Kẻ phạm tội, từ ngoài chuỗi đến trong chuỗi
Trong thế giới Web3, Fully On-chain luôn là một sự chính xác về mặt chính trị. Quá trình xác nhận quyền sở hữu tài sản và ghi lại công khai mọi giao dịch thông qua sổ cái blockchain bị nhấn chìm trong làn sóng phi tập trung lịch sử và liên tục tạo ra những đợt tiền khổng lồ 24 giờ một ngày, 7 ngày một tuần. Mặc dù chuỗi đảo cũng là một khu rừng tối tăm, nhưng đó là mảnh đất mà chúng ta phụ thuộc vào để sinh tồn. Một sự thật không thể chối cãi là blockchain đang dẫn dắt nền văn minh tài chính của nhân loại tiến lên phía trước.
Trong bối cảnh này, giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh viễn (Perps) trên chuỗi là một cơ hội thị trường có không gian gia tăng lớn. Perps khác với futures truyền thống. Nó không có ngày hết hạn và có thể được giữ vô thời hạn nên được gọi là vĩnh viễn. Tỷ lệ đòn bẩy cao và tính linh hoạt trong việc chuyển đổi giữa các vị thế mua và bán được phần lớn các nhà đầu tư Web3 yêu thích. Ví dụ, chúng ta có thể tưởng tượng một tình huống trong đó một sự kiện bất ngờ xảy ra. Dựa trên kinh nghiệm giao dịch của mình, các nhà đầu tư đánh giá rằng điều này rất có thể sẽ tốt cho Bitcoin, vì vậy họ mua vào các vị thế mua dài hạn với mức giá cao. Sớm thôi, khi tác động của sự kiện lan rộng, nhà đầu tư sẽ thu được rất nhiều lợi ích từ giao dịch này. Một trong những lợi thế của Perps là có thể tạo ra lợi nhuận lớn chỉ với số vốn nhỏ. Đây là lý do tại sao trong các sàn giao dịch tập trung truyền thống, Perps đã hình thành một thị trường cực kỳ sôi động với khối lượng giao dịch hàng năm lên tới hàng nghìn tỷ đô la Mỹ.
Tuy nhiên, chúng tôi thấy rằng có nhiều bất lợi trong nền tảng giao dịch hợp đồng vĩnh viễn do CEX cung cấp. So với Perps trong CEX, Perps trên chuỗi có những ưu điểm chính sau:
1) Tự quản lý và bảo vệ tiền
Trong mô hình Perps trên chuỗi, tài sản của người dùng luôn được lưu giữ trong ví cá nhân, đạt được quyền tự quản hoàn toàn và đảm bảo an toàn cho tiền. Mọi dữ liệu giao dịch đều được lưu trữ trên chuỗi và người dùng có thể theo dõi bất kỳ lúc nào để đảm bảo tính minh bạch của thông tin. Ngược lại, CEX lưu trữ tài sản của người dùng tập trung trong ví nền tảng. Một khi bị tấn công hoặc nền tảng có hành vi ác ý, tài sản của người dùng sẽ phải đối mặt với rủi ro đáng kể (chẳng hạn như tình trạng trộm cắp sàn giao dịch liên tục). Ngoài ra, CEX thường đặt ra các quy tắc như giới hạn rút tiền, làm suy yếu thêm khả năng kiểm soát độc lập của người dùng đối với tài sản của họ.
2) Quy trình giao dịch được đơn giản hóa
CEX thường yêu cầu người dùng hoàn thành nhiều bước như gửi tiền, chuyển tiền và rút tiền, và quá trình này có thể kéo dài do thiếu tiền tệ. Perp DEX chạy trực tiếp dựa trên ví của người dùng, loại bỏ liên kết chuyển tiền của CEX và cải thiện đáng kể hiệu quả và sự tiện lợi của giao dịch.
3) Minh bạch và kiểm soát rủi ro
Mọi hoạt động của Perp DEX đều được thực hiện trên chuỗi, đảm bảo tính minh bạch 100%, loại bỏ các hành vi độc hại như chọc ngoáy và ngăn chặn hiệu quả việc biển thủ tiền. Hãy lấy sự cố FTX làm ví dụ. Giá trị định giá 32 tỷ đô la của công ty đã giảm xuống còn 0 do chiếm dụng sai mục đích tiền của người dùng, làm nổi bật sự thiếu minh bạch và nguy cơ khủng hoảng lòng tin trong hoạt động khớp lệnh và thanh toán ngoài chuỗi của CEX.
4) Sự ổn định của hệ thống
Perp DEX thực hiện trực tiếp các hoạt động thông qua hợp đồng thông minh, tránh các trở ngại về rút tiền do vấn đề thanh khoản gây ra. Một số nền tảng hỗ trợ hoạt động đa chuỗi, giảm sự phụ thuộc vào một chuỗi duy nhất, cải thiện hơn nữa tính ổn định của hệ thống và tối đa hóa tính bảo mật của tiền người dùng.
5) Hạn chế về mặt quy định
Do tồn tại lâu dài và quy định chặt chẽ, người dùng ở một số quốc gia hoặc khu vực không thể mở CEX hoặc chỉ có thể sử dụng một số chức năng của CEX. Lúc này, những ưu điểm của Perp DEX mới có thể được phát huy đầy đủ. Tài sản tiền điện tử là tiền của Internet. Người dùng có thể giao dịch miễn là họ có kết nối Internet.
Chính vì những lý do này mà chúng ta thấy rằng không chỉ tỷ lệ giao dịch trên chuỗi của spot liên tục tăng mà tỷ lệ giao dịch trên chuỗi của Perps cũng tăng nhanh chóng. Trong lộ trình trị giá nghìn tỷ đô la này, đã có những sản phẩm thế hệ trước như GMX và DYDX. Đồng thời, chúng ta thấy KiloEx thế hệ mới với sức mạnh sản phẩm và tính sáng tạo lớn hơn đã xuất hiện và đang tạo ra những cải tiến Pareto đối với các giao dịch chuỗi thế hệ tiếp theo.
Nút thắt trong chuỗi: Phí gas
Mặc dù chuỗi này có nhiều ưu điểm hơn so với CEX nhưng cũng có một số nhược điểm. Ví dụ, phí gas cao trên chuỗi là một vấn đề không thể tránh khỏi. CEX có thể đạt được chi phí ma sát thấp hơn nhờ xử lý dữ liệu tập trung. Trên chuỗi, mọi hoạt động của người dùng cần phải đóng góp vào phí gas của nút để duy trì tính ổn định của toàn bộ mạng lưới. Sự tồn tại của phí gas đã trở thành một hạn chế đối với một số người dùng. Vậy, làm thế nào để giải quyết vấn đề này và mang lại cho người dùng trải nghiệm giao dịch tốt hơn?
Có hai ý tưởng ở đây: Đầu tiên, trợ cấp cho người dùng tiền tiêu thụ xăng. Mặc dù phương pháp này mang lại trải nghiệm không tốn gas cho người dùng, nhưng một mặt vẫn có sự chậm trễ trong giao dịch và mặt khác nền tảng thực sự phải chịu chi phí giao dịch. Khi các giao dịch diễn ra thường xuyên, nền tảng sẽ phải chịu một số chi phí nhất định và không thể tối đa hóa giá trị phản hồi lại hệ sinh thái.
KiloEx đã lựa chọn một ý tưởng khác, đó là đổi mới ở cấp độ hợp đồng thông minh. Hai cách chính hiện nay để triển khai gasless là EOA Based Paymaster dựa trên EIP-4337 và Meta-Transaction dựa trên ERC-2771. KiloEx đã chọn con đường kỹ thuật sau. Để biết thông tin kỹ thuật cụ thể, vui lòng tham khảo các tài liệu có liên quan, sẽ không được trình bày chi tiết ở đây.
Quá trình triển khai không cần gas của Meta-Transaction
Nói một cách đơn giản, KiloEx đã tạo ra một môi trường giao dịch với chi phí gas gần bằng 0 thông qua cải tiến hợp đồng thông minh, tương đương với CEX. Tất nhiên, hướng đi này vẫn cần được khám phá trên một số chuỗi công khai không phải EVM. Ít nhất là trong các chuỗi công khai EVM chính thống như opBNB, BNB và base, điều này về cơ bản đã được hiện thực hóa.
Ngoài ra, KiloEx còn có những cải tiến khác trong việc tạo ra môi trường giao dịch thân thiện, chẳng hạn như:
- Giao dịch chỉ bằng một cú nhấp chuột: Ví 1 CT của KiloEx cho phép giao dịch chỉ bằng một cú nhấp chuột hiệu quả hơn bằng cách loại bỏ nhu cầu người dùng phải tương tác với ví khi giao dịch. Nhờ có cơ chế ủy quyền giao dịch, người dùng không cần phải ký thủ công từng giao dịch. Thay vào đó, ví 1 CT sẽ tự động thực hiện gửi giao dịch, giúp cải thiện đáng kể hiệu quả giao dịch.
- Tối ưu hóa tốc độ giao dịch tối đa: KiloEx đã rút ngắn đáng kể thời gian cần thiết cho các giao dịch thông qua những cải tiến ở cấp độ mã và hợp đồng, và hiện tại nhanh hơn hơn 90% Perp DEX.
Các tính năng sản phẩm và cơ chế của KiloEx
Sau khi hiểu được tính tất yếu của việc di chuyển từ ngoài chuỗi sang trong chuỗi và giải quyết vấn đề thiếu kinh nghiệm giao dịch trong chuỗi, chúng ta có thể thực sự bắt đầu xem xét giá trị của KiloEx và công nhận sứ mệnh của nó như một sản phẩm mang tính bước ngoặt. KiloEx đang định hình lại các tiêu chuẩn khả dụng cho giao dịch hợp đồng vĩnh viễn thông qua triết lý sản phẩm Trải nghiệm cấp độ CEX, kiểm soát cấp độ DEX.
Là dự án vô địch của MVB mùa thứ sáu của Binance Labs, KiloEx cung cấp giao dịch đòn bẩy lên tới 125x cho hơn 70 tài sản tiền điện tử (bao gồm BTC, ETH, Meme coin, token DeFi, tài sản khái niệm AI và cặp giao dịch ngoại hối) thông qua giao thức hợp đồng vĩnh viễn hoàn toàn phi tập trung và đạt được bước đột phá về hiệu quả thanh khoản và tính ổn định của thu nhập với mô hình quỹ tài trợ Vault độc đáo của mình. Hiện tại, nó đang đứng đầu về TVL và khối lượng giao dịch trong toàn bộ kênh opBNB, và tiếp tục dẫn đầu trong các kênh phái sinh Manta và Taiko, và đang nhanh chóng phát triển thành một giao thức chuẩn cho DEX phái sinh đa chuỗi.
Tính đến thời điểm hiện tại, khối lượng giao dịch tích lũy của KiloEx đã vượt quá 34 tỷ đô la Mỹ và khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày trên nhiều chuỗi khác nhau là khoảng 100-200 triệu đô la Mỹ. Tổng cộng có gần 800.000 người dùng và hơn 1 triệu người dùng trong ứng dụng Telegram. Kể từ khi ra mắt, TVL liên tục tăng, đạt đỉnh điểm là 50 triệu đô la Mỹ và hiện tại là gần 40 triệu đô la Mỹ.
TVL của KiloEX, nguồn: DefiLlama
Ngoài việc tối ưu hóa phí gas và cải thiện hiệu suất giao dịch được đề cập ở trên, sản phẩm còn có các tính năng sau:
Kiến trúc cô lập rủi ro kép
KiloEx từ bỏ mô hình sổ lệnh truyền thống và áp dụng cơ chế giao dịch trực tiếp theo nhóm thanh khoản (LP) để loại bỏ hoàn toàn vấn đề trượt giá. Người dùng có thể hoàn tất trao đổi tức thời trực tiếp với nhóm tài trợ. Tuy nhiên, nếu chỉ có một quỹ, vấn đề thanh khoản có thể phát sinh trong điều kiện thị trường khắc nghiệt. Do đó, KiloEx đã thiết lập một quỹ tài trợ kép để chống lại hiệu quả các rủi ro thanh khoản do các điều kiện thị trường đơn phương gây ra:
- Nhóm cơ sở: Bao gồm USDT/USDC do người dùng gửi (chiếm 70%) và 30% thu nhập từ phí nền tảng, tạo nên nguồn thu nhập cơ sở ổn định. Lợi suất hàng năm trên chuỗi opBNB là 22% (chuỗi Taiko là 29%).
- Quỹ đệm: hấp thụ các biến động về lợi nhuận và lỗ trong giao dịch cũng như thu nhập và chi phí của tỷ lệ tài trợ, đóng vai trò như một lớp đệm cho Quỹ cơ sở. Nhóm cơ sở sẽ chỉ chịu lỗ khi Nhóm đệm cạn kiệt, cải thiện đáng kể tính ổn định của lợi nhuận của người đặt cược.
Logic cơ bản của thiết kế này là điểm quan trọng nhất đối với nền tảng Perp DEX: khả năng chống lại các điều kiện thị trường một chiều. Vault 2.0, được KiloEx ra mắt vào quý 1 năm 2024, sử dụng cơ chế tái cân bằng động để chuyển đổi thặng dư của nhóm Buffer thành dự trữ của nhóm Base trong giai đoạn tăng giá đơn phương của thị trường tăng giá, do đó giảm tác động của các điều kiện thị trường khắc nghiệt đến thu nhập từ staking. Dữ liệu đo lường thực tế cho thấy mức độ biến động của thu nhập BTC trong giai đoạn vượt ngưỡng 70.000 đô la thấp hơn 63% so với phiên bản cũ.
Đổi mới trong phân phối doanh thu
Nhờ sự tồn tại của nhóm kép, KiloEx đã đổi mới cách phân phối lợi nhuận. 30% phí giao dịch của người dùng sẽ được đóng góp vào Vault, cung cấp nguồn tăng trưởng ổn định cho Vault của KiloEx. Khi một nhà giao dịch kiếm được lợi nhuận, tiền sẽ được khấu trừ khỏi quỹ đệm; khi một nhà giao dịch mất tiền, tiền sẽ được đưa vào quỹ đệm. Những người đặt cược vào nhóm cơ sở luôn nhận được một phần phí giao dịch và sự tích lũy tích cực dài hạn của nhóm Buffer tạo thành một đệm an toàn về thu nhập, khiến lợi nhuận trong thị trường giá xuống vượt trội hơn các công cụ tổng hợp lợi nhuận chính thống (như Yearn, Convex).
Đồng thời, KiloEx cũng đã học hỏi theo con đường thành công của CEX để tạo ra hệ thống hoàn tiền đa cấp và hiện có hơn 1.700 nút cấp một. Sau khi trừ 30% phí giao dịch của người dùng vào Vault, 20%-40% còn lại sẽ được trả lại kênh. Đây cũng là một trong những lý do tại sao KiloEx có thể đạt được sự tăng trưởng bùng nổ. Trong thiết kế chiết khấu của CEX, có khả năng giết con lừa sau khi nó đã hoàn thành nhiệm vụ, tức là sau khi một số kênh đưa người dùng đến với CEX, khi thương hiệu đạt đến một cấp độ nhất định thì các kênh này không còn cần thiết nữa và các kênh không thể tiếp tục hưởng cổ tức từ lợi nhuận. Tuy nhiên, KiloEx giúp kênh khóa phần lợi nhuận này thông qua các hợp đồng thông minh và cùng nhau phát triển có lợi với các đối tác.
Sau khi token KILO được phát hành, người dùng có thể đúc xKILO bằng token KILO của họ theo tỷ lệ 1:1. Đặt cược xKILO. Việc staking xKILO sẽ chia sẻ phí giao dịch và nhận được đặc quyền VIP. xKILO cũng sẽ được sử dụng để tạo động lực cho người dùng và đối tác trong các hoạt động vận hành, cũng như cho mục đích kho bạc và các mục đích khác. Phí giao dịch sẽ được phân bổ cho nhóm staking đơn phương xKILO, hệ sinh thái và nhóm thanh khoản, và tất cả phần thưởng giới thiệu và chia sẻ lợi nhuận giao dịch sao chép sẽ được sử dụng trực tiếp để thanh toán phí giao dịch bằng USDT. 40% phí giao dịch sẽ được chuyển vào hệ sinh thái, 30% sẽ được chuyển cho những người nắm giữ $xKILO và 30% còn lại sẽ được chuyển vào nhóm thanh khoản.
Hầm chứa hỗn hợp
Hybrid Vault của KiloEx cho phép người dùng cung cấp thanh khoản cơ bản bằng nhiều loại tiền tệ khác nhau, tối ưu hóa hơn nữa cơ cấu vốn đồng thời mang lại lợi nhuận thực tế và đáng kể cho LST và các tài sản chính thống khác. Hybrid Vault bao gồm hai phần, trong đó USDT chiếm một nửa tổng số Vault và các loại tiền tệ khác (không phải USDT) chiếm nửa còn lại của Vault. Nguồn lợi nhuận cao này là phí giao dịch do người dùng cung cấp trong mô hình Vault.
Đối với các tài sản chính thống như BTC, BNB và MANTA, rất khó để tìm thấy sản phẩm nào trên thị trường có thể mang lại lợi nhuận cao và ổn định. Tuy nhiên, KiloEx Hybrid Vault đã đạt được mức lợi nhuận thực tế lên tới 12,87% cho WBNB trên opBNB được thanh toán bằng USDT và mức lợi nhuận thực tế là 16,21% cho FDUSD. Điều này mang lại cho nó lợi thế dẫn đầu rõ ràng trong số tất cả các sản phẩm lợi nhuận staking.
Đối với nhiều đồng tiền không chính thống, KiloEx cũng cung cấp mức lợi nhuận thực tế tương đối cao cho các mã thông báo này. Ví dụ, trong lĩnh vực LST, so với thỏa thuận restaking chỉ có thể cung cấp phần thưởng điểm, KiloEx cung cấp trực tiếp thu nhập USDT để đảm bảo tính ổn định của thu nhập. Ví dụ, người nắm giữ STONE trên mạng lưới Manta có thể kiếm được khoảng 8% lợi nhuận USDT thực tế bằng cách đặt cược chúng vào KiloEx Hybrid Vault.
Ngoài ra, KiloEx còn phát triển hợp đồng giao dịch dựa trên tiền tệ. Trong giao dịch hợp đồng, phí xử lý, ký quỹ và Vault có thể là mã thông báo của bất kỳ bên nào trong dự án, qua đó làm giảm thêm ngưỡng phát hành hợp đồng. Sau khi TGE thành công, KiloEx cũng sẽ mở chức năng Staking. Người dùng tham gia Staking có thể nhận được một phần phí giao dịch. Lượng KILO lưu thông sẽ tiếp tục giảm, dẫn đến giá tăng. Việc tăng giá sẽ thu hút nhiều người dùng tham gia đặt cược hơn, làm giảm thêm tính thanh khoản và hình thành hiệu ứng giảm phát theo chu kỳ tích cực.
Triển khai đa chuỗi
Để phá bỏ rào cản giữa các chuỗi, KiloEx đã được triển khai trên nhiều blockchain chính thống như BNB Chain, opBNB, Manta, Taiko, Base, v.v. và có chức năng bắc cầu chuỗi chéo tích hợp, cho phép người dùng chuyển đổi môi trường mạng một cách liền mạch và tận hưởng trải nghiệm giao dịch chuỗi chéo mượt mà đồng thời giảm chi phí Gas. Sau đó. Hiện tại, KiloEx là ứng dụng lớn nhất trên opBNB. Ngoài ra, KiloEx sẽ dần kết nối với các chuỗi công khai như Solana và Move, và cuối cùng đạt được khả năng tương tác đa chuỗi và mở ra tính thanh khoản cơ bản.
Sản phẩm cực kỳ thân thiện với người dùng
Đối với người dùng mới, nền tảng này đã thiết kế một giao diện giao dịch tối giản, ẩn các thông số phức tạp như tỷ lệ tài trợ và quy mô vị thế, đồng thời cô đọng các hoạt động mở và đóng trong vòng ba bước; ngay cả khi phải đối mặt với nguy cơ thanh lý bắt buộc, một số cơ chế thanh lý của nó sẽ chỉ giảm vị thế theo tỷ lệ để ngăn người dùng mất tiền gốc do biến động của một thị trường duy nhất.
Giao diện giao dịch KiloEx
Đội ngũ KiloEx và Tài chính
Nhóm KiloEx thể hiện phẩm chất của một cựu chiến binh CEX và một nhà cải tiến DeFi. Chiến lược phát triển thực dụng, nhanh chóng, dài hạn và có chiều sâu của công ty này là duy nhất trong lĩnh vực DEX phái sinh. Nhờ sự chứng thực quan trọng và văn hóa thực hiện hiệu quả được Binance Labs ươm tạo, dự án đã xây dựng được một hào tam giác gồm các sản phẩm, nguồn lực và kinh nghiệm. Trong tương lai, nếu chúng ta có thể cải thiện tính minh bạch ở mức độ vừa phải trong khi vẫn duy trì sự lặp lại về mặt công nghệ, điều này có thể thu hút thêm các quỹ đầu tư tổ chức và người dùng chính thống tham gia thị trường.
Nhóm KiloEx bao gồm các thành viên cốt cán đến từ các sàn giao dịch hàng đầu như Binance và OKX, và có kinh nghiệm sâu rộng trong hoạt động CEX, phát triển giao thức DeFi và thiết kế các sản phẩm phái sinh tài chính truyền thống. Ngay từ năm 2022, nhóm đã tham gia chương trình ươm tạo MVB lần thứ sáu của Binance Labs với quy mô 5-6 người và giành được danh hiệu Dự án có giá trị nhất (MVB) với khả năng tạo ra nguyên mẫu sản phẩm vượt trội và sau đó đã thành công trong việc nhận được khoản đầu tư của Binance.
KiloEx luôn tuân thủ văn hóa cốt lõi là thực dụng và hiệu quả, đồng thời đề cao phương pháp làm việc thực hiện tối thiểu. Ví dụ, trong thời gian ươm tạo, sau khi cố vấn của Binance Labs đề xuất phát triển trang đích sản phẩm, nhóm đã hoàn thiện thiết kế và triển khai ngay đêm đó và giao trang hoàn chỉnh vào ngày hôm sau. Hiệu quả thực hiện của nó vượt xa mức trung bình của ngành. Ngoài ra, KiloEx tuân thủ chiến lược phát triển sâu rộng và kín đáo, biết rằng cốt lõi của lộ trình DEX nằm ở sự tích lũy lòng tin của người dùng trong dài hạn thay vì dựa vào đầu cơ lưu lượng truy cập ngắn hạn. Nhóm nghiên cứu hoàn toàn lạc quan về tiềm năng dài hạn của DEX hợp đồng vĩnh viễn và tin rằng chỉ bằng cách liên tục hoàn thiện sản phẩm và xây dựng hệ sinh thái kênh ổn định, chúng ta mới có thể thực sự thúc đẩy hiện thực hóa Áp dụng đại trà.
KiloEx đã nhận được khoản đầu tư chiến lược thông qua chương trình ươm tạo MVB của Binance Labs ngay từ những ngày đầu, với các nhà đầu tư bao gồm Yzi Labs (trước đây là Binance Labs), Foresight Ventures, Crescendo Ventures, Manta Foundation, v.v. Không giống như các đối thủ cạnh tranh dựa vào tích lũy vốn, KiloEx đã gây ấn tượng với Binance bằng sự hiểu biết rõ ràng về đường hướng và cách thực hiện của nhóm. Ví dụ, khả năng xác minh sản phẩm nhanh chóng trong thời gian ủ bệnh đã trở thành một điểm cộng quan trọng.
Phân tích sản phẩm cạnh tranh
Trong lĩnh vực Perp DEX hiện tại, TVL là một chỉ số quan trọng để đo lường quy mô nền tảng và mức độ tin cậy của người dùng. Là một ngôi sao đang lên, KiloEx nhanh chóng đạt được TVL khoảng 40 triệu đô la Mỹ, đây là một thành tích không thể xem nhẹ trong Perp DEX. Ngoài ra, khối lượng giao dịch cũng là một chỉ số quan trọng phản ánh mức độ sử dụng nền tảng của người dùng. Trên Perp DEX của Defilama, Kilo xếp thứ 8 về khối lượng giao dịch trong 24 giờ và thứ 9 về khối lượng giao dịch trong 7 ngày. Điều này đủ để chứng minh rằng KiloEx đã được xếp hạng là một trong những đối thủ hàng đầu trong đường đua Perp DEX.
Xếp hạng khối lượng giao dịch 24 giờ của Perp Dex, 25/3/18, nguồn dữ liệu: DefiLlama
DYDX
dYdX là nền tảng giao dịch phái sinh tiền kỹ thuật số phi tập trung được thành lập sớm nhất và là sàn giao dịch phái sinh phi tập trung dành cho hợp đồng vĩnh viễn và giao dịch ký quỹ. dYdX đạt đỉnh vào năm 2022, với TVL gần 1,2 tỷ đô la. Nhưng sau đó nó đã giảm đáng kể trong thị trường giá xuống. Vào năm 2024, sau khi ra mắt dYdX V4, khối lượng giao dịch trên chuỗi đã phục hồi nhưng vẫn chưa trở lại mức đỉnh ban đầu. So với sự thống trị ban đầu của dYdX trên thị trường phái sinh phi tập trung, sự cạnh tranh trên thị trường hiện nay gay gắt hơn và các Perp DEX khác đã dần chiếm lĩnh một phần lưu lượng giao dịch.
Tính năng lớn nhất của dYdX là cung cấp cho các nhà giao dịch sổ lệnh ngoài chuỗi để thanh toán trên chuỗi, cũng như khớp lệnh ngoài chuỗi và thanh toán trên chuỗi. Nhưng có hai vấn đề chính với thiết kế cơ chế này:
(1) Rủi ro tập trung hóa: Người dùng không thể xác minh việc khớp lệnh theo thời gian thực, điều này thiếu tính minh bạch. Đồng thời, lưu trữ tập trung làm tăng khả năng nền tảng thao túng giá thị trường và dễ bị can thiệp hơn AMM.
(2) Các vấn đề về thanh khoản: Khi độ sâu của sổ lệnh không đủ, giá dễ bị ảnh hưởng bởi các giao dịch lớn và có thể biến động mạnh, ảnh hưởng đến lợi nhuận của người dùng. Cơ chế khớp lệnh ngoài chuỗi có thể gây ra sự chậm trễ trong giao dịch do thiếu thanh khoản hoặc tắc nghẽn mạng, dẫn đến trải nghiệm người dùng kém.
So với dYdX, cơ chế AMM được KiloEx áp dụng là giải pháp tối ưu hơn. Cơ chế AMM trên chuỗi có thể tránh được sự thao túng của các nhà tạo lập thị trường, dựa vào đường cong giá để phân bổ thanh khoản và thân thiện hơn với các nhà đầu tư bán lẻ. Bằng cách tổng hợp dữ liệu giá thông qua các công cụ dự đoán và sử dụng đường cong AMM hợp lý nhất, chúng ta có thể đạt được giao dịch không có trượt giá. Cho đến nay, chưa có hiện tượng đóng băng hay ngừng hoạt động nào, đảm bảo giá cả ổn định. Đồng thời, cơ chế Vault kép ngang hàng của KiloEx cũng có thể đảm bảo đủ thanh khoản.
GMX
Là nền tảng hàng đầu của Perp DEX, GMX đã giới thiệu nhiều tính năng cải tiến trong phiên bản V2. Tính năng quan trọng nhất sau khi thay đổi là các giao dịch được hỗ trợ bởi một nhóm đa tài sản duy nhất. Trong phiên bản V2, mỗi cặp giao dịch đều có LP tương ứng. Mặc dù GMX có thể giảm thiểu rủi ro, tăng khả năng giao dịch và hỗ trợ nhiều giao dịch tài sản hơn, nhưng nhiều LP chắc chắn sẽ dẫn đến tình trạng thanh khoản phân tán. So với GMX, KiloEx áp dụng mô hình Hybrid Vault độc đáo.
So với GMX V2, KiloEx có tính thanh khoản cao hơn. Hiện tại, CEX vẫn chiếm thị phần lớn và nắm giữ thanh khoản của DEX. Do đó, tính thanh khoản có tập trung hay không chính là yếu tố then chốt đối với Perp DEX, yếu tố quyết định độ sâu giao dịch, hiệu quả vốn và khả năng cạnh tranh trên thị trường. Đồng thời, lợi nhuận cao của Hybrid Vault có thể tạo ra hiệu ứng hút tiền vào nhiều đồng tiền không chính thống, qua đó tiếp tục thu hút thanh khoản của thị trường.
Siêu lỏng
Hyperliquid là một nền tảng giao dịch phi tập trung được thiết kế để thực hiện các giao dịch hiệu quả. Ưu điểm cốt lõi của nó nằm ở hiệu quả giao dịch và không mất phí gas. Mặc dù đạt được TVL và thị phần cao, Hyperliquid vẫn có những hạn chế đáng kể về hỗ trợ trên chuỗi và tính cởi mở về mặt sinh thái. Hyperliquid chỉ hỗ trợ L1 gốc của riêng nó và không hỗ trợ các chuỗi khác, điều này hạn chế khả năng thích ứng của nó trong hệ sinh thái đa chuỗi. Nền tảng này phụ thuộc quá nhiều vào mạng chính.
Ngoài ra, việc xây dựng mạng chính Hyperliquid vẫn cần được cải thiện hơn nữa, điều này hạn chế khả năng tương tác với các hệ sinh thái chuỗi khác, khả năng mở rộng người dùng và tính đa dạng của các tình huống ứng dụng.
KiloEx hiện hỗ trợ 6 mạng lưới bao gồm BSC, OpBNB, Base, Manta, v.v. và có cả kinh nghiệm giao dịch tuyệt vời và vị thế quan trọng. Trong hệ sinh thái BSC + OpBNB, KiloEx chiếm một vị trí thị trường cực kỳ quan trọng, đặc biệt là trong hệ sinh thái OpBNB, nơi nó đang ở vị trí dẫn đầu. Theo quan điểm của TVL, KiloEx là DEX lớn nhất trong hệ sinh thái OpBNB. Trên mạng lưới cơ sở, KiloEx hỗ trợ người dùng giao dịch trực tiếp thông qua USDT mà không phải trả bất kỳ phí xử lý nào hoặc nắm giữ các loại tiền tệ gốc, qua đó cải thiện hơn nữa sự tiện lợi của giao dịch. Ngoài ra, KiloEx có kế hoạch ra mắt hệ sinh thái Solana trong giai đoạn tiếp theo và ra mắt sàn giao dịch phi tập trung (DEX) để mở rộng thêm nhiều danh mục giao dịch.
Ngoài ra, chiến lược thiết kế của Hyperliquid có rủi ro cao, đặc biệt là khi các nhà giao dịch có đòn bẩy cao sử dụng chiến lược ký quỹ, điều này có thể khiến LP phải chịu tổn thất lớn. Mặc dù nền tảng đã cố gắng giảm thiểu rủi ro bằng cách tăng yêu cầu ký quỹ duy trì cho các vị thế lớn thông qua việc điều chỉnh tỷ lệ đòn bẩy tối đa của BTC và ETH, nhưng đây chỉ là biện pháp khắc phục và không thể giải quyết cơ bản các vấn đề rủi ro cao tiềm ẩn trong cơ chế này. Chiến lược này vẫn có thể tiếp tục gây tổn hại đến lợi ích của người sử dụng LP trong những thời điểm thị trường biến động mạnh. Gần đây đã xảy ra một sự cố trong đó cơ chế này bị khai thác, gây thiệt hại 4 triệu đô la Mỹ cho HLP (một quỹ tạo lập thị trường được hình thành từ tiền của người dùng). Vấn đề cốt lõi là các nhà giao dịch có đòn bẩy cao đã lợi dụng những khiếm khuyết trong chiến lược ký quỹ và thiết kế cơ chế, dẫn đến tình trạng thanh lý thị trường bất thường, cuối cùng bị HLP tiếp quản, gây ra những khoản lỗ lớn.
So với Hyperliquid, Kilo giúp giảm rủi ro LP chịu tổn thất trực tiếp từ những biến động cực đoan của thị trường thông qua cơ chế Dual-Vault. Khi thị trường gặp phải những điều kiện khắc nghiệt, Buffer sẽ chịu một phần tổn thất trước như một khoản đệm, thay vì để các nhà cung cấp thanh khoản chịu trực tiếp tổn thất. Điều này sẽ làm giảm tác động của việc thanh lý vị thế đòn bẩy cao đối với các LP và tối đa hóa lợi ích của người dùng.
Sao Mộc
Jupiter thực hiện xuất sắc nhiệm vụ tổng hợp giao dịch của Solana và tổng hợp hơn một nửa khối lượng giao dịch. Perp DEX, được phóng bởi Jupiter, cũng hoạt động tốt. Mặc dù có giảm nhẹ và mức giảm khá lớn nhưng cũng chiếm tới 7% thị phần.
Tuy nhiên, khi so sánh, Sao Mộc cũng có một số nhược điểm nhất định. Ví dụ, Jupiter chỉ hỗ trợ một số ít token: bao gồm SOL, ETH, WBTC, USDT, v.v., điều này có nghĩa là hiện tại chỉ có thể thực hiện giao dịch đòn bẩy với một số loại tiền tệ hạn chế. KiloEx có thể hỗ trợ nhiều token trên nhiều chuỗi.
Ngoài ra, Jupiter vẫn chưa thiết lập được cơ chế tiếp thị người dùng. So với các chuỗi công khai chính thống khác, chuỗi Sol vẫn có một số hạn chế nhất định về độ thanh khoản và cơ sở người dùng. Nếu Perp DEX muốn đạt được sự phát triển ổn định lâu dài, thì phải thiết lập một cơ chế tiếp thị người dùng hoàn chỉnh để tăng cường sự gắn bó của người dùng và khả năng cạnh tranh trên thị trường. KiloEx đã thiết lập cơ chế hoàn tiền toàn diện và cơ chế khuyến khích cạnh tranh giao dịch. Cho đến nay, kênh này đã thu hút được hơn 1.800 người dùng và một lượng lớn khách hàng trực tiếp, đồng thời khối lượng giao dịch mà kênh này mang lại cũng rất ấn tượng.
So với KiloEx, Jupiter còn có vấn đề về phí cao hơn. Khi tần suất giao dịch tăng lên, phí gas mà người dùng cần phải trả sẽ tăng theo cấp số nhân. Vì bản chất của một đơn vị tổng hợp là hành vi giao dịch trên chuỗi có tần suất cao nên nó tối ưu hóa giá giao dịch của người dùng bằng cách lấy thanh khoản từ nhiều nguồn. Jupiter tối ưu hóa giá giao dịch của người dùng bằng cách tổng hợp thanh khoản từ nhiều nguồn và các giao dịch thường xuyên chắc chắn sẽ đẩy phí gas lên cao. Ngoài ra, nhóm JLP của Jupiter còn có vấn đề về chi phí. Do tỷ lệ mục tiêu được thiết lập cho mỗi mã thông báo trong nhóm, khi tỷ lệ mã thông báo lệch khỏi mục tiêu, phí sẽ cao hơn. Phí thấp của KiloEx chủ yếu đạt được thông qua cơ chế xác thực ví và thanh toán bằng Gas.
Tóm tắt sản phẩm cạnh tranh
Chúng tôi đã so sánh và phân tích một số Perp DEX nổi bật và đặc biệt:
Tóm lại, KiloEx có những ưu điểm sau:
- 0 Giao dịch Gas
- Tạo ra một môi trường giao dịch thân thiện, với trải nghiệm đặt lệnh tương đương với CEX
- Oracle đảm bảo không có sự trượt giá đối với các loại tiền tệ như BTC và ETH, giá cả ổn định mà không có bất kỳ plug-in hay thời gian chết nào, đảm bảo an toàn cho tiền của người dùng
- Cơ chế hoàn hảo, có thể đạt được kết quả đôi bên cùng có lợi cho cả nhà giao dịch và người đặt cược trong điều kiện thị trường một chiều
- Hybrid Vault có nhiều loại tài sản phong phú và lợi nhuận cao hơn các giao thức DeFi thông thường
- Hỗ trợ nhiều chuỗi và chiếm vị trí quan trọng trong hệ sinh thái
Trong tương lai, người cai trị nền tảng giao dịch trên chuỗi
Thị trường đang tiến triển theo những bước ngoặt. TGE là điểm kết thúc của nhiều dự án, nhưng chúng tôi tin rằng TGE, có thể diễn ra vào tháng tới, là điểm khởi đầu của KiloEx. Những gì chúng ta thấy là triển vọng rộng lớn của thị trường giao dịch trên chuỗi. Trong kỷ nguyên off-chain, nhiều gã khổng lồ CEX đã ra đời, và trong kỷ nguyên on-chain, cuộc cạnh tranh giao dịch mới chỉ bắt đầu. Chỉ trong một thị trường rộng lớn, những dự án lớn mới có thể ra đời.
Sự trỗi dậy của KiloEx không phải là ngẫu nhiên. Nó sử dụng hiệu quả của CEX và sự tin cậy của DEX làm điểm neo, phá vỡ vết nứt về mặt cấu trúc trên đường dẫn phái sinh. Trong khi thị trường vẫn đang tranh luận liệu DEX có thể thay thế CEX hay không, KiloEx đã đưa ra câu trả lời trực tiếp nhất với mức lợi nhuận không rủi ro 29% trên chuỗi, các giao dịch chuỗi chéo được hoàn thành trong vài giây và thanh lý hợp đồng lên đến hàng chục triệu đô la mỗi ngày.
Đây có thể chính xác là những gì tài chính Web3 nên có: không cần phải đánh đổi giữa hiệu quả và tính bảo mật, và mọi giá trị cuối cùng sẽ tìm được lối thoát điên rồ và hợp lý nhất.
