Tác giả gốc: Arain, ChainCatcher
Biên tập viên gốc: Marco, ChainCatcher
Giá của Ethereum có quan trọng không?
Đúng. Ngay cả Justin Drake, một thành viên của Ethereum Foundation, cũng tin vào AMA mới nhất rằng “sự đánh giá cao của ETH là rất quan trọng đối với sự thành công của Ethereum”.
Nhưng trong chu kỳ này, hiệu suất giá của Ethereum không đạt yêu cầu. Theo dữ liệu của Coingecko, trong năm qua, Bitcoin đã tăng hơn 116% so với đô la Mỹ, Ethereum đã tăng 44% so với đô la Mỹ và Solona đã tăng hơn 548% so với đô la Mỹ. Trong danh mục đầu tư blue-chip, hiệu suất giá của Ethereum rõ ràng là tụt hậu.
Sự vắng mặt của các dự án ngôi sao, giá cả trì trệ và hiệu suất chói sáng của sát thủ Ethereum Solona đã khiến Ethereum rơi vào tình thế tiến thoái lưỡng nan trong dư luận trong năm qua và những nghi ngờ thỉnh thoảng nảy sinh. Cuộc tấn công bằng lời nói vào Ethereum bước vào giai đoạn khốc liệt khi nội dung đối thoại của Bankless với Multicoin được trình bày.
Trong chương trình, Bankless đã đề cập đến một bộ dữ liệu đáng lo ngại: SOL/ETH đã đạt tốc độ tăng trưởng hàng năm là 300% trong năm qua, nhưng tỷ lệ ETH/BTC đã giảm 50% trong hai năm qua và giá trị thị trường tương đối là Bitcoin đã giảm một nửa.
Tập dữ liệu này tiếp tục khuếch đại hiệu suất tụt hậu của Ethereum trong chu kỳ này. Trong chương trình trò chuyện này, đối tác của Multicoin, Kyle Samani, đã mô tả tình hình hiện tại của Ethereum là một “cuộc khủng hoảng tuổi trung niên”.
Điều thú vị là, mặc dù người dẫn chương trình Bankless tuyên bố rằng Kyle là người tốt nhất để mời nói về Ethereum vào thời điểm này, Multicoin đã kiên quyết giảm giá Ethereum ngay từ đầu và đầu tư vào Ethereum Killer. Anh ta từng nổi tiếng vì đặt cược vào EOS nổi tiếng và nhất quyết không chịu thừa nhận sai lầm của mình. Giờ đây Solana, công ty đang cá cược, có thể có cơ hội cạnh tranh với Ethereum.
Bây giờ câu hỏi được đặt ra là giá Ethereum rơi vào tình trạng lạm phát đình trệ có thực sự có nghĩa là Ethereum có vấn đề gì đó không? Ethereum có thực sự đang trải qua “cuộc khủng hoảng tuổi trung niên” như Kyle nói?
Đi ngang, chuyện gì đã xảy ra vậy?
Mô tả “Ethereum không tăng” là không chính xác, đặc biệt khi so sánh Ethereum với chính nó. Theo dữ liệu của Coingecko, từ tháng 10 năm 2023 đến ngày 12 tháng 3, giá Ethereum có xu hướng tăng, mặc dù không tốt bằng hiệu suất của Bitcoin – một lần nữa đạt đỉnh của chu kỳ trước và thiết lập mức cao mới. Ethereum đạt đỉnh 4.070,6 USD/đồng trong thời gian này, trong khi mức cao nhất mọi thời đại của nó là 4.878,26 USD/USD.
Trong giai đoạn này, thị trường đã công bố rộng rãi thông tin về ETF giao ngay Bitcoin và ETF giao ngay Ethereum. SEC cuối cùng đã đáp ứng được kỳ vọng và đã phê duyệt ETF giao ngay Bitcoin và ETF giao ngay Ethereum lần lượt vào ngày 11 tháng 1 năm 2024 và ngày 24 tháng 5 năm 2024.
Có lẽ bị ảnh hưởng bởi tin tức về việc phê duyệt các quỹ ETF giao ngay, giá Bitcoin và Ethereum đã bắt đầu náo loạn vào tháng 10 năm 2023 và có khả năng sớm tiêu hóa các lợi ích.
Đối với Ethereum, có một điểm khác biệt nữa, đó là Nâng cấp Dancun (Cancun) đã xảy ra trong giai đoạn này. Nâng cấp này là một sự kiện nâng cấp lớn đối với Ethereum. Đây là một nâng cấp khác của chuỗi chính sau nâng cấp Thượng Hải. Mục tiêu của việc nâng cấp là cải thiện hơn nữa hiệu suất và giảm chi phí mạng cũng như các vấn đề khác. Biểu hiện trực quan nhất là tài sản kỹ thuật số trên. mạng Ethereum Lớp 2. Phí gas cần thiết cho các giao dịch sẽ giảm đáng kể, với mức giảm dự kiến sẽ đạt hơn 90% (kết quả phù hợp với mong đợi).
Quá trình nâng cấp Cancun được hoàn thành vào ngày 13 tháng 3 năm 2024 và các sự kiện bắt đầu và kết thúc về cơ bản trùng khớp với khoảng thời gian tăng giá của Ethereum. Nghĩa là, sau khi nâng cấp Cancun, Ethereum đã hình thành hiện tượng không tăng này. nó vẫn còn cho đến ngày nay. Không có dấu hiệu đảo ngược.
Sau sự kiện nâng cấp, Ethereum giao ngay ETF và Ethereum giao ngay ETP lần lượt được SEC chấp thuận niêm yết và bắt đầu giao dịch - đây cũng có thể nói là một lợi ích ở mức độ giao dịch Bitcoin tiếp tục tăng và lập nên lịch sử sau Bitcoin giao ngay. ETF đã được phê duyệt mức cao mới, nhưng kịch bản này đã không diễn ra đối với Ethereum.
Theo dữ liệu của Sosovalue.xyz, quỹ ETF giao ngay Bitcoin của Hoa Kỳ đã chứng kiến dòng vốn ròng tích lũy khoảng 16,9 tỷ USD kể từ khi được phê duyệt, trong khi quỹ ETF giao ngay Ethereum của Hoa Kỳ đã chứng kiến dòng vốn ròng tích lũy là -560 triệu USD. Việc niêm yết Ethereum ETF không thúc đẩy dòng vốn chảy vào mà thay vào đó làm tăng thêm tình trạng mất tiền, gây áp lực lên giá Ethereum.
Dữ liệu của Dune cho thấy hiện tại 64,7% quy mô quản lý tài sản ETF giao ngay Ethereum (AUM) của Hoa Kỳ thuộc về Grayscale Research, với tư cách là nghiên cứu người mua tương ứng của nó, cho biết trong một nghiên cứu vào tháng 5 năm nay rằng ETF giao ngay Ethereum của Hoa Kỳ giúp tăng nhu cầu. và giá của ETH, nhưng dựa trên mức định giá cao hơn tương ứng khi được phê duyệt, họ tin rằng sẽ có ít khả năng tăng giá hơn sau khi quỹ ETF giao ngay Ethereum của Hoa Kỳ được phê duyệt.
Xu hướng giá Ethereum không phản ánh vai trò hỗ trợ giá của người mua ETF giao ngay tại Hoa Kỳ, Grayscale Research đã chỉ ra trong một báo cáo nghiên cứu vào tháng 8 rằng có hai lý do khiến giá Ethereum giảm mạnh sau đó:
Một mặt, có các vị thế mua trong hợp đồng tương lai vĩnh viễn. Sự chấp thuận của Ethereum ETP giao ngay tại Hoa Kỳ đã khiến các nhà giao dịch tăng vị thế mua của họ. Tuy nhiên, các vị thế mua đã bị thanh lý trong thời gian giảm giá, đẩy nhanh quá trình giảm giá;
Một khía cạnh khác có thể là việc bán thực tế và dự kiến của một số ít chủ sở hữu lớn, bao gồm nhà tạo lập thị trường Jump Crypto, nhà đầu tư mạo hiểm Paradigm và Golem Network ước tính rằng ba thực thể này nắm giữ khoảng 1,5 tỷ USD Ethereum vào thời điểm đó. có khả năng sẽ bị bán tháo.
Dựa trên thực tế là Ethereum đã không phục hồi đáng kể trong tháng 8, Grayscale Research tin rằng điều này phần nào phản ánh các vị thế mua của hợp đồng tương lai được niêm yết trên CME và hợp đồng tương lai vĩnh viễn, đồng thời có quá nhiều vị thế đầu cơ.
“Về cơ bản hơn, mạng Ethereum đang trải qua một sự chuyển đổi lớn…Ethereum có kế hoạch đạt được quy mô lớn hơn bằng cách chuyển nhiều giao dịch hơn sang mạng L2, mạng này sẽ thường xuyên chuyển sang mạng chính Lớp 1. Chiến lược này hoạt động hiệu quả, Ethereum L2 đang bùng nổ điều này. năm sau và các công ty lớn như Sony đã công bố các dự án xây dựng trên Ethereum. Tuy nhiên, điều này cũng dẫn đến thu nhập từ phí trên mạng chính thấp hơn, hơn nữa có tác động tiềm tàng đến giá trị của ETH,” Grayscale Research cho biết vào tháng 9. Báo cáo nghiên cứu công bố vào ngày 3 cho biết Chiến lược mở rộng của Ethereum đang có hiệu quả. Sự bi quan của thị trường hiện tại về Ethereum là không có cơ sở, nhưng sự thay đổi trong sự đồng thuận của thị trường có thể mất một thời gian.
Nói cách khác, hiện tại không có sự đảo ngược nào vì sự đồng thuận của thị trường về việc nâng cấp Ethereum vẫn chưa đạt được sự thay đổi. Một trong những điểm quan trọng nhất là “thu nhập từ phí mạng chính giảm”, là kết quả thực tế của việc nâng cấp Cancun lên EIP-4844. , kết quả mong đợi là mở rộng công suất L2 đồng thời giảm chi phí. Cuộc đối thoại Bankless nói trên với Multicoin đã chỉ ra tình trạng khó khăn hiện tại của Ethereum ở đây.
Vậy L2 có thực sự đẩy Ethereum đến bờ vực?
L2 đang gây tranh cãi
Chương trình trò chuyện của Multicoin cho thấy Ethereum bị bắn phá chủ yếu nhắm vào Lớp 2. Kyle Samani đề xuất rằng Lớp 2 không thuộc về Ethereum vì chúng không góp phần vào việc thu thập giá trị của Ethereum. Cụ thể, Lớp 1 của Ethereum sẽ tất cả MEV và việc thực thi đều được gia công cho Lớp. 2, giống như Ethereum bàn giao con bò tiền mặt của mình cho người khác.
Quan điểm này về cơ bản phủ nhận những nỗ lực nâng cấp chính của Ethereum.
Lớp 2 thực sự là một giải pháp, không phải là giải pháp cuối cùng. Nhìn lại hiệu suất của Ethereum ở một số thị trường tăng giá trong lịch sử, tình trạng tắc nghẽn mạng thường bị chỉ trích. Hậu quả của việc này là người dùng thường cảm thấy phí rất “đắt” trong thị trường tăng giá và đôi khi thậm chí không thể sử dụng nó một cách bình thường. Thị trường thường kêu gọi sự xuất hiện của ETH 2.0.
ETH 2.0 là một kế hoạch dài hạn để nâng cấp Ethereum và Lớp 2 là một phần của nó. Nó được tạo ra để giải quyết vấn đề mở rộng Ethereum - điều này giống như xây dựng một đường cao tốc trên cao để giảm bớt vấn đề tắc nghẽn trên đường cao tốc ban đầu. đường cao tốc.
Bản nâng cấp Thượng Hải hoàn thành vào ngày 13 tháng 4 năm 2023 đã khởi động Lớp 2. Nội dung của bản nâng cấp Thượng Hải chủ yếu bao gồm ba khía cạnh: thay đổi về định dạng đối tượng EVM, chức năng hủy đặt cọc phát triển chuỗi beacon và giảm phí Lớp 2 và cơ chế Ethereum POW chuyển đổi hoàn toàn sang POS.
Sau khi nâng cấp Thượng Hải, một lượng lớn ETH cam kết đã được mua lại và những người tham gia mới cũng tham gia thị trường.
Theo dữ liệu của Dune, kể từ khi nâng cấp Thượng Hải, dòng tiền ròng tích lũy của việc đặt cược Ethereum là khoảng 13,96 triệu ETH, điều này phản ánh sự quan tâm của những người tham gia thị trường đối với việc đặt cược Ethereum. Tuy nhiên, sự kiện nâng cấp đã nhận được phản hồi tầm thường trên thị trường thứ cấp. Giá Ethereum vào ngày nâng cấp hoàn tất ở Thượng Hải là khoảng 1.920 USD mỗi đồng và giá Ethereum là 1.652 USD mỗi đồng khi nâng cấp trước ở đây. Cancun (mạng thử nghiệm Holesky đã được ra mắt), có thể bị hạn chế. Do môi trường thị trường vào thời điểm đó, hiệu suất giá của Bitcoin trong cùng thời kỳ là tương tự.
Bản nâng cấp Cancun hoàn thành vào ngày 13 tháng 3 năm 2024 là ưu tiên hàng đầu của Lớp 2. Điểm rõ ràng nhất là phí gas rẻ hơn: với cùng một số tiền, sau lần nâng cấp này, bạn có thể tận hưởng tốc độ nhanh hơn, hiệu suất tốt hơn và trả phí. phí gas ít hơn. Điều này liên quan đến EIP-4844, cốt lõi của bản nâng cấp Cancun, nhưng nó cũng là thứ mà Kyle Samani đã chỉ trích.
Protolambda, một nhà nghiên cứu trong nhóm Optimism và là cựu nhà nghiên cứu của Ethereum Foundation, từng viết rằng Lớp 1 là lớp dữ liệu, L2 chịu trách nhiệm thực hiện các phép tính và Lớp 1 cung cấp bảo mật cho Rollup (Lớp 2 là một trong những giải pháp của Rollup) và đóng vai trò là lớp dữ liệu. Bằng cách giới thiệu một thiết kế mới về các loại giao dịch mang dữ liệu blob, lớp cơ sở có thể lưu trữ dữ liệu Lớp 2 thoải mái hơn mà không ảnh hưởng đến tính bảo mật của tính khả dụng của dữ liệu.
dữ liệu blob là một loại giao dịch mới được giới thiệu bởi EIP-4844, chịu trách nhiệm thanh toán phí giao dịch. Loại gói dữ liệu lớn này tạm thời tồn tại trong lớp đồng thuận, do đó giúp giảm phí mạng Ethereum và phí Rollup.
Từ dữ liệu, có vẻ như quan điểm của Kyle Samani có thể được cảm nhận một cách trực quan hơn:
Dữ liệu của Token Terminal cho thấy vào ngày 5 tháng 3, doanh thu mạng Ethereum L1 đã đạt doanh thu cao nhất trong năm (cho đến nay), xấp xỉ hơn 35 triệu đô la Mỹ; ngày 2 tháng 9 đạt doanh thu thấp nhất trong năm cho đến nay; đó là khoảng 200.000 đô la. Nửa năm giảm 99,4%.
Chuỗi Base của Coinbase, được xây dựng trên mạng Ethereum Lớp 2, đã tạo ra doanh thu khoảng 2,5 triệu USD trong tháng 8 nhưng chỉ trả khoảng 11.000 USD cho Ethereum.
Thoạt nhìn, Lớp 2 lấy bánh từ Lớp 1. Mặc dù xét theo mức phí gas hiện tại, Ethereum thực sự đã đạt được mong muốn của mình và giảm phí gas của mạng. Nhưng để “trạng thái thực thi” rời khỏi Lớp 1 và chuyển sang Lớp 2 là một vấn đề, ít nhất là theo Kyle Samani. Ryan của Bankless đặt câu hỏi thêm rằng khi Lớp 2 phát triển đến một giai đoạn nhất định, nó sẽ hình thành mối quan hệ cạnh tranh với Ethereum Lớp 1 và dẫn đến sự tan vỡ hợp tác.
Nhà nghiên cứu độc lập @Web3 Mario đã viết rằng Lớp 1 và Lớp 2 không phải là mối quan hệ gia công thực thi như Kyle Samani gọi, mà là mối quan hệ cấp dưới vì Lớp 2 không đảm nhận nhiệm vụ đồng thuận của giao dịch và dựa vào L1 thông qua kế hoạch lạc quan hoặc Kế hoạch ZK và các phương tiện kỹ thuật khác để đưa ra quyết định cuối cùng.
Lớp 2 đóng vai trò là tác nhân nắm bắt giá trị của Ethereum trong nhiều lĩnh vực khác nhau và Ethereum sử dụng nó để đảm bảo tính bảo mật của nó. Do đó, Lớp 1 “đánh thuế” Lớp 2. Quan điểm này có vẻ gần với ý định thiết kế ban đầu của các nhà nghiên cứu Ethereum Foundation.
Đánh giá từ cấp độ dữ liệu hiện tại, tuyến đường Lớp 2 rất phức tạp. Sau khi nâng cấp ở Cancun, nó vẫn chưa đóng góp vào doanh thu của Lớp 1. Thay vào đó, nó đã mất phần lớn doanh thu vào tay Lớp 1. Tuy nhiên, theo đánh giá. dữ liệu của l2 beat. 2 Hiện có tới 71 dự án và tổng số TVL bị khóa sẽ tăng nhanh sau tháng 3 năm 2024 và sẽ đạt khoảng 14,48 triệu ETH.
Vào ngày 5 tháng 9, nhóm nghiên cứu của Ethereum Foundation đã tổ chức AMA lần thứ 12 trên Reddit để trả lời một số câu hỏi mà thị trường quan tâm.
Trong số đó, nhà nghiên cứu nền tảng Dankrad Feist cho biết Ethereum đang xây dựng nền tảng tài chính trung lập nhất. Lớp 1 là giao điểm của nhiều lĩnh vực phụ và một số lượng lớn các hoạt động có giá trị sẽ được tạo ra thông qua phí (giả sử việc mở rộng L1 là đủ) , nếu không sẽ có những Lựa chọn khác, chẳng hạn như ETH làm phương tiện trao đổi chính hoặc sử dụng ETH làm tài sản thế chấp, cũng sẽ là logic chính cho sự gia tăng tiếp theo của ETH.
“Nhiều người tin rằng lộ trình tập trung vào tổng số sẽ làm xói mòn doanh thu phí và MEV của Ethereum, và cuối cùng các đợt tổng hợp có thể trở nên ký sinh. Tôi không nghĩ điều này là đúng. Các giao dịch có giá trị cao nhất vẫn sẽ xảy ra trên Ethereum L1 và các đợt tổng hợp sẽ mở rộng. toàn bộ hệ sinh thái bằng cách cung cấp cho người dùng nhiều không gian giao dịch. Mối quan hệ này mang tính cộng sinh: Ethereum cung cấp dữ liệu sẵn có giá rẻ cho các đợt cuộn và các đợt cuộn khiến Ethereum L1 trở thành một trung tâm tự nhiên cho các giao dịch có giá trị cao.”
Nhà nghiên cứu Anders Elowsson của Quỹ Ethereum tin rằng ETH sẽ tăng giá trị khi Ethereum thúc đẩy hoạt động kinh tế bền vững.
Điều đáng nói là việc mở rộng Lớp 1 cũng nằm trong phạm vi kế hoạch của Ethereum và hiện đang có tiến bộ mới. Ít nhất là dựa trên thông tin được tiết lộ bởi các tuyên bố chính thức mới nhất, không phải tất cả các cược đều được đặt theo lộ trình lấy Rollup làm trung tâm, chẳng hạn như từ bỏ bộ mở rộng Lớp 1, như Kyle Samani đã tuyên bố trong chương trình trò chuyện.
Dankrad Feist cho biết mục tiêu là mở rộng quy mô thực thi Lớp 1 và song song với việc xây dựng các bản tổng hợp, bản thân Lớp 1 sẽ mở rộng gấp 10-1000 lần công suất hiện tại của nó, với Rollups cung cấp phần còn lại để đạt quy mô thế giới. Justin Drake, một nhà nghiên cứu tại Ethereum Foundation, cho biết kế hoạch bền vững lâu dài của Ethereum Foundation là sử dụng SNARK để mở rộng việc thực thi EVM của mạng chính trong vài tháng qua, SNARKization của EVM Lớp 1 đã được thực hiện. tiến bộ vượt bậc, điều này sẽ cho phép người dùng Gánh nặng đối với những người tham gia đồng thuận sẽ trở nên rất nhẹ nhàng và người xác thực có thể xác minh SNARK chi phí thấp mà không cần phải thực hiện lại các giao dịch EVM.
Đánh giá về cuộc khủng hoảng lịch sử của Ethereum
Bất kể lần này Ethereum đang gặp khủng hoảng thực hay giả, khả năng giải quyết vấn đề của nhóm Ethereum là quan trọng nhất.
Nhìn lại một số cuộc khủng hoảng mà Ethereum gặp phải:
1. “Cuộc khủng hoảng lỗ hổng hợp đồng thông minh” năm 2016, vụ việc nổi tiếng là “Lỗ hổng hợp đồng thông minh DAO”, dẫn đến các cuộc tấn công của hacker và làm mất số Ethereum trị giá hàng triệu đô la.
Giải pháp: Cộng đồng Ethereum đã quyết định thực hiện hard fork (Ethereum Classic) để hoàn tác các giao dịch và khôi phục tiền. Điều này dẫn đến việc mạng Ethereum chia thành hai phiên bản: Ethereum và Ethereum Classic.
2. Kể từ đầu năm 2017, mạng Ethereum đã gặp phải cuộc khủng hoảng tắc nghẽn. Với sự gia tăng của DApps (ứng dụng phi tập trung), mạng Ethereum bị tắc nghẽn nghiêm trọng và phí giao dịch tăng vọt.
Giải pháp: Cộng đồng bắt đầu khám phá các giải pháp, dẫn đến nguyên mẫu của ETH 2.0 và giới thiệu công nghệ sharding (Sharding) và các giải pháp mở rộng Lớp 2, chẳng hạn như Rollups và State Channels (Kênh Trạng thái), để giải quyết vấn đề tắc nghẽn.
3. Kể từ năm 2018, mức tiêu thụ năng lượng cao do cơ chế Ethereum POW gây ra đã gây lo ngại cho các tổ chức môi trường và người dùng. Đây không hẳn là một cuộc khủng hoảng lớn, nhưng tác động của các giải pháp mà nó hỗ trợ trên mạng Ethereum là rất quan trọng và do đó đã được liệt kê.
Giải pháp: Ethereum tìm cách chuyển từ Proof of Work (PoW) sang Proof of Stake (PoS) để giảm mức tiêu thụ năng lượng.
Cuộc khủng hoảng của Ethereum đã mang lại cho một số chuỗi công khai mới được gọi là cơ hội phát triển lịch sử kẻ giết người Ethereum, chẳng hạn như Chuỗi BNB, Cardano, Avalanche, Polkadot, EOS, Solana, v.v., ngoại trừ Solana, ở thì hiện tại tiếp diễn, phần còn lại ít nhiều Shao Zeng cạnh tranh với Ethereum về động lực.
Sau Lớp 2, Solana là người duy nhất vẫn kêu gọi “kẻ giết người Ethereum”, và một trong những nhà đầu tư và ủng hộ lớn nhất đằng sau nó là Multicoin.
Theo nghĩa này, Ethereum đã thành công.
