Bản gốc | Nhật báo hành tinh Odaily ( @OdailyChina )
Tác giả｜Nan Zhi ( @Assassin_Malvo )
Hôm qua, Trump đã giành chiến thắng trong cuộc bầu cử Hoa Kỳ, khiến Bitcoin vượt qua mức cao lịch sử, ghi nhận tối đa 76.400 USDT và thị trường tiền điện tử nói chung cũng tăng giá. Cuộc bầu cử ở Hoa Kỳ là sự kiện quan trọng nhất sau ETF giao ngay Bitcoin và ETF giao ngay Ethereum Sau cuộc bầu cử, tốc độ cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang đã trở thành một trong số ít vấn đề cốt lõi ở cấp độ vĩ mô.
Vào lúc 3 giờ sáng thứ Sáu tuần này , Cục Dự trữ Liên bang sẽ công bố quyết định lãi suất lần này. Sẽ có bất kỳ bản phát hành lớn nào trong vài tháng tới? Odaily sẽ tổng hợp quan điểm của tất cả các bên trong bài viết này.
Việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trong tháng 11 là điều chắc chắn
Thị trường đang định giá lãi suất tăng 25 điểm cơ bản
Trước hết, về mặt dữ liệu, theo CME Fed Observation, Fed sắp định giá đầy đủ việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 11 năm 2019 , với xác suất hiện được báo cáo là 96,8%.
Theo báo cáo của Golden Ten, xét đến việc Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell trước đây đã tuyên bố rằng mức cắt giảm lãi suất hợp lý phải là 25 điểm cơ bản , và dữ liệu kinh tế trong hai tháng qua tương đối ổn định, mặc dù việc làm phi nông nghiệp suy yếu đáng kể. vào tháng 10, nó bị ảnh hưởng tương đối lớn bởi các yếu tố một thời. Do đó, việc Fed cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trong tuần này vẫn là một sự kiện có khả năng xảy ra cao, chứ không phải là một đợt cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản khác hoặc không cắt giảm lãi suất .
Tác động từ chính sách tài khóa mở rộng của Trump sau chiến thắng
Nhà phân tích David Kelly của JPMorgan cho biết hôm thứ Ba rằng Cục Dự trữ Liên bang gần như chắc chắn sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trong quyết định lãi suất hôm thứ Sáu, ngay cả khi cuộc bầu cử được tổ chức trước đó. Nhưng Kelly nói thêm rằng nếu Trump thắng cuộc bầu cử Mỹ trong tuần này, Fed có thể tạm dừng chu kỳ nới lỏng sớm nhất là vào tháng 12 và kế hoạch chính sách tài khóa mở rộng của Trump sẽ đẩy lạm phát lên cao và ngăn lãi suất giảm .
Kelly chỉ ra, Nếu Trump thắng cử, ông ấy sẽ áp dụng chính sách tài khóa mở rộng hơn, điều này có thể gây ra chiến tranh thương mại, thâm hụt sẽ mở rộng và lãi suất cũng sẽ tăng.
Việc cắt giảm lãi suất tháng 12 vẫn đang chờ xử lý
Trump đã thắng cử thành công Như Kelly đã đề cập ở phần trước, các chính sách của Trump sẽ làm thay đổi nền kinh tế thị trường và lạm phát sau khi đắc cử. Các nhà phân tích tại Edmund Rothschild Group cho biết lạm phát ở Mỹ có thể tăng nhanh dưới thời Trump . Cụ thể, rủi ro về thuế quan thương mại và mối đe dọa trục xuất người lao động nhập cư không có giấy tờ có thể đẩy lạm phát của Mỹ lên cao hơn. Những yếu tố này có thể đặt ra thách thức đối với nỗ lực kiềm chế lạm phát của Fed. Họ cho biết: “ Khi tác động của kế hoạch của Trump đối với lạm phát trở nên rõ ràng hơn, Fed có thể rút lại một phần việc cắt giảm lãi suất 100 điểm cơ bản dự kiến trong báo cáo mới nhất của mình ”.
Dữ liệu của CME Fed Watch cho thấy xác suất duy trì 450-475 điểm cơ bản trong tháng 12 là 32,7%, xác suất tiếp tục cắt giảm lãi suất xuống 425-450 điểm cơ bản là 65,2% và có xác suất cắt giảm lãi suất 2,1% Thêm 25 điểm cơ bản.
Ngân hàng Nordea phân tích rằng với chiến thắng của Trump trong cuộc bầu cử Mỹ và Đảng Cộng hòa có nhiều khả năng kiểm soát cả Hạ viện và Thượng viện, thị trường nên kỳ vọng rằng hầu hết những lời hứa trong chiến dịch tranh cử của ông sẽ được thực hiện.
Fed có thể tự động cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tối nay và tháng 12 vì họ tin rằng lãi suất hiện tại đang ở mức hạn chế. Nếu sự phát triển kinh tế mạnh mẽ hiện nay tiếp tục, cùng với tác động từ chiến thắng của Trump, điều đó sẽ sớm khiến Fed không chắc chắn rằng việc cắt giảm lãi suất trước này là cần thiết .
Sẽ mất một thời gian để tác động của các chính sách của Trump đối với lạm phát được thể hiện trong dữ liệu CPI, nhưng chúng ta sẽ bắt đầu thấy tác động đến việc tuyển dụng nhiều hơn và nhập cư thấp hơn vào đầu năm tới. Chúng tôi không chắc chắn khi nào Fed cuối cùng sẽ quyết định ngừng cắt giảm lãi suất, nhưng rất có thể họ sẽ cắt giảm lãi suất thêm 25 điểm cơ bản vào tháng 3 năm sau trước khi FOMC có xu hướng ôn hòa được thuyết phục, mặc dù không thể cắt giảm vào năm 2025. Nó cũng rất lớn .
Nó trông như thế nào trong trung hạn? Việc cắt giảm lãi suất có thể sắp hoàn tất
Công ty quản lý quỹ Navellier cho rằng đợt cắt giảm lãi suất dự kiến này của Fed có thể là lần cắt giảm lãi suất cuối cùng do Fed không muốn đi ngược lại lãi suất thị trường. Nhưng tình hình cụ thể vẫn phụ thuộc vào tuyên bố của FOMC hôm thứ Sáu và cuộc họp báo của Chủ tịch Fed Powell.
Không chỉ nhiều bên tin rằng việc cắt giảm lãi suất trung hạn của Cục Dự trữ Liên bang đã kết thúc mà dữ liệu thị trường cũng cho thấy xu hướng tương tự. Các nhà giao dịch tương lai lãi suất tiếp tục đặt cược rằng Fed sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trong tuần này và tháng 12, nhưng hiện kỳ vọng Fed có thể ngừng cắt giảm lãi suất sau hai lần cắt giảm 25 điểm cơ bản trong nửa đầu năm 2025 và chính sách liên bang. tỷ lệ quỹ Phạm vi mục tiêu giảm xuống 3,75% -4%.
Logic cơ bản của chiến thắng của Trump và tốc độ cắt giảm lãi suất
Tại sao chiến thắng của Trump cuối cùng sẽ dẫn đến sự chậm lại hoặc thậm chí chấm dứt việc cắt giảm lãi suất? CICC giải thích chi tiết trong một báo cáo nghiên cứu:
Báo cáo nghiên cứu chỉ ra rằng GDP thực tế của Hoa Kỳ trong quý 3 năm 2024 là 2,8% tính theo quý hàng năm, thấp hơn một chút so với kỳ vọng của thị trường là 3,0% và thấp hơn một chút so với mức 3,0% trong năm 2024. quý thứ hai, nhưng nó vẫn là một câu trả lời bắt mắt.
Xét về mặt hàng, chi tiêu tiêu dùng cá nhân ở mức cao, đầu tư vào thiết bị kinh doanh ngày càng mở rộng, xuất khẩu và chi tiêu chính phủ đang tăng tốc, cho thấy tăng trưởng kinh tế Mỹ vẫn khỏe mạnh . Tương đối yếu là đầu tư bất động sản và đầu tư xây dựng, cho thấy lãi suất cao vẫn đang có tác dụng kiềm chế. Ngoài ra, lạm phát còn giảm hơn nữa trong quý 3, đồng nghĩa với việc nền kinh tế Mỹ đang hướng tới một cuộc hạ cánh nhẹ nhàng. CICC tin rằng Fed không cần phải cắt giảm lãi suất đáng kể vào thời điểm hiện tại .
Theo kịch bản giả định chung, CICC kỳ vọng Fed sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất, nhưng với tốc độ chậm hơn và lãi suất điểm cuối (trung lập) cũng có thể cao hơn mức 4% trong kịch bản cơ sở.
Trong một kịch bản giả định cực đoan, thái độ của Fed sẽ trở nên diều hâu và bắt đầu tăng lãi suất vào năm 2025, bởi các nhà hoạch định chính sách khó có thể chấp nhận được lạm phát quay trở lại trên 5% . Do việc kiềm chế lạm phát thường yêu cầu lãi suất chính sách danh nghĩa phải cao hơn lạm phát (tức là lãi suất chính sách thực tế là dương), điều này có nghĩa là Fed có thể cần tăng lãi suất thêm 75 đến 100 điểm cơ bản vào năm 2025.
