Tác giả gốc: DC
Bản dịch gốc: TechFlow
Stablecoin chiếm 2/3 các giao dịch trên chuỗi, dù được sử dụng để trao đổi, sử dụng trong DeFi hay chuyển khoản thuần túy. Ban đầu, stablecoin thu hút sự chú ý thông qua Tether, đồng stablecoin đầu tiên được sử dụng rộng rãi. Tether được tạo ra để ứng phó với những hạn chế về tài khoản ngân hàng mà người dùng tiền điện tử Bitfinex phải đối mặt. Bitfinex đã ra mắt USDTether, được hỗ trợ theo tỷ lệ 1:1 bằng đồng đô la Mỹ. Kể từ đó, Tether ngày càng trở nên phổ biến khi các nhà giao dịch sử dụng USDT để dễ dàng nắm bắt cơ hội chênh lệch giá trên nhiều sàn giao dịch. Giao dịch Tether chỉ mất vài khối (phút) để hoàn tất, trong khi chuyển khoản mất nhiều ngày.
Mặc dù có nguồn gốc là tiền điện tử, nhưng các loại tiền ổn định đã mở rộng phạm vi sử dụng vượt xa các ứng dụng ban đầu của chúng. Hiện nay, chúng là công cụ hữu hiệu để chuyển tiền hàng ngày và ngày càng được sử dụng nhiều hơn để kiếm lợi nhuận và tạo điều kiện thuận lợi cho các giao dịch thực tế. Stablecoin chiếm khoảng 5% tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử và nếu bạn tính cả các công ty quản lý những stablecoin này hoặc các blockchain như Tron có giá trị chính đến từ việc sử dụng chúng, thì stablecoin chiếm gần 8% tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử.
Tuy nhiên, bất chấp sự tăng trưởng đáng kinh ngạc này, vẫn còn tương đối hạn chế về nội dung giải thích lý do tại sao stablecoin trở nên phổ biến và tại sao hàng chục triệu người dùng trên khắp thế giới đang sử dụng chúng như một giải pháp thay thế cho hệ thống tài chính truyền thống. Thậm chí còn ít người nói đến vô số nền tảng và dự án đã tạo nên sự mở rộng đáng kinh ngạc này, cũng như loại người dùng tương tác với chúng. Do đó, bài viết này sẽ giải thích lý do tại sao stablecoin lại phổ biến như vậy, những người tham gia vào lĩnh vực này là ai, nhóm người dùng chính của stablecoin hiện tại và khám phá cách stablecoin có thể trở thành sự phát triển quan trọng tiếp theo của tiền tệ.
Một lịch sử tóm tắt của đồng đô la Mỹ
Khi ai đó nói đến tiền, bạn nghĩ đến điều gì? tiền mặt? Đô la? Giá cả ở siêu thị thế nào? thuế? Trong những trường hợp này, tiền là đơn vị đo lường được thỏa thuận dùng để gán giá trị cho nhiều mặt hàng khác nhau và không đồng nhất. Tiền bắt đầu từ vỏ sò và muối, tiến hóa thành đồng, bạc, vàng và bây giờ là đô la Mỹ/tiền pháp định.
Chúng ta hãy tập trung vào đồng đô la Mỹ. USD/Tiền pháp định hiện đại (tiền do chính phủ phát hành thay vì được bảo đảm bằng một loại hàng hóa) đã trải qua nhiều giai đoạn. Ở Hoa Kỳ, tiền giấy (tiền đô la giấy do ngân hàng phát hành) ban đầu thuộc sở hữu tư nhân. Các ngân hàng có thể tự in tiền theo ý muốn, tương tự như cách hoạt động của đồng đô la Hồng Kông. Sau khi mô hình này gặp phải vấn đề, chính phủ đã vào cuộc và tiếp quản, định giá đồng đô la theo vàng theo luật định.
Vào năm 1871, bằng cách sử dụng điện báo, Western Union đã hoàn thành giao dịch chuyển tiền đầu tiên, cho phép chuyển tiền mà không cần chuyển một lượng lớn tiền giấy. Đây là một bước đột phá lớn vì nó loại bỏ các rào cản vật lý đối với sự lưu thông tiền tệ, giúp tiền tệ và toàn bộ hệ thống tài chính trở nên hiệu quả hơn.
Tổng quan về lịch sử tóm tắt:
1913: Hệ thống Dự trữ Liên bang được thành lập.
1971: Nixon chấm dứt chế độ bản vị vàng, cho phép đồng đô la tự do trôi nổi mà không liên quan gì đến vàng.
1950: Thẻ tín dụng đầu tiên được phát minh.
1973: Mạng lưới thanh toán SWIFT được thành lập, cho phép giao dịch đô la Mỹ nhanh hơn và toàn cầu hơn.
1983: Stanford Federal Credit Union thành lập tài khoản ngân hàng kỹ thuật số đầu tiên.
1999: PayPal cho phép thanh toán hoàn toàn bằng kỹ thuật số, không cần tài khoản ngân hàng.
2014: Tether ra mắt đồng tiền ổn định đầu tiên được hỗ trợ bằng đô la, đưa chúng ta đến vị trí như ngày hôm nay.
Bài học lịch sử nhỏ này dạy chúng ta điều quan trọng hơn hết là tiền bạc - bản chất của nó, cách chúng ta sử dụng nó - luôn thay đổi. Ngày nay, thanh toán 20 đô la qua PayPal, Tiền mặt, Zelle hoặc chuyển khoản ngân hàng đều được chấp nhận, mặc dù việc chuyển khoản ngân hàng thông thường có thể khiến một số người ngạc nhiên. Điều tương tự cũng đúng với stablecoin ở các nước đang phát triển và ngày càng phổ biến ở các nước phát triển. Cá nhân tôi được trả lương bằng stablecoin, đã sử dụng chuyển khoản stablecoin để tiếp cận tiền mặt và ngày càng sử dụng chúng thay cho tài khoản ngân hàng để tiết kiệm thông qua các giao thức như HLP của @HyperliquidX, AAVE, Morpho và tất nhiên là @StreamDeFi.
Chúng ta đang sống trong một thế giới mà nhiều hệ thống tài chính hiện tại đang đặt gánh nặng không cân xứng lên vai những người tiêu dùng dễ bị tổn thương nhất. Kiểm soát vốn, các ngân hàng độc quyền và truyền thống, cùng mức phí cao là điều bình thường. Trong môi trường này, stablecoin là công cụ tuyệt vời để đạt được tự do tài chính. Chúng cho phép chuyển tiền xuyên biên giới và ngày càng được sử dụng nhiều để thanh toán trực tiếp khi mua hàng. Để hiểu tại sao điều này lại xảy ra trong thời gian ngắn như vậy, trước tiên chúng ta phải hiểu tại sao stablecoin lại vượt trội hơn các sản phẩm tài chính truyền thống.
Stablecoin so với chuyển khoản ngân hàng: So sánh hai thế giới
Về cơ bản, stablecoin là loại tiền mã hóa được neo giá vào một loại tiền tệ pháp định, chẳng hạn như đô la Mỹ hoặc euro. Nhiều độc giả của bài viết này có thể đến từ các nước phát triển ở Bắc Mỹ, Châu Âu hoặc Châu Á, nơi hệ thống tài chính tương đối nhanh chóng, trơn tru và hiệu quả. Hoa Kỳ có PayPal và Zelle, Châu Âu có SEPA và Châu Á có nhiều công ty công nghệ tài chính, đặc biệt là Alipay và WeChat Pay. Người dân ở những khu vực này có thể yên tâm gửi tiền vào tài khoản ngân hàng mà không phải lo lắng số dư trong tài khoản sẽ biến mất vào buổi sáng hay lo lắng về tình trạng siêu lạm phát. Các giao dịch chuyển tiền nhỏ có thể được xử lý nhanh chóng, còn các giao dịch chuyển tiền lớn hơn, mặc dù có thể mất nhiều thời gian hơn, nhưng không bao giờ trở nên khó quản lý. Hầu hết các công ty buộc khách hàng phải sử dụng hệ thống ngân hàng địa phương vì họ cho rằng nó an toàn hơn và dễ dàng hơn so với các phương án khác.
Phần còn lại của thế giới đang sống trong một thực tế khác. Ở Argentina, tiền gửi ngân hàng đã bị tịch thu nhiều lần và đồng nội tệ là một trong những loại tiền tệ mất giá mạnh nhất trong lịch sử. Ở Nigeria, có tỷ giá hối đoái chính thức và không chính thức, và việc mang tiền vào và ra khỏi đất nước có thể cực kỳ khó khăn – trớ trêu thay, điều này cũng đúng ở Argentina. Ở Trung Đông, số dư tài khoản ngân hàng có thể bị đóng băng tùy ý, dẫn đến hầu hết những người không theo đảng phái chính trị không giữ phần lớn tài sản thanh khoản của mình trong tài khoản ngân hàng. Ngoài việc giữ tiền có rủi ro, việc gửi tiền thường khó khăn hơn. Chuyển khoản SWIFT tốn kém và phức tạp, và nhiều người (vì những lý do nêu trên) không có tài khoản ngân hàng truyền thống. Các giải pháp thay thế như Western Union thường tính phí cao cho các giao dịch chuyển tiền quốc tế (xem công cụ tính phí của họ) và sử dụng tỷ giá hối đoái chính thức của chính quyền địa phương, dẫn đến các khoản phí ẩn rất lớn vì tỷ giá hối đoái chính thức cao hơn tỷ giá thực tế trên thị trường.
Stablecoin cho phép mọi người nắm giữ tiền bên ngoài hệ thống tài chính địa phương vì chúng có tính chất toàn cầu và được chuyển qua blockchain thay vì máy chủ ngân hàng địa phương. Điều này phản ánh lịch sử của họ — các sàn giao dịch tiền điện tử gặp khó khăn trong việc mở tài khoản ngân hàng và xử lý các khoản tiền gửi, rút tiền và chuyển tiền liên sàn lớn. Người ta đều biết rằng có những cơ hội chênh lệch giá giữa giá tiền điện tử toàn cầu và giá tại Nhật Bản do hệ thống ngân hàng và kiểm soát vốn quá quan liêu của Nhật Bản.
Vào năm 2017, Binance đã phát hành sách trắng nêu rõ rằng họ sẽ chỉ hỗ trợ các cặp giao dịch stablecoin-tiền điện tử để đảm bảo thanh toán nhanh hơn. Kết quả là, phần lớn khối lượng giao dịch bắt đầu diễn ra theo cặp tiền ổn định. Điều này được củng cố hơn nữa vào năm 2019 khi Binance ra mắt hợp đồng phái sinh vĩnh viễn USDT, cho phép người dùng sử dụng USDT thay vì BTC làm ký quỹ. Stablecoin đã được người dùng trên toàn thế giới chấp nhận rộng rãi như một tài sản cơ bản trong không gian tiền điện tử — và hiện nay, sự chấp nhận đó đang bắt đầu mở rộng ra ngoài các trường hợp sử dụng tiền điện tử thuần túy.
Hãy dành một chút thời gian để so sánh các đồng tiền ổn định và các công ty công nghệ tài chính: chủ yếu về tốc độ, thiết kế sáng tạo và tập trung vào việc giải quyết các vấn đề tài chính toàn cầu. Cho đến nay, các công ty công nghệ tài chính chủ yếu có thể tôn vinh hoặc che giấu cơ sở hạ tầng thanh toán phức tạp và khó hiểu mà người dùng phải đối mặt.
Stablecoin đại diện cho sự thay đổi lớn đầu tiên đối với hệ thống tài chính toàn cầu trong 50 năm qua. Tốc độ, độ tin cậy và khả năng xác minh của chúng khiến stablecoin trở nên lý tưởng để lưu trữ giá trị và gửi kiều hối mà không phải trả phí cao (mặc dù phải thừa nhận rằng điều này làm mất đi các biện pháp bảo vệ truyền thống của các hệ thống quan liêu hiện có). Stablecoin có thể được coi là đối thủ cạnh tranh với tiền mặt và các bộ xử lý thanh toán như Western Union, đồng thời bền bỉ và an toàn hơn tiền mặt. Chúng không thể bị lũ cuốn trôi, không thể bị trộm cắp và có thể dễ dàng đổi thành tiền tệ địa phương. Phí (tùy thuộc vào blockchain) thường dưới 2 đô la và cố định, thấp hơn nhiều so với mức phí sàn của các bộ xử lý như Western Union, có mức phí thay đổi nhưng có thể dao động từ 0,65% đến 4%+.
Khi stablecoin được chấp nhận và trưởng thành hơn, việc chúng được sử dụng để lấp đầy những khoảng trống trong hệ thống tài chính toàn cầu mà các nhà cung cấp truyền thống chưa lấp đầy là điều không thể tránh khỏi. Cùng với sự áp dụng ổn định này là sự bùng nổ của nhiều dịch vụ và sản phẩm phức tạp hơn. @MountainUSDM mang lợi suất RWA đến nhiều nền tảng tại Argentina và @ethena_labs cho phép người dùng kiếm tiền thông qua giao dịch trung lập delta mà không cần phải động đến hệ thống ngân hàng truyền thống hoặc lưu ký sàn giao dịch.
Stablecoin ngày càng được sử dụng nhiều để kiếm lợi nhuận và xử lý thanh toán địa phương, thay vì chỉ xử lý thanh toán, giữ giá trị hoặc bán tiền tệ địa phương. Khi điều này xảy ra, stablecoin đang trở thành một phần cốt lõi của kế hoạch tài chính và thậm chí là bảng cân đối kế toán của các công ty trên toàn thế giới. Nhiều người dùng stablecoin thậm chí có thể không biết rằng họ đang sử dụng tiền điện tử, minh chứng cho những bước tiến lớn mà các công ty đã thực hiện trong những năm gần đây trong việc tạo ra các sản phẩm xung quanh stablecoin.
Các công ty đang thu hút người dùng stablecoin
Yếu tố chính liên quan đến stablecoin chính là công ty phát hành. Một sản phẩm của @circle cho USDC, @Tether_to cho USDT, @SkyEcosystem và PYUSD cho DAI/USD, @PayPal và @Paxos. Còn nhiều loại khác mà tôi chưa đề cập đến, nhưng đây là những loại stablecoin chính được sử dụng cho mục đích thanh toán. Hầu hết các công ty này đều có tài khoản ngân hàng nhận chuyển khoản truyền thống và chuyển đổi chúng thành stablecoin cho người dùng.
Những người phát hành Stablecoin nắm giữ số tiền được chuyển và tính phí người dùng rất thấp (thường là 1-10 điểm cơ bản). Người dùng hiện có thể chuyển nhượng những tài sản này và bên phát hành sẽ nhận được “lãi suất thả nổi” (hoặc “lợi nhuận” đối với những người đam mê DeFi) đối với các tài sản trong tài khoản ngân hàng của họ. Các công ty giao dịch ngày càng tham gia nhiều hơn vào các giao dịch đô la-đồng tiền ổn định quy mô lớn, đặc biệt là khi nhiều sàn giao dịch đàn áp những người dùng chỉ sử dụng đồng tiền này để giao dịch vào và ra không mất phí. Các công ty giao dịch thường cung cấp mức giá tốt hơn theo quy mô so với các sàn giao dịch địa phương, qua đó làm tăng thêm hiệu quả và lợi thế cạnh tranh của stablecoin trong một môi trường độc đáo - nơi tất cả các công ty giao dịch lớn cạnh tranh công khai để tạo điều kiện thuận lợi cho các luồng giao dịch này. Đồng thời, những người phát hành stablecoin sẽ kiếm được tiền lãi từ tiền của người dùng, cho phép họ kiếm lợi nhuận bằng cách trả lãi thả nổi thay vì tính phí cao cho người dùng.
Điều đáng nói là @SkyEcosystem (trước đây là Maker) có một chút khác biệt. Sky hỗ trợ đồng tiền ổn định USDS của mình bằng nhiều loại tài sản thế chấp cũng như dự trữ tài sản thế chấp bằng các loại tiền tệ khác. Người dùng ký gửi các loại tài sản thế chấp này và vay SUSDS từ giao thức với mức lãi suất được xác định trước. Người dùng có thể kiếm được mức lợi nhuận không rủi ro bằng cách gửi tiền vào Mô-đun tỷ lệ tiết kiệm hoặc cho vay SUSDS trên các nền tảng như @MorphoLabs và @aave hoặc chỉ cần giữ SUSDS trong tài khoản của mình. Hệ thống này cung cấp tùy chọn hoàn trả an toàn hơn hoặc tùy chọn rủi ro hơn.
Hiện nay, hầu hết các đơn vị phát hành stablecoin lớn đều không tiếp cận trực tiếp người tiêu dùng.
Thay vào đó, họ tương tác với người tiêu dùng thông qua nhiều công ty khác nhau, tương tự như cách MasterCard làm việc với ngân hàng của bạn nhưng không trực tiếp với bạn.
@LemonCash, @Bitso, @buenbit, @Belo và @Rippio là những cái tên bạn không thường thấy trên Twitter về tiền điện tử. Tuy nhiên, chỉ riêng các sàn giao dịch của Argentina được đề cập đã có hơn 20 triệu người dùng KYC — tức là một nửa lượng người dùng của Coinbase và dân số Argentina chỉ bằng 1/7 dân số Hoa Kỳ. Năm ngoái, Lemon Cash đã xử lý tổng khối lượng giao dịch khoảng 5 tỷ đô la, phần lớn trong số đó được giao dịch bằng stablecoin - đồng tiền ổn định hoặc peso Argentina - đồng tiền ổn định. Các nền tảng như Lemon là cổng thông tin cho hầu hết các giao dịch stablecoin không phải P2P. Các nền tảng này cũng có khối lượng giao dịch tiền điện tử và tiền gửi stablecoin lớn, mặc dù hầu hết (ngoại trừ Rippio) không có sổ lệnh riêng cho 90% thị trường mà thay vào đó hoạt động bằng cách định tuyến lệnh.
Điều này tương tự như cách Robinhood không phải là một sàn giao dịch mà quản lý giá thông qua định tuyến của nhà tạo lập thị trường. Tôi gọi những nền tảng này là “địa điểm bán lẻ” vì chúng tập trung vào trải nghiệm người dùng và sản phẩm bán lẻ và không có cơ sở hạ tầng trao đổi riêng. Giống như Robinhood sẽ không cho phép các nhà tạo lập thị trường sử dụng ứng dụng hoặc API của mình (trên thực tế, Robinhood sẽ cấm bạn nếu bạn gửi quá nhiều yêu cầu API), BuenBit hay Lemon cũng vậy; đó đơn giản không phải là cơ sở khách hàng hoặc đối tượng mục tiêu của họ.
Đồng thời, chúng ta có blockchain thực tế - nơi các đồng tiền ổn định được gửi đi và các giao dịch được ghi lại. Dự án này được dẫn dắt bởi @trondao của @justinsuntron, Binance Smart Chain của @binance, @solana và @0x Polygon. Các chuỗi này được người dùng sử dụng để chuyển giá trị, không nhất thiết phải để tương tác với DeFi hoặc kiếm lợi nhuận.
Ethereum vẫn duy trì vị trí dẫn đầu về TVL (tổng giá trị bị khóa), nhưng chi phí cao khiến nó không hấp dẫn đối với hầu hết các giao dịch stablecoin. 92% giao dịch USDT diễn ra trên Tron và khoảng 96% giao dịch Tron liên quan đến stablecoin. Trong khi đó, 70% giá trị chuyển giao trên Ethereum liên quan đến stablecoin. Ngoài ra, còn có nhiều chuỗi mới chuyên xử lý stablecoin một cách hiệu quả và tiết kiệm, đáng chú ý là LaChain, thực chất là một liên minh bao gồm Ripio, Num Finance, SenseiNode, Cedalio, Buenbit và FoxBit, chủ yếu nhắm vào người dùng và nền tảng ở Mỹ Latinh. Điều này cho thấy không gian stablecoin ngày càng phức tạp và tinh vi hơn khi nó ngày càng trưởng thành.
Khi stablecoin ngày càng được áp dụng rộng rãi trong lĩnh vực chuyển tiền, chúng ngày càng được sử dụng nhiều hơn cho các khoản thanh toán nội địa. Đây chính là lúc các cổng thanh toán tiền điện tử phát huy tác dụng, theo tôi định nghĩa là các hệ thống cho phép chuyển đổi tiền ổn định thành tiền pháp định hoặc cho phép thanh toán bằng tiền pháp định. Ví dụ, một thương gia có thể “chấp nhận” tiền điện tử nhưng thực tế là bán tiền điện tử đó để lấy đô la Mỹ, gửi tiền vào tài khoản ngân hàng hoặc chỉ cần chấp nhận trực tiếp đồng tiền ổn định đó.
Vì luôn có một số khó khăn khi đổi stablecoin, dù là về mặt thời gian hay phí, nên có một số công ty đang nỗ lực đơn giản hóa quy trình này cho người dùng và nền tảng. Chúng bao gồm từ những sản phẩm tương đối đơn giản nhưng rất hữu ích như Pomelo (https://www.pomelogroup.com/, cho phép xử lý giao dịch thẻ ghi nợ tiền điện tử) cho đến những dự án mở rộng hơn như Bridge của @zcabrams. Bridge cho phép chuyển tiền dễ dàng giữa các đồng tiền ổn định, chuỗi và tiền tệ địa phương, giúp giảm đáng kể sự cản trở cho các nền tảng và thương nhân, đến mức @stripe đã mua lại Bridge để làm cho hệ thống thanh toán của mình hiệu quả hơn. Các hệ thống như Bridge hiện tồn tại vì các thương nhân không chấp nhận trực tiếp USDC hoặc USDT, do đó các cổng thông tin phải chuyển đổi stablecoin cho người dùng và thường chuẩn bị thanh khoản để đổi lấy phí. Khi thanh toán bằng stablecoin mở rộng, vì nhiều nền tảng này có mức phí thấp hơn thẻ tín dụng và hệ thống ngân hàng, khối lượng giao dịch stablecoin-stablecoin (giữa các loại tiền tệ và sản phẩm cuối cùng) sẽ tăng lên vì các thương nhân chấp nhận stablecoin để cải thiện tính kinh tế của đơn vị. Đây là cách mà stablecoin bắt đầu định hình thế giới hậu thanh toán ngân hàng.
Ngày càng có nhiều công ty và dự án tập trung vào việc ứng dụng stablecoin và cố gắng khiến người dùng stablecoin hiện tại tiết kiệm trên chuỗi hoặc thông qua một số nền tảng được đề cập ở trên.
Ví dụ, Lemon Cash có tùy chọn cho phép người dùng gửi tiền vào @aave để kiếm lợi nhuận. USDM của @MountainUSDM tạo ra lợi nhuận từ các đồng tiền ổn định và được tích hợp trên nhiều địa điểm bán lẻ và sàn giao dịch ở Mỹ Latinh. Nhiều địa điểm bán lẻ và sàn giao dịch xem việc tạo ra lợi nhuận từ stablecoin và mức phí mà nó mang lại là một cách tiềm năng để ổn định doanh thu và làm giảm sự biến động về doanh thu do phụ thuộc vào phí giao dịch và khối lượng thị trường tăng giá - doanh thu có thể giảm đáng kể (chênh lệch theo cấp số nhân) trong thị trường giảm giá.
Hướng đi tiếp theo của stablecoin là gì?
Các ứng dụng không phải tiền mã hóa của stablecoin là chuyển tiền quốc tế và ngày càng phổ biến là thanh toán. Tuy nhiên, khi cơ sở hạ tầng cho việc sử dụng stablecoin tiếp tục được cải thiện và trở nên phổ biến, tiền tiết kiệm cũng có thể chuyển sang tiền điện tử, đặc biệt là ở các nước đang phát triển, một xu hướng đã bắt đầu. Vài tuần trước, @tarunchitra đã kể cho tôi nghe câu chuyện về một chủ cửa hàng tạp hóa ở Georgia, người đã thu tiền Lari Georgia (tiền tệ địa phương) từ khách hàng, chuyển đổi thành USDT và kiếm lãi, ghi lại sổ cái thô sơ để ghi lại số dư và lấy phí lãi. Tại cùng một cửa hàng tạp hóa, thanh toán có thể được xử lý thông qua mã QR của Trust Wallet và điều đáng chú ý là điều này xảy ra ở một quốc gia có hệ thống ngân hàng tương đối lành mạnh. Tại các quốc gia như Argentina, tờ Financial Times đưa tin rằng người dân ước tính họ có hơn 200 tỷ đô la tiền mặt bên ngoài hệ thống tài chính truyền thống. Nếu một nửa trong số đó được đưa vào chuỗi hoặc vào tiền điện tử, nó sẽ tăng gấp đôi quy mô của DeFi và tăng tổng vốn hóa thị trường stablecoin lên khoảng 50% — và đó chỉ là đối với một quốc gia tương đối nhỏ; những quốc gia khác như Trung Quốc, Indonesia, Nigeria, Nam Phi và Ấn Độ có nền kinh tế phi chính thức lớn hoặc tương đối không tin tưởng vào các ngân hàng.
Khi việc sử dụng stablecoin tăng lên, nhiều trường hợp sử dụng bổ sung có khả năng sẽ tiếp tục phát triển. Hiện tại, stablecoin chỉ được sử dụng cho tín dụng được thế chấp hoàn toàn, một trong những hình thức tín dụng ít phổ biến nhất trên thế giới. Tuy nhiên, với các công cụ mới từ Coinbase và các công ty khác, thông tin KYC có thể được sử dụng để cung cấp vốn cho người dùng, nếu không được hoàn trả, có thể dẫn đến báo cáo tín dụng tiêu cực. Các đơn vị phát hành Stablecoin ngày càng cho phép lợi nhuận được chuyển tiếp cho những người nắm giữ Stablecoin, chẳng hạn như lợi suất 4,7% của USDC và lợi suất thay đổi của USDe của Ethena thường là 10%+. Ngoài ra còn có khối lượng giao dịch chéo tiền tệ fiat ngày càng tăng, bắt đầu bằng một loại tiền tệ, chuyển đổi sang đồng tiền ổn định USD, rồi sau đó chuyển đổi sang loại tiền tệ thứ ba. Khi tình hình này tiếp diễn, việc chuyển đổi trực tiếp sang đồng tiền ổn định fiat cơ bản để tránh phải trả phí hai lần sẽ hợp lý hơn. Khi có nhiều vốn hơn chảy vào stablecoin, ngày càng có nhiều sản phẩm có sẵn bằng tiền điện tử và trên chuỗi, điều này sẽ giúp thúc đẩy việc sử dụng tiền điện tử hàng ngày trở nên phổ biến hơn.
Những thách thức trong tương lai
Cuối cùng, tôi muốn đề cập đến một số điểm mà tôi cho là chưa được thảo luận đủ trong cuộc thảo luận xung quanh stablecoin. Một điều nữa là hầu hết mọi loại tiền ổn định hiện nay đều phụ thuộc vào tài khoản ngân hàng ở một mức độ nào đó và hệ thống ngân hàng không phải lúc nào cũng an toàn, như chúng ta đã thấy với sự kiện USDC depeg và sự sụp đổ của Ngân hàng Silicon Valley vào năm 2023.
Ngoài ra, stablecoin hiện đang được sử dụng rộng rãi để rửa tiền. Nếu bạn đồng ý rằng stablecoin đang được sử dụng để lách luật kiểm soát vốn và thoát khỏi các loại tiền tệ địa phương, thì bạn vô tình thừa nhận rằng trường hợp sử dụng này cấu thành hành vi rửa tiền ở các quốc gia địa phương. Đây là một bí mật công khai với những hậu quả to lớn. Hiện tại, cả Circle và Tether đều không cho phép “phát hành lại” — nghĩa là nếu số dư stablecoin của người dùng bị đóng băng do hành động pháp lý hoặc nếu tài sản được xác định là bị đánh cắp, thì chúng không thể được trả lại cho người có lệnh của tòa án. Thực hành này về mặt đạo đức là không đáng tin cậy và không bền vững trong dài hạn. Chính phủ sẽ ngày càng yêu cầu hoặc thực thi các quy định khiến đồng tiền ổn định có thể bị tịch thu. Về mặt tiềm năng, điều này có thể có nghĩa là thay thế stablecoin bằng CBDC (Tiền tệ kỹ thuật số của Ngân hàng Trung ương), mặc dù tôi sẽ thảo luận về vấn đề này trong một bài viết sau.
Áp lực không thể tránh khỏi từ chính phủ trong những năm tới sẽ tạo ra cơ hội cho các loại tiền ổn định thực sự phi tập trung và riêng tư có thể tiếp tục hoạt động theo cách hoàn toàn phi tập trung, không bị ảnh hưởng bởi các hành động của chính phủ. Tôi có thể viết một bài viết sâu hơn để khám phá mặt tối của stablecoin trong tương lai vì đây là một chủ đề khá rộng.
