Bản gốc｜Odaily Planet Daily
Tác giả: jk
Vào giữa sự kiện ETHDenver năm nay, tôi đã gặp Chris, người đồng sáng lập Plume tại một quán cà phê ở trung tâm thành phố Denver. Ông ấy trông giống như một người thành đạt trong ngành tài chính truyền thống, mặc áo khoác nhung và tóc chải gọn gàng, nhưng ông ấy đã nói chuyện với tôi theo cách đậm chất tiền điện tử nhất về vụ sụp đổ kinh hoàng của ông ấy vào thời điểm này năm ngoái.
Chúng tôi đã đặt toàn bộ địa điểm cho sự kiện lớn đầu tiên của Plume, và trời mưa rất to đến nỗi mái nhà bị sập. Sáu người tụ tập trong quán bar dột nát, và người pha chế đã nâng ly chúc mừng lỗ thủng trên mái nhà và nói chào mừng đến với thế giới thực ngay trước mặt chúng tôi.
Doanh nhân này, người cố gắng biên dịch tài sản thực thành ngôn ngữ được mã hóa, dường như luôn gặp phải ẩn dụ một cách bất ngờ; giống như hệ sinh thái blockchain Plume mà ông tạo ra, nó cũng đang nói với toàn bộ thế giới Web3 rằng: Chào mừng đến với thế giới thực.
Hãy nói về việc khởi nghiệp kinh doanh
Trong thông tin công khai của Plume, phần giới thiệu về Chris rất chuyên nghiệp: Chris là đồng sáng lập và CEO của chúng tôi, một giám đốc điều hành giàu kinh nghiệm. Trước khi gia nhập chúng tôi, anh ấy là đối tác (Giám đốc) tại Scale Venture Partners. Anh ấy cũng có sự nghiệp nổi bật trong ngành công nghệ. Anh ấy đã từng giữ chức Phó chủ tịch sản phẩm tại Rainforest QA và Giám đốc sản phẩm tại Coupa Software . Trước đó, anh ấy đã thành công trong việc thành lập Xpenser, sau đó được Coupa mua lại.
Nhưng phải đến khi Chris bắt đầu kể câu chuyện của mình, tôi mới nhận ra anh ấy là một người sáng lập rất “sắc sảo” . Ông ấy nói rất nhanh, gần như ở tốc độ mà người khác có thể hiểu được; ông ấy ăn mặc như một nhân viên Phố Wall trong ngành tài chính truyền thống, nhưng ông ấy biết rõ nhu cầu của người dùng chống Phố Wall và các khái niệm sản phẩm như lòng bàn tay. Điều khó hiểu là mỗi lần anh ấy trả lời một câu hỏi trong cuộc phỏng vấn, anh ấy luôn có vẻ như đưa ra một câu chuyện ẩn dụ hoàn toàn lạc đề. Đúng lúc tôi đang tự hỏi liệu anh ấy có phải là kiểu người sáng lập nói nhảm không, anh ấy có thể quay lại câu hỏi ban đầu. Sau đó, tôi ngạc nhiên khi thấy rằng câu chuyện có vẻ không liên quan thực sự chứng minh một điểm nhất định trong logic của anh ấy.
Nói chung, nghe anh ấy nói chuyện thực sự rất mệt mỏi. Sau khi lắng nghe câu chuyện chứa đầy thông tin của anh ấy, cảm giác rõ ràng nhất của tôi là anh ấy hẳn đã từng là một thiếu niên nổi loạn khi còn nhỏ, khiến bố mẹ anh ấy phải đau đầu rất nhiều.
Câu chuyện về người đồng sáng lập Plume này cũng rất giống với kịch bản nổi loạn theo phong cách Thung lũng Silicon - từ một chàng trai trẻ tạo ra phần mềm hẹn hò và ứng dụng trong khuôn viên trường, đến việc vô tình đạt được tự do tài chính thông qua một công cụ quản lý chi phí, rồi rời khỏi nhóm 200 người mà anh đã xây dựng, và cuối cùng dấn thân vào vùng nước sâu của thế giới tiền điện tử.
Tất cả chúng tôi đều nghĩ đến những nhu cầu thường thấy của sinh viên đại học: hẹn hò, bài tập về nhà và đồ ăn tệ hại trong căng tin, Chris tàn nhẫn nói về nỗ lực khởi nghiệp của mình vào năm 2014. Tất cả chúng tôi đều thất bại vì những ý tưởng này là thứ ai cũng có thể làm được, nhưng không ai thực sự cần chúng. Bước ngoặt đến khi anh và nhóm của mình quyết định tự xây dựng công cụ cho mình: một phần mềm sử dụng điện thoại di động để chụp ảnh, ghi lại các tài khoản và tự động phân loại chi phí. Sản phẩm thô sơ này, được thiết kế để giải quyết vấn đề ai lại quên đòi tiền cà phê nữa, vô tình trở thành vấn đề hàng đầu trong quản lý chi phí doanh nghiệp.
Sự trớ trêu của số phận đến theo một cách rất hài hước đen tối: khi CEO của Coupa, một nền tảng quản lý chi phí doanh nghiệp, bước vào văn phòng bừa bộn của họ trong bộ vest và cà vạt, Chris đang co ro trong phòng họp đầy hộp đựng đồ ăn mang về cùng các kỹ sư để làm việc với mã lệnh. “Anh ấy bắt đầu bằng cách hỏi về ý định mua lại, và chúng tôi gần như nghĩ rằng mình đang bị lừa đảo.” Thỏa thuận được hoàn tất tại McDonald’s cuối cùng đã cho phép nhóm tham gia Coupa với các sản phẩm của họ. Trong vòng ba năm, toàn bộ công ty đã mở rộng từ 200 lên 2.000 người, và doanh thu tăng vọt từ 5 triệu đô la lên gần 100 triệu đô la.
Sau khi rời khỏi đội ngũ khổng lồ này, anh đã làm việc với tư cách là nhà đầu tư thiên thần và tham gia thành lập nền tảng kiểm thử phần mềm Reinforce QA. Chính điều sau đã cho ông cái nhìn thoáng qua về khả năng của thế giới tiền điện tử: 60.000 người thử nghiệm của nền tảng này trải rộng trên các thị trường mới nổi như Mỹ Latinh và Đông Âu, nhưng chi phí ma sát cao của các khoản thanh toán xuyên biên giới khiến phần thưởng tức thời trở nên xa xỉ. Người dân ở một số quốc gia phải đợi hai tuần để nhận được 5 đô la sau khi hoàn thành bài kiểm tra, điều này khiến những người thử nghiệm ở quốc gia đó đồng loạt từ bỏ sản phẩm, khiến việc thử nghiệm phần mềm xuyên biên giới trong khu vực đó trở nên bất khả thi. Vì vậy, anh bắt đầu nghiên cứu các kênh thanh toán Bitcoin.
Ngay cả sau khi bước vào ngành đầu tư mạo hiểm, Chris vẫn cảm thấy rằng VC về cơ bản chỉ là “bán tiền” và rất khó để thực sự tạo ra giá trị. Thật khó để khiến đồng đô la trở nên xanh hơn, ông nói . Ông bị hấp dẫn hơn bởi logic cơ bản của thế giới tiền điện tử: giao thức tài chính không cần cấp phép, dòng tài sản toàn cầu và trao đổi giá trị có khả năng chống rủi ro. Khi sự sụp đổ của FTX gây ra một cơn địa chấn trong ngành, thay vào đó, ông đã kéo người đồng sáng lập Teddy vào thị trường chống lại xu hướng: Mọi người đều nghĩ rằng tiền điện tử đã kết thúc, nhưng những gì chúng ta thấy là những vết nứt lịch sử trong chuỗi tài sản thực.
Nhìn lại bây giờ, mọi thứ đều được báo trước - doanh nhân trẻ đã viết ra ứng dụng hẹn hò thất bại và giám đốc điều hành hiện đang biên soạn bất động sản và trái phiếu thành mã thông báo được mã hóa thực chất là cùng một người. “Trước đây, chúng tôi muốn giải quyết nỗi đau của những sinh viên đại học không có được một cuộc hẹn hò, và bây giờ chúng tôi muốn giải quyết tình trạng ngột ngạt của thanh khoản tài sản. Nhưng lần này,” ông chỉ vào trang hệ sinh thái của Plume, “chúng tôi không còn chỉ có những sinh viên đại học đói khát là người dùng nữa.”
Tại sao chúng ta cần thực hiện dự án RWA?
“Dự án RWA (mã hóa tài sản thế giới thực) chỉ là đổ rượu cũ vào bình mới.” Một người nào đó trên nền tảng X đã từng bình luận về dự án RWA như thế này. Nhưng với tư cách là người đồng sáng lập, Chris rõ ràng không muốn lặp lại thói quen này. Plume do ông lãnh đạo giống như một công cụ chuyển đổi tài sản thực tế, hướng đến mục tiêu giải quyết trực tiếp những điểm yếu cơ bản nhất của hệ sinh thái tiền điện tử: làm thế nào để thực sự tích hợp các tài sản truyền thống vào thế giới chuỗi và lưu thông tự do như các token gốc.
Giải pháp của Plume giống như một trình biên dịch mật mã . Công ty đã xây dựng một nền tảng công nghệ blockchain hoàn chỉnh - từ các giao thức cơ bản đến các công cụ phát triển, từ nhóm thanh khoản đến quản trị cộng đồng, đóng gói tất cả các liên kết thành một quy trình chuẩn hóa không cần cấp phép. Bất kỳ tổ chức hoặc cá nhân nào muốn đưa tài sản thực vào chuỗi đều có thể biên dịch những tài sản này thành dạng tiền điện tử gốc chỉ thông qua quy trình chuẩn hóa của Plume. Chris cho biết: “Chuỗi tài sản tài chính truyền thống đòi hỏi nhiều lớp phê duyệt và sự phụ thuộc vào sự chứng thực của các tổ chức tập trung, nhưng chúng tôi muốn quá trình này không cần xin phép và không gây trở ngại như việc gửi một dòng tweet”.
“Cũng giống như stablecoin đưa đồng đô la Mỹ vào blockchain, chúng tôi muốn tất cả tài sản thực đều ‘nói ngôn ngữ của blockchain’.”
Sự thành công của stablecoin từ lâu đã chứng minh được logic này. Khi mọi người sử dụng USDT để chống lạm phát ở Argentina hoặc sử dụng USDC để chuyển tiền xuyên biên giới, không ai quan tâm đến các tài khoản ngân hàng và dự trữ tiền pháp định đằng sau chúng - về cơ bản, chúng là đô la trên chuỗi, nhưng chúng thừa hưởng hoàn hảo tính tự do và khả năng chống kiểm duyệt của tài sản tiền điện tử. “Stablecoin là ‘bài học đầu tiên’ của RWA, nhưng nó không phải là bài học duy nhất.” Chris đã cố gắng mở rộng mô hình này sang nhiều lĩnh vực hơn, “Tại sao một tòa nhà, một trái phiếu kho bạc hoặc thậm chí là quyền thu nhập trong tương lai của một tách cà phê lại không thể được chuyển thành một tài sản tiền điện tử có thể chia nhỏ và lập trình được như một stablecoin?”
Tham vọng như vậy đòi hỏi phải phá vỡ hộp đen của tài chính truyền thống: trên thực tế, các giao dịch bất động sản đòi hỏi phải có trung gian, thẩm định và các quy trình pháp lý kéo dài; thị trường trái phiếu bị độc quyền bởi các nhà đầu tư tổ chức; và việc lưu hành và định giá các tác phẩm nghệ thuật là một trò chơi khép kín, mang tính vòng tròn nhỏ. Hệ sinh thái của Plume cố gắng tái cấu trúc các quy tắc bằng hợp đồng thông minh: một căn hộ ở Miami có thể được mã hóa thành 1 triệu cổ phiếu và các nhà đầu tư bán lẻ ở Tokyo có thể nắm giữ 0,001% chỉ bằng vài cú nhấp chuột; mỗi lần bán lại một bức tranh nổi tiếng có thể tự động phân phối cổ tức cho các nhà đầu tư ban đầu thông qua hồ sơ trên chuỗi. Họ muốn giải phóng tài sản thực khỏi lực hấp dẫn của thế giới vật chất và đạt được tính thanh khoản thực sự trong thế giới tiền điện tử.
Trong tài chính truyền thống, giá trị tài sản phụ thuộc vào chứng nhận của các tổ chức có thẩm quyền, trong khi hệ sinh thái của Plume gần hơn với sự đồng thuận nhóm - hợp đồng thông minh tự động thực thi các quy tắc, dữ liệu trên chuỗi minh bạch và có thể truy xuất, và tính thanh khoản được hình thành tự nhiên bởi thị trường phi tập trung. Chris tin rằng nếu trái phiếu của một quốc gia giảm mạnh trên thị trường truyền thống do thay đổi chính sách, người nắm giữ có thể ngay lập tức đổi chúng lấy vàng hoặc cổ phiếu bất động sản thông qua Plume, đơn giản như đổi ETH lấy USDC trên Uniswap. Đây chính là sự tự do được hỗ trợ bởi lĩnh vực tiền điện tử.
Tương lai của ngành công nghiệp tiền điện tử không nằm ở lưu thông nội bộ, mà là nuốt chửng một thực tế lớn hơn. Tầm nhìn cuối cùng của Chris rất lớn - bất động sản trị giá 400 nghìn tỷ đô la trên thế giới và hàng trăm nghìn tỷ đô la tài sản tài chính truyền thống, ngay cả khi chỉ có 0,1% trên chuỗi, thì cũng đủ để mở rộng toàn bộ thị trường tiền điện tử lên gấp mười lần. “Khi tài sản thực sự được tích hợp vào blockchain, cách thức tài chính hoạt động sẽ thay đổi hoàn toàn.”
RWA: Một nền kinh tế ảnh hưởng
Khi hầu hết mọi người nhắc đến RWA (tài sản thế giới thực), họ thường nghĩ đến việc đưa một đôi giày thể thao phiên bản giới hạn, một ngôi nhà hoặc các tài sản vật chất khác vào chuỗi và trình bày chúng dưới dạng kỹ thuật số. Nhưng theo quan điểm của Plume, giá trị cốt lõi của RWA còn vượt xa điều đó. Điều thực sự quan trọng không phải là việc mã hóa, mà là cách giúp người dùng tương tác dễ dàng hơn với thế giới thực và đối tượng của tương tác đó không nhất thiết chỉ giới hạn ở một số tài sản vật lý nhất định.
Chris đưa ra một ví dụ:
Một trường hợp điển hình là Worldcoin. Trên thực tế, đây là một công cụ xác thực danh tính dựa trên sinh trắc học, trong đó người dùng hoàn tất KYC thông qua quét mống mắt. Nhưng nếu bạn nhìn vào động lực thị trường của token Worldcoin, bạn sẽ thấy rằng nó không chỉ là một dự án nhận dạng, mà giống như một đại diện được mã hóa cho thương hiệu cá nhân của Sam Altman. Khi Sam Altman bị sa thải khỏi OpenAI, giá token Worldcoin đã giảm mạnh; khi ông quay lại, giá lại tăng; khi Worldcoin 2.0 được phát hành, giá token lại tăng lần nữa; và khi đối thủ cạnh tranh về AI là Anthropic tung ra sản phẩm mới, giá Worldcoin lại giảm lần nữa.
Hiện tượng tương tự cũng xảy ra trong các sản phẩm tài chính như IBIT (iShares Bitcoin Trust). Giá của IBIT không chỉ bị ảnh hưởng bởi thị trường Bitcoin mà còn liên quan đến các quyết định và hình ảnh của BlackRock và CEO Larry Fink . Có vẻ như thứ được mua không phải là tiền điện tử mà là một sản phẩm phái sinh có tính biến động cao của lời lẽ trên Phố Wall. Ngay cả trên thị trường tài chính truyền thống, giá cổ phiếu của Nvidia vẫn được coi là thước đo cho tâm lý của ngành AI. Kỳ vọng tăng trưởng trong ngành AI đã trực tiếp thúc đẩy Nvidia, nhưng sự tăng trưởng này không hoàn toàn dựa trên các yếu tố cơ bản mà là một phần của tâm lý thị trường.
Hiện tượng này cũng xuất hiện rõ ràng trong lĩnh vực Web3 bản địa. Thị trường tiền meme đã nổi lên như một hình thức thể hiện cảm xúc trong thế giới thực, nhưng việc thực hiện các token này thường rất hỗn loạn và thiếu ổn định. Mặc dù mọi người sẵn sàng mua Worldcoin, nhưng lý do thường là vì nó gắn liền với ảnh hưởng cá nhân của Sam Altman hơn là công nghệ cơ bản của nó. Và nếu ai đó muốn đặt cược vào sự tăng trưởng của ngành AI, việc mua NVIDIA có thể không phải là một ý kiến hay vì giá cổ phiếu của công ty này bị ảnh hưởng bởi cả tâm lý thị trường và các yếu tố cơ bản của ngành AI.
Tệ hơn nữa, trong thế giới phi tập trung, sự tương tác này với thế giới thực thường bị chi phối bởi tình trạng đầu cơ và lừa đảo cao. Ví dụ, trước khi Trump tung ra token của riêng mình, đã có hàng chục token Trump khác nhau trên thị trường, nhưng hầu hết trong số chúng đều là lừa đảo và có thể đã bị dự án Rug xóa trước khi người dùng tìm thấy những token thực sự có giá trị. Ngay cả các token tương đối trưởng thành cũng không thể phản ánh chính xác những thay đổi trong thế giới thực và thường bị thị trường thao túng.
Mọi người muốn tương tác với thế giới thực thông qua blockchain, nhưng cách thức hiện tại không lý tưởng.
Chris kết luận rằng thị trường RWA hiện tại chủ yếu có hai thái cực:
Hệ thống tài chính truyền thống khép kín - do các tổ chức tài chính lớn như BlackRock và Apollo thống trị, được quản lý chặt chẽ, tính minh bạch thấp và người dùng thông thường khó có thể tham gia.
Thị trường đầu cơ phi tập trung - chứa đầy các đồng tiền meme và thị trường hợp đồng rủi ro cao không được bảo đảm, mặc dù mở nhưng lại thiếu tính bảo mật và người dùng thường phải chịu tổn thất lớn.
Plume muốn xây dựng một cây cầu nối giữa hai thái cực này. Một đầu cầu là một két sắt đóng theo phong cách BlackRock, đầu kia là bàn đánh bạc bằng token Trump, và trên cầu có một loại tài sản lai đã được mã hóa và biên dịch: bao gồm các RWA truyền thống như quyền thu nhập cho thuê căn hộ, cũng như các quyền trừu tượng như Chỉ số tác động ngành Sam Altman. Tại sao kỳ vọng về AI của Nvidia không thể được chia nhỏ thành các token? Hay biến xu hướng diều hâu và ôn hòa của các cuộc họp về lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang thành một thị trường dự đoán? Ngoài ra, cần phải cho phép người dùng tương tác với thế giới thực một cách an toàn và hiệu quả hơn, đồng thời tránh được những hạn chế của tài chính tập trung và sự hỗn loạn của thị trường phi tập trung. Việc tách biệt chế độ kỹ thuật và chế độ tin nhắn không chỉ có thể mở rộng các kịch bản ứng dụng của RWA mà còn làm cho hiệu suất của các tài sản thực tế trên blockchain trở nên hợp lý và minh bạch hơn.
Tại sao Plume lại là chuỗi RWA? Ethereum không thể thực hiện RWA sao?
Việc chuyển tài sản thực tế (RWA) vào blockchain nghe có vẻ là một nhiệm vụ đơn giản. Nhưng những người thực sự đã làm điều đó đều biết rằng chỉ cần bước đệm là đủ để khiến hầu hết các dự án phải thất bại. Theo mô hình ngành hiện tại, một dự án RWA cần ít nhất 6 tháng và tối đa 18-24 tháng để hoàn thiện cơ sở hạ tầng như xác minh tài sản, quản lý tuân thủ và đồng bộ hóa dữ liệu. Các nhóm thường cần tìm nhiều nhà cung cấp dịch vụ để giải quyết các vấn đề như lưu ký, tuân thủ pháp lý và tích hợp dữ liệu oracle, điều này cực kỳ tốn kém về thời gian và tài chính. Tuy nhiên, kiến trúc blockchain hiện tại chủ yếu hướng đến tài sản tiền điện tử gốc và không được tối ưu hóa cho RWA, do đó không thể xử lý hiệu quả các vấn đề này.
Giải pháp của Plume rất đơn giản: nếu mọi dự án RWA đều phải phát minh lại bánh xe, thì hãy chuẩn hóa và mô-đun hóa bánh xe và gắn trực tiếp vào blockchain cơ bản. Chúng tích hợp sẵn một số chức năng chính ở lớp giao thức:
Hệ thống xác minh tài sản : Thông qua quá trình xác minh kết hợp giữa các tổ chức ngoài chuỗi và các nhà tiên tri trên chuỗi, hệ thống đảm bảo rằng bất động sản, trái phiếu hoặc hàng hóa trên chuỗi là có thật và có quyền sở hữu rõ ràng;
Quản lý quyền sở hữu : Công nghệ đưa tài sản lên blockchain phải đủ tiện lợi và phải tự động giới hạn quyền giao dịch đối với các tài sản cụ thể (ví dụ: chỉ những nhà đầu tư đủ điều kiện mới có thể tham gia) theo yêu cầu quản lý của các khu vực pháp lý khác nhau;
Đồng bộ hóa dữ liệu : theo dõi thời gian thực các thay đổi về trạng thái của tài sản thực (như thanh toán tiền thuê nhà, thanh toán lãi trái phiếu) và kích hoạt các hợp đồng thông minh để tự động thực hiện phân phối lợi nhuận.
Đây là chức năng mà các mô-đun cốt lõi Arc và Nexus của Plume có thể thực hiện.
Chuỗi công khai hiện tại giống như một dây chuyền lắp ráp chỉ có thể xử lý các khối xây dựng kỹ thuật số, nhưng chúng tôi muốn xây dựng một dây chuyền sản xuất tổng hợp có thể xử lý thép, gỗ và bê tông. Chris đã sử dụng ví dụ về mã hóa bất động sản: Trong mô hình truyền thống, bên dự án cần kết nối với ngân hàng lưu ký để xác minh quyền sở hữu tài sản, liên hệ với công ty luật để thiết kế khuôn khổ tuân thủ và mua các dịch vụ oracle để theo dõi luồng cho thuê; với Plume, các chức năng này được cài đặt sẵn dưới dạng phần bổ trợ trên chuỗi và các nhà phát triển chỉ cần gọi giao diện để hoàn tất toàn bộ quy trình từ chuỗi tài sản đến xây dựng nhóm thanh khoản.
Mô hình kinh doanh của logic này là nó thu hẹp quy mô phát triển RWA từ tùy chỉnh tàu con thoi thành lắp ráp những viên gạch Lego . Đối tác cuối cùng của Chris là AWS: Điều này làm tôi nhớ đến phát triển phần mềm vào những năm 1990. Vào thời điểm đó, nếu một công ty khởi nghiệp muốn phát triển phần mềm, trước tiên họ cần huy động 10 triệu đô la và bước đầu tiên không phải là viết mã mà là mua máy chủ, cơ sở dữ liệu và thiết bị phần cứng để xây dựng cơ sở hạ tầng của riêng mình. Chỉ sau khi hoàn thành các nhiệm vụ cơ bản này, chúng ta mới có thể thực sự bắt đầu phát triển sản phẩm. Ngày nay, bạn chỉ cần quẹt thẻ tín dụng và chi 25 xu cho AWS (Amazon Cloud) để khởi động máy chủ, bắt đầu viết mã trực tiếp và nhanh chóng đưa sản phẩm ra thị trường. Sự đổi mới về cơ sở hạ tầng này đã tạo ra một số lượng lớn phần mềm SaaS và các sản phẩm sáng tạo trong kỷ nguyên Web2. Chúng tôi tin rằng quy trình kết nối tài sản RWA cũng phải giống như vậy. Khi chi phí kết nối tài sản giảm từ hàng triệu đô la xuống còn vài nghìn đô la, bạn sẽ thấy sự đổi mới thực sự bùng nổ.
“Thí nghiệm RWA không điển hình” của Hệ sinh thái Plume
Trong hộp cát sinh thái của Plume, có một giao thức cho phép người dùng cung cấp đòn bẩy 20x cho thẻ Pikachu. Chris đã sử dụng giao thức có tên gọi là Racks làm ví dụ để chỉ ra cách Plume có thể giúp các dự án sử dụng đòn bẩy trên các loại tài sản khác nhau.
Theo truyền thống, nếu người dùng muốn mở đòn bẩy 20x trên thẻ Pokémon, trước tiên họ cần mã hóa thẻ và đảm bảo có đủ hỗ trợ thanh khoản trên chuỗi. Racks có cách tiếp cận hiệu quả hơn—nó không yêu cầu mã hóa thực tế các thẻ Pokémon mà thay vào đó xây dựng một thị trường giao dịch dựa trên các luồng dữ liệu . Nói cách khác, hệ thống chỉ cần đưa dữ liệu có liên quan của tài sản vào chuỗi, chẳng hạn như giá giao dịch thị trường, độ khan hiếm và các chỉ số quan trọng khác, để cung cấp cho người dùng các chức năng giao dịch đòn bẩy tương ứng. Mô hình này cải thiện đáng kể hiệu quả thị trường đồng thời tránh được chi phí cao và các vấn đề tuân thủ phức tạp liên quan đến chuỗi tài sản RWA truyền thống.
Một ví dụ khác là Culture, với ý tưởng cốt lõi là tạo ra các chỉ mục dựa trên luồng dữ liệu thay vì trực tiếp mã hóa tài sản thực. Chris giải thích rằng Culture lập chỉ mục các luồng dữ liệu từ các khu vực khác nhau. Dự án này cho phép người dùng mua dài hạn ở Châu Phi và bán ngắn hạn ở Châu Mỹ Latinh . Các chỉ số tham chiếu bao gồm tỷ lệ tăng trưởng GDP, lãi suất cơ bản, chỉ số giá tiêu dùng (CPI), tỷ lệ hỗ trợ công và các yếu tố khác. Sau khi tính toán có trọng số, cuối cùng nó tạo ra một mã thông báo chỉ số đại diện cho triển vọng kinh tế của khu vực.
Cách tiếp cận này có thể được mở rộng sang nhiều lĩnh vực hơn, thậm chí là văn hóa đại chúng, xu hướng ẩm thực, dữ liệu về khí hậu và môi trường, v.v. Chris cho biết: “Giả sử bạn là người cực kỳ lạc quan về một loại thực phẩm nào đó, bạn có thể mua được sức ảnh hưởng trong tương lai của một thương hiệu nổi tiếng nào đó, hoặc xu hướng tăng trưởng của một nền ẩm thực châu Á nào đó trên thị trường toàn cầu, mà không cần phải tìm đến một đại lý thị trường phức tạp”. Ông tin rằng những đổi mới này đại diện cho một danh mục thị trường hoàn toàn mới và rất phù hợp với tầm nhìn chung của Plume. “Những gì các nhóm này đang làm hoàn toàn phù hợp với định hướng mà chúng tôi đang thúc đẩy và chúng tôi không chỉ hỗ trợ họ về mặt kỹ thuật mà còn giúp họ phát triển về mặt tiếp thị và tích hợp hệ sinh thái.”
Không có cách đúng đắn nào là dễ dàng.
Ranh giới tuân thủ và sự mất lòng tin của thị trường
Sự ra đời của những khái niệm mới thường đi kèm với sự phản kháng. Hãy tưởng tượng tình hình khi Uber mới ra mắt: nó bất hợp pháp ở nhiều thành phố vì hệ thống cấp phép của ngành taxi nắm giữ thị trường chặt chẽ và cả chính phủ lẫn những gã khổng lồ trong ngành đều thù địch với nó. Tuy nhiên, động lực thúc đẩy sự thay đổi về mặt pháp lý chính là nhu cầu thực sự của thị trường - mọi người muốn có phương tiện di chuyển thuận tiện và linh hoạt hơn, và Uber chỉ đơn giản là cung cấp các công cụ.
Plume cũng ở trong tình huống tương tự. Hầu như không ai quan tâm đến lộ trình RWA ban đầu. Thậm chí chúng tôi còn gặp khó khăn khi sắp xếp các cuộc họp với các nhà đầu tư hoặc sàn giao dịch. Mối quan tâm thực sự duy nhất là chính giao thức blockchain. Điều này có nghĩa là Plume không chỉ phải xây dựng cơ sở hạ tầng mà còn phải thuyết phục thị trường chấp nhận sự tồn tại của mình.
Tuy nhiên, những thất bại trước đây trong quá trình triển khai RWA đã khiến thị trường hoài nghi về khái niệm này. Chris cho chúng tôi biết rằng RWA có lịch sử không mấy vẻ vang, với nhiều dự án trước đây có chất lượng không đồng đều, nhiều dự án trong số đó là những ý tưởng chưa hoàn thiện hoặc thậm chí là thất bại hoàn toàn. Quan trọng hơn, con đường mà Plume đi hoàn toàn khác biệt so với các dự án RWA tài chính truyền thống. Nhiều dự án RWA hy vọng sẽ hoạt động theo cách TradFi (tài chính truyền thống), nhưng Chris tin rằng mô hình này về cơ bản là ngõ cụt vì nó bỏ qua nhu cầu thực tế của thị trường tiền điện tử. Plume không muốn để các tổ chức tham gia thị trường mà muốn biến RWA thành một kênh thực sự dành riêng cho tiền điện tử mà tất cả người dùng, không chỉ các nhà đầu tư tổ chức, có thể truy cập miễn phí.
Điều này liên quan đến vấn đề tuân thủ.
Nhiều người nghĩ rằng tuân thủ là một sự lựa chọn nhị phân – hoặc tuân thủ hoàn toàn các quy tắc hoặc hoàn toàn bỏ qua chúng. Nhưng Chris cho rằng quan điểm này quá đơn giản. “Bạn cần phải chấp nhận các yêu cầu tuân thủ, nhưng quan trọng hơn là bạn cần phải chấp nhận chúng một cách thông minh.”
Ông lại lấy Uber làm ví dụ, nói rằng khi Uber gia nhập thị trường, họ không chỉ phải đấu tranh chống lại quy định mà còn phải tạo ra nhu cầu thị trường. Ở nhiều nơi, hoạt động của Uber không phù hợp với luật pháp thời bấy giờ, nhưng không phải vì Uber có điều gì sai trái mà vì luật pháp không theo kịp tốc độ đổi mới. Khi nhu cầu của người dùng đủ mạnh, các quy tắc sẽ thay đổi.
Bản chất của luật là bảo vệ con người, không phải ngăn cản sự đổi mới. Chris nhấn mạnh rằng quy định thực sự cần thiết, nhưng nó không nên là rào cản cho sự phát triển, mà là khuôn khổ để hướng sự đổi mới theo đúng hướng, giống như cách SEC hiện đã sửa đổi các quy tắc về mã hóa và dừng các vụ kiện tụng.
Plume đã chọn cách tiếp cận thực tế - đảm bảo tuân thủ mà không ảnh hưởng đến trải nghiệm của người dùng. Điều này tương tự như cách MakerDAO xử lý trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ. Trong mô hình tài chính truyền thống, nếu người dùng muốn nắm giữ trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ, họ cần phải trải qua một nền tảng tuân thủ như Ondo Finance, phải hoàn tất xác minh KYC và trở thành nhà đầu tư đủ điều kiện. Số tiền đầu tư tối thiểu có thể là 100.000 đô la Mỹ hoặc thậm chí là 1 triệu đô la Mỹ và việc hoàn trả chỉ có thể được thực hiện một lần mỗi quý.
Trải nghiệm tệ nhất là gì? Hãy tưởng tượng rằng bạn cần trải qua chứng nhận KYC, đợi ba ngày để vượt qua và cũng cần phải thực hiện phát hiện sự tồn tại, xác minh danh tính và thậm chí cần phải liên kết tài khoản ngân hàng. Chris giải thích rằng trong quá trình này, người dùng có thể đã mất kiên nhẫn và chuyển sang các giải pháp khác. Thị trường thường thảo luận về “Nền kinh tế ý định”, nhưng thực tế là nếu quy trình quá rườm rà, mọi người sẽ không làm.
MakerDAO áp dụng một cách tiếp cận khác: họ cho phép người dùng gián tiếp thu được lợi nhuận trái phiếu kho bạc thông qua cơ chế DAI mà không cần phải trực tiếp mua trái phiếu kho bạc. Cách tiếp cận này không chỉ đáp ứng nhu cầu thị trường mà còn bỏ qua các quy trình phức tạp của tài chính truyền thống, đáp ứng các yêu cầu tuân thủ và mang lại trải nghiệm thuận tiện hơn cho người dùng cuối. Plume có cách tiếp cận tương tự, không áp đặt khuôn khổ tuân thủ mà thay vào đó cung cấp các công cụ cho phép bên phát hành tài sản tìm ra giải pháp phù hợp nhất với nhu cầu của họ.
Thách thức lớn nhất: Làm cho thị trường hiểu được giá trị thực sự của RWA
Chris tin rằng sự nhiệt tình của thị trường tiền điện tử đối với khái niệm “tổ chức” trong RWA đang rơi vào sự tự lừa dối nguy hiểm. Khi CEO của BlackRock, Larry Fink tuyên bố rằng Bitcoin là vàng kỹ thuật số, mọi người đã reo hò rằng cánh cổng quỹ đầu tư của các tổ chức sắp mở ra và thị trường tiền điện tử chắc chắn sẽ tăng vọt. “Đối với họ, đây là logic của việc đầu tư vào đường đua RWA vì họ tin rằng các tổ chức lớn này sẽ mang lại dòng vốn lớn. Nhưng điều này không đúng cũng không hoàn toàn bỏ qua ý nghĩa thực sự của đường đua RWA.”
“Nhiều người tin rằng nếu BlackRock và Fidelity tham gia thị trường, thị trường RWA nên được xây dựng xung quanh họ, điều này đã dẫn đến nhiều dự án hoạt động với ý tưởng “cho phép nhiều tổ chức truyền thống hơn tham gia”, “tuân thủ”, “xin phê duyệt theo quy định” và thậm chí mua giấy phép tài chính ở đây và ở đó. Nhưng vấn đề là những điều này về bản chất không tạo ra tài sản thực sự có giá trị. Chúng chỉ là sự tiếp nối cơ học của thị trường đối với câu chuyện “sự tham gia của tổ chức”.”
Nếu chúng ta nhìn lại tất cả các sản phẩm thành công trong ngành tiền điện tử, chúng ta sẽ thấy rằng logic cốt lõi của chúng luôn xoay quanh sự phù hợp giữa sản phẩm và thị trường. Nhiều dự án RWA trên thị trường tin rằng chỉ cần họ có thể mã hóa 1 tỷ đô la tài sản thì họ đã chứng minh được giá trị của mình. Nhưng Chris cho chúng tôi biết rằng TVL của những dự án này thường dưới 10 triệu đô la, điều này cho thấy nhu cầu thực tế của thị trường là cực kỳ hạn chế. Ngược lại, các dự án thực sự phù hợp với sản phẩm và thị trường, chẳng hạn như Hyperliquid, đã chứng kiến khối lượng giao dịch và giá coin tăng theo cấp số nhân chỉ trong vòng hai tháng, thậm chí còn thu hút được nhiều sự chú ý hơn cả Binance. Những dự án này thành công không phải vì chúng đáp ứng nhu cầu gia nhập của các tổ chức, mà vì chúng cung cấp những sản phẩm mà thị trường thực sự cần.
“Nếu bạn xóa ngày tháng khỏi các tiêu đề tin tức của mỗi chu kỳ thị trường và sắp xếp lại chúng, bạn sẽ không thể biết chúng thuộc năm nào, vì các câu chuyện về thị trường của mỗi chu kỳ đều rất giống nhau.” Chris đã dội gáo nước lạnh vào 600 người tham dự hội nghị RWA do Plume tổ chức tại Denver ngày hôm đó, “Sự tham gia của các tổ chức trong mỗi chu kỳ về cơ bản là tín hiệu của đỉnh thị trường. Nhưng mọi người luôn quên điều này và nghĩ đi nghĩ lại rằng sự tham gia của các tổ chức có thể cứu ngành công nghiệp tiền điện tử.” Thực tế là hầu hết các tổ chức đều không mang lại những thay đổi thực sự cho thị trường tiền điện tử; Google đã nhiều lần đề cập đến blockchain và RWA trong những năm gần đây, nhưng tác động của nó đối với ngành công nghiệp này hầu như không đáng kể.
Điều chúng ta thực sự cần chú ý là liệu thị trường có nhu cầu thực sự hay không, chứ không phải là liệu có tổ chức nào tham gia thị trường hay không. “Chúng tôi hy vọng có thể giúp mọi người tránh được cái bẫy tâm lý đó để họ có thể thực sự hiểu được những gì đang thực sự diễn ra trên thị trường thay vì bị ảnh hưởng bởi những thông tin nhiễu trong ngắn hạn.”
Từ TGE đến khi ra mắt mainnet, nhóm có cân nhắc gì về mốc thời gian?
Khi TGE của Plume gặp Meme Carnival của Trump
Ngày ra mắt token của Plume được chọn khá ấn tượng - ngày sau lễ nhậm chức của tổng thống Hoa Kỳ . Ban đầu, nó được dự định sẽ cất cánh với sự trợ giúp của các chính sách nới lỏng, nhưng nó đã gặp phải sự phản đối chung của Trump và đồng xu Meme của vợ ông. Vào những ngày đó, biểu đồ K-line của thị trường tiền điện tử cho thấy sự phân cực hoàn toàn. Tất cả tài sản trao đổi, tài sản DeFi và tài sản trên chuỗi đều giảm mạnh. Chỉ có TRUMP và MELANIA tăng như tên lửa.
Cơn sốt tiền Meme đã làm cạn kiệt tính thanh khoản của thị trường và việc ra mắt token Plume giống như việc tổ chức một bài giảng học thuật trong hộp đêm. Nhưng toàn đội nghiến răng và nhấn nút bắt đầu. Họ đang đặt cược vào một thực tế thay thế: khi Trump Token tăng vọt từ 3 đô la lên 80 đô la rồi lại giảm xuống còn 20 đô la, ai đó sẽ nhớ rằng phải có thứ gì đó “thật” đằng sau tài sản này.
Chris nói với nhóm rằng sau bữa tiệc, những người giàu lên chỉ sau một đêm và những người đi bơi khỏa thân sẽ phải tìm nơi để tiết kiệm tiền.
Dữ liệu xác nhận sự tương phản này. Theo dữ liệu của Coingecko, giá của Plume đã biến động kể từ khi ra mắt, nhưng vào thời điểm khối lượng giao dịch hàng tuần của đồng Meme giảm mạnh 80%, thì giá token Plume vẫn duy trì ở mức cao hơn 20% so với giá phát hành. So với lời nguyền sụp đổ ngay khi niêm yết trên sàn giao dịch lớn trong năm nay, hiệu suất của Plume tốt hơn hầu hết các dự án đã đạt được Grand Slam trên các sàn giao dịch.
Cơn bão này cũng khiến Plume nhìn thấy rõ hơn về ngách sinh thái của riêng mình, đó là trở thành công cụ chuyển đổi thực tế trong thế giới tiền điện tử. Họ phát hiện ra rằng mô hình thu nhập của RWA và meme coin gần như hoàn toàn trái ngược nhau, cũng giống như thế giới của những người dùng đầu tư vào Bitcoin và P Xiaojiang gần như không có sự chồng chéo. Chris cho biết anh tin rằng sự hỗn loạn của thị trường tại Meme sẽ chỉ có lợi cho Plume về lâu dài, nhờ vào các đặc điểm của RWA.
Mạng chính Plume dự kiến sẽ sớm được ra mắt
Khi được hỏi về vấn đề mainnet mà mọi người quan tâm, Chris tiết lộ rằng mainnet của Plume rất có thể sẽ sớm được ra mắt, nhưng anh ấy đã nói rõ: Đây chỉ là khởi đầu, và thử nghiệm thực sự là hàng ngày sau khi mainnet được ra mắt. Hiện tại, nhóm đang nỗ lực thúc đẩy hợp tác với một số tổ chức tài chính và tài sản vật chất. Một số trường hợp đã bước vào giai đoạn thử nghiệm kỹ thuật cuối cùng và các chi tiết cụ thể hơn sẽ được tiết lộ dần sau khi mainnet được ra mắt.
“Thay vì nghe chúng tôi mô tả ở đây, tốt hơn là bạn hãy tự mình trải nghiệm.” Chris cho chúng tôi biết rằng đề xuất giá trị của Plume rất đơn giản: “Sau khi mainnet được ra mắt, thu nhập thực tế và dòng vốn sẽ bắt đầu chảy vào hệ thống. Khi người dùng nhìn thấy thu nhập thực tế trong tài khoản của họ, họ sẽ thực sự hiểu được giá trị của Plume và vị thế của nó trong toàn bộ ngành.
Token là sản phẩm hay RWA là sản phẩm?
Vài tháng trước, khi Movement quyết định phát hành token trước khi ra mắt mainnet, họ đã bị nhiều người dùng cộng đồng trên nền tảng X vây hãm. Một trong những điểm nổi tiếng là: Lý do họ phát hành token trước là vì họ biết rằng token là sản phẩm, không phải là bản thân mạng lưới. Điều này ngụ ý rằng để không bỏ lỡ thời gian, token được phát hành trước để người dùng theo đuổi. Còn việc theo dõi sản phẩm thì sao? Cả nhóm và người dùng đều không quan tâm.
Vì Plume cũng sẽ thực hiện lệnh này nên tôi đã hỏi Chris câu hỏi khó này. Trước câu hỏi này, Chris đã thẳng thắn nói rằng: Chúng tôi coi token là một phần của sản phẩm, vì token Plume có thể là token RWA đầu tiên mà người dùng tiếp xúc. Trong thiết kế token của Plume, lợi nhuận thực tế, tiện ích kinh tế trên chuỗi, chỉ số sinh thái, quyền quản trị mạng, v.v. đều là logic cốt lõi của hệ sinh thái Plume, nhưng Chris tin rằng đây chỉ là một phần của sản phẩm, nhưng không phải là sản phẩm duy nhất.
Thiết kế này không nhằm mục đích khuyến khích suy đoán. Ông giải thích rằng so với việc phát hành USDC của Circle, vốn chỉ yêu cầu ra quyết định tập trung, thì con đường mà nhóm lựa chọn cho Plume có phần khác biệt; trong một hệ thống phi tập trung, họ tin rằng cách hợp lý để bắt đầu một mạng lưới là trước tiên thiết lập một hệ sinh thái thông qua giai đoạn mạng thử nghiệm, hướng dẫn phân bổ thanh khoản và quản trị phi tập trung thông qua các token và cuối cùng cho phép thanh khoản tăng trưởng tự nhiên trong sự đồng thuận của cộng đồng, thay vì cho phép các token trở thành con chip cho trò chơi đầu cơ.
