Tác giả gốc: jpn memelord
Biên soạn gốc: Deep Chao TechFlow
Gần đây đã có rất nhiều cuộc thảo luận về việc Solana vượt qua tất cả các chuỗi EVM về khối lượng giao dịch. Tôi quyết định nghiên cứu sâu hơn về chất lượng của nhóm thanh khoản trên các chuỗi khối hàng đầu để xác định xem đây là xu hướng đã qua hay sự gián đoạn thực sự đối với các chuỗi hiện có. Chào mừng bạn đến thảo luận sâu hơn với tôi.
Phương pháp phân tích này dựa trên các tiêu chí để đưa cổ phiếu vào các chỉ số chứng khoán chính.
Ba tiêu chí chính là:
Lịch sử giao dịch được thành lập
Tính thanh khoản cao
khối lượng giao dịch duy trì
Các tiêu chuẩn này có ứng dụng tương tự trong nhóm thanh khoản.
Xây dựng phương pháp luận
Tóm tắt phương pháp sau đây chỉ mang tính tham khảo. Để biết chi tiết đầy đủ, vui lòng xem tài liệu về phương pháp trong SP Global .
Phạm vi áp dụng: Tất cả các cổ phiếu cấu thành phải là công ty Hoa Kỳ.
Đủ điều kiện về vốn hóa thị trường: Để được đưa vào, một công ty phải có vốn hóa thị trường chưa điều chỉnh ít nhất là 14,5 tỷ USD và vốn hóa thị trường được điều chỉnh thả nổi của công ty đó phải đạt ít nhất 50% ngưỡng vốn hóa thị trường chưa điều chỉnh tối thiểu.
Cổ phiếu công khai: Công ty phải có Hệ số trọng số có thể đầu tư (IWF) ít nhất là 0,10.
Khả năng tài chính: Công ty phải có thu nhập dương trong quý gần đây nhất và bốn quý gần đây nhất (tổng cộng).
Thanh khoản đầy đủ và giá cả hợp lý: Sử dụng kết hợp giá cả và khối lượng giao dịch, tỷ lệ khối lượng giao dịch hàng năm (được xác định bằng giá đóng cửa trung bình trong khoảng thời gian nhân với khối lượng giao dịch lịch sử) trên vốn hóa thị trường điều chỉnh thả nổi phải ít nhất là 0,75 và cổ phiếu đang được giao dịch tính đến ngày định giá. Khối lượng giao dịch hàng tháng trong thời gian sáu tháng phải đạt ít nhất 250.000 cổ phiếu.
Mức độ đại diện của ngành: Mức độ đại diện của ngành được đo lường bằng cách so sánh tỷ trọng của từng ngành GICS® trong chỉ số với tỷ trọng của nó trong Chỉ số Thị trường Tổng thể SP, có tính đến việc lựa chọn công ty trong phạm vi vốn hóa thị trường liên quan.
Loại công ty: Tất cả các cổ phiếu phổ thông đủ điều kiện của Hoa Kỳ được niêm yết trên sàn giao dịch đủ điều kiện của Hoa Kỳ đều đủ điều kiện để đưa vào. Quỹ tín thác đầu tư bất động sản (REITs) cũng đủ điều kiện để đưa vào. Các quỹ đóng, ETF, ADR, ADS và một số loại chứng khoán khác không đủ điều kiện để đưa vào.
Có cổ phiếu nào được giao dịch không nằm trong các chỉ số chính không? Câu trả lời là có.
Tuy nhiên, những cổ phiếu này tạo thành “cổ phiếu blue chip” của thế giới tài chính truyền thống và việc tìm ra các chất tương tự DeFi có thể giúp chúng ta đánh giá các mục tiêu mà tài chính truyền thống có thể tập trung vào khi tham gia vào lĩnh vực DeFi.
Tôi đã thu thập dữ liệu khối lượng giao dịch từ tất cả các nhóm thanh khoản trên Ethereum, Solana, BSC, @arbitrum và @base và kiểm tra tổng khối lượng giao dịch trong 30 ngày qua.
Tiếp theo, tôi cân nhắc lại những nhóm được tạo trong vòng 30 ngày qua để hạ thứ hạng của chúng nhằm đáp ứng tiêu chí lịch sử đã được thiết lập.
Cuối cùng, tôi tính khối lượng giao dịch của từng nhóm và tổng khối lượng bị khóa (TVL) để phù hợp với hai tiêu chí còn lại.
Tiếp theo, tôi áp dụng điều chỉnh trọng số cho các nhóm thanh khoản được tạo trong vòng 30 ngày qua để hạ thứ hạng của chúng và do đó đáp ứng tiêu chí lịch sử đã được thiết lập. Sau đó, tôi cân nhắc khối lượng giao dịch của từng nhóm và tổng khối lượng bị khóa (TVL) để phù hợp với hai tiêu chí còn lại. Công thức cụ thể là: Ln(TVL)/Ln(MAX(TVL)) * TVL_weight.
Phương pháp mở rộng quy mô này ít ảnh hưởng đến các nhóm có tính thanh khoản tốt hơn, nhưng sẽ hạ thứ hạng của các nhóm có TVL nhỏ hơn.
Dưới đây là 20 bảng xếp hạng cao cấp mới hàng đầu dựa trên phương pháp tính trọng số này.
Điều đầu tiên cần lưu ý là Ethereum, Solana, Arbitrum và Base đều có nhóm đại diện trong top 4!
Các nhóm này đều là các nhóm “chính” giao dịch mã thông báo gốc của chuỗi tương ứng với USDC.
Một đặc điểm đáng chú ý khác là Ethereum vẫn chiếm ưu thế, chiếm một nửa số vị trí dẫn đầu trong bảng xếp hạng này. TVL cao kết hợp với khối lượng giao dịch bền vững khiến nó trở thành một chuỗi có hiệu suất vượt trội trong số tất cả các chuỗi.
Tôi thực sự nghi ngờ đây là một phần lý do tại sao Blackrock chọn triển khai lên Ethereum.
Tìm hiểu sâu hơn, hai nhóm đầu tiên đặc biệt đáng chú ý:
Nhóm WETH-USDC slipstream của @AerodromeFi có khối lượng giao dịch cao nhất và TVL cao nhất
v3 Nhóm WETH-USDC trên Ethereum của @Uniswap .
Liên kết dữ liệu cồn cát:
Chỉ số khối lượng giao dịch của các blockchain hàng đầu
Trên hầu hết các blockchain, nhóm thanh khoản chính có phí 0,05% là nhóm hàng đầu, nhưng trên chuỗi BNB, nhóm 0,01% là nhóm hàng đầu, điều này hơi đáng ngạc nhiên.
Ngoài ra, USDC được sử dụng trong nhiều nhóm hàng đầu hơn USDT, điều này cũng thật bất ngờ.
Có bao nhiêu hồ bơi trên mỗi chuỗi?
Ethereum: 10
Cơ sở: 5
Trọng tài: 2
Cử nhân: 2
Solana: 1
Trong phân tích này, tất cả các nhóm Solana khác không thể đạt đến đỉnh cao do không đủ TVL (Tổng khối lượng bị khóa). Mặc dù khối lượng giao dịch cao nhưng các giao dịch này diễn ra với tính thanh khoản thấp hơn đáng kể so với các chuỗi khác.
Khối lượng của Solana trong số 150 nhóm hàng đầu là đáng kể nếu không tính đến TVL, nhưng nó không vượt qua được tất cả các chuỗi EVM hoặc thậm chí là Ethereum (mặc dù nó rất gần).
20 tài sản hàng đầu được giao dịch trên tất cả các nhóm bao gồm:
Stablecoin: USDC, USDT, DAI, pyUSD
Các loại tiền tệ chính: ETH, BNB, SOL, cbBTC, WBTC và wsETH
Khác: AERO
Đáng ngạc nhiên, Aero là token duy nhất không phải là stablecoin hay tiền điện tử nằm trong top 5 theo vốn hóa thị trường.
TVL của 25 nhóm hàng đầu trên mỗi chuỗi:
Ethereum: 1,04 tỷ USD
Cơ bản: 310 triệu USD
BNB: 194 triệu USD
Solana: 181 triệu USD
Arb: 155 triệu USD
Rõ ràng, Ethereum vẫn là người chiến thắng, nhưng Base dẫn đầu trong số các chuỗi khác.
Ngoài ra, điều đáng chú ý là 4 trong số 5 nhóm của Base đến từ Aerodrome, chứng tỏ họ dẫn đầu đáng kể trên chuỗi, ngay cả khi Uniswap thống trị Arbitrum và Ethereum.
Tóm tắt
Phần lớn khối lượng giao dịch của Solana đến từ các nhóm kém thanh khoản, với một phần đáng kể đến từ Pump Fun. ( Liên kết )
Ethereum vẫn là người chơi thống trị trong DeFi, nhưng Base đang nổi lên như một kẻ thách thức bất ngờ vì nó có nhóm có khối lượng giao dịch cao nhất.
Việc tập trung vào nền kinh tế không phải là một điều xấu, nhưng tôi nghĩ các nhà đầu tư trưởng thành muốn tìm hiểu sâu hơn về DeFi sẽ quan tâm nhiều hơn đến hoạt động kinh tế liên tục từ các nhóm thanh khoản sâu, hơn là loại tiền tệ động vật nào đang hot trong tuần này hoặc hôm nay.
Có nhiều khía cạnh của phân tích này có thể được khám phá và cải tiến thêm:
Tự động tính toán các chỉ số TVL
Không chỉ tập trung vào TVL mà còn cần xem xét độ sâu thanh khoản (hiệu quả sử dụng vốn của CL pool rất cao)
Xem xét mức giá của nhóm
Tôi sẽ triển khai phần hai trong bài phân tích của mình trong những tuần tới.
