ vốn ngân hàng của Cục Dự trữ Liên bang đã chỉ ra các chính sách nới lỏng tiền tệ trên toàn cầu. Hãy chú ý đến những tín hiệu này và cân nhắc tìm kiếm cơ hội trên thị trường trái phiếu và các tài sản nhạy cảm với lãi suất.
Hiệu suất mạnh mẽ của lĩnh vực công nghệ vẫn tiếp tục. Báo cáo tài chính của Nvidia vượt quá mong đợi của thị trường và mức cao liên tục của ba chỉ số chứng khoán chính của Hoa Kỳ cho thấy tiềm năng tăng trưởng của cổ phiếu công nghệ. Tiếp tục theo dõi các nhà lãnh đạo đổi mới trong ngành công nghệ và đánh giá tiềm năng tăng trưởng dài hạn của họ.
Việc SEC có thể từ bỏ quan điểm coi Ethereum là chứng khoán và sự xuất hiện của đề xuất FIT 21 cho thấy ngành công nghiệp tiền điện tử đang dần hướng tới sự tuân thủ, điều này không chỉ mang lại sự phát triển tích cực cho thị trường tiền điện tử mà còn mang lại cơ hội đầu tư mới cho các nhà đầu tư. những cơ hội.
