Tóm tắt
Bittensor thay đổi phân phối phần thưởng mạng con từ tỷ lệ cố định sang xác định trọng số đặt cược thông qua dTAO, với 50% được đưa vào nhóm thanh khoản, nhằm mục đích thúc đẩy phát triển các mạng con chất lượng cao thông qua đánh giá phi tập trung.
Tính biến động cao, bẫy APY và lựa chọn bất lợi cùng tồn tại trong giai đoạn đầu và cần phải cân bằng ba mâu thuẫn chính là sàng lọc chất lượng thợ đào, ngưỡng nhận thức của người dùng và sự không phù hợp về nhiệt độ thị trường.
Hiện tại, chỉ có một trong 10 mạng con hàng đầu yêu cầu thợ đào gửi mô hình nguồn mở. Các mạng con còn lại thường có các khuyết điểm như nhóm ẩn danh và thiếu neo sản phẩm, làm lộ ra điểm nghẽn của cơ sở hạ tầng AI Web3.
Xác minh cuối cùng phụ thuộc vào việc thiết lập phản hồi tích cực giữa giá TAO và giá trị thực tế của mạng con. Thất bại có thể kích hoạt đường dẫn AI Web3 tiếp tục chuyển đổi sang nhẹ.
Lý lịch
Việc giới thiệu dTAO định hình lại các quy tắc phát hành hàng ngày của Bittensor
Quy tắc trước đây: Phần thưởng mạng con được phân phối theo tỷ lệ cố định - 41% cho người xác thực, 41% cho thợ đào và 18% cho chủ sở hữu mạng con. Lượng tao được phát hành bởi một mạng con được xác định bằng cách bỏ phiếu xác minh.
Quy tắc sau dTAO: Hiện tại, 50% token dTAO mới phát hành sẽ được thêm vào nhóm thanh khoản và 50% còn lại sẽ được phân phối cho những người xác thực, thợ đào và chủ sở hữu mạng con dựa trên quyết định của những người tham gia mạng con. Lượng TAO được giải phóng bởi một mạng con được xác định bởi trọng số đặt cược của mạng con đó.
Mục tiêu thiết kế của dTAO
Mục tiêu chính của dTAO là thúc đẩy sự phát triển của các mạng con có tiềm năng doanh thu thực sự, kích thích sự xuất hiện của các ứng dụng trường hợp sử dụng thực tế và cho phép đánh giá đúng các ứng dụng đó.
Đánh giá mạng con phi tập trung: Không còn phụ thuộc vào một số ít người xác thực, giá động của nhóm dTAO sẽ quyết định sự phân bổ phát hành TAO. Người nắm giữ TAO có thể hỗ trợ các mạng con mà họ tin tưởng bằng cách đặt cược TAO.
Tăng dung lượng mạng con: Việc xóa bỏ giới hạn mạng con sẽ thúc đẩy tính cạnh tranh và đổi mới trong hệ sinh thái.
Khuyến khích sự tham gia sớm: Có thể thúc đẩy người dùng chú ý đến các mạng con mới và thúc đẩy toàn bộ hệ sinh thái đánh giá các mạng con mới. Bởi vì những người xác thực di chuyển đến mạng con mới sớm hơn có thể nhận được phần thưởng cao hơn. Di chuyển sớm sang một mạng con mới có nghĩa là mua dTAO cho mạng con đó với giá thấp hơn, tăng khả năng có được nhiều TAO hơn trong tương lai.
Khuyến khích thợ đào và người xác thực tập trung vào các mạng con chất lượng cao: Tiếp tục kích thích thợ đào và người xác thực tìm kiếm các mạng con mới chất lượng cao. Mô hình của thợ đào được đặt ngoài chuỗi và quá trình xác minh của người xác thực cũng nằm ngoài chuỗi. Mạng Bittensor chỉ thưởng cho thợ đào dựa trên đánh giá của người xác thực. Do đó, Bittensor có thể đánh giá chính xác các loại khác nhau hoặc tất cả các loại ứng dụng AI miễn là chúng tuân thủ kiến trúc trình xác thực-khai thác. Bittensor có tính bao gồm cao đối với các ứng dụng AI, cho phép người tham gia ở mọi giai đoạn nhận được các ưu đãi và từ đó phản hồi giá trị của Bittensor.
Phân tích ba kịch bản ảnh hưởng đến xu hướng giá dTAO
Đánh giá cơ chế cơ bản
TAO được phát hành hàng ngày và một lượng dTAO tương đương được đưa vào nhóm thanh khoản để tạo thành tham số nhóm thanh khoản mới (giá trị k). 50% dTAO được đưa vào nhóm thanh khoản và 50% còn lại được phân phối cho chủ sở hữu mạng con, người xác thực và thợ đào theo trọng số. Các mạng con có trọng số cao hơn sẽ nhận được phân bổ TAO lớn hơn.
Kịch bản 1: Chu kỳ tăng cổ phần tích cực
Khi TAO được phân bổ cho người xác thực tiếp tục tăng, trọng số mạng con cũng tăng theo và tỷ lệ phần thưởng của thợ đào được phân bổ cũng tăng đồng bộ. Động cơ khiến người xác thực mua một số lượng lớn mã thông báo mạng con có thể được chia thành hai loại:
Hành vi chênh lệch giá ngắn hạn <br> Chủ sở hữu mạng con hoạt động như người xác thực bằng cách đặt cược TAO để đẩy giá đồng tiền lên (tiếp tục mô hình phát hành cũ). Nhưng cơ chế dTAO làm suy yếu tính chắc chắn của chiến lược này:
Khi tỷ lệ người dùng staking phi lý cao hơn tỷ lệ người dùng chú trọng chất lượng thì hoạt động chênh lệch giá ngắn hạn là có thể duy trì được.
Ngược lại, điều này sẽ dẫn đến sự mất giá nhanh chóng của các token được tích trữ trong giai đoạn đầu và cơ chế phát hành đồng nhất sẽ hạn chế việc mua chip và chúng có thể bị loại bỏ bởi các mạng con chất lượng cao trong thời gian dài.
Các mạng con với các kịch bản ứng dụng thực tế trong logic nắm bắt giá trị thu hút người dùng thông qua lợi nhuận thực tế. Người đặt cược không chỉ nhận được lợi nhuận dTAO có đòn bẩy mà còn nhận được phần thưởng đặt cược bổ sung, tạo thành một vòng khép kín của sự tăng trưởng bền vững.
Kịch bản 2: Thế tiến thoái lưỡng nan của tình trạng trì trệ tương đối
Khi khối lượng staking mạng con tiếp tục tăng nhưng vẫn tụt hậu so với các dự án dẫn đầu, giá trị thị trường sẽ tăng đều đặn nhưng sẽ khó để tối đa hóa lợi nhuận. Lúc này, chúng ta nên tập trung vào:
Chất lượng của thợ đào quyết định giới hạn trên: Là một nền tảng khuyến khích mô hình nguồn mở (nền tảng không đào tạo), giá trị của TAO đến từ đầu ra và ứng dụng của các mô hình chất lượng cao. Hướng chiến lược do chủ sở hữu mạng con lựa chọn và chất lượng của các mô hình do thợ đào gửi cùng nhau tạo nên giới hạn phát triển
Bản đồ năng lực nhóm: Những thợ đào hàng đầu chủ yếu đến từ các nhóm phát triển mạng con và chất lượng của thợ đào thực sự phản ánh sức mạnh kỹ thuật của nhóm
Kịch bản 3: Vòng xoáy tử thần của việc mất tiền cược
Khi số tiền cược mạng con giảm, rất dễ xảy ra tình trạng luẩn quẩn (tiền cược giảm → lợi nhuận giảm → thua lỗ nhiều hơn). Các tác nhân cụ thể bao gồm:
Loại bỏ cạnh tranh <br> Mặc dù mạng con có giá trị thực tế nhưng chất lượng sản phẩm của nó lại lạc hậu và trọng lượng của nó giảm đi, dẫn đến việc nó bị loại bỏ. Đây là trạng thái lý tưởng cho sự phát triển lành mạnh của hệ sinh thái, nhưng không có dấu hiệu nào cho thấy giá trị của TAO như một công cụ ươm tạo ứng dụng Web3 là rõ ràng.
Hiệu ứng sụp đổ kỳ vọng
Triển vọng bi quan của thị trường đối với mạng con đã dẫn đến tình trạng rút vốn đầu cơ. Khi khối lượng phát hành hàng ngày bắt đầu giảm, những thợ đào không chuyên sẽ mất tiền nhanh hơn, cuối cùng hình thành xu hướng suy giảm không thể đảo ngược.
Rủi ro tiềm ẩn và chiến lược đầu tư
Rủi ro biến động trong giai đoạn phát hành sớm
Giai đoạn cửa sổ biến động cao: Tổng lượng dTAO được phát hành trong giai đoạn đầu là lớn, nhưng mức phát hành trung bình hàng ngày lại không đổi, điều này có thể gây ra biến động giá mạnh trong vài tuần đầu tiên. Vào thời điểm này, việc đặt cược mạng gốc trở thành một chiến lược giảm thiểu rủi ro, có thể thu được thu nhập cơ bản một cách ổn định
Bẫy APY: Sự cám dỗ ngắn hạn của APY cao có thể che giấu những rủi ro dài hạn về tính thanh khoản không đủ và thiếu khả năng cạnh tranh của mạng con
Cơ chế trò chơi trọng số : Trọng số của trình xác thực được xác định bởi giá trị dTAO của mạng con + cam kết TAO của mạng gốc (mô hình trọng số hợp chất). Trong 100 ngày đầu tiên ra mắt mạng con, việc đặt cược mạng gốc vẫn có lợi thế là chắc chắn về thu nhập
Đặc điểm giao dịch giống Meme: Ở giai đoạn hiện tại, hành vi đặt cược mạng con có các thuộc tính rủi ro tương tự như đầu cơ Memecoin
Đầu tư giá trị và sự không phù hợp của thị trường
Nghịch lý xây dựng hệ sinh thái: Cơ chế dTAO được thiết kế để phát triển các mạng lưới con thực tế, nhưng đặc điểm đầu tư giá trị của nó dẫn đến:
Chi phí đào tạo thị trường cao: Chất lượng của thợ đào/kịch bản ứng dụng/bối cảnh nhóm/mô hình lợi nhuận cần được đánh giá liên tục, điều này đặt ra rào cản nhận thức đối với các nhà đầu tư chuyên nghiệp không phải là AI
Chuyển đổi nhiệt chậm hơn: Trái ngược hoàn toàn với token Agent, token mạng con vẫn chưa hình thành được sự đồng thuận của thị trường ở cùng quy mô
Rủi ro hệ thống của việc thế chấp phi lý
Thế tiến thoái lưỡng nan trong lịch sử lại lặp lại : Nếu người dùng tiếp tục tuân theo các chỉ số về khối lượng phát hành một cách mù quáng, điều này sẽ dẫn đến:
Tìm kiếm quyền lực xác thực: lặp lại những nhược điểm của việc tự bỏ phiếu của mạng con theo cơ chế cũ
Thất bại trong việc nâng cấp cơ chế: Chức năng kiểm tra chất lượng vi phạm ý định thiết kế ban đầu của dTAO
Yêu cầu về ngưỡng nhận thức: Nhà đầu tư cần có khả năng đánh giá chất lượng mạng con. Có một khoảng cách giữa mức độ trưởng thành của thị trường hiện tại và các yêu cầu về cơ chế.
Sự tiến thoái lưỡng nan của lý thuyết trò chơi về thời điểm đầu tư
Cửa sổ can thiệp tốt nhất: Cửa sổ đầu tư nên được lùi lại vài tháng sau khi mạng con trực tuyến (khi năng lực của nhóm và tiềm năng mạng lưới đã thấy rõ), nhưng nó phải đối mặt với những thách thức sau:
Rủi ro sự chú ý của thị trường giảm sút
Thanh khoản giảm do sự ra đi của những nhà đầu cơ ban đầu
Xác minh thành công kép:
Giá TAO và giá trị tiện ích mạng con tạo nên phản hồi tích cực
Người xác thực chọn giữ TAO thay vì bán nó để có thu nhập liên tục
Nguy cơ mất kiểm soát chất lượng của thợ mỏ
Vấn đề lựa chọn bất lợi:
Thiếu cơ chế sàng lọc chất lượng: Mô hình hiện tại không thể phân biệt hiệu quả chất lượng đóng góp của thợ mỏ
Môi trường khuyến khích mất cân bằng: hành vi kiếm lời chênh lệch giá của thợ đào chất lượng thấp làm giảm không gian sống của các nhà phát triển chất lượng cao
Nút thắt cổ chai của xây dựng sinh thái: Môi trường ươm tạo các mô hình nguồn mở chưa trưởng thành và có thể rơi vào tình thế tiến thoái lưỡng nan tiền xấu đẩy tiền tốt ra ngoài
Mâu thuẫn ba chiều của việc đầu tư vào mạng con dTAO
Mâu thuẫn cốt lõi
Mạng con có thể thu hút được nguồn tài nguyên khai thác chất lượng cao không?
Hệ thống đánh giá người dùng có hiệu quả không?
Mâu thuẫn thứ cấp
Liệu mạng con có các kịch bản ứng dụng thương mại thực tế hay không
Điểm rủi ro tiềm ẩn
Thông tin công bố và minh bạch của nhóm phát triển
Tính hợp lý của thiết kế mô hình lợi nhuận
Khả năng thực hiện tiếp thị
Khả năng can thiệp vốn bên ngoài
Thiết kế cơ chế phát hành token
Quan sát và mong đợi
Mặc dù mô hình nguồn mở là hướng đi chính của quá trình tiến hóa công nghệ, nhưng có thể sẽ khó có thể vượt qua được nút thắt phát triển trong lĩnh vực phi tập trung.
Hiện tại, Bittensor là công ty dẫn đầu ngành, nhưng hệ sinh thái mạng con dTAO của công ty này vẫn còn nhiều khiếm khuyết đáng kể về chất lượng. Phân tích mười mạng con hàng đầu về mặt phát hành phần thưởng TAO trong hình trên cho thấy chỉ có một trong 10 mạng con hàng đầu yêu cầu thợ đào phải nộp mô hình nguồn mở và các nhóm thợ đào trong các mạng con còn lại có mối tương quan yếu với việc phát triển mô hình.
Việc đào tạo mô hình nguồn mở có những rào cản kỹ thuật cực kỳ cao, đặt ra thách thức lớn cho các nhà phát triển Web3. Để duy trì cơ sở thợ đào, hầu hết các mạng con chủ động hạ thấp ngưỡng tham gia kỹ thuật và tránh các yêu cầu về mã nguồn mở để đảm bảo cung cấp nhóm khuyến khích mã thông báo.
Ngay cả đối với các mạng con không phải là mô hình nguồn mở bắt buộc thì chất lượng sinh thái của chúng vẫn đáng lo ngại. Các vấn đề sau đây thường gặp ở 10 mạng con hàng đầu:
Thiếu sản phẩm hạ cánh có thể xác minh
Các nhóm phát triển ẩn danh chiếm một số lượng không cân xứng
Mã thông báo dTAO thiếu sự neo giữ hiệu quả với giá trị sản phẩm
Mô hình doanh thu thiếu sức thuyết phục thị trường
4. Khái niệm thiết kế cơ bản của dTAO mang tính hướng tới tương lai, nhưng cơ sở hạ tầng Web3 hiện tại không đủ để hỗ trợ việc xây dựng hệ sinh thái lý tưởng của nó. Sự không phù hợp giữa lý tưởng và thực tế có thể dẫn đến hai hậu quả:
Hệ thống định giá mạng con dTAO cần được sửa đổi theo hướng giảm
Nếu nền tảng mô hình nguồn mở Bittensor không được xác minh, thì lộ trình AI Web3 có thể chuyển sang các hướng nhẹ hơn như ứng dụng Agent và phát triển phần mềm trung gian
Giới thiệu về BlockBooster
BlockBooster là một studio đầu tư mạo hiểm Web3 Châu Á được OKX Ventures và nhiều tổ chức hàng đầu khác hỗ trợ, cam kết trở thành đối tác đáng tin cậy cho các doanh nhân xuất sắc. Thông qua đầu tư chiến lược và ươm tạo chuyên sâu, chúng tôi kết nối các dự án Web3 với thế giới thực và giúp các dự án khởi nghiệp chất lượng cao phát triển.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Bài viết/blog này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và thể hiện quan điểm cá nhân của tác giả và không nhất thiết đại diện cho quan điểm của BlockBooster. Bài viết này không nhằm mục đích cung cấp: (i) lời khuyên đầu tư hoặc khuyến nghị đầu tư; (ii) lời đề nghị hoặc chào mời mua, bán hoặc nắm giữ tài sản kỹ thuật số; hoặc (iii) lời khuyên về tài chính, kế toán, pháp lý hoặc thuế. Việc nắm giữ tài sản kỹ thuật số, bao gồm cả stablecoin và NFT, là cực kỳ rủi ro, với mức giá biến động lớn và khả năng trở nên vô giá trị. Bạn nên cân nhắc cẩn thận xem việc giao dịch hay nắm giữ tài sản kỹ thuật số có phù hợp với bạn hay không dựa trên tình hình tài chính của bạn. Nếu bạn có thắc mắc liên quan đến tình huống cụ thể của mình, vui lòng tham khảo cố vấn pháp lý, thuế hoặc đầu tư của bạn. Thông tin được cung cấp ở đây, bao gồm dữ liệu thị trường và số liệu thống kê (nếu có), chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung. Chúng tôi đã hết sức cẩn thận khi chuẩn bị dữ liệu và biểu đồ này nhưng không chịu trách nhiệm về bất kỳ lỗi thực tế hoặc thiếu sót nào được nêu trong đó.
