Các thông tin, ý kiến và đánh giá về thị trường, dự án, tiền tệ, v.v. được đề cập trong báo cáo này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
Trong báo cáo tháng 12 năm 2024, EMC Labs chỉ ra rằng thế giới vẫn đang trong chu kỳ cắt giảm lãi suất và sự hạ nhiệt hiện tại chỉ là một sự thụt lùi tạm thời. Khi thanh khoản dần phục hồi, BTC sẽ lại đạt mốc 100.000 đô la sau khi điều chỉnh ở mức cao.
Vào tháng 1 năm 2025, Cục Dự trữ Liên bang đã đình chỉ việc cắt giảm lãi suất như dự kiến, nhưng BTC vẫn dựa vào thanh khoản trung và dài hạn cùng tâm lý lạc quan để vượt qua mốc 100.000 đô la theo đánh giá trong báo cáo tháng 12, đóng cửa ở mức 102.411,26 đô la và đạt mức cao mới là 109.358,01 đô la vào giữa tháng.
Với lễ tuyên thệ nhậm chức của Trump vào ngày 20 tháng 1, thế giới đã chào đón vị tổng thống Mỹ thân thiện nhất với tiền điện tử. Công ty đã triển khai một loạt các sáng kiến thân thiện với tiền điện tử và bất ngờ phát hành đồng MEME của riêng mình. Đồng thời, đề xuất “Quỹ dự trữ chiến lược BTC” cũng đang được triển khai mạnh mẽ tại nhiều tiểu bang ở Hoa Kỳ và tiếp tục đạt được tiến triển.
Những biện pháp và tiến triển này đã kích thích đáng kể tâm lý thị trường, đưa hơn 16,4 tỷ đô la vào thị trường tiền điện tử vào tháng 1, giúp BTC tăng trưởng 9,7% trong tháng đầu tiên của năm 2025, vượt xa Nasdaq và vàng trong cùng kỳ.
Cho dù xét theo tỷ lệ chu kỳ giảm sản lượng 4 năm của BTC hay theo quan điểm thanh khoản vĩ mô của tiền tệ toàn cầu, BTC hiện vẫn đang trong giai đoạn tăng (tức là thị trường tăng giá) theo mô hình chu kỳ lớn của EMC Labs.
Thị trường đã hoàn tất việc điều chỉnh kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed năm 2025 từ 4 xuống 2 và định giá tăng lãi suất đồng yên, đồng thời duy trì mô hình xu hướng tương đối nguyên vẹn. Bắt đầu từ tháng 2, các yếu tố ảnh hưởng đến diễn biến giá trung và ngắn hạn đã chuyển sang việc liệu các chính sách kinh tế của Trump có dẫn đến lạm phát gia tăng hay không, điều này sẽ dẫn đến việc điều chỉnh giảm thêm kỳ vọng của Fed về việc cắt giảm lãi suất hoặc thậm chí là tăng lãi suất. Tuy nhiên, thị trường đã đánh giá thấp sự biến động có thể xảy ra do chính sách thuế quan của Trump và không thể tránh khỏi việc thị trường chứng khoán và BTC sẽ có những biến động về giá trong ngắn hạn.
Tài chính vĩ mô: Tài sản tiền điện tử được chính phủ Hoa Kỳ chấp nhận chính thức
Với việc công bố dữ liệu CPI tháng 12 và bảng lương phi nông nghiệp vào tháng 1, nhận định rằng nền kinh tế Hoa Kỳ không ổn định đã trở nên rõ ràng hơn.
Tháng 12, CPI tăng 2,9% so với cùng kỳ năm trước, phù hợp với kỳ vọng của thị trường và giá trị trước đó là 2,7%; CPI cốt lõi tăng 3,2% so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn một chút so với kỳ vọng của thị trường là 3,3% và giá trị trước đó là 3,3%. Vào tháng 12, PCE tăng 2,5% so với cùng kỳ năm trước, so với mức 2,4% của tháng trước; PCE cốt lõi tăng 2,8% so với cùng kỳ năm trước, tương đương với tháng trước. Vào tháng 12, việc làm phi nông nghiệp tăng 256.000, vượt xa kỳ vọng của thị trường là 165.000; tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống 4,1%, thấp hơn mức dự kiến là 4,2%.
Dữ liệu lạm phát vẫn không thay đổi trong khi dữ liệu việc làm vẫn khả quan, khiến cho khả năng Fed ngừng cắt giảm lãi suất vào cuối tháng 1 là điều khó tránh khỏi.
Bởi vì kết quả này đã được thị trường phản ánh vào giá, mặc dù thị trường chứng khoán, vàng và BTC đều có biến động mạnh vào giữa tháng, nhưng cuối cùng tất cả đều ghi nhận mức tăng. Trong đó, Nasdaq, Dow Jones và SP 500 ghi nhận mức tăng hàng tháng lần lượt là 1,64%, 4,7% và 2,7%. Giá vàng tại London đóng cửa ở mức 2.801 đô la một ounce, mức cao mới. BTC tăng 9,7% trong tháng, đạt mức cao nhất trong ngày là 109.358,01 đô la.
Sau ba tháng liên tiếp tăng mạnh, tốc độ tăng của chỉ số đồng đô la Mỹ cuối cùng đã chậm lại, với mức tăng hàng tháng là 0,3363%, vẫn ở mức cao là 108,5160, khiến các tài sản không phải bằng đô la Mỹ chịu áp lực. Cả trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn dài và kỳ hạn ngắn đều chậm lại và ổn định ở mức cao, với lợi suất tăng nhẹ lên 4,543% và 4,155%.
Hiện tại, tất cả các loại tài sản lớn đã hoàn thành việc định giá kỳ vọng cắt giảm lãi suất thấp hơn sau sự hỗn loạn cần thiết. Vòng giao dịch tiếp theo sẽ xoay quanh các chính sách kinh tế của Trump, trong đó thuế quan là phần quan trọng nhất.
Vào ngày 1 tháng 2, Hoa Kỳ đã áp dụng mức thuế 25% đối với hai đối tác thương mại lớn là Canada và Mexico, và mức thuế 10% đối với Trung Quốc, đồng thời cho biết họ cũng sẽ có hành động chống lại Liên minh châu Âu. Sau khi tin tức được xác nhận, cả ba chỉ số chứng khoán lớn và BTC đều ghi nhận mức giảm đáng kể vào ngày giao dịch cuối cùng của tháng 1.
Sau khi tuyên thệ nhậm chức, Trump bắt đầu thực hiện lời hứa của mình với cộng đồng tiền điện tử. Vào ngày 23, Nhóm công tác thị trường tài sản kỹ thuật số đã được thành lập, nhóm này sẽ đệ trình báo cáo lên Tổng thống trong vòng 180 ngày kể từ ngày ban hành lệnh hành pháp. Báo cáo bao gồm: khuôn khổ quản lý của chính phủ liên bang để quản lý việc phát hành và vận hành tài sản kỹ thuật số của Hoa Kỳ, bao gồm cả stablecoin, các quy định xem xét cấu trúc thị trường, giám sát, bảo vệ người tiêu dùng và quản lý rủi ro, cũng như đánh giá tính khả thi của việc thành lập và duy trì dự trữ tài sản kỹ thuật số quốc gia và các tiêu chuẩn để thành lập dự trữ như vậy.
Việc thành lập nhóm làm việc này đánh dấu sự chấp nhận chính thức tài sản tiền điện tử ở cấp độ cao nhất tại Hoa Kỳ. Các chính sách cụ thể được ban hành sau đó sẽ có tác động sâu sắc đến thị trường tài sản kỹ thuật số tại Hoa Kỳ và thậm chí là trên toàn thế giới.
Ngoài ra, đối với BTC, còn có một lợi ích dài hạn cụ thể hơn ở cấp độ chính sách, đó là Đạo luật dự trữ BTC. Mười lăm tiểu bang của Hoa Kỳ, bao gồm Pennsylvania, Oklahoma và Ohio, đang thảo luận hoặc thúc đẩy Đạo luật Dự trữ Bitcoin, nhằm mục đích đưa Bitcoin vào dự trữ chiến lược cấp tiểu bang để phòng ngừa lạm phát và thúc đẩy ổn định tài chính. Trong số đó, các kế hoạch của Arizona và Utah đã bước vào giai đoạn phê duyệt của Nhà Trắng và các Thượng nghị sĩ và chỉ còn cách một bước nữa là trở thành luật.
Sự tiến bộ của Đạo luật Dự trữ chắc chắn sẽ mang lại sự hỗ trợ niềm tin mạnh mẽ cho những người nắm giữ BTC và mang lại sức mua dài hạn mới cho thị trường.
Tài sản tiền điện tử: Đang chờ đột phá khỏi chiếc hộp mới
Vào tháng 1, BTC mở cửa ở mức 93.347,59 đô la và đóng cửa ở mức 102.411,26 đô la, tăng 9,7% với biên độ 21,78%. Giá đạt mức cao nhất trong ngày là 109.358,01 đô la và khối lượng giao dịch giảm so với tháng trước.
Xu hướng giá BTC (hàng ngày)
Về mặt kỹ thuật, kể từ đầu tháng 11, giá BTC đã hình thành cấu trúc hộp dao động từ mức thấp là 89.000 đô la đến mức cao là 110.000 đô la (phạm vi màu tím trong hình trên), có thể được gọi là đáy Trump. Phạm vi này được thiết lập vào thời điểm Trump nhậm chức và có thể được coi là phạm vi định giá của thị trường đối với các chính sách thân thiện với tiền điện tử của Trump.
Đồng thời, đường xu hướng tăng thứ hai (đường chấm màu xanh trong hình trên) được thiết lập dựa trên kỳ vọng về chiến thắng của Trump và thông báo về chiến thắng của ông cũng đã hỗ trợ giá BTC hai lần trong tháng này vào ngày 13 và 27 tháng 1. Đường xu hướng tăng thứ hai và ranh giới trên của hộp từ 89.000 đến 110.000 đô la sắp giao nhau, buộc thị trường phải đưa ra lựa chọn theo hướng đi trong ngắn hạn.
Về khối lượng giao dịch, nó đạt đỉnh vào ngày 20 tháng 1, ngày Trump tuyên thệ nhậm chức, và sau đó dần giảm xuống, cho thấy thị trường đã chọn thái độ thận trọng đối với BTC, ở mức cao. Sự suy giảm thanh khoản chắc chắn sẽ làm suy yếu xu hướng ngắn hạn của BTC.
Xét theo các chỉ báo kỹ thuật, xu hướng ngắn hạn không mấy lạc quan và khả năng giá giảm là rất cao. Tuy nhiên, cấu trúc thị trường đang thay đổi kể từ chu kỳ này và xu hướng định giá tăng đang được thực hiện nhiều hơn bởi các quỹ lớn đứng sau Microstrategy và BTC ETF. Do đó, việc tiến hành quan sát trung hạn và dài hạn, theo dõi động thái và hành động trung hạn và dài hạn của bộ phận quỹ này sẽ hiệu quả hơn.
Quỹ: Dòng tiền vào lên tới 16,4 tỷ
Kể từ khi đợt tăng giá của Trump bắt đầu vào tháng 11, các nguồn tiền mới tiếp tục chảy vào thị trường và trở thành xương sống giúp kiểm soát áp lực bán khống và bán khống để đẩy giá BTC lên.
Dòng vốn chảy vào tháng này tiếp tục xu hướng kể từ tháng 11, vượt mức của tháng 12 và đạt 16,406 tỷ đô la.
Thống kê dòng vốn vào thị trường tiền điện tử eMerge Engine (Hàng tháng)
Trong số 31 ngày giao dịch, chỉ có 9 ngày giao dịch ghi nhận dòng tiền chảy ra ròng, tương đương với số ngày tăng và giảm của BTC trong tháng này (11 ngày giảm). Điều này phản ánh xu hướng dài hạn về việc tăng khẩu vị rủi ro của các nhà đầu tư do thanh khoản dồi dào khi thế giới bước vào chu kỳ cắt giảm lãi suất và việc áp dụng BTC ngày càng tăng do các chính sách của Hoa Kỳ.
Tuy nhiên, cần cảnh giác rằng sau dòng vốn đổ vào mạnh, kèm theo tác động của bất ổn về thuế quan, một khi dòng vốn đổ vào chậm lại, giá BTC có thể sẽ có sự điều chỉnh mạnh trong ngắn hạn.
Bán tháo thứ cấp: Bán tháo phạm vi mới dần chậm lại
Kể từ khi BTC vượt qua “vùng hợp nhất cao mới” vào tháng 10, các nhà đầu tư BTC dài hạn đã bắt đầu đợt bán thứ hai trong chu kỳ này. Theo quy luật lịch sử, khi thanh khoản được bơm vào và giá tăng, làn sóng bán thứ hai của các nhà đầu tư dài hạn sẽ tiếp tục cho đến khi thanh khoản cạn kiệt, khiến thị trường tăng giá kết thúc và giá lại giảm theo chu kỳ.
Thống kê hàng tồn kho BTC viết tắt, viết dài, thợ đào và sàn giao dịch (hàng tháng)
Đợt bán tháo vẫn đang tiếp diễn. Mặc dù quy mô bán tháo rất lớn, nhưng vẫn chưa đến mức cạn kiệt thanh khoản. Trên thực tế, kể từ tháng 11, lượng bán ra đã giảm dần theo từng tháng và lượng hàng tồn kho trên các sàn giao dịch cũng tiếp tục giảm.
Thống kê thay đổi hàng tồn kho và bán tháo BTC (hàng tháng)
Phần lớn hoạt động bán ra cho đến nay diễn ra ở mức trên 90.000 đô la, tức là sau tháng 11. Điều này nâng tổng số BTC được phân phối trong khoảng từ 89.000 đến 110.000 đô la lên 4.138.554,23, tương đương 24,22% tổng số phát hành.
Phần chip này đã hình thành nên đáy của một mức mới, có thể được gọi là đáy Trump. Khối lượng mua chính trong giai đoạn này đến từ các nhà đầu tư tổ chức đã tham gia vào kênh Microstrategy và BlackRock BTC ETF sau chiến thắng bầu cử của Trump.
EMC Labs tin rằng đáy Trump đủ vững chắc và khi đà bán dài hạn chậm lại trong phạm vi từ 89.000 đến 110.000 đô la, đà tăng trung và dài hạn của BTC lớn hơn nhiều so với lực hấp dẫn đi xuống. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, nó có thể chịu áp lực lớn từ sự hoảng loạn do thuế quan gây ra và có khả năng nhỏ là nó có thể giảm xuống dưới mục tiêu, tùy thuộc vào tính thanh khoản của các quỹ.
Phần kết luận
Với việc giới thiệu và triển khai dần các chính sách thân thiện với tiền điện tử tại Hoa Kỳ, tài sản tiền điện tử được đại diện bởi BTC đã chuyển từ vị trí bên lề lên vị trí trung tâm, mở ra một giai đoạn phát triển mới.
Những người nắm giữ mới đang đổ xô vào thị trường BTC, thay thế số chip trong tay những người nắm giữ ban đầu với cái giá phải trả là giá mua cao hơn hoặc lỗ do biến động thị trường. Các nhà đầu tư mới được thúc đẩy bởi các kịch bản sử dụng mới đang diễn ra đối với BTC (phân bổ của các công ty lớn, dự trữ của chính quyền tiểu bang và thậm chí là dự trữ của chính quyền liên bang). Trường hợp sử dụng mới này cho phép đánh giá lại giá trị và giá của BTC trong một kịch bản mới và quyền kiểm soát giá cũng có thể thay đổi cơ bản.
Về trung hạn, xét theo góc độ cơ cấu nắm giữ nội bộ, nguồn cung vốn bên ngoài và tâm lý nhà đầu tư, BTC về cơ bản đã hoàn thành việc tạo ra đáy Trump và sẵn sàng đột phá lên phạm vi giá tiếp theo.
Sự bất ổn bên ngoài lớn nhất đến từ phản ứng dây chuyền của kỳ vọng cắt giảm lãi suất và nguồn cung vốn sau khi thực hiện các chính sách kinh tế của Trump. Một khi thanh khoản bị hạn chế, sự biến động sẽ tăng mạnh.
EMC Labs (Emergence Labs) được thành lập vào tháng 4 năm 2023 bởi các nhà đầu tư tài sản tiền điện tử và nhà khoa học dữ liệu. Chúng tôi tập trung vào nghiên cứu ngành công nghiệp blockchain và đầu tư thị trường thứ cấp tiền điện tử, với tầm nhìn xa, hiểu biết sâu sắc và khai thác dữ liệu là năng lực cạnh tranh cốt lõi của chúng tôi. Chúng tôi cam kết tham gia vào ngành công nghiệp blockchain đang bùng nổ thông qua nghiên cứu và đầu tư, đồng thời thúc đẩy blockchain và tài sản được mã hóa để mang lại phúc lợi cho nhân loại.
Để biết thêm thông tin, vui lòng truy cập: https://www.emc.fund
