Tác giả gốc: Alexandra Andhov
Bản tổng hợp gốc: Luffy, Tin tức tầm nhìn
Tháng trước, Boston Consulting Group, Aptos Labs và Invesco đã cùng nhau phát hành sách trắng “ Quỹ mã hóa: Giải thích cuộc cách mạng thứ ba trong quản lý tài sản ”. Tiêu đề hấp dẫn và kích thích tư duy, nhưng nó có ý nghĩa không? Token hóa quỹ có phải là bước tiếp theo trong quá trình phát triển của tài chính không? Nếu vậy thì kết quả sẽ ra sao?
Các nhà đầu tư giao dịch trên sàn giao dịch chứng khoán New York năm 1889
Theo sách trắng, token hóa quỹ có tiềm năng tạo ra giá trị hàng tỷ đô la cho các tổ chức tài chính và nhà đầu tư. Vào cuối năm 2024, các quỹ mã thông báo từ BlackRock, Franklin Templeton và WisdomTree có tài sản trị giá hơn 2 tỷ USD được quản lý. Mặc dù 2 tỷ chỉ là một phần nhỏ trong quy mô quản lý tài sản tổng thể của ba tổ chức này, nhưng điều đó cho thấy việc token hóa quỹ đã thu hút sự quan tâm của nhà đầu tư. Ngoài ra, ngày càng có nhiều ngân hàng tung ra các quỹ đầu tư token hóa. Tin tức mới nhất là UBS đã ra mắt quỹ thị trường tiền tệ token hóa uMINT vào ngày 1 tháng 11 năm 2024.
Token hóa quỹ là gì?
Token hóa quỹ là quá trình chuyển đổi quyền sở hữu quỹ, chẳng hạn như bất động sản, quỹ tương hỗ hoặc quỹ đầu tư tư nhân, thành token. Mỗi token đại diện cho một phần nhỏ của quỹ, tương tự như cổ phiếu của một công ty.
Hãy so sánh cổ phiếu công ty và mã thông báo quỹ:
Cổ phiếu là hồ sơ giấy hoặc điện tử truyền thống trong một hệ thống được quản lý bởi sàn giao dịch chứng khoán hoặc ngân hàng. Họ đại diện cho quyền sở hữu trong một công ty và đi kèm với một số quyền nhất định, chẳng hạn như biểu quyết về các quyết định của công ty hoặc nhận cổ tức. Việc mua và bán cổ phiếu thường thông qua một nhà môi giới và được ghi lại trong hệ thống tài chính tập trung. Mô hình kinh doanh này đã tồn tại trong nhiều thế kỷ.
Token có thể được xem là quyền sở hữu phi tập trung và kỹ thuật số. Chúng có các quyền và nghĩa vụ tương tự như cổ phiếu, nhưng được ghi lại trên sổ cái kỹ thuật số phi tập trung. Token khác ở chỗ chúng không phụ thuộc vào các sàn giao dịch chứng khoán hoặc nhà môi giới truyền thống. Thay vào đó, chúng hoàn toàn là kỹ thuật số, cho phép mọi người mua bán trực tiếp mà không cần qua trung gian.
Giá trị của token hóa quỹ là gì?
Theo sách trắng BCG và phân tích của Bain Company và J.P. Morgan, giá trị của token hóa quỹ nằm ở việc thay đổi bối cảnh quản lý tài sản bằng cách tạo ra một thị trường dễ tiếp cận, hiệu quả và thanh khoản hơn. Tổng quan ngắn gọn về giá trị gia tăng của nó như sau:
Tính thanh khoản và tính linh hoạt được nâng cao: Các quỹ được token hóa cung cấp giao dịch 24/7, cho phép các nhà đầu tư mua và bán cổ phiếu quỹ bất cứ lúc nào. Tính thanh khoản liên tục này tương tự như tính linh hoạt của quỹ giao dịch trao đổi (ETF) và phù hợp với các nhà đầu tư muốn kiểm soát nhiều hơn thời gian của mình mà không bị ràng buộc bởi các quỹ tương hỗ truyền thống.
Giảm chi phí thông qua tự động hóa: Hợp đồng thông minh trên blockchain có thể tự động hóa các quy trình như tuân thủ, lưu trữ hồ sơ và thanh toán, từ đó giảm chi phí hành chính. Những khoản tiết kiệm hoạt động này cuối cùng sẽ chuyển thành mức phí thấp hơn cho nhà đầu tư và lợi nhuận ròng có thể cao hơn nhờ giao dịch tự động hợp lý.
Quyền sở hữu theo tỷ lệ và quyền truy cập rộng hơn: Token hóa phá vỡ các rào cản đầu tư bằng cách cho phép quyền sở hữu theo tỷ lệ, nghĩa là các khoản đầu tư nhỏ hơn và dễ quản lý hơn. Điều này đặc biệt quan trọng đối với các tài sản thay thế như bất động sản hoặc vốn cổ phần tư nhân, thường đòi hỏi cam kết vốn cao hơn. Bằng cách giảm bớt rào cản gia nhập, các quỹ token hóa có tiềm năng thu hút cơ sở nhà đầu tư đa dạng hơn.
Thế chấp ngay lập tức: Tài sản được mã hóa có thể được sử dụng linh hoạt hơn làm tài sản thế chấp để vay và cho vay. Với hồ sơ blockchain an toàn, các nhà đầu tư có thể nhanh chóng vay vốn bằng tài sản được mã hóa, tạo ra tính thanh khoản mới mà không cần quy trình cho vay truyền thống.
Tiếp cận các cơ hội thu nhập: Các quỹ được token hóa mở ra con đường đầu tư mới cho cả nhà đầu tư truyền thống và nhà đầu tư bản địa kỹ thuật số. Các nhà đầu tư có kinh nghiệm có thể tận dụng biến động giá trong ngày của các quỹ được token hóa để kiếm thêm lợi nhuận thông qua các chiến lược giao dịch nhanh hơn, chính xác hơn mà các quỹ tương hỗ truyền thống không thể thực hiện được.
Khả năng mở rộng và tiềm năng doanh thu: Các ước tính của ngành cho thấy AUM của quỹ token hóa sẽ tăng trưởng đáng kể, đạt 1% AUM toàn cầu (khoảng 600 tỷ USD) vào năm 2030. Ngoài ra, các quỹ mã hóa có thể tạo ra lợi nhuận hàng năm lên tới 400 tỷ USD từ các hoạt động như đặt cược và giao dịch dao động giá.
Về cơ bản, token hóa quỹ có thể mang lại giá trị đáng kể bằng cách giảm bớt rào cản gia nhập, cải thiện tính thanh khoản và tăng hiệu quả cho các nhà đầu tư và người quản lý tài sản. Nó định vị việc quản lý tài sản để tăng trưởng trong tương lai, đáp ứng nhu cầu thay đổi của thị trường đồng thời cải thiện trải nghiệm và lợi nhuận của nhà đầu tư, nó cũng có thể mang lại nhiều sự giám sát và tin cậy hơn cho ngành.
Những quỹ nào phù hợp hơn cho việc mã hóa?
Một số quỹ nhất định phù hợp hơn với việc mã hóa, đặc biệt là những quỹ có rào cản gia nhập cao hơn (chẳng hạn như những khoản đầu tư tối thiểu cao hơn hoặc hạn chế về địa lý) và các quỹ có tài sản kém thanh khoản (chẳng hạn như vốn cổ phần tư nhân hoặc bất động sản) có thể được hưởng lợi từ việc mã hóa.
Các quỹ phù hợp cho việc mã hóa bao gồm:
Quỹ bất động sản: thường kém thanh khoản và có chi phí đầu vào cao; mã thông báo có thể tạo ra thị trường thứ cấp, tăng tính thanh khoản và giảm mức đầu tư tối thiểu.
Quỹ nợ: Các quỹ nợ token hóa hiện đang phải đối mặt với những thách thức trong việc huy động vốn.
Các quỹ đầu tư mạo hiểm và vốn cổ phần tư nhân: Thường tuân theo số tiền đầu tư tối thiểu, mã thông báo cho phép sở hữu một phần và khả năng tiếp cận mở rộng đối với các tài sản có tốc độ tăng trưởng cao này.
Các quỹ phòng hộ: Được biết đến với các cấu trúc phức tạp và khả năng truy cập hạn chế bằng mã thông báo có thể giúp chúng dễ dàng truy cập và quản lý hơn.
Quỹ cơ sở hạ tầng: Nếu các khoản đầu tư vào các dự án lớn được công khai thì việc token hóa các quỹ cơ sở hạ tầng này sẽ cho phép nhà đầu tư tham gia rộng rãi hơn và minh bạch hơn.
Quỹ hàng hóa: Các quỹ được token hóa đầu tư vào hàng hóa như vàng hoặc dầu có thể giúp giao dịch dễ dàng và nhanh chóng hơn.
Cuộc cách mạng tài chính tiếp theo đã đến gần đến mức nào?
Trước khi mong chờ cuộc cách mạng tài chính tiếp theo, chúng ta cần nhận ra những rủi ro và hạn chế tiềm ẩn của quỹ mã hóa, ít nhất cần xem xét các điểm sau:
Quy định và bảo vệ nhà đầu tư: Hoa Kỳ đã ra mắt một số quỹ token hóa và Singapore cũng có một số. Tuy nhiên, các sản phẩm tài chính dựa trên blockchain vẫn thiếu quy định rõ ràng và toàn diện. Mặc dù các cơ quan quản lý dường như không thích tài sản tiền điện tử nhưng họ đã bật đèn xanh cho các sản phẩm tài chính này. Việc thiếu các quy tắc tiêu chuẩn hóa làm tăng sự không chắc chắn về việc bảo vệ, tuân thủ và giám sát nhà đầu tư.
Những thách thức trong hoạt động và khả năng tương tác: Các quỹ token hóa cần được tích hợp trơn tru với cơ sở hạ tầng tài chính truyền thống, thường không tương thích với các hệ thống blockchain. Để được liền mạch, các tài sản được mã hóa đòi hỏi các tiêu chuẩn và hệ thống có khả năng tương tác, vẫn đang được phát triển. Sự thiếu tích hợp hiện nay có thể tạo ra xung đột trong giao dịch và làm phức tạp việc quản lý.
Độ tin cậy của hợp đồng thông minh: Hợp đồng thông minh tự động hóa các chức năng quan trọng, nhưng bất kỳ lỗi nào trong mã đều có thể dẫn đến tổn thất và vi phạm an ninh. Hợp đồng thông minh là bất biến nên không thể dễ dàng sửa chữa các lỗi hoặc vi phạm bảo mật, tạo ra rủi ro về tổn thất tài chính và trách nhiệm pháp lý.
Sự phụ thuộc vào các loại tiền tệ ổn định trên chuỗi: Ưu điểm của các quỹ được token hóa, đặc biệt là về khả năng thanh toán theo thời gian thực và đặt cược tức thời, phụ thuộc vào sự sẵn có của các loại tiền tệ ổn định, được quản lý trên chuỗi như stablecoin hoặc tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương. Nếu không có loại tiền tệ trên chuỗi được chấp nhận rộng rãi, các quỹ mã hóa có thể phải đối mặt với những thách thức trong việc nhận ra tiềm năng thanh khoản và hiệu quả đầy đủ của chúng.
Các quỹ được mã hóa đại diện cho một sự đổi mới hấp dẫn với giá trị tiềm năng to lớn: tăng tính thanh khoản, khả năng tiếp cận và hiệu quả hoạt động. Thảo luận cởi mở về điểm mạnh và hạn chế là rất quan trọng để xây dựng niềm tin giữa các nhà đầu tư và các bên liên quan.
Điều đáng chú ý là chỉ một vài năm trước, ngành tài chính thường coi tài sản tiền điện tử là tài sản đầu cơ và ngoài lề. Nhưng bây giờ chúng ta đang thấy các tổ chức tài chính lớn không chỉ nhận ra tiềm năng của công nghệ blockchain trong một loạt hoạt động tài chính mà còn tích cực nắm bắt tiềm năng này. Khi công nghệ cơ bản của tài sản kỹ thuật số bắt đầu định hình lại tài chính truyền thống theo những cách có ý nghĩa, nhận thức đang thay đổi nhanh chóng.
